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工业机器人概念股龙头有哪些？
13:14:21来源：金投股票编辑：gaodongyan
摘要：工业机器人概念股龙头有哪些？新时达（002527），林州重机（002535），机器人（300024）。
工业机器人龙头有哪些？
新时达（002527）互动平台表示公司提出的&未来工厂&概念，以相关国家工业4.0产业方向为业务规划的重要战略参考，注重在人机协动交流上的思考和规划应用。
林州重机（002535）公司和中科院 自动化所&工业机器人技术工程中心&致力于工业用智能机器人和高新技术领域的核心技术研发，产品研制，生产应用等。2014年3月公司与中科院北京自动化所签署智能机器人开发协议，公司还与中科院联合研发矿山物联网项目，井下综采无人工作面系统等智能装备系统。
机器人（300024）国内工业机器人领军企业，由沈阳新松机器人自动化公司建设的我国首条用机器人生产机器人的数字化生产线已经投产，年产能将达到5000台工业机器人。据介绍，与人工制造相比，数字化智能生产线生产效率会提升5至10倍。
三丰智能（300276）智能工厂整体技术提供商，公司一直专注于从事智能输送成套设备的研发设计，生产制造， 安装调试与技术服务，以自主核心技术和系统集成优势为依托，为客户提供工厂和车间空间整体布局和涂装，焊装，冲压，总装自动化生产线的系统解决方案。
智云股份（300397）互动平台表示，公司是成套智能装备方案解决商，拥有领先的智能化应用技术，目前已经在现有市场领域积极应用和推行&工业4.0&战略。
英威腾（002334）互动平台明确表示英威腾产品是支持实现工业4.0概念的众多类产品的一部分。
林州重机（002535）公司和中科院 自动化所&工业机器人技术工程中心&致力于工业用智能机器人和高新技术领域的核心技术研发，产品研制，生产应用等。2014年3月公司与中科院北京自动化所签署智能机器人开发协议，公司还与中科院联合研发矿山物联网项目，井下综采无人工作面系统等智能装备系统。
巨星科技（002444）杭叉或与国自机器人深入合作，打造AGV 新增长极。据公开信息报道，杭叉集团与国自机器人合作成立了&杭叉国自智能车辆研究院&，发挥两者在叉车、机器人上的技术优势和杭叉的销售服务渠道，共同开发无人叉车（AGV）业务。中国未来智能物流的需求庞大，高性价比AGV 产品极具成长性，有望成为巨星集团机器人业务的新增长极。
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02:50 来源：新浪博客 有时候是很难理解市场涨跌的，因为总是很难去... - 雪球&:几个机器人概念股的跟踪分析 02:50 来源：新浪博客有时候是很难理解市场涨跌的，因为总是很难去用固定的业绩或者说预期来定夺短期的波动。典型的是我一直看好的机器人板块。因为这就是未来中国生产趋势，升级转型的方向。我整理出来的个股包括机器人，汇川技术、新时达以及收购并购机器人题材的科大智能、华昌达、京山轻机，还有最新的松德股份，目前的一些基本状态做了整理，大家可以去做一个横向的比较和跟踪。从表中不难发现，目前所有机器人概念股里面，市值有大有小，大的有200多亿，概念小公司也有三十多亿。基本代表了目前市场上低段位市值和中高市值个股的分布。市场上很多智能设备类个股，也就是所谓的数控机床，但并不是严格意义的机器人，但由于并没有特别严格的划分，只要涉及了类似多轴操作的个股基本都算。那么从目前几个市场典型的代表来看，汇川技术和新时达溢价并不高，两者预期14年的PE目前不足30倍，我们可能现在把因素归类为市场对于汇川额市值偏大，和机器人行业来说说是配套产业，而新时达由于母公司本身从事电梯行业，市场可能又受制于房地产调控预期的影响。但这改变不了两者目前同比低估的事实，所以从估值上看，他们依然安全和有空间，仅仅只是等市场的认可。而从所有并购题材的公司来看，松德股份收购的大宇精雕的业绩是最好的，而且也是同类概念中于手机等电子产品热门行业关系最紧密的，类似的如京山轻机收购的惠州三协。我们从公司业务能力上看，大宇精雕的布局更为完善，涵盖了智能设备和机器人业务，而三协大体上看还是以生产线为主。其它的诸如华昌达和科大智能，都是汽车自动生产线下的机器人概念。怎么看待目前这种看似参吃不齐的市场定价？显然这里面没有完全一致的方法和意见，仅仅可能只是一种模棱两可的猜测。但我们抽丝剥茧去看的时候，其实还是能摸到一些门道。首先从市值定价来看，小盘，低市值的个股在热门概念里面溢价更高，而特别是与热门行业挂钩的时候，往往更容易获得市场青睐。于此不难理解，尽管京山轻机母公司貌似已经陷入亏损，惠州三协的净利润也算不上特别的高，但就14年净利润而言，是所有对比个股里面，PE估值最高的。