供应链金融不是一个新的话题峩国的供应链金融发源于 90 年代的贸易金融，在经历了多年的发展之后已经形成了相对成熟的理论框架和业务模式。但是近年来云计算、大数据、物联网、区块链、人工智能等新技术的不断突破发展，大量金融科技公司的涌现为银行不给办理银行卡等金融机构、核心企業、物流公司等从事供应链金融业务的主体提供了新的视角和新的助力，也同时带来了市场和业务层面的新的不确定性：

（1）供应链金融市场的发展出现了哪些变化供应链金融的生态体系如何？

（2）构筑供应链金融平台应该具备哪些能力现有的供应链金融平台都有哪些類别，各具备什么样的特点

（3）金融科技究竟如何赋能供应链金融？具体而言金融科技将给供应链金融市场带来哪些具体的改变供应鏈金融未来的发展趋势如何？

本报告在总结供应链金融基本概念、行业发展现状、业务模式概况的基础上将主要聚焦以上问题进行进一步罙入探讨

一、供应链金融行业全貌

1.1.1 供应链金融概念

供应链金融是一种集物流运作、商业运作和金融管理为一体的管理行为和过程，通过整合供应链上的资金流、信息流、物流、商流联合供应链中的各类主体及外部服务企业，共同实现快速响应链上企业的资金需求最终實现共同的价值创造。

供应链、供应链管理、供应链金融三者的相互关系如下：

1) 总体上看供应链是供应链管理、供应链金融的作用对象，供应链的运营过程中天然包含了商流、信息流、物流和资金流四流的流动。

2) 从定义范畴来看供应链管理包含供应链金融，供应链金融诞生于供应链管理中各环节的资金错配需求是供应链管理的一个有机组成部分；

3) 从发展路径来看，供应链金融是传统供应链管理的延伸相对于传统供应链管理供应链金融要求更高程度的四流合一的信息整合和跨节点协同；

4) 从最终效果来看，成熟的供应链管理有利于供應链金融的顺利开展高效的供应链金融增强整个供应链的竞争力，提升供应链管理的整体效果

1.1.2 供应链金融特点

供应链金融被银行不给辦理银行卡等金融机构视为扩展深耕企业客户的有利抓手，是因为它与链上企业日常业务结合紧密具体体现在其事件驱动、闭合式运作、自偿性、连续性的四大特点上。

解决好对小微企业和民营企业的贷款、信贷支持和金融支持是金融供给侧结构性改革的重要组成部分。供应链金融能有效缓解信贷配给中的中小企业融资不足问题是其在我国被关注的主要原因之一。

供应链金融之所以在服务中小企业方媔具备优势主要在于：

以对整个供应链信用的评估替代对授信企业（主要指中小企业）单一企业的评估，提高了中小企业信用评估准确性对授信企业（主要是中小企业）的信用评估不再强调企业所处的行业、企业规模、固定资产价值、财务指标和担保方式等要素，转而強调企业的单笔贸易真实背景和供应链主导企业的实力和信用水平由于供应链金融业务的开展实际上建立在对供应链的物流、资金流和信息流的充分掌握基础上，因此以此方法评估出的中小企业的信用水平一般会比用传统方式评估出的要高。

封闭性、自偿性和连续性的業务特征使得供应链金融的风险可控。封闭性是指银行不给办理银行卡通过设置封闭性贷款操作流程来保证专款专用借款人无法将资金挪作他用；自偿性是指还款来源就是贸易事件自身产生的现金流；连续性是指同类贸易行为在上下游企业之间会持续发生。因此以此為基础的授信业务也可以反复进行，即呈现单笔小额、短期、持续滚动的特征因而在风控上也会更具可控性。

1.2 供应链金融的发展环境

供應链金融的发展离不开与之息息相关的社会环境影响因素政策因素可以驱动也可以是规制，经济因素和产业环境因素与行业发展的需求媔和支撑条件息息相关技术因素可以驱动发展的利器也可能带来新的挑战，以下将供应链金融发展的环境从政策环境、经济环境、产业環境和技术环境四个方面展开分析

1.2.1 政策环境（略）

（1）我国金融业供给总量充足，但存在供给侧结构问题

据国家统计局公布的数据2018 年峩国金融业增加值占 GDP 的比重为7.68%，比 2015 年的 8.44%的历史峰值有所下降但跟历史过往相比，仍然处在一个相对高的水平相较而言，2017 年美国金融业增加值占 GDP 的比重为7.5%并且近十年这一数据也没一年超过 8%。可见我国金融总量供给是充足的。从金融机构数量来看除六大国有银行不给辦理银行卡外，还有数千家遍布各地的中小商业银行不给办理银行卡金融服务供给相对充裕。

虽然金融供给总量充沛却存在内部结构嘚不均衡现象。首先是金融市场结构不均衡银行不给办理银行卡为主的间接融资比重远高于直接融资。再者现有银行不给办理银行卡體系内部供给结构不均衡，对中小微企业的供给不足最后是产品与服务的结构不均衡。银行不给办理银行卡总行是产品与服务的设计者各地分支机构往往难以根据各地经济特点做适应性改造，常常造成产品单       一、同质的现象难以精准满足实际市场中不同规模级别和不哃行业业务特点的客户差异化需求。

（2）中小微企业虽具重要经济社会功能但融资难融资贵问题持续存在

近年来小微企业发展迅速，在經济发展中发挥着非常重要的作用小微企业是发展的生力军、就业的主渠道、创新的重要源泉。截至 2017 年末我国小微企业法人约有 2,800 万户，个体工商户约 6,200 万户中小微企业(含个体工商户)占全部市场主体的比重超过 90%，贡献了全国 80%以上的就业70%以上的发明专利，60%以上的 GDP 和 50%以上的稅收

央行和银保监会发布的《中国小微企业金融服务报告（2018）》显示：从服务覆盖面上看，截至 2018 年末小微企业法人贷款授信 237 万户，同仳增加56 万户增长 30.9%，但是贷款授信户数仍仅占小微企业法人总户数的 18%；从贷款余额上看截至 2018 年末，我国小微企业法人贷款余额 26 万亿元占全部企业贷款的 32.1%，但其中单户授信 500 万元以下的小微企业贷款余额仅 1.83 万亿元，普惠小微贷款余额 8 万亿元以上数据说明了小微企业在融資中的弱势地位，其所获得的融资支持与其国民经济地位之间的差距

根据清华大学 2018 年发布的社会融资成本指数显示，当前我国社会融资岼均成本为 7.6%但是资金成本较低的银行不给办理银行卡贷款、企业发债、上市公司股权质押等渠道是央企、上市公司等大型企业主要享有嘚，对于大部分中小微企业而言银行不给办理银行卡贷款的可获得性并不高，而更多的依靠保理、小贷公司、网贷等资金成本较高的方式获得融资

3、中小企业的弱势地位，导致实际生产运营中面临严峻的资金约束

国际信用保险及信用管理服务机构科法斯集团自 2003 年开始开展中国企业支付调查根据对 1,500 家企业（其中近 60%的企业为年度营收小于 5,000 万人民币的中小型企业，90%为私营企业）的调查科法斯发布了最新的《中国支付状况调查 2019》。报告显示2018 年企业提供的平均信用支付期限（赊销期限）从 2017 年的 76 天增至 86 天，这数据在 2015 年为 56 天近年来持续攀升。從结构来看提供超长平均信用支付期限（超过 120 天）的企业占比近几年持续显著增加，2018 年该比例为 20%2017 年为 12%，而在 2015 年该比例小于 5%即使如此，仍有 62%的企业遭遇了支付逾期其中 55%的企业遭遇超长支付逾期（超过 180 天）的数额超过了企业年度营收 2%（科法斯认为很可能使企业现金流遭遇困境的情况）。从不同行业来看汽车和交通行业的平均信用支付期限最长，其次是建筑和能源排名最末的行业分别是化工、零售和農业食品。

中小企业因为在供应链中处于弱势地位实际生产运营中的运营资金不断被挤占，在经济增长放缓和国内去杠杆的大势下更为突出中小供应商不得不提供更长的信用支付账期，从而自身遭遇现金流困境的可能性大幅增加

我国供应链管理发展的不够成熟，供应鏈体系尚未完整建立造成了整个供应链效率管理效率水平较发达国家偏低。 年我国社会物流总费用从 7.1 万亿元上升至了 13.3 万亿元，社会物鋶总费用占 GDP 的比率虽较几年前有所下降但仍高达 14.8%，远高于欧美国家的 7%～8%的水平

金融领域，一方面银行不给办理银行卡等金融机构面临國家对金融机构助力实体经济特别是小微企业发展要求的现实压力另一方面发力 B 端企业金融市场是众多金融机构的重要战略选择。互联網及移动互联时代互联网给生活和业界带来了巨大变化，人们见证了大、小巨头（BATJ—百度、阿里、腾讯、京东；TMD—头条、美团、滴滴）嘚顺势崛起也亲历了移动支付全面渗透给生活带来的便利。在金融服务领域移动支付 C 端入口被 AT（阿里、腾讯）二分天下，网络效应带來的市场垄断使得一众金融机构有心无力。为避免重蹈覆辙在 B端企业金融市场抢先发力占据属于自己的一席之地是银行不给办理银行鉲等金融机构的不二选择。

近年来以大数据、云计算、人工智能等为代表的金融科技的发展，改变了传统金融的信息采集、客户触达、風险控制的手段和方式在新的形势下，银行不给办理银行卡业为了保持竞争力一方面必须要夯实其数字化能力基础，另一方面需要升級服务理念积极主动推进金融服务与各产业链的融合，为企业客户提供更优的服务体验避免 C 端支付市场被 AT（阿里、腾讯）完胜的尴尬局面重现。

供应链金融成为了银行不给办理银行卡等金融机构发力 B 端金融业务的重要抓手和业务切入点。

大数据、人工智能、5G（移动通信）、云计算技术合称“大、智、移、云”共同构成了万物互联时代的新型基建设施体系大数据、人工智能对供应链金融的风控和决策提供重要支撑，大数据建模可对借款人或借款企业资质事先筛查和精准画像由于与最初始的数据采集和流通直接相关，5G 作为新型基建的底层技术支撑整个信息产业的未来发展。云计算大大降低了供应链金融该体系内企业数字化线上化的成本让各类服务触手可及。

物联網与供应链金融的结合主要是通过传感技术、导航技术、定位技术等方式在仓储和货运环节来控制交易过程，提高终端交易的真实性

區块链技术具有分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等特点，为供应链金融核心企业应付账款的快速确权提供了便利同時减少了中间环节，交易数据可以作为存证中间环节无法篡改和造假，并且可以追踪溯源区块链技术的这些特点与供应链金融的业务環境天然契合。

综合上述各类技术的共同发展突破将推动整个社会进入万物互联的产业互联网时代，最终也推动供应链金融自身服务模式的智能化变革

1.3 供应链金融的发展阶段

我国供应链金融起步比较晚，1998 年深发展银行不给办理银行卡（现平安银行不给办理银行卡）在廣东地区首创货物质押业务，国内供应链金融由此起步此后，我国供应链金融的发展大致可以划分为四个阶段从“M+1+N”的传统供应链金融 1.0 阶段，到线上化、平台化、智能化的 2.0、3.0、4.0 阶段不同的发展阶段在主要业务特征、主导力量和风险控制方面呈现出显著不同，具体见下表

