信用债策略。非经常性损益指的是与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊与偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益。非经常性损益对应着利润表的大量会计科目，如公允价值变动损益、投资收益、期间费用与各种各样的营业外收入，而这些科目主观程度较大且容易发生关联交易，常用来粉饰财务报表、美化财务数据和指标。非经常性损益对于正确理解和把握公司的持续盈利具有相当重要的意义，在根据财务报表分析公司盈利能力和偿债能力时，常需要剔除掉这些非正常或非经常事项。非经常性损益可以分为非经常性收益和非经常性损失，也可以分为主动和被动两类。本文按照非经常性损益的内容分为资产交易类、资金运用类和政府补贴类，分别以人福医药、华谊兄弟和中联重科三家公司为例进行分析。最后需要注意的是在考虑非经常性损益带来的影响时，仍然需要进一步考虑该数据的真实性与准确性。另外非经常性损益的列入范围也需要谨慎考虑，不同经营性质的公司列入范围不完全相同。

　　我们关注的信用事件。（1）5月28日，上海华信所持华信国际股份全部处于司法冻结状态；（2）5月29日，华能天成融资租赁公告称取消发行5亿元2018年第二期超短融；（3）5月30日，三聚环保“16三聚债”5月31日起停牌；（4）5月31日，云南城投公告称取消发行10亿元2018年第六期中票。

　　市场回顾。上周信用债收益率短端上行，其中AAA中票1Y上行3BP，3Y下行4BP，5Y下行3BP；AA中票1Y上行3BP，3Y上行3BP，5Y上行5BP；AA-中票1Y上行3BP，3Y上行10BP，5Y上行7BP。

　　上周发行人评级变动。跟踪期内1家主体评级下调，8家主体评级上调。2018年5月29日，大公国际资信评估有限公司将中弘控股股份有限公司的主体评级由BBB-下调至B，评级展望为稳定。2018年5月29日，联合信用评级有限公司将北京顺鑫农业股份有限公司的主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。2018年5月30日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司将乐清市国有投资有限公司的主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。2018年5月28日，中诚信证券评估有限公司将宝信国际融资租赁有限公司的主体评级由AA-上调至AA，评级展望为稳定。2018年5月28日，中诚信证券评估有限公司将东江环保股份有限公司的主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。

　　行业利差跟踪。一级行业利差，目前利差最高的是农林渔牧332BP、化工245BP、商业贸易154BP、服装纺织153BP；利差最低的是公共事业24BP、国防军工27BP、计算机39BP。二级行业利差，利差明显走扩的有化学原料，走扩87BP，现值236BP；化学制品，走扩31BP，现值318BP；水泥制造，走扩11BP，现值66BP。收窄的有饮料制造，收窄12BP，现值23BP；黄金，收窄1BP，现值46BP。

　　各种各样的非经常性损益

　　何谓非经常性损益？

　　非经常性损益指的是与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊与偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常判断的各项交易和事项产生的损益。根据交易的频率和事项的性质可将非经常性损益分为四类：经常、正常性损益，经常、非正常性损益，非经常、正常性损益和非经常、非正常性损益。我国非经常性损益实际包含了后三类事项。

　　非经常性损益对应着利润表的大量会计科目，如公允价值变动损益、投资收益、期间费用与各种各样的营业外收入，而这些科目主观程度较大且容易发生关联交易，在以往的案例中常用来粉饰财务报表、美化财务数据和指标。在根据财务报表分析公司盈利能力和偿债能力时，常需要剔除掉这些非正常或非经常事项。

　　既然言非经常性损益，就包括非经常性收益和非经常性损失。非经常性收益可以用来掩饰上市公司的实质经营业绩，弥补亏损，甚至可以掩盖公司的经营亏损，点石成金。非经常性损失同非经常性收益相比发生情况较少，常发生在某些上市公司管理层换届或者行业整体下滑，企业将以往年度积累下来的不愿意处理的潜在损失作一次性拨备处理，以备以后轻松上马，创造巨大利润增长率。

　　非经常性损益也可以从制表者意愿角度分为主动和被动两类。被动的非经常性损益往往只是单纯反映了财务波动，对利润情况进行调整；而主动非经常性损益多带有一定倾向性，希望通过调节财务报表来达到实现盈利、处理累计损失或者平滑利润的效果。