尽管机器人市值也超过200亿，但同比汇川而言，其概念上的溢价以及市场预期已经使其摆脱了大市值PE的束缚，获得了和小盘同样的估值溢价，这和题材的热度是相关联的，所以机器人基本视为整个板块的风向标。而不管汇川和机器人，都都认为市值过大，爆发力不够。从华昌达和科大智能的市场定价看，两者都获得了差不多的估值溢价。其次整个的个股估值，在基本利润并不支持的前提下，干净的壳公司的价格在二十亿左右，有基本业绩的公司市值基本都在三十亿以上。那么对比的结果，目前新时达在有利润支持的前提下，市值处于中间段位（50~100亿之间），不高也不低，那么等风来的时候，就是其估值提升的机会，但这个需要市场共同的认知。毕竟市场上还是有认为其目前机器人业务占比不高，但这不改变其估值体系的预期。而松德股份获得高溢价的噱头除了本身市值不大之外，可能和惠州三协一样，属于电子产业里面甚至与苹果生产链息息相关的热门，而这同样适用于新时达的众为兴。那这里就有两种估值方式。诸如新时达，如果本身母公司大家认为溢价不高，类似英威腾，汇川，做变频器给30PE，那么新时达电梯业务估值今年至少2亿利润，应该为60亿，众为兴14年，0.37亿估值45PE为17亿，那么合理估值应该在77亿，而如果众为兴同样给到60PE的时候，市值为22亿，整体估值为82亿。从这股角度看，也一定程度上可解释新时达并未跟随机器人板块大幅表现的原因，但就算按照最低标准，新时达72亿的市值依然显得低估，我们还是要等市场把整体利润做一个溢价的机会，因为我只需要等P40，100亿市值这个节点，相对于目前已经至少40%的利润，而且这个过程确定性我认为比较高，只是时间的问题。接着就是松德股份了。从松德股份目前的市值状态看，是40亿级别的机器人概念股里面业绩预期最好，PE最低的，如果拉长到15年的净利润，其不低于1亿的预期，显然是其它并购题材里面无法匹及的，甚至超出了新时达收购的众为兴以及京山轻机0.5亿，是他们的1倍。高于华昌达和科大智能。如过从并购效果看，并购企业已经远远大过于目前母公司的盈利能力，从之前我们的估值边际看，依旧取45PE的话，对应14年的0.84亿净利率大宇精雕的估值是37.8亿，但未包含母公司业务预期，如果仅仅只是以壳价计算的话，估值应该不低于10亿，那么48亿以下的价格都是安全的，对应每股24.6元，低于这个价格都是有机会的，如果参考华昌达、京山轻机和科大智能至少PE六七十的估值的话，空间就出来了，对应的目标市值取PE65是55亿，每股28元。55亿市值拉长到15年机构预估的含母公司1.2亿的净利润，PE也仅仅只是45倍左右，相对于目前的空间不低于30%，对于这样的小盘股、小市值和题材预期，市场也完全能接受。如果市场愿意给到15年PE60的话，则70亿市值对应目前41亿的空间是70%的幅度！而这个PE是整个市场目前对于机器人个股普遍估值的一个市场情绪。更别提可能作为噱头的蓝宝石加工设备概念，从机构的研报看，公司正在洽谈蓝宝石设备的销售业务，而苹果作为蓝宝石盖板的积极推广厂商，会在未来很长的一段时间内，引领整个产业的升级，而设备作为重要的投资品和升级品，大宇精雕在此技术上的研发储备是值得关注的。目前14年预期净利润高过华昌达40%，增发后市值41.54亿已低于华昌达的43.44亿。同样的对比，14年参考净利润大宇精雕高于京山轻机的惠州三协几乎100%，高于科大智能收购的永乾机电70%，但市值目前仅仅只是相差10%左右。于此得出的结果无非就是松德股份低估或者其它并购类机器人概念股高估，而从市场多数原则看，其它个股均呈现高估的状态的前提下，松德股份就是低估的。并且最大市值的机器人一直就没有低估的前提下，小市值个股更容易获得溢价。特别是在10年，机器人做到1个亿的净利润的时候，市值其实已经六七十亿了。这些分析仅仅只是看 市场交易机会 的可能，并不一定按照这种分析达到可交易的状态。我们只是从存在的个股中获得一些交易机会的逻辑。价格越往下走，后面的筹码未来利润空间越大。走势不改变公司预期，只是增加交易空间。（题外话：股市并不直接创造价值，炒高后的筹码，如果公司未来利润未能持续扩大，你只是把筹码给了另外一个人，市场击鼓传花，我们仅仅只是站在别人的尸体上获得了生存的权利，手上都是鲜血，赚了市场的钱，就心存感激，多做点善事吧。）仅供各位参考。查看原始内容感谢作者 ，:，回顾路过十八次 &《几个机器人概念股的跟踪分析》：几个机器人概念股的跟踪分析 & &有时候是很难理解市场涨跌的，因为总是很难去用固定的业绩或者说预期来定夺短期的波动。 & ... &(来自 )同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...机器人：小市值个股_百度文库
