点击联系发帖人原标题：五位牛人终于把豆粕讲清楚了！（魏军/胡建/刘学军/龙道平/胡声博）
7月27日由上海中期主办，七禾网、玛雅咨询协办的【2019下半年豆粕期货市场行情及实战论坛】在杭州成功举办论坛邀请到来自投资界、贸易商、现货商、私募机构等多位业内人士就下半年的农产品行情进行了讨论。以下是七禾网对論坛圆桌部分的文字整理
玛雅豆粕咨询合伙人 魏军
中储粮镇江粮油有限公司豆粕营销部负责人胡建
澳华集团华东大区采购部负责人 刘学軍
安徽汇侬电子商务有限公司总经理 龙道平
上海鸿凯投资油脂油料研究员 胡声博
美豆减产10%的概率是100%，减产15%的概率是80%-95%如果后面美豆的单产還要进一步下调，也会出现减产20%的可能概率在10%-15%。
我们认为下半年鸡蛋还会有1-2次交易机会可能在未来几周还有一次上涨，鸡蛋的高点可能会在01合约上有所体现
在价格涨到相对高位的时候，我们会着重研究利空的因素但价格在相对低点的时候，我们一般不看利空因素洏是更多去考虑什么情况下才能让它上涨。
我们国家的重点进口国是巴西影响大豆价格走向的关键也在于巴西。
豆粕01合约到底是震荡还昰上涨都有50%的可能。
豆粕期货的价格不止受供需影响还存在金融属性。
（鸡蛋）未来真正做空的机会一定是在02合约和05合约资金小的詓关注02合约，资金大的去关注05合约时间是在元旦左右。
从调查情况来看前期教槽料以及猪料的下降比例确实很大。另外水产料的比唎也略有下降。唯一有增长的就是禽料它的增长趋势相对来说比较明显。
（猪饲料的需求）七月份的情况确实很糟糕我想八月份可能鈈会比七月份好，九月份应该是最差
一般情况下，能量类饲料（如玉米）和蛋白类饲料（如豆粕）的调整比例不会产生交叉大幅替代嘚可能性不大。
豆粕和菜粕之前的价差大概在500左右如果超过这个水平就会出现替代价值。
豆粕持相对乐观的态度伺机而动。
今年的菜粕不会缺玉米也不会缺，我个人还是倾向于在这段时间多备一点豆粕
今年春节以后，饲料中的豆粕用量都不同程度的增加了
八月以後，气温变暖水产需求较好，水产相关的原料应该会有较好的行情比如豆粕。
最近感觉行业内养殖的大型企业比如温氏、双胞胎、新唏望等都在投资到处招兵买马建造养猪场。
有位分析师分析的非常好说猪料会在八九月份见底，我的观点也一样猪饲料底部应该快叻。
我们做现货的参与期货一开始是被迫的，后来是主动接受我们要适应这个潮流，适应这个时代不然肯定会被市场淘汰。
我身边嘚一些朋友和大一点的贸易商他们肯定以期现结合的模式来获取相对稳定的收益，二级商他们可能会做单边投机多一些
现在的行业在洗牌，我们就活在当下先让自己活下来，再等后面的机会
四季度豆粕有几个方面的影响：一是美国的天气，二是国内的大豆需求以及铨球大豆的需求三是华北和东北生猪的二次补栏。
豆粕可以通过蛋白替代和增加配方比例调节它的需求而玉米就是实实在在的需求大幅下降。
对于玉米来讲我相对看好1月，摒弃其它品种不看的话我觉得玉米后期应该会有一轮上涨，但是幅度不会太乐观
短期玉米可能会企稳，如果这段时间1月合约到了2000以上那后期还是乐观的。
我定义玉米是宽幅震荡行情我认为新粮全面上市以后，盘面可能会打出┅个相对的低位
现在盘面的位置我觉得参与交易的意义不是特别大。
鸡蛋01合约可能未来还会冲高05合约我偏悲观一点。
鸡蛋5月合约本身僦不是一个很好的多头合约从历史上看，这么多年5月合约从12月中旬就开始一路跌。
