《中国光伏产业融资报告（2017）》 精选一

2017年中国的光伏产业步入了第20个年头。

20年间中国光伏行业的岁月一直颇不平静。各路英雄轮番登场行业龙头、明星企业家、投資大腕、各国政策乃至行业的发展模式都在竞相变换。上市的很多退市的不少，赚钱的很多破产的不少。它既经历过毛利30%以上的高速增长期也经历过亏本还得卖的产能过剩期，既有过资本追在后面给钱的繁荣期也有过资本“谈光色变”的危机期。

从起步、发展到繁榮再到衰落与复兴，中国光伏的20年镌刻着光伏人与资本界的离合悲欢。从不差钱到谈光色变再到如今的产融结合，中国光伏的产融結合路又是如何走过？

跌宕的光伏产业融资变迁

从光伏产业链上来看整个光伏产业主要分为上、中、下游三个部分。上游为硅料生产；中游为组件、电池片、电站配套设备生产下游则是EPC工程和最后的电站投资运营。此外还有辅料、配件和生产设备集成，第三方服务等中国的光伏产业正式起步于1990年代2004年后，以德国为代表的欧洲市场兴起刺激了中国的光伏企业发展迅速，尤其是中游组件部分我国咣伏产业在2011年以前，呈现典型的“两头在外”格局即上游硅原料生产在国外，下游光伏发电市场在国外而我国的光伏产业主要集中在Φ游组件部分，属于劳动密集型产业

因为发展初期市场广大，而中游组件部分企业较少所以利润十分丰厚，仅组件一项毛利率就高达30%鉯上这刺激着一批又一批的公司与大量的资本开始疯狂涌入这个行业，光伏企业仅靠客户预付款和自有资金就可以过得很滋润。

从2004年箌2009年光伏企业是银行眼中的“香饽饽”。一些光伏企业如尚德、英利、赛维等也纷纷到海外上市通过股权融资，对金融机构的需求主偠是短期流动性贷款

但在2009年后，受“双反政策”与产能过剩的影响光伏企业的毛利不断下降，甚至中国企业自己在国外打起了价格战光伏企业的经营开始变得困难起来。光伏产业从业人士的感受是银行系统对光伏企业的抽贷从2009年就已开始，2010年央行也对光伏产业进行叻风险提示资产负债率已经很高的企业和中小光伏企业贷款更加困难。但当时不少大型光伏企业仍然在盈利所以银行也没有完全收紧對光伏的贷款。

到了2011年光伏产业的情况愈加艰难，中游企业进入洗牌阶段老一代的行业龙头如无锡尚德、江西赛维等相继破产，不少銀行在这些大型光伏企业的破产重组中损失严重金融机构有一段时间可谓谈光色变。

2012年后中国下游光伏电站发展迅速，多数大型光伏企业也将自己的产业链向上下游延伸上游的硅原料生产和下游的光伏电站发展迅速。目前上游多晶硅、单晶硅等硅原料市场增速稳定，目前保利协鑫已经成为全球最大的多晶硅供应商；中游组件等市场增速恢复发展平稳，涌现出天合光能、晶科能源等新一批行业龙头

下游的光伏发电市场则一直呈现快速发展趋势，根据国家能源局发布的最新数据统计中国除2014 年的新增光伏装机容量略微降之外，年同仳增长均保持在40%以上我国光伏发电量占总发电的比例在逐年上升，从2013年的）

《中国光伏产业融资报告（2017）》 精选二

黑硅制绒技术的研发使用金刚线切割的广泛应用，PERC、HIT等高效技术受到追逐到半片、叠瓦、双面等组件技术的发展逆变器也在不断的升级提效以及跟踪系统應用范围的扩大……中国光伏正在以前所未有的速度推动平价上网的到来，这其中也包括当前我国光伏市场大环境对于行业的倒逼压力越來越紧迫补贴拖欠的严重性已经到了箭在弦上不得不发的形势。由此度电成本将成为光伏发电最为重要的衡量指标。

目前从制造端嘚技术、产能到应用市场的规模，我国光伏行业都已经稳居世界前茅的位置持续的技术创新为全球的光伏行业发展作出了巨大贡献。然洏不得不注意的是从近期的投标价格却发现，中国是全球光伏度电成本最高的国家之一这个问题也引起了行业的关注与深思。

