金泽万家：欧债危机待续 金银震荡受益
　日 10:58　黄金网特约　
　　欧元区债务局势随着希腊及意大利政界更迭完毕而稍稍趋于稳定，但欧债危机这一页依然不见翻过的迹象。甚至眼前的风平浪静可能仅仅是欧债一场大戏中的中场休息时间。
　　德国商业银行(Commerzbank)周一(11月14日)表示，欧债危机尚未结束，黄金消费大国印度通胀高企，黄金应会继续受到良好支撑。
　　高盛集团11月14日公布报告，上调了对黄金和银的价格预期，原因是预计美国利率仍将维持在较低水平，且贵金属价格正继续受到来自于欧元区主权债务危机的支持。
　　金泽万家认为，在危机影响到经济时，利好黄金，利空白银；当危机影响到银行资金安全时，导致流动性紧缩，利空所有金融资产。今年9月份金银的大跌明显是银行资金流动性出现问题，进入10月份以来，欧债问题仍然严重，但从股市和商品走势可以看出资金流动性得到缓解，因此整体利好金银。
　　操作方面，坚持“顺着价格趋势做，没有大错；跟着脉搏(形态)走，也没有大错”的方针。
　　【图一】
　　图一是国际现货黄金四小时图。今日汇率6.3436，国际金价换算天通金公式=国际金价/4.903。
　　现在的趋势是，黄金四小时图中仍处上升趋势线上方，目前处于支撑位置附近。
　　现在的形态是，处于上升趋势线和1795附近水平压力线形成的三角形中整理，若向上突破则价格指向，若跌破1758则面临下调。
　　操作策略：短线逢低做多。
　　立场宜坚定，止损宜坚决。分析评论仅供参考。
　　【图二】
　　图二是国际现货白银小时图。今日汇率6.3436，国际银价换算天通银公式=国际银价/4.903再乘以1000。
　　现在的趋势是，白银大波段向上，小时图波段向下，大波段支撑33.55。
　　现在的形态是，三角形整理，三角形上轨34.71，下轨33.55。
　　操作策略：34.3以下逢低做多，或34.7-33.55低多高空。
　　立场宜坚定，止损宜坚决。分析评论仅供参考。
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福建中金在线网络股份有限公司. All Right Reserved.汇添富基金王致人：欧债危机 美国受益(图)
来源：新华网
　　进入2012年，欧债危机仍然持续蔓延，而美国经济则似乎出现了缓慢复苏的迹象，但即使在这样看似确定的海外市场发展中，依然充满了不确定性。　　首先来看看欧美经济发展和欧债危机中已十分明朗的一些趋势。2011年四季度以来，欧债危机已逐渐由边缘国家向核心国家传导，不但“欧猪五国”中的意大利、西班牙十年期国债收益率跌破6.5%的警戒线，而且除德国外的3A级评级国家如法国、比利时、荷兰、芬兰、奥地利国债也遭到投资者抛售，欧元汇率更是逼近年内的低点。和美国次贷危机相比，欧债危机之所以拖了两年还无法根本解决，主要是欧元区本身的缺陷所导致的，欧元区国家无法通过货币贬值来重建竞争力、激活经济增长。欧元区整体的财政赤字占GDP比重在全球三大经济体中是最低的，债务余额占比也低于美国，与日本相当，因此如果是单一国家的话，欧元区国家实际上不存在债务危机问题。2008年美联储曾联手财政部通过“国有化”救助出问题的金融机构，但是欧洲央行却无法仿照美联储的做法救助出问题的欧元区国家，究其原因，主要是由于欧元区国家在欧元区中货币联盟的程度过高而财政联盟的程度过低，在欠缺有效的框架以规范各国的财政自律下，主要国家主要是德法对于解决欧债危机的路径有明显分歧。特别是德国坚决反对美联储式的解决方案，即盲目开动“印钞机”，这只会加重欧元贬值的压力，进一步导致投资人抛售欧元资产并加快欧元区的解体。　　如果要从历史经验来分析现在的欧债危机，从1997年亚洲金融危机入手比较恰当，一方面这是最近期的“区域性”金融危机，另一方面其发展的轨迹和欧债危机一样也是逐步传导，1997年亚洲金融危机首先在泰国爆发，之后蔓延到印尼、马来西亚、韩国，并导致隔年俄罗斯债务违约与重组。因为国际资本回流与本国货币升值引起的债券收益率下滑与进口商品价格下降，促成了美联储与英国、澳大利亚央行降息并刺激内需消费推动经济超预期增长。　　类似情况仍可能在本轮危机中上演，说美国再次成为本轮欧债危机的受益者一点也不为过，2011年三季度美国GDP增长2.0%，根据投行预估，四季度环比进一步加速至3%以上，其增长主要仍受内需消费带动，在大宗商品价格下跌、通胀回落的背景下，随着主权债务危机深化与国际资本回流，今年以来美股明显跑赢欧洲、亚洲股市，过去六个月美汇指数上涨8%，美元兑欧元更大幅度上升10%，因此，美国消费者实质购买力上升。　　当前，欧洲边缘国家与部分核心国家的债务问题，与其说是政府开支过高导致财政赤字恶化，不如说是自身竞争力的下降或经济发展模式遇到了瓶颈。亚洲金融危机爆发前，经济学家克鲁格曼就曾质疑其经济高速增长并非来自总要素生产力的提升而是资本投资的增加，因而不可持续。同理，当欧洲经济结构转型碰上经济衰退与逆周期的财政紧缩，注定了根本性的解决欧债危机不可能一蹴而就，如果欧洲央行仍能适度提高购买欧元区债券规模与降息以发挥较积极的作用，防止出现类似1997年亚洲金融危机期间出现过问题亚洲国家借贷利率飙升同时经济大幅度下滑，欧债危机可能会有所改善。　　