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2014云南白药分析（3）--企业（上）
护城河分析
& 白药固然属于中药行业，天生就有中药行业资金、规模、政策、各种认证等天然壁垒，白药在行业壁垒的保护中仍然有下述个性壁垒：
& 中药行业最大的壁垒是差异化，最坚固的差异化壁垒是品牌。白药的核心竞争力在于品牌，存在多年药效、救急、品质等综合起来的品牌联想。目前白药的成分虽然是半公开的，但是炮制过程等造成药效千差万别，别的企业暂时还没有能力仿造功效类似的“白药”产品，即使仿制成功也是冒牌货，而且商标保护不能叫“白药”，对于“药”这种安全为首要考虑、差异化大、药效转换成本高的产品，即使实行免费战略也不可能有市场。
2 保密配方
& 云南白药属于绝密级别的保密配方，跟“可口可乐”有点相似，虽然现在白药做大了，白药成分的中药要做，普药也要做，医药商业要做，日化也要做，但是白药公司里面绝大多数的利润均来源于含白药成分的中央型产品、创口贴、白药牙膏，用王明辉的话来讲“对于白药而言，无论进入哪个领域，产品都只是一个载体，其中所蕴含的白药活性成分及其所具备的独特功效才是云南白药的真是卖点，这一点正是
云南白药实现产品差异化的核心。”王总确实是战略觉悟很强的人。
3 商业渠道
& 公司医药商业板块由子公司云南省医药有限公司负责经营，现为云南省医药商业龙头企业，县级以上医院过半被医药公司把持，拥有约100
余家连锁门店，占云南省医药商业近60%的市场份额，是各大厂商产品进入云南市场的首选商业企业。医药公司11
年排名全国医药流通企业第13
位，属省级医药流通企业，在云南省内处于寡头垄断地位，政府支持力度较大。
& 医药流通费用非常大，无论是主打医院处方药，还是主打OTC非处方药如果没有自己的渠道等于把不少部分利润拱手相让，另外，终端建立可以使购销信息获取更准确快捷方便，指导上游工业制造，虽然商业公司微利、占用资源多，但绝对不是鸡肋，而是白药集团的优质资产。
4 原材料供应
& 因为没有完全整合上游原材料种植，白药不能说是已经控制了原材料供应，但供应是比较有保证而且备料也非常充分。新成立的中药资源事业部首先要满足公司的原料需求，该事业部将通过对药材资源的引种、种植入手，保证原材料供应。
5 研发能力
& 为了实现研发资源的整合，云南白药完成了对云南省药物研究所全部股权的收购。白药集团的研发能力也是比较强的，但当然与强生等比仍然不是一个级别的，而且研发方向都是原有品种二次开发，包括变换使用方式、添加到不同载体上（创口贴、牙膏、洗发水、卫生巾）、提取有效成分等，这种二次开发花费远没有开发原研药高，当下效益良好。
& 说了那么多，白药的核心竞争力仍然在配方和品牌上面，其实，如果还要深入一点，白药的核心竞争力还在于企业文化，末尾淘汰可不是每个企业都能实行下去的，鉴于没有更多的资料就没有展开讲。白药的管理层绝对是白药核心竞争力的重要部分，没有王明辉带领的团队不会有白药的今天，这在国企中实属难能可贵，白药属于好体质
好管理企业。
& 公司在2005年开始的战略是提出以“产品”为基础的“稳中央，突两翼”，再到目前以“产业”为基础的“新白药，大健康”；组织架构从分公司到部门制再到事业部制；产品形态由单一的散剂发展到多品种，涉足领域从伤科圣药延伸到日化产品，再到目前的大健康。
&&引用公司年报的话“’新白药，大健康’正是公司面对现有行业、政策环境，经过对市场的精准分析和把控，适时提出的公司整体发展战略。公司以’药’为本，在稳固主业发展的同时，通过对健康产业有边界有关联的多元化拓展，将确保公司与市场共振，实现公司将传统中药融入现代生活，以健康成就未来的美好梦想。”
& 公司的发展战略从来就是简练清晰的，从剥离白药置业专注主业可以就看出白药集团可是从来没有把房地产当回事，此前还有点小担心公司把主力都放到日化上面来了，日化虽然空间大，但是毕竟不是“白药”的老本行，碰壁风险大，白药最新的年报提出了始终围绕以“药”为本，处处体现着管理层战略眼光。
& 白药的体质是好的，管理层也有长远的战略目光，短期业绩可能会有诸如日化开展不顺利等不利因素，但长远看高壁垒
好管理如果有好的价位介入非常值得长期持有。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。陈发树“痴心不改”云南白药 现身股东榜
作者：田立民
