刍议人民币升值与抑制通胀-博泰典藏网
典藏文档　篇篇精品
刍议人民币升值与抑制通胀
导读：刍议人民币升值与抑制通胀，本币升值可以抑制通胀，人民币升值被赋予了抑制通，我国存在着升值与通胀共同增长的现状，人民币升值对于抑制通胀而言到底有无作用？是扬汤止沸，人民币升值以及抑制通胀的意见建议，【关键词】人民币升值通货膨胀，１人民币“６时代”的来临，而抑制通胀成为了国家宏观调控的首要目标，本币升值有利于抑制国内的通货膨胀，决策层将控制通胀的重任寄于人民币升，人民币升值的预期逐渐加大，中国人民刍议人民币升值与抑制通胀史浩然【摘要】（中南财经政法大学经济学院湖北武汉４３００７４）经济学的理论告诉我们，本币升值可以抑制通胀。随着我国物价的上涨，人民币升值被赋予了抑制通胀的重任。但是，近几月数据表明，我国存在着升值与通胀共同增长的现状。那么，人民币升值对于抑制通胀而言到底有无作用？是扬汤止沸，还是釜底抽薪？本文通过研究论证两者之间的关系，解释这一问题，并试图提出人民币升值以及抑制通胀的意见建议。【关键词】人民币升值通货膨胀１人民币“６时代”的来临随着中国经济的快速增长，中国与其它贸易国的贸易逆差扩而抑制通胀成为了国家宏观调控的首要目标。经济学的理论分析告诉我们，本币升值有利于抑制国内的通货膨胀，并且能够纠正贸易失衡问题。从去年年底开始，在加息、增加供给、政府限价等措施效果不明显的情况下，决策层将控制通胀的重任寄于人民币升大，外汇储备增加，人民币升值的预期逐渐加大。自２００５年７月２１日汇改开始，中国人民银行正式宣布实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，人民币对美元升值２％，央行同时宣布盯住一篮子货币，不再盯住单一美元。２００６年１月０４日，央行引入询价交易方式和做市商制度。至２００６年１１月末，我国贸易顺差累计达１５６５．２亿美元，外汇储备已经突破万亿美元大关。２００６年１２月２８日，人民币对美元中间价突破１：７．８１整数关口，较２００５年汇改水平８．１１升值超过３．５％，累计升值超过５．５％。２００７年１月４日人民币汇率的中间牌价为１美元兑７．８０７３元人民币，打开破８值。但是最近几个月的数据表明，伴随着人民币升值的大步迈进，ＣＰＩ仍然在全面上涨，那么人民币升值对于控制通胀有着何等的效力呢？学界对此产生了较为激烈的争论，大致观点可总结为以下两类。３．１人民币升值能够抑制通胀３．１．１人民币升值抑制“输入性通胀”人民币对美元升值，则美元相对于人民币贬值，那么以美元为计价单位的国际大宗商品的购买对于中国而言就会变的相对便宜。从这个视角来看，在国际原油价格、粮食价格不断上涨的情况的大门。１月１１日，人民币１３年来首次超过港币。５月２１日，人民币对美元汇率的日波幅从±０．３％扩大到土０．５％，１０月２４日，Ｇ７会议举行后人民币破７．５０。１２月１４日人民币汇率的中间牌价下，中国作为这些商品的进口国，人民币的升值可以抑制此种物价上涨所带来的“输入性通胀”，并可抑制国际物价上涨传导到国内。据中金测算，在其他条件不变的情况下，人民币汇率每升值１０％，中国ＣＰＩ涨幅短期内将下降０．８个百分点，长期将下降３．２个百分点。３．１．２人民币升值能够减少贸易顺差为ｌ美元兑７．３５８９元人民币，升值约为５．７％。２００８年０４月１０日，人民币对美元汇率中间价突破７．００。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，２００８年４月１４日银行间外汇市场美元等货币对人民币汇率的中间价为：１美元对人民币６．９９９３元。人民币的“六时代”已经来临。以２００５年７月２１日汇改前的８．３２７６５计算，目前人民币对美元累计升值超过１８％。２通货膨胀当一国经济中的大多数商品和劳务的价格连续在一段时间内国家的货币升值，就会使一国的出口商品的价格上升，从而在国际上的竞争力变弱，进而会使得出口额减少，而进口由于本币的购买力的增强则会变得更加容易。