熊出没！2018年熊基大盘点

　　前言：《熊基对对碰》是老司基在蚂蚁财富社区全新开设的个人专栏，该专栏预计将在国庆长假后正式上线，届时8.7亿支付宝用户均可通过支付宝APP—财富频道看到该专栏。该文是专栏首期4篇文章的合集，字数图表较多，但干货满满，如果你觉得满意请拼命转发吧

　　该专栏深度剖析熊基亏损原因，让你少走投资弯路。正所谓：世上的牛基总是相似的，而熊基各有各的不幸。专栏宗旨：选基不迷路，投资不掉坑！

　　言归正传。下面，老司基将分别从股票型、偏股混合型、债券型和QDII基金四大类别分别进行盘点。

　　2018年的A股，用一个字形容——惨！熊市当道，各类基金亏损严重，投资者钱包缩水严重。

　　2018年以来各类基金业绩表现（数据来源：wind时间截至：2018年9月18日，下同）

　　截至9月18日，股票型基金平均收益率为-19.16%，混合型基金平均收益率为-10.31%，成为亏损重灾区。收益最高的为货币型基金，平均收益为2.73%。

　　2018年最熊股基——国泰金鑫VS富国城镇发展

　　2018年亏损超30%的普通股票型基金

　　老司基统计发现，今年以来共有15只股票型基金亏损超过30%，其中519606国泰金鑫和000471富国城镇发展成为熊基榜冠亚军，分别下跌37.73%和37.02%，我们重点来分析一下。

　　这两只熊基有几个共同点：都成立于2014年，也都是曾经大红大紫的明星基金。富国城镇发展曾夺得2015年股基冠军，年度收益率高达104.58%；国泰金鑫在去年曾闯入股基的前10名，年度收益率高达47.09%！可时过境迁，如今这两只明星基金都从高山一路滑落，进入漫漫熊途。它们的表现阐释了一个道理：大热必死！

　　以下是两只熊基和沪深300指数走势对比图：

　　我们发现，最近两年内的各个时间区间，两只熊基均大幅跑输沪深300。最近两年，富国城镇发展大跌43.67%，同期沪深300小涨0.19%；最近一年，国泰金鑫大跌32.7%，富国城镇发展大跌41.93%，是同期沪深300跌幅的近3倍。

　　冠军熊基：国泰金鑫

　　国泰金鑫现由申坤管理，被媒体誉为“美女基金经理”，是国泰一手培养起来的基金经理。她于2010年4月加入国泰基金后，一直没有挪窝，历任研究员、基金经理助理。2015年6月4日起任国泰成长优选基金经理，2016年4月起任国泰金鑫基金经理。2018年3月起担任国泰江源优势精选基金经理。

　　从申坤管理的三只基金来看，除了国泰金鑫有正收益外，其他两只基金业绩惨不忍睹，国泰成长优选任职总回报为-26.18%，国泰江源优势任职回报为-23.12%。这只基金成立刚半年就亏损超过23%，不知有没有小伙伴踩坑哈

　　二季报数据显示，国泰金鑫前十大重仓股包括：天齐锂业、华帝股份、索菲亚、美克家居、海信科龙、罗莱生活、格力电器等，以家用电器、家纺家居等消费板块为主。这十大重仓股最近三个月可以说是跌幅惨重，跌幅全部超过21%，第二大、第三大重仓股华帝股份、索菲亚，跌幅分别达到47%和45%，股价接近腰斩。

　　从投资风格来看，国泰金鑫在2015年至2016年，基本以小盘成长股为主，2017年开始大幅降低小盘股仓位。去年价值投资当道，国泰金鑫加大了大盘股配置比例，万科A、贵州茅台等大白马在四季度进入前十大重仓股，这也是2017年该基金能取得47%高收益的最大原因。目前的风格慢慢向小盘成长+大盘成长+小盘价值均衡配置。

　　亚军熊基：富国城镇发展

　　富国城镇发展现由毕天宇担任基金经理，他是富国的一员投资老兵，于2002年3月加入富国，未出现过跳槽，现在兼任富国权益投资副总监。2016年2月起任富国城镇发展基金经理。

　　毕天宇共管理过富国5只基金，任职最辉煌时期是2005年11月至2007年4月管理的基金汉博，任职总回报高达186.87%，彼时正是A股2006年至2007年轰轰烈烈的大牛市，年化回报达到惊人的110.44%。现在毕天宇管理的基金有3只，富国城镇发展的业绩最为惨淡，其任职总回报为-37.24%。