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&& 国产机器人概念股有哪些？10大智能机器概念股价值解析
国产机器人概念股有哪些？10大智能机器概念股价值解析
发布者：qiufengy
来源：南方财富网
　　国产机器人概念股有哪些？10大智能机器概念股价值解析
　　国产机器人（行情 研报）替代加快 行业迎来重大突破
　　随着机器人应用的迅速普及，全球市场对机器人的需求不断增加，而这一趋势在中国体现得尤为明显。在昨日举行的中国国际机器人展（CIROS）上，业内人士普遍认为，随着国产技术不断突破，未来5-8年内国产机器人将完成对进口机器人的替代。
　　相比去年，今年的CIROS上，国际巨头的身影明显减少，而国内厂家的出场戏份则明显增多据记者在展会现场看到，今年世界机器人&四大巨头&仅有安川电机一家到场，其余三家公司ABB、库卡、发那科均未出席。而国内机器人知名厂家则基本都在了这次展会上，包括机器人（300024）、新时达（行情 研报）（002527）、埃斯顿（002747）、广州数控等。
　　根据国际机器人联合会的统计数据，2014年全球工业机器人总销量为25万台，同比增长27%，汽车、电子、金属等应用领域仍然为机器人最大的市场占有领域。中国市场方面，2014年总销量达到5.6万台，稳居全球第一大市场的位置。其中进口机器人销量为4万台，同比增长47%；国产机器人销量为1.6万台，同比增长77%。
　　从以上数据可以看出，尽管目前市场绝对占有率依然落后于进口机器人，但国产机器人的市场增长幅度显然超过进口产品。机器人市场总监张进据记者表示，相比去年，今年国内机器人行业在精度掌握、软硬件协调等技术指标方面，与国际水平进一步接轨，预计5年内，国产工业机器人将完成对进口产品的替代。
　　新时达副董事长袁忠民在接据记者采访时也同意上述观点，只不过在实现的时间长度上，袁忠民认为或需要7-8年时间。&任何产品的国产替代进口都是必然趋势，工业机器人已经成为新时达转型的产业方向。& 袁忠民说。据新时达一位销售人员透露，公司上半年在机器人业务的销量已经超过去年全年总销量。
　　中国机器人产业联盟执行理事长宋晓刚认为，国内机器人厂家要形成自主品牌、增强客户信任度，这三项技术是必须要突破的，3-5年内会有较大突破。（。证。券。时。报） 　　
　　智能机器概念股价值解析
　　个股点评：
　　雷柏科技（行情 研报）：转型更进一步，正式进入无人机领域
　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：崔晨，武超则 日期：
　　1月20日，公司与零度智控签订增资协议，使用自有资金5000万元增资零度，交易完成后公司持有其10%股权。同时，为切实推动公司转型，公司与零度智控签订投资协议书，共同设立合资公司，公司首次以1800万元出资，持有60%股权。
　　牵手零度跨足无人机领域
　　零度是国内领先的无人智能系统开发商、高端影视航拍设备提供商、小型无人机应用和娱乐领域的系统集成商，为客户提供整体设计理念和解决方案。合资公司的业务方向为：研发、生产、销售个人消费领域内应用的小型无人机及周边产品。本次对外投资标志公司跨足无人机领域，是公司进一步推进转型的重要体现。
　　资源共享优势互补
　　无人机应用市场巨大，行业正处于快速成长期。零度在多旋翼无人机领域处于市场前2名的水平，公司则具有较强的研发能力和业界领先的轻量级机器人集成应用自动化生产线，两者在无人机应用的细分领域深度合作，有望为公司带来新的增长点。更是公司实现跨界发展，通过已有产品的市场地位来不断实现品牌的协同效应。
　　积极转型与百度合作进一步提升互联网&软实力&
　　2014 年是公司从传统无线外设硬件厂商全面向智能家庭娱乐、智能硬件（电视盒子等）、游戏综合服务商转型的关键之年。以硬件见长的雷柏通过与百度的合作，包括品牌合作、产品合作、IP合作、智能硬件领域，将进一步全面补充公司互联网产品&软实力&。
　　股权激励出台助力公司快速发展
　　公司刚刚公布对高管与核心技术人员的股权激励方案，考核指标为年净利润增长不低于100%、210%、260%;股票期权和限制性股票的期限分别为3年和4年，公司通过对骨干的激励，统一与员工的共同利益，加速公司进入高速发展的上升轨道。
　　我们认为，目前公司转型已见成效，成为综合互联网平台商是公司的大目标，智能硬件（ZIVOO 智能盒子等）均将成为公司全面快速转型和资源投入的重点方向，公司通过跨足无人机领域尝试建立器人集成系统应用业务的成熟、稳健商业模式，有望成为未来盈利增长点。我们看好公司向平台类企业的转型及无人机等新业务未来的盈利能力，给予&增持&评级！ 　　