　　非经常性损益的研究意义

　　非经常性损益是我国资本市场上重要的信息披露指标，对于正确理解和把握公司的持续盈利具有相当重要的意义。由于非经常性损益对于公司经营状况的判断具有很大影响，非经常性损益也作为重要的监管指标，比如首次公开发行股票并上市的发行人要求最近3个月会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，其中的净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。非经常性损益容易成为部分上市公司粉饰财务报表的手段，导致投资者尤其是中小投资者被业绩假象迷惑或误导。

　　以沈阳机床为例，2015、2016年净利润均为负值，虽然在2017年由正转负，净利润1.08亿元，但是在扣除11.92亿元的非经常性损益之后，扣非净利润仍旧为负值，为-10.84亿元。如若单单从净利润来看，2017年公司盈利能力似乎有所改观，增长幅度较大，但实际上正常且经常的经营项目仍旧入不敷出。

　　2017年沈阳机床的非经常性损益合计11.92亿元，主要由处置长期股权投资获得投资收益贡献。公司于2017年10月26日与母公司沈阳集团签署《资产出售协议》，将子公司中捷机床100%股权、沈阳机床进出口有限责任公司100%股权、沈阳机床股份有限公司加拿大公司100%股权、沈阳第一机床厂以及三家事业分部的全部资产、负债出售给沈阳集团。经中联资产评估，总资产评估值70.08亿元、负债总评估值71.08亿元，经协商资产转让价格为1元人民币。

　　常见的利用非经常性损益类型

　　我们按照内容不同对非经常性损益分为四大类：资产交易类、资金运用类、政府补贴类和其他类。资产交易类是因为资产转让带来的损益，资金运用类是企业计收或支付资金占用费、委托理财或者自行投资等运用资金活动带来的损益，政府补贴类指的是政府给予的临时性补助或偶发性税收返还带来的收益，其他类多是偶然性的获得或损失且金额绝对数值相比其他类别较小，不作详细分析。

　　我们选取了8家非经常性损益在净利润中占比较大的公司来对前三种策略进行整理归纳，结果如下表。

　　资产交易类指的是因总资产转让带来的损益，比如非流动性资产处置损益、非货币性资产交换损益、股权转让、债务重组损益等。

　　人福医药主要从事医药产品的研发、生产和销售。公司净利润近四年呈现逐步增长的趋势，但非经常性损益在净利润中的占比也在逐步增长，公司2017年净利润20.69亿，非经常性损益15.10亿，该比例甚至达到72.97%。在去除非经常性损益的影响之后，公司扣非净利润稳定在5亿元左右，并未呈现大幅增长的情况。

　　在公司的非经常性损益中，非流动资产的处置贡献率均高于60%，2017年非流动资产处置损益18.86亿，在非经常性损益中占比达到124.96%。公司处置的非流动资产包括固定资产、无形资产、部分商誉和长期股权投资，主要由处置子公司（长期股权投资）贡献，2017年公司共处置或部分处置子公司9家，获得投资收益16.17亿元。

　　在资产交易类中，需要特别注意资产交易的对手方。如果收益的源头是大股东、控股集团等关联方，很容易构成关联交易，要对该交易的真实性进行辨别，交易资产价值是否得到公允反映。

　　资金运用类主要包括计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费、受托经营取得的托管费收入、采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益、对外委托贷款取得的损益以及持有的交易性金融资产（负债）产生的公允价值损益和可供出售金融资产产生的投资收益（会计改革前，现为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）等。

　　华谊兄弟是我国影视行业首家上市公司，目前主要包括影视娱乐版块、品牌授权于实景娱乐板块、互联网娱乐板块和产业投资板块。华谊兄弟近四年净利润比较稳定，但扣除非经常性损益后的净利润出现了大起大落，2016年扣非净利润-0.40亿元，在8.48亿的非经常性损益弥补下才由负转正、获得8.08亿元净利润，相应的该年度非经常性损益在净利润中的比例也达到了104.97%。