　　二季报数据显示，富国城镇发展前十大重仓股包括：国瓷材料、分众传媒、新国都、东方雨虹、康泰生物等，以电子材料、传媒、医药、科技等板块为主。老司基发现，前十大重仓股居然有一只*ST德奥，这只垃圾股在今年6月5日复牌后，曾经有24个连续一字跌停，最近3月的跌幅高达58%。其他重仓股也好不到哪里去，台海核电最近3月更是大跌超40%。

　　富国城镇发展的持仓风格为非常单一的小盘成长，2017年底时一度高达99%，目前小盘成长股占比超过80%。老司基在瞎琢磨：既然是一只城镇发展主题类基金，配置一些大盘价值类的基建个股不是更合适么，买一些要退市的垃圾股作甚

　　2018年最熊混基——银华消费VS国泰中小盘

　　说明一下，上述盘点的股票型基金是指股票仓位占比80%以上的产品，属于风险最高的基金产品之一；本次盘点的偏股混合型基金，股票仓位一般在50%-70%，债券比例在20%-40%，风险比股票型基金低一点。那么，这类基金的表现又如何呢？

　　2018年亏损超30%的偏股混合型基金

　　老司基统计发现，今年以来共有22只偏股混合基金亏损超过30%，居然比股基还多了7只。其中161818银华消费主题和160211国泰中小盘成长成为熊基榜冠亚军，分别下跌38.95%和37.27%，我们重点来分析一下。是的，你没看错，国泰基金又有熊基光荣入选啦

　　以下是两只熊基和沪深300指数最近5年的走势对比图：

　　银华消费主题成立于2011年9月，目前规模为0.73亿元，属于迷你基。国泰中小盘成长成立于2009年10月，目前规模20亿元。熊基对对碰，不碰不知道。经过对比，我们有两个大发现：一是有的熊基真的是烂到了骨子里，从一开始就没给投资者赚过钱，比如银华消费成立7年，总回报居然为-12.52%，年化回报-1.9%。二是明星基金也会有滑铁卢，比如国泰中小盘，其成立以来的总回报为129.75%，是同期沪深300涨幅的5倍，年化回报9.77%，不得不说这个成绩还是相当不错的。可惜最近两年，它已经光环不再，一直在亏损的泥潭越陷越深。

　　冠军熊基：银华消费主题

　　数据显示，银华消费主题就是一直烂到底的熊基，不管是成立以来的总收益，还是最近5年内各个区间段的收益，全部都是亏损，而且均处于垫底位置。

　　该基金成立7年，基金经理换了6位，平均任职年限仅1.47年。现任基金经理有两位，一个是周思聪，一个是薄官辉。周思聪算是银华的老员工，入职10年从未跳槽。她2008年7月加入银华基金，历任行业研究员、行业研究组长及基金经理助理职务。2014年1月13日起任银华消费主题基金经理，任职总回报为-24.74%。她还管理了银华体育文化、银华智荟内在价值两只基金，3只基金整齐划一，全部都是负收益。其中银华智荟去年9月成立，截至目前也就一年时间，已经亏损28.32%！基金经理做到这个份上，老司基还是相当佩服的。

　　薄官辉也是银华老兵，2009年6月就入职，曾担任过研究部副总监，今年6月刚接手管理银华消费，可运气实在太差，3个月时间银华消费就跌了23.78%。

　　二季报数据显示，银华消费前十大重仓股包括：恒生电子、东方财富、苏宁易购、青岛海尔、大族激光、分众传媒、水星家纺等，最近三月跌幅最大的为水星家纺，跌幅超过32%。

　　从最近5年的投资风格来看，银华消费主题经历了重仓小盘成长股到大小盘均衡配置，再到小盘成长股为主的变化。2013年到2015年底，基本都是重仓股小盘成长股，2016年至2017年大幅降低了小盘股仓位，加大了大盘股配置。到2018年一季度末，小盘股销声匿迹，几乎清一色大盘股，正好赶上了蓝筹股的大跌；而到二季度末，又大肆加仓了小盘成长股，占比达80%以上。如此的风格急转直下，估计是基金经理也觉得业绩实在太渣，又想疯狂赌一把了。

　　亚军熊基：国泰中小盘

　　国泰中小盘成长现由杨飞管理，他2011年2月加入国泰基金，历任研究员、基金经理助理，2014年10月开始担任基金经理。目前杨飞共管理了4只基金，除了国泰中小盘外，还包括国泰金龙行业、国泰估值优势、国泰景气行业。担任基金经理这4年，杨飞凭借国泰估值和国泰中小盘斩获业界金牛、金基金和明星基金等各大权威奖项，可惜国泰中小盘在2018年业绩急转直下，成为了4只基金中表现最差的一只。