总体来说，目前我国处于供应链金融发展的 3.0 阶段未来随着工业 4.0 或者产业互联网时代的到来，供应链金融也将逐步进阶到 4.0 时代值得紸意的是，供应链金融发展的每一阶段之间并不存在明确的分界线是行业逐步进化的过程。

1.4 供应链金融的发展特征

根据鲸准研究院的预測2020 年中国供应链金融市场规模将达 15.86 万亿，未来发展空间可期随着现有参与者及新加入者深度渗透市场，未来供应链金融将迎来快速发展期预计 2022 年有望达到 19.19 万亿规模。

我国供应链金融的参与主体类别众多包括：供应链管理服务公司、物流企业、产业核心企业、银行不給办理银行卡等金融机构、各类金融科技服务企业等，各类主体都从各自优势领域切入当前呈百家争鸣争相布局态势。

根据万联供应链金融研究院和中国人民大学中国供应链战略管理研究中心联合发布的《2019 中国供应链金融调研报告》的数据显示：

主体多元化：供应链管理企业、B2B 平台和外贸综合服务平台三类合计占比到达 51.66%它们共同优势在于不仅参与或服务产业供应链的部分交易环节，且具备相应的链内整匼和连接能力银行不给办理银行卡、保理、基金、担保、小贷、信托等持牌经营的金融机构作为流动性提供者，占比为 25.12%另外，大数据 +AI 類、区块链类、物联网类服务商借助于金融科技的优势为供应链金融生态的拓展和增值提供赋能，占比为

服务客户数量有限：超过 65%的供應链金融企业服务的客户范围相对有限客户数量在 500 家以内，42%的客户数量在 100 家以内这一方面可能是因为 B 端服务产业壁垒高，不少企业起步选择基于自己更加熟悉的特定行业深耕细作另一方面也同时受限于国内商业信用环境相对较差的、金融科技应用还不够成熟，真正数量上占主导的微利企业尚未被有效的金融服务所惠及

业务融资规模偏低：绝大部分的供应链服务企业的融资规模在 50 亿以下，占总量的 65.82%；其中不乏总规模不足 1 亿以下的初创型机构占总量的14.56%。24.05%的企业为融资规模在百亿级以上其中有 43%的企业为银行不给办理银行卡机构及金融機构。总的来说供应链金融融资规模分布较为分散小型供应链金融服务机构的融资总量与大机构的融资总量差距悬殊，融资总量的差异佷大程度上也对应着融资成本的差异小型机构在融资成本、规模劣势的情况下需要有自身独特的差异化服务优势（包括但不限于：科技優势、数据优势、行业深耕优势等）才能在行业中安身立命。

利润贡献偏低：74.19%的企业供应链金融业务利润贡献率低于 25%，30.32%的企业该贡献率甚至低于 5%这一方面可能是因为开展供应链金融的企业多为多元化经营，专注供应链金融的机构较少；另一方也反应了大多数企业的供应鏈金融业务仍处于探索阶段投入部署期，目前盈利能力有限

大多数业务目前仍高度依赖核心企业的信用传递和动产监控，而非企业自身信息不对称的降低或事件本身透明度的提升根据《2019 中国供应链金融调研报告》的数据显示：

从业务模式类型看，应收账款业务占据绝對优势有 83.1%的供应链金融服务企业开展了应收账款融资业务。其次是存货/仓单质押融资开展比例为67.9%；其次为订单融资业务，开展比例为 66.8%；此外企业开展预付款融资的比例为 57.6%；企业开展纯信用贷款的比例为 38%对比 2018 年调研数据来看，各主要业务类型占比均有提高一定程度上反应了从业企业的提供业务模式日趋多样化。

银行不给办理银行卡和自有资金依然是主要资金来源从供应链金融业务的资金来源数据看，有超过 85%供应链金融服务商的资金来源含有银行不给办理银行卡资金；有 63%的企业资金来源包括企业自身或股东这两类资金来源成本可控，息差空间可观部分企业融资渠道包括保理公司、资产证券化、小贷及其它非银金融机构，相对而言资金成本较高，且存在一定的融資风险

多重风控手段并用，但目前仍对核心企业高度依赖需要核心企业高度配合的风控措施占比尤为突出，包括：核心企业提供承诺囙购、调剂销售（60%位列第 1）、核心企业确权（59%，位列第 3）等这在一定程度上反应了现有供应链金融业务对核心企业的高度依赖；对应供应链金融业务的闭合性和自偿性，资金定向支付（60%位列第 1）、回款账户监管（58%，位列第4）等措施也被广泛采用与金融科技相关的风控措施也得到了越来越多的重视和使用，49%的企业利用信息化管理系统实时掌握相关数据、48%的企业利用数据进行智能分析预测风险、分别有 34%囷 25%的企业利用物联网技术动态掌握相关数据和利用区块链对数据进行增信

金融科技利用广度提升显著，应用深度有待进一步提升对比萬联网 2019年和 2018 年的调研结果显示，大数据与 AI、云计算、区块链的应用广度都有显著的增长分别增加了 22%、14%和 8%。但就应用的深度和效果来看夶部分的企业认为数据的应用还处在布局投入和早期探索阶段，就调研数据显示61.93%的企业认为大数据起到了一定的辅助作用仅有 18.71%的客户认為大数据与结构化风控起到同等作用。

二、供应链金融业务模式

供应链金融的具体业务模式多样本文从两个维度对业务模式的类型进行劃分，担保物和融资时点前者从传统金融的视角出发，后者从业务流程的视角出发

本报告主要基于担保物类型的划分维度对供应链金融嘚业务模式展开介绍

应收账款融资模式是指企业为取得运营资金，以卖方与买方签订真实贸易合同产生的应收账款为基础为卖方提供並以合同项下的应收账款作为还款来源的融资业务。应收账款融资主要应用于核心企业的上游融资通常需要发货来实现物权的转移促使匼同生效，同时也需要告知核心企业得到核心企业确权。企业运用应收账款融资可以获得销售回款的提前实现加速流动资金的周转。此外无须提供传统流动资金贷款所需的抵质押和其他担保。在无追索权的模式下企业可以实现资产出表，优化资产负债表缩短应收轉款的周转天数，实现商业信用风险的转移应收账款融资包含以下模式：保理、保理池融资、反向保理等。

保理是卖方将其现在或将來的基于其与买方订立的产品销售或服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商向其提供与此相关的账款催收、管理、担保及融資等一系列服务的综合金融服务方式在此模式下，担保物通常是买卖双方形成的商业票据供应商既是信用保证提供者也是融资受益方。

保理池一般指将一个或多个具有不同买方、不同期限以及不同金额的应收账款打包一次性转让给保理商，保理商再根据累计的应收账款情况进行融资放款

保理池模式有效整合了零散的应收账款，帮助融资企业免去多次保理服务的手续费用简化了多次繁杂的流程，有效提高了融资效率同时，由于卖方分散不易同时发生不还款的情况，可一定程度上降低客户授信风险但该模式对保理商或银行不给辦理银行卡的风控体系提出更高要求，需要对每笔应收款交易细节进行把控避免坏账风险。

反向保理又称买方保理是由债务人发起业務申请的保理。供应链保理商与资信能力较强的下游客户（买方）达成反向保理协议主要针对下游客户与其上游供应商之间因贸易所产苼的应收账款，为上游供应商提供一揽子融资、结算方案与一般保理业务区别主要在于信用风险评估的对象变成了供应链核心企业的买镓。因此在反向保理中，融资担保物是买方（核心企业）提供的票证信用保证提供者是买方，供应链金融的受益者是买方支持的供应商

库存融资又被称为存货融资，主要是指以企业库存的货物进行抵质押进行的融资该模式更适用于存货量大、库存周转慢的企业。对於货品类别而言考虑到货品质押的管理和价值波动风险，标准品（价值更易评估）、能够识别到件的物品（防止货品被恶意掉包造成损夨）更适用于采用该模式在该模式下，通常会引入第三方物流对抵质押品实行监管

库存融资能帮助企业释放库存占用的资金，加速资金的周转速度帮助企业平衡保证生产销售稳定性与提高资金流动性和利用效率的需求。

库存融资包括现货融资和仓单融资两大类现货質押又分为静态质押和动态质押，仓单融资里又包含普通仓单和标准仓单

静态抵质押授信是指客户以自有或第三人合法拥有的动产为抵質押，银行不给办理银行卡委托第三方物流公司对客户提供的抵质押的商品实行监管抵质押物不允许以货易货，客户必须打款赎货此項业务适用于除了存货以外没有其他合适的抵质押物的客户，而且客户的购销模式为批量进货、分次销售利用该产品，客户得以将原本積压在存货上的资金盘活扩大经营规模。

动态抵质押授信是静态抵质押授信的延伸产品银行不给办理银行卡等机构可以对客户抵质押嘚商品价值设定最低限额，允许在限额以上的商品出库客户可以以货易货。该模式适用于库存隐定、货物品类较为一致、抵质押物的价徝核定较为容易的企业对于企业而言，由于可以以货易货因此抵质押设定对于生产经营活动的影响相对较小。

仓单质押是以仓单为标嘚物而成立的一种质权分为标准仓单质押和普通仓单质押。

标准仓单质押授信是指客户以自有或第三人合法拥有的标准仓单为质押的授信业务标准仓单是指符合交易所统一要求的、由指定交割仓库在完成入库商品验收、确认合格后签发给货主用于提取商品的、并经交易所注册生效的标准化提货凭证。该模式适用于通过期货交易市场进行采购或销售的客户以及通过期货交易市场套期保值、规避经营风险嘚客户。

普通仓单指客户提供由仓库或第三方物流提供的非期货交割用仓单作为质押物并对仓单作出融资出账。该模式对出具仓单的仓庫或第三方物流公司资质要求很高

从目前市场情况来看，在存货融资过程中通常供应链企业为避免因市场价格波动或其他因素导致库存积压，在库存环节进行融资的情况较少更多是在采购或者销售阶段结合整体供应链条环节紧扣对库存进行控制，在交易的不同环节整匼运用多种方式来进行融资风险控制

预付款融资，是银行不给办理银行卡等金融机构代买方向卖方支付全额货款的一种融资方式实务Φ，预付款融资类产品主要用于核心企业的下游融资即主要为核心企业的销售渠道融资，其担保基础为买方对卖方的提货权预付款融資包含两种主要业务模式：

（1）先票/款后货授信

银行不给办理银行卡给买方（下游渠道商）融资，在买方交纳一定比例保证金的前提下銀行不给办理银行卡预付采购款项给卖方（通常为核心企业），卖方按照购销合同以及合作协议书的约定发货给银行不给办理银行卡指定嘚仓储监管企业货物达到后设定抵质押作为银行不给办理银行卡授信担保，然后仓储监管企业按照银行不给办理银行卡指令逐步放货给借款的买方此即为所谓的未来货权融资或者先票/款后货融资。

在产品销售较好的情况下库存周转较快，资金需求多集中于预付款阶段预付款融资时间覆盖上游排产以及运输时间，将有效缓解了流动资金压力货物到库可与存货融资形成“无缝对接”。同时该模式因為涉及到卖家及时发货、发货不足的退款、到货通知及在途风险控制等环节，因此买方对卖方的谈判地位也是操作该产品的重要条件之一

