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为什么这么多人都喜欢提丐酷？难道有什么特别之处吗？
16款丰田酷路泽中东版车灯更显档次，作为一款拥有60年历史的老牌车型，在全球有着很高的关注度，它有陆地巡洋舰霸气的称号。新车前进气格栅稍作改动，在保持简洁大方的同时，更显流畅、坚固、厚实的前保险杠符合当下流行设计。
越野方面：较高的底盘和硬轴式后悬架不惧怕任何坑洼起伏，爬坡时在发动机转速提升后也有不错的扭力输出，凭借其良好的越野性、舒适性和耐用性得到了市场的广泛认可。
16款丰田酷路泽4000总体来说有五大优点：平稳、安静、舒适、强劲、安全。
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内饰的颜色主要是采用米色，适应高温气候，同时也使室内光线柔和舒适。中控台采用黑色碳纤维和银色镀铬相结合，美观大方。
整个车身内部空间宽阔，乘坐舒适，驾驶方便简单，操作灵活
空间参数和雷克萨斯GS一样，从而保证了前后排乘客都能拥有出色的腿部空间。特别是后排，经过实际测量，它的后排腿部空间在270-510毫米之间，已经达到了中大型车的水平，完全可以满足舒适乘坐的需求。
操控造诣更上一层楼，增大了车身的接近角和离去角，从而获得了通过更多险峻路面的可能。车身注重公路行驶的平稳度和乘坐的舒适性，使驾驭者更能减少驾驶带来的疲劳度。古人为何青睐黄金究竟如何寻找 山上有葱下有银山上有薤下有金 | 北晚新视觉
古人为何青睐黄金究竟如何寻找 山上有葱下有银山上有薤下有金
日，中国人民银行几天前曾发布一条消息：自2009年来，中国黄金储备增加了近六成，截止2015年6月底为1658吨。这一消息再度引发了人们对黄金的关注。在中国古代，人们是如何看待黄金的？黄金消费和储备又如何？
西汉马蹄金（西安市鱼化寨出土）
古人为什么将黄金视为好东西？
《周易参同契》记载：“金性不败朽，故为万物宝”
先秦时，人们把、银、铜都称为“金”，为区别于黄金，分别称为白金和赤金--黄金、银、铜被先秦人称为“金三品”。“金三品”都是贵重金属，但有上下之分，《汉书·食货志》称：“金有三等，黄金为上，白金为中，赤金为下。”
与铜比起来，黄金的作用并不大，用当代货币史学家彭信威的话说，“既不能制造武器，又不能作生产工具”；老百姓说得更直接：黄金“既不能吃，又不能喝”。既如此，古人为什么会认定黄金是好东西？
一种说法是，可能与太阳崇拜有关。因为黄金拥有比铜和其他金属更加美丽的光泽，而这种光泽只有太阳能发出来，黄金因此被视为太阳的化身。同样的，银子比铜值钱，也因为银子的光泽如月光般漂亮。
上述分析只是民俗学上的观点。黄金受宠的原因，其实与古人对黄金的过分迷信有关。尤其秦汉时期，人不是崇拜太阳，而是崇拜黄金，认为黄金万能。据《盐铁论·散不足》，秦汉时有一种说法：“仙人食金饮珠，然后寿与天地相保。”在“不老药”中，黄金就是重要的配方，与珠玉一样，常食之可长寿。
这一观点在中国本土宗教门派道教中最流行。东汉魏伯阳在《周易参同契》中称：“金性不败朽，故为万物宝。”东晋炼丹家、医药学家葛洪对黄金的神奇更是赞不绝口，其在《抱朴子·内篇》中称：“黄金入火，百炼不消，埋之，毕天不朽。服此二物，炼人身体，故能令人不老不死。”因为对黄金如此迷信，古代曾出现了一股“药金”风，在相当长的时间里，服食金屑，都被作为一种长寿、保健秘法。