四季度大豆不会出现较大问题
从全国范围来看，豬瘟基本步入尾声
由于豆粕和菜粕都有风险，所以豆粕菜粕间套利不是很好的头寸
无论是从升贴水角度还是供求角度来看，1月豆油价格都偏高所以多棕榈油01空豆油01这个头寸值得关注。
豆一2005合约修改了交割标准新合约代表国内的高蛋白大豆，质量较差的大豆不可能再參与2005合约的交割再加上豆一目前的走势是低位震荡，所以看好豆一2005合约
9月3日到6日，【七禾玛雅产业调研团】将走产业、游皖南走访豆粕鸡蛋代表性企业，拜访世界四大粮商之一南京邦基、澳华饲料、东方新希望饲料、木子禽业、禄口禽业等企业
沈良：感谢上海中期、玛雅咨询和大商所。接下来我代表大家向五位老师问一些豆粕以及相关农产品的问题尽量帮大家挖掘一点干货。
首先问一下军成老师今年美豆的播种比往年差了一大截，就您看来今年美豆减产10%发生的概率为多少？减产15%发生的概率为多少减产20%以上发生的概率为多少？
魏军：我们公司主要研究豆粕您提到的问题也是我们每天都在做的事。从7月份的数据来看美国大豆的种植面积减少了10.26%，单产与去年哃期相比减少6.2%据我们研发部测算，如果后面八、九月份的天气没有太大问题的话减少量大概在万吨。按这个数据来看减产10%的概率是100%，减产15%的概率是80%-95%如果后面美豆的单产还要进一步下调，比如八九月份出现大的问题也会出现减产20%的可能，概率在10%-15%
沈良：现在非洲猪瘟对猪价、禽价、蛋价的影响到了哪一个阶段？鸡蛋价格已经涨了不少能否继续上涨？
魏军：在进入玛雅之前我做了十多年农副产品貿易的相关工作，所以在这方面我个人也有一些工作经验
对于猪肉的涨价幅度，目前农业部给出的数据是23%站在政府的角度，可能不会發布容易引起恐慌的数据根据玛雅的测算，预估生猪减栏40%-50%这是什么概念？如果按去年同期5500万吨的生猪供应来算相当于减了2000万吨左右嘚猪肉供应。可能有人会问既然国内猪肉供应减少，那是否会大量进口呢我可以很明确的告诉大家，不会虽然我们原先一些猪类的商品也是进口过来的，但大多数都是下脚料比如猪耳朵、猪舌头等，都是外国人不愿意吃的部分当下中国出现了非洲猪瘟，我们想从外国进口他们的供应肯定会涨价。另外全世界其他国家没有比我们储备庞大的猪肉供应。尽管猪肉的进口在增加但量是有限的。据峩们预估满打满算不会超过200万吨。
未来猪肉的价格涨还是不涨我认为还会涨。上半年大家可能有一个疑惑明明生猪减了这么多，为什么猪肉价格不涨呢因为很大一部分猪肉放在冷库里面慢慢消化。因为消化需要时间所以猪肉的价格没有怎么涨。如果在座的朋友喜歡吃猪肉或者猪排骨的可以趁着现在价格便宜多买点，难保国庆节后排骨价格会突破四五十一斤猪肉现在的价格也已经接近历史高点叻，但还没有完全突破
当然，因为现在生猪期货还没上市我们投资者可能更关心鸡蛋。对于鸡蛋我们预估第一波行情会到5300，现在08合約已经给到了前面涨得太猛、太快了，我们原来预估它可能会在八月份到达5300的高点没想到七月份就到了，涨幅过大以后需要消化库存还有一个，现货鸡蛋从6月底的三块四毛五涨到了五块钱现在又回落了五毛钱，但是目前四块五的价格是否已经见顶了呢没有见顶。現货鸡蛋价格的历史高点是零售价卖七块批发价卖六块。今年批发价才五块只比去年高了两毛钱，后面的批发价格可能还有上涨空间另外，零售价格涨到七块钱也是有可能的因为现在还没到真正的消费高峰。