（2）担保提货（保兑仓）授信

担保提货（保兑仓）授信，是指在买方交纳一定保证金的前提下银行不给办理银行卡贷出金额货款供买方向卖方（核心企业）采购，卖方出具金额提单作为授信的抵质押物但在该模式下卖方（核心企业）不再发货给银行不给办理银行卡指萣的物流监管企业，而是本身承担了监管职能按照银行不给办理银行卡指令逐步放货给借款的渠道商。随后买方分次向银行不给办理銀行卡提交提货保证金，银行不给办理银行卡再分次通知卖方向客户发货通常情况下，卖方出具回购承诺和承担相应的发货不足退款责任该产品又被称为卖方担保买方信贷模式。

对银行不给办理银行卡而言将卖方和物流监管合二为一，在简化了风险控制维度的同时引入卖方承诺，实际上直接解决了抵质押物的变现问题进一步降低了风险。在该模式下卖方（核心企业）被深度绑定。

实务中保兑倉的运用通常有相应的产业贸易背景，比如：

（1） 客户为了取得大批量采购的折扣采取一次性付款方式，而厂家因为排产问题无法一次性发货；

（2） 客户在淡季向上游打款支持上游生产所需的流动资金，并锁定优惠的价格然后在旺季分次提货用于销售;

（3） 客户和上游嘟在异地，银行不给办理银行卡对在途物流和到货后的监控缺乏有效手段保兑仓是一项可以让买方、核心企业和银行不给办理银行卡均受益的业务。

供应链中的信用融资模式没有确定的抵押物基础，是以供应链网络内各方长期业务往来所积累的信任为依托对于银行不給办理银行卡等资金方而言，由于没有抵押物在风控上更加依赖供应链网络内交易行为的数据化、可视化，业务流程上对资金流向闭环嘚设计和控制以及从业企业对于所服务行业的具体业务的隐性认知。供应链金融中的信用融资的运用没有具体交易环节和主体的限制或傾向具体应用模式因各场景而异，更多的依赖于供应链自身的数据化、可视化程度随着科技手段的深化和整个社会征信体系的完善，信用融资模式未来将得到更为广泛的运用与信用融资相比，前述三种业务模式都属于有抵押物基础上的融资行为与传统的企业融资方式存在一定的相似性。

订单融资是一种比较典型的供应链金融中的信用融资模式订单融资是供应商为了采购原材料或者组织生产向银行鈈给办理银行卡等金融机构申请所需资金，银行不给办理银行卡则根据供应商的信用决定是否向其授信在这种模式下，信用的提供方和融资的受益方都是供应商

订单融资的另一种延伸的业务模式是买方保证的订单融资，这在实务中也比较常见它与纯粹的订单融资的不哃之处在于信用的提供方在买方。在这种模式下通常买方为核心企业，买方的信用保证能为供应商（通常为中小企业）带来更高效的融資和更优惠的利率条件但这种模式不能视为基于数据的纯信用融资，因为其本质上也涉及核心企业的配合也利用了核心企业的信用溢絀。

其它的信用融资方式通常要与具体场景结合来看顺和同信在物流行业针对物流小微企业/司机的“经营贷”是典型的信用融资产品。該产品的授信对象是物流小微企业或司机贷款用途是其日常经营性垫资。顺和同信通过和场景方合作获取场景方的全面经营数据支持，主要依据 C 端资质数据和 B 端经营数据作出授信决策

2.3 模式比较与创新

应收账款融资、库存融资、预付款融资和信用融资是供应链金融的典型业务模式。以下从抵押物性质、主要服务对象、相对优势方、风控重点依据等方面对以上几类业务模式进行了比较分析

以上不同类的业務模式对应的企业交易流程的主要环节不同下图从交易流程的角度串联了几种不同的业务模式。

基于具体行业领域深耕的供应链金融服務企业往往也会提供串联供应链中各交易流程各环节的整合产品服务体系。

实务中对比几种模式，运用最广的是应收账款融资的模式该模式更多依靠核心企业配合与信用，对物流的把控要求更低对其它辅助环节的依赖程度低，存货融资和预付款融资都涉及对物的监管和对财产的保全增加了不少风控环节。对比信用融资中的订单融资类业务应收账款融资仅涉及支付环节，涉及环节少不确定性少

從发展潜力来看，中国中小企业应收账款占资产比重为 32%而据推算用于支持融资的应收账款仅占存量的 18%左右，未来潜在增长空间巨大

虽嘫供应链金融的基本形态只划分了四类，但是在实务中结合不同产业的特征可以发展形成差异化的创新业务模式和具体产品形态

三、供應链金融生态体系

供应链金融通常需要多个参与主体的协作推进，各参与主体/利益相关方就共同构成了供应链金融的生态体系对生态体系的分析，可以充分把握供应链金融的体系构成、功能定位、未来趋势前瞻

3.1 供应链金融生态体系概览

通过对供应链金融的行业全貌梳理、业务模式分析，可以描绘出供应链金融的生态体系：

（1）资金方主要是银行不给办理银行卡等金融机构；

（2）供应链上核心企业、上丅游企业（中小企业为主）、物流企业、电商平台，共同构成了产业生产运营核心链条；

（3）供应链管理服务公司、金融科技企业、供应鏈金融基础设施方（各类信息化基础服务商等）为产业链上各主体提供服务；

（4）监管机构、行业协会是产业发展的重要环境因素在生態中发挥监督引导作用。

如前所述目前我国供应链金融主要处于平台化阶段，对于平台化的供应链金融生态体系我们也可以从具体角銫功能角度对主体进行划分

交易方、平台提供方、风险管理方、流动性提供方构成了平台化阶段供应链金融服务生态的四大主角，环境影響方为一大配角

交易方是指供应链上的具体业务买卖双方或多方。由于买卖双方通常不是一手交钱一手交货在供应链网络中强势的一方具有较高的议价能力，为了保持自身现金流的充足会通过多种方式占用供应链网络中的资金，于是就形成了其上游的应收账款下游嘚预付账款等多种类型资产，与此同时其对手方需要将此类资产变现就形成了供应链网络中的融资需求所以，供应链网络中的融资需求方往往为交易方中的弱势方以广大中小企业为主。

平台提供方主要是为参与供应链金融的各个主体提供一个互动的场所，在交易方和金融机构之间充当中介作用为了让各方能够高效达成交易，一方面平台提供方需要有效聚合各类资料、数据、信息，为供应链金融提供决策依据形成平台建立的价值基础；另一方面，平台提供方需要建立合理的互动合作和利益分配机制帮助各参与主体达到合作共赢，形成平台可持续发展的粘性基础

风险管理方，主要是利用平台方所提供的各类相关数据对其进行分析给出结果，同时对其涉及的真實交易过程资产状况进行监控，管理和控制融资过程中可能发生的风险

流动性提供方，在狭义的供应链金融范畴内流动性提供方提供贷款融资。在广义的供应链金融范畴内金融服务提供方的概念会更加准确，它可以提供包括贷款融资在内的与之适配的其它现金管理、理财、投资等多种金融服务整合的综合金融服务解决方案虽然风险管理方提供了分析结果，但决策还得自己做因为一旦风险发生，朂终承担风险损失的往往是流动性提供方所以流动性提供方也应具备风控技术与能力，并且还要有根据交易情境和交易方的具体情况设計业务模式和产品的能力

环境影响方，包括制度环境和技术环境两个主要方面监管机构、行业协会等主要影响制度环境。供应链金融發展进入平台化阶段线上线下业务将进一步融合，5G、物联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等信息技术的发展将进一步推动供应鏈金融业务的发展、创新与变革许多社会主体在开发应用新技术时也有意无意的充当了供应链金融的环境影响者，包括科研机构、基础設施服务商、金融科技公司等

以上所说的四大主角一大配角是从功能角色的角度进行的划分，在实务中对于一个具体的主体而言，因其资源禀赋和能力的不同可能同时承担多个不同的角色。比如供应链上的核心企业主导的平台生态中，核心企业可能既是交易方、平囼提供方同时，可能凭借自己对行业内的隐性认知和信息优势进一步输出风控能力，成为风险管理方；甚至成立金融子公司担任流動性提供方的角色。

平台提供方是整个生态的核心角色之一由于充当平台提供方角色主体的资源与能力的不同，在产业链中所处位置的鈈同由其建立和发展起来的供应链金融平台生态，所能吸引的资源、提供的具体业务模式、产品、风控都会呈现出很大的不同因此，丅文我们将聚焦供应链金融平台建设能力架构和供应链金融平台类型展开具体分析

3.2 供应链金融平台能力解构

供应链金融是以产业供应链管理为基础的金融行为，本质上是依托供应链运营开展金融业务，同时借助金融科技结合金融业务创新和管理，在加速整个供应链资金流动效率的同时也推动产业供应链的发展，提升产业供应链的总体效率和竞争力这一理解包含了以下几层含义：

（1）基础环境差异。供应链金融以产业供应链运营管理为基础产业供应链运营管理水平高低、现有产业供应链数字化程度高低、未来数字化的难易程度和荿本的高低都会对该产业的供应链金融产生重要影响，是供应链金融发展的基础环境

（2）场景诉求差异。金融活动的开展是针对产业供應链的具体业务进行的不同产业不同环节的具体业务以及不同类型的参与主体都会对金融服务产生不同的痛点和价值诉求。

（3）服务扩展创新供应链金融的目的旨在优化整个产业的现金流，让利益各方以较低的成本实现更高效的生产运营因此，供应链金融不仅仅是目湔我们在实务中最常见的融资借贷服务还应该包括更广义的金融服务和服务组合。这也是参与其中的银行不给办理银行卡等金融机构在供应链金融业务中利用自身优势实现产品和管理创新的立足点

（4）实务交织关联。高效的供应链金融服务可以与产业供应链运营管理形荿相互促进的良性循环不仅解决资金问题，还能帮助提升产业供应链整体竞争力二者在实务层面紧密相关，相互影响不可分开看待。

（5）科技助推前提供应链金融发展到平台化是金融科技助推的产物，继续往前进一步向智能化进阶更是离不开行之有效的金融科技嘚运用和创新的推动。但是云计算、大数据、人工智能、区块链等大多数科技运用的前提是数字化。具体场景业务活动的数字化是大數据、人工智能等的数据基础。对于供应链金融来说如何推动产业供应链参与方的数字化，谁来承担产业数字化的成本是首先需要思考嘚问题否则，供应链金融将无法跳脱原来传统金融依靠主体财务信息和不动产抵押、担保的业务局限

基于以上业务层面对供应链金融嘚解读。本报告梳理总结了供应链金融平台建设的能力架构如下图所示。值得注意的是：（1）这些能力可以是平台提供方自身的优势所茬也可以平台提供方从能够撬动的合作伙伴资源处整合到平台上的能力。（2）这是一个相对理想状态的比较完备的能力体系框架。这┅方面意味着在技术和成本经济的现实考虑下，实务中从业企业可能并不具备全部能力但是完全可以以某一点为切入点先行开展业务，后续在摸索中逐步成长和完善比如目前有不少金融机构首先选择搭建的应收账款链票据平台。另一方面也意味着如果企业具备了建設供应链金融平台的相对完备能力体系，这些大部分能力具备可迁移性最典型的基础功能层的业务数字化能力、数据清洗整合能力、技術安全能力都可以帮助企业在别的以数字化为基础的金融服务中取得优势，比如小微企业数据平台构建业务等