实际上就价值论而言，根本上还是物以稀为贵，黄金的产量稀少，所以值钱。对这一点，晋葛洪其实相当明白，他在《抱朴子·内篇·明本》中即称：“物以少者为贵，多者为贱。”
古代哪朝黄金储备最多？
《汉书》记载：王莽时“省中黄金万斤者为一匮，尚有六十匮”
楚国饼金“陈”（陕西秦都咸阳遗址出土）
在中国各个朝代中，西汉的黄金储存量最为惊人，学术界认为，西汉是中国真正的“黄金时代”。有一事可以说明，魏晋以后，黄金计量单位一般用“两”，现代用“克（g）”，而在秦汉时，多用“斤”。为什么会这样？侧面说明--秦汉时黄金多。
清代金元宝（安徽屯溪隆阜戴姓墓出土）
西汉到底有多少黄金？彭信威在其《中国货币史》中统计，仅以各位皇帝在位时所赐出黄金数量便达899530斤。这一数字当然不是西汉所储存黄金的总数，当代历史学家王仲荦认为，仅西汉初期，黄金总量便在百万斤以上。
到西汉末，黄金储量仍不少。《汉书·王莽传》中有这样的说法：“时省中黄金万斤者为一匮，尚有六十匮，黄门、钩盾、臧府、中尚方处处各有数匮。”时一匮为10000斤，仅按60匮来算，储存黄金多达60万斤，折合现代150吨，这是公元一世纪时中国国库的黄金储量。
除了国库外，西汉民间尤其王公贵族家里藏金量也相当惊人。如汉景帝刘启的同胞弟弟梁孝王刘武家，《史记·梁孝王世家》记载：“府库金钱且百巨万”，可以说富可敌国。刘武死后，“藏府余黄金尚四十余万斤。”
怪异的是，西汉这么多黄金后来却突然不见记载了。黄金弄哪去了？这成了中国金融史上的一大谜团。有的学者认为，可能通过丝绸之路流到了国外，彭信威即持此观点。但笔者认为，更多西汉黄金或许仍“藏”于地下。
古人素有窖藏黄金和随葬金银的风俗。如梁孝王就把大量的黄金随葬到其墓中，让曹操盗掘了出来。据《太平御览·珍宝部十》引《曹操别传》称：“操引兵入岘，发梁孝王冢，破棺，收金宝数万斤……”
古人为何把黄金做马蹄形船形？
《汉书》记载：汉武帝刘彻“更黄金为麟褭蹏蹄以协瑞焉”
现代黄金最常见的形状是长方形，俗称“金条”，古代流行的形状则多种多样。先秦时，人们喜欢把黄金做成饼形和方块形，前者称为“饼金”，有圆形和不规则形；后者叫“金版”，每一版上加盖十几个到二十几个印记，故又称“印子金”，使用时就割下一块。
到汉代，黄金被铸成麟趾形和马蹄形，每枚重约一斤，称“麟趾金”和“马蹄金”。这种金子后代仍时有发现，据《梦溪笔谈》，北宋就有人挖出过。在现代，1970年代曾在西安西南郊鱼化寨北石桥即西汉上林苑范围内，也曾出土了6枚完整的马蹄金。
古人怎么想起将金子铸成马蹄形？这是汉武帝刘彻的意思。据《汉书·武帝纪》，太始二年（前元前95年），改铸黄金形制，刘彻曾猎获白麟，看见天马，泰山顶显现黄金。刘彻认为这是祥瑞之兆，于是下令“更黄金为麟褭蹏蹄以协瑞焉。”因为有这种说法，古人因此将“马蹄金”视为宝物，认为放在家中可以镇宅、辟邪。
到南北朝时，现代流行的“金条”雏形，即长方形条状黄金出现。唐代称之为“金铤”或“金笏”，这种金铤在宋代改称“金锭”，到元代则成了“金元宝”，即“元代之宝”的意思。
金元宝“仰面似船，伏面似案”，为什么又把金银铸成这种形状？或许与古人的生财心理有关，船可以带来财富，水能生财，顺水顺舟。但也有学者认为，可能是古人出于携带方便的考虑。古人携带财宝，不像现代人这样喜欢放在口袋里，而是缠于腰间，左右各缠一个，所谓“腰缠万贯”就这么回事情。
古人为什么喜欢佩戴金首饰？
《释名》记载：“金禁也，气刚毅，能禁制物也”
古人都喜欢用黄金做什么？其实，古人的黄金消费观念和行为与现代差不多，主要有器物、饰品、礼金、赏赐、行贿等。