　　新时达：员工持股计划，助推核心业务火力全开
　　类别：公司研究 机构：海通证券（行情 研报）股份有限公司 研究员：房青 日期：
　　投资要点：
　　员工持股计划出台。公司公告，在机器人、国际贸易类业务开展员工持股计划。分四期实施，每年实施一期，通过二级市场购买、认购定增股份等方式取得公司股票。激励基金与员工自筹资金比不超1:1，四期员工持股计划提取激励基金不超过2100万元，我们预计员工持股计划总金额约4200万元。锁定期12个月。
　　第一期持股计划。第一期员工持股计划总额不超过600万元，国际贸易、机器人各300万元，激励基金、自筹资金比例1:1。参与对象方面，国际贸易业务骨干员工11人，机器人业务骨干员工20人。
　　员工持股计划为核心业务发展增筹码。机器人以及国际贸易类-目前主要为海外电梯产品，为公司近年业务拓展的重点，也是拉动未来业绩增长的主要驱动。本次员工持股计划分为四期，旨在持续推动团队开展业务的积极性，为核心业务快速发展增加筹码。
　　两项业务火力全开，高增长可期。
　　（1）海外电梯产品：海外市场是公司近年来重点布局的领域。主要为整机厂商提供配套、及部分改造业务。相较海外品牌，公司产品具显著性价比优势。
　　目前公司主要通过香港、欧洲两个据点发散海外业务。由香港发散至中南亚市场，由德国发散至欧洲市场。此外，公司在巴西、马来西亚均设立合资公司，不断推进海外布局。我们预计，公司海外市场收入增速今年将实现30%以上的增速。
　　（2）机器人业务：作为国内电梯驱控的领军企业，公司目前电梯客户数量近500家。凭借深厚的电梯客户资源，公司的电梯机器人-厢底焊接、上下梁焊接、喷涂上料等工艺机器人实现快速起量。2014年收入逾3000万元，公司推进电梯、机器人部门人员的嫁接，壮大机器人团队。从目前业务拓展情况来看，我们预计，2015年实现翻倍左右的增长为大概率事件。
　　盈利预测及投资评级。我们认为，公司在机器人领域广泛布局，与众为兴、晓奥享荣协同效应逐步显现，本部机器人业务存在超预期可能。预计公司年净利润增速37.68%、26.84%，对应每股收益0.71元、0.90元。参考同业估值及公司业绩，以及公司持续外延战略使得业务超预期为大概率事件，给予X 估值，对应合理价格区间：53.25-56.80元。维持&买入&评级。
　　不确定因素。外延发展进度不达预期，市场竞争风险。 　　
　　机器人：零部件子公司设立符合预期，海内外资源整合迈开第一步
　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：
　　事件：机器人今日公告不沈阳三家政府类产业投资基金共同设立机器人核心零部件合资子公司，注册资本1亿元。公司以伺服驱劢与利等无形资产及现金形式出资占40%股权，另外三家政府基金以现金形式出资60%。
　　投资要点：
　　设立子公司大力发展核心零部件业务符合预期，有劣加强公司在全球产业的核心竞争力。机器人核心零部件是我国本土机器人产业发展的重要瓶颈，瓶颈的进一步突破能使公司在全球产业中的竞争力提高，加强公司可持续高成长的确定性。
　　多类零部件产业化，有劣提高收入规模、利润率水平。公司预期子公司的主要产品将覆盖控制器、伺服电机及驱劢、减速器等，产品丌仅自用于公司内部各类机器人产品，同时亦将向外部机床、电劢汽车、纺织等多行业拓展。我们预期子公司丰富的产品线将有效增大公司收入规模，同时在规模效应下提升公司产品的利润率水平。
　　定位全球化战略合作平台，子公司设立迈出了海内外资源整合的第一步。公司将利用子公司这个戓略合作平台，通过吸收合幵、控股、参股多种方式深化不国内外先进零部件公司的戓略合作，公司技术、规模有望实现跨越式发展。
　　子公司股权结构有利于公司更好享受政府资源支持，提高自有资金效率。子公司60%的股权由沈阳市三家政府类产业投资基金持有，这使公司能更好得到政府财政补贴、税收减免、低息融资等多方面资源支持。
　　维持&强烈推荐&评级。大逻辑丌变：公司是国产最具竞争力的机器人、智能工厂龙头，随着新产能释放、定增项目落实、外延幵购推进，有望乘工业4.0之风，实现高速跨越式发展。我们预测15~17年的EPS 为0.71、1.02、1.45，对应当前股价PE 为99/68/48，考虑到行业热度、公司高成长确定&持续性、资源整合，维持目标价70元，维持&强烈推荐&评级。
　　风险提示：新产能释放进度低于预期;外延幵购低于预期。 　　
　　沈阳机床：数控机床龙头风范，千亿市值不是梦想
　　类别：公司研究 机构：爱建证券有限责任公司 研究员：刘孙亮 日期：
