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的护城河不是一般人能理解的，要看懂通策医疗的护城河，这个难度特别大。

企业的价格，由企业的内在价值决定，而内在价值不断提升的企业，那么在股票市场的价格也自然跟着内在价值提升而提升。

正如投资大师所说，股市短期是投票机，长期是称重机。小犇同学认为，从长期来看，内生价值提升必然会导致市场价格的提升，这就像科学定律、物理公式一样，这是必然的。反之，内在价值的不断下降，长期来看，也必然导致市场价格的下降。

而一些喷子把股价的上涨认为是庄的行为，是庄把股价拉高了，把看好的唱多的人说成庄托、营销号，并认为“庄托”、“营销号”不断吹票，导致股价上涨，这些喷子的想法极其荒谬。例如，一只股票每个季度业绩负增长，甚至连年亏损，你们这些喷子去吹啊！小犇同学没有持股的企业，小犇同学没有兴趣长期讨论，只有小犇同学持股的企业，小犇同学才有兴趣讨论，如果在雪球不能讨论股票，请问雪球存在的意义在哪里？

 这篇文章主要是谈谈的护城河。近期多了很多新通粉，他们对小犇同学很友好，也很友善，所以现在想与他们交流一下。其实小犇同学之前也写过很多了，这次再写一写吧。

 先让小犇同学来概括一下这些年来球友们的观点，球友们普遍认为，牙科是一个没有任何护城河可言的行业，牙科手工业特点强，需要大量医生，无法复制扩张，牙科小诊所满大街都是，客户对医生的粘性大，医生容易自己出来开诊所，自己出来单干，留不住人才。更有的球友认为，他不是说满大街的牙科小诊所，他也认为街边的牙科小诊所没有任何影响，他认为除了街边小诊所，还有很多单体的口腔医院，尤其是具备一定规模的单体口腔医院，这样的单体口腔医院也有很多很多，由此推断，没有护城河。话锋一转，球友们认为，眼科就明显不同了，眼科主要依靠设备，能复制扩张，实现全国扩张，足以证明眼科的复制能力。球友们进一步认为，可以随便到街边小诊所看牙，但眼睛就不一样了，开一个牙科小诊所很容易，但开一个眼科医院就不一样了。由此认为，爱尔眼科具有宽广的护城河。正是上述观点，球友们一窝蜂唱多爱尔眼科，一窝蜂唱衰通策医疗。

 这些问题，在小犇同学脑海中一闪而过，但在这里把问题一点一点说清楚，要很大的精力，说实话，小犇同学有点不想写下去了，太耗精力了，也只能简短写一写吧，写得不全面也在所难免。先说说街边小诊所，你愿意到街边小诊所看牙吗？尤其是愿意带你的小孩子到街边看牙吗？小犇同学没有听过有人在街边小诊所种植牙齿和矫正牙齿的，更不用说各种口腔疾病，尤其是各种疑难杂症。由于成本的关系，小诊所没有消毒设备，容易感染各种传染病，例如乙肝、爱滋病等等。医疗的等级优于消费的等级，现在都说消费升级了，更何况是医疗呢。用心的人会发现，人们喜欢到大医院看病，因为大医院有保证，令人安心。凡是那个地方建有大医院的，周边的小医院生意会变差，因为人们喜欢到大医院看病。街边牙科小诊所之所以有生意，甚至生意不错，那是因为医疗资源紧缺，同时牙科市场非常庞大，特别庞大！例如，你需要拔一颗牙，周边没有口腔医院，难道你一直忍受牙疼？如果周边有正规的一定规模的口腔医院，谁愿意去小诊所呢，除非你很穷。小犇同学知道茅台的投资者从不担心穷人买不起茅台，只有口腔医院的投资者担心穷人看不起牙，嗯，快点测试一下自己的智商有多少，别闹笑话。

 好吧，说完街边小诊所，现在说单体口腔医院了。面对这些单体口腔医院，的竞争力在哪？护城河在哪？无论这些单体口腔医院规模有多大，它始终是单体医院，面对通策医疗这种庞大规模的大集团，这些单体医院根本无法竞争，通策医疗的竞争对手从来都不是这些民营的单体口腔医院，而是大型的公立口腔医院。小犇同学拿一个简单易懂的来说吧，例如规模大带来的边际成本下降优势，因为规模大，采购成本只有其他口腔医院的一半，我的采购成本比你低了一半，你怎样跟我竞争？！而且通策医疗的扩张模式是区域总院+分院的模式，不是建一家小医院过来跟你竞争，而是从一开始建一个规模非常庞大的综合实力非常强悍的区域总院跟你竞争，例如西安存济投资规模达十个亿，而其他的一些单体口腔医院的规模只不过二、三千万的样子！再看看西安存济的医疗团队实力，专家自带流量，全方位碾压！更不用说，通策有自己的口腔医学院，培养自己的口腔人才，通策有中国科学院大学的支撑，走医教研结合之路，这样的一个超级医生集团，成体系成模式的医疗平台，你区区一个孤立的单体口腔医院，拿什么竞争？！莫说你一个单体医院，就算中国几大口腔医疗集团联合起来，也不能与通策医疗抗衡！为什么？因为通策医疗是唯一一个成功实现大规模扩张的集团，也是行业唯一的上市公司。企业的发展，资本扮演很重要的角色，而任何一个大资本、大财团，都无法与资本市场抗衡，是资本市场赋予通策医疗的能力，通策医疗是行业唯一的上市公司，这种优势不是一般的大，而是无比巨大！