从考古发现来看，用黄金来制作首饰，是黄金消费的主要方式之一，在目前中国发现的最早的金质文物中就有金耳环。1976年，在甘肃玉门市清泉乡境内的火烧沟新石器时代遗址上，曾出过齐头合缝式的金耳环。在北京地区，也曾发现了早期人类金首饰。1977年，在平谷刘家河村一座商代墓葬中出土了一些金器，有2 只臂钏，1对耳环、还有笄、金箔各1。这些金饰品的年代相当于公元前14至公元前13世纪，工艺上已相当讲究，金臂钏用直径0.3厘米的金条制成。
至于从秦汉及以后的墓葬中发现的金首饰更是屡见不鲜。如1971年，在江苏吴县（今苏州吴中区）境内发现一座清代墓葬，墓主是曾做过广州总督的毕源，其妻下葬时头戴金冠，小妾手上则戴了4只金镯。
需要注意的是，古人喜欢用黄金做首饰的原因在早期和后期却有所不同。在先秦时，人们主要是出于对黄金的崇拜而佩戴；而在秦汉以后，更多是出于对黄金的迷信。东汉刘熙《释名》称：“金禁也，气刚毅，能禁制物也。”大概就是这原因，古人认为黄金是避邪之物，有镇压邪怪功能，所以喜欢佩带。
古人如何找金子？
《酉阳杂俎》记载：“山上有葱，下有银；山上有薤，下有金”
古人是如何寻找金子的？黄金矿产主要分为“岩金”和“砂金”两种，与现代相比，古代的黄金生产更为不易，但古人也有一套寻找黄金的实用技术和窍门。
先秦时，人们就知道根据矿物共生现象寻找金子。《管子·地数篇》称：“上有丹砂者，下有黄金；上有慈石者，下有铜金。”而且，还发现金矿的分布规律。《山海经·五藏山经》中记载，“皋塗之山，其阳多黄金，众兽之山，其阳多黄金 、槐江之山区阳多黄金……”
古人认为，在出产黄金的地方，往往会有特殊的光亮出现。《史记·天官书》称：“金宝之上皆金光，不可不察”。到唐代，人们还通过地表植物来寻找黄金。唐段式成《酉阳杂俎》称：“山上有葱，下有银；山上有薤，下有金；山上有姜，下有铜锡。”
此外，古人还有种种独特的“淘金术”。唐刘恂《岭表录异》就记载了一种从鹅鸭屎中取金的方法：“广州浛洭县有金池。彼中居人，忽有养鹅鸭，常于屎中见麸金片，遂多养，收屎淘之，日得一两或半两，因而致富矣。”用鹅鸭帮助淘金的绝招到清代都存在，据清道光四川《仁寿县志》，将鹅鸭放养在有金沙的水域，从“鹅鸭腹中得金。”
在中国古代，还曾出现过“点金术”，声称此术能让普通的金属变成黄金、白银，故又称“黄白术”。《史记·孝武本纪》记载，汉武帝时，方士李少君便称能炼出黄金。这当然是不可能的，实乃一种骗人的伪术。
声明：“一方钩沉”栏目文章系著名历史学者倪方六先生供本报专稿，摘转请务必与作者本人联系。
本文来源：北京晚报-北晚新视觉网
西汉马蹄金（西安市鱼化寨出土）
古人为什么将黄金视为好东西？
《周易参同契》记载：“金性不败朽，故为万物宝”
先秦时，人们把、银、铜都称为“金”，为区别于黄金，分别称为白金和赤金--黄金、银、铜被先秦人称为“金三品”。“金三品”都是贵重金属，但有上下之分，《汉书·食货志》称：“金有三等，黄金为上，白金为中，赤金为下。”
与铜比起来，黄金的作用并不大，用当代货币史学家彭信威的话说，“既不能制造武器，又不能作生产工具”；老百姓说得更直接：黄金“既不能吃，又不能喝”。既如此，古人为什么会认定黄金是好东西？
一种说法是，可能与太阳崇拜有关。因为黄金拥有比铜和其他金属更加美丽的光泽，而这种光泽只有太阳能发出来，黄金因此被视为太阳的化身。同样的，银子比铜值钱，也因为银子的光泽如月光般漂亮。