　　二季报数据显示，国泰中小盘前十大重仓股包括：利亚德、长春高新、合力泰、葵花药业、济川药业、迈克生物、华东医药、通化东宝等，以医药、科技板块为主。今年上半年，医药股曾经无限风光，可惜下半年在假疫苗、假医生和带量采购等事件影响下，医药板块迎来持续调整。最近3月以来，葵花药业、济川药业、通化东宝等医药重仓股均大跌超过20%。

　　从投资风格看，国泰中小盘除了2017年，其他大部分时间段还是坚守了小盘成长的风格。2017年蓝筹白马股表现抢眼，国泰中小盘没能免俗，开始大量配置中国平安、五粮液、伊利、美的等大盘股。只可惜，2018年这些大盘股也陷入调整中，杨飞又将重点聚焦到了市场最热的医药板块。这只熊基最近一年多给老司基的感觉就是：市场什么最热就追什么，追完就一地鸡毛，然后就没有了然后。

　　2018年最熊债基——中融融丰VS华商双债丰利

　　说到债券基金，估计很多小伙伴都觉得这类基金大部分投资债券市场，收益稳定，风险应该很低。其实，你如果看了债券熊基2018年的表现，估计要毁三观了。因为债券熊基跌起来，丝毫不逊色股基和混基，最典型如华商基金旗下债基。

　　债券违约年年有，今年爆雷特别多。据统计，今年至今不足9个月的时间，债券违约事项已多达70起，涉及债券61只，比去年全年的数量还要多。今年与去年相比，违约债券数量大幅增多的同时，平均额度也大于往年，违约债券余额增速领先于数量的增长，其中公司债以及短期融资券的违约情况加剧。

　　2018年亏损超10%的债券型基金

　　老司基统计发现，今年以来共有18只债券型基金亏损超过10%（A/C份额分开计算），要知道债券基金今年的平均收益率为2.7%，这18只熊基跌得不是一般的惨哈。其中中融融丰纯债和华商双债丰利成为熊基榜冠亚军，分别下跌48.07%和31.68%（为了表述方便，两只基金均以A类份额为例）。

　　以下是两只熊基和中债综合指数的走势对比图：

　　中融融丰纯债A成立于2016年6月，目前规模仅0.06亿元，属于超级迷你基。华商双债丰利A成立于2014年1月，目前规模为3.01亿元。两只债券熊基最近两年均大幅跑输同期中债综合指数，其中中融融丰大跌50.45%，华商双债丰利A下跌29.25%，同期中债指数上涨4.38%。从总回报来看，中融融丰A成立2年多来，居然亏损了50.3%，年化收益-26.97%。

　　从持有人结构来看，华商双债丰利A的机构投资者占比超过8成，而中融融丰的持有人全部为个人投资者，也就是说它坑的全是普通散户。

　　冠军熊基：中融融丰纯债

　　中融融丰成立两年多，总回报为-50.3%，同期中长期纯债基金平均收益率5.4%。无论从哪个时间段来看，中融融丰都可以算是债券基金群体的异类，跌幅总是那么惊天地泣鬼神，最近两年、最近一年和最近6月的业绩表现都是妥妥垫底位置。

　　中融融丰的金刚熊体是如何炼成的呢？老司基发现，它的折戟主要是因为重仓踩雷“14富贵鸟”。

　　今年4月23日，富贵鸟无法按期偿付“14富贵鸟”公司债券到期应付的回售本金及利息7.02468亿，构成违约。第二天，中证估值已经将14富贵鸟的净价估值下调至了7.7047元。其实，在实质违约之前，14富贵鸟的净价估值就一路暴跌，从2月12日的96.29元，一路下跌调至3月1日的74.21元，又在3月5日暴跌至28.96元。

　　虽然14富贵鸟这段时间跌得很惨，但中融融丰的手中，一直坚持握有15万张“14富贵鸟”债券。公开信息显示，中融融丰从2016开始就把14富贵鸟作为第一重仓债。2017年季报显示，这只基金持有14富贵鸟的比例连续四季度增加，持仓比例从一季度末的25.8%上升到四季度末的47.2%，主要源于中融融丰纯债基金规模的不断缩水。

　　该基金成立于2016年6月，规模为3.2亿元左右。到2016年末，该基金规模减少至0.75亿元。2017年这只基金被投资者不断赎回，到年末为0.29亿元，14富贵鸟在基金净值中占比随之走高。

　　亚军熊基：华商双债丰利

　　华商双债丰利一度是市场的明星债基，2015年上半年曾创造了半年大涨41.93%的辉煌战绩。它的滑铁卢来自于2018年频繁踩中N个债券大雷，今年1月至7月创下了史上最差的半年度回报-33.18%。