所以，一般认为本币升值会不利于出口，有利于进口；出口减少，进口增加。在这一增一减当中，将会减少贸易顺差。普遍上涨时，宏观经济学就称这个经济经历着通货膨胀。对于价格升降的衡量，要通过价格指数，其中之一就说消费价格指数（简记为ＣＰＩ）。消费价格指数告诉人们的是，对于一个普通家庭的支出而言，购买具有代表性的一组商品，在今天要比在过去某一时间多花费的费用。２００７年，我国ＣＰＩ上涨４．８％，全年涨幅高出２００６年３．３个百中国至２００６年１１月末，贸易顺差累计达１５６５．２亿美元，我国外汇储备已经突破万亿美元大关。中国巨大的贸易顺差额给美国等国家带来了巨大的压力，这也是他们要求人民币升值的重要原因。而在我国国内，巨大的顺差也带来了流动性过剩的危机，通胀的发生在某种程度上是由于国内的货币投放过多，流动性过剩引致的。所以，通过人民币升值，减少贸易顺差，进而减少国内的基础货币投放，减轻流动性过剩的状况，最终达到抑制通货膨胀的目的。３．２人民币升值不能抑制通胀３．２．１分点，远超政府确定的全年３％的涨幅。２００８年１月份，居民消费价格总水平同比上涨７．１％。其中，城市上涨６．８％，农村上涨７．７％；食品价格上涨１８．２％，非食品价格上涨１．５％；消费品价格上涨８．５％，服务项目价格上涨２．６％。从月环比看，居民消费价格总水平比２００７年１２月上涨１．２％。３人民币升值与通货膨胀自从２００７年以来，我国的ＣＰＩ不断上涨，通货膨胀趋势明显，人民币国际购买力实降人民币升值抑制“输入性通胀”的前提就是升值可以抑制国际物价的上涨带来的压力，避免传导到国内。从理论上来说，汇率上　?１３１?涨，人民币更值钱，在国际市场上的购买力也应当大大提高。但是，统计数据表明，人民币升值的速度没有赶上国际物价上涨的速度。如：国际油价在２００５年７月每桶仅售６０美元左右，按当时８．抑制物价上涨，而在浮动汇率体制下，利率升高增加货币的吸引力，引入国际游资，从而带来本币升值的结果。目前现存的升值与通胀共同加速的现象表明了想靠升值作为医治通胀的良药效果并不明显，至少在中短期内通胀应将继续，两２８的汇率水平折合人民币大约５００元。但人民币破“７”前夜，国际油价却再创新高，达到了１１２美元每桶的天价，按照汇率６．９９２０计，折合人民币已达到了７８３元之多；国际金价汇改前是４５０美元每盎司，当时折合人民币是３７００元人民币。破“７”后，国际金价是９３４美元每盎司，折合人民币约６５３０元。通过上述可见，人民币升值１５％，可在国际市场上，原油购买力却下降了１／３左右，黄金购买力下降了４０％以上。事实上，从国际大宗商品的购买力来看，人民币目前的购买力相比汇改前不仅没有上升，反而出现下降。所以，人民币的升值目前并没有达到抑制“输入性通胀”的目标，如果要维持原有的国际购买力，升值就要大于涨价的幅度，但是，这又会对于出口企业造成重大打击。３．２．２资产泡沫硬着陆的危机者仍有可能并存很长一段时间，仅靠升值，对于抑制通胀而言并不能做到釜底抽薪。同时，如果采取升值速度跑过国际物价上涨的做法，中国的出口加工企业将遭受毁灭性打击，而中国作为加工贸易大国经济必将受到重大影响，工人失业，经济衰退等危机将逼近。所以，仅仅把根治通胀的重任放到人民币升值身上是不现实的，也是万万不能的。因此，要抑制目前通胀上升的局面需要运用更多政策。４．３重视升值带来的负面效应人民币升值，出口企业的竞争力下降，世界市场对于中国商品的需求量会随着其价格的上涨而降低，中国制造的优势将受到削弱。实证研究表明，外部需求的减弱对于中国经济的影响要远远大于汇率升值的影响，而一旦经济发展出现波折甚至衰退，通货膨胀必将加剧。在近些年的发展过程中，我国经济存在着投资过热、居民高储蓄、低消费等问题，经济发展出现了资产泡沫化。人民币升值速度越快，升值幅度越大，那么中国资产泡沫硬着陆的可能性就越大。可以看到的是，今年的股市、楼市的不景气已经初露端倪。