今天阅文集团暴涨，特地研究了一下港股打新~

得出一个结论：港股融资打新需谨慎！港股融资打新需谨慎！港股融资打新需谨慎！

看到网上有人晒出融资打新众安的教训：

港股新股是偏向散户，基本让散户都能中一手，如图所示，所有申购100股的都可以中100股

申购4000股的，是100%可以中1手，另外有70%概率再中100股（%)

所以港股打新放点小资金选择一些熟悉的热门股赚点零花钱看起来还是不错的~

另外看到一篇云锋金融的文章，讲了些打新选股的建议，也可以参考下~

　　世上无难事，只怕有心人。投资本身绝对不是容易的事，不然怎么会有80%的人都在亏钱？然而只要投资者肯花时间，还是可以通过数据分析得出一些有意思的操作思路。如果实在没时间，花上五分钟看看这篇打新说明书，或许也能学到更多有意思的操作。

　　新股是投资者接触上市公司的第一步。近期数据看，A股新股必赚的惯例依旧，但新股中签率只介乎0.014%至0.029%之间。这是一个什么概念？有说法中国夫妇生双胞胎的概率是1.1%，生三胞胎概率是0.0126%——换言之A股中签难度大概介乎于生三胞胎和双胞胎之间。当然孩子十个月只能生一次，新股一年可以打数十上百次，命中率相对会高一点。

　　A股难中，一河之隔的港股又如何？

　　在分享策略之前，先花1分钟了解港股打新的机制和模式：

　　香港上市实行注册制，公司满足上市条件，通过港交所对于财务以及运营的提问后，只要不出什么篓子，基本都能够顺利在香港挂牌。

　　与此同时，香港上市也没有市盈率限制。只要有投资者买单，理论上招股价可以高到天际。比如美图秀秀的母公司美图（）是通过满足市值和收入要求申请，所以即使亏损也能上市，市盈率根本无法估算。

　　相反，内地IPO有最高23倍市盈率的限制，企业盈利强如腾讯或阿里巴巴，回到A股也只能以23倍招股。

　　有得必有失，香港上市更容易和开放，从投资角度就没A股那么简单粗暴了。一个不小心公司定价过高，开盘后低开下跌十分普遍。

　　综合沪深和港股上市制度的影响，各有优劣：

看似能盈利，实操水分多

　　截至7月27日，今年香港公开市场一共有76只新股供投资者认购。按照1%的认购成本（认购成功才会收取），首日亏损的有29只，盈利的有48只。最高盈利翻了1.5倍，最大亏损下跌了28%。

　　亮点是中签率，最低也有15%，并且有相当部分的是100%中签。当然这里指的是中最少1手。

　　假如读者每只香港新股都认购，正回报概率只有61%，考虑操作上可能会出现的人为损失，命中率并不算吸引。平均回报16.5%虽然看起来不错，但现实会因为中签率不同而影响实际回报。举个例子，如果剔除回报高达173.97%(1.23, -0.01, -0.81%)和158.33%(0.305, -0.01, -1.61%)两家中签率不到100%的新股，平均回报扣除成本后就会大幅下跌至约11.2%。

找对姿势，两招降服香港新股

　　认真研读新股的短线收益，影响回报主要有三个因素：

　　部分创业板股份因为认购人数火爆极难中签

　　中大型股有相当部分是银行等大型金融股，短线表现一般

　　香港没有涨跌停牌限制，部分新股大起大落

　　对症下药，想要使港股打新的回报能够更加平滑（回撤较低），同时提升命中率（正回报概率），可以从打新标的筛选以及打新操作两个方面来实现。

　　策略一：剔除创业板和集资额大于6亿港币的新股

　　既然创业板和中大盘股对回报不友好，打不过还躲不过？

　　创业板的股份十分容易筛选，凡是看到四位数代码并且“8”字开头的公司就是创业板上市。

　　中大盘股没有明确的定义，市场惯常的做法是观察上市公司的净集资额（集资额减上市费用），一般而言都会在数百页的招股书中列明。然而考虑到部分散户可能一年看不到五十页书（朋友圈小文和孩子成绩单除外），所以我们利用几乎所有看盘软件都能够轻易找到的最大集资额来界定。虽然牺牲了部分专业性但节省了投资者查找资料的时间，还是有一定意义的。如果集资额超过6亿港币的上市公司，请直接剔走。

　　进行了这一简单动作，神奇的事情就发生了！筛选后的操作次数从76次大幅减少到29次（操作频率降低），平均回报从16.5%直接翻倍到31%（回报更加稳定），正回报概率也提升了接近8个百分点至68.97%（盈利曲线更加平滑）。这意味着投资者可以用更少的时间操作，组合的参数却优化不少。