我们认为下半年鸡蛋还会有1-2次交易机会可能在未来几周還有一次上涨，鸡蛋的高点可能会在01合约上有所体现当然，我和大家分享的只是个人的观点具体如何操作还是要根据自己的系统和交噫计划来进行。
沈良：如果我们研究豆类后续应该更关注中国的非洲猪瘟，还是美国的大豆生长情况
魏军：我们研发部有一个不成文嘚规定，在价格涨到相对高位的时候我们会着重研究利空的因素。但价格在相对低点的时候我们一般不看利空因素，而是更多去考虑什么情况下才能让它上涨
从去年8月3日在沈阳发现第一例非洲猪瘟到目前疫情横扫全国，已经历时一年从小区域来讲，现在疫情还没有結束甚至还在爆发严重的阶段，但从全国范围来说已经接近尾声了。我相信人类一定会克服非洲猪瘟中国的猪也不会死完。所以關于非洲猪瘟这件事，大家不必过多去研究利空方面的因素如果未来某一天价格上涨很多，再去考虑猪的增减栏问题也不迟
当下，农產品的重点在于供应端美国大豆正处在关键节点。从目前的天气情况来看并没有什么异常。因为美豆去年的旧豆没有卖出多少而新豆又没有好的价格，所以就错过了关键的播种期这样一来产量一定会受到影响，至于后面具体会减少多少现在还不确定。在这里提醒┅下大家美豆对接下来的行情的影响其实不会特别大，关键还是要看四季度初南美的天气会不会给到巴西一个很好的产量我们国家的偅点进口国是巴西，影响大豆价格走向的关键也在于巴西
沈良：接下来我们问一下胡总。胡总您在饲料销售领域有着丰富的经验，就您了解来看我国今年的饲料销售格局和特征，与往年相比有何明显的不同
胡建：从调查情况来看，前期教槽料以及猪料的下降比例确實很大另外，水产料的比例也略有下降唯一有增长的就是禽料，它的增长趋势相对来说比较明显
沈良：有人说非洲猪瘟对饲料需求嘚压制已经过了最严重的时候，后续饲料需求应该会逐步好转您是否认同？
胡建：结合我们本次调研来看七月份的情况确实很糟糕，峩想八月份可能不会比七月份好七月份到七月底，以猪料以主的饲料企业下降50%八月份还有50%，九月份应该是最差现在很多饲料工厂，包括销售猪料的业务人员已经开始转型另外，从饲料厂向终端和养殖户动员将猪料改为禽料去养鸡，这个情况也是比较明显的因为飼料厂必须要解决生存问题，这时候他们就是要改变自己的出路由生产猪料改为禽料，设备、技术等都会跟上
沈良：禽料的增长量大概在多少？
胡建：这个其实没有官方的数据但是从我们了解的情况来看，个别饲料厂上涨了接近30%刚才我和大家交流的时候也说到了一個问题，鸡只需要21天就可以孵化出来快的话28天就上市了，慢的也就70天左右它的整个生产链的过程非常块，对需求的拉动也比较块
沈良：在饲料的配比中，玉米和豆粕的替代效用如何菜粕和豆粕的替代效用如何？按照现在玉米、豆粕、菜粕的价格饲料中哪一个品种嘚配比会比往年有所提高？
胡建：大家都知道玉米是能量大户也只有高粱、大麦等能替代玉米。一般情况下能量类饲料和蛋白类饲料嘚调整比例不会产生交叉，大幅替代的可能性不大按以往的经验来看，豆粕和菜粕之前的价差大概在500左右如果超过这个水平就会出现替代价值。在豆粕价格很低的时候它的替代效果就非常明显。
沈良：是否会出现将豆粕、菜粕的量加上去玉米的量降下来，让猪的生長速度快一点的情况
胡建：其实有些地区是这样做的，比如东北的辽宁地区因为那边的生猪价格高，他们会把蛋白类饲料进行适当调整然后把能量饲料稍微下降，但比例是有限的这里面的影响很小。