如果汇从去年下半年起，长三角、珠三角等地的纺织企业就遭受了“寒冬”来袭，许多中小企业或不堪成本上升的压力倒闭，或转产其它行业。外商投资企业也出现撤资现象，转向成本更低的越南等国。中美作为贸易合作大国，美国的经济衰退已经对于中国的出口和经济带来了一定的影响，如果继续加速人民币升值，就会进一率大幅升值，再加上新劳动法实施的影响，许多企业会同时面临着原料价格上涨，用工成本增加，租金上升，出口竞争力减弱等多重压力，企业的盈利空间受到了很大的影响。如果资产泡沫硬着陆，中国经济将面临重大危机，股市暴跌、银行坏账激增。从此视角来看，通过人民币名义汇率的大幅升值来治理通货膨胀反而会起到恰恰相反的效果。到那时，美国可以反过来收购中国的廉价核心资产，美国称为最大的受益者，美元会借此机会得以重新确立强势地位，继续推行其“美元本位”的国际货币秩序。４辩证的看待人民币升值与抑制通胀ｒ步加速中国出口行业的负担，最终会影响中国的整体经济。４．４把握人民币升值的节奏有部分观点认为人名币应该加速升值步伐，因为虽然人民币相对美元升值，但是相对于部分其它货币，如欧元却在贬值。但笔者认为，人民币升值不能过急。首先，在进出口的主要行业中，纺织业出口增速缓慢回落，纺织业是劳动密集型的低附加值行业，人民币现有的升值幅度已经对其出口有了实质性的负面影响。升值过快会导致中国纺织行业的垮塌。其次，正如第三部分中所论述，升值越快，会造成中国资产泡沫硬着陆的风险就越大。资产泡沫硬着陆会硬伤国家经济，并最终危机国家经济安全。所以，人民币升值必须把握节奏。在升值已经不断加速的现４．１肯定升值对抑制通胀的作用任何经济政策都有时滞效应，虽然ＣＰＩ依旧上涨，通胀压力依旧不减，但是，我们不能因此否认人民币升值对于抑制通胀的作用。现在的状况主要是由于国际商品价格的大宗上涨以及美国经济衰退多带来的影响造成的。而升值的幅度没有赶上进口商品的在，政府不应将加速人民币升值作为缓解国内通货膨胀的政策取向。过快的升值会加剧我国股市和房地产市场的“非理性繁荣”局价格上涨幅度，而出口价格也并为如愿大幅上涨，所以，我国的贸易条件出现恶化，进而造成了对于输入性通胀的抑制作用有限。主张否定人民币升值作用的可以想像一下，如果人民币未升面，对抑制通胀造成背道而驰的效果。相反，要有计划地提高我国劳动力的收入和社会福利水平，逐步优化产业结构，提升国内消费需求，在人民币升值过程中逐步完成国内消费对出口拉动的替代，才能使得我国经济健康平稳发展，进而从根源上抑制通货膨胀。值，那么伴随着国际商品价格的上涨，中国将承受的是更大的压力。所以。不能否认的是升值对于抑制“输入性通胀”的作用，需要探讨的是通过对我国进出口结构、ＣＰＩ结构和投资消费结构的研究，确定升值的幅度及步伐，以达到更优的效果。４．２仅靠升值难以根治通胀参考文献［１］姚萍，孙樱铭．人民币稳步升值对我国出口贸易影响的分析［Ｊ］．理论导刊，２００６（１２）．理论上讲，本币升值应该会通过影响进出口相对价格，进而降低货币供应、生产成本、海外收入、预期等，从而在国内实现类似于实施货币政策紧缩的效果，降低国内通胀水平。但理论条件限制［２】刘似臣．人民币升值对我国出口贸易的实际影响［Ｊ］．财经纵横，２００７（３）．的严格使得在实践中所得结果有时却并非完全与理论一致。欧洲、日本等都曾经出现过升值与通胀并存的局面，我国目前也面临着这一问题。这种现象出现的可能原因之一就是在现代金融体系下，在物价上涨，通胀水平上升时，一般国家会通过加息的手段来［３］哈继铭．货币紧缩和人民币升值是对抗通胀最有效的方式［Ｊ】．上海证券报．２００７―１２―７．　?１３２?刍议人民币升值与抑制通胀作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：被引用次数：史浩然中南财经政法大学经济学院,湖北,武汉,430074时代经贸（学术版）ECONOMIC & TRADE UPDATE)0次 参考文献(3条) 1.姚萍.孙樱铭 人民币稳步升值对我国出口贸易影响的分析[期刊论文]-理论导刊 .