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央妈双降提振影响温和 美联储年底加息依然在望
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中国央行昨夜荡起“双降”，但似乎对市场提振影响温和，A股市场盘中虽一度反弹，但盘末再度下跌，上证综指收跌1.27%，深证成指收跌2.92%。
　　中国央行昨夜荡起“双降”，但似乎对市场提振影响温和，A股市场盘中虽一度反弹，但盘末再度下跌，上证综指收跌1.27%，深证成指收跌2.92%。不过，欧洲股市纷纷触底反弹，美国三大股指亦纷纷高开，表明市场信心有所恢复。美指受强劲的美国数据提振企稳回升，而英镑 、欧元均面临较大回调压力。美联储加息主流预期已推至年底，市场持续关注美国数据。
　　双降提振影响有限，A股再度下跌
　　中国央行周二晚间宣布，自周三起将金融机构一年期贷款基准下调25个基点，从4.85%下调至4.60%；一年期存款基准下调25个基点，从2%下调至1.75%。同时，自日起，下调金融机构人民币率0.5个百分点，以保持体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。
　　然而，当人们普遍期盼“双降”挽回市场信心时，实际提振作用确显得有限。上证综指虽在盘中一度反弹逾4%，但盘末再度跳水。收跌1.27%；深证成指同样经过逾3%的反弹后，盘末迅速下跌，收跌2.92%。两市的双双下挫显示“双降”并未能完全恢复市场信心，恐慌情绪仍在持续，上行套牢盘压力较大。
　　上证综指分时图
　　板块资金方面：两市仅、银行、石油板块飘红，军工、船舶、钢铁等板块在遭重挫跌幅居前。仅银行、保险、券商、板块资金。
　　市场整体还在下降趋势中，短期预计指数在3000点一线仍有反复，未来走势尚未明朗。
　　欧美股市止跌企稳市场情绪稳定仍需时间
　　周三欧洲主要股指普遍大幅低开，随后温和反弹，纽市盘初欧洲主要股市普遍转跌为升，德国法兰克福DAX指数上涨0.09%，法国巴黎CAC40指数上涨0.20%，西班牙股市IBEX35指数上涨0.10%。
　　受强劲美国经济数据和中国央行降息降准提振，美国股市纽约时段纷纷高开，道琼斯指数高开2.03%，纳斯达克指数高开2.23%， 指数高开2.14%。
　　周三有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所VIX指数仍然居高不下，虽较昨日的收盘点位36.02稍有下降，但仍处于33.08的高位。
　　芝加哥期权交易所VIX指数
　　欧美股市的止跌反弹和处于高位的恐慌指数说明当前市场情绪有所恢复，但尚未到稳定的水平，投资真普遍保持谨慎态度，市场情绪的完全稳定尚需时间。
　　美经济数据提振美指，市场焦点回归美联储加息
　　受中国央行降息降准和昨晚超预期8月谘商会提振，美指周三企稳回升，纽市盘初公布的7月耐用品订单月率大幅超预期，对市场起到了明显提振作用，推动美指进一步走强，并一度上测95.0关口，可惜未能突破。
　　美元指数5分钟图
　　纽市盘初公布的7月耐用品订单月率增长2%，大幅超预期，预期值为下降0.4%。这说明制造业复苏较预期将近，并将为美联储年内加息提供数据支持，目前市场焦点再度回归美联储加息。
　　9月加息渐行渐远，主流加息预期推迟至年底
　　由于最近一段时间以来金融市场动荡，以及对全球经济增长放缓的担忧加剧，9月加息对美联储来说可能太早了。目前大部分机构预期美联储将于今年12月加息，因此未来一段时间的美国经济数据将对加息时间的确定起到决定性作用。
　　据彭博社数据显示，交易员认为9月加息概率为28%，10月底加息概率为34%，而12月加息概率为51%。
