苹果板块7只概念股价值解析 _ 东方财富网
苹果板块7只概念股价值解析
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　　：厚积薄发，二阶成长启动原点　　类别：公司 研究机构：股份有限公司 研究员：王凌涛 日期： 　　投资要点：　　客户结构稳定，国内比重不断提升：苹果、三星、SONY是公司的传统三大客户，公司营收超过六成份额来自于他们。从2014年的销售情况来看，苹果由于iphoe6的热销保持了较好的增长，SONY也依靠游戏机周边产品取得了相当幅度的增长，而三星的份额则有所下滑。但值得注意的是，公司声学器件的国内客户销售取得了近乎翻番的成长，未来国内客户将成为公司重要的成长动能供应方。　　收购丹拿逐阶段布局汽车音响：近年来，随着汽车音响系统朝小型化、智能化方向发展，在生产工艺、技术原理、产品规格上同消费电子产品逐渐趋同，为歌尔跨界切入汽车音响领域提供了良机。公司此次收购丹拿最为主要的就是为了获取其技术与渠道，从而进入大众音响供应链。　　由于汽车电子领域的特殊渠道认证要求，我们认为公司在该领域还将维持并购与扩张投入。　　可穿戴与智能家居市场有待市场起量：智能家居与可穿戴是公司这两年重点投入的两块应用市场。声音作为智能家居的人机交互首选媒介，公司一直有参与智能家居厂商的合作开发。穿戴方面SONY腕表、华为手环、facebook虚拟眼镜等多款产品也都是由公司代工。但目前这两块市场的终端产品都还未有规模较大的产品出现，市场起量还需等待。　　给予公司“买入”评级：虽然公司过去三年的利润增速一直在放缓，但从公司“大声学、传感器、可穿戴、精密制造”的发展定位与行业形势来看，公司已逐步从电声器件实现向电子配件与精密加工自动化领域的横向拓展，2015年有望重新进入增速上行轨道。预计公司年EPS分别为1.12、1.46、2.09元，依据前文对估值的判断，25倍估值中枢对应2015年EPS合理目标价位应为36.5元，首次覆盖公司并给予“买入”评级。　　风险提示：消费电子产品渗透率趋于饱和导致产业链增长放缓，苹果产品出货量不达预期，新领域业务拓展受市场影响低于预期。　　：凭借丰富产品组合持续取得成功；首次覆盖并加入强力买入名单　　类别：公司 研究机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：李哲人，金俊 日期： 　　建议理由。　　我们首次覆盖立讯精密并将之加入强力买入名单，因为我们认为公司凭借其业务实力有望在短期和中长期实现强劲的盈利增长。该股是我们覆盖范围内A 股科技股“挑战者”类别中的首选股。我们看好该股，因为：(1) 其良好的客户基础和出色的过往表现应会令公司在550亿美元全球连接器市场上由较低基数实现增长；(2)公司于2014年下半年开始成为苹果全线产品输入/输出连接器的主力供应商；(3)公司致力于参与全球领先消费电子客户的主要可穿戴产品的供应链，并计划渗透至高利润率汽车电子业务。　　推动因素。　　鉴于立讯精密的产品种类丰富，我们预计公司在2015年面临多项推动因素：(1)盈利表现格外强劲。我们估算2014全年/15年一季度/15全年盈利同比增速分别为93%/98%/65%；(2) 我们预计“将于2015年初面市”的苹果手表将成为2015年盈利的重要推动力；(3) Type-C 制式的快速充电线将逐渐配置在国内主要智能手机品牌旗舰产品上，全球主要笔记本品牌也有望采用Type-C 接口；(4) 公司正在向通讯和的新客户和产品渗透，这或将令市场对于立讯精密在这些新领域的潜力更具信心。　　估值。　　我们采用研究范围内A 股硬件科技股中“挑战者”类别的2015年预期市净率和2015-17年预期净资产回报率均值，在此基础上应用15%的溢价以体现立讯精密的高增长和高回报，由此得出该股12个月目标价格人民币42.0元。