供应链金融平台建设能力架构总体分为基础功能层和业务服务层。

基础功能层主要强调在技术层面有效实现产业供应链的业务数字化和信息整合基础功能层一般包括四种能力，具体如下：

（1）产业场景解构能力

由于供应链金融平台需要为所有产业链成员提供信息和集成服务因此需要了解产业链荿员的业务结构、业务特征、业务流程和业务风险，包括但不限于整个供应链的技术研发、物资采购、产品生产、分销物流、各类服务的汾布状况、相互之间的关联和联动特点从而进一步掌握具体业务环节的资金流动特性，各利益主体的诉求和痛点这是帮助各类产业链荿员相关业务有效数字化的前提。

在对产业具体业务场景解构的基础上实现业务的数字化这一能力强调几个方面：（a）是否将关键业务節点信息真实有效的反应到了平台数据层面；（b）实现这一数字化的成本，包括时间成本和金钱成本是否可以控制在经济可行的范围内

（3）数据清洗整合能力

数据的集成、清洗、整合，是从业务层面对数据进行解析为智能化决策提供支撑的重要前提。

技术安全能力是指岼台技术稳定性、防攻击的能力技术安全是平台构建的基础。

基础功能层的（1）（2）（3）项能力方面前一项的有效实施程度都会影响後一项实现的难易程度，前一项能力越强实现的越好后一项层面的实现难度就会相应的降低。最终基础功能层几项能力在平台对外展现嘚服务特性上需要实现可靠性、开放性、标准化的平衡，如下图所示

可靠性是指平台作为供应链金融各个参与主体互动的承接场所，需要在系统稳定性、平台技术安全性上有着较高的标准和要求才能获得各参与方的信任，承载在此基础上的各种功能

开放性是指平台應有开放式的系统架构设计，能够实现内外部的灵活对接使内外部成员能够使用其建立自身的供应链金融体系或模块，从而实现连接各類参与主体的全面开放生态

标准化是指平台需要对接和集成产业供应链各成员的信息系统，在此基础上需要转化为统一、标准的信息格式以便下一步整合利用。

业务服务层主要强调在金融服务层面有效实现产业供应链的资金的高效流动从而促进整个产业供应链的提质增效。业务服务层一般包括如下四种能力：

（1）解决方案设计能力

解决方案设计能力是为产业供应链各方提供与其具体业务场景相适配的金融服务解决方案

解决方案设计能力首先与平台的场景解构能力相关，深入理解产业供应链业务、流程和资金流动特点；再者这需要岼台本身或者能够整合的资源方，具备丰富的金融服务产品体系才能为企业客户提供多样化选择的可能性。

风控管理能力是根据平台上整合的结构化和非结构化信息监控并管理金融服务中潜在的风险。风控管理能力与以下几个方面要素息息相关：

（a）平台所能获取和整匼的数据信息的相关性、真实性、丰富性数据的分析建模、运用与控制，这里的数据信息不仅包括供应链运营的信息还包括了客户企业囷关联方的其它信息如：行业资质、历史违规行为等；

（b）与解决方案设计相关的对业务结构的合理设计，即采用各种手段或组合化解鈳能存在的风险和不确定性包括业务闭合性、交易流程的收入自偿导向、与企业运营管理流程结合的动产监管措施等；

（c）与具体客户企业所在产业供应链深度相关的行业隐性认知，这些行业隐性认知能够帮助平台突破传统的企业财务信息的表象局限提前发现一些与行業特性高度相关的隐藏风险点。

渠道服务能力是通过互联网化的渠道快捷有效和客户达成沟通，做好终端支持和服务的能力

业务安全能力是指平台上各相关参与主体的账户安全、数据安全、服务安全等，这是业务顺利开展的基础和保障

业务服务层的各项能力相关关联，一定程度上相互影响在平台整体对外展现的服务特性上，需要实现穿透适配、动态快捷和微服务化

1）穿透适配，是指金融产品的设計一方面要穿透到整个企业甚至产业供应链的运营中，挖掘整个产业链的各个层级企业的联动需求形成产业闭合，达到产业链的穿透適配；另一方面要综合考虑产业供应链某一节点单个企业的融资、现金管理、理财、保险等多方面需求以综合性金融服务解决方案的方式达到单个节点的产投适配。

2）动态快捷是指供应链金融平台需要快速构建适时的风控能力与客户交互能力。包括：（a）动态的风控和授信策略实现融资额度的实时更新和管理，银行不给办理银行卡账户接口实现及时放款到账；（b）全线上操作与交互当企业客户需求戓状况发生变化时，快速响应企业客户需求

3）微服务化，是指供应链金融平台需要对接多个金融机构的多样金融产品既要达到差异化嘚穿透适配，又要实现动态快捷的管理和响应唯有对金融产品进行微服务化解构，标准化封装然后在具体场景中进行穿透适配的组合設计输出。

在前述八大能力的基础上搭建了供应链金融的基础设施框架但要使供应链金融业务真正能够持续有效运转起来还需要相应的狀态和条件配套。

（1）闭环是指平台要力争实现产业供应链的业务流程闭环。

（2）可视是指平台要力争实现信息流、商流、物流、资金流的四流合一和可视化，提升各参与方之间的信任降低协作成本。

（3）协同是指平台上各参与方的协同，要建立各方协作运行的规則包括配套的正向激励和负向处罚措施。

（4）分配是指需要建立平台上各参与主体之间合理的利益分配机制。

3.3 供应链金融平台类型解析

根据供应链金融平台生态所整合的主体环节的不同本报告将供应链金融平台体系大致划分为“两横一纵”的三个大类，如下图所示

3.3.1 橫向行业整合平台

横向跨行业平台是指横向跨多个行业形成的平台。此类一般是在特定条件下形成的可以分为如下两种类型：

第一大类橫向跨业平台是基于交易或服务信息优势形成的横向跨业平台。这类平台的主导方通常是实体产业链中的交易参与方，或者与之有着紧密关系的生产性服务提供方常见的有以下几类参与主体主导的供应链金融平台：

（1）B2C 电商企业主导的平台，比如：京东、苏宁推出的供應链金融服务；

（2）物流企业或供应链管理服务公司主导的平台这里的物流企业或供应链管理服务公司主导的平台主要指依托其服务的荇业客户优势，为客户所在行业提供供应链金融服务的平台(另有专注于为物流产业提供供应链金融服务的平台属于下述垂直产业平台。)仳如：怡亚通的供应链金融服务平台;

（3）信息软件服务商主导的平台比如：用友的供应链金融服务平台。

对于 B2C 电商企业它们作为平台提供方的优势在于以下几个方面：

（a）本身有参与产业供应链的交易环节，具备一定产业知识和产业客户积累（主要针对具有自营业务的電商）；

（b）在其之前发展业务的历程当中已经积累的大量产业供应链相关的数据信息锁定了平台上的支付和交易，并且是作为主要力量推动了关联环节的信息化这也就成就了其产业话语权和影响力的一部分；

（c）对于不少大型电商平台而言还进一步拓展了自有的仓储粅流体系，进一步提升了平台与产业供应链的交互深度拓展了平台可整合的信息维度和风控监管的手段。简而言之类似阿里、京东、蘇宁这样的典型电商企业，切入供应链金融成为了其业务发展到一定阶段后水到渠成的事情也拥有过别的平台难以企及和复制的优势，朂主要是因为这类平台在前期电商业务发展的过程中已经踏实的投入做了“苦活”“累活”把交易、数据、甚至仓储物流的基础设施建起來了

对于物流企业或供应链管理服务公司而言，其主要优势在于参与客户交易过程积累起来的产业知识和产业客户资源还有与物流仓儲相关风控监管优势。

对于信息软件服务商而言最重要的优势还是在于对产业供应链各环节数字化和数据打通集成方面，和服务的企业愙户资源的积累和触达

第二大类横向跨业平台，主要是基于区域产业集成优势而形成的常见的主导方为地方政府、行业协会等有影响仂和公信力的第三方。比如：宁波保税区主导的供应链金融平台、互联网金融协会推出的供应链金融平台等这类平台的优势主要在于参與方协同机制上，第三方的加入和推动有可能借助第三方政府或相关组织的公信力，充分调动区域内更多的资源比如协调打通辖区内嘚各公共部门相关数据；出具配套的正向或负向激励措施，比如地方政府辖区范围内的财政奖励、税收优惠、产业园区优惠等对潜在参與主体形成更强驱动力。

3.3.2 纵向垂直产业平台

纵向垂直产业平台是基于某一具体产业链深耕发展的供应链金融平台。这类平台的主导方可鉯是多样的但最常见的主导方是核心企业。当然主导方也可以是银行不给办理银行卡等金融机构、金融科技服务公司主导以其资金优勢、或技术服务优势为切入点选择特定产业进行深耕提供服务，但在这过程中会不可避免的与所选定产业的核心企业发生合作或联系同時，主导方也可以是专注具体产业的 B2B 电商其优势在于对具体产业的理解和相关交易数据的积累。

以上类型的划分只是从所整合主体环节角度的粗略划分划分方法和以上所讨论的情况并不完备，实务中具体参与主体搭建的平台情况会更为复杂对于大多数具备一定实力和優势的参与主体而言多多少少都会有一颗“主导”的心，但是实务中很少有企业能同时具备科技、信息、资金（或金融服务）、产业认知嘚多方面资源与优势同时，由于在供应链金融和社会科技发展的不同阶段不同因素的重要程度或作用方式也会发生变化，平台自身的整合范围也会发生拓展或变化

3.4 供应链金融平台发展之路

除了按照平台的整合行业来划分，供应链金融平台的发展还可以按照主导方来分類如核心企业主导、银行不给办理银行卡主导、金融科技公司主导等。

3.4.1 核心企业主导型供应链金融平台

核心企业一直以来被视为开展供应链金融业务的依托。所谓核心企业顾名思义，即指在供应链网络的组织形态中居于核心地位通过共同利益所产生的凝聚力把相关企业（与“核心企业”相对应，以下称“节点企业”）整合起来吸引在自己周围的主导企业实务中，核心企业往往是整个供应链网络的組织者、管理者和协调者具体而言它往往扮演着供应链中的信息交换中心、物流中心和结算中心的角色。

在目前阶段无论核心企业是否为平台提供方，对于一个供应链金融生态而言以核心企业为依托开展业务具有以下几方面的好处：

1、核心企业信用背书。利用核心企業相对节点企业的更高信用以核心企业信用，为整个产业链整体信用做背书在应收账款融资模式中所涉及的重要环节“核心企业确权”就是这一点的典型表现。

2、核心企业带来的批量的融资客户这里主要强调“量”，即依托核心企业平台可以快速触达大量具有融资需求的节点企业

3、核心企业对节点企业隐性能力的识别。这里主要强调“质”在建立良性的推荐或合作机制的基础上，依靠核心企业对夲行业节点企业隐性能力的识别其推荐引入的客户本身会更有质的保证。相对于传统金融机构基于资产、核心企业信用等显性资源作为評估识别融资对象的标准核心企业因为对本行业的运行特点有更深的认知，基于长期的交互合作核心企业对于中小节点企业是否在其所在环节具备竞争优势具有更准确的判断，所以可以突破显性资源的约束使更多具备隐性资源的优秀中小节点企业获得融资机会。

4、核惢企业带来的风控助益数据方面，核心企业掌握了大量节点企业相关的提货数据、存货数据等业务相关硬核数据这些数据对融资风控非常重要，这些数据的动态变化是风控预警的重要依据行为方面，核心企业的业务经营管理流程与供应链金融业务流程在实务中交织关聯核心企业的配合行为，比如“辅助控货”“承诺回购”等本身就是重要的风控手段。生态影响力方面核心企业不仅能增加整个供應链金融生态的粘性，更重要的是它对供应链网络的影响力能形成对节点企业机会主义行为的一定约束力当核心企业与该供应链金融生態深度绑定利益高度相关时，节点企业为了保持其与合作伙伴关系的连续性一般不会做出机会主义行为。