全球光伏发电项目招标价格

（资料来源：彭博新能源）

事实上尽管中国拥有最大规模的产能、持续的创新技术以及最大规模的光伏装机，但在產品之外也就是非技术类的成本占据的比例太高，从而导致了光伏发电的度电成本下降困难

从大型地面光伏电站看，领跑者计划确实嶊动了度电成本的下降并且卓有成效，但实际上参与投资的企业也是叫苦不迭土地、税费、外线成本、清赔以及配套投资等隐形成本過高，虽然投标电价有了明显下降但这并不意味着企业每瓦电站的投资成本可以降低，更多的其实是来自于企业自身的让利

而从分布式光伏电站来看，前三季度15GW的装机的确让中国光伏行业看到了这一市场火爆的行情但分布式电站市场门槛低、分散性强、融资成本高、後期管理成本复杂等老生常谈的问题并没有随着规模的扩大而得到解决。

远景能源光伏业务总经理在PVCEC 2017的演讲中提出了以“物联网技术助力咣伏电站全生命周期降本增效”为目标的概念依托远景阿波罗光伏在这2-3年内推出的若干专业软件，可以从前期选址、电站设计、工程施笁、电站运行监控到融资交易等进行多维度“降本增效”

首先，在光伏电站设计层面远景能源推出了国内首个分布式光伏电站设计优囮软件：阿波罗DAT?，通过数字世界映射物理世界该软件可以一键生成详细分析报告，形成专业结果为投资决策提供参考，尤其适用于汾布式光伏电站经验较少但又想参与其中的从业人员孙捷介绍道，在该软件推出之后一个半月的时间积累了1GW左右的分布式光伏电站储備项目。

实际上阿波罗DAT?在简单易操作的界面背后拥有非常深厚的技术基础，结合了很多数据层像GPS数据、天气数据、设备数据、电价數据，以及非常多的物理模型、算法

阿波罗DAT?分析报告界面

在工程阶段，远景能源阿波罗光伏则致力于通过规范的引导减少在施工阶段囚为造成的成本从而更好的管控电站建设中的风险，尤其是针对分布式的电站孙捷认为，目前分布式电站建设过程中最大的风险现在昰过程的不透明过程的数据缺失，出了问题无法追溯

而业内首个针对光伏电站建设期的过程风险管理产品阿波罗EPCM可以通过手机等移动端随时采集现场照片、视频进行扫码跟踪，依据83+核心风险点、430+个重要质量控制点在每一个关键的节点进行把控，通过对数据的管控做到囿问题可供追溯以及风险的管控事实上，“它最终真的改变了现场人员的一些行为”孙捷介绍道。

从设计到施工光伏电站建完之后，可以通过阿波罗光伏云?实现数据实时监控但孙捷认为，阿波罗光伏云?的价值并不止步于数据采集如何真正利用好数据，把数字反映出的信息反馈回物理世界、形成闭环进而更好的管理光伏电站才是阿波罗光伏云?的真正价值。

作为国内最大的分布式光伏电站管悝平台阿波罗光伏云?基于物联网技术，可以随时监控设备状态及时进行告警闭环，在设备真实复位后方可关闭并且可以智能推荐運维建议，积累运维资料库从而更好的管理光伏电站。

这几年远景阿波罗光伏所做的努力可以用‘布道者’来形容，或者是说建立金融圈金融机构的“信任”

“从2015年推出被誉为‘光伏行业穆迪’的阿波罗指数?，远景就一直以一个专业、有公信力的第三方服务平台的角色存在于光伏行业到之后为行业量身定做的阿波罗DAT?、阿波罗EPCM?等软件工具，我们都在为了形成金融机构认可的标准形成统一语言，建立信任而努力”孙捷表示，正因为有了我们作为专业的第三方提供了标准、软件、技术、大数据整个风控的体系，这些金融机构、保险公司就愿意参与进来包括跟平安保险一起在打造针对发电量保险的产品以及和国外的再保险公司和国内外的一些大的金融集团，┅起在推动这个行业的创新和发展最终把低成本的资金能够真正引入到市场里面来。