　　在华谊兄弟的非经常性损益具体项目中，资金运用占据了很大部分。根据公司年报可知，公司通过资金运用获得收益的主要来源是处置可供出售金融资产。在2013年起，华谊兄弟就不断出售掌趣科技股票，直至去年12月份，公司不再持有该股权，2016年公司出售掌趣科技13078万股，合计占总股权4.71%，通过出售获得投资收益10.13亿元，再叠加股价变动，合计因为持有掌趣科技股权带来了10.16亿元的非经常性收益。

　　政府补贴本是政府为了鼓励国民经济中的某些行业、部门、地区和企业的发展，或弥补其中某种原因造成的损失，主要包括偶发性的税收返还、减免，政府补助等。对于某些行业和特殊背景（比如国企、央企）的公司，成为非经常损益的一个重要来源。

　　中联重科是由长沙建设机械研究院、长沙高新技术产液开发区中标实业有限责任公司等六家公司发起设计的，主营产品包括建筑工程机械、环卫机械和农业机械。2017年公司净利润12.48亿元，相比2016年由正转负，有较大增长，但扣出非经常性损益92.82亿元之后，扣非净利润-80.34亿元，与2016年负扣非净利润相比仍大幅度下滑。

　　非经常性损益在净利润中一直具有较高比例，2017年非经常性损益大幅增长是非流动性资产处置（出售子公司长沙中联重科环境产业有限公司80%股权）的影响，其他年度政府补贴占比最大，2014、2015年占比均达到90%以上。公司政府补贴的主要形成原因是补偿企业科研项目存续期间的经费支出。

　　我们需要实时掌控补贴与市场的平衡，关注政府补贴的可持续性。政策扶持带来的政府补助具有不确定性，一旦政策补贴方向发生转变，将可能对债券发行人的偿付能力造成影响。

　　关注非经常性损益的准确性

　　在考虑非经常性损益带来的影响时，仍然需要进一步考虑该数据的真实性与准确性。我国非经常性损益是仅仅需要在财务报告中做出表外披露的概念，但在美国APB等准则中对应的相关项目是要求列示在财务报表上的具体项目。同时我国公告中对于非经常性损益的解释是以列举为主，原则为辅，虽然列举法对于目前会计职业界从业水平良莠不齐的情况下更能统一口径，但规矩列举愈细，企业界愈容易应对列举的规则，甚至进行操纵。

　　非经常性损益的列入范围也需要谨慎考虑。由于企业经营性质和经营方式的不同，很难找到一套统一的标准把收益项目严格区分为经常性收益与非经常性收益。像证券类上市公司证券自营损益、万科等商业地产公司房产投资损益等就不应列入非经常性损益。

　　另外值得注意的是，虽然非经常性损益具有偶发性和非经常性，如果一个企业连续多年都是通过非经常性损益由亏转盈，该企业的经营能力和管理能力就值得怀疑，是不是真的拥有一直呈现正净利润的能力。但也需要进行更详尽的讨论，比如根据国家政策持续享受政府补助带来的非经常性损益的不确定性就小一些。

　　（1）【上海华信：所持华信国际股份全部处于司法冻结状态】

　　5月28日，上海华信公告，所持控股上市子公司华信国际股份全部被司法冻结，被执行轮候冻结的股份超过公司实际持股数。（新闻来源：上海华信国际集团有限公司公告）

　　相关债券：15沪华信MTN001

　　（2）【上海华信：华信国际全资子公司向日照兴华、中新房提起诉讼】

　　5月28日，上海华信公告称，控股上市子公司华信国际全资子公司华信保理，向日照兴华、中新房提起诉讼，要求判令日照兴华支付相关款项等，中新房承担连带责任。（新闻来源：上海华信国际集团有限公司公告）

　　（3）【凯迪生态：无法判断涉诉案件对利润影响】

　　5月28日，凯迪生态公告称，近期公司发生多起诉讼仲裁案件，公司及下属子公司作为被告或被申请人、标的额500万以上，已进入诉讼仲裁程序的案件17起。公司目前无法判断上述案件对本期利润及后期利润影响。（新闻来源：凯迪生态环境科技股份有限公司公告）