　　法国农业信贷集团固定收益策略主管基柏尔周三表示，大家现在必须严肃对待这一问题，即美联储必须在12月之前加息，哪怕加息幅度很小，否则的话，美联储的信誉将逐渐受到伤害。基柏尔依旧预计美联储将在9月份第一次加息。
　　蒙特利尔银行的外汇策略全球主管格雷格·安德森如果9月份加息对于受到全球市场动荡影响的美国来说过早的话，那么不在既有加息周期内的10月份，或许就将取而代之，有一定可能成为首选加息时间点。
　　未来展望
　　目前市场关注的焦点再度回到美联储加息时间，因此未来一段时间的美国经济指标数据将对汇市走势产生重要影响。
　　周四纽约时段将公布一系列美国经济数据，其中最重要的是美国二季度修正和初请失业金人数。此前公布的美联储7月FOMC会议纪要显示，几乎所有官员认为需要看到有关经济增劳动力市场足够强劲至提升通胀水平的进一步证据。因此，若GDP数据和初请失业金人数足够强劲，则预示着经济增长和劳动力市场的进一步改善，从而为美联储加息提供支撑。
(责任编辑：DF105)
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关注天天基金> 货币>没想到！央妈“加息”一脚踩刹车！股市债市跌声一片，何去何从？
没想到！央妈“加息”一脚踩刹车！股市债市跌声一片，何去何从？
2月3日是农历鸡年的第一个交易日，央行开市就使出霹雳手段：“加息”！节前节后，双双出手，市场再次迎来巨震。鸡年首个交易日，股市期市债市跌声一片。央行两次隐性“加息”，你看懂了吗？加息并非存款利率上调，而是央行进行价格调控的手段似乎也在逐渐转向以公开市场、SLF、MLF利率为主。1、新年首日，调整逆回购利率2. 这个消息还没消化完，紧接着又迎来一枚重磅炸弹。酸辣粉又调整了。央行上调了常备借贷便利贷款利率(StandingLending Facility，简称SLF)，隔夜品种上调35个基点：隔夜SLF利率上调至3.1%，此前为2.75%；7天SLF利率上调至3.35%，此前为3.25%；1个月SLF利率上调至3.7%，此前为3.6%。2月3日起利率生效。你真的看懂这两个调整了吗？先把逆回购和常备借贷便利搞清楚。&简单来说，逆回购和常备借贷便利有一个共同点，它们实际上都是央行向金融机构（多指商业银行）借出资金，到期后，央行再将资金收回，同时金融机构需要向央行支付一定的利息，借钱都得给利息，爹妈也不例外。&而上面所说的上调的这两个利率，实际上就是指的这个利息，原来是央行在给自己加息。&表面上的事情确实就是这样，央行向商业银行等借出去的钱，需要商业银行支付更多的利息了，缺钱的商业银行的融资成本增加了……看起来这是商业银行和央行之间的事儿。&对于央行来讲，这样做最直接的效果是收紧货币流动性（这在一定程度上起到了银行存款加息的作用），从而实现多重目的：首先是可以防控来自金融机构的杠杆风险，其次是抑制银行信贷规模短期的快速增长，从而实现降低房价物价。昨天，股市债市商品全面“入套”央行火力全开下，国债、商品、股票市场等资产价格迎来全面调整。1、Shibor短期暴跌，长期创下近2年新高今天，Shibor短期利率集体大跌。隔夜Shibor报2.2180%，下跌31.13个基点。7天Shibor报2.652%，下跌3.90个基点。但是，长期利率集体大涨。1个月Shibor涨2.51个基点，报3.8761%，连续第五日上涨，创2015年4月下旬来高位。3个月Shibor涨4.69个基点，报3.9175%，为日以来高点。2、十年期国债收益率重回股灾时中国十年期国债收益率直线攀升，已经回到2015年股灾时的水平了，站在3.42%上方。而十年期国债期货主力1706合约，今天创下年内第二大跌幅，-0.82%，收报93.495，离节前国债期货调整的最低点只有30个基点。3、商品市场整体下行黑色系跌幅最为显著，热卷跌超7%，螺纹钢跌近7%，盘初一度触及跌停，焦煤、焦炭、铁矿石收跌超5%。有色金属整体跌幅在2%左右，铜下跌2.17%。