2021年已经到来,各类资产如何选择?行业怎样配置?　　首先,益科正润认为,2021年对于美国而言,应对疫情、防止失业率恶化、解决社会分化等问题仍需依靠财政刺激,美联储还制定了通胀率高于2%目标的策略。所以,预计2021年美元将继续走弱。　　而全球经济复苏提升企业利润,降低违约风险,将利好信用债。尤其是亚洲美元债和新兴市场政府债,还受益于美元走弱、资金流入、地缘政治风险下降及估值较低带来的资本增值潜力。由于2020年美国的财政补贴政策使居民的可支配收入增速高于疫情之前的正常水平,随着2021年疫情防控逐渐好转,美国消费增速明显的修复,预计通胀明显抬升,通胀抬升幅度较大,也会对刺激规模有一定牵制。当前美国金融市场的表现明显是脱轨于经济且呈现对宽松流动性的依赖,并且各类资产市场在超宽松的货币供给下呈现拥挤交易,一旦2021年通胀、货币政策或其他政经领域出现超预期的变化,很有可能引发拥挤交易的转向,引发金融市场的巨大波动。　　反观目前亚洲大部分地区都对新冠疫情进行了有力控制,2020年中国经济率先实现了复苏,2021年亚洲地区更广泛的经济复苏,企业盈利的持续修复,短期不会收紧的货币政策,益科正润预计将带动亚洲股市在2021年实现更具吸引力的回报。　　另外,美元的继续走弱将进一步利好新兴市场。与美股、A股联系均密切的港股2021年也颇具期待,一方面美元流动性泛滥的短期持续,利好港股估值上涨,中期中国经济复苏有也会对香港的经济产生拉动作用,长期需要外资的优质内地企业,亦将会不断赴香港上市融资,美国政府收紧对“中概股”的控制,也会迫使大量优秀的中概股企业回流香港。另一方面,因为港币钉住美元,港元资产将会相对其他货币资产贬值,在估值不变的情况下,意味着价格将会上升。　　美元疲软,全球复苏,通胀上行的宏观环境亦将利好大宗商品,不同商品的上涨时间,需考虑库存与需求的变化。2021年黄金价格将受制于风险资产表现以及经济复苏驱动美债实际利率上升。　　对于2020年底大热的比特币,更像是泡沫的吸附体和映射物,2021年不同经济体复苏预期的偏差,通胀的变化,利率的变化,美元指数的变化都可能成为落在泡沫上的刺。　　基于2021年是在经历了21世纪最差经济表现年份后的拔出泥潭,各国政府对于自身经济增长的拉动,消费通胀的控制,金融市场稳定的保护都将格外用力,这些大概率有利风险资产的表现,建议投资者考虑股票、高收益债券尤是新兴市场硬货币债券、另类资产,但需注重多样化配置,包括期限上的多元化、配置种类上的多元化、币种的多样化、地域的多样化,面对不可预测的世界环境,只有在做好了多元化的配置策略的准备的前提下,
才能在不同事件发生前提前进入不同地域的利率市场,债券市场,股票市场,商品市场中躲避风险,博取收益。　　与世界环境不确定相对应的是,全球金融市场已经进入到一个中长期的低利率时代,低利率时代对于保守型投资人来讲,长期投资尤为重要,以时间换取收益是应对短期波动风险尚佳策略。多样化与长期投资相结合的金融工具里,推荐保险配置,一方面出于建议我国高净值客户弥补过去在保险配置中缺失或不足,另一方面出于,当我们把视角放在全球经济遭遇重挫叠加货币超发后的十年内的时间维度上,如果希望能够相对确定的躲过各种可能发生的“黑天鹅”或“灰犀牛”,保险公司作为金融体系中的坚挺防线,是较佳的机构选择,保险资金尽可能分散的稳健的投资策略与保险产品中的保证回报部分都是个人投资者在资产避险维度上的较佳选择。编辑：沈露审核：吴娜
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（图源:益科正润官方公众号）益科系瘦身作者