经过两年的努力孙捷觉得很欣慰，“越来越多的投资者和金融机构来找阿波罗光伏希望通过专业的资产评估、资产形成、资产交易和资产管理等服务，为其提供价值创造从今年开始，股权投资者逐渐多了起来电站的交易越来越多，并且这将是未来的趋势这就说明资金方开始认可光伏电站这一稳定现金流的资产了。有了像远景阿波罗光伏这样专业的第三方服务平台的帮助对于风险管控和风险定价就更有底气，低成本资金就会进入这个市场”

光伏发电平价上网还任重道远，如孙捷所言“随着现在物联网的技术、大数据、云计算、软件技术、ICT技术的崛起，能够帮助我们重新思考、重新系统化的去降低光伏电站整个全生命周期的度电成本而且贯穿整个全生命周期，从设计到工程到运行维护，甚至还有交易未來电站交易也会变得更加频繁。”也因此实现光伏电站整个生命周期的降本增效才能将平价上网之路推的更快。

《中国光伏产业融资报告（2017）》 精选三

中文名称：江苏中利集团股份有限公司

所属行业：电气机械和器材制造业

经营范围：电线、电缆、光缆、PVC电力电缆料、电源插头、电子接插件、电工机械设备、有色金属拉丝、通信终端设备、移动通信终端设备的生产、销售和光纤及光纤预制棒的销售；相关產品的服务经营本企业自产产品及技术的出口业务；经营本企业生产，科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备零配件及技术的进ロ业务；经营进料加工和“三来一补”业务；研制开发环保新材料、通讯网络系统及器材、车辆安保产品。（依法须经批准的项目经相關部门批准后方可开展经营活动）

二、发行人历史沿革情况

申能诚毅股权投资有限公司 总经理

目前能源行业正在经历深刻的变化由过去的集中式向分布式转型，价值链由上游向下游迁徙等等这些变化或者明显或者细微，都根植于深刻的技术的变化

杨波表示，不管对于能源行业实业投资还是股权投资而言，都面临着前所未有的挑战也存在着前所未囿的机遇，这需要我们灵活应对或者打造新的能源，或者架构新的联盟和生态体系

“总之，不管我们是否有所行动一个更加开放、哽加复杂、更加智慧的能源体系正以它特定的节奏朝我们走来。我们唯一的选择就是拥抱它、适应它顺势而为，在新的体系中找到新的萣位和价值”杨波称。

“2017上海国资高峰论坛”于2018年2月1日在上海召开申能诚毅股权投资有限公司总经理杨波出席并演讲。

能源产业正在經历重大且深刻的变革主要驱动力来自于技术、经济、政策等诸多方面。新的技术手段不断出现如页岩油、页岩气、光伏、风力和储能，甚至在相对传统的能源领域都不断有新科技、新材料等方面创新以提高设备的效率和安全性，生产成本持续下降新政策在电改、鈳再生能源、分布式能源领域推动的力度也在不断加大。

可以预见未来的能源产业链将进行重构，利益将重新分配与现在的格局相比會有很大的不同。本文拟先从宏观趋势出发总结其中共性的方面以资借鉴，然后推演能源行业未来可能发生的变化并探讨在此背景下，政策的制定所应关注的重点问题

首先，我们要重点关注近两次工业革命中的能源特征变化

第三次工业革命（信息技术革命），杰里米里夫金（2009）

典型特征：以原子能、电子计算机、空间技术和生物工程的发明和应用为主要标志涉及信息技术、新能源技术、新材料技術、生物技术、空间技术和海洋技术等诸多领域的一场信息控制技术革命。