　　相关债券：11凯迪MTN1

　　（4）【中国节能环保集团：2016年绿色公司债券不符合债券质押式回购条件】

　　5月28日，中国节能环保集团公告称，由于公司2016年度、2017年度经营业绩出现连续亏损，G16节能1、G16节能2、G16节能3、G16节能4不再符合上交所债券质押式回购交易的基本条件，上交所不再将G16节能1、G16节能2、G16节能3、G16节能4作为回购质押券纳入质押库，并停止债券质押式回购入库申报。上交所同意为本次债券提供转让服务，请需要转让的投资者提前做好质押券出库。（新闻来源：中国节能环保集团有限公司公告）

　　相关债券：G16节能1、G16节能2、G16节能3、G16节能4

　　（5）【迪马实业：“16迪马实业MTN001”持有人会议无效】

　　5月28日，浦发银行公告称，由于参加“16迪马实业MTN001”持有人会议的持有人或持有人代理人所持有的表决权数额未达到总表决权的三分之二以上，会议无效。（新闻来源：上海浦东发展银行股份有限公司公告）

　　相关债券：16迪马实业MTN001

　　（6）【贵州航空：子公司股权划转并维持“14贵州航空MTN001”存续议案未获通过】

　　5月28日，民生银行公告称，“14贵州航空MTN001”持有人会议于近期召开，关于中国贵州航空工业（集团）有限责任公司进行子公司股权划转并维持14贵州航空MTN001存续的议案未获通过。（新闻来源：中国民生银行股份有限公司公告）

　　相关债券：14贵州航空MTN001

　　（7）【昌吉国投：“13昌吉国投债”提前偿还议案未获通过】

　　5月28日，昌吉国投公告称，因未获得持有“13昌吉国投债”50%以上未偿还债券总额的债券持有人同意，“13昌吉国投债”提前偿还议案未获通过。（新闻来源：昌吉州国有资产投资经营集团有限公司公告）

　　相关债券：13昌吉国投债/PR昌国资

　　（8）【重庆商业投资集团：拟实施资产重组与股权变更】

　　5月28日，重庆商业投资集团公告称，拟实施资产重组与股权变更，整体工作计划于2018年6月底前完成。（新闻来源：重庆商业投资集团有限公司公告）

　　（9）【西湖投资集团：董事、监事发生变动】

　　5月28日，西湖投资集团公告称，公司董事、监事发生变动，本次变动系公司正常运营过程中管理层正常变动，不会对公司日常管理、生产经营及偿债能力产生不利影响。（新闻来源：杭州西湖投资集团有限公司公告）

　　相关债券：16西湖债

　　（10）【国泰租赁：董事发生变动】

　　5月28日，国泰租赁公告称，董事发生变动。上述变动对发行人日常管理、生产经营及偿债能力无不利影响。（新闻来源：国泰租赁有限公司公告）

　　（11）【江宁科学园：公司累计对外担保超过净资产50%】

　　5月28日，江宁科学园公告，截至2018年度一季末，公司净资产金额为89.13亿元，公司累计对外担保余额为52.34亿元，占净资产比重为58.72%。（新闻来源：南京江宁科学园发展有限公司公告）

　　相关债券：18江宁科学MTN001

　　（12）【江普陀山发展集团：变更“18普陀山MTN001”募资用途】

　　5月28日，江普陀山发展集团公告称，拟变更“18普陀山MTN001”募资用途。（新闻来源：浙江普陀山发展集团有限公司公告）

　　相关债券：18普陀山MTN001

　　（13）【华能天成融资租赁：取消发行5亿元2018年第二期超短融】

　　5月29日，华能天成融资租赁公告称，鉴于近期市场变化，决定取消发行2018年第二期超短融，规模5亿元，将择机重新发行。（新闻来源：华能天成融资租赁有限公司）

　　相关债券：18天成租赁SCP002

　　（14）【青海国投：子公司盐湖股份控股子公司发生安全事故及部分装置停车】

　　5月29日，青海国投公告称，子公司盐湖股份控股子公司盐湖海纳S-PVC车间装置更换作业时发生安全事故，未造成人员伤亡，盐湖海纳化工装置实施暂时性停车。（新闻来源：青海省国有资产投资管理有限公司）

　　（15）【兴化城投：老圩粮油经营管理所债务展期，未构成违约】

　　5月29日，兴化城投发布澄清公告称，在债务到期后，下属机构老圩粮油经营管理所与债权人兴化农商行金桥支行达成一致，双方同意展期并支付展期期间利息，因此未构成实质逾期，未构成违约。（新闻来源：兴化市城市建设投资有限公司）