上述分析只是民俗学上的观点。黄金受宠的原因，其实与古人对黄金的过分迷信有关。尤其秦汉时期，人不是崇拜太阳，而是崇拜黄金，认为黄金万能。据《盐铁论·散不足》，秦汉时有一种说法：“仙人食金饮珠，然后寿与天地相保。”在“不老药”中，黄金就是重要的配方，与珠玉一样，常食之可长寿。
这一观点在中国本土宗教门派道教中最流行。东汉魏伯阳在《周易参同契》中称：“金性不败朽，故为万物宝。”东晋炼丹家、医药学家葛洪对黄金的神奇更是赞不绝口，其在《抱朴子·内篇》中称：“黄金入火，百炼不消，埋之，毕天不朽。服此二物，炼人身体，故能令人不老不死。”因为对黄金如此迷信，古代曾出现了一股“药金”风，在相当长的时间里，服食金屑，都被作为一种长寿、保健秘法。
实际上就价值论而言，根本上还是物以稀为贵，黄金的产量稀少，所以值钱。对这一点，晋葛洪其实相当明白，他在《抱朴子·内篇·明本》中即称：“物以少者为贵，多者为贱。”
古代哪朝黄金储备最多？
《汉书》记载：王莽时“省中黄金万斤者为一匮，尚有六十匮”
楚国饼金“陈”（陕西秦都咸阳遗址出土）
在中国各个朝代中，西汉的黄金储存量最为惊人，学术界认为，西汉是中国真正的“黄金时代”。有一事可以说明，魏晋以后，黄金计量单位一般用“两”，现代用“克（g）”，而在秦汉时，多用“斤”。为什么会这样？侧面说明--秦汉时黄金多。
清代金元宝（安徽屯溪隆阜戴姓墓出土）
西汉到底有多少黄金？彭信威在其《中国货币史》中统计，仅以各位皇帝在位时所赐出黄金数量便达899530斤。这一数字当然不是西汉所储存黄金的总数，当代历史学家王仲荦认为，仅西汉初期，黄金总量便在百万斤以上。
到西汉末，黄金储量仍不少。《汉书·王莽传》中有这样的说法：“时省中黄金万斤者为一匮，尚有六十匮，黄门、钩盾、臧府、中尚方处处各有数匮。”时一匮为10000斤，仅按60匮来算，储存黄金多达60万斤，折合现代150吨，这是公元一世纪时中国国库的黄金储量。
除了国库外，西汉民间尤其王公贵族家里藏金量也相当惊人。如汉景帝刘启的同胞弟弟梁孝王刘武家，《史记·梁孝王世家》记载：“府库金钱且百巨万”，可以说富可敌国。刘武死后，“藏府余黄金尚四十余万斤。”
怪异的是，西汉这么多黄金后来却突然不见记载了。黄金弄哪去了？这成了中国金融史上的一大谜团。有的学者认为，可能通过丝绸之路流到了国外，彭信威即持此观点。但笔者认为，更多西汉黄金或许仍“藏”于地下。
古人素有窖藏黄金和随葬金银的风俗。如梁孝王就把大量的黄金随葬到其墓中，让曹操盗掘了出来。据《太平御览·珍宝部十》引《曹操别传》称：“操引兵入岘，发梁孝王冢，破棺，收金宝数万斤……”
古人为何把黄金做马蹄形船形？
《汉书》记载：汉武帝刘彻“更黄金为麟褭蹏蹄以协瑞焉”
现代黄金最常见的形状是长方形，俗称“金条”，古代流行的形状则多种多样。先秦时，人们喜欢把黄金做成饼形和方块形，前者称为“饼金”，有圆形和不规则形；后者叫“金版”，每一版上加盖十几个到二十几个印记，故又称“印子金”，使用时就割下一块。
到汉代，黄金被铸成麟趾形和马蹄形，每枚重约一斤，称“麟趾金”和“马蹄金”。这种金子后代仍时有发现，据《梦溪笔谈》，北宋就有人挖出过。在现代，1970年代曾在西安西南郊鱼化寨北石桥即西汉上林苑范围内，也曾出土了6枚完整的马蹄金。
古人怎么想起将金子铸成马蹄形？这是汉武帝刘彻的意思。据《汉书·武帝纪》，太始二年（前元前95年），改铸黄金形制，刘彻曾猎获白麟，看见天马，泰山顶显现黄金。刘彻认为这是祥瑞之兆，于是下令“更黄金为麟褭蹏蹄以协瑞焉。”因为有这种说法，古人因此将“马蹄金”视为宝物，认为放在家中可以镇宅、辟邪。