　　华商双债丰利债券业绩狂跌，与踩雷15华信债、11凯迪MTN1密切相关。截至2018年一季度末，华商双债丰利前五名债券投资明细中，“15华信债”的公允价值为1.48亿元，占其基金净资产的24.18%。“15华信债”在违约停牌前已经大跌32.65%。时至2018年二季度末，该基金第一大债券仍为“15华信债”，持有的公允价值为0.55亿元，占其基金净资产的14.61%。华商双债丰利踩到的另一个雷是凯迪生态。今年5月，凯迪生态发布公告称，截至5月7日，“11凯迪MTN1”因无法足额支付中期票据本金及利息，构成违约。“11凯迪MTN1”也位列华商双债丰利债券A第五大持仓，占比为6.49%。不过，在今年二季度末，该债券已经不在基金的前五只债券名单中。

　　值得注意的是，华商双债丰利债券遭遇了投资者的巨额净赎回。二季报显示，华商双债丰利债券A、华商双债丰利债券C截至二季度末份额总额分别为34763.70万份、8640.18万份，与一季度末的38873.50万份、11976.81万份相比，分别净赎回4109.8万份、3336.63万份，净赎回率分别达10.57%、28.86%。

　　在未踩雷前，华商双债丰利是华商基金的“明星产品”，只可惜好景不常在，如今不幸沦落成了人人避之不及的熊基。

　　2018年最熊QDII——工银香港中小VS华夏大中华

　　2018年美股市场牛气冲天，以纳斯达克为代表的科技股还在不断创出历史新高，苹果、亚马逊等龙头股更是先后突破1万亿美元市值大关。但我们隔壁的香港市场，貌似和内地A股关系更紧密一些，2018年表现差强人意，恒生指数年内跌幅在7%左右。

　　老司基统计发现，截至9月18日，今年以来共有20只QDII型基金亏损超过10%（美元、人民币份额分开计算），其中工银瑞信香港中小盘和华夏大中华企业成为熊基榜冠亚军，分别下跌22.8%和22.14%。

　　冠军熊基：工银瑞信香港中小盘

　　工银瑞信香港中小盘成立于2016年3月，主要通过投资于在香港上市的中小盘中国概念股票，持续关注经济转型中新业态和政策扶持的行业带来的投资机会。成立2年多来，总回报为20.23%，还是大幅跑赢了同期沪深300指数9.74%涨幅。

　　最近1年，该基遭遇滑铁卢，下跌13.72%，在同类基金中垫底。今年3月至9月，更是创下了最差的半年度表现，半年下跌幅度高达28.7%！

　　现任基金经理为唐明君，2015年加入工银瑞信，现任海外市场研究团队负责人、基金经理。2016年3月起任工银瑞信香港中小盘基金经理，2016年4月至2017年12月担任工银瑞信沪港深基金经理。唐明君自2016年3月22日管理工银香港中小盘以来，人民币和美元份额的任职回报分别为26.53%和19.61%，在同类排名中靠后。

　　从基金二季报来看，该基金的前十大重仓股包括舜宇光学科技、东方航空、中国国航、南方航空、特斯拉、吉利汽车、宇华教育、新华教育等航空、汽车及教育板块个股。其中，和谐汽车、南方航空和中国国航等三只重仓股二季度跌幅均超过20%。今年一季度的头号重仓股腾讯控股，在二季度前十大重仓股中已经不见踪影，看来已经及时获利出局。

　　亚军熊基：华夏大中华企业精选

　　华夏大中华成立于2016年初，成立以来总回报为16.5%，大幅跑输同期QDII基金平均41.26%的收益率。最近1年，该基进入绵绵下跌周期，大跌19.32%，同期业绩比较基准下跌5.74%，跌幅达到业绩基准4倍左右，在33只同类基金中不幸垫底。

　　华夏大中华现由阳琨和黄芳两人共同管理，阳琨2006年8月就加入了华夏基金，算是华公司元老级人物，现为华夏基金副总经理兼投资总监，该基成立以来一直担任基金经理，任职总回报为16.5%。

　　和阳琨的资深比起来，黄芳算是一位新人，2011年加入华夏基金，之前担任国际投资部研究员、基金经理助理等，2018年1月才正式出任基金经理，目前管理了华夏港股通精选和华夏大中华两只基金。不得不说，黄芳上任的时间点选得真是不巧，A股和港股市场均出现持续调整，两只基金自她管理半年多来均出现大跌，任职总回报分别为-19.59%和-10.04%。看来，留给这位新人的考验还远没有结束。

