徐家汇上市
商业老店展新颜
　　从２月１６日开始，上海商城股份有限公司ＩＰＯ启动上海、深圳、北京三地的现场机构询价推介，引起了机构投资者的关注。
　　一些参与询价推介的机构投资者表示，徐家汇发行时机好、品牌老，又正受益于目前通胀和高消费增长的大经济背景，呼应了市场投资需求，发展空间值得期待。
　　历史悠久 区域龙头
　　公司自设立以来一直专注于经营百货零售业。招股说明书显示，徐家汇前身为始建于１９５２年的上海市第六百货商店，具有悠久的百货经营历史。自设立以来，公司专注于经营百货零售业，目前在上海市重要商业中心之一的徐家汇商圈核心区域拥有汇金百货徐汇店、上海六百、汇联商厦和位于虹桥商圈的汇金百货虹桥店四家百货店，以及分布于上海市区的五家汇金超市。
　　随着发展与壮大，徐家汇现已成为上海地区销售规模最大的百货零售企业之一，特别在徐家汇商圈的市场份额处于领先位置，是徐家汇商圈区域百货龙头。根据上海商业信息中心的数据显示，２００９年上海市百货单店销售额排行榜前十强中，徐家汇地区百货店占据三席，其中，公司下属汇金百货徐汇店排名第六；２００９年度，公司下属三家百货店合计在徐家汇商圈百货零售业的市场占有率达到４２．０１％。
　　２０１０年销售收入２０．４５亿元，归属母公司净利润１．９４亿元。
　　空间巨大 行业先机
　　徐家汇商圈是上海商业繁华的地区之一。据徐汇区统计局的统计，徐家汇商圈年度商品销售额已经超过１２０亿元，日均人流量７０万人次，节假日期间超过１００万人次。
　　公司在此区域拥有汇金百货徐汇店、上海六百、汇联商厦等三家大型百货店，分别定位于不同层次的消费人群。凭借多年积累的良好商誉以及先进的经营理念，以及错位经营和特色服务，公司未来发展前景看好。
　　价值凸显 做强做大
　　在行业面临历史性发展机遇的同时，公司还拥有独特的核心优势，凭借在股权结构、市场战略、管理模式等多方面优势，公司的经营规模、品牌形象、盈利能力及市场占有率均保持了良好的发展态势。
　　在股权结构方面，公司股东中商城集团、商投实业、汇鑫投资三家国有股东分别持股３８．００％、１０．００％和４．００％，合计持股５２．００％，商城集团为公司控股股东和实际控制人；同时，公司经营团队作为自然人股东持有公司股份。国有绝对控股和管理团队广泛持股的股权结构，是公司经营业绩不断提高的有力保障。
　　在市场战略、管理模式等方面，公司在黄金地段的门店位置和自有物业，有准确的市场定位和完整的客户覆盖。
　　门店位置是百货店经营成功的首要因素，而公司下属四大百货门店全部处于上海主要商业中心的黄金地段。其中汇金百货徐汇店和上海六百首尾相联，坐落于徐家汇商圈核心区域肇嘉浜路、衡山路，汇联商厦位于此区域的天钥桥路，汇金百货虹桥店位于上海新兴市级商业中心虹桥商圈。公司百货经营物业全部为自有物业。在当前商业地产价格和租金水平均快速上升的阶段，自有物业既能锁定经营成本，又能享受地产升值的利益。因此，公司的盈利水平及经营持续性得到保障，净利润率高于同行业上市公司平均水平。
　　公司下属汇金百货徐汇店、上海六百和汇联商厦虽然同处一个商圈，但在发展过程中均形成了适合本店的市场定位。汇金百货徐汇店定位于中高档时尚百货，满足中高端消费群体需求；上海六百定位于大众流行的中档百货，针对大众消费，具有亲和力服务特色；汇联商厦定位于满足工薪阶层的实惠百货。准确的市场定位减弱了在同一区域公司下属各门店之间的竞争，同时对该区域客户群实现了最大范围的覆盖。
　　同时，良好的供应商资源和出色的招商能力以及标准化的管理系统为公司的发展再添翅膀。
　　２００８年、２００９年和２０１０年公司分别实现营业收入１７４３４１．６９万元、１８５８７０．３４万元和２０４４７１．６９万元。随着公司盈利能力不断增强，公司近年来的利润水平呈现稳定增长趋势。
　　公司称，本次发行与上市是其发展过程中的一个重要契机。通过建设汇金百货虹桥店和收购汇金百货２７．５％的股权这两大募投项目的实施，公司将进一步扩大经营规模、提高自身综合竞争力，这有利于促进“汇金百货”的连锁化发展，也符合公司“通过自行营建、对外收购、物业租赁等运作方法实现做强做大”的战略发展方向。
　　中航证券预计，公司２０１１―２０１３年营业收入分别为２１．６亿元、２３．１亿元和２４．８亿元，归属母公司净利润分别为２．４０亿元、２．６４亿元和２．８９亿元，折合新股本ＥＰＳ分别为０．５８元、０．６４元和０．６９元。