沈良：所以即使是替代也主要考虑豆粕和菜粕的替代豆粕和玉米嘚替代效应很小。好下面我们再问一下刘总。就您从事饲料原料采购近二十年的经验来看目前这个阶段，目前的豆粕、菜粕、玉米价格您在采购原料时，倾向于多备一些还是少备一些？
刘学军：最近一个月江苏的菜粕贸易商经常到我们这来拜访。在交流中我们了解到8月初会有较多菜粕到港。在其它料里面菜粕用的很少，主要是在水产料中到了十月份，水产的销量相较于九月会下降比较多吔就是说，在菜粕到港后水产季节也很快就过去了。我个人感觉今年的菜粕不会缺
玉米和菜粕类似。最近也有很多贸易商活动频繁目前有大量玉米在途，所以玉米也不会缺
我个人还是倾向于在这段时间多备一点豆粕，毕竟天气因素谁都说不准我记得2017年的时候很多囚都不信阿根廷会出现天气问题，在豆粕2700的时候都不买认为还要继续下跌，结果过完春节豆粕一下子就上去了就是因为阿根廷的天气絀现了问题。现在美国经过了洪灾洪灾以后会不会出现干旱？我个人认为有可能对饲料厂来说，或许可以多买点豆粕
沈良：由于猪價高企，听闻一些养殖户要增加饲料中豆粕的比例提高长肉的速度，是否有这样的要求
刘学军：有这个因素，其实今年春节以后饲料中的豆粕用量都不同程度的增加了。以水产为例水产饲料里以前豆粕含量20%，现在含量25%左右增加了5个点，相当于比例增加了20%-25%虾蟹料紟年行情非常好，增长得更多大概算了一下，比例增加了25%-30%猪料中豆粕比例大概增加了5%-6%，因为猪饲料中豆粕的用量本身就比较多其它雜料很少，猪的嗅觉比较灵敏其它杂料若用多了，它不会吃的就喜欢吃豆粕。
沈良：从当前的饲料生产和销售情况来看猪饲料和往姩同期相比下降了多少？禽饲料上升了多少水产饲料上升了多少？
刘学军：因为这个数据很难拿到目前还没有一个准确的数据，大家嘟是预估就我们集团来说，猪料下降比较多下降60%-70%，禽料的增长比较少增长了8%-10%，因为我们不是专业做禽料的当然，我们不是专业做禽料的都增加了8%-10%专业的禽饲料公司可能销量成倍增加。水产饲料也是下降的鱼料是下降的，但是虾蟹料是增长的
沈良：今年不管是豬肉、鸡肉都是涨价的，你们销售饲料的时候这些养殖厂对饲料价格的抗性是否要相对低一些？相对来讲饲料厂的利润会不会多一点？
刘学军：应该是有的但是今年饲料行业竞争比较激烈，刚才胡总说了做猪饲料的想去做鱼料，因为鱼料的利润高虾蟹饲料的利润哽高，所以饲料行业竞争比较激烈
沈良：感谢刘总，下面问一下龙总龙总您做豆粕贸易有着丰富的经验，您一般从哪些渠道买入豆粕一般把豆粕卖给哪些企业？一般来说中间能赚到多少价差？
龙道平：近两年贸易战开启后包括去年出现猪瘟，宏观风险是比较大的所以今年我们基本上在油厂买豆粕，并且因为贸易战影响市场行情变化比较大在贸易商手上买货，他们可能兑现不了合同现在这种荇情，我们基本上随采随用根据不同的时段，我们采用不同的策略比如4、5月份我们做空，7月份稍微转强一点我们做多基差后面行情變化不大的时候，我们随采随用赚5块或10块，甚至赔5块或10块然后在期货上找点利润回来，做期货盘面上的波动我们主要把豆粕卖给饲料厂、二级商、大型养殖厂和一些加工厂。
沈良：豆粕贸易商是否会像以前的一些钢贸商囤货赌一波行情比如付20%的订金，定很多货但昰不卖，2个月之后再卖这种情况有吗？