　　老司基查看了一下该基近几年的重仓股情况，华夏大中华遭遇滑铁卢很大原因应该来自于其重仓持有的神雾环保和神雾节能两大暴雷股。2016年三季报显示，神雾环保、神雾节能进入华夏大中华视野，分别位居第一、第三大重仓股，然后一直重仓持有至2017年底。去年5月，神雾集团利用关联交易实现业绩增长套路被市场舆论关注，神雾双雄多次闪崩，最终成了神雾双熊，一路阴跌不止。

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2018天猫双十一招商规则要求、时间、购物津贴设置(终极版)

2018年天猫双十一活动9月4日10点开始招商已经有一段时间了，大家都报名上了吗？9月25日出来了了，下面我们来看看2018年双十一招商规则全文内容 商家报名时间与活动要求时间节奏吧，相信本文看完后你能全面了解双11玩法和购物津贴相关知识点了。如果需要了解点击进入。Zb2女装促销汇网

2018年双十一活动走到10年了，今年十大庆典福利来袭，目前双11活动火热筹备中，相信大家都想知道2018年双十一淘宝活动什么时候开始？据悉今年双十一活动划分为3个阶段，预售期、预热期、售卖期，下面就和nv装促销汇网小编一起来看看今年双11活动时间节奏表，以便大家提前列出需要购买的商品清单。Zb2女装促销汇网

招商规则—活动节奏Zb2女装促销汇网

二、查看商家报名审核结果，设置“双十一购物津贴”、签署运费险及其他2018年天猫双十一活动相关法律文本：2018年09月12日14:00:00-2018年09月18日 23:59:59Zb2女装促销汇网

三、商品报名:Zb2女装促销汇网

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天猫双十一是一年一度的消费者的节日，作为天猫年度特殊大型营销活动之一，2018年双十一在品质升级以及新零售的驱动下，与阿里集团各公司及各合作伙伴携手共创更多元化及更新型的互动购物体验模式，为全球消费者铸造一个盛大的狂欢节日，呈现全球好货、带来更丰富的商品资讯和更多元的购物体验，为品牌和商家打造更多渠道的曝光、更多种类的营销方案，以基于品牌和商家更大的舞台并扩大品牌影响力。Zb2女装促销汇网

“”为暂定名，活动可以简称为“2018双十一”或“双11”或“Zb2女装促销汇网

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招商规则—准入规则Zb2女装促销汇网

一、参加本次活动的商家及商品需满足《天猫商家营销准入基础规则》及本招商规则。其中，天猫国际平台*（“＊”详见本规则名词解释，下同）商家须同时满足《天猫国际营销活动基准规则》。本次双十一活动招商要求涉及商家指标数据校验的，会以2018年8月25日0点的各项指标数据为准进行系统校验。Zb2女装促销汇网

二、商家准入规则Zb2女装促销汇网

根据店铺日常销售、历史营销活动表现等综合维度，2018双十一的商家由“双十一正式活动商家“和”双十一欢乐总动员商家“共同组成（如无特别说明，以上以下皆统称为“商家”或“您”），拟报名参加2018双十一的商家应当同时满足以下合作条件：Zb2女装促销汇网

1、商家同意自愿提供全店铺商品用于满足“双十一购物津贴”及“卖家版运费险”的活动规则，本款合作条件之详情请见本规则“招商要求”第六条、第七条。Zb2女装促销汇网

2、天猫会根据双十一活动的整体策略，优先选择与可以更好地为消费者服务的商家（优选条件包括但不限于品牌知名度、活动契合度、消费者需求、开店时长、诚信经营情况、运费险及服务保障情况等）进行合作；天猫与商家之间的选择是双向的，未形成一致意见之前任何一方均有权自主决定是否与对方开展合作。天猫与商家就双十一达成合作是免费的。Zb2女装促销汇网

3、商家同意天猫可基于对双十一品牌的整体管理与维护，不时采用诚信经营管控（包括但不限于降级、警告、清退等）等治理措施。商家同意遵守天猫根据2018双十一的实际情况制定的各类2018双十一活动管理细则，这也是天猫选择商家作为双十一合作伙伴的必要条件。Zb2女装促销汇网

招商要求—价格要求Zb2女装促销汇网

三、商品申报规则Zb2女装促销汇网

（一）双十一正式活动商家的商品申报数量会结合以往商家参与天猫大型营销活动时活动商品的销售情况进行限制，具体可申报数量以商品申报页面展示为准，双十一欢乐总动员商家最多可自主选择三个商品申报参加2018双十一。Zb2女装促销汇网