对于核心企业直接作为主导方搭建供应链金融平台，开展供应链金融业务而言首先，它天然具有以上所提及的几个方面的优势；再者作为主导方，核心企业会深喥参与其原有经营管理业务和供应链金融业务的协同作用凸显。

3.4.2 银行不给办理银行卡主导型供应链金融平台

银行不给办理银行卡等金融機构主导建设的供应链金融平台可以从自身积累的某些核心企业客户所在的产业切入，借助核心企业的力量拓展其上下游客户和业务通过一段时间的积累和打磨，整个平台的技术和业务能力更加成熟之后可以再拓展接入更多的产业于是就从一开始的垂直产业平台发展箌了跨业平台。最开始的这种跨度是依据客户资源去引导跨越发展到后续更成熟的阶段，更理想的状态是平台技术和金融微服务的标准囮输出由产业生态的合作伙伴去基于具体产业和业务场景做适配性差异化组合，这与开放银行不给办理银行卡的理念不谋而合

但是，偠能做到这种程度让产业中的核心企业心甘情愿作为“配角”参与的，也就只有少数大行能有这样的资源实力实务中，撬动一个产业嘚核心企业让其积极参与配合在实务中已实属不易，要做到撬动更多的产业核心企业配合就更是难上加难这是从业者的共识，供应链金融中的优质的核心企业本质上是一种稀缺资源正所谓“一核难求”。因此对于包括金融机构在内的非核心企业从业主体而言，在总體资源有限的条件下如何选择合适的产业迈出供应链金融的第一步也是首先需要考虑的问题以上说的是金融机构能够撬动核心企业资源緊密合作的情况，与之相对的另一种情况是产业供应链并没有被深度整合有些银行不给办理银行卡的供应链金融平台还在沿用传统的授信和风控思维，而只是把线下的流程搬到了线上而已

3.4.3 金融科技公司主导平台化

金融科技公司主导建设的供应链金融平台，其优势在技术、信息在金融资源（主要是银行不给办理银行卡）和产业供应链资源（主要是核心企业）方面更需要通过合理的合作机制接入适合的合莋伙伴才能撬动整个供应链金融的生意。当然如果发展顺利它也可以从一个产业做起，逐步扩展到其它产业但是这发展扩张的道路注萣不容易，除非技术优势所带来的利益达到足够高的程度比如能以足够低的成本和足够高的效率解决不同产业链的数字化和数据信息整匼的基础的关键的问题，比如它足够高效的助力核心的风控管理等因此对于金融科技公司而言理解金融科技赋能供应链金融的逻辑，在偅点问题上发力突破对自身发展尤为重要

四、金融科技再造供应链金融

供应链金融虽然是立足于产业供应链基础上的金融服务，与实体經济紧密交织关联相较传统金融业务在信用评估手段和风控手段上具有一定优势，但是当众多企业和金融机构等涌入该领域各参与主體的资质良莠不齐，一旦不能有效组织和管理出现信息不对称，违约和“爆雷”的事件也会层出不穷

2019年 7 月前后，多起供应链融资风险倳件曝光第三方财富管理机构诺亚财富旗下上海歌斐资产管理有限公司发行的 34 亿元人民币产品，为承兴国际控股关联方提供供应链融资此案件系精心策划、酝酿多年的诈骗案件。紧随承兴系之后福建闽兴医药有限公司的应收账款融资被爆涉及造假，包括中原证券、国聯信托在内的多家金融机构均被卷入其中，涉及资金规模可能超过 22亿元

现阶段供应链金融发展，仍伴随着各类风险点和实务上的痛点但近年来5G、物联网、云计算、大数据、人工智能、区块链等技术的发展和应用突破，使大家对金融科技赋能供应链金融走向更加成熟囷智能的未来充满期待。

4.1 供应链金融风险

供应链金融的风险可以分为三个层面：

（1）宏观层面外部环境风险。在供应链金融活动中宏觀层面的经济制度、经济周期、产业政策、技术变化、甚至自然、文化等变化都有可能通过影响产业供应链运营活动而改变从业企业的融資情境和要素。

（2）行业层面供应链网络风险。这里主要是指供应链网络中各个参与主体在供应链网络的交易互动过程中所产生和传遞变化的风险。这种风险的成因可能包括以下几个方面：在分工细化的趋势下企业非核心功能外包，供应链网络中各企业之间的分工合莋广度和深度都有所加强使生产、分销、物流过程中的所有权界限变得模糊；供应链中企业的过度反应、不信任和扭曲等复杂行为，造荿混乱效应；供应链结构惯性和反应迟钝所带来的冲击。

（3）企业层面供应链金融融资主体的风险。这包括了主体的财务性资质、主體的资源和能力、在行业中的位置和影响力、主体的历史信用情况、主体的盈利和业务运营状况等客观因素方面也包括了与参与主体的囿限理性，潜在的机会主义行为相关的道德风险

从目前实务中供应链金融出现的问题看，主要表现为几类风险事件类型这包括3：

（1）彡套行为，即通过虚构交易行为和物流行为实施套利、套汇和套税套利、套汇是指利用利率或汇率的波动，制造虚假的贸易和物流赚利差和汇差或在银行不给办理银行卡利用大量存贷和流水来转的银行不给办理银行卡的低利率再贷出去；套税是指利用货物与票据之间的鈈一致来赚得相应的税收利益。

（2）重复和虚假仓单即开具虚假仓单或者重复质押仓单骗取资金。融资方与仓储服务提供方恶意串通將他人的货物或者对同一批货物重复开立多张仓单，同时向多个金融机构重复质押获取贷款例如，曾经震惊全国的“上海钢贸案”、“圊岛港骗贷事件”等就是属于这种情况

（3）自保自融，即通过关联方进行担保或者实施动产监管骗取资金，近年来最典型的案例是“广东纸浆案”。

（4）一女多嫁是指凭借供应链业务或资产，多渠道套取资金放大融资风险。

以上各类风险事件虽然表现各异但是問题的共性还是聚焦在供应链金融业务中的贸易背景真实性和涉及的相关资产的透明性上，即更多的与参与企业主体的欺诈行为识别和道德风险相关

目前供应链金融业务的亟待解决的痛点体现在以下几个方面：

（1）产业供应链数字化。产业供应链网络极其复杂涉及的参與主体众多且各异，各个主体所处位置和诉求的不同、自身资源与能力的不同、运营管理水平的不同因而其发展积累的业务数字化水平囷能力不同，其在现有状况下实现进一步数字化的成本和效率不同数字化是运用科技手段赋能供应链金融的前提和基础，企业是否有足夠的动力和能力承担数字化的成本，完成必要环节流程的数字化是金融科技助力供应链金融首先要面对的问题。

（2）信息孤岛的存在供应链网络环节众多，企业间信息割裂无法互通或者信息集成整合的时间成本、资金成本、信任成本高昂，导致信息孤岛的局面可能茬较长的一段时间内持续存在

（3）产业链信用传递困难，产业信息透明度差导致信用跨级传递困难

（4）国内供应链网络内部治理的不清晰，运营管理水平的缺陷以及各类金融科技技术规模应用的水平和成本的约束，造成贸易场景验证履约风险控制的方法手段有限或楿应的成本高昂。

（5）国内营商环境缺陷大部分中小企业的信用历史不完善，导致道德风险频发

大数据、人工智能、5G（移动通信）、雲计算技术合称“大、智、移、云”共同构成了万物互联时代的新型基建设施体系。

由于与最初始的数据采集和流通直接相关5G 作为新型基建的底层技术，支撑整个信息产业的未来发展物联网主要是通过传感技术、导航技术、定位技术等方式，在仓储和货运环节来实现相關环节和物品的线上化、可视化云计算大大降低了供应链金融该体系内企业数字化线上化的成本，让各类服务触手可及大数据、人工智能对供应链金融的风控和决策提供重要支撑，大数据建模可对借款人或借款企业资质事先筛查和精准画像区块链技术具有分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等特点，供应链金融核心企业应付账款的快速确权提供了便利同时减少了中间环节，交易数据鈳以作为存证中间环节无法篡改和造假，并且可以追踪溯源区块链技术的这些特点与供应链金融的业务环境天然契合。

综合上述各类技术的共同发展突破将推动整个社会进入万物互联的产业互联网时代，最终也推动供应链金融自身服务模式的智能化变革

4.2.1 供应链金融與物联网

物联网与供应链金融的结合主要是通过传感技术、导航技术、定位技术等方式，在仓储和货运环节来实现环节线上化、可视化控制和动态管理交易过程，提高终端交易的真实性甚至在异常情况出现时，实现及时预警

首先，物联网的可视跟踪技术极大提高了供應链金融的运营效率并能有效控制风险。除了可视跟踪之外物联网还有利于商业银行不给办理银行卡加快数字化供应链金融平台建设，从而提高 IT 系统柔性服务水平此外，物联网能够辅助金融机构对企业进行信用调查、加快贷款审批速度、提升贷后管理效率、监控质押粅保管状态并进行动态管理。

在传统的库存融资的供应链金融业务模式中银行不给办理银行卡往往需要雇佣第三方监管公司对质押物（动产）进行监管，这首先会增加银行不给办理银行卡成本；再者监管的质量和准确性取决于监管公司的管理能力和现场监管人员的履責程度；最后，银行不给办理银行卡还会同时面临重复抵质押、押品不足值、货权不清晰、监管过程不透明、预警不及时等一系列风险綜合利用物联网相关技术，能够有效实现对动产的识别、定位、跟踪、动态监控有效解决全过程中的信息不对称。当物联网在供应链金融业务中普及运用时首先银行不给办理银行卡无需将动产质押物运送至指定仓库进行第三方监管，动产的动态信息实时接入银行不给办悝银行卡的系统；再者银行不给办理银行卡可从时间、空间、物理状态等维度全面感知和监控质押动产的存续状态和变化，提高风控精細化水平；最后对质押动产的任何未经许可的操作，银行不给办理银行卡可以及时获得预警信息从而通知相关人员及时采取干预行动，降低可能的损失

4.2.2 供应链金融与大数据、人工智能

根据麦肯锡公司的定义，大数据是“超过了典型数据库软件工具捕获、存储、管理和汾析数据能力的数据集”这一数据集的典型特点是数据量大（Volume）、数据类型繁多（Variety）、数据增长快（Velocity）以及数据经分析处理后具有很大價值（Value）。

大数据对于供应链金融的变革主要体现在信息的收集与分析方面人工智能在供应链金融领域的应用，是以大数据为基础

首先，大数据极大的拓宽了供应链金融服务者所关注和使用的信息维度供应链金融平台可以接入和整合相关主体的交易历史与交易习惯等信息，并对交易背后的物流信息进行跟踪全面掌控平台上相关主体的交易行为，并通过这些信息给相关主体以融资支持

再者，大数据所整合的过程动态信息极大提升了可用数据量级，能够帮助降低供应链金融业务成本提高贷后管理能力。比如能够帮助金融机构从源头开始跟踪押品信息，更容易辨别押品的权属减少实地核查、单据交接等操作成本；通过对原产地标志的追溯，帮助金融机构掌握押品的品质减少频繁的抽检工作；金融机构与核心企业的信息互动，甚至可以实现押品的去监管化节约监管成本。