　　相关债券：12兴化债、14兴化债、16兴城01、17兴化债

　　（16）【盛运环保：股东股份新增轮候冻结】

　　5月29日，盛运环保公告称，公司股东开晓胜持有的公司股份新增轮候冻结。开晓胜所持本公司股份被司法冻结及轮候冻结事项暂未对公司的正常运行和经营管理造成影响。（新闻来源：安徽盛运环保(集团)股份有限公司）

　　相关债券：18盛运环保SCP001

　　（17）【河南众品食品：拟筹划与库尔勒香梨重大资产重组】

　　5月29日，河南众品食品公告称，拟筹划与新疆库尔勒香梨相关重大事项，可能构成重大资产重组。（新闻来源：河南众品食品有限公司）

　　（18）【武汉港务集团：“15武港务MTN001”有效回售金额1.7亿元】

　　5月29日，武汉港务集团公告称，“15武港务MTN001”有效回售金额1.7亿元。（新闻来源：武汉港务集团有限公司）

　　相关债券：15武港务MTN001

　　（19）【南洋股份：“13南洋债”回售金额6.29亿元】

　　5月29日，南洋股份公告称，“13南洋债”有效回售申报数量594.1873万张，回售金额6.29亿元（含利息），剩余托管量为55.8127万张。（新闻来源：南洋天融信科技集团股份有限公司）

　　相关债券：13南洋债

　　（20）【克州国投：6月5日提前兑付“13克州债/PR克州债”】

　　5月29日，克州国投公告称，将于6月5日提前兑付“13克州债”剩余本金并支付本期债券的应计利息。（新闻来源：克州投资开发集团有限责任公司）

　　相关债券：13克州债/PR克州债

　　（21）【凯迪新能源：凯迪生态股权被冻结尚未对控制权产生影响】

　　5月29日，阳光凯迪新能源公告称，控股上市子公司凯迪生态股权被司法冻结及轮候冻结，尚未对凯迪生态的控制权产生影响，亦未对公司及凯迪生态经营产生影响，但相关股份冻结会影响所持股份流动性，间接影响公司偿债能力。（新闻来源：阳光凯迪新能源集团有限公司）

　　相关债券：10凯迪债、16凯迪债

　　（22）【吉安城投：6月28日召开“PR吉安债/14吉安债”持有人会议】

　　5月29日，吉安城投公告称，将于6月28日召开“PR吉安债/14吉安债”持有人会议，审议《关于提前兑付2014年吉安市城市建设投资开发公司企业债券余额的议案》。（新闻来源：吉安市城市建设投资开发公司）

　　相关债券：PR吉安债/14吉安债

　　（23）【诸城经开：6月22日召开“12诸城债/PR诸城投”持有人会议】

　　5月29日，诸城经开公告称，6月22日召开“12诸城债/PR诸城投”持有人会议，审议表决《关于提前兑付2012诸城市经济开发投资公司企业债券余额的议案》。（新闻来源：诸城市经济开发投资公司）

　　相关债券：12诸城债/PR诸城投

　　（24）【肇源祥生建投：法定代表人及董事长变更】

　　5月29日，肇源县祥生建设投资有限责任公司公告称，公司法定代表人及董事长变更。（新闻来源：依兰县国有资产经营有限责任公司）

　　相关债券：14黑重建债01

　　（25）【三聚环保：“16三聚债”5月31日起停牌】

　　5月30日，三聚环保公告称，因公共传媒出现关于三聚环保的相关报道，可能对公司债券价格产生影响，“16三聚债”自5月31日开市起停牌。（新闻来源：北京三聚环保新材料股份有限公司公告）

　　相关债券：16三聚债

　　（26）【怡亚通：前3月累计资产抵（质）押余额占上年末净资产150.61%】

　　5月30日，怡亚通公告，截至3月31日，累计资产抵（质）押余额为130.3亿元，占公司2017年末经审计净资产比重为150.61%。（新闻来源：深圳市怡亚通供应链股份有限公司公告）