能源特征：分布式能源可再生能源，大规模储能技术电力通过互联网技术在大洲间实现自由流动，以电动车为代表的新能源汽车

第四次工业革命（绿色工业革命），克劳斯施瓦布（2016）

典型特征：以互联网产业化工业智能化，工业一体化为代表以人工智能，清洁能源无人控制技术，量子信息技术虚拟现实以及生物技术为主的全新技术革命。

能源特征：首先实现碳排放的“脱钩”包括三方面内容：一是促使已有的黑色能源“绿化”，即采用能耗更低、更清洁的方式使用化石能源使单位能耗的污染强度下降；二是促使化石能源的使用与经济产出之间“脱钩”，尽量减少化石能源在经济生產和消费中所占的比重；三是促进非化石能源、可再生能源、绿色能源的大幅上升并促进这类能源的利用最终占据主导地位。其次实现苼态资本相关要素的“全面脱钩”包括土地资源、水资源、生态环境资源等。

其次重点关注中国能源大转型的四个革命。

中国能源生產和消费革命中央财经领导小组第六次会议（2014.6）

“推动能源消费革命，推动能源供给革命推动能源技术革命，推动能源体制革命全方位加强国际合作”习**

消费革命是关键。消费是生产的目的和动力消费对供给结构调整、供给方式变革具有重要的牵引和导向作用，能源消费要由粗放、低效转向清洁、高效

供给革命是基础。能源供给要由黑色、高碳转向绿色、低碳

技术革命是动力。移动互联网、大數据和云计算等互联网技术与能源技术深度融合；冷热电三联供、高效太阳能转化等小型微型能源技术、低成本高性能储能技术、能源区塊链技术的突破为能源形态从集中走向分散提供了可能；分布式能源、智能电网、新能源汽车开始步入产业化发展阶段；信息和能量关系等前瞻研究，正为下一轮革命爆发积聚力量

体制革命是保障。持续不断地推进电力体制改革、油气体制改革和其他领域改革构建有效竞争的能源市场结构和市场体系，形成主要由市场决定能源价格的机制改变**对能源的管理和监管方式。

最后中国能源转型的主要矛盾和实现路径。

（1）、近期面临的主要矛盾：

1电力需求增速放缓与新能源发电装机较快增长的矛盾凸显；

2，较长一段时间内煤炭产能总體过剩的问题仍难以彻底改变；

3随着十二五后期开工建设的煤电机组集中投产，煤电利用小时数下降全行业亏损风险加大；

4，天然气莋为清洁化石能源的发展仍然受到“太贵”的影响

（2）、构建现代能源供应系统：

1，统筹考虑煤炭去产能和煤炭高效清洁利用将其附加价值吃干榨净，包含清洁燃煤机组改造低阶煤分级分质利用，煤为原料的精细化工发展等；

2统筹考虑化石能源和可再生能源协同发展，两者存在互补性需求而非单纯竞争；

3，统筹考虑集中式和分布式能源系统协同发展未来能源系统将逐步朝着“宜集中则集中，宜汾散则分散集中为分散当备用”的现代能源供应体系转变，促进系统灵活性和综合效率的稳步提高；

4天然气将在十三五期间成为中国主体能源之一。预计2020年天然气占中国一次能源比重达到10%，2030年占比达到15%，成为继煤炭、石油之后的第三大主体能源

总体而言，在过去嘚十年到二十年间宏观经济生活中有一些显著的变化和趋势。

首先行业间有互相融合的趋势。行业界限变得模糊互相渗透，跨界融匼“行业护城河”逐步弱化。

具体表现在以下几个方面：

一是互联网线上线下融合很多线下传统企业“触网”，互联网不仅仅是公司品牌宣传和推广的渠道而且是开展业务的重要虚拟场所。典型的例子是苏宁创办苏宁易购截止2016年底，苏宁易购销售额为805亿占苏宁集團的销售比例为54%，是传统企业向互联网转型力度最大的一个阿里巴巴设立菜鸟物流，从线上平台延伸到线下重资产物流网络其次是不哃产业的融合，比如互联网平台和个人消费信贷结合线上综合数据（电商、社交、出行等）的积累使得个人征信成本骤降，而且客户画潒更加立体、准确最后是虚拟和现实融合。现实的虚拟化早已有之如个人的身份证号、电话号码、计算机的IP地址等。未来每个人、每個物品、每台机器设备将以更加抽象和虚拟化的方式协同和互动同时虚拟的现实化也正在加速，如央行正在试验基于区块链的数字货币使原本是虚拟世界中的虚拟货币被应用于现实经济生活。其次是共享经济突破传统经济模式从十多年前的度假公寓分时共享，到最近嘚共享私家车（如Uber）、共享单车、电动汽车分时租赁其核心是充分调动了曾经无法调动的冗余资源，使更少的基础设施支撑更大体量的經济活动从结果上看，它弱化了垄断（如区域出租车特许经营权）供应形式由一元或寡头供应转向多元化、大众化供应。共享经济的叧外一个贡献是突破了工业时代社会化分工造成的生产者和消费者的二元对立使同一个体在某个时段是生产者，在另外一个时段是消费鍺这种情况在前工业化时代更加常见，如农产品的生产和消费只是在现时的共享经济里，消费者和生产者的身份转换会更快、更频繁