目标价格隐含32倍的2015年预期市盈率和32%的上行空间。我们首次覆盖该股并将之加入强力买入名单。　　主要风险。　　主要客户的关键产品延迟推出；PC 市场面临销量和销售均价压力；新产品的营业费用高于预期，在通讯和汽车等新市场上的进展慢于预期。　　：员工持股计划激励强，彰显管理层信心　　类别：公司 研究机构：股份有限公司 研究员：李孝林 日期： 　　事件：公司发布了“成长1号”员工持股计划，拟对高管及核心员工合计不超过150人实施员工持股计划。具体方案是通过设立“成长1号”员工持股计划，向激励对象筹集资金总额不超过2450万元，再由长城证券提供融资7350万元，合计9800万元，计划6个月内通过购入金美欧持有的或二级市场竞价方式购入金龙机电股票总计不超过432万股。该持股计划存续期3年半，分三年解锁，三期解锁比例为4:3:3，业绩考核基准以2014年净利润为基数，2015年、2016年、2017年净利润增长分别超过150%、225%和325%。若达到业绩目标，持股计划解锁减持收益率约定50%，超出部分仍归持股计划，不足部分控股股东补偿；若未达到业绩目标，持股计划解锁减持收益率约定8%，超出部分归控股股东，不足部分控股股东补偿。　　业绩考核基准高，彰显管理层对公司的信心。2015年公司业绩考核目标相对2014年净利润增长150%，主要原因是2015年对子公司博一光电和甲艾马达全年并表，2014年并表11、12月。根据我们换算，公司业绩考核基准为每年净利润同比增速约30%，在A股股权激励业绩考核目标中处于较高水平，显示了公司管理层对公司业务与业绩的信心。　　员工持股计划保底收益，激励明显。公司控股股东为员工持股计划承诺保底收益8%，体现了控股股东对员工的让利，有利于公司在业绩不达标时稳定核心团队；在业绩达标情况下承诺50%的超额收益，可进一步激励员工的工作热情。　　公司业绩拐点到来，后期成长空间大。根据公司2014年业绩预告，全年实现净利润1.12亿元~1.19亿元，同比增长430%~460%，业绩增长主要来源于线性马达的放量和两家子公司11、12月并表。剔除新增子公司并表影响，2014年第四季度公司实现净利润7000多万元，环比三季度1381万元大幅增长，公司业绩拐点已经到来。后期，随着公司线性马达切入A客户其他产品，以及在国内中高端智能手机的应用，超硬减反镀膜项目的启动，公司未来成长空间大。　　业绩预测与估值：预计公司年EPS分别为1.12元和1.57元，对应PE分别为24X和17X。鉴于公司业务持续向好，以及员工持股计划带来的激励效应，我们维持公司“买入”评级。　　风险提示：大客户新产品出货可能不及预期；并购标的协同效应可能不明显；新项目与市场开拓可能不及预期；短期股价涨幅过快的回调风险。
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机构解析：周二热点板块及个股探秘(附股)
作者：周佳
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【机构解析：周二热点板块及个股探秘(附股)】计算机行业周报：软化趋势加速，聚焦金融科技。