　　（27）【亨通集团：增持子公司亨通光电股权，成为第一大股东】

　　5月30日，亨通集团公告称，增持子公司亨通光电股权后成为亨通光电第一大股东，亨通集团实际控制人不变。本次股权转让不会对企业生产经营、财务状况带来影响，亦不会对企业偿债能力带来不利影响。（新闻来源：亨通集团有限公司公告）

　　（28）【重钢矿业：收到重庆证监局监管关注函】

　　5月30日，重钢矿业公告称，因债券募集说明书未披露延迟支付银行借款利息等情况，收到重庆证监局监管关注函。公司对此采取了相关整改措施，关注函对公司无重大不良影响。（新闻来源：重庆钢铁集团矿业有限公司公告）

　　相关债券：16渝钢01

　　（29）【申能股份：董事长和法定代表人变更】

　　5月30日，申能股份公告称，公司董事长和法定代表人变更。此次人事变更不影响公司管理、经营及偿债能力。（新闻来源：申能股份有限公司公告）

　　相关债券：18申能股SCP001

　　（30）【山西交投：控股股东及法定代表人变更】

　　5月30日，山西交投公告称，公司控股股东及法定代表人变更，本次变更不会对公司正常的生产经营和偿债能力产生影响。（新闻来源：山西省交通开发投资集团有限公司公告）

　　（31）【辽源国资：延期披露2017年报和2018年一季报】

　　5月30日，辽源国资公告称，截至目前，公司2017年度财务审计工作仍未结束，故延迟2017年年度报告和2018一季报披露时间至6月30日前。（新闻来源：辽源市国有资产经营有限责任公司公告）

　　（32）【黑龙江建设集团：同意17龙建设MTN001、18龙建设MTN001持有人会议决议】

　　5月30日，黑龙江建设集团公告称，同意17龙建设MTN001、18龙建设MTN001持有人会议决议，承诺在债券存续期间，努力经营积极拓展业务，不作处置公司核心资产等影响公司偿债能力的行为。（新闻来源：黑龙江省建设集团有限公司公告）

　　（33）【铜陵建投：6月20日召开“12铜陵建投债”持有人会议】

　　5月30日，铜陵建投公告称，6月20日召开“12铜陵建投债”持有人会议，审议表决提前兑付2012年铜陵市建设投资控股有限责任公司公司债券本金及利息的议案。（新闻来源：铜陵市建设投资控股有限责任公司公告）

　　相关债券：12铜陵建投债

　　（34）【天音通信：“18天音MTN001”持有人会议无效】

　　5月30日，天音通信公告称，参加“18天音MTN001”持有人会议的持有人或持有人代理人所持有的表决权数额未达到总表决权的三分之二以上，会议不生效，未形成有效决议。（新闻来源：天音通信控股股份有限公司公告）

　　相关债券：18天音MTN001

　　（35）【云南城投：取消发行10亿元2018年第六期中票】

　　5月31日，云南城投公告称，鉴于近期市场贝莱德较大，预计发行利率高于预期，拟取消发行2018年第六期中票，规模10亿元，后续发行安排另行公告。（新闻来源：云南省城市建设投资集团有限公司）

　　相关债券：18云城投MTN006

　　（36）【泰州华信药业：取消发行6亿元2018年度第一期超短期融资券】

　　5月31日，泰州华信药业公告称，鉴于近期市场波动较大，决定取消发行2018年度第一期超短期融资券，规模6亿元，具体时间另行公告。（新闻来源：泰州华信药业投资有限公司）

　　相关债券：18泰华信SCP001

　　（37）【山东路桥：取消发行5亿元2018年第一期中票】

　　5月31日，山东路桥公告称，鉴于近期市场波动较大，决定取消发行2018年第一期中票，规模5亿元，将另择时间重新发行。（新闻来源：山东省路桥集团有限公司）

　　相关债券：18鲁路桥MTN001

　　（38）【中弘股份：大公将公司主体及“16中弘01”评级下调至B】

　　5月31日，中弘股份公告称，大公决定将公司主体信用等级调整为B，评级展望维持为负面，“16中弘01”信用等级调整为B。中弘股份主体和“16中弘01”、“16弘债01”此前评级为BBB-。（新闻来源：中弘控股股份有限公司）