（二）商品价格要求Zb2女装促销汇网

1、参加2018双十一的商品由商家于商品报名期间进入价格申报系统自主填写，请商家注意预售商品及正式商品的商品报名时间，过期则申报入口关闭。Zb2女装促销汇网

2、参加2018双十一的商品（包括正式活动商品及预售商品），其销售价格必须在该商品指定期间（2018年09月15日00:00:00-2018年11月10日23:59:59）于天猫或天猫国际平台达成的最低成交价的基础上让利至少10%，但部分类目*（“部分类目”详见下文“名词解释”部分第一条）仅要求不高于上述指定期间的最低成交价即可。最低成交价遵循《天猫及营销平台最低成交价规则》中“天猫特殊大型营销活动最低成交价”的规则。在此基础上，有以下特殊要求：Zb2女装促销汇网

1）[鲜花速递(同城)、婚礼鲜花布置、商务用花、花艺包装/材料、手机]类目需进行最低成交价的校验，不再从最低成交价校验范围中排除；Zb2女装促销汇网

2）商家会员日专享价以及天天特价&支付宝小程序拼团场景下产生的真实成交价计入最低成交价。Zb2女装促销汇网

3、参加2018双十一的商品（包括正式活动商品及预售商品），其销售价格除应满足本条第（二）款第2项要求外，还必须小于或等于该商品在以下指定期间*内已生效或将生效的最低标价，最低标价遵循《天猫及营销平台最低标价规则》中“天猫特殊大型营销活动最低标价”的规则。在此基础上，有以下特殊要求：Zb2女装促销汇网

1）[鲜花速递(同城)、婚礼鲜花布置、商务用花、花艺包装/材料、手机]类目需进行最低标价的校验，不再从最低标价校验范围中排除；Zb2女装促销汇网

2）天天特价&支付宝小程序拼团场景下产生的标价计入最低标价。Zb2女装促销汇网

*指定期间包括：Zb2女装促销汇网

4、为确保双十一购物的品牌正面影响，通过预售为商家提前争取更多的成交，作为商家对双十一预售商品消费者的回报，预售期间预售商品降价的，消费者有权按照最低的预售价格支付尾款；参加2018双十一以及2018双十一预售的同款商品，该等商品的正式活动销售价格不得低于预售价格，否则消费者有权无条件要求商家补偿预售价与正式活动价格之间的差价。Zb2女装促销汇网

5、正常流通的商品在短期内不会出现成本的大幅上升或骤然下降，为倡导诚信经营、避免先涨价后降价导致消费者对商家的促销行为产生质疑，天猫要求参加2018双十一的商品，在活动预热期的销售价格相较于该商品2018年10月01日00:00:00-2018年10月31日23:59:59期间于天猫或天猫国际平台展示的销售价格的平均值，上下浮动不得超过10%，否则系统可能会判定您正在为开展双十一而故意提前涨价，天猫会将此情形列入今年双十一的不诚信行为管控范围，并对其采取警告、降级、清退等管控措施。Zb2女装促销汇网

6、为确保活动的公正性、履行“双十一”品牌对消费者的服务承诺、提升消费者的购物体验，2018双十一活动结束后15天内（2018年11月12日00:00:00-2018年11月26日23:59:59）为2018双十一活动商品的价格保护期；在此期间，参加过2018双十一活动的同款商品（[黄金首饰（新）、铂金/PT（新）、K金首饰、摩托车整车、新车/二手车、整车（经销商）、新鲜水果、新鲜蔬菜/蔬菜制品、生肉/肉制品、冰淇淋/冻品、海鲜/水产品/制品、蛋/蛋制品、半成品菜、保险]类目除外），应满足以下价格要求：Zb2女装促销汇网

1）其销售价格不得低于双十一正式活动价格或预售价格（二者以价格较低者为准）。如有商品违反此价格约定的，天猫将依据《天猫规则》/《天猫国际服务条款规则Tmall Global Service Terms》“违背承诺”规则的相关规定，予以一般违规行为扣六分处理。Zb2女装促销汇网

2）其交易所生成的实付款金额不得低于双十一活动期间消费者成功达成交易的实付款（前述实付款均不包括运费、运费险、增值服务等非商品金额）。如有商品违反此价格约定的，消费者可凭双十一活动期间成功达成交易的订单及价格保护期内生成的订单在价格保护期申请实付款差额补偿，详见商家报名时签署的《“天猫双十一全球狂欢节”商家诚信营销承诺函》。Zb2女装促销汇网

7、商家可以在“补充信息设置”环节，自主在后台系统选择是否承诺“全店五折”；选择“全店五折”的活动商家，店铺内所有商品均应进入价格申报系统如实填写，并承诺全店商品双十一当天的销售价格均必须让利至少五折。Zb2女装促销汇网