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　　1、计算机行业周报：软化趋势加速 聚焦金融科技　　投资建议　　中报预告基本披露完毕，由于15年收购峰值并表因素所致，计算机板块财报季吸金效应并不明显，我们继续从产业层面、滞涨、底部三维度布局；　　重点推荐关注我们战熊八大金刚组合：成长组合：、、、，价值组合：、、、，自5月20日建立组合以来，截至7月15日收盘价，组合整体收益率为21.94%，跑赢板块指数16.41%的涨幅。短期关注金融科技主题的投资机会。　　中国银监会发布十三五规划指导意见，主要信息系统尽可能向云计算迁移。7月15日，中国银监会发布《业信息科技“十三”发展规划监管指导意见(征求意见稿)》，意见指出到“十三五”末期，面向互联网场景的主要信息系统尽可能迁移至云计算架构平台，同时意见要求银行在营销、风控以及运维等领域加大大数据应用。我们认为《意见》对银行云计算部署与大数据应用均拟出了时间表与具体占比。从政策层面有效推动银行私有云与混合云的部署进程，以及银行大数据应用在营销、风控以及运维领域的落地。产业层面，金融科技经历了1.0 时代的业务线和产品线的二维拓展，2.0的云化，以为例，现在已经完成了资管云、财富云、投资云、银行云、微金融云、交易所云立体的金融云生态，现在进入到3.0智能化时代，以区块链、大数据、智能投顾等新兴的业务生态。此次银监会发布的银行业十三五规划，我们认为这将加速核心业务系统的继续软化，金融科技全面进入到人工智能的时代。　　将推出按揭区块链应用，行业进入应用落地期。7月15日，中银香港与应用科技研究院合作成立创新中心，最快半年后推出按揭区块链应用，有望成为首家运用区块链技术的香港银行。从区块链应用落地进程方面来看，由于区块链技术尚在快速发展与技术迭代期，出于安全与稳定性考虑，银行首先会将区块链应用于低频与边缘的应用场景中，如征信、公证、捐赠以及积分等领域，随着技术的成熟，逐步应用于支付、资产交易中，以降低交易成本提升安全性。此次中银香港在按揭领域应用区块链，是国内首家银行在具体业务中应用区块链技术，一方面显示了技术逐渐成熟，另一方面也释放了政策的积极信号。我们认为未来跟多银行将在边缘了与应用区块链技术，随着技术成熟，逐步应用于支付、结算与交易中。　　推荐标的：、恒生电子、海立美达、、、、以及。( 魏立) 　　2、军工行业年中策略报告：政策加码助推军民融合 持续深化万亿市场成就跨年大主题　　投资策略　　军民融合顶层设计落地行业步入景气周期。2015年，习主席首次把军民融合发展上升为国家战略。其后，《军民融合深度发展2015专项行动实施方案》和《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》相继出台，为军民融合战略的具体落实确定了最顶层的设计，并进一步明确了军民融合的发展目标。随着顶层设计的逐渐落地，预计后期一系列具体政策将密集推出，将涉及军工准入机制、军工集团证券化等各个领域，为“军转民”和“民参军”提供更加优越的政策环境。军民融合景气周期已经来临，未来3-5年，军民融合将催生万亿级规模的庞大市场，成为贯穿整个“十三五”时期的重要投资主题，军民融合相关的新兴板块如北斗导航、通用航空等将成为资本追逐的新洼地。(中航证券 李欣)
　　3、：国内首款互联网汽车问世 颠覆传统or引领热潮？　　我们认为，此次国内首款互联网汽车的推出将引领汽车工业进入互联网智能时代，搭载YunOS系统的将让互联网汽车同时行驶在公路和互联网上。汽车将会从一个出行工具变成新一代的智慧生活平台，把操作系统、实时数据、互联网服务、人和车完美结合起来形成新一代的智能生活平台，把汽车驾驶从一种单调的交通方式中解脱出来，更多的是一个娱乐和生活的智能平台。　　整体而言，我们认为此次产品高性价比的首推，包括配套的流量免费、导航免费等的优惠激励政策，将大大推动互联网汽车的销量和发展；此外，互联网汽车的落地对互联网智能汽车的产业链和产业链上下游都有重要的推动作用，尤其是对机车终端的升级、高精地图的发展、车联网的导向和布局等都有着积极的推动作用；看好首款互联网汽车的市场，更看好它未来的产品和配套升级。