　　中国证券网讯（记者&田立民）云南白药8月19日晚间披露半年报，公司2015年上半年实现营业收入95.43亿元，同比增长10.61%；归属于上市公司股东的净利润12.55亿元，同比增长11.07%；基本每股收益1.21元。虽然公司面对日趋严峻的市场环境实现了业绩稳定增长，但值得关注是，另一家上市公司新华都实际控制人陈发树在二季度大举买入云南白药股份，并现身公司前十大股东榜。　　公司披露的前十大股东榜显示，截至6月末，陈发树直接持有云南白药611.8028万股，占公司总股本的0.59%，为第七大股东，其中二季度加仓382.66万股；同时其控股的新华都在二季度大幅加仓逾2700万股，以合计万股的持股数量位列公司第四大股东，持股比例为2.75%。另外，截至6月末，云南白药普通股股东总数为42482户，较一季度末60948户明显下降。　　陈发树与云南白药&渊源&颇深。早在2009年，陈发树就曾与云南白药第二大股东红塔集团签订协议，拟受让后者所持公司股权。结果在陈发树已交22亿保证金情况下，最终由于红塔集团母公司中烟&为防止国有资产流失&，不同意该项股权转让，该项协议未能执行。为此，陈发树还提起诉讼，请求确认其与红塔集团之间的股份转让协议合法有效，并全面履行。这场持续近五年的纠纷，直至去年7月才尘埃落定，最终法院判决云南白药股权依旧归红塔集团持有，陈发树仅获退回交易保证金22亿元以及银行同期贷款利率。　　协议购买多年未果，此番，通过二级市场买入终于位列公司前十大股东，可以看出陈发树对云南白药可谓&情有独钟&，非常看好。据公司披露，目前，云南白药正大力推进&新白药，大健康&战略的实施，加快资源合理布局和模式再造，调整销售布局，创新营销模式，以打造竞争优势，提升盈利能力。
兴业证券29日起停牌实施配股；云南旅游拟定增13.7亿加强主业；绿盟科技拟定增12亿加码信息安全；飞乐音响拟1.5亿欧元海外并购；广汽集团将参与中国优步B轮融资；比亚迪等多公司定增获批……
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公司名称云南白药集团股份有限公司英文名称YUNNAN BAIYAO GROUP CO.,LTD曾用名云白药A->云南白药->G云白药A股代码000538A股简称云南白药B股代码--B股简称--H股代码--H股简称--证券类别深交所主板A股所属行业医药行业总经理尹品耀法人代表王明辉董秘吴伟董事长王明辉证券事务代表赵雁独立董事林瑞超,王方华,王化成联系电话6电子信箱.cn传真1公司网址.cn办公地址云南省昆明市呈贡区云南白药街3686号注册地址云南省昆明市呈贡区云南白药街3686号区域云南邮政编码650500注册资本(元)10.4亿工商登记196雇员人数7036管理人员人数21律师事务所云南海合律师事务所会计师事务所中审众环会计师事务所(特殊普通合伙)公司简介
公司股票简称云南白药,股票代码000538,公司股票上市交易所为深圳证券交易所。公司前身为成立于1971年6月的云南白药厂。日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司于日实施股权分置改革。经营范围化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、食品（凭许可证经营），化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶、建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理（凭资质证开展经营活动），医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品，户外用品。公司是中成药行业中骨伤科、止血等细分领域的龙头企业，云南白药系列(包括宫血宁胶囊)由于其产品的独特性、品牌价值和上游资源的瓶颈,及其部分产品属保护品种得以实现垄断性经营等三大因素共同形成了产品的定价能力。公司是经过百年的发展的老品牌。
成立日期上市日期发行市盈率(倍)--网上发行日期发行方式其他发行方式每股面值(元)1.00发行量(股)2000万每股发行价(元)3.38发行费用(元)--发行总市值(元)6760万募集资金净额(元)0首日开盘价(元)8.50首日收盘价(元)10.35首日换手率48.89%首日最高价(元)10.35网下配售中签率--定价中签率--}