到南北朝时，现代流行的“金条”雏形，即长方形条状黄金出现。唐代称之为“金铤”或“金笏”，这种金铤在宋代改称“金锭”，到元代则成了“金元宝”，即“元代之宝”的意思。
金元宝“仰面似船，伏面似案”，为什么又把金银铸成这种形状？或许与古人的生财心理有关，船可以带来财富，水能生财，顺水顺舟。但也有学者认为，可能是古人出于携带方便的考虑。古人携带财宝，不像现代人这样喜欢放在口袋里，而是缠于腰间，左右各缠一个，所谓“腰缠万贯”就这么回事情。
古人为什么喜欢佩戴金首饰？
《释名》记载：“金禁也，气刚毅，能禁制物也”
古人都喜欢用黄金做什么？其实，古人的黄金消费观念和行为与现代差不多，主要有器物、饰品、礼金、赏赐、行贿等。
从考古发现来看，用黄金来制作首饰，是黄金消费的主要方式之一，在目前中国发现的最早的金质文物中就有金耳环。1976年，在甘肃玉门市清泉乡境内的火烧沟新石器时代遗址上，曾出过齐头合缝式的金耳环。在北京地区，也曾发现了早期人类金首饰。1977年，在平谷刘家河村一座商代墓葬中出土了一些金器，有2 只臂钏，1对耳环、还有笄、金箔各1。这些金饰品的年代相当于公元前14至公元前13世纪，工艺上已相当讲究，金臂钏用直径0.3厘米的金条制成。
至于从秦汉及以后的墓葬中发现的金首饰更是屡见不鲜。如1971年，在江苏吴县（今苏州吴中区）境内发现一座清代墓葬，墓主是曾做过广州总督的毕源，其妻下葬时头戴金冠，小妾手上则戴了4只金镯。
需要注意的是，古人喜欢用黄金做首饰的原因在早期和后期却有所不同。在先秦时，人们主要是出于对黄金的崇拜而佩戴；而在秦汉以后，更多是出于对黄金的迷信。东汉刘熙《释名》称：“金禁也，气刚毅，能禁制物也。”大概就是这原因，古人认为黄金是避邪之物，有镇压邪怪功能，所以喜欢佩带。
古人如何找金子？
《酉阳杂俎》记载：“山上有葱，下有银；山上有薤，下有金”
古人是如何寻找金子的？黄金矿产主要分为“岩金”和“砂金”两种，与现代相比，古代的黄金生产更为不易，但古人也有一套寻找黄金的实用技术和窍门。
先秦时，人们就知道根据矿物共生现象寻找金子。《管子·地数篇》称：“上有丹砂者，下有黄金；上有慈石者，下有铜金。”而且，还发现金矿的分布规律。《山海经·五藏山经》中记载，“皋塗之山，其阳多黄金，众兽之山，其阳多黄金 、槐江之山区阳多黄金……”
古人认为，在出产黄金的地方，往往会有特殊的光亮出现。《史记·天官书》称：“金宝之上皆金光，不可不察”。到唐代，人们还通过地表植物来寻找黄金。唐段式成《酉阳杂俎》称：“山上有葱，下有银；山上有薤，下有金；山上有姜，下有铜锡。”
此外，古人还有种种独特的“淘金术”。唐刘恂《岭表录异》就记载了一种从鹅鸭屎中取金的方法：“广州浛洭县有金池。彼中居人，忽有养鹅鸭，常于屎中见麸金片，遂多养，收屎淘之，日得一两或半两，因而致富矣。”用鹅鸭帮助淘金的绝招到清代都存在，据清道光四川《仁寿县志》，将鹅鸭放养在有金沙的水域，从“鹅鸭腹中得金。”
在中国古代，还曾出现过“点金术”，声称此术能让普通的金属变成黄金、白银，故又称“黄白术”。《史记·孝武本纪》记载，汉武帝时，方士李少君便称能炼出黄金。这当然是不可能的，实乃一种骗人的伪术。
声明：“一方钩沉”栏目文章系著名历史学者倪方六先生供本报专稿，摘转请务必与作者本人联系。
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黄金究竟值多少钱？为什么人人都爱黄金？真实答案原来是这样……