刘似臣 人民币升值对我国出口贸易的实际影响[期刊论文]-财经纵横 .哈继铭 货币紧缩和人民币升值是对抗通胀最有效的方式 2007 相似文献(10条)1.期刊论文 马改云.李中皓 人民币升值条件下我国粮食出口的通货膨胀效应 -农业经济2008,&&(3)本论文从国际和国内两个方面分析了我国的粮食出口与通货膨胀的关系.在此基础上,我们分析了在人民币升值的背景下,我国粮食出口的通货膨胀效应.我们发现我国粮食出口既有正向的通货膨胀效应也有负向的通货膨胀效应,但其正向效应大于负向效应.在消解我国粮食出口通货膨胀效应对策分析中,我们发现取消粮食出口退税的实际作用可能非常有限,应该寻求更有力的政策着力点.2.学位论文 陈维国 人民币升值对中国通货膨胀的影响――基于汇率传递的分析 2009汇率在开放经济的各变量中居于核心地位，是影响内部经济均衡和外部经济均衡的关键变量。这是由于开放经济中各种经济变量的状况最终都将在汇率上得到不同程度的体现，而汇率的波动会从外部到内部、从宏观到微观的各个方面、各个层次对开放经济的运行产生深刻的影响。最近几年，随着中国经济的发展，外贸顺差和外汇储备不断增大，人民币一直承受着很强的升值压力。在人民币不断升值的情况下，国内物价水平却不断上升，出现了通货膨胀的特征，造成了与传统理论相背离的现状。那么在这种情况下，人民币升值是否对国内通货膨胀情况起到抑制作用呢？其抑制作用如何呢？因此研究人民币升值对以国内物价指数为主要衡量指标的国内通货膨胀的影响具有重要的理论和政策意义。基于对这些问题的思考，本文采用规范分析和实证研究相结合的研究方法，一方面，从规范的角度对汇率传递和人民币升值的通货膨胀效应进行了客观的介绍：这包括汇率的完全传递理论和汇率的不完全传递理论并从理论分析了人民币升值如何从直接渠道和间接渠道影响国内的一般物价水平。另一方面，运用实证分析方法研究了人民币升值对国内通货膨胀情况的影响。在理论研究的同时更注重实用性，为有关部门制定政策、改革制度提供一定的依据。同时本文还采用了定性分析与定量分析相结合的研究方法运用汇率传递理论和通货膨胀的基础知识实现定性模型的研究：利用2003年1月到2007年12月的相关数据，借助向量自回归模型(VAR)检验了人民币升值对进口价格和以消费者物价指数为代表的国内价格的影响程度，以便估计国家对外部冲击的承受程度从而运用货币政策应对这些冲击。由于汇率变动通过进口消费品的价格、进口中间品的价格(通过产品成本渠道)和外币定价的国内产品价格传递到国内价格，我们分两步检验了汇率的传递。第一步，我们检验了汇率变动对进口价格的影响。第二步，我们检验了进口价格和汇率变动对消费者价格的影响。检验方法主要包括：单位根检验、格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型检验、脉冲响应函数和方差分解。检验结果表明：名义有效汇率对进口价格的传递是不完全的，名义有效汇率对国内物价水平的影响不是一对一的。人民币升值在短期内对国内价格水平的影响是不显著的，在长期中对国内物价水平的影响则要比短期中大的多。长期关系表明名义有效汇率单位百分比的变化会导致进口商品价格指数0.49％，从而表明汇率是不完全传递的。短期内，人民币1％的升值会导致进口价格指数0.2％的降低，因此可以说汇率冲击只有很小一部分传递到进口价格上。消费者价格指数的脉冲响应函数结果表明；进口商品价格指数一个标准差新息会导致消费者价格指数大约0.0007的变动，名义有效汇率一个标准差新息会导致消费者价格指数大约0.0016的变动。消费者价格指数的方差分解结果表明：在第一期名义有效汇率只解释了消费者物价指数的0.33％，进口商品价格指数只解释了消费者物价指数的2.29％。从而表明人民币升值对国内物价水平的影响是不显著的，名义有效汇率的总体传递效应较小。3.