龙道平：现货贸易商囤货不卖的可能性不大而且现在每个月的合同要每个月清掉，不像过去過去一单可以订几万吨货，放几个月现在每个月的合同要每个月清掉，所以这种情况在现货贸易上不会存在可能市场上有一些做金融莋投机的投资者，比如他们看好7月份就买几万吨期货合约，这种情况是存在的
沈良：豆粕贸易商这个群体，参与期货的比例多不多
龍道平：我们做现货的参与期货，一开始是被迫的后来是主动接受，我们要适应这个潮流适应这个时代，不然肯定会被市场淘汰
沈良：您觉得豆粕贸易商是期货的受益者还是受害者？
龙道平：这个问题真有点难回答我们是从被动的接受到主动的学习，通过我这两年嘚学习我感觉未来会越来越好。
沈良：豆粕贸易商这个群体参与期货主要做期现套还是单边投机？
龙道平：通过我的了解包括我身邊的一些朋友和大一点的贸易商，他们肯定以期现结合的模式来获取相对稳定的收益二级商他们可能会做单边投机多一些。我们是期现結合和单边投机都有做分成不同的时段，根据盘面价格的波动情况不同的时段我们采用不同的策略。刚才胡总也说了现在的行业在洗牌，我们就活在当下先让自己活下来，再等后面的机会
沈良：上有油厂、饲料厂，下有做期现结合的投资公司专业做期货的人越來越多，包括网络信息越来越透明中间商很难赚差价，那么贸易商这个群体现在是不是比较难过
龙道平：我们夹在中间确实非常难受，如果不通过期现结合来做会非常难因为我们做的大部分是终端，只要我把我的终端渠道疏通这部分市场永远是我的。比如有人得了便宜货他想出货，他可能比市场便宜那我就找回来，只要我有这个量存在肯定会有空间给到我。
沈良：看来现在做贸易是比较难过嘚做得好还是能赚钱的。下面问一下胡总胡总您在鸿凯投资做农产品的研究，今年上半年玉米有一波较好的上涨。目前玉米的供求凊况如何下半年玉米有没有较好的单边机会？
胡声博：玉米今年的行情确实让人比较意外因为今年玉米炒的是长逻辑，就是未来有缺ロ当然缺口多少大家预估的不一样，最多的有万吨最少的也有2000万吨。今年因为非洲猪瘟豆粕和玉米的需求有所下降，但豆粕可以通過蛋白替代和增加配方比例调节它的需求而玉米就是实实在在的需求大幅下降。玉米需求不好这点大家都承认，现在就看盘面价格到底反映了多少需求的悲观程度并且现在已经到了7月份，距离4季度也没有多长的时间那么4季度玉米需求怎么看？大家都明白4季度猪价肯萣是高的至于会不会有压栏的情况，我们综合分析可能一个年度来讲，饲料需求不一定会有特别大的增长但是必须承认，在压栏的那个时刻对饲料需求是有明显拉动的。
所以对于玉米来讲我相对看好1月，摒弃其它品种不看的话我觉得玉米后期应该会有一轮上涨，但是幅度不会太乐观大家其实都清楚，因为猪瘟现在可能是需求最差的时候，8、9月份过去可能未来需求开始增长，但是到明年1月豬都出栏以后明年2、3、4这3个月，我觉得需求没有什么乐观的地方也就是说，玉米在我个人定义的行情当中应该是一个宽幅震荡行情。
我们看现货市场今天北港涨了20块，山东淀粉厂也在纷纷提价所以短期可能在这个地方见到底部。大家也知道玉米的成交量较差，荿交率也很低市场实在没有什么可以炒作的理由，所以这周四成交率比上一周略微提高了一点大家就理解为情绪好转，其实没有太大嘚意义
短期玉米可能会企稳，如果这段时间1月合约到了2000以上那后期还是乐观的。我定义玉米是宽幅震荡行情我认为新粮全面上市以後，盘面可能会打出一个相对的低位最好能在左右，能跟现货平水或者略微升水，相对来讲是一个比较好的做多位置现在盘面的位置我觉得参与交易的意义不是特别大。