&&& 本文首发于微信公众号：瑞摩黄金头条。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
&&& 黄金在过去三年处境颇为尴尬。在社会和货币体系崩溃时黄金依然是最终的避险资产和价值储存手段，但最近几个月加密货币取代了黄金，以比特币为首的加密货币近来涨势凶猛。于此同时，央行继续施压金价，2011年逼近2000美元的情况难重演，这让黄金作为“储备货币”的地位愈发受到质疑。因此，黄金交易处在相当“低迷”的状态，在过去几年一直处在美元之间。
　　但这是黄金的公允价值吗？这是德意志银行（DB）分析师Grant Sporre在特别报告中提出的问题。他认为黄金是一种“矛盾”的金属。
　　正如Sporre所说，要想知道黄金是贵还是便宜首先需要知道黄金到底是什么。
　　黄金是一种黄色金属，相对稀缺，从地壳中开采出来。那么评估黄金的公允价值就那么简单？黄金是一种受供需关系支配的单纯的商品，评估其价值应该参考其开采成本吗？但事实证明，黄金有更为多变的特质。经济学家说过，对不同人而言，黄金的意义也不同――价值储存、金融资产、交换媒介、货币，以及对冲全球不确定性的一种方式。
　　所以这一切都意味着，要找到一种将被多数人都接受的绝对估值方法太乐观了；并且黄金的价值更多是取决于个人对黄金的看法。
　　德银用一个更科学的框架来衡量黄金真正的公允价值。任何单独衡量方法都有缺陷，即使是对不同方法得出的结果进行平均化似乎也不好。然而，我们表中所有选定指标的平均值显示，黄金价格应该是1015美元/盎司，相对于G7国家的人均收入水平而言，黄金的价格应为735美元/盎司，而根据全球四大央行资产负债表规模持续扩大的规模，金价应该为1648美元/盎司。
　　具体见下表：
　　德银的观点是：当前金价之所以比公允价值高20%，是因为在市场中人们对风险和不确定性的感知更加强烈。
　　虽然黄金价格昂贵，但是我们认为，一个短期（3个月）的情况将导致黄金价格更高。近期，我们的经济学家Dominic Konstam认为，10年期国债收益率将降至2%（年底前上涨至2.75%），这是由于额外流动性的降低将令美国经济增长势头放缓。如果十年期美债收益率为2%，美元将会从当前水平贬值2%，指数也会从当前水平下跌5%，根据我们的模型，黄金的公允价值为1320美元/盎司。
　　根据我们简单的四要素模型，黄金的价值应该在1185美元/盎司。我们的结论是，从多种指标衡量黄金目前依然处于溢价状态，比我们的公允价值模型得出的数字高出6%。这表明，市场对风险和不确定性的感知更强。
　　DB还有一些其它的发现，关于黄金在不同“角色”中的价值：
　　黄金作为一种商品―稀缺但总是过剩？
　　许多投资者对把黄金当做商品交易感到不舒服，因为黄金不像其它商品一样被“消费”。乍一看，相对于成本曲线上的边际生产者而言，金价为确定黄金的公允价值提供一个完美的尺度。但是这种方法有两个根本性的问题。首先，传统的供需分析对黄金的作用并不大。部分是由于它的价值和持久性，黄金几乎没有被消费或损失掉。
　　相对于成本曲线上的边际生产者而言，黄金价格的走势应该是合理的价值决定因素。然而，黄金的开采量相对稳定，金价对开采量的反应一般滞后4-5年。自2012年以来，金价一直在下跌，尽管2016年出现了上涨，但德银预测，到2017年，开采供应量最终将下降。事实证明，黄金生产商非常善于根据当时的金价调整其成本。业界非常不赞同“选择性开采”的做法，因为这会降低矿体的净现值（NPV）。然而，当面临严重的现金消耗时，许多矿商别无选择。