期刊论文 魏丽莹.Wei Liying 通货膨胀及人民币升值并存的现象及原因分析 -河北旅游职业学院学报)根据&购买力平价&理论,一国的通货膨胀将导致其货币的贬值,但在现今的中国社会中却存在着通货膨胀与货币升值并存的现象.这种有悖于宏观经济规律的现象对中国经济的健康发展造成的极大的危害.本文旨在分析通货膨胀及人民币升值并存的现象并分析其中的国际、国内双重原因,希望为中国货币政策的制定提供帮助.4.期刊论文 胡宗义.刘亦文.杨柳.HU Zong-yi.LIU Yi-wen.YANG Liu 人民币升值对通货膨胀的抑制效应分析――基于一个动态CGE的分析 -预测)汇率作为价格体系的一个重要组成部分,是一国国内物价水平的重要影响因素,但汇率对不同价格指标的影响效果和影响渠道是不同的.本文采用动态CGE模型-MCHUGE分析人民币升值对当前中国通货膨胀的影响,研究结果表明:人民币升值能够有效地平抑物价,减轻通胀压力并防止通胀进一步扩散;在短期内,一次性大幅升值会造成投资的迅速增长,这种增长将刺激资产价格暴涨,提高投资成本,使得热钱涌入难以为继,长期来看并不会造成投资的紊乱;人民币升值在短期内温和刺激劳动力市场,拉动实际工资上涨,提高居民实际购买力,但长期并不会调高劳动力成本,拉动CPI走高.5.期刊论文 陈欣 浅析近年来人民币升值和我国通货膨胀的关系 -商场现代化2008,&&(34)针对近年来人民币升值和我国通货膨胀这一对看似矛盾的经济现象,本文从引起这两种经济现象各自的原因出发,揭示这些原因之间相通的地方,从而得出了人民币升值和我国通货膨胀之间存在着相互促进的关系.在我国目前还没有完全实现汇率市场化的条件下要想真正实现经济的内外均衡是困难的,即使要实现内部或者外部单方面的均衡也要切断这两种现象的纽带,这是本文的政策启示.6.期刊论文 李晓红 试论人民币升值条件下的通货膨胀治理 -辽宁教育行政学院学报)自中国汇率制度改革以来.从人民币升值压力的出现到人民币升值的实现,人民币目前升值已经达到10%以上,然而,令人疑惑的是在人民币升值的同时,我国国内却面临着越来越大的通货膨胀压力,这种矛盾现象是缘于我国外贸产品结构等深层次原因造成的,因此应有针对性地提出治理措施.7.学位论文 李春华 汇率传递效应对中国通货膨胀的影响研究 2008汇率是影响内部经济均衡和外部经济均衡的关键变量。最近几年，随着我国经济的稳步发展，外贸顺差和外汇储备持续扩大，人民币一直承受着很强的升值压力。在人民币不断升值的情况下，国内物价水平却不断上升，出现了通货膨胀的表现特征，造成了与传统理论相背离的现状。那么在这种情况人民币升值是否对国内通货膨胀情况起到抑制作用呢?其抑制效果如何呢?基于存在以上的问题及思索，本文采用了规范分析与实证研究相结合的研究方法，一方面从规范角度对汇率波动的传递效应相关理论研究进行客观的介绍：另一方面，运用实证分析方法研究了汇率变动对国内通货膨胀情况的影响。在理论研究同时，更注重实用性，为我国有关部门制定政策、改革制度提供一定的依据。同时本文还采用了定性分析与定量分析相结合的研究方法，运用汇率传递理论和通货膨胀理论的基础知识，实现定性模型的研究；运用统计的方法，采用脉冲响应和方差分解的方法，实现定量模型研究。通过采用以上的研究方法，本文首先分析了汇率改革前后人民币汇率走势，以及人民币升值的原因。同时针对我国目前的通货膨胀压力，探讨了目前我国物价走势以及推动价格普遍上涨得主要因素。然后在现有文献基础上就名义有效汇率与通货膨胀水平之间的作用影响进行论证分析，运用2003年-2007年的数据对名义有效汇率与我国价格水平(主要以消费者价格水平和生产者价格水平来反映国内的通货膨胀水平)进行经济计量检验，以期寻求两变量之间的关系，以及影响程度。通过实证检验发现，2005年汇率改革之前汇率对国内的消费者价格指数和生产者价格指数均存在传递效应，而汇率改革之后汇率仅对生产者价格指数存在稳定的冲击作用，并且冲击效果比较小，而且有效的抑制通货膨胀的时间比较小短。