 感觉还有很多要写，总是写不完，小犇同学是用手机打字的。有很多球友谈及到大型的公立口腔医院，这些著名的公立医院实力强悍，由此球友们认定，省外扩张必败！小犇同学很奇怪，这些人怎么就这点智商，聪明一点行不行？小犇同学问你，这样实力强悍的公立医院有多少？极少！这样的医疗资源严重紧缺，如果你非要到这样的医院看病，恐怕排队要很长时间吧，你的牙疼等得起吗？口腔市场特别巨大，这不是存量市场的竞争，增量市场已经做不过来了！

 那么，有球友可能会问，为什么其他口腔集团不上市呢？为什么那些单体口腔医院不扩张，停留在单体医院的规模呢？牙科行业手工业强的特点，导致牙科复制扩张特别难，一些单体口腔医院虽然经营很好，生意也不错，但要扩张到四、五家医院的时候，就管理不过来了，吃不消了。而门店数量最多、规模最大、已全国扩张的拜博口腔却连年亏损，现在主动关掉部分门店，主动收缩，以免亏损不断扩大。由此可见，不是他们不想上市，而是他们的盈利能力达不到上市的要求，没有能力上市！

 正如吕建明先生所说，牙科扩张特别难，这个难度既难住了别人，也难住了自己。今天小犇同学说，眼科主要依靠设备，扩张容易，这个容易，既令自己容易，同时又令别人容易，既然大家都容易，护城河就荡然无存了！吕建明先生真不愧为医疗行业的天才，创造性地破解了牙科复制扩张的难题，开创世界牙科发展史的先河！据小犇同学所知，全世界鲜有牙科大规模扩张的成功个例，无论国内，还是国外，都没有成功的个例。随着成功实现了牙科的标准化、规模化、流程化，令通策医疗具备了成功的复制扩张能力，从而打造出世界级护城河，举世无双，普天之下，仅此一家！究竟通策医疗用什么方法实现牙科标准化、规模化、流程化？据小犇同学了解，通策把每一个医院打造成一个医疗平台，由专家会诊，设计治疗方案，再交给年轻医生执行治疗方案。这就像一个工厂里面，普通的农民工通过工厂流水线生产，也能生产出精密的仪器出来。这样，既可以实现标准化、流程化、规模化，又可以大大解放专家的劳动力，使一个专家一天可以接诊100个病人，更可以锻炼年轻医生，使年轻医生得到成长，年轻医生成熟后可以发展更多的团队。牙科复制扩张的难度，正如吕建明先生所说，这已经不是投资门槛，这是投资难以跨越的鸿沟！

 我们再看看眼科，眼科主要依靠设备，容易复制扩张，复制扩张难度低。虽然眼科医院有一定门槛，不是街边小诊所能做的，但这个门槛也不高，投资一家眼科医院，二千万资金也可以做到。由于这个门槛低，导致很多连锁眼科医院盈利，而且是不断复制扩张的盈利。所以我们现在可以看到，有越来越多的眼科医院符合上市要求，申请上市了。其他眼科医院成功上市，有了资本市场的助力，运用资本的力量，再加上眼科主要依靠设备容易扩张的特点，会加速疯狂扩张，将来对构成很大的威胁，爱尔眼科跑马圈地的发展模式，虽然发展很快，但无法有效应对将来激烈的竞争。同时，也由于跑马圈地的极速扩张，必然导致医疗质量跟不上扩张的节奏速度，削弱竞争力，依靠大量的广告无法代替医疗实力。说到这里，小犇同学非常喜欢三叶！

 啊，忘了有一个问题没有说，一个医生在通策的体系内，参与分工，最大限度发挥自己的价值，在通策医院获得的报酬，远远大于自己单干，大于自己开诊所。医生跳出来自己开诊所，扣除租金等成本，剩下的利润其实不是很多。这些年取得长足的发展，足以证明已经解决这个问题，留在通策工作一定比自己开诊所的收入高！以往通策管理层也向投资者说过这个问题。否则，今天走一个医生，明天走一个医生，怎么发展？事实胜于雄辩，通策医疗事业的蒸蒸日上足以证明这个问题迎刃而解。质疑这个问题的人，太低估吕建明先生的能力，别忘记，他是一个医疗行业的天才，你是什么？就你一张臭嘴巴天天说，肯定无法“解决”，把你的嘴巴封住，就马上“解决”了！