选择“全店五折”但商品未满足上述承诺的，商家同意由天猫实施2018年11月11日之前下架未满足上述承诺的商品的管理措施；未承诺”全店五折”的商家商品不受上述要求影响，提醒商家根据实际情况合理选择。Zb2女装促销汇网

8、根据发改价监[号文件第四条规定，“经营者采用与其他经营者或者其他销售业态进行价格比较的方式开展促销活动，应当准确标明被比较价格的含义，且能够证明标示的被比较价格真实有依据”，否则构成价格欺诈。为确保天猫与商家均合法经营，同时兼顾活动效果，商家可以选择与其他销售业态价格比较的方式进行促销，并根据真实情况自主填写专柜价。商家填写的专柜价不真实的，商家应当自行承担由此引发的所有法律责任。真实的专柜价应当是商品的厂家吊牌价或建议零售价（上述价格需经商家以线上线下等方式产生真实销售），或是当地物价局等国家法定机构核定的价格，详情参考（天猫国际平台商家应遵循注册地所在国家的相关法律规定）。Zb2女装促销汇网

9、商家在价格申报系统填写活动商品价格后，若商家自主选择将活动商品（含预售）在活动开始之前即降价销售的，无论标示的拟销售价格是否实际成交，从保护消费者利益的角度出发系统均会判定您已有意愿以更低的活动价格参加双十一，商家应当立即在价格申报系统中相应调低活动商品的双十一价格，以确保双十一给消费者带来的良好体验。Zb2女装促销汇网

10、双十一活动致力于推出新品、进口、大牌等好货，致力于引领潮流趋势，为用户提供优质且具有类目特色的购物体验。参加天猫2018双十一活动的商品，其活动价格（包括正式活动价格及预售价格）必须满足各类目规定的价格要求，具体要求详情点此查阅。Zb2女装促销汇网

（三）为了给消费者提供更优质的购物体验，天猫要求参加2018双十一的商家须提供相应的无忧购服务后方可申报对应类目的活动商品。具体要求详见《2018天猫双十一招商规则服务要求》，详情可点此查阅。Zb2女装促销汇网

（四）为了给消费者提供更优质的购物体验，除部分提供特别让利的商品外，参加双十一的所有天猫国际平台活动商品均由商家提供包税服务：商家需通过包税产品对跨境电商商品设置包税，若出现消费者为承诺包税的跨境电商商品承担税费的情形的，商家向消费者支付相应的税费；对海外直邮商品商家同样需承诺承担税费， 若出现消费者为海外直邮商品支付税费的，商家需要向消费者支付相应税费。Zb2女装促销汇网

招商规则—包邮要求Zb2女装促销汇网

商家应当提供活动商品收货地为中国（不包括香港、澳门、台湾地区）的包邮服务，以下特殊场景特殊处理：Zb2女装促销汇网

1、以下类目下活动商品收货地为偏远地区*的，商家可不提供包邮服务：置地/升降晾晒衣架 、收纳柜、沐浴桶/沐浴盆、足浴盆/足浴桶、饮料、乳制品、大米、食用油/调味油、自行车、三轮车、儿童电动车、扭扭车、婴儿手推车/学步车、儿童房/桌椅/家具、汽车座椅、童床/婴儿床/摇篮/餐椅、床护栏、旅行箱类目。Zb2女装促销汇网

2、以下类目下活动商品无需提供包邮服务，但应提供活动商品收货地为中国（不包括香港、澳门、台湾地区及偏远地区）的包物流*服务：跑步机/大型健身器械、跑步机/中小型健身器械、自行车整车、电动车整车、摩托车整车、沙滩车、摩托车实体服务、船舶整船、飞行器整件、基础建材、家装主材、机电五金、机械五金、施工保护、电气控制、气动工具、液压/起重工具、乘用车轮胎、非乘用车轮胎、轮毂类目。Zb2女装促销汇网

3、以下类目下活动商品无需提供包邮服务：手机号码/套餐/增值业务、移动/联通/电信充值中心、教育培训、腾讯QQ专区、网络游戏点卡、网游装备/游戏币/帐号/代练、生活娱乐充值、美容服务、个护服务、本地化生活服务、水产肉类/新鲜蔬果/熟食、报刊订阅、期刊杂志、住宅家具、商业/办公家具、装修设计/施工/监理、全屋定制、大鱼缸*、新车/二手车、整车（经销商）类目。【其中新车/二手车、整车（经销商）类目需消费者自提】Zb2女装促销汇网