通过这一发现我们可以认为我国人民币升值对国内的通货膨胀存在着抑制作用，但是作用比较小，抑制效果比较有限。并且通过实证发现汇率变动对生产者价格指数的影响要大于对消费者价格指数的影响，其原因可能是汇率波动首先影响进口价格，然后影响到批发物价，最后传导到消费价格。由于汇率波动并非完全转嫁到进口价格，进口中间产品只是最终产品的组成部分，因此，汇率波动对消费价格的影响是不断递减的。这在一定程度上削弱了汇率变动对国内通货膨胀的传递效应。因此要解决近期国内的通货膨胀压力，应该将政策力度放到汇率政策之外的其他政策上面。最后，本文根据上述研究结果提出了具体的对策。8.期刊论文 王坤 人民币升值的动因与国内通货膨胀的关系 -现代经济(现代物业下半月刊))近期人民币升值速度加快,不断突破一个个重大关口.一般来说,货币的升值往往会带来通货紧缩效应,而随着人民币不断升值的加快,我国国内通货膨胀却日益加剧,治理通货膨胀逐渐成为政府经济工作的首要目标,为什么会出现这种看似不正常的经济现象呢?本文将简要分析其中的原因.9.学位论文 顾红侠 中国通货膨胀成因的实证分析――基于2003年至2008年的数据分析 2009通货膨胀是一个综合的、复杂的宏观经济现象，对实际产出、消费和资源的有效配置等许多方面产生很大影响，因此，深入研究中国通货膨胀产生的原因，对国家宏观调控政策的制定具有非常重要的作用和意义。1998年-2002年，中国经历了长达5年的通货紧缩，物价水平一直在0附近波动，2003年以来，中国经济进入新一轮的增长周期，国民经济持续快速发展。从年国内生产总值的增长率分别为：10.0％，10.10％，10.4％，11.0％，11.4％。在全球流动性过剩的背景下，2008年我国经济继续保持高速增长；因外汇储备增加，基础货币大量投放，信贷和货币供给量也快速增长，这使我国面临的通货膨胀压力进一步加大，2008年下半年全球金融危机引发的经济衰退，使得包括中国在内的许多国家扩大了投资，加大了流动性的投放。面对目前的经济形势，中国是否会进入新一轮全面的通货膨胀期？形成和推动当前中国通胀压力的内在原因是什么呢？通货膨胀又会朝着什么方向发展，这些方面都成为国家宏观调控应考虑的重要问题。本文针对这一问题展开分析，主要是研究2003年以来中国通货膨胀的成因。在分析了2003年以来中国通货膨胀的表现和特点的基础上，着重从总供给和总需求角度来分析中国通货膨胀的成因，并运用年的季度数据作为样本数据，构建计量分析模型，对影响中国通货膨胀水平的因素进行了实证分析，通过协整检验，验证通货膨胀与其影响因素之间的长期关系，并在文章的最后一部分提出了应对中国通货膨胀对策措施。全文共分为五部分：第一部分为绪论部分，在介绍了本文的选题目的及意义的基础上，阐述了国内外对通货膨胀定义和通货膨胀成因的两方面的研究现状；第二部分主要是在阐述了中国通货膨胀基本状况基础上，具体分析了2003年以来中国通货膨胀的表现和特点；第三部分，以总需求--总供给模型为理论模型，分析2003年以来中国通货膨胀产生的内在原因，需求方面主要是由于国内外利差的不断扩大及对人民币升值预期的不断增加，导致外汇储备巨额增加，外汇占款增加，从而使国内经济中的货币供应量增加，物价水平上升，供给方面主要是国际原材料及国内劳动力成本的不断上升，使企业生产成本上涨，从而带动产品价格上升；第四部分，以2003年至2004年季度数据为样本数据，构建计量分析模型，运用Eviews模型对中国通货膨胀的成因进行分析，运用协整检验验证中国通货膨胀与其影响因素之间的长期协整关系；第五部分，在前文的分析基础上，提出现阶段控制通货膨胀、稳定物价的对策措施。10.期刊论文 胡婧楠.明隆 人民币升值对通货膨胀抑制作用的实证分析 -佳木斯大学社会科学学报)近年来,人民币升值和通货膨胀成为我国经济发展中的两大现象.升值弄口通胀之间到底是何种关系,人民币升值能否有效抑制通货膨胀将是本文要探讨的问题.通过对上述问题进行定性与定量的剖析,得出人民币升值对通胀的抑制作用短期有效长期不明显的结论. 本文链接：http://d..cn/Periodical_shidjm.aspx授权使用：牟肖光(wflynxy)，授权号：-f-bc21-9ebd下载时间：日包含总结汇报、高中教育、计划方案、出国留学、自然科学、党团工作、农林牧渔、行业论文以及刍议人民币升值与抑制通胀等内容。