　　据介绍，公司将持续推动汇金百货、上海六百和汇联商厦的差异化品牌特色与服务，积极向连锁百货业方向发展；同时，将汇金超市作为连锁百货业的辅助业态，逐步形成规模化都市型连锁超市，努力使徐家汇发展成为“管理领先、品牌知名、效益一流”的具有较强市场竞争力的现代化零售企业集团。
进口商品吸收国内“纯购买力”，恰恰有利于抑制通胀。
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徐家汇(002561):上海徐家汇商圈百货龙头
信息来源：申银万国(贝格数据) 日期： 作者：[金泽斐, 周佳敏]
&&&&&&&&&&&徐家汇商圈百货龙头:徐家汇商城立足于上海两大成熟商圈--徐家汇商圈和虹桥商圈,拥有4家百货和5家超市,旗下品牌包括"汇金"、"汇联"和"六百",门店总经营面积7万多平米,自有物业建筑面积约12万平米。&&&&&&&&&&主力门店汇金徐汇店和六百徐汇店分别定位于时尚中高端和大众流行。&&&&&&&&&&徐家汇商圈内拥有无可比拟的竞争优势:公司在徐家汇商圈的市场份额处于领先位置,市场占有率高达42%。通过广泛的管理层持股使管理层的利益与企业的经营绩效紧密联系。商圈内错位竞争覆盖各个消费层级。&&&&&&&&&&建设汇金虹桥店,收购汇金百货少数股权:募集资金9.06亿元主要用于建设汇金百货虹桥店项目以及收购汇金百货27.5%的股权。汇金百货虹桥店有望成为公司新的百货主力门店。收购汇金徐汇店27.5%的股权,我们保守估计预计增厚2011净利润2500万元。&&&&&&&&&&风险揭示:经济周期波动风险,城市建设影响。&&&&&&&&&&合理价值区间为13.2元-15元:我们认为徐家汇在商圈内的领先地位、广泛的管理层持股、全客层覆盖的整体定位将使公司获得长期稳健的发展。我们预计徐家汇年的收入分别为21.8亿元、23.5亿元和25.2亿元;EPS分别为0.60元,0.69元和0.74元,年净利润复合增长率为16.8%。考虑到目前市场中增速接近的上海本地零售股2011年估值水平,我们给予徐家汇倍PE,其合理价值区间为13.2元-15元。&&&&& 转载免责声明：凡本站注明 “来自：XXX（非赢商网）”的新闻稿件和图片作品，系本站转载自其它媒体，转载目的在于信息传递，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。如有新闻稿件和图片作品的内容、版权以及其它问题的，请联系本站新闻中心，电话：021-，邮箱：。
业态类别：数码电子品牌定位：中高档面积需求：O拓展区域：全国
首选物业：购物中心,社区商业,商业街,百货,超市
来自：21世纪经济报道（查看更多“百思买”新闻）
关键词：百思买 五星电器 家电零售
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购物中心省市：西安新城区面积：13万O购物中心省市：沈阳东陵区面积：7.6万O综合体省市：海口龙华区面积：20万O商业街区,社区商业,商业裙楼,主题地产,其他省市：南宁良庆区面积：2.6万O社区商业省市：厦门集美区面积：3万O
火锅烧烤品牌定位：中高档拓展区域：全国大型超市品牌定位：大众化拓展区域：华南区域快时尚品牌定位：中高档拓展区域：全国饮品甜点品牌定位：高档拓展区域：全国,西北区域饮品甜点品牌定位：大众化拓展区域：全国
在这个看脸的时代，不只对人的颜值要求高，就连餐厅也愈发注意到颜值的重要性。好吃之外，一个餐厅的空间设计成为食客们评价体系中重要的一环。
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徐家汇商城上市点评：优质商业股 宜积极申购