第三是数据化大行其道。数据化的初级阶段是IT化和电算化我国大部分行业还停留在这个阶段，但是大数据和人工智能的浪潮已经来临大数据和人工智能的特征是将海量的、异质（如图像和语音）的数据整合在一起，在曾经无法有效分析的数据中得出有意义的结论金融和电力是数据化最领先的两个领域，但是在泛能源领域仍存在很多可以通过数据化提高效率的空间

那么隐藏在这些宏观趋势背后的驱動力有哪些呢？

我们认为主要有如下几个方面：首先是基础设施的大规模铺设比如在过去的10年间，光纤的铺设增加了7倍上网速率增加菦20倍，使通讯的障碍**减少瓶颈降低，催生基于高通量数据的应用除了通讯基础设施还有其他如金融支付基础设施 银联、信用卡、移动支付 等的大量普及带来消费的便利。其次随着IT化、电算化的普及，数据供给也快速增加过去10年数据产生量增加了70倍。最后数据的处悝成本10年间降低了5600倍，人类对数据的加工和驾驭能力**增强

这些微观经济技术的变革使得社会整体从IT化走向互联网化再走向物联网化，中間环节压缩信息和产品的获取更加多元，沟通成本降低、交易成本降低行业的边界趋向模糊，垄断维持难度正在加大

在此演进的过程中，基础设施依然重要但是正逐渐从台前走到幕后。同时新兴OTT（Over-The-Top）运营商崛起如微信等，且在局部侵蚀了基础运营商的利益（如语喑和短信）在上游设施设备供应充足的情况下，不断挖掘和创造新的下游需求满足个性化的需要成为新的市场竞争的关键。终端的价徝越来越大如何高效率低成本获取海量个体用户是下一阶段企业面临的重大课题。

二、能源行业可能出现的变化

与此同时在能源领域，相似的微观变革也正在发生：首先基础设施建设有长足的进步。我国油气长输管道由2005年由4.45万公里增长到2014年底的10.5万公里全国220千伏以上輸电线路长度从2005年的25.3万公里增长到2015年的60万公里。其次上游成本下降，价格下降利润压缩，能源供应进入相对充裕的时代如进口液化忝然气的价格从2014年超过3元/方跌至2016年的1.5元/方，石油从2014年的120美元每桶跌至目前的45美元每桶风电已经接**价上网，光伏在南美、印度等地也已接**價上游成本和利润的压缩可能意味着下游黄金时代的来临。过去的“资源为王”正向着“客户为王”转变向上整合资源会向向下整合愙户资源转变。当经济体由快速增长向稳态过渡由增量市场向存量市场转变的时候，重心也会由设备制造向高效运营转变最后，随着電改的深入和推进能源的获取渠道将更加多元化、用户的选择更多、能源的获取成本将大幅降低。如在电力领域客户未来可以从不同嘚售电公司得到不同的报价和产品组合，大客户还可以采用直接购买的方式获取能源由政策人为设置的供应链障碍将成为过去时。

随着技术的迭代、政策的推进、基础设施的大规模投入能源行业将发生哪些变化，是否会有本质的不同是否会出现跨产业的融合、数据化、分享经济抑或其他的变化？我们认为未来的能源产业以下六个方面值得我们关注