相关内容搜索404-中国出口退税咨询网刘煜辉：人民币加速升值能抑制通胀吗(4月11日) - 中国社会科学院金融研究所
您的位置：
刘煜辉：人民币加速升值能抑制通胀吗(4月11日)
　　完全是为了通胀，价格涨得实在是受不了，人民币汇率作为治理通胀的工具，被推到了第一线。但很可能是“病急乱投医”。
　　显然，央行去年第三季度货币政策执行报告就已经为它做好了理论铺垫，“经济学的理论分析和各国的实践均表明，本币升值有利于抑制国内通货膨胀”，自去年下半年以来，人民币升值的主动性明显增强，今年一季度人民币对美元劲升4.18％，破七已成必然。
　　那么，人民币加速升值究竟能否有效抑制通胀？肯定的理由无外乎两条。
　　第一条理由是，美元加速贬值，以美元计价的国际大宗商品价格高涨，而中国作为大宗商品净进口国，国际原材料价格上涨容易传导至国内。人民币升值可以使得进口成本相对降低，抑制输入型通胀。高盛、中金是这一观点的主要支持者。据中金测算，人民币名义有效汇率每升值10％，其他条件不变，中国CPI涨幅短期内将下降0.8个百分点，长期将下降3.2个百分点。人民币快速升值，对于输入型通胀压力的缓解，或许能起到一时之快的效果，犹如给一个高烧不退的病人一个救急的冰袋。
　　不过，在我看来，这一看法很可能是一厢情愿，一种“刻舟求剑”的静止思维。
　　像我国台湾这样的小经济体或许能实现如此目的，但中国大陆不一样，作为全球制造业的基地，这样巨型的一个经济体，最终很可能演变成一场升值与涨价“魔高一尺、道高一丈”的竞赛游戏。
　　随着本币大幅升值，面对人民币计价的进口原材料价格的骤降，不知道国内企业的需求一时间会被激发出来多少（包括担心未来涨价的预期，预防性存货的增加），加之商品市场上投机资金的推波助澜，短时间内就可能把价格推升十几个点，立即把升值的效力消弭于无形。因为当下全球的初级产品、矿石资源、能源和粮食都处于一个紧平衡的状态和高价位，中国很难随人民币升值去购买更多的国际商品。中国的购买很可能会被指责为拉动国际商品价格上涨的理由；而国际商品价格上涨又会向中国输入通胀，反而加剧国内问题。
　　人民币加速升值有效抑制通胀的第二个理由是，人民币加速升值将有助于减小外贸顺差，从而减少基础货币投放，流动性过剩的状况也将由此减轻，这将有助于缓解通胀压力。此种观点认为，通胀的发生在一定程度上和国内货币投放过多、流动性过剩有关。宋国青教授测算，国内CPI涨幅超过2％的部分有60％-70％由货币因素推动。为此，抑制通胀还需继续收紧货币供给。
　　但是一个显然的结论是，由于全球化趋势下跨国公司已经成为了全球生产的组织者和协调者，并实现了按价值链组织全球分工，从而根本上改变了货币、贸易和更多宏观经济变量的传导机制，使得传统的通过汇率来调整贸易平衡的机制在低端价值链几乎完全失效。
　　更明确些讲，汇率的出口弹性取决于当下各国在全球产业价值链中所处的位置。
　　举个简单的例子，瑞士－美国合资的罗技公司，每年在美国销售二千万个在中国苏州制造的鼠标，鼠标单价四十美元，其中，罗技得八美元，分销商和零售商得十五美元，零配件供应商得十四美元，而包括工人工资、电力和其它经常开支苏州仅得三美元。《华尔街日报》就此评论，“罗技公司的苏州货仓是当前世界经济的缩影。”
　　很显然，尽管中国成为了世界的制造业中心，但制成品的最终价值决定却并不在中国，品牌、技术附加值和流通领域拿走了其中的大部分，放在中国的环节基本上只是最后一道加工或装配工序。有数据显示，中国2007年对美元的有效汇率上升了12％（名义汇率升值＋通胀），但对美输出的中国商品价格仅仅上升了2.1％，这其中主要还是能源价格上涨所导致的海运成本上升。