　　相关债券：16中弘01

　　（39）【抚顺龙晟国资：取消发行1.5亿元2018年度第一期中期票据】

　　5月31日，抚顺龙晟国资公告称，鉴于近期市场波动较大，决定取消发行2018年度第一期中期票据，规模1.5亿元，调整后发行安排另行公告。（新闻来源：抚顺龙晟国有资本运营集团有限公司）

　　相关债券：18龙晟MTN001

　　（40）【达州投资：不能按期披露2017年年度报告】

　　5月31日，达州投资公告称，因更换会计师事务所，无法于5月30日前披露2017年年度报告，预计将于6月30日前披露。（新闻来源：达州市投资有限公司）

　　相关债券：16达州01/PR达投资

　　（41）【十堰城投：无法按期披露2018年一季度财报】

　　5月31日，十堰城投公告称，无法按期披露2018年一季度财报，承诺将于6月30日前披露。（新闻来源：十堰市城市基础设施建设投资有限公司）

　　相关债券：18十堰城投MTN001

　　（42）【凯迪新能源：延期披露2017年年报】

　　5月31日，阳光凯迪新能源公告称，将加快工作进展，在上市子公司凯迪生态出具年报后，尽快完成合并报表编制，并披露2017年报。（新闻来源：阳光凯迪新能源集团有限公司）

　　相关债券：10凯迪债、16凯迪债

　　（43）【珠海汇华基础设施投资：“13珠海汇华债”提前兑付议案未获通过】

　　5月31日，珠海汇华基础设施投资公告称，“13珠海汇华债”持有人会议于近期召开，“13珠海汇华债”提前兑付议案未获通过。（新闻来源：珠海汇华基础设施投资有限公司）

　　相关债券：13珠海汇华债

　　（44）【天威英利：积极引进战略投资者，加快重组进程】

　　5月31日，天威英利发布“11威利MTN1”、“10英利MTN1”违约后续进展公告称，将加快资产处置进度，积极引进战略投资者，加强自身经营，努力通过经营性现金流偿还中票本息，加快重组进程。（新闻来源：保定天威英利新能源有限公司）

　　（45）【九江富和建投：“13浔富和债”提前兑付议案获通过】

　　5月31日，九江富和建投公告称，“13浔富和债”持有人会议于近期召开，会议审议通过提前兑付“13浔富和债”等议案。（新闻来源：九江富和建设投资有限公司）

　　相关债券：13浔富和债

　　（46）【广晟资产：会计师事务所变更】

　　5月31日，广晟资产公告称，会计师事务所由致同会计师事务所变更为中审众环会计师事务所。（新闻来源：广东省广晟资产经营有限公司）

　　相关债券：16广晟01、16广晟02

　　2018年5月29日，大公国际资信评估有限公司将中弘控股股份有限公司的主体评级由BBB-下调至B，评级展望为稳定。（来源：大公国际资信评估有限公司）

　　2018年5月29日，联合信用评级有限公司将北京顺鑫农业股份有限公司的主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。（来源：联合信用评级有限公司）

　　2018年5月30日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司将乐清市国有投资有限公司的主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。（来源：上海新世纪资信评估投资服务有限公司）

　　2018年5月29日，中诚信国际信用评级有限责任公司将重庆渝中国有资产经营管理有限公司的主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。（来源：中诚信国际信用评级有限责任公司）

　　2018年6月1日，中诚信国际信用评级有限责任公司将珠海水务环境控股集团有限公司的主体评级由AA上调至AAA，评级展望为稳定。（来源：中诚信国际信用评级有限责任公司）

　　2018年5月28日，中诚信证券评估有限公司将宝信国际融资租赁有限公司的主体评级由AA-上调至AA，评级展望为稳定。（来源：中诚信证券评估有限公司）

　　2018年5月28日，中诚信证券评估有限公司将东江环保股份有限公司的主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。（来源：中诚信证券评估有限公司）

　　2018年5月31日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司将杭州前进齿轮箱集团股份有限公司的主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。（来源：上海新世纪资信评估投资服务有限公司）

　　2018年5月30日，鹏元资信评估有限公司将湖北兴发化工集团股份有限公司的主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。（来源：鹏元资信评估有限公司）

　　具体分析内容（包括相关风险提示）请详见报告《信用债周报―各种各样的非经常性损益》。