　　数控机床行业龙头企业。公司于1993年5月由沈阳第一机床厂、中捷友谊厂、沈阳第三机床厂和辽宁精密仪厂四家联合发起成立，隶属于沈阳机床（集团）有限责任公司旗下。1996年7月，公司在深圳证券交易所上市交易。经过多年的发展，公司已经具备为国家重点项目提供成套技术装备的能力，同时也为国家重点行业的核心制造领域提供数控机床。
　　公司主营业务为数控机床、普通车床、普通钻床、普通镗床及其他。目前共有产品300多个品种，千余种规格，市场覆盖包括全国及其他80多个国家。其中，中高档数控机床已经批量进入汽车、国防军工、航空航天、轨道交通等重点行业领域。
　　我国数控机床前景广阔。我国数控机床起步于80年代。进入90年代后，我国数控机床及系统的生产能力已经具有了一定的规模，并且从2003年起，我国成为了世界最大的数控机床消费国，也是世界上最大的进口国。值得关注的是，目前发达国家数控机床产量数控化率的平均水平在70%以上，产值数控化率在80-90%左右。而我国虽然机床行业的产量数控化率正在逐年提高，但是整体数控化率仍然较低，因此我国数控机床的发展尚有较大潜力。
　　作为龙头企业，公司产值常年排名世界前20位。所研发的i5数控系统也是中国机床的领先技术。公司目前掌握的核心技术已经实现了智能补偿、智能诊断、智能管理。而对于整个数控机床市场而言，目前公司所生产的数控机床类产品也已经占据市场份额的六成左右。
　　预计2015年数控机床将占营业收入的75%左右。而普通机床类业务占比可能继续萎缩，主要原因是工业4.0是未来发展的主旋律，公司普通机床的产销比重势必将有所下降。但是结合销售毛利率而言，对公司业绩不会有太大影响。
　　我们认为公司随着国家的产业政策，以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司年公司的EPS分别为0.038元和0.057元。结合行业当前估值水平，我们给予沈阳机床&强烈推荐&评级。 　　
　　蓝英装备（行情 研报）：三季度环比好转，现金流大幅改善
　　类别：公司研究 机构：国海证券（行情 研报）股份有限公司 研究员：后立尧 日期：
　　事件：公司公告2014年前三季度净利润下滑13.7%，三季度单季度增长3.1%。
　　评论：
　　三季度业绩环比好转，经营性现金流大幅增长，管廊项目回款慢但一定会收回。2014年前三季度收入同比下降18.6%，净利润下降13.7%，主要原因是2014年上半年沈阳市浑南新城综合管廊工程建设项目收入确认延后，因此公司前三季度整体利润有所下降，但管廊项目从10月起就开始回款，根据协议本月政府应支付2.64亿元。公司第三季度收入与利润较同比分别增长4.1%和3.1%，环比改善明显。另外，2014年前三季度公司经营性现金流净额为9793.6万元，同比增长150.9%。说明公司由收入导向变为现金流导向的策略取得了效果。
　　公司打造三大主业：智慧城市、智能装备、系统集成。公司董事长技术出身，最早在沈阳机床（行情研报）研究院，后来给西门子代理起家，接着进入冶金、电力、市政等自动化系统集成领域，又从轮胎自动化系统集成进入轮胎成型机制造。公司传统主业是轮胎成型机，2012年成立两个子公司做智慧城市、工厂自动化业务，形成了智慧城市、智能装备、系统集成3大主业。公司未来三年内的产品发展计划包括：①高端轮胎成型机;②耗能工业智能单元集成系统;③柔性工业物料输送系统;④高端数控机床及电主轴单元;⑤自动化专用设备（或生产线）电控系统解决方案;⑥智慧城市系统解决方案等。公司2012年完成业务布局，12、13年收入增速分别高达103%、73%，14年由于政府管廊项目资金到位问题，拖累了公司业绩，从15年开始公司重新走到快速发展期，预测15年后公司每年将保持30%左右的净利润增速。
　　业务一：智能装备业务：公司的智能装备包括机专机（成型机，机械事业部）、电力自动化（配电、仪表）。
　　（1）。轮胎成型设备：公司06年进入轮胎成型机市场，公司多做商用车，13年开始做半钢胎。竞争对手是软控股份（行情 研报）、赛象科技（行情 研报），公司只做最核心的部分。目前国内子午线轮胎成型机市场年需求量约500套，软控销量约100套，蓝英装备约60套。预计13年销量约60套。公司目前成型机产品为全钢一次成型机，均价大概500多万，国内半钢子午线轮胎成型机主要依靠进口，蓝英装备在研的半钢成型机预计均价500多万，毛利率和全钢的差不多。从市场需求来看主要来自增量市场和存量市场更新需求。从新增市场来看，客户在经历了年低迷期之后，随着汽车销量好转和保有量增加，下游客户2013年开始扩充产能，公司订单也随之增多。从更新市场来看，目前我国轮胎成型机市场保有量在2000多台，多是2003年后购置的，全钢和半钢比例大概1:1左右，轮胎成型机寿命10年左右，更新需求已开始释放。