　　策略二：新股高开，以开盘价止盈；如果低开，反弹到成本价离场；假如一直不反弹，以当天收盘价止损。

　　对新股筛选后，如果想进一步提升命中率，还可以在操作上入手。

　　A股新股连续涨停后股价回落往往需要数个甚至十几个交易日，香港新股并且没有涨跌停板的限制，因此经常会在一个交易日就完成了上涨下跌的动作。

　　如果不介意稍微压缩平均回报率，那么“赚钱就跑”的操作原则使回报更加平滑。具体实现形式就是一开盘的时候，如果是赚钱的单子，那么马上就止盈；如果一开盘就亏钱，那么挂一个成本价高一点（招股价外加1%手续费）止盈就可以去打麻将了；如果一直到临近收盘都没能平仓（价格一直在挂单

　　以下），按照收盘价止损离场。这个操作比单独的策略一要花费多大约5分钟看盘时间，但效果非常明显

　　增加了主动操作的打新策略平均回报从31%降低到23%，但正回报概率（不亏损）提升至82.76%！这意味着本金保护程度相当的高。

　　要知道，在所有的投资策略中，超过70%正回报概率都是非常罕见的。

一辈子不中双色球的刘阿姨一万赚六千

　　有趣的是，即使按照最“倒霉”的场景模拟2017年港股打新回报，意思是只统计必中最少1手的新股和中签后但结果亏损的新股，结果也能让人惊喜。

　　我们不妨假设一位读者刘阿姨是一位好事永远没遇上，坏事一个不差的保守派。按照策略执行，在每次只抽1手，本金为1万港币的前提下，剔除交易成本后半年多时间居然还赚了5993港币！

　　最倒霉的背景假设下，买菜钱成功到手！如果大家运气没那么差，按正常中签概率，同样的一万成本和每次买一手，今年以来已经成功实现翻倍，回报高达132%。

港股老油条，炒房炒无聊的大款

　　几千港币或许还不够大款的读者吃一顿饭，大资金自然用VIP通道。

　　港股上市规则中除了公开发售之外，还有国际配售渠道。以开盘就涨了50%的(2.57, -0.05, -1.91%)控股为例，发行的2.5亿股中，有90%是分配给国际配售，只有10%是分配给公开发售。以招股价0.84估算，1.89亿港币是留给专业投资者和机构，散户只有0.21亿的份额。

　　港股还有一个调整机制，意思是如果散户认购金额太多，那么国际配售部分配额就要回拨到公开发售通道，一般最多是50%。即使如此，国际配售部分参与竞争的投资者相对普通散户而言还是要少上许多。所以获得更大比例甚至100%全额配售并非不可能。

　　因此假如投资者资金较大，除了公开发售的渠道之外，还可以跟所在券商连续申请通过国际配售进行投单。如果再申请券商孖展打新的额度杠杆打新，中签率较普通的散户往往会更高，投资回报自然更加丰厚。我是不会告诉你有相当部分投资者和私募基金就是靠打新实现财务自由的。

　　港股打新是笔者最愿意推荐客户尝试操作的策略之一。花费非常少，持仓时间短，输赢结果一目了然。对于非专业投资者和刚接触港股的读者认识港股非常有帮助。

　　有趣的是，笔者曾经统计2013至今的所有打新策略模拟回报，按照上述筛选和操作的策略思路，居然还有贯穿牛熊的功能，收益非常不错。原因有两个：熊市的时候公司上市相对较少，即使硬着头皮上，招股价也订的比较保守；另一方面，打新策略是一个纯粹的短线操作，回报更看重的是上市公司当时热度而并非整体市场环境，因此第一天就平仓，后面股价怎么走和大家就没多大关系了。

　　没有男人是完美的，打新策略自然也有弊端。即使已经剔除创业板，新股股价波动相对还是较大。如果首日股价大幅度下跌（虽然近几年都没有出现过），投资者也会承受较大损失。同时筛选后的企业流通盘有限，如果只集资一个亿甚至几千万，读者认购超过20%股份就会有缺乏对手盘风险，因此策略资金容量一般也就千万级别。

　　虽然打新策略有种种缺陷，但不影响它成为一个值博率相对高的策略。如果读者能结合另外两讲的投资思路，分散资金到不同策略组合中，还能够进一步降低系统性风险。更重要的是，打新策略每年有数十个操作机会，有兴趣读者可以拿着小本子把要点抄下来，可以有非常多的案例观察策略可行性再考虑尝试，这本身也是一个有趣和有意义的学习过程。