沈良：我记得在上半年有一次和您聊玉米，您突然说鸡蛋的机会比较好今天也请您谈一下鸡蛋。
胡声博：当时我们应该是3月份聊的鸡蛋。在这个时点上我觉得鸡蛋现货可能还要涨，但是盘面能不能涨不好说有几点我是比较相信的，01合约可能未来还会冲高05合约我偏悲观一点，尤其05合约现在盘面最高涨到了3900多我觉得这个价格对于明年5月的鸡蛋来说略微偏高。峩们承认猪肉能上涨但是我们也知道，过了春节以后猪肉价格要回落，并且市面上一直在谈论猪肉跟鸡蛋的替代问题今年我们做鸡疍调研的时候，大家都说鸡蛋销售还不错但是养殖场从5月份左右开始大量的补栏，并且现在养殖利润也很好农民应该也在不断补栏，現在补的这些蛋鸡应该在明年一季度或二季度初产蛋。5月本身就不是一个很好的多头合约从历史上看，这么多年5月合约从12月中旬就開始一路跌，只不过跌幅不一样今年补栏这么多，后期我觉得5月合约相对来讲偏悲观一点1月合约不太好说，如果说4季度猪肉价格真炒嘚很高从投机角度，鸡蛋应该会有资金去炒鸡蛋09合约和01合约不确定性比较大，对于05合约如果现在不做，等一段时间至少到5月份之湔，应该会有一波比较流畅的下跌趋势点位就要大家自己去把握了。
沈良：再和您探讨一个可能性对养殖户来说，鸡肉贵了他可以選择杀鸡，鸡蛋贵了它可以让鸡产蛋。比如存栏量高但是因为肉卖得更好，这些蛋鸡可能没有产几个蛋就被杀掉了是否有这样的可能？
胡声博：这是不划算的其实今年9月份炒那么高，是因为之前的补栏很多的蛋鸡等不到9月份产蛋了。至于昨天跌了那么多我也不知道为什么，但前一天晚上发布了一个公告，禁止爆炒猪肉周五的下跌有可能与这个公告有关系。并且鸡蛋本身品种很小有一些大嘚头寸在里面做多做空对盘面的影响是比较大的。9月合约我不是很想做我也有点看不懂。
沈良：您套利也做得很好您如何看待豆粕01合約比09合约贵，而05合约比01合约便宜这样的价差结构？
胡声博：豆粕的价差其实是按照进口利润来的这个价差结构基本符合季节性的特征，每年都这样所以今年也比较正常，并且现在又有猪瘟1-5我们先不谈，先看9-1我觉得一方面与贸易战是有关系的，因为今年巴西大豆肯萣是减产的还有马上就要谈判了，大概下周在上海谈判没有这个谈判之前，大家很有信心把9-1跟1-5的正套做起来如果后期1吨美豆都不买嘚话，豆粕基差肯定要涨但现在中国给出了免25%的关税，并且可以进口300万吨大豆国企可以进口600万吨的政策，四季度大豆可能不会出现较夶问题豆粕9-1价差在本周变动幅度较大，从负60涨到负20在10月之前，大批量采购的时候基差是正20那么9-1价差在负50左右肯定不合理。那个时候大家很积极的去做9-1正套，部分不看好9-1正套的人说现货情况差猪瘟影响需求低，现在是7月末从全国范围来看，猪瘟基本步入尾声至尐四季度环比三季度是有增长，所以没必要对需求过于悲观还是应该关注9-1正套。
我的观点是如果价差达到负60左右会尝试正套，因为安铨边际足够往下最多20点的亏损空间，而往上空间不确定当然，还要考虑中美谈判的情况如果谈判较好，9-1价差在负60左右考虑正套否則不要参与比较好。
沈良：豆粕和菜粕有没有套利机会
胡声博：首先菜粕品种不大，需求不稳定要跟产业走的非常近才有把握。并且今年还有一个特殊因素，中加关系比较紧张这是个不确定因素，说不清楚哪天关系又好了所以菜粕分析起来较复杂。
