今年的资本寒冬叠加新冠肺炎疫情，给股权市场蒙上阴影，但S却迎来了历史上的募资高峰。从全球来看，欧美S基金市场已经进入成熟阶段，交易规模逐年增长，成为股权投资市场的重要组成部分。据《国际私募股权》统计，仅今年一季度，在新冠肺炎疫情席卷全球的背景下，S基金的募集规模就创下历史新高。共有10 S基金共募集资金242.7亿美元，第一季度募集金额已超过2019年募集金额的60%。作为业内头部私募基金，连凯资本在S基金领域也有深入布局。目前，连凯资本认为，投资者应及时把握中国基金的历史性投资机会。

那么，国内的S基金现状如何呢？据连凯资本观察，中国二手交易市场是随着大量股权投资人民币基金的出现而开始兴起的，大致起源于2010年前后。到目前为止，中国的二手股票交易市场还有非常大的发展空间。公开数据显示，2012年至2019年上半年，中美两国股权投资基金总募资规模已突破1万亿美元大关。但从二手份额市场的交易规模来看，中国只有美国的七分之一，S基金在中国的募资总额也只有美国的五十分之一。

由于今年新冠肺炎疫情的爆发和全球的波动，“退出难”越来越严重。一级市场“堰塞湖”现象开始逐渐显现，大量低价资产出现。S基金的价值在中国迅速体现。清科集团2019年12月发布的股权投资市场数据显示，截至2019年11月底，2009年以来中国累计管理基金规模已超过11万亿元。每年在a股上市的企业在300家左右，加上港股和美股后不超过500家，真正的退出率不到20%。在退出的项目中，仍有60%是从IPO等公开市场退出，36%是从并购退出，而老股转让即pe二级市场交易仅占4%，这与欧美发达市场60%以上是从PE二级市场退出的情况大相径庭。

连凯资本表示，在S基金的需求端，LP转让的压力已经沉寂了很久。资管新规使得部分LP后续出资不可持续，出资部分需要限期退出；下行，一些以企业主为代表的LP资金链受到很大影响，急需退出PE资产，获得流动性；此外，2014年受“双创”政策影响，大量资金进入一级市场，大部分私募股权投资基金的平均投资期和退出期为5-7年。所以从今年开始，市场上开始出现大量面临存续期满的股票型基金，清盘迫在眉睫。这给S基金带来了很多可投资的标的，形成了一波低价收购资产的机会。但在S基金的供给端，落地规模仍然十分有限，供需严重失衡。

目前，中国越来越多的S基金正在迅速成熟。现在S基金有设计复杂交易的能力，有协调工商、税务等各方关系的经验，可以大大缓解GP的退出压力，成为新的退出渠道。因此，连凯资本认为，中国S基金的结构性系统交易机会已经逐渐显现。

对于S基金，连凯资本已经跟踪多年，并有所布局。2019年底，连凯资本成立了第一只S基金，完成了第一笔投资，重点关注基金后期交易机会、项目老股转让、炒会、标的选择，方便对标的资产进行深入研究。行业方面，更侧重于医疗健康、高端制造、智能科技、消费升级等领域。凯资本认为，中国系统性的S交易机会已经形成，疫情在一定程度上起到了助推作用。从行业来看，2014年成立的大量基金今年陆续面临退出清算，引发了一波老股转让和二手股转让的高潮。投资者应及时把握中国基金的历史性投资机会。

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我看凯联资本加大了s基金布局，现在是投资S基金的最佳时机吗