4、沪深股票市场成交不足2500亿股市方面，鸡年首个交易日两市缩量震荡收跌，沪指终结“五连阳”。沪深两市成交额仅为2015年高峰期的十分之一，而沪指成交额更是近3年来最低点，可谓重回上一轮股票低点。截至收盘，沪指报3140.17点，跌0.60%。成交量更是刷新了去年年初熔断以来的逾一年新低，两市合计成交不足2500亿元，沪市不足1100亿元。5、人民币兑美元小幅上涨今天人民币汇率中间价报6.8556，较前一交易日升值32个基点。离岸人民币兑美元也在小幅上涨，截至17点30分报6.8234，较前一交易日上涨0.19%，继续大幅溢价于在岸价格。央妈的新套路是啥？中国人民银行行长助理张晓慧在《中国金融》撰文阐述下一阶段货币政策的思路时提到，2017年货币政策总基调仍是稳健，但强调要保持“稳健中性”。她还提出“稳”和“进”的具体目标：1、货币信贷总量要稳，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，维护流动性基本稳定；2、金融体系要稳，促进国际收支基本平衡和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，守住不发生系统性金融风险的底线。3、在稳的前提下要努力实现关键领域有所“进”，进一步提高金融服务实体经济的质量和效益，防止“脱实向虚”，着力解决金融与实体经济的失衡；4、进一步深化金融改革，努力畅通货币政策传导渠道和机制，提升金融资源的配置效率。具体措施方面：一要保持总量稳定，综合运用价量工具和宏观审慎政策加强预调微调，调节好货币闸门；二是优化信贷结构，适当发挥货币信贷政策的结构引导作用；三是深化各项金融改革，疏通货币政策传导机制，提高金融运行效率和金融服务实体经济的能力；四是切实做好防范化解金融风险工作，守住不发生系统性风险的底线。作为实操型领导，张晓慧从2015年初上任央行行长助理，2015年10月份同样在《中国金融》撰文，要求加强货币政策预调微调但不搞强刺激，更加注重精准发力，更有针对性地解决结构性问题。不过，一年后看，货币政策预调微调举措被外界普遍认为宽松措施过猛。如今，货币政策转向到“稳健中性”，中性转紧举措成为重点，会不会超越市场预期的收缩过猛呢？市场各方正在拭目以待。丨中信证券明明：全面加息的落地央行再次明确了收紧的政策方向，避免政策方向出现混乱。目前，央行的利率调控是整个中短期利率曲线的组合调控，包括从隔夜到1年期的整个曲线位置，所以此次公开市场利率和SLF操作利率上调是央行中短期政策利率曲线变化的一部分，代表了全面加息的落地。丨天风证券孙彬彬：意在加大去杠杆力度央妈的偏紧态度确定无疑。目前通胀的持续上行、美元的回调下行使得内外环境都给了货币政策充足的去杠杆空间，因而在内外因素有利的情况下，加大去杠杆力度也有利于全年去杠杆目标的完成。丨海通证券姜超：货币政策已中性转紧央行确认货币政策中性转紧。2016年经济增长稳定的代价是房价大涨、杠杆骤升、汇率承压。本次利率上调是短期经济稳定、通胀回升背景下，央行对于金融同业大幅扩张和天量信贷做出的去杠杆举措，与2013年监管非标扩张类似。丨国泰君安宏观花长春：不排除直接加息的可能春节前后，央行宏观审慎量价措施齐发，目标是控制信贷增速。如果数次提高利率后不见成效，不排除真正加息（即存贷款基准利率）的可能。不过，短期来看，存贷款基准利率的上调仍存阻力：一是根据之前经验，公开市场操作多次后才可能出现基准利率变化；二是中国经济风险未消，中期经济下行压力仍存。丨方正证券首席经济学家任泽平：大量剩余流动性还将持续货币政策在总量和结构上全面收紧，跟目前存在大量的剩余流动性有关，可能还将持续两个季度左右的时间。鉴于很多流动性是短期且有成本的，因此风险偏好本身就很高，容易引致金融资产过度交易及局部风险。短期经济基本面暂稳，但存在不小的滞涨隐患，是当前货币政策收缩的基本面基础。丨中金公司陈健恒：M2一季度起会逐步放缓从货币当局的角度，量价结合开启宏观审慎监管的态度更为明确。