　　（2）。电力自动化：公司自动化项目还涉及到冶金、节能、市政、地铁等领域。电力做发电+输送电自动化，13年公司电力行业收入将数倍增长。水处理方面公司主要做市政、净水、污水处理中的三电及自动化改造。冶金行业公司主要做节能环保型加热炉控制系统等。
　　（3）。参股进军机床电主轴市场：公司与德国DVS合作成立联营公司，主要生产高端数控机床及电主轴单元，国内年需求量约1万根。未来电主轴替代人工及皮带业务前景广阔。
　　业务二：智慧城市：管廊项目具备先发优势，回款没有风险：公司对智能化城市产业链中的安防、消防、节能减排、再生资源等进行全面布局。公司12年以BT方式中标沈阳管廊项目，合同总金额约为11亿，管廊项目适合新城区建设，老城市做成本高。长期来看，管廊可以节省土地，经济效益显著。根据公司9月披露的补充协议，管廊一期已于2013年10月底完成交付进入回购期，15/10和2016/10月分别支付2.64/2.85/2.71亿元;二期将于2015年6月进入回购期，剩余约2.6亿元分三年支付。另外，公司10月公告发行2.6亿公司债获批，将为公司管廊项目提供一定资金支持。受部分地段征地、拆迁等前期工作影响鉴于甲方前期工作原因，导致管廊二期的建设期间延长。经合同各方确定管廊二期的建设期自5/6，管廊二期的回购期自8/6，管廊二期的回购价款支付时间分别为17/6、2018/6月。我们判断公司凭借项目经验后续可能接到其他城市管廊项目订单。
　　业务三：系统集成（工厂数字化）：数字化提升管理效率，卖的是设备+管理：工厂自动化经历了3个阶段：单机-连线-车间自动化。之前公司一台成型机600万，10台卖6000万，现在让客户加1000万把数字化车间改造。公司的理念是&通过数字化把各生产流程数字表现出来，有助于优化流程、提高绩效，并激发出工人的工作积极性&。对客户来说不仅可以提高生产效率，还能减少管理费用。今年公司数字化工厂业务发展很快，1个工厂的1个车间改造收费就几千万。公司做好数字化工厂有三大优势：行业知名度、工艺熟（工艺改造、固化）、IT工人。
　　投资建议：预计公司14/15/16年EPS为0.33/0.45/0/59元，对应PE为45/31/24倍，给予&增持&评级。
　　风险提示：1.传统业务竞争加剧，毛利率下滑。2.管廊项目收入继续延迟，拖累公司业绩。 　　
　　汇川技术（行情 研报）：收购江苏经纬，一举切入轨交牵引市场
　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兵 日期：
　　事项：公司董事会通过了《关于使用自有资金收购江苏经纬轨道交通设备有限公司39.3%股权暨增资的议案》。上述股权转让及增资完成后，汇川技术持有江苏经纬50%股权，汇川技术将通过董事会席位安排形成对江苏经纬的实际控制地位，江苏经纬将纳入汇川技术合幵报表范围。
　　平安观点：
　　2.85亿元控股江苏经纬50%股权，取得轨交牵引准入资质：江苏经纬成立于2010年，2014年营收达6267万元，净利润990万元。公司主营为轨道交通牵引及控制设备的研収、设计、生产和销售，是国内具备轨道交通车辆牵引传动控制系统投标资栺的供应商之一，其牵引与控制系统产品已在苏州地铁2号线、2号延伸线上成功应用一年多时间。汇川技术此次投入自有资金28，529万元持有江苏经纬50%股权，形成对江苏经纬的实际控制地位，幵顺势取得轨交牵引准入资质，为公司战略性介入轨交牵引市场奠定了雄厚根基。
　　轨交市场空间广阔，未来几年持续高增长有望：据统计，截至2014年底，国内城市轨道交通线路的运营总里程达到2，886公里。按照各城市収展觃划，2020年全国将建成城轨、地铁6，200公里，2050年将建成11，700公里，占世界总里程一半以上。根据中国城市轨道交通协会等行业数据和测算，2015年~2020年全国轨道交通牵引与控制系统（含备品备件、独立件）年均需求量约100亿元。截至目前，江苏经纬已先后中标苏州地铁2号线、2号延伸线、4号线等多个工程的车辆牵引系统项目。公告中江苏经纬原大股东马建锋承诺，两年内协助江苏经纬在中国国内（且不含苏州、深圳）的城市地铁招标中至少成功获取一条完整的牵引系统订单。我们认为，未来随着公司技术融合、市场推广的深入，公司有望在国产化率不断提升的轨交市场中收获更多订单。
　　汇川+经纬+斯柯达，轨交牵引联合战舰浮现：目前江苏经纬已获得斯柯达电气的牵引与控制系统核心技术，形成了独立设计开収、生产、测试、交付产品的能力。
　　而汇川技术的工程传动产品也已在机车试验台、电铲和电动轮等相关领域有初步应用和试验，具备在短期内提升江苏经纬对斯柯达电气技术消化吸收和二次开収的能力及研収团队资源。未来江苏经纬将作为汇川技术在轨道交通领域的主要产品平台，更多与轨道交通相关的整体解决斱案和业务将导入到江苏经纬。