作为上海百货业的老牌劲旅&&（）将于近日迎来网上申购。丰富的门店资源、精准的市场定位成为行业研究员看好公司未来发展的重要理由，此次借力资本市场，公司将受益于未来消费升级，从而迎来又一轮发展良机。坐拥核心商圈门店资源　　自有物业高达12万平米　　上海徐家汇商城股份有限公司徐家汇前身为始建于1952年的上海市第六百货商店，历史悠久，自设立以来一直专注于百货零售业经营，是上海地区销售规模最大的百货零售公司之一。旗下拥有四家百货门店，分别是位于上海市重要商业中心徐家汇商圈核心区域的汇金百货徐汇店、上海六百、汇联商厦和位于上海市西部重要商业中心虹桥商圈核心地带的汇金百货虹桥店。此外，公司还拥有五家汇金超市门店，分布于上海市区。　　公司经过多年的发展，目前在上海市拥有位于黄金商圈的4家百货门店以及位于上海市区的5家超市，在徐家汇商圈的市场份额处于领先位置。根据上海商业信息中心的统计，2009年公司在徐家汇商圈的3家百货店合计占该商圈市场占有率达到42.01%。在9家门店中，除汇金超市凌云店、芷江店、莲花店外，其余全部为自有物业，建筑面积近12万平方米，营业面积7万平方米。在最新发布的2010年上海市百货店（单体）零售额20强榜单中，汇金百货徐汇店、上海六百分别排名第六位和第十四位。　　值得一提的是，黄金地段的门店位置和自有物业成为公司傲视群雄的法宝。公司下属四大百货门店全部处于上海主要商业中心的黄金地段，百货经营物业全部为自有物业。在当前商业地产价格和租金水平均快速上升的阶段，自有物业既能锁定经营成本，又能享受地产升值的利益。因此，公司的盈利水平及经营持续性得到保障，净利润率高于同行业上市公司平均水平。　　2008年、2009年和2010年，徐家汇公司综合毛利率分别为29.05%、28.99%和28.37%，与目前A股主要百货业上市公司相比处于较高水平；仅就百货零售业务的毛利率而言，2009年公司百货零售业务毛利率为22.31%，高于行业平均水平。2008年、2009年和2010年，徐家汇公司净利率分别为10.07%、9.56%和9.50%，明显高于行业平均水平，处于行业前列。　　此外，准确的市场定位和完整的客户覆盖则是公司又一亮点。其中，汇金百货徐汇店定位于中高档时尚百货，满足中高端消费群体需求；上海六百定位于大众流行的中档百货，针对大众消费，具有亲和力服务特色；汇联商厦定位于满足工薪阶层的实惠百货。准确的市场定位减弱了在同一区域公司下属各门店之间的竞争，同时对该区域客户群实现了最大范围的覆盖。而良好的供应商资源和出色的招商能力、标准化的管理系统，以及管理团队丰富的商业经营经验、管理层持股等激励措施都是公司的竞争优势所在。　募资项目带来新亮点　　研究员建议积极申购　　此次，公司拟募集资金建设汇金百货虹桥店和收购汇金百货27.5%股权等两个项目，募集资金投资总额为90,642万元。虹桥项目共有地下3层和地上6层，整体建筑面积约为4万平方米，B3层用做停车库，B2层为&汇金超市&，B1层&6层以&汇金百货&为主体。该项目总投资为73,642万元，其中公司自筹资金32,000万元用于收购瓯江圣雄（开发建设汇金百货虹桥店物业虹桥国际商都的项目公司）100%股权，本次IPO募集资金41,642万元将用于支付工程款项及规划工程借款、装修开业费用等。目前该项目公司已利用自筹资金完成建设，汇金百货虹桥店已于日正式营业。汇金百货虹桥店2010年实现营业收入2.46亿元，净利润1,143.90万元。未来随着虹桥商圈以及门店的不断培育成熟，汇金百货虹桥店有望成为公司业绩增长亮点。　　汇金百货为公司控股子公司，公司持有其72.5%的股权，另外27.5%股权由英商京世国际投资股份有限公司持有。近年来，汇金百货稳居上海零售百货单店十强，是公司收入和利润的主要来源。根据公司与英商京世2007年11月签订的《股权转让协议》，公司将在本次募集资金到位后，以49,000万元的价格收购其持有的汇金百货股权，收购完成后，汇金百货将成为公司全资子公司。　　华泰联合证券认为预计公司未来3年未有新开门店，年营业收入分别为21.6亿元、23.1亿元和24.8亿元，归属母公司净利润分别为2.40亿元、2.64亿元和2.89亿元，折合新股本EPS分别为0.58、0.64和0.69元。目前以2011年业绩测算，A股主流百货公司动态PE为24倍，从历史上来看处于相对低位。考虑到公司为上海老字号百货，拥有的自有物业位于上海核心商圈，重估价值高，建议积极申购。　　业内人士认为，除了募投项目将助力公司发展外，连锁化扩张战略将带来外延性增长。目前，公司主要业务集中在徐家汇区域，发展扩张不足是公司经营过程中的一大竞争劣势。目前，公司已经制定出相关扩张计划，将以&汇金百货&为品牌的&时尚百货&、&上海六百&为品牌的&社区百货&以及以&汇金超市&为品牌的都市型连锁超市实现在上海和对外地的连锁扩张。
据新华社报道，中国经济年会今日于北京国际饭店会议中心举行，本次……
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