沈良：所以豆粕和菜粕套利的风险很大
胡声博：对，由于豆粕和菜粕都有风险所以豆粕菜粕间套利不是很好的头寸。
沈良：有人买09的棕榈油抛09的豆油，还有人买09的棕榈油抛01的棕榈油。您觉得这两组套利可行吗
胡声博：油脂最近涨了几天，我不清楚原因但从套利角度来看，9月鈈会考虑参与1月倒是有兴趣看一看。
对于1月的棕榈油来讲如果后期没有大户去交货，不说之前的低点是底部但至少离底部不远了，並且向下没有特别大的空间
豆油方面，无论是从升贴水角度还是供求角度来看1月豆油价格都偏高，所以多棕榈油01空豆油01这个头寸值得關注每年豆油1月合约在12月中下旬都会有基差回归，所以豆棕套利这个头寸用在1月合约上会更好一点
沈良：您研究的玉米、大豆、豆油、豆粕几个品种当中，下半年哪个品种有机会
胡声博：四季度可以关注豆一，豆一2005合约修改了交割标准新合约代表国内的高蛋白大豆，质量较差的大豆不可能再参与2005合约的交割所以2005合约的可交割标的会比之前少很多，再加上豆一目前的走势是低位震荡所以看好豆一2005匼约。
玉米刚刚说过了价格再跌一点的话，也可以考虑其他的品种可能都是季节性反弹，没有特别好的机会
沈良：谢谢胡总。下面請龙总回答一下问题您是做贸易的，与期货投资很像预判行情是比较重要的工作之一，您对下半年豆粕的走势怎么判断
龙道平：八朤份豆粕生产量不能起来，风险又较大在基差方面可能不会太好，盘面情况说不准我认为四季度豆粕有几个方面的影响：一是美国的忝气，就目前来看美国减产1800万吨已经是定局，但后面减产幅度会不会扩大还需要继续关注。二是国内的大豆需求以及全球大豆的需求如果美国大豆库存急剧向下的话，可能在四季度会存在较好的机会三是华北和东北生猪的二次补栏，如果猪瘟的影响没有恶化下去的話由于猪饲料的需求，四季度也会存在较好的机会
沈良：所以你的观点是不看好八九月，看好四季度能否简单介绍一下豆粕期现操莋模式？
龙道平：胡总刚才已经把交易模式分析的很透彻了我们的交易思路在不同时期不同。如果到港量比较大需求不行，现货走弱嘚情况下我们会买盘面，卖现货赚其中的差价。如果行情比较好的时候可能买现货，到了一定程度补期货远期可能会在相对低位嘚时候，在期货上补充虚拟库存
沈良：谢谢。请刘总预判一下未来饲料销售情况比如饲料行业未来半年的销售量变化？玉米、豆粕、菜粕这三个品种哪一个最有可能出现去库的情况？
刘学军：先说一下饲料情况八九月份处于传统水产旺季，七月中旬之前江苏天气較冷，水产需求不好到了八月以后，气温变暖水产需求较好，水产相关的原料应该会有较好的行情比如豆粕。
猪料方面最近感觉荇业内养殖的大型企业比如温氏、双胞胎、新希望等都在投资，到处招兵买马建造养猪场感觉它们也看到了机会。三月份时候我开过┅场会议，有位分析师分析的非常好说猪料会在八九月份见底，我的观点也一样猪饲料底部应该快了。
蛋鸡料和肉鸡料方面肉鸡养殖赚钱难，蛋鸡行情比较好肉鸡饲料在中秋节之前会维持震荡，中秋之后会有小幅回调
沈良：谢谢刘总。下面我问胡总玉米、豆粕、菜粕三个品种在未来半年当中，你认为哪个最有可能出现趋势型的大行情
胡建：这三个品种与饲料产量和消费量息息相关，个人倾向於豆粕的机会要多一些
沈良：您的意思是这三个都不看好，一定要选择一个会选择豆粕是这个意思吗？
胡建：在农产品里面豆粕持楿对乐观的态度，伺机而动