我们预计社会融资总规模和M2增速从一季度开始会逐步放缓。央行加息如何影响楼市、债市、股市？丨楼市：抑制房产泡沫中信证券固收首席分析师明明表示：近期国内房地产市场又出现走热迹象，一线城市房价再次出现上涨势头，结合去年12月份信贷数据仍然较多和房地产投资再创新高，货币政策有必要通过适当引导中长期利率上升，抑制房地产泡沫。通过楼市的销售量，过节返乡的人们可以明显感受到中国经济去杠杆的进程（限贷）。丨债市：进入技术性熊市对债市而言，分析人士认为，政策利率近六年以来首次上调，加之考虑到去杠杆仍在路上，美联储渐进加息也是一致预期，债券市场不可避免进入技术性熊市。招行资产管理部高级分析师刘东亮：紧缩的预期进一步就加强了，基准利率没有调整，调整的是公开市场操作利率，起到的效果是一致的。利率曲线总体抬升了，市场对流动性的预期不会这么乐观了，对债市肯定是利空。海通姜超：债市稳字当头，耐心等待机会。2013年去杠杆10年国债上行120bp，国开债上行180bp，本轮调整国债和国开债从底部上行接近60和80bp。但2017年经济基本面远不及2013年，而债务率远高于2013年，预计央行难以大幅收紧，本轮利率调整幅度也将不及2013年。面临去杠杆、货币趋紧、通胀风险的冲击，短期债市稳字当头，上调10年国债利率区间3.1%~3.5%，但随着经济回落风险增加，年内债市仍有机会。丨股市：或产生资金和心理层面影响，慎言操底天风研究·固收孙彬彬团队：在节前资金面季节性短缺结束之后，节后2月份内外环境较确定的情况下提高各渠道资金成本是央行坚定去杠杆的体现，持续时间和后续强度要重点关注通胀是否会超预期变化，特朗普新政是否会带来超预期的外部冲击。站在目前时点，央行偏紧态度确定无疑，同时要关注节前大量投放到期续作情况，操作上建议继续控制仓位和久期。民生固收：继6个月和1年MLF利率提升后，逆回购利率全面提升，此次利率上调反映央行通过紧货币抑制金融杠杆政策意图进一步强化。往后看金融去杠杆仍在路上；一季度经济处于补库存周期，暂时无忧，但越往后不确定性越大，上半年尤其是一季度是央行金融去杠杆政策实施的最佳窗口，未来不排除去杠杆进一步加码；建议继续缩短周期，慎言抄底。来源：21世纪经济报道综合：中国经济网（ID：ourcecn）、券商中国（quanshangcn）、复利投资（fulitouzi21）延伸阅读：2017年A股10大投资机会都在这！春节假期快结束了，受特朗普移民禁令影响，全球股市上演连环跌。当地时间1月30日美国三大股指收盘时创2017年最大单日跌幅，同时欧股收跌逾1%，创两个月最大单日跌幅。外围市场走势不佳，A股2月3日的“开门红”是否能够如愿？为此，《每日经济新闻》特邀多位私募人士对后市作出解读，总体上私募还是看好A股节后“开门红”，认为外围股市的下跌对A股更多地是心理层面的影响，A股还是将按照自己的走势运行。预计2017年仍是震荡格局当中国的投资者沉浸于春节假期时，大洋彼岸的美国新任总统上台却引起了全球股市的动荡，主要原因是特朗普针对移民和签证的行政命令，使得市场感到失望并警惕因此而引发抛盘。当地时间日，美国股市大幅下跌，道指在开盘三分钟后就跌破20000点，美国三大股指收盘时创2017年最大单日跌幅，同时欧洲股市也未能幸免。春节长假眼瞅着就要结束了，A股将在2月3日迎来春节后首个交易日，假期中多空消息的影响力将集中兑现，A股能否迎来“开门红”，给大家发个“红包”，比较引人关注。Wind数据显示，2月解禁股份达到205亿股，参考市值约为2913.1亿元。其中，首发原始股东解禁压力巨大，解禁规模达到131.9亿股，参考市值超过2000亿元。2月份有43家上市公司涉及原始股东限售股份解禁，解禁规模超过1亿股的有12家公司——陕西煤业、海天味业、牧原股份、东方网力、光环新网、金一文化、绿盟科技和东易日盛解禁数量居前；跃岭股份、安硕信息、金轮股份和麦趣尔4家公司解禁股份占总股本比例均接近或超过50%。