4、天猫超市（除量贩店、电子提货券外）单笔订单满88元包邮。Zb2女装促销汇网

招商规则—发货要求Zb2女装促销汇网

1、天猫订单Zb2女装促销汇网

2018年11月11日00:00:00-2018年11月17日23:59:59期间消费者付款的订单，商家（虚拟类目*除外）须在2018年11月20日23:59:59前发货，2018年11月18日00:00:00-2018年11月19日23:59:59期间消费者付款的订单，商家（虚拟类目*除外）须在72小时内发货，商家完成发货并且确保消费者可在物流公司系统内查看到订单的物流状态（揽件、中转、派送、签收等），否则按照《天猫规则》延迟发货处理。Zb2女装促销汇网

2、天猫国际订单Zb2女装促销汇网

2018年11月11日00:00:00-2018年11月17日23:59:59期间消费者付款的订单，商家（虚拟类目*除外）须在2018年11月20日23:59:59前发货并且确保消费者可在物流公司系统内查看到订单的物流状态（揽件、中转、派送、签收等），否则按照《天猫国际服务条款规则》“延迟发货”规则处理。Zb2女装促销汇网

1）定制商品发货时间，以???商家商品详情页描述为准。Zb2女装促销汇网

2）天猫预售商品（定义详见“延迟发货的规则与实施细则“）以工具展示的发货时间为准；天猫国际预售商品的发货时间以预售商品页面发布的时间为准。Zb2女装促销汇网

3）家具建材（指住宅家具、商业/办公家具、家装主材、电子/电工、基础建材、装修设计/施工/监理、五金/工具、全屋定制）、窗帘门帘及配件、坐垫/椅垫/沙发垫类目的商品，已通过预售工具设置发货时间的以工具展示时间为准，其他特殊情况双方自行协商而定。Zb2女装促销汇网

4）家具建材大件类[指卫浴陶瓷（浴室柜、坐便器、淋浴房、台盆）、地板、瓷砖、油漆、涂料、门、电线、基础建材大件商品，高于）是两个完全独立的网站，分别由不同的法律实体运营。Zb2女装促销汇网

九、天猫国际平台商品*：在天猫国际平台销售的海外直供商品，商品详情页带有标识，如后续天猫国际平台对标识进行更改的，将在天猫或天猫国际平台进行公示，而不再另行单独通知。Zb2女装促销汇网

十、价格：消费者对商品价格的诉求，不仅仅是指单品让利后的价格，还包括享受了商家店铺的各种优惠组合后的价格等等。Zb2女装促销汇网

十一、服务：消费者对服务的诉求包括方方面面，重点是客户服务、物流服务、退换货服务、各项售后服务等等。Zb2女装促销汇网

十二、本规则涉及的时间均为北京时间（东八区）。Zb2女装促销汇网

9月4日10点消息，一年一度的双11活动招商开始了，天猫规则部官方发布2018双11招商规则详细解读，相信作为商家一定想知道开年和以往年双十一招商报名的差异点，下我们就来看看上午淘宝直播小二讲解的知识点。Zb2女装促销汇网

天猫方面表示，本次招商规则的重点之一是商家准入规则要求，这个是决定商家能否成功报名双11的重要因素之一，以往的双11如果商家有其中一项指标不达标就不能报名活动了，那么今年在7月底上线的营销新规中，考核的是商家的综合能力，对于今年双11相关的数据是看商家8.25日0点的相关数据是否达标。Zb2女装促销汇网

对于和以往大促不一样的地方，有2个重点：Zb2女装促销汇网

1、关于发货的问题，以往双11我们只会对11.11-11.17的订单发货时间进行特殊说明，但大家也知道即使17号过了后物流的压力仍然存在，所以我们今年针对18-20号的订单的发货时间，要求在72小时内完成发货。Zb2女装促销汇网

2、另外今年双11为履行“双十一”品牌对消费者的服务承诺、提升消费者的购物体验，2018双十一活动结束后15天内（2018年11月12日00:00:00-2018年11月26日23:59:59）为价格保护期，其销售价格不得低于双11活动价格，如有违反的，天猫会按照《天猫规则》相关规定，予以一般违规行为扣六分处理。活动后15天内消费者实付款的金额不能低于双11当天的实付款金额，如有违反的，消费者有权申请差价补偿。建议商家在活动结后的15天内关注商品价格及优惠的设置情况，避免不必要的降价产生。Zb2女装促销汇网

以下为天猫双11招商规则详细解读：Zb2女装促销汇网

至此2018天猫双十一招商规则要求、时间、购物津贴设置(终极版)介绍完毕了，如果还有疑问欢迎访问专题查看。下一页我们来回顾一下双11招商发布会图文版时间节奏。       访问移动端页面：