(银河证券 银河证券研究所)　　4、行业：高端酒需求强劲 白酒行情未到结束时乳制品领涨可提前布局　　本周观点：在白酒行业恢复的大背景下，1、茅台、等高端酒价格的下跌，居民的正常需求得到了释放，是渠道的库存快速消化。居民奢望需求的满足和消费的升级是基础。2、酒厂的控货，引导价格上涨。无论是茅台、还是五粮液、，厂家都采取了控制向市场投货的策略，造成货源紧张，进而引导酒价的回升，这是主要原因。3、渠道惜售和居民囤货，随着一批价的回升，渠道库存的减少，涨价预期的产生，导致了经销商惜售、提价，而消费者提前囤货，进而加剧了货源紧张、价格上涨，这是主因。4、和的火爆。居民的消费主要集中在节假日，淡季不淡，高端酒需求火爆，离不开上半年国家为刺激经济的大量固定资产投资，以及火爆的房地产市场。　　白酒行情弹性最大的阶段已经结束，白酒的下半场行情才刚刚开始。短期相对看确定性强的一线白酒：五粮液、、泸州老窖、等。但调整后的、在下半场白酒行情里仍会有较大的弹性。上周乳制品板块领涨，再次印证了我们之前的一系列推荐逻辑：我们在年初就明确指出“上半年买白酒，下半年投食品”，在前期我们发布的2016年中期策略报告中再次重点推荐了乳制品板块。我们认为，原奶价格的持续低迷为伊利等乳企提供了业绩安全垫，婴幼儿奶粉新政的颁布将使得奶粉市场向龙头乳企集中。虽然上半年业绩低于市场预期，但伊利、三元、光明的业绩保持稳健增长预计无碍。乳制品有望接棒白酒成为下半年食品饮料上涨的主力板块，本周的领涨仅是开端，推荐买入，建议投资者积极关注。我们认为，三季报前后是买入乳制品的绝佳时机，但当前仍是良好的配置时机，可以提前布局。供给的收缩，需求的恢复，产品的升级，行业的整合，乳制品行业可能迎来拐点。　　重点推荐：，，贝因美，，，五粮液，伊利特，。(中信建投 黄付生)
　　5、商业贸易行业：关注商旅教育与医美并购提速　　投资要点：　　商业：消费景气度回升，国企改革或有推进家重点大型零售企业零售额同比下降0.2%，降幅相比上月收窄了3.9个百分点。　　且服装类和化妆品类零售额分别同比增长4.8%和5.2%，均为今年以来的最高月度增速，金银珠宝和家用电器类零售额降幅也有明显收窄，消费景气度明显回升。商业企业中近半为国企，存在整体上市、混改及重组卖壳等潜在预期。天津国资下重要壳价值平台本周获润盈投资举牌，获进一步验证预期推进。　　【关注标的】、鄂武商、、、、、　　教育：终止重组或引市场担忧，教育并购的冰与火之歌保龄宝公告终止与新通教育重组方案，投资者说明会解释原因在于对公司未来发展、原主营业务下一步的发展及调整等事项存在较大分歧，新通提出方案调整，双方沟通但无法对重组推进达成一致意见，遂终止，公司7/18周一复牌。本次终止属于交易双方在交易细节方面存在分歧，并不代表监管层面态度，且与民非问题并无明显关联。相反，从勤上过会委员们表现出的相对积极态度，表明教育板块属于国民经济发展的重要支持性实体行业，为人才进步、结构转型提供源源动力。教育行业上市之路冰与火并存，部分标的进度的放缓，并无法阻碍行业发展的热情。建议继续关注教育板块并购事件后所带来的行业集中度提高，龙头长期稳健成长。　　旅游：恐袭政变致欧洲游热雪上加霜，关注暑假周边游市场法国再次遭遇IS恐袭，目前已造成尼斯市84人遇难、202人受伤。土耳其政变以失败告终，造成共计265人死亡。恐袭与政变的接连发生令欧洲旅游市场雪上加霜，英美政府皆发布对整个欧洲的旅游警示，原本火热的欧洲杯期间旅游线路或受到压制。同时，南海问题或致菲律宾、越南等旅游需求下降。出境游热点或继续向日本、美国等线路转移。暑期来临，周边游需求热度上市，迪斯尼开业满月人流已过百万。此外，国旅与港中旅合并致国企改革再次升温，地方性旅游企业或存合并预期。　　