提供IPO领域专业资讯，关注格隆汇新股

“魔幻”的2020年已经落下帷幕，这一年我们见证了太多意料之外。跌宕起伏的一年同样出现在港，美，A股三大IPO市场。市场公开消息指出，2020年香港IPO市场，共上市154家公司，募资3942亿港元，年内14家未盈利生物科技公司，17家物业管理公司赴港上市。另一边，美股IPO市场也交出了一份满意的成绩单，截止2020年12月初，美股IPO市场，接近430宗IPO交易，募资金额约1550亿美元。同时也是SPAC壳上市的丰收年，达到241家。同期的A股IPO市场也并未落后，共计395只新股，融资额4791亿元，创下自2011年以来IPO融资额新高。

再上一篇 “2020年十大金股” 文章中，我们揭秘了年内累计涨幅高达338.71%的最牛新股思摩尔国际以及上市首日就高开超100%，同时拥有千亿市值的潮玩龙头泡泡玛特。除开IPO公司中耀眼的佼佼者，今年还有那么几只特别的“金股”脱颖而出。

而故事的开始，我们就先从港股新股市场上的“杀猪盘”开始说起….

上市首日飙升186%,两月后惊现“杀猪盘”

濠江机电是来自澳门的一家机电工程服务工程承建商。上市首日股价飙升186%。上市仅2个月后，在11月26日濠江机电迎来放量成交，全天成交8934万股，在尾盘5分钟，濠江机电大单出货1400万股，尾盘集合竞价出货170万股。濠江机电当日大跌80%，更为严重的是，公司可能再现杀猪盘。

据香港媒体报道，有微信女在股价大跌前推荐该股票，要求成员4.16港元挂单，谎称下午有炒股组织可将股价托至更高位。骗徒还要求组员发出自己的挂单和持仓图，谎称要研究腰部压力可支撑的资金数量，然后“左手放，右手抬”将股价托上。更有受害人指出，通过此交易已经损失400万港元。

保荐人为创升融资都需要留个心眼，该保荐人多保荐“仙股”居多。保荐29只新股，闪崩新股多达80%。智中国际，麦德森控股等均被庄家控盘，一日洗仓。

这一家来自马来西亚无尘室墙壁以及无尘室设备供应商捷心隆。招股期间，公开认购倍数仅12.47倍，众所周知小市值公司在认购期间，很少有人问津。尽管如此，捷心隆上市首日涨幅高达214%，每手浮盈7700港币。保荐人为无名气的博思融资，该公司无基石也没有稳价机制，作为“三无产品”按照正常逻辑，只会平淡无奇的上市。

但实际上每手浮盈7700港币成了当时打新低迷周期里，为数不多的耀眼新股。值得注意的是，该公司上市前，为了尽快卖出股份，10家包销商里，频繁更换了其中的8家。或许，这就是作为妖股的潜力吧。

开盘即跌58%，一手亏损1138港币

根据招股书显示，MBV INTL于2018年就收益而言为马来西亚最大的可印花服装供应商，拥有约25.0%的市场份额。自1995年成立以来，凭藉逾20年的市场地位，MBV INTL已累积庞大的客户基础，于往绩记录期间于马来西亚及新加坡约有18,100名客户。作为小市值的他，没有Pre-IPO，没有禁售期，也没有基石投资者。

上市之路略显魔幻，这家公司今年，3月中旬在港交所启动一次招股，由于认购不足额，3月20日，招股结束的第二日就发公告称，由于近期市场状况动荡，公司决定延后发行。尽管成功发行上市，但是上市后表现依然不佳。该公司唯一亮点，就是保荐人华南融资历史保荐8只新股，全部飘红，战绩非常优秀。

行业第一，为何迎来破发？

必胜客的母公司百胜中国于9月10日登陆港交所，实现美股和港股的双地上市。根据招股书显示，按2019年的系统销售额计，百胜中国是中国最大的餐饮企业，拥有肯德基、必胜客、小肥羊、黄记煌、COFFii & JOY、东方既白、塔可贝尔及Lavazza等餐饮品牌。截至7月底，百胜中国在中国的餐厅已经超过10000家。作为“行业第一”上市后表现却不佳，其股价盘前破发，一度下跌15%，截至当日收盘，下跌5.29%，报390.2港元/股，其发行价为412.00港元/股。

此次破发，或许于上市时机有很大关系。百胜此次招股日期与超额认购超千倍的农夫山泉完全重合，其超额认购倍数仅为51倍。

满贯集团是一家提供多种中成药、保健、皮肤护理、个人护理及其他健康护理产品的供应商，中成药及保健产品是公司的主要收入来源，多年销售占总营收的比重达到79%以上。该公司在成功引入华润医药为第二大股东不久后，仅过了5个月的时间就向港交所递交了上市申请书，但未通过批准。而后于2020年03月12日再次递表，终获聆讯通过。满贯集团上市首日股价跌破发行价，跌幅35.57%。