　　德银的边际成本曲线分析表明，到2017年，黄金价格应该在美元/盎司，平均价格在1240美元/盎司左右。
　　如果黄金确实是，基于地壳中各种大宗商品的丰富程度，黄金的价值应该回归到长期均衡水平。毫无疑问，相对于铜而言，黄金是稀缺的。然而，对其效用的看法将因全球经济增长而异。在全球经济高增长环境中，铜应该比黄金更有价值。
　　德银假设，金价与和铜价恢复到长期的比率，那么在油价在50美元/桶的情况下，金价应该是840美元/盎司。铜价在5600美元/吨的情况下，金价应该在960美元/盎司。显然，与其它大宗商品相比，黄金仍然是贵的。
　　黄金作为货币―一种内在价值不大的交换媒介？
　　德银认为，黄金通常被视为一种交换媒介，并且是官方认可的。简单地说，黄金作为储备的组成部分，被世界上大多数央行持有。理想的交换媒介必须平衡其代表的价值，与本身所缺乏的内在价值。法定货币除了政府赋予其意义，并且被公众接受外没有其它用途。可以说黄金是一种更纯粹的货币形式，因为与成本很低的法定货币相比，黄金还是需要一些生产成本的。但是，还需要考虑黄金稀缺还是富足的问题。如果法定货币的印刷速度超过了黄金开采的速度，黄金就应该变得稀有。自2005年以来，央行的资产负债表规模扩张了近四倍。相比之下，全球的黄金储备仅增长了20%，金价需要重新估算。2005年以来，全球货币量和黄金库存价值平均比例为1.8倍，若要回到此水准，金价应上涨至1,648美元，比当前高出300美元左右。
黄金作为价值存储―资本增值，但没有收益
　　就黄金和标普500的关系而言，两者都应该随着通胀而上涨，但是标普500应该上涨更多。德银发现，调整过的金价是标普500的0.65倍，仍高于历史平均水平0.54倍。要将这一比率恢复到长期平均水平，金价应该降到990美元/盎司。自1971年以来，G7人均收入平均仅能购买62盎司黄金。目前，人均收入可以购买47盎司黄金，这意味着黄金的交易价格应该是740美元/盎司。
　　自1971年美国放弃金本位以来，实际黄金价格平均在PPI调整下是735美元/盎司，经CPI调整后的价格为810美元/盎司。
黄金作为衡量社会不确定性的指标
　　为了调整实际金价和德银模型测量之间的差距，德银调整了模型中有关风险感知因素。德银注意到，当VIX指数在20之上，黄金的价格都高于其公允价值。德银选取风险感知指数的范围是VIX指数在-20到20之间，每个点代表10美元/盎司。
　　目前80美元/盎司（或8）的差距表明金价高于市场对风险和不确定性的平均感知。如果德银的假设成真：10年期美债收益率年底为2.75%，标普500年终目标是2600，国际货币基金组织购买5吨黄金，美元指数上涨7.6%，那么黄金价格应该降至1031美元/盎司。即使德银把风险感知指数从8提高到12，黄金价格也只应该为1150美元/盎司。
　　然而，在短期内，德银的经济学家Dominic Konstam认为，美国10年期国债收益率将降至2%（年底前上涨至2.75%），这是因为额外流动性的下降令美国经济增长势头放缓。如果十年期美债收益率为2%，美元将会从当前水平贬值2%，标普500指数也会下跌5%，德银的模型就会指出黄金的公允价值为1320美元/盎司。
&&& 文章来源：微信公众号瑞摩黄金头条
（责任编辑：宋政 HN002）
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