医美：医美资产证券化进程提速，关注转型公司并购整合5月后受百度医疗广告竞价排名暂停及搜索页面明确提示“商业推广”的影响，医美行业营销模式正在探索变革；同时，我们近期草根调研显示过去依赖百度导流的医美医院营收受到显著影响，行业正在逐渐走向规范化发展。A股近期转型医美标的增加，一举并购11家医院医院及诊所，打破医美行业并购难的担忧；、苏宁环球、腾讯投资更美C轮，医美资产证券化进程提速。建议关注具备收购整合能力，且具备闭环逻辑的龙头标的，关注后续并购进程。　　【关注标的】苏宁环球、潮宏基、、　　体育：体育产业发展十三五规划发布，赛事运营公司有望积极受益国家体育总局正式发布《体育产业发展“十三五”规划》，提出实现体育产业总规模超过3万亿，产业增加值在中比重达到1%，体育服务业增加值占比超过30%，体育消费额占人均居民可支配收入比例超2.5%等目标。首次明确了竞赛表演业、健身休闲业、体育培训业等八大重点行业，加快发展普及性广、关注度高、市场空间大的运动项目；且强调设立由政府引导、社会资本筹资的体育产业投资基金，推广运用PPP模式等。赛事运营公司或将首先受益，地方政府或借体育赛事推动区域经济转型升级。　　风险提示：行业政策调整。(天风证券 刘章明)
　　6、传媒互联网研究周报：关注行业中报预告 传媒板块16年业绩可期　　行业主要观点　　整体来看，按照中报预期，传媒板块整体估值还将降低，2016年业绩可期。根据申万行业划分，传媒行业97家上市公司中有63家上市公司公布了中报业绩预期，其中48家预增，14家预减(5家亏损)。剔除异常值预告增长下限平均值为53.85%，增长上限平均值为90.06%。从估值上看，目前传媒各子版块PE(TTM 整体法)：营销传媒51X，互联网传媒75X，48X，已经处于2年以来的低点，中报业绩良好，传媒板块整体估值水平还将降低。从外延上看，整体法计算，2016年影视动漫、游戏、营销上市公司收并购子公司承诺业绩同比增速分别为24.85%、25.08%、17.33%。我们统计传媒类上市公司，影视动漫类、游戏类和营销类上市公司年度收并购公司的业绩承诺完成情况，16家影视动漫类公司均完成承诺业绩，其中4家公司其子公司15年实际完成利润超过承诺数的10%；13家游戏公司中有3家其子公司未完成承诺业绩(、和)8家其子公司实际利润超过承诺数的10%；14家营销类公司中有3家存在子公司未完成承诺业绩(、、)，5家上市公司其子公司实际利润超过承诺业绩的10%。　　板块上看，提示重点关注影视、游戏、体育和VR产业的投资机会。　　体育产业，政策利好促进市场化，整体市场空间大。《足球产业中长期发展规划》、《体育十三五规划》、《全民健身计划》、《体育产业十三五规划》相继发布，重点提出对于足球、冬季项目以及全民健身产业的扶持。随着体育产业市场化进程的加快，目前处于起步阶段的场馆运营、体育经纪、体育版权等都有比较大的投资机会。相关标的，、、、。　　影视产业，业绩具有确定性，重点关注头部内容制作公司。2016年上半年电影产业票房为246亿，较去年同期增长21%，一季度由于春节档票房达到145亿，二季度开始票房出现回落，较去年同期下降25%和2%，主要在于缺少优质内容支持，随着下半年暑期档开启票房出现回暖。我们认为随着发行环节集中度提高，未来电影产业“二八”效应将更加明显，大部分票房将集中在头部优质内容。电视剧行业市场总量已经稳定，数量上增量已不可得，(2015年黄金档共播出447部电视剧，新剧238部)，未来行业增长主要在于单集售价的上升，而由于“一剧两星”政策，卫视倾向于将资金投入到大IP的优质剧上，行业马太效应将加剧。网络剧是未来新的增长点，随着视频网站付费用户数的增长(截止2016年6月，爱奇艺付费用户数已经突破2000万)各大视频网站在2016年均加大了对于影视内容的投资以增加用户的粘性，未来网络剧将成为影视行业新的增长点。