　　故此，价值链低端决定了中国的汇率出口弹性相当地低，人民币名义汇率的变化所引起的在中国部分的增加值的变化比较难传递至最终制成品价格的变化，尽管这些制成品都被冠以“中国制造”的标签。所以外部的需求很难受到一个处于价值链低端的国家货币价值的调节。相反，中国的利益很可能在这种不同价值链的利润重新分配中进一步受损。
　　从根本上讲，增强汇率弹性只能靠自主创新的产业结构的跃升。对加工贸易而言，无论内需如何扩大、人民币如何升值，只要有对国内工资等加工费和税收的支付，就必定是顺差。而加工贸易的利益却被产业链条上的所有企业所分享。
　　再从进口看，中国的进口主要取决于投资，投资对价格的敏感度很低，因为许多需要进口的重大建设项目的上马，往往取决于政府计划部门及银行贷款，并不会太多考虑汇率。中国的进口与消费还主要受到众多非汇率因素影响，如医疗卫生、养老、退休和社保等服务体系落后，与私人消费配套的城乡基础设施等公共服务的落后，资本市场和银行体系效率低下等。这些经济因素的结构性调整，将比人民币升值更有效地释放中国的进口购买力。
　　既然人民币名义汇率的大幅升值对减少中国的外贸顺差效果并不可靠，也不明显，我们为什么要选择这样一个方向呢？
　　国际收支失衡其本质上是一个内在的宏观经济的总量问题，并不直接取决于贸易政策或产业竞争力，最终它取决于国民储蓄率和投资率，因为它们决定了资本的国际流动。而国民储蓄率和投资率这两个变量，几乎不受贸易政策的影响，更不会受到其他国家货币升值或贬值的影响，储蓄与投资的长期失衡，显然最终是由一个经济体的经济增长模式所决定。这个意义上讲，人民币汇率的困境只不过是投资和消费内部失衡的一个必然结果，而不是原因，通过名义汇率的大幅升值来治理通货膨胀的确有本末倒置之嫌。
　　汇率大幅升值的一个重大负面影响就是，同时面对原材料价格高企难降、人工成本上升，企业的劳动生产率的提升是否还能抗得住名义汇率大幅升值的成本，很难评估。当大量竞争力较差的出口商由于强劲的货币而退出生意时，会造成潜在的大量工作岗位流失，毕竟出口部门涉及到8000万到1个亿人口的就业，当然，下岗的工人可以缓解当前劳动力市场的紧张局面，遏制持续的工资上涨，而持续的工资上涨也是持续通胀的推手之一，但从宏观上看，以降低劳动报酬的比例为代价来平抑通胀，与改善投资消费失衡的方向背道而驰，这完全是短期应景之策，从长期看会加剧经济结构失衡。
　　其实，我最担心的名义汇率大幅升值的风险，还是升值可能导致高企的资产价格轰然崩塌，这对中国经济是最致命的。中国目前的资本项目管制的“防火墙”是否经得住冲击始终是个疑问。当下假道经常项目或直接投资，购买人民币资产或者房地产进行投机已经做得非常专业化了，成本甚至比正规的银行体系还低。热钱进来了多少难以估计，反正2005年―2007年，房价涨了3倍，股市涨了6倍，热钱是赚得盆满钵溢。次债危机一下子将全球从流动性过剩骤然推向了流动性紧缩，资金流向最可能是从一个高估值或泡沫比较严重的资产中撤离。尽管目前中国还存在着形式上的资本项目管制，但加速升值的人民币无疑成了跨境资本全身而退的买路费。
　　人民币升值速度越快，升值幅度越大，那么中国资产泡沫硬着陆的可能性就越大。这是一个基本判断，这在今年的股市、楼市已经开始显露端倪。如此，泡沫一破，可以想见的是，未来两年中国的银行体系坏账激增（因为近三年新增信贷近八、九万亿，而中国的信贷90％以上都是抵押品贷款），股市暴跌（到那时，银行股估值的崩溃）。显然，美国成为最大受益者，随着资金回流，美元又可以重新得以确立强势。反转过来，又来收购中国的廉价核心资产，“美元本位”的国际货币秩序进一步得以强化，这是最悲观的政策后果，对此央行一定要有充分的思想准备。
［！］　转载务经授权并请刊出本网站名
地址：北京市朝阳区曙光西里28号中冶大厦11层
邮编：100028
电话：010-
传真：010-
COPYRIGHT & . 中国社会科学院金融研究所 版权所有}