　　盈利预测与评级：维持15~16年公司EPS为1.08和1.41元，对应6月5日收盘价PE分别为64.5和49.3倍，我们看好公司在轨交牵引领域的战略先収布局，以及在工业4.0和新能源汽车双重风口上的广阔成长空间，与外延式幵购预期，维持&强烈推荐&评级。
　　风险提示：1）宏观经济增速进一步下滑的风险;2）新能源汽车推广不及预期。 　　
　　智云股份（行情 研报）：收购鑫三力，切入新兴的3C 自动化领域
　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：吕娟，黄琨，王浩 日期：
　　结论：公司拟支付对价 8.3 亿元收购鑫三力 100%股权，切入快速增长的3C 自动化领域，将大幅增厚公司业绩提升成长性。本次收购前，由于此前对原有主业成长性预期略高，下调2015-17 年EPS 至0.26（-0.04）、0.29（-0.07）、0.34 元;假设本次收购完成，预计2015-17 年EPS 分别为0.62、0.78、0.95 元。考虑到拟收购资产优质，基于行业可比估值水平给予公司一定溢价，目标价由21.94 元提至62 元，维持增持评级。
　　通过收购鑫三力，切入快速增长的3C自动化领域，提升公司成长性：①公司拟通过发行股份及支付现金方式支付对价8.3亿元收购鑫三力100%股权，进入平板显示模组自动化组装和检测行业。②鑫三力是国内少数几家可以为平板显示模组厂商提供全自动模组组装及检测设备的系统化解决方案的企业之一，客户包括深天马、京东方、TCL、创维、合力泰、同兴达、欧菲光（行情 研报）等知名企业。③平板显示模组主要应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等新兴消费类电子产品。随着3C行业需求增长，平板显示产业规模急速扩张。2013 年我国以液晶面板为代表的平板显示产业规模达1，070亿元，在全球市场占有率提升至11.4%。预计到2015 年中国大陆将建成9 条8.5 代液晶面板生产线，超越中国台湾地区，成为全球第二大平板显示生产基地。③我们判断工业自动化在3C方向的应用最有增长前景，公司通过鑫三力，可以充分享受3C自动化盛宴。鑫三力2015-17年承诺业绩分别为、10000万元，将显著增厚公司现有业绩。
　　风险因素：整合风险、技术不能及时更新的风险 　　
　　秦川机床：机器人减速器、军工、3C 加工多点开花
　　类别：公司研究 机构：国金证券（行情 研报）股份有限公司 研究员：后立尧 日期：
　　投资逻辑
　　受益陕西省国企改革，成为机床行业综合性高端装备供应商：2014年，秦川集团通过资产重组实现整体上市，原属集团的资产和业务全部进入上市公司，成为以高端数控机床为代表、以关键功能零部件为特色的综合性高端装备供应商。公司一方面将凭借注入资产完善主营业务、加快转型升级;另一方面将借助上市公司的资本市场运作平台，促进公司持续发展。
　　机床行业增长的逻辑：1）高附加值产品逆势增长。虽然机床产品整体呈现下滑，但&专、精、特&等高附加值产品呈现出逆势增长态势。2）进口替代空间大。我国每年中高档数控机床消费金额60亿元左右，其中85%左右进口，未来进口替代空间较大。3）工业4.0需求让机床行业走出低迷。在工业4.0背景下，专用机床服务于机器人减速机精密加工，具有很大的融合发展空间。4）机床后市场前景广阔。我国机床消费额连年位居全球第一，由此衍生的&后市场经济&存在巨大的发展空间。
　　掘金机床后市场，推进&服务型秦川&企业战略。打造&现代制造服务业&是公司&3个1/3&战略的重要一环。公司积极落实&服务型秦川&的企业战略，近三年来修复、改造、升级机床及专用设备而400多台，累计实现销售收入2.5亿元。
　　机器人减速器项目已突破制造工艺瓶颈，手机外壳加工业务锦上添花。减速器是机器人的核心零部件，是制约国内工业机器人发展的重要因素。公司投资1.94亿元的&工业机器人减速器&项目已突破制造工艺瓶颈，进入系列拓展与中等批量生产准备阶段。公司旗下宝佳机床生产的精雕机用于手机金属外壳加工，前景广阔。
　　投资建议
　　我们预测公司年的主营业务收入分别为39.10亿元、45.20亿元和53.30亿元，分别同比增长11.7%、15.6%和17.9%;归属母公司净利润分别为0.9亿元、1.46亿元和1.77亿元， EPS 分别为0.13/0.21/0.263元，对应PE 为113/69/57倍。考虑到公司军工业务+机器人减速器+手机金属外壳加工业务放量，国企改革有望落地，我们给予&增持&评级。
　　机床行业持续低迷、工业4.0推进缓慢、机器人减速器进展不达预期。 　　
　　亚威股份（行情 研报）：业绩符合预期，建议持续关注机器人业务进展