总体来看，头部优质内容制作公司将获得高于行业增速的业绩，相关标的，、、、。　　游戏产业，移动游戏份额超过端游，重点关注游戏海外发行。2016年Q2季度游戏整体市场规模达到430亿全年预计达到1750亿，移动游戏占比达到43.8%，收入为188.3亿，增速为10.1%，随着移动端用户数量增加及游戏重度化，移动游戏市场规模将保持稳定增长。同时，手游全球化运营也成为重要趋势，东南亚、俄罗斯、南非等新兴市场手游需求巨大，相关标的，、、。　　VR产业，硬件的头显以及内容应用方面产品相继落地，坚定看好虚拟现实行业的长期发展和应用，推荐关注已在产业内布局较为全面的上市公司。相关标的，、、游族网络、。　　投资建议　　本周建议关注组合：奥飞娱乐、、、华策影视、当代明诚、宝通科技、游族网络、。(国金证券 魏立)
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机构解析：周四热点板块及个股探秘（附股）
作者：周佳
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【机构解析：周四热点板块及个股探秘（附股）】白酒行业点评：优选高端精选三线。
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　　1、白酒行业点评：优选高端精选三线　　点评：我们一直坚定推荐高端白酒，7月底率先提出二季度业绩加速增长，昨日涨幅位居白酒板块首位。站在当前时点，我们认为白酒板块经过短暂调整，配置需求再次凸显，驱动白酒行业分化复苏的主逻辑持续存在，市场风险偏好整体偏弱背景下茅台批价加速上行是有效的催化剂，下半年白酒板块仍有望获得超额收益。具体来看，一线白酒股价小幅回调，全年业绩高增长确定性强，对比国际烈酒巨头，估值有望提升至25倍，重点推荐、、。三线白酒股价明显回调后短期价值凸显，重点推荐基本面最扎实的水井坊、。　　白酒行业分化复苏逻辑不变，短暂调整有望开启新一波行情。3月初以来多数白酒板块个股涨幅超过50%，在市场短期缺乏催化情况下，适度回调属于正常现象，此阶段我们也是坚定推荐高端白酒。站在当前时点，我们认为白酒板块经过短暂调整，配置需求再次凸显，下半年白酒板块仍有望获得超额收益。主要原因在于：1)市场风险偏好整体仍旧较弱，业绩增长可见的真价值公司配置需求在提升；2)消费升级和品牌集中度提升驱动行业分化复苏的主逻辑持续存在；3)茅台批价是很好的催化剂，春节期间批价有望继续超预期，阶段性突破1000元都极有可能，在茅台的示范效应下，白酒板块行情有望持续。　　一线白酒股价小幅回调，全年业绩高增长确定性强，坚定配置。一线白酒业绩增长最为确定，股价回调幅度低于10%。从基本面来看，近期调研京沪深等地飞天茅台一批价超过950元，终端零售价在1050元以上，批价上行明显超出经销商预期。目前茅台库存水平不到半个月，下半年供应缺口明显，若10月中下旬批价站稳900元，为了满足市场需求和稳价，公司很有可能会提前执行部分明年计划，量价齐升有望再次显现。普五一批价稳定在650-660元，茅台紧缺加速普五动销，目前库存下降至1个半月。公司有望通过经销商持股等激励措施盘活五粮醇等系列酒，静待定增过会释放经营活力，加速业绩增长。国窖1573上半年发货量同比增速达100%以上，6月中旬国窖1573停止发货酝酿提价，目前一批价上涨至585元左右。我们认为在茅台紧缺情况下，国窖1573是较好的高端酒替代品，下半年有望延续量价齐升格局。整体来看，预计全年泸州老窖高端酒收入有望实现60%的增长。　　三线白酒股价回调明显，短期价值凸显，但需精选基本面扎实个股。