杜一兰 谢美浴登云股份控股股东经营异常了？工商资料显示，近日益科正润投资集团有限公司（简称“益科正润”）被列入经营异常名录，原因为通过登记的住所或者经营场所无法联系，列入日期为1月17日，截至目前仍未移出。益科正润被列入经营异常名录的原因是什么？对登云股份有什么影响？益科正润、登云股份均未回复。益科正润为资本市场赫赫有名的益科系骨干公司之一，大股东为聚益科资产管理集团有限公司（简称“聚益科”），布局有联储证券、富国大通、北京益科瑞海矿业有限公司等资产。然而近年来，益科系规模有所收缩，联储证券业务屡屡受挫，富国大通注销了部分资产。不仅如此，益科系上市公司登云股份也在生变：去年，登云股份向益科正润定增事项终止，同年12月，登云股份原控股股东张弢、欧洪先为子公司向邮储银行、广发银行的融资提供担保。一系列动作下，益科系走向何方？01瘦身进行时根据工商资料，今年2月，益科正润退出深圳市企业信息化融资担保有限公司投资人之列。同时，该公司负责人、执行董事及总经理由辛海宁变更为陈思钰。
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深圳市企业信息化融资担保有限公司成立于2006年5月22日，经营范围包括为企业及个人提供贷款担保、票据承兑担保、贸易融资担保等等。目前，深圳市国钰工程担保有限公司是其唯一股东，注册资本11111万元。在此之前，2022年7月，共青城富国昀润投资管理有限公司注销（简称“富国昀润”），注销原因为决议解散。工商资料显示，富国昀润的股东为北京富国大通资产管理有限公司及深圳昀润投资有限责任公司，其中前者为益科正润子公司，后者为聚益科子公司。往前追溯，益科系的瘦身动作此前就已经出现。2019年，北京点点链科技有限公司（简称“点点链科技”）出现股权变更，公司大股东从益科正润变更为北京诚朋投资管理有限公司。益科方面对外回应称，投资点点链的初衷是响应国家号召，进行了业务的探索和研究，但是实际上跟集团主营业务不能形成协同效应，因此集团将点点链剥离，转让给合作方诚朋投资。此外，益科对北方信托的股权收购也出现波折。2017年，北方信托混改工作启动；2018年，3名战略投资者敲定，分别为日照钢铁、上海中通及益科正润。但到了2020年12月，津药药业（曾用名天药股份）公告显示，公司与摘牌方益科正润签署《解除合同协议书》，此次股权转让宣告“泡汤”。据聚益科官网介绍，公司成立于2007年，总部设在北京，是一家多元化产业集团，主要从事产业投资，业务涵盖矿产投资、运营，相关产业链投资等。益科系在山东、甘肃、内蒙古等地累计探明金金属量700余吨，并拥有多座矿山及探矿权和采矿权。2011年曾在山东莱州三山岛金矿探明黄金储量562.37吨，为我国已探明的最大单体金矿床，总经济价值超2000亿元。益科正润成立于2007年，曾用名包括益科正润金控投资集团有限公司、聚益科投资有限责任公司等等。公开资料显示，益科正润早前的实际控制人为杨根水，杨根水曾投资建起中国第一家民营氧化铝企业，2007年后转向金融投资。如今益科正润的实际控制人杨涛，为杨根水之子。据登云股份公告，杨涛，曾用名杨鑫涛，男，1975年生，中国国籍，无境外永久居住权，主要职业及职务为：河南汇源投资有限公司董事长；北京聚丰科投资有限责任公司董事长；益科正润投资集团有限公司董事；聚益科资产管理集团有限公司董事等。杨涛此人较为低调，鲜少露面或接受媒体访谈。根据聚益科官方消息，杨涛此前的公开露面为出席2020聚益科集团新春年会，并作新年寄语。02联储证券股权被稀释作为益科系金融版图的一部分，联储证券股权结构也有了变化。公开资料显示，联储证券原名众成证券，成立于2001年，注册地为深圳，由山东、河南、湖南、沈阳、西安五家证券交易中心联合改组设立。2021年5月，联储证券总部迁址青岛市崂山区，成为青岛第一家、全省第二家全牌照券商。2015年6月，聚益科旗下北京正润投资集团有限公司（简称“北京正润”）入股联储证券，为联储证券第一大股东。在北京正润入主后，2016年，联储证券实现净利润1.55亿元，同比增长1423.29%，增长幅度在125家证券公司中排名第一；实现营收4.85亿元，增长幅度为94.52%。然而，近年来发展迅猛的联储证券，却频频传出踩雷消息。2019年12月，深圳证监局对联储证券做出暂停私募资管业务6个月行政监管措施的决定。