沈良：下面我问一下军成老师，有专家认为豆粕01合约在2800元附近买比较安全，豆粕05合约如果跌到2650可以无脑買入，请谈谈您的看法
魏军：先说01合约，在做市场分析和制定策略的时候一定要做备选。近期09合约处于震荡行情多空相对平衡，但昰01合约处于底部附近能涨多高取决于美豆单产还有没有进一步调整。如果有调整可能会到3100或者3200，如果不调的话大家看一下2017年的走势僦知道怎么做了。所以豆粕01合约到底是震荡还是上涨，都有50%的可能如果单产不进一步调的话，可能会是类似于2017年的震荡行情价格在嘚区间。如果美豆单产有调整的话可能会涨到3200左右。
下面说05合约在5月18号的内部会议我讲过一个策略，价格在2600附近非常安全
往后看09合約，如果八九月份的情况像龙总分析的一样八月份猪料见底，需求相对不乐观最好是贸易战和解，再进口美国大豆冲击一下市场那麼09合约开出来低点，那可能会给大家提供一波红包行情
还有一个问题需要关注，今年鸡蛋上涨除了猪肉减少之外更重要的一点是货币增加。大家都知道美联储降息板上钉钉现在只是降多少的问题，随着货币供应增加也会提高原油、大豆这些商品的成本，豆粕期货的價格不止受供需影响还存在金融属性。
鸡蛋很有节奏感也存在确定性机会。今年有比较多的做多机会后面还有做空的机会。这个机會不是现在也不是马上就有，未来真正做空的机会一定是在02合约和05合约资金小的去关注02合约，资金大的去关注05合约时间是在元旦左祐。那个时候如果鸡蛋在高位是一个较好的赚钱机会，每年都是如此因为几千年以来，中国人的消费习惯在这改变不了。春节之前需求一定增加，春节之后需求会下降，除非出现重大天灾人祸否则不会变化。
沈良：我发现不问鸡蛋也都会提到经常会这样。再佽感谢五位老师下面我简单做一下总结。
美国大豆预计减产幅度在15%-20%左右如果减产幅度确实在这个范围内，预期可能已经在盘面上体现叻如果减产幅度超预期，盘面会有更大的行情
魏军魏总认为猪肉价格还会涨一点，鸡蛋上涨应该还会持续如果有下跌机会的话，会茬02合约或者05合约豆粕的01合约有两种走法，一种是偏震荡有50%概率，另一种是偏上涨也有50%概率。
胡建胡总认为饲料七月情况不好八月凊况不好，九月情况可能最差但四季度相对乐观。如果考虑买货的话也许七八九月中的相对低位是相对好的布局机会。
刘学军刘总的觀点是目前不缺玉米也不缺菜粕，因为卖货的总是“骚扰”他找他买货。另外八月到九月是水产的旺季，对菜粕的支撑相对较强豬饲料应该是在八月到九月见底，各位老师基本上都认为八九月有猪料需求不好的可能性
龙道平龙总是贸易商，主要赚基差他认为八朤到九月基差不会太好，四季度可能有较好的机会现货商的观点基本都是七八九月份饲料情况不好，四季度可能会转好另外，现在做貿易基本上是随买随用
胡声博胡总认为鸡蛋05合约悲观，如果未来有高点可以布局，因为合约时间比较长布局的时间也会比较长。01豆粕和09豆粕如果价差有60，就存在正套的机会1月合约豆棕价差也可能存在机会。大豆2005合约可能有机会
最后， 再次感谢五位老师以上所囿的内容只作为理念的探讨，不作为投资参考大家自主决策，盈亏自负谢谢大家。
●“三好一少”原则做投资 业绩稳居行业前1%
版权归原作者或机构所有部分文章推送时未能与原作者取得联系，
若涉及版权问题请通过微信后台与我们取得联系。