节后大量流动性到期带来的市场影响也不容小觑。此前央行为了让市场平稳过节，在1月末投放了较多流动性，缓解了市场的燃眉之急，但鉴于此次操作具有定向和定时两大特征，在受益机构范围和时间都有较大限制的背景下，该操作仅起到临时减压的作用。有私募人士在朋友圈表示，从技术面看，上证指数节前连续上攻形成5连阳，已经快到60日均线压力位置。创业板指数已经有8个交易日横盘震荡，阻力位是1900点，关键性背离阻力位是2000点整数关口。预计大盘2017年将继续延续震荡格局，箱体核心区域点位3000点，上下振幅600点左右。如春节期间无重大利空出现的话，节后随着资金的回流及市场人气的抬升，短期有望延续“红包”行情。操作上，投资者对反弹行情不宜介入过深，在持仓的同时仍需保持一定的警惕，以短线交易为主。私募：看好节后A股“看门红”南京胡杨投资张凯华表示，外围市场下跌对A股影响不大，因为A股市场相对外围市场而言，是一个相对封闭的市场。美国股市之前出现了几年的牛市，现在因为政策因素变化而出现调整是很正常的，而A股则从前期高点调整下来后，一直低位运行，所以A股相对美股而言，还是相对安全的。总体上来说，今年的投资机会还是两条主线不变：一条是有产业政策支撑的蓝筹股，还是有较多机会；另外一条主线就是小盘成长股也有机会，尤其是有业绩支撑的成长股。而大盘要想有多大的涨幅也是不太现实的，因为目前的经济状况不支持，所以更多的是一种结构性的机会。前海方舟投资钟海波认为，外围市场下跌对A股市场还是有一定的影响，但是国内市场也出现了一些积极的变化，所以从总体上来说，可以和外围的利空有一定的抵消，因此节后A股的“开门红”还是可以预期的，但是不会出现大的上涨行情，市场还是会延续年前的节奏运行。今年上半年还是存在一定的机构性机会，从板块来看，看好消费类板块的机会，而国企改革的投资机会将是2017年的一个风口、一个市场热点。前海开源基金杨德龙表示，实际上外围市场和A股的关联度不是很大，美股过去5年都是大牛市，而A股则比较低迷，目前还趴在地板上，外围市场下跌对A股“开门红”有一定的影响，更多地是在情绪上，而且只是短期的影响，而A股在节前就已经开始走稳了，节后养老金也将入市，加上“两会”即将召开可能会有一定的政策利好出台，可能助推A股的春季攻势。西藏琳琅投资王琳则坦言，A股还是会按照自身的走势运行，短期可能会受到一定的冲击，主要影响还是在心理层面。从特朗普上台之后的一些政策来看，反而给了中国更多的机会，总体来说是利大于弊。那么具体来说，2017年究竟有哪些投资机会呢？1、大基建+PPP“大基建+PPP”这个概念，是我在2016年中的时候提出的，并认为是“后房地产时代”中国稳增长的主要方式。大基建是指以公路、铁路、地铁、机场、地下管廊等为代表的基础设施建设，PPP是政府引入民间资金参与，公私合营。事实上，现在不仅中国这样搞，特朗普政府也准备这样干。对于大资金来说，可以直接参与官方推介的PPP项目；对于普通投资者来说，则可以在股市上参与PPP概念股的行情。2、债转股2017年是债转股的关键年份，规则已经制定好，试点也已经开始。受益的是银行和大企业双方：债转股可以美化银行的报表，减少不良率；对于企业来说，受益就更为明显，负债率和财务成本都将大幅下降。普通投资者很难直接参与债转股，只能在股市上购买享受“债转股红利”的相关股票。3、混改与国企跨行业整合2017年的国企改革，将有三大看点：第一，是在集团层面尝试“混合所有制改革”，国资委要求在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐；第二是推进钢铁、煤炭、电力业务整合，可能出现跨行业的超级集团，比如钢煤联合体、煤电联合体；第三是继续去产能。混改概念股、跨行业整合概念股，将在股市里有很好的表现。4、去产能第二波2017年是去产能第二年。