决定书中指出，联储证券部分资管计划存在信息披露不及时、销售不规范、份额种类划分不当、合同条款缺失、投资比例超标、资管业务内部控制不到位等六个问题。深圳证监局还指出，联储证券部分资管计划投资超标，违反了《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》的相关规定。2022年8月，联储证券还收到了四川证监局出具的警示函，警示函显示，联储证券作为“21达州D1”公司债券的受托管理人，未严格履行募集资金监督义务，未能发现募集资金未按约定的用途使用。联储证券方面表示，“21达州D1”公司债券已于2022年7月22日如期兑付本息，未对债券投资人利益造成损害。公司收到警示函后高度重视，积极落实整改要求，目前已制定相应的整改计划，进一步完善债券受托管理工作。公司将以此为戒，举一反三，持续优化内部控制机制和债券业务流程，切实履行勤勉尽责义务，坚守合规审慎经营底线。业绩方面，2022年上半年联储证券由盈转亏。2022年上半年，联储证券营业总收入为2.42亿元，与去年同期的4.29亿元相比同比下降超43%；利润方面亏损8971万元，而去年同期为盈利416.8万元。在此背景下，联储证券股权生变。官网显示，2022年3月7日，根据联股字(2022) 002号股东会决议和修改后的《公司章程》规定，联储证券新增股东青岛巨峰科技创业投资有限公司、山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司，注册资本由30.731亿元增至32.3981亿元，2022年6月30日完成工商登记变更。这两位新股东均为青岛国资背景。其中青岛巨峰科技创业投资有限公司持股3.28%，山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司持股1.87%。此外，据联储证券官网介绍，公司第二大股东为青岛全球财富中心开发建设有限公司，持股15.43%。股权穿透后，该公司股东为青岛市崂山区财政局。且青岛融海投资发展有限公司也是联储证券股东，持股3.95%，该公司背后仍是青岛国资。03登云股份走向何方？联储证券股权生变之外，益科系布局的上市公司登云股份亦在滑坡。登云股份披露2022年度业绩预告显示，预计亏损1亿元-1.5亿元。这是益科正润入主以来，登云股份首次亏损。对于业绩变动的原因，登云股份表示，主要受疫情及国际地缘政治不稳定等因素影响，原材料、用电、人工等成本增加，以及气门产品国内订单下滑、折旧摊销增加，导致本报告期公司气门产品毛利率大幅下降；以及报告期就存货和固定资产（机器设备）计提了较大的资产减值准备等。2021年，登云股份宣布，拟向益科正润非公开发行不超过 24,131,274 股（含本数）股票，募集资金总额不超过25,000万元（含本数）。扣除发行费用后，该笔募集资金净额将全部用于补充公司流动资金。然而，经过一年多的努力，该募资项目最终以失败结尾。2022年8月，登云股份公告称，决定终止2021年非公开发行股票事项，并向中国证券监督管理委员会申请撤回2021年非公开发行股票申请文件。现任大股东定增失败，原股东来了。2022年12月，为满足业务发展的资金需求，登云股份全资子公司怀集登月气门有限公司（简称“登月气门”）拟在1,000万元及 4,000万元的额度范围内，分别向中国邮政储蓄银行股份有限公司怀集县支行及广发银行股份有限公司肇庆分行申请融资；2022年9月，登月气门拟在14,800万元及3,000万元的额度范围内，向中国工商银行股份有限公司怀集支行及中国银行股份有限公司肇庆分行申请融资。两次融资申请中，张弢、欧洪先均以其所持登云股份为登月气门向相应银行的融资提供担保，并承担个人连带责任。张弢、欧洪先均为登云股份原控股股东及一致行动人，张弢为登云股份原董事长。截至2022年3季度，张弢持有登云股份10,024,480股，持股比例 7.26%，其中9,056,980股已质押。}