暗盘才大涨，上市就破发

前有濠江机电割韭菜出货，后有裕勤控股上演套路暗盘。盘中最高涨幅达到122.22％，随后大跌14.67％破发，全天振幅超过140％，全天成交高达3.6亿港币，恍如过山车。红日资本为裕勤控股保荐人，账簿管理人则为中佳和佳富达。先说说红日资本，业绩较为出名的雷股专业户，共保荐过8家公司上市，其中保荐过8家公司，4家公司股价上市以来已经跌逾70%。

而账簿管理人中佳是香港本地券商，曾帮助4家公司上市，其中深蓝科技就发生过大跌80%的闪崩。而另外一边，环球印馆上市首日高开70多点，随后放量杀跌。信约控股上市首日盘中一度拉升逾30点，随后连续暴跌。小市值，建筑股调性可见一斑。

A股市场年内最“惨”新股，上市首日仅涨17.63%

凯赛生物是一家以合成生物学等学科为基础，利用生物制造技术，从事新型生物基材料的研发、生产及销售的高新技术企业。公司目前实现商业化生产的产品主要聚焦聚酰胺产业链，为生物基聚酰胺以及可用于生物基聚酰胺生产的原料，包括DC12（月桂二酸）、DC13（巴西酸）等生物法长链二元酸系列产品和生物基戊二胺，是全球领先的利用生物制造规模化生产新型材料的企业之一。但是凯赛生物2020年上半年，公司营收和净利润同比均有所下降，公司2020年上半年营收为7.93亿元，同比下降28.46%。归母净利润2.06亿，同比下降18.47%。

上市仅4个交易日，凯赛生物在盘中跌破了发行价股价最低达132.63元/股。上市首日仅上涨17.63%，成为年内首日涨幅最低点新股。值得注意的是，作为生物股对比同年上市的康华生物，万泰生物中一手十几万的收益，凯赛生物的表现就略显讽刺了。

上市四个月股价腰斩近半

成立仅4年，身披“AI芯片第一股”名号的寒武纪便光速上市。7月20日登陆科创板之后，股价在4天时间逼近300元/股，较发行价涨幅高达362%，市值达1191亿元。但好景不长，随后便一蹶不振股价一路下滑。截止12月，寒武纪收盘价130元/股，股价累计跌幅超3成有余，对比美股科技五虎，不由让人心生疑虑。

从2020年10月底发布的三季报来看，寒武纪前三季度营业收入1.57亿元，研发费用4.33亿元，归属于上市公司股东的净利亏损3.1亿元，仍处持续亏损阶段。

同样是拼多多为何差这么多？

12月16日，跨境电商平台Wish母公司ContextLogicInc.正式登陆纳斯达克，首日开盘即破发逾5%，收跌16.4%，报20.05美元。首日收盘，公司市值为117.58亿美元。Wsih成立9年，以低价的商品在市场中找到自己的一席之地。但是由于出现大量的假冒伪劣问题，其在市场的口碑十分一般。同时，Wish一直依赖中国卖家供货，研究机构MarketplacePulse此前估计，Wish平台94%的卖家来自中国，其余6%来自美国、英国、加拿大和印度。上市后，出现的起起落落是意料之中的。

艰难求生路：跑不赢的净利，争不来的赛道

公开资料显示，波奇宠物成立于2008年，是中国最大的宠物综合在线零售网站，公司拥有波奇商城、波奇宠物服务与新零售、宠物社交三大业务板块。

波奇宠物的上市之路，备受关注。作为中国宠物电商第一股上市首日后却遭遇破发，当日跌幅一度高达35%，当日收盘报7.2美元/股，跌幅28%，总市值6.53亿美元。尽管中国宠物行业的市场规模与日俱增，但是波奇宠物的财务状况并没有与之相呼应，从财务角度看，2019财年至2021财年首季（2020年4月至6月），波奇宠物营收分别为8.04亿元、7.70亿元、2.38亿元，整体呈下滑趋势，2020财年营收同比下降4.23%；净亏损分别为2.32亿元、1.76亿元及0.42亿元，近两年亏损超4亿元。而作为宠物电商，波奇宠物为了迎合更多的消费者，也将更多商品及注意力瞄准了海外品牌，据其招股书，波奇宠物国外品牌产品的毛利率分别为25.4%、20.6%和18.1%，呈逐年下降趋势。

“坑”股十只，鸡毛满地。前事不忘，后事之师。祝大家新年能完美避开所有的坑。

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