2016年钢铁煤炭去产能，其结果在期货市场、股市掀起了滔天行情，黑色系期货价格暴涨超过200%，成为2016年最大的投资机会。按照国资委的要求：2017年中央企业要化解钢铁过剩产能595万吨、化解煤炭过剩产能2473万吨；积极在有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等产能过剩行业开展去产能工作。国资委已经给出了2017年的财富地图，你只需要对照研究个股就可以了。5、军工近年来，中国结束了韬光养晦的国策，外交、防务政策跟随经济转型（“引进来时代”式微，“走出去”时代开启）而转型，国防投入有了显著增长。特朗普上台后，把中国当做了全面竞争对手，至少在2017年到2018年，双方肯定会“擦出火花”。有特朗普“坐庄”，中国军工股想没有行情都困难。当然了，这不是源自业绩，而是源自题材，有一定风险。6、大消费房地产牛市不能玩了，需要“大基建+PPP”来顶上；全球化见顶，中美贸易摩擦不可避免，需要什么来顶上呢？当然是内需、大消费。所以，家电、汽车、酒类、食品等板块里的蓝筹股，都会迎来新的机遇。尤其是10倍市盈率的大消费概念股、行业龙头，如果被险资等大资金配置后，达到一定持股量就可以按照“权益法”考核，投资盈亏跟股价没有关系，还可以美化自己的报表，所以将非常抢手。这其实是此前险资频频举牌蓝筹股的财务原因。未来管理层规范险资举牌之后，险资配置大消费等类别的蓝筹股，积极性将会再次体现出来。上述6个机会，都与股市有关。由于扩容提速，央行收紧货币政策，市场利率有所回升，所以股市趋势性机会不大，更多是结构性机会。在参与股市的时候，一定要保持头脑清醒，不轻易满仓，随时准备兑现利润。7、大宗商品美元处于加息周期，这对于大宗商品价格构成压制。但市场里真实的需求在上升，中国正在积极依靠“大基建+PPP”来稳增长，美国也开始搞大基建，再加上印度，大宗商品价格有望在2017年出现一定幅度的反弹。所以，相关的期货品种和股票，在未来一年有活跃的机会。8、大城市的优质住宅如果说前7个机会带有“进攻性”，那么后3个机会带有“防御性”，或者说是立足长线的投资。2017年中国楼市将维持严格的鸟笼行情，20多个热点城市的政府将不惜采取一切行政手段，来保证新房价格环比下降。所以，多数城市房价将在2季度末、3季度初进入下跌周期，整体幅度不会太大，局部或有10%到20%的跌幅。继续长线看好“有显著人口增量、行政级别高”的城市的优质住宅（靠近地铁站、有中等偏上学位、楼龄不太长、商业配套良好、没有环境硬伤）。2017年下半年的调整期，是刚需购房、改善型换房的好时机。9、美元如果你现在换美元，又没有其他的投资渠道，2017年的收益或许只有5%（因人民币贬值造成的）。这当然不算高，但它防止了一种意外的发生：本币突然大幅贬值。正常情况下，持有美元是一种比较保守的投资方式（防御型投资），不适合期望值较高的投资者。但长期持有，或许会有显著的回报。10、黄金实物黄金也是防御型投资，比美元还略显保守。但我认为，中国的家庭多少都应该持有一些，占家庭总资产的3%到5%比较合适。实物黄金是未来10年中国家庭必须考虑的资产配置。当然，你也可以买黄金的金融产品，比如ETF、股票等。说实话，以多数中国人的财经知识、消息灵通程度，把自己的财商估计得低一些，最后收获反而会更多一些。最后说一下更具“进攻性”的新经济概念。2017年涨幅最高的股票，很大几率还是来自新经济，2016年已经炒作过的数字货币、人工智能、无人驾驶、VR、分享经济等，在2017年还会有所表现。尤其是数字货币概念（区块链），会随着中国央行对数字货币的高度关注，出现反复的炒作。但这些标的风险都比较大，普通投资者只能适当参与一下，“小赌怡情”，弄不好反而亏钱。至于直接参与风投，就更不是普通人的事情了。
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