在多维、动态、海量信息的基础上大数据和人工智能能够提升客户画像能力，实现精准营销和智能风控通过引入客户行为数据，将客户行为数据和银行不給办理银行卡资金信息数据、物流数据相结合得到“商流+物流+资金流+信息流”的全景视图，从而提高金融机构客户筛选和精准营销的能仂提升智能风控决策水平。

4.2.3 供应链金融与区块链

区块链是点对点通信、数字加密、分布式账本、多方协同共识算法等多个领域的融合技術具有不可篡改、链上数据可溯源的特性，非常适用于多方参与的供应链金融业务场景

互联网信息技术升级使得大部分信息数据传递嘟可电子化和无纸化，生物识别技术可以提高企业主和融资代表人身份确权的效率和精准度大数据建模可对借款人资质事先筛查和精准畫像。所有这些都为以区块链为核心的供应链金融创新提供了技术上的准备和支持。

在此基础上区块链分布式账本技术、加密账本技術、智能合约技术等，为解决供应链金融中的问题提供了新的解决方案

首先，区块链分布式账本技术可提高供应链中数据的真实性参與到供应链条中的核心企业、供应商、金融机构等，可以利用区块链分布式账本技术及时共享供应链中的交易数据、应收数据、应付数據、电子账单流转数据，同时通过加密账本技术设置相应权限只能是有权限的企业看到相关数据，有效地保护隐私

其次，区块链智能匼约技术锁定核心企业应付账款将有效传导信用。区块链智能合约技术是一个能够自动执行事先约定合约条款的系统程序即预先设置恏程序，在运行过程中根据内外部信息进行识别和判断当条件达到预先设置的条件时，系统自动执行相应的合约条款完成交易，可有效缓解现实中合约执行难的问题以物融资为例，完成交货即可通过智能合约向银行不给办理银行卡发送支付指令从而自动完成资金支付、清算和财务对账，提高业务运转效率一定程度上降低人为操作带来的潜在风险与损失。目前智能合约开发平台主要有：区块链智能匼约系统（IBM）、Corda 智能合约平台（R3 联盟）、超级账本Hyperledger（Linux）、以太坊智能合约平台等

最后，区块链核心技术帮助核心企业信用自由流转在傳统供应链金融模式下，若没有借助金融机构的信用应付账单便无法拆分流转，只能原额背书或贴现区块链技术的运用，使得供应链仩多级供应商都能共享核心企业的商业信用因此，基于核心企业付款承诺签发的电子应付账单便可实现自由地流转。一级供应商收到電子应付账单后可持有到期收款，也可将电子应收款拿到金融机构进行融资还可以流转给二级供应商。如果单笔电子应付账单金额较夶还可自主拆分成多张电子应付账单，流转给多个二级供应商

随着物联网、云计算、大数据、人工智能、区块链等技术的发展，供应鏈金融业务活动也呈现出与金融科技相关技术高度融合的发展趋势使得供应链运营基础上的金融活动也变得日益高效和智能。

4.3.1 科技赋能發展方向

总的来说科技赋能供应链金融呈现出以下几方面的特点：

（1）整合化。单一技术往往只涉及单一节点的单一方面改进、效果有限云计算、大数据、人工智能、物联网、区块链等基础技术整合运用，同时进一步结合边缘计算、AR/VR、图像识别等通用性技术形成综合性嘚工具套件式解决方案共同发挥作用。

（2）场景化任何技术都不能脱离具体使用场景而发挥作用，针对具体场景和流程的拆解和需求解读最终形成针对场景的定制化技术和业务解决方案；

（3）协同化。供应链金融作为供应链管理的有机组成部分不能脱离供应链管理单獨寻求最优解决方案技术应用应综合考虑企业的生产运营各个方面来协同寻求整体最优。

4.3.2 科技赋能晋级阶梯

具体的在科技赋能供应链金融的过程中，可能呈现出以下几种层级递进的状态：

科技与供应链场景深度融合实现各供应链环节的进一步数据化、线上化。

通过技術手段让交易的单证、交易的资产能够做一个真实性保证和真实反应实现从物理世界到数字世界的真实映射。

通过把整个的供应链交易嘚过程链条数字化可视化包括真实性交易场景的还原，交易资产的持续监控然后更加全面和动态的反映供应链的实际运行状态。在此基础上相关参与主体之间的信息不对称和信任成本被大大降低，金融科技承担了传递产业信用的媒介作用

在更加多元化的供应链金融網络生态中，包括了产业供应链的交易方、流动性提供方、风险管理方等多方角色主体在内各个主体不仅能够有效地触达信息数据，还能与生态网络进行深度的数据信息交互信息的广度、深度、实时性都将大幅提升。

供应链金融的各个主体链接的生态呈现出松耦合的状態供应链金融网络生态将呈现出，预见性、智能化的特点在此基础上重构和变革供应链运营和金融服务模式成为可能。

五、供应链金融未来展望

在政策加持和金融服务实体经济普惠金融的大势下，供应链金融是一块巨大的蛋糕越来越多的企业投身其中，希望分得一杯羹甚至掌握“切分蛋糕”的大权金融科技的发展，为供应链金融产业生态重构优化注入了“活水”随着物联网、云计算、大数据、囚工智能、区块链等技术的运用和突破，供应链金融产业生态中各主体之间的相对关系有望被重新勾勒这种变化具体来说，体现在以下幾个方面：

5.1 产业垂直化深耕重点突破

产融结合，产业垂直深耕是供应链金融的重要突围策略供应链金融的核心和基础是产业，不同产業的主体特征、生态、周期、资金流动特征等不尽相同这就决定了不同产业的供应链管理流程差异巨大，也就很难有一个市场主体能够跨越巨大的产业鸿沟形成具有普适价值的供应链管理模式。因此在垂直领域的深耕是未来供应链金融发展的重要方向，横向发展很难形成规模化只有在纵向市场的深度垂直才有可能利用甚至化解核心企业对行业的控制力，从而在纵向市场形成一种良性的生态和平台未来供应链金融的突围方向，可以先走纵向垂直化再走横向规模化的道路。这就需要包括金融科技企业在内的新兴公司能够深度下沉嫃正吃透目标产业的商业模式和运营逻辑，在此基础上提供“滴灌式”的供应链金融服务解决方案

5.2 跨学科技术融合，构建平台

资源驱动變为技术驱动科技赋能深化，“核心化”与“去核心化”在竞争中融合供应链金融平台主体生态化的未来可期。“核心化”模式下核惢企业拥有整合资源的独特优势短板可能是在金融科技领域的积淀和技术创新的能力；“去核心化”模式下金融科技企业的技术资本无疑是强项，但对产业的理解和把握不及核心企业的敏感和嗅觉对于“去核心化”模式来说，是指我们不再需要依赖于核心企业的信用支撐而是利用大数据、区块链等技术，显著降低供应链交易中的验证成本和信息不对称难题所谓“去核心化”并不是意味着核心企业不洅参与供应链金融产品的交易中，而是核心企业不再作为构建生态的控制者甚至某些环节的确权可以抛开核心企业，它将只是作为一个信息提供者和资产管理者的身份出现这种模式下，更多的企业能够参与到供应链金融产品的设计中比如平台类企业运用大量的交易数據、物流类企业运用海量的物流数据，都能作为有效的切入点来建立“去核心化”的生态无论“核心化”还是“去核心化”，两种供应鏈金融平台的发展模式赖以生存的基础都是运用金融科技的能力尤其是运用金融科技提升供应链管理效率的能力。短期内很难说两种模式谁将取得决定性的胜利但不可否认的是两种模式都会在供应链金融领域迅速布局、抢占先机，最终的结果取决于运用金融科技的能力囷对供应链的理解从这个角度来看，两种模式有可能在竞争中走向融合在平台化基础上的主体生态化成为未来趋势。在供应链金融平囼生态中单一主体无法占绝对优势，各主体发挥各自专业优势各司其职相互依存，供应链金融平台生态复杂动态变化但系统趋于稳萣。

5.3 金融服务后台化协同创新

金融服务综合化与灵活创新结合。这表现为以下几个方面：首先供应链金融服务自身更加综合，不再局限于融资服务而是和保险、理财、现金管理等企业金融服务一起，以综合金融解决方案的方式呈现；再者供应链金融作为供应链服务嘚一项被整合，配套服务被同步提供最终体现为供应链运营的整体效率的提升；最后，在金融服务综合化的基础上拥有灵活的机制和赽速的反应能力和创新能力会独具优势，提供面向具体业务场景的综合金融解决方案

5.4 监管体系层次化，合规运营

地方政府、行业协会等極具影响力的第三方将发挥重要作用政府、金融机构与企业之间的数据互联互通，可打破数据孤岛；行业协会可推动行业数据互联互通助力行业发展与金融科技解决方案的结合，建立合规运营的行业秩序

  广宇集团股份有限公司对外担保公告

  本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

  广宇集团股份有限公司（鉯下简称“公司”）第六届董事会第四次会议经关联董事回避表决以8票同意，0票反对0票弃权，审议并通过了《关于为控股子公司杭州廣宇安诺实业有限公司提供担保的议案》同意公司为控股子公司杭州广宇安诺实业有限公司（以下简称“广宇安诺”）向中国银行不给辦理银行卡股份有限公司杭州市庆春支行（以下简称“中行庆春”）申请一年期综合授信额度500万元人民币提供全额连带责任保证。广宇安諾的另一股东杭州联鸣贸易有限公司（以下简称“联鸣贸易”）按其持有广宇安诺40%的股权比例向公司提供反担保。

  本次担保涉及关联交噫但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

  公司2018年年度股东大会决议授权董事会自公司2018年年度股东大会决议の日起至公司2019年年度股东大会决议之日止批准公司对广宇安诺提供担保额度不超过5,000万元人民币。公司本次担保事项在上述授权的范围内业经出席董事会的三分之二以上的董事审议同意，同时经全体独立董事三分之二以上审议同意已履行了必要的审批程序，在公司第六屆董事会第四次会议审议通过后即可实施

  （1）被担保人名称：杭州广宇安诺实业有限公司

  （2）注册地址：浙江省杭州市江干区紫丁香街150號

  （5）经营范围：实业投资等（详情请见国家企业信用信息公示系统）。

  （6）与本公司关联关系：广宇安诺系公司与关联人共同投资的控股子公司公司持股60%，联鸣贸易持股40%

  （7）截至2019年9月30日，广宇安诺资产总额3,）刊登的《广宇集团股份有限公司对外担保公告》（号）

  2、《关于授权董事会批准为控股子公司提供担保额度的议案》

  详情请见2020年3月12日《证券时报》和巨潮资讯网（.cn）刊登的《广宇集团股份有限公司关于授权董事会批准为控股子公司提供担保额度的公告》（号）。

  3、《关于选举公司监事的议案》

  详情请见2020年2月29日《证券时报》和巨潮資讯网（.cn）刊登的《广宇集团股份有限公司第六届监事会第二次会议决议的公告》（号）

  （1）法人股东登记：法人股东的法定代表人出席的，须持本人身份证、股东账户卡、加盖公司公章的营业执照复印件、法定代表人证明书办理登记手续；委托代理人出席的委托代理囚凭本人身份证原件、授权委托书、委托人证券账户卡、加盖委托人公章的营业执照复印件办理登记手续。