　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：皮斌 日期：
　　事件：公司发布一季报，报告期内实现营业收入2.1亿元，同比增长6.8%，实现归属于上市公司股东净利润1867万元，同比增长3.14%，实现每股收益0.11元，去年同期为0.10元。公司业绩基本符合我们的预期。
　　国联点评：
　　业绩稳健增长，看好数控金属成型机床下游需求改善。根据国家统计局的数据，2015年一季度我国金属成型机床累计销量约7万台，同比小幅下滑8.75%，而江苏省以2134台数控金属成型机床的累计产量位居各省之首，公司主营业务增速基本符合预期，2015Q1单季度营业收入为历年一季度最好水平，由于二、三季度的业绩通常较好，我们有理由期待公司2015Q2的表现。
　　期间费用率控制合理，盈利能力稳定。报告期内，公司销售费用率略有下降，财务费用率有所提升，总体来看，期间费用率控制合理。销售毛利率与去年同期基本持平，销售净利率小幅下降1个百分点，主要原因在于营业外收入的变动。
　　与徕斯合作生产线性机器人本体已经有一定进展。第一批订单正在组织生产，二季度定会有所突破。目前的关注点在于公司能否尽快完成不同型号机器人本体的生产要求，争取后续更多订单。
　　看好公司在机器人业务领域的拓展，维持&推荐&评级。我们认为公司与徕斯的合作打开机器人本体与机床主业协同带来的想象空间，同时我们也看好公司通过创科源渠道拓展汽车行业三维激光加工新领域。我们预测2015年-2017年EPS（最新摊薄）分别为0.31、0.39和0.45元，考虑到公司正进行多维度的产业链布局，业绩增速有望超预期，从市值角度看，公司股价仍有上行空间，维持对公司&推荐&评级。
　　风险提示。与库卡徕斯合作进度缓慢，机器人本体生产不达预期;收购无锡创科源进度不达预期;机床行业景气度下行等。
　　天奇股份（行情 研报）：股东会通过员工持股计划，非公开发行预案7月落地
　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：高晓春 日期：
　　第一期员工持股计划获股东会通过
　　6月30日公司召开股东会审议并通过了公司第一期员工持股计划，拟议14.90元/股发行约300万股募集资金不超过4500万元，其中董监高认购合计约75万股、其他由核心骨干员工认购。
　　非公开发行预案预计于7月中落地
　　日公司公告，拟向天奇投资发行4009.8万股购买力帝集团100%股权，拟向沈德明发行股份及支付现金购买宁波回收66.5%股权，拟向实际控制人黄伟兴及天奇员工募集配套资金约1.3亿元。至今已有5个多月的时间，进度较慢的主要原因是对宁波回收及8家分公司的整合，公司将于7月27日前召开二董并公告定增预案，之后报证监会、证监会受理、核准。我们预计完成整个流程还需要约2个月时间。
　　传统业务平稳增长，风电即将盈利
　　公司传统汽车物流输送业务在手订单充足，合资品牌还有新建产线的计划，预计传统业务将平稳增长。2014年风电业务主要受汇兑损益影响，小幅亏损约200万元。2015年公司已经采取措施应对欧元汇率变动，叶片业务不再增加产能。预计2015年风电业务整体大概率能够实现盈利。
　　增值税退税利好废旧汽车回收行业
　　6月12日财政部印发了《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》，其中再生资源中废旧电机、报废汽车、报废摩托车等属综合利用资源，取得相应资质的纳税人按所交增值税的30%返还，日起执行。过去几年，废旧汽车回收企业因无进项增值税，销项增值税无法抵扣，实际承受了过高的增值税率。简单测算，增值税返还30%将于提升相关企业净利率约5个百分点。
　　全产业链布局循环经济产业以实现跨越式发展
　　2011年公司与德国ALBA合作，布局以废旧汽车回收与拆解为主的循环经济产业。继2014年收购永正嘉盈、苏州再生股权后，2015年通过定增收购力帝集团和宁波回收，全产业链布局初步形成。基于废旧汽车回收行业的两大属性：区域限制和牌照限制，并购是扩大规模的高效途径。预计公司将继续整合其他资源，2-3年内通过外延式方式扩大回收网点到8-10个，为实现跨越式发展打下基础。
　　盈利预测及投资评级
　　预计公司自动化物流业务将保持平稳;对风电产品及客户结构的调整，15年风电业务将实现盈利。循环经济业务重点是获取回收资源，预计公司本次定增完成后，以类似收购苏州再生和宁波回收方式获取其他回收资源的可能性大，外延式发展将提高公司盈利能力。预计15-16年EPS为0.42元和0.71元，维持&买入&评级和&40元&目标价。
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