三线白酒股价回调近15%，行业分化复苏趋势下，需防范三线白酒业绩风险，目前中报已披露的和净利润均出现下滑，业绩大幅低于预期。我们继续重申一直以来的三线白酒推荐标的：水井坊基本面最为扎实，二季度销售收入同比增长30%以上，比一季度的14%的增长明显加速，8-10月份铺货有望发力，三季度业绩增长有望持续加速；沱牌舍得改革最为彻底，市场化程度最高，长期看好业绩增长潜力。短期来看，终端调研二季度中高端酒增势良好，整体动销增速在30%左右，但中报业绩释放尚存在不确定性。　　投资建议：我们认为白酒板块短暂调整后，下半年仍有望实现超额收益。其中，高端酒增长最为确定，旺季批价有望超出市场预期，对比国际烈酒巨头，估值有望提升至25倍，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。三线白酒股价明显回调后短期价值凸显，重点推荐基本面最扎实的水井坊、沱牌舍得。　　贵州茅台：目标价390元，维持“买入”评级。预计公司年实现营业收入分别为373、415亿元，同比增长14.3%、11.2%，实现净利润分别为177、196亿元，同比增长14.16%、10.72%，对应EPS为14.09、15.60元。公司经销商业务拓展动力持续释放，对比国际烈酒龙头其估值可回升至25xPE，对应2017年目标价390元，维持“买入”评级。　　五粮液：上调目标价至49元，重申“买入”。一季度公司业绩超预期，上半年经销商打款积极，高端酒一批价稳步上行，下半年需求旺季驱动下量价有望持续超预期。我们认为今年公司业绩处于转折期，下半年定增方案实施将激发企业活力，业绩有望迎来加速增长。预计年EPS分别为1.96、2.19元，同比增长20.74%、11.32%，上调目标价至49.0元，对应2016年25倍PE，维持“买入”评级。　　泸州老窖：目标价40.5元，维持“买入”评级。国窖1573正在加速复兴、中档酒销售触底回升，今年渠道费用高投入下，明年利润增速将会更快，我们坚定认为未来2-3年复合增速可达近30%的增长。预计年分别实现净利润18.27、24.92、31.91亿元，同比增长24.03%、36.40%、28.05%，对应EPS为1.30、1.62、2.07元。参考可比公司的估值水平以及公司历史市盈率，看好公司新团队的潜质以及新策略的方向，给予目标价40.5元，对应2017年25xPE，维持“买入”评级。　　水井坊：目标价20.1元，维持“买入”评级。整体来看，我们看好大单品臻酿8号在未来2-3年可实现加速放量增长。根据，预计年公司分别实现净利润2.22、3.28、4.22亿元，同比增长151.89%、47.86%、28.75%，对应EPS为0.45、0.67、0.86元。参考可比公司的估值水平以及公司历史市盈率，看好公司大单品未来高成长潜力，给予目标价20.1元，对应2017年30xPE，维持“买入”评级。　　沱牌舍得：目标价29.4元，维持“买入”评级。目前集团股权交割完毕，上半年营销改革驱动业绩实现快速增长，下半年天洋正式入主将全面启动市场化机制改革，经营活力将大幅提升，业绩有望实现加速增长。我们预计公司年营业收入为16.77、22.19、28.65亿元，YOY分别为45.07%、32.30%、29.10%；净利润0.65、1.45、2.49亿元，YOY分别为807.56%、123.55%、72.24%。对照可比公司平均PS，给予公司倍PS，对应2017年市值为100亿元，对应目标价29.4元，维持“买入”评级。　　风险提示：限制三公消费力度加大、行业恶性竞争、食品品质事故。(中泰证券 胡彦超)
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