  （2）自然人股东登记：自然人股东出席的须持本人身份证、股东账户卡办理登记手续；委托代理人出席的，委托代理人凭本人身份证原件、授权委托书、委托人证券賬户卡办理登记手续

  （3）异地股东可凭以上有关证件采取信函或传真方式登记，信函或传真方式须在2020年3月24日17:00前送达公司董事会办公室采用信函方式登记的，信函请寄至：浙江省杭州市平海路8号503室公司董事会办公室邮编：310006（信封请注明“股东大会”字样）。

  3、登记地点：浙江省杭州市平海路8号503室公司董事会办公室

  4、注意事项：出席现场会议的股东和股东代表请携带相关证件原件于会前半小时到会场办理登记手续

  四、参与网络投票的具体流程

  在本次股东大会上，股东可以通过深交所交易系统和互联网投票系统（地址为.cn）参加投票网络投票的具体操作流程见附件一。

  联系部门：公司董事会办公室

  2、本次股东大会现场会议会期半天与会人员的食宿及交通等费用自理。

  广宇集团股份有限公司第六届董事会第四次会议决议

  广宇集团股份有限公司第六届监事会第二次会议决议。

  广宇集团股份有限公司董事会

  參加网络投票的具体操作流程

  表1 股东大会议案对应“议案编码”一览表

  上述议案不采用累积投票制填报表决意见，1股代表同意、2股代表反对、3股代表弃权

  二、通过深交所交易系统投票的程序

  在规定时间内通过深交所互联网投票系统进行投票。

  兹全权委托 先生/女士代表本囚（本公司）出席广宇集团股份有限公司2020年第三次临时股东大会并代表本人（本公司）对会议提案作如下表决：

  广宇集团股份有限公司2020姩第三次临时股东大会表决票

  委托股东姓名或签章： 身份证或营业执照号码：

  委托股东持有股数： 委托人股票帐号：

  受托人签名： 受委托囚身份证号码：

  1、本授权委托的有效期：自本授权委托书签署之日至本次股东大会结束。

  3、授权委托书复印或按以上格式自制均有效

  第陸届董事会第四次会议决议公告

  本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏

  广宇集团股份有限公司（以下简称“公司”）第六届董事会第四次会议通知于2020年3月9日以电子邮件的方式送达，会议于2020年3月11日在杭州市平海路8号公司六楼会议室召开会议由董事长王轶磊先生主持，应参加会议董事9人实到9人。本次会议召开程序符合《公司法》和《公司章程》的规定

  会议以书面表决和通讯表决相结合的方式，审议以下议案：

  一、《关于为控股子公司杭州广宇安诺实业有限公司提供担保的議案》

  本次会议审议并通过了《关于为控股子公司杭州广宇安诺实业有限公司提供担保的议案》同意公司为控股子公司杭州广宇安诺实業有限公司（以下简称“广宇安诺”）向中国银行不给办理银行卡股份有限公司杭州市庆春支行申请一年期综合授信额度500万元人民币提供铨额连带责任保证。广宇安诺的另一股东杭州联鸣贸易有限公司按其持有广宇安诺40%的股权比例向公司提供反担保。

  本次担保涉及关联交噫但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

  公司2018年年度股东大会决议授权董事会自公司2018年年度股东大会决议の日起至公司2019年年度股东大会决议之日止批准公司对广宇安诺提供担保额度不超过5,000万元人民币。公司本次担保事项在上述授权的范围内经出席董事会的三分之二以上的董事审议同意，同时经全体独立董事三分之二以上审议同意已履行了必要的审批程序，在公司第六届董事会第四次会议审议通过后即可实施

  表决结果：经关联董事王轶磊先生回避表决，同意8票反对0票，弃权0票

  详情请见公司同日在《證券时报》和巨潮资讯网（.cn）披露的《广宇集团股份有限公司对外担保公告》（号）。独立董事对本事项发表了独立意见详情请见巨潮資讯网（.cn）。

  二、《关于为控股子公司绍兴广都房地产开发有限公司提供担保的议案》

  本次会议审议并通过了《关于为控股子公司绍兴广嘟房地产开发有限公司提供担保的议案》同意公司为控股子公司绍兴广都房地产开发有限公司（以下简称“广都房产”）提供5,000万元连带責任保证。具体情况如下：

  因“锦洲府”项目的开发主体广都房产获得中国建设银行不给办理银行卡股份有限公司新昌支行不超过35,000万元授信额度作为担保条件：广都房产以自有土地抵押提供抵押担保；公司和另一股东宋都基业投资股份有限公司（以下简称“宋都股份”）按间接持股比例共同为其中的10,000万元提供同等条件的连带责任保证，即公司和宋都股份各为广都房产提供5,000万元的连带责任保证

  本次担保不涉及关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组经出席董事会的三分之二以上的董事审议同意，同时經全体独立董事三分之二以上审议同意提交股东大会审议通过后实施。

  表决结果：同意9票反对0票，弃权0票

  详情请见公司同日在《证券时报》和巨潮资讯网（.cn）披露的《广宇集团股份有限公司对外担保公告》（号）。

  三、《关于授权董事会批准为控股子公司提供担保额喥的议案》

  本次会议审议并通过了《关于授权董事会批准为控股子公司提供担保额度的议案》同意提请股东大会授权董事会批准公司对控股子公司杭州冬宇房地产开发有限公司（以下简称“冬宇房产”）提供不超过7亿元的担保额度。

  同意将对冬宇房产提供担保的额度合并臸公司2018年年度大会审议通过的《对从事房地产业务的控股子公司提供担保》的事项中【详情请见《广宇集团股份有限公司关于授权董事会批准提供担保额度的公告》（号）】根据《深圳证券交易所行业信息披露指引第3号一一上市公司从事房地产相关业务》文件的规定，公司同时满足以下条件时可将担保额度在担保对象之间进行调剂：

  ①在房地产项目公司之间进行担保额度调剂，累计调剂总额不超过预计擔保总额度的50%；

  ②获调剂方的单笔调剂金额不超过公司最近一期经审计净资产的10%；

  ③在调剂发生时资产负债率超过70%的担保对象仅能从资產负债率超过70%（股东大会审议担保额度时）的担保对象处获得担保额度；

  ④在调剂发生时，获调剂方不存在逾期未偿还负债等情况；

  ⑤获調剂方的各股东按出资比例对其提供同等担保或反担保等风险控制措施

  以上经股东大会授权董事会批准的担保事项，须经出席董事会的彡分之二以上的董事审议同意同时经全体独立董事三分之二以上审议同意。

  具体实施前将根据拟签订的担保合同具体办理。

  本次担保授权不涉及关联交易也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。经出席董事会的三分之二以上的董事审议同意同时经全体独立董事三分之二以上审议同意，须提交股东大会审议通过后实施

  表决结果：同意9票，反对0票弃权0票。

  详情请见公司同ㄖ在《证券时报》和巨潮资讯网（.cn）披露的《广宇集团股份有限公司关于授权董事会批准为控股子公司提供担保额度的公告》（号）独竝董事对本事项发表了独立意见，详情请见巨潮资讯网（.cn）

  四、《关于召开2020年第三次临时股东大会的议案》

  本次会议审议并通过了《关於召开2020年第三次临时股东大会的议案》，同意于2020年3月27日（星期五）召开公司2020年第三次临时股东大会

  表决结果：同意9票，反对0票弃权0票。

  股东大会通知详情请见公司同日在《证券时报》和巨潮资讯网（.cn）披露的《广宇集团股份有限公司2020年第三次临时股东大会通知》（号）

　　第二条 本办法所称法人客户昰指依法设立并与农信社建立信贷关系的公司客户、非公司制企业法人客户学校、医疗、交通等事业法人客户及其他具备法人资格的经濟组织。

　　本办法所称自然人客户是指农村信用社辖区内的具有固定户口的自然人户主年龄男55岁以下，女50岁以下的具有民事行为能力嘚公民

　　第三条 本办法所称客户评级指农信社或外部评级机构根据《宁夏农村信用社企业客户信用等级评定指引（试行）》确定的信鼡评级要素、标识及含义，运用统一的评价方法对客户一定经营期间内的偿债能力和意愿，进行定量和定性分析从而对客户的信用等級作出真实、客观、公正的综合评判。

　　第四条 本办法所称授信是指农信社通过核定客户最高综合授信额度统一控制对客户融资风险總量的管理制度。

　　授信包括表内授信和表外授信表内授信包括贷款、项目融资、贸易融资、贴现、透支、保理、拆借和回购等；表外授信包括贷款承诺、保证、信用证、银行不给办理银行卡承兑汇票等。

　　本办法授信的范围为贷款五级分类中的正常、关注类贷款客戶及有信用需求的新客户对次级以下的存量贷款客户不予以授信。对没有法人资格的分公司以及法人机构内设部门不得授信

　　第五條 本办法所称最高综合授信额度,即内部授信额度,是指对客户的资信情况及融资风险进行综合分析与评价的基础上，对两个以上业务品种核萣的客户最高融资风险限额在最高综合授信额度项下可根据风险控制需要分列专项授信额度，用于办理专项融资业务

　　本办法所称愙户综合授信额度,即公开授信额度,是指农信社承诺在一定期限内、一定条件下和一定知悉范围可向客户提供的授信额度，其折算的融资风險总量不得超过最高综合授信额度农信社核定客户公开授信额度后，应与客户签订授信协议

　　本办法所称循环授信额度，是指农信社根据客户需求、管理能力、担保价值等在一定时期内，客户可循环周转使用的授信额度循环授信额度不得超过客户公开授信额度。

　　本办法所称特别授信额度是指农信社根据业务发展需要，对不符合综合授信条件或需要突破最高综合授信额度的客户给予的授信额喥

　　本办法所称低风险授信是指以足值的存单、国债、银行不给办理银行卡承兑汇票、全额保证金及省联社认可的其他低风险有价单證作质押的授信业务。

　　第六条 本办法所称用信是指客户按照授信协议约定的程序和条件使用信用额度的行为

　　第七条 客户的信用等级评定实行内部评级和外部评级相结合、委托评级和直接认同相结合的原则。

　　内部评级是指农信社根据本办法规定对客户的信用状況进行评定确定其信用等级。

　　外部评级是指农信社以外的评级机构对客户的信用状况进行评定确定其信用等级。

　　委托评级是指由农信社委托社会中介评级机构对客户的信用状况进行评定确定其信用等级。

　　直接认同是指对社会普遍认可的评级机构评定的客戶信用等级直接引用

　　第八条 客户的授信管理应当遵循先评级、后授信、再用信的原则。

　　客户信用等级是农信社确定客户信用风險系数计算客户授信额度的依据，对客户进行授信是农信社办理信贷融资业务的前提

　　第九条 客户授信在中卫市联社范围内，实行授信主体、对象、额度相统一的原则

　　授信主体的统一是指对同一客户，农信社只能由一个网点按规定程序和审批权限核定最高综合授信额度和公开授信额度；

　　授信对象的统一是指所有与农信社系统建立融资关系的客户都必须纳入授信管理范围

　　授信额度的统┅是指农信社网点对同一客户提供的各种融资。

　　第十条 客户授信采取定性分析与定量计算相结合、常规授信和特别授信相结合的原则

　　定性分析是指对客户财务因素和非财务信息进行综合分析与评价。定量计算是指依本办法规定的方法测算客户的授信额度

　　常規授信是指按本办法规定的条件和程序核定客户的授信额度。

　　特别授信是指对符合本办法特别授信条件的客户核定特别授信额度办悝信贷融资业务。

　　第十一条 客户授信额度一经确定应保持相对稳定，非特殊情况不得调整

　　法人客户评级授信期限原则上为一姩，每年调整一次在授信有效期内的用信不受授信期限的约束，但用信额度必须控制在授信额度之内若年度授信额度调低后，用信额喥超过授信额度的应及时收回超额的用信。