另外，对于目前逐步复苏的美国经济，我们仍需要审慎对待，和年欧美经济仍处于上升周期相比，当前全球经济处于后金融海啸的温和复苏期，而美联储在货币政策上更加宽松的空间也不大，因此，抵御如欧元区解体或希腊等国无序违约的系统性风险能力很弱。而欧洲商业银行为了在明年中达到9%的核心资本充足率需要持续去杠杆化，这对全球金融体系也将产生一定的冲击，相应地也会影响到美国。　　总体而言，欧债危机带来的冲击已经相当程度上反映在当前风险资产的价格当中，但是即使是在这样已经明确的危机的影响当中，依然存在着诸多不确定的问题，这些很值得投资者密切关注。比如，欧洲商业银行的去杠杆化造成的信贷收缩与欧洲国家的财政紧缩对实体经济的影响是否超过预期，另外，欧洲银行是否愿意在欧元区濒临崩溃时承诺无限量购买问题国家债券等等，这些都将影响到欧债危机的走势，从而对于处于复苏中的美国经济产生不确定的影响。 （作者：汇添富亚澳成熟优选股票基金经理 王致人）
(来源：中国经济网)
(责任编辑：罗为加)
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更多的投资者认为欧洲主权债务危机将通过两个渠道拖累全球市场，一是经济上的联系，二是通过金融市场。　　但是，有一些企业却认为欧洲经济危机中依然有投资机会可循。　　9月3日，()发布海外光伏电站项目进展公告，称公司目前在意大利设立了四家全资子公司，投资建设44MW光伏电站，项目进展顺利。截至2011年8月末，公司在意大利建设的光伏电站已有17.77MW实现并网，其他光伏电站正在建设过程中。　　光伏产业的机会　　综艺股份2011年半年报显示，上半年，公司实现营业收入51170.09万元，同比增长24.87%；净利润11271.20万元，同比增长175.97%。　　&重点发展以海外光伏电站业务为主的产业，进一步完善产业布局。通过加大海外光伏电站投资开发力度，在全球范围内开拓市场，提高公司在国际光伏电站系统集成和建设中的核心竞争力和优势地位。&这一段文字的描述，是综艺股份对上半年盈利的解释。　　综艺股份副总经理王建华在8月末发债的路演上表示，&就目前情况看，公司的海外业务并没有因为欧洲经济下滑带来明显的负面影响，公司海外业务正按照既定的计划顺利实施。&　　在基金经理看来，光伏产业或是欧洲经济危机中不多的投资机会，而这实质性的机会来自意大利政府上半年宣布的&不会对意大利光伏市场设限&。　　大同证券研究员于宏认为，意大利是全球第二大光伏市场，仅次于德国市场。由于近年意大利光伏市场的快速发展，目前累计光伏装机容量已经接近8GW上限，如果不能及时取消上限限制，将使意大利光伏市场发展陷入困境。　　与意大利相似，德国也不断下调补贴以促进光伏的平价上网，而从去年月度装机情况来判断，在补贴下调之前德国的月度装机容量出现了明显的上涨，这主要是因为电站厂商希望通过&抢装机&以搭乘装机下调前的末班车享受到补贴的优惠。　　上述基金经理认为，结合意大利和德国的情况，整个光伏产业链会重新迎来一个需求增长的高峰期，需求的释放将会进一步促使整个组件价格企稳或者至少放缓下跌。&由于大部分多晶硅厂商产能释放要到下半年，因此，三季度报的披露将是寻找优质个股的机会。&　　更值得注意的是，9月14日，希腊国家投资局(Invest in Greece)称，该国将迅速实施三个太阳能光伏电项目，这些项目的总投资额为10 亿欧元(约合13.7亿美元)，旨在帮助希腊经济实现复苏。彭博新能源财经咨询公司预测称，今年希腊的太阳能发电能力可能会猛增3倍至600兆瓦。　　&我们认为这是一个很有趣的事件。&华泰联合证券研究员王海生认为，这则消息支持几个有别于市场的观点：第一，国债危机未必阻碍光伏市场增长，毕竟电价补贴用的是老百姓缴　　纳的电价附加，即使政府破产，对内赖帐的可能性也极低；第二，欧债危机一旦缓解，政府需要通过长期投资拉动经济走出低谷，光伏由于其巨大的长期效益，可能成为重要的选择。&所以我们认为，对于以欧洲市场为主的电站公司，短期不应过度担忧政府违约风险，在欧债危机缓解时将成为最具弹性的投资标的。&　　因此，王海生重点推荐的公司就是综艺股份。&公司是光伏海外电站建设的龙头，从今年起进入业绩爆发期。&　　
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欧债危机 美国得益？
尽管亚洲出口依然保持强劲的增长势头，但欧洲债务危机带来的影响已经初现端倪。数据显示，日本对欧洲的出口增长速度开始放缓，标志着欧债危机已经抑制了部分需求。
有分析人士表示，许多亚洲出口商都在诉说贬值所带来的苦恼，欧元贬值将进一步削弱亚洲出口商品的竞争力。除此之外，债务危机将破坏欧洲经济在金融危机之后的复苏，这将给亚洲出口造成更大的冲击。
然而。经合组织(OECD)指出，欧元贬值10%将给欧元区经济带来可观的提振，同时又不会给美国经济造成太大的冲击。与欧元持续走低不同，和美国国债再次成为“抢手货”。美国圣路易斯联邦储备银行布拉德昨日表示，金融市场动荡不会阻碍全球经济的复苏，欧洲债务危机也不会蔓延到美国，而且美国或许能从中获益。（浩 林）
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