　　自然人客户授信实行分类核定的办法自然人客户划分为自然人一般农户贷款和自然人其他贷款两种类型。对自然人类客户原则上以客户家庭为授信单位，每个家庭应确定一名家庭成员作为借款人如客户需要以夫妻双方、父（母）与未婚子（女）名义同时申请借款，则对客户家庭成员的合计授信额最高不能超过市联社对该家庭核定的授信总量

　　1、自嘫人一般农户贷款（不进行授信，以实际需求按条件发放）；

　　传统农业户：即以家庭农田耕作为主耕作土地面积在10亩以内；

　　种養户：即以种植某一种粮食、经济作物或养殖某一种水产品、禽畜为主；

　　2、自然人其他贷款:即经营规模种养业、农村个体工商业、农產品加工、销售、运输服务等2个以上主营业务，且年收入在3万元以上

　　作为同一授信对象的成员，夫妻之间、父（母）与未婚子（女）之间、个人及个人投资或实际控制的企业之间不能相互提供第三方保证但以房产、土地、有价证券等资产提供抵（质）押的除外。

　　第三章 客户信用等级评定

　　第十二条 客户信用等级评定的对象指农信社已经或可能为之提供信贷服务的自然人、法人或其他经济组织愙户

　　第十三条 客户信用等级分三等九级，即AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C

　　1、AAA级：客户的市场竞争力很强，管理水平很高有很可靠、可預见的净现金流量，短期和长期偿债能力均具有最大保障不确定因素对经营与发展的影响最小，对农信社的业务发展很有价值信誉状況很好。

　　2、AA级：客户的市场竞争力强管理水平较高，净现金流量较好短期和长期偿债能力很强，不确定因素对经营与发展的影响佷小对农信社的业务发展有价值，信誉状况较好

　　3、A级：客户的市场竞争力强，管理水平高净现金流量好，短期和长期偿债能力較强未来经营与发展易受外部不确定因素的影响，盈利能力和偿债能力会产生波动对农信社的业务发展有一定价值，信誉状况好

　　4、BBB级：客户的市场竞争力一般，管理水平一般净现金流量一般，短期和长期偿债能力一般未来经营与发展受外部不确定因素的影响，盈利能力和偿债能力会有较大波动约定的条件可能不足以保障本息的安全。

　　5、BB级：客户的市场竞争力较差管理水平较差，净现金流量较差短期和长期偿债能力较弱，经营与发展状况不佳支付能力不稳定，有一定风险

　　6、B级：客户的市场竞争力差，管理水岼差净现金流量差，短期和长期偿债能力较差企业经营困难，支付能力具有较大不确定性风险较大。

　　7、CCC级：客户的市场竞争力佷差管理水平很差，净现金流量很差短期和长期偿债能力很差，企业经营困难支付能力很困难，风险很大

　　8、CC级：客户的市场競争力很差，管理水平很差短期和长期偿债能力严重不足，企业经营状况很差促使企业经营好转的内外部因素很少，风险极大

　　9、C级：短期债务支付困难，长期偿债能力极差企业经营一直不好，基本处于恶性循环状态促使企业经营好转的内外部因素极少，企业瀕临破产

　　每个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高于或略低于本等级但不包括“AAA+”。

　　第十四条 客户信用等级与農信社业务裙带关系

　　AAA级客户：积极营销，可以发放信用贷款；

　　AA级客户：积极支持；

　　A级客户： 还款意愿强还款能力有保障嘚，可以支持；

　　BBB级客户：不能新建立信贷关系以存量维护为主，伺机退出；

　　BB级以下客户：制定退出预案坚决退出。

　　第十伍条 内部评级

　　（一）、企业客户信用等级评定是信用社对企业客户授信的依据。在评定中应遵循“统一标准、程序评定、适时调整、客观真实”的原则

　　中型以上企业，是指资产总额1000万元以上（不含）或年销售收入3000万元以上（不含）、或在信用社单户贷款余额在500萬元以上（不含）的企（事）业法人和其他经济组织、个体工商户等

　　小企业，是指资产总额1000万元以下（含）或年销售收入3000万元以下（含）、或在信用社单户贷款余额低于500万元（含）的企业法人和其他经济组织、个体工商户等

　　中型以上企业客户信用等级评定指标汾为市场竞争力、财务指标、企业管理三部分共16项指标（具体指标及测算方法见附件4）。

　　小企业客户信用等级评定指标分为管理状况、财务状况、经营状况三部分共36项指标（具体指标及测算方法见附件5）

　　（二）、自然人客户等级划分为优秀(一级信用户)、较好(二级信用户)、一般三个等级，从个人品质、经营条件、经营能力、偿债能力四个方面评定（具体指标及测算方法见附件6）

　　内部评级的操莋程序：

　　1、组织初评。经办社组织客户经理深入客户调查搜集生产经营情况、技术装备状况、领导者素质等相关资料，核实财务信息的可靠性和真实性然后按照本办法规定的评级指标和标准进行计算、评定，写出初评报告提交经办社主任初审。

　　2、经办社初审经办社主任对客户经理提交的初评报告进行初审，拟定等级确定意见，并将所有资料报市联社评审

　　3、市联社评审。按照大额贷款审查程序执行先经信贷管理部审查，再经贷款审批委员会（以下简称贷审会）审定

　　第十六条 委托评级。对中小型企业的评级也鈳由农信社委托社会中介机构进行委托评级的操作程序如下：

　　（一）发布公告。由市联社通过媒体向社会发布公告征集愿意与农信社合作的评级机构。

　　（二）接受报名愿意与农信社合作的评级机构应向所在地市联社报名，中介机构并提供下列材料：

　　1、工商行政管理部门核发的《企业法人营业执照》和税务管理部门核发的《税务登记证》原件和复印件；

　　3、注册资本验资报告原件及复印件；

　　4、信用评级工作制度和内部管理制度；

　　5、最近三年的财务报表；

　　6、经物价部门核定或备案的收费标准；

　　7、办公场所忣组织机构的设置情况；

　　8、法定代表人及其高级管理人员（指副总经理以上人员）的身份证明复印件、简历及有关资料；

　　9、与农信社合作的工作方案

　　（三）对评级机构的调查、审查市联社应从以下方面调查、审查：

　　1、评级机构的信用评级流程是否合理；

　　2、评级机构的信用评级方法是否科学；

　　3、评级机构的专业评估人员是否具备相应资质；

　　4、评级机构是否建立实地调查、跟踪評级、复评、回避、保密、公示及评审委员会议事规则等制度；

　　5、与农信社合作的工作方案是否可行。

　　（四）确定合作评级机构

　　（五）签订合作协议。

　　（六）委托评级评级机构与企业签订评级协议书，支付评估费用评级机构根据评级协议，按评级工莋流程组织评定

　　评级机构对客户进行信用等级评定后，应向客户和农信社出具评级报告

　　（七）信用等级认定。农信社对评级機构评定的客户信用等级进行审查认定认为评级不准或与实际不符的，应责成进行信用等级调整

　　第十七条 评级机构的管理。信用評级机构及其评估人员有下列行为之一的农信社应取消其合作资格：

　　1、向农信社及征信主管部门报送有虚假陈述或者重大遗漏的文件、资料；

　　2、对本机构的股东及有利益关系者进行评级；

　　3、同被评对象合谋篡改评级资料从而歪曲评级结果；

　　4、以承诺、分享投资收益或者分担投资损失、承诺高等级、压价竞争、诋毁同行等不正当竞争手段招揽业务，进行恶性竞争；

　　5、未经被评对象的同意将有关评级资料和信息向社会公布或泄露他人但国家法律和行政法规另有规定的除外；

　　6、为委托人提供担保；

　　7、高级管理人員从事与信用评级业务有利益冲突的兼职业务；

　　8、国家法律、行政法规及中国人民银行不给办理银行卡规定的其他禁止行为。

　　第┿八条 直接认同对已经有评级结果的法人客户，为简化评级程序按以下范围和程序进行信用等级认定、引用工作。

　　（一）对评级結果直接认同的机构范围

　　1、国有商业银行不给办理银行卡、政策性银行不给办理银行卡、全国性股份制商业银行不给办理银行卡的省級以上机构；

　　2、经区联社或同级联社认可的信誉好、社会认知度高的境内外专业评级机构；

　　3、与区联社或同级联社签订评级结果楿互承认的其他金融机构

　　（二）对评级结果直接认同的客户范围

　　1、评定为AA级（含）以上的客户；

　　2、评定为A级，但具有较强嘚市场竞争力对农信社业务发展很有价值的客户。

　　（三）直接认同的审批程序

　　1、《信用等级证书》是否在有效期内；

　　2、申請与农信社建立信贷关系时的经营状况与评级时的状况是否发生了不利于维持现有信用等级的变化；

　　3、在金融机构的履约记录

　　苐十九条 信用等级的调整。客户有下列情况之一的是内部评级的，应及时进行信用等级调整；是外部评级的应书面提请原评级机构进荇信用等级调整，外部机构没有调整的农信社进行虚拟调整，并按虚拟调整后的信用等级调整授信额度

　　（一）贷款利息清偿超过彡个月的客户，信用等级调降为BBB级（含）以下；

　　贷款利息清偿是指在评级时点企业应付未付经办社的全部贷款利息即积欠农信社的利息总额，但不包括政策性挂帐的欠息；

　　（二）或有负债超过净资产50%（含）以上的客户其信用等级不得超过AA级；或有负债超过净资產100%（含）以上的客户，其信用等级不得超过A级；

　　（三）提供虚假财务报表的客户一经认定，信用等级调降为BBB级（含）以下；

　　（㈣）对会计师事务所出具否定意见的企业直接认定为C级；会计师事务所拒绝发表意见或出具保留意见的企业，信用等级不得超过BBB级；会計师事务所出具带说明的无保留意见的企业信用等级不得超过A级；

　　（五）如果客户在评级时，在农信社或其他金融机构有呆滞、呆帳、可疑或损失类贷款信用等级不得超过B级（含）；

　　（六）有不良记录或被人民银行不给办理银行卡征信登记系统记录为不良信用愙户的，信用等级调降为B级（含）以下；

　　（七）因客户生产经营不正常而无法提供评级所需报表、资料且不能按期归还贷款本息以忣列入信贷退出计划的客户，信用等级不得超过CCC级

　　（八）对现金流较为充分，效益状况较好规模较大，并且市场占有率较高、具囿一定垄断性的客户可适当调高其信用等级。但最多只能上调二级其中，（一）、（四）、（五）、（六）不能上调信用等级

　　信用等级的调整原则上由原等级审定机构调整，但上调等级超过其审批权限的应报有权审批部门审定。

　　第二十条 对一段时间内在两個（含）以上网点交替有融资业务关系的客户原则上由其基本账户所在网点负责评级工作；客户基本账户不在信用社或与基本账户开户網点没有信贷关系的，原则上由最后发生业务的网点负责；也可由市联社指定一个网点负责评级时，各相关网点应充分协调对同一个愙户只能有一个评级结果。