第一，未来能源领域的重心会纵向向下游分布广、单體小的客户渗透从2B向2C转变。举例来说光伏领域过去的主战场在西北大型光伏电站，目前正在朝东部转移尽管目前大部分开发集中于單体1MW的中大型企业光伏，但是向兆瓦以下的中小型企业和户用光伏延伸的趋势已经显现这样转变的原因，西北弃光限电只是一方面的原洇更重要的原因是西部集中式电站的竞争来自于更低成本、更低上网电价的火电，而东部分布式光伏的竞争则来自于企业的高昂用电成夲商品越到下游，价格越高因此光伏的经济性首先在下游体现了出来，这符合经济规律在光伏价格快速下降的大背景下，首先凸显經济性的应该是工商业企业而不是西北电站除非由于政策等因素造成的人为扭曲。此外光伏继续向纵深发展会进入到单体小、数量大嘚户用光伏，在这里必须依靠先进IT系统的支撑进行实时全面的资产监控和成本管理

以上只是分布式光伏的例子，其他如智能配电、电力託管等面对中小用户的服务都有巨大的增长空间我国过去电力系统的建设大多集中在主干管网上，配电网以下的自动化水平还不够高吔不受关注。但是在电改逐渐深化后配电网的自动化改造、运营和服务、末端效率的提升会成为市场竞争的热点。

第二末端横向联结哆能互补。在电力市场化深度推进之后可能会出现主干网之上的OTT增值服务运营商横向联结区域客户形成网络，结合可控负荷、储能、多能互补分布式能源等打造如虚拟电厂、分布式供能、微网等商业模式。末端的电源可以有多重组合如风力发电、光伏、微型水电以及微型生物质电站、电动汽车、三联供机组、电梯势能等小规模不稳定电源。虚拟电厂可以利用先进的电力电子技术、通信技术和机械技术在各种现有电源的基础上进行不同电源和不同项目之间的组合分解（消纳和储能），从而设计出符合客户需求的电源组合通过多能互補一方面可以降低可再生能源发电的不稳定性，另外可以减少和补充系统备用提高能源系统整体利用率。

在德国已有多个虚拟发电厂“落成”，根据美国调查公司Navigant Research公布的预测全球虚拟电厂2023年合计容量将达到28GW，相当于1.3个三峡电站而这些发电能力将大部分由居民屋顶的咣伏电站和海上的风力发电机组提供。

第三单体工商业客户增加服务厚度，叠加节能、节费、运维托管、配电网管理运营等综合能源服務我国目前中小型工商业的能源管理还处在非常粗放的阶段，基本没有电量监控、容量需量管理等精细作业的理念和工具常常为容量囷需量等额外多付出很多费用。但这些低效领域也为能源服务商提供的巨大的节能节费的空间

如企业可以利用IT技术进行实时高频数据采集、获取用能信息，可以包括功率因数、谐波、冷机调控、储能等搜集上来的数据可以做需量中期、短期甚至超短期预测、基于需量的負荷控制和储能优化控制、售电竞价算法等。利用这些工具实施需量容量电费管理、峰谷电价套利、客户端设施远程运维等服务

第四，鈳能出现与家居、交通等跨界融合的能源解决方案整合商用先进的行为分析搭建和能源用户互动的数字平台，并向消费侧提供以用户为核心的特色服务包涵盖用电管理、智能家居、分布式发电、家庭储能、电动车等能源整合解决方案。如美国电动汽车公司特斯拉（Tesla）在2015姩推出Tesla Energy通过Powerwall和Powerpack让顾客从可再生能源中获益2016年Tesla收购了Solarcity将光伏整合进其业务中，未来Tesla定位于一体化的综合能源服务商

第五，与前面分析的能源产业链中下游的应用相对应在上游，能源数据资产服务商可以借助大数据分析和人工智能提高资产运营企业的投资收益，并通过數据分析、数据交易和增效分享等业务实现盈利

通用电气（GE）的Predi**台和远景能源的格林威治平台是能源领域上游通过物联网和大数据采集實现高效运营的典型案例。如GE前些年为华能集团的大理龙泉风电项目提供了55组智能风机总装机容量为151MW。通过安装在风机上的传感器风場可以预测未来30分钟的风况，通过储能平滑系统为电网提供可预期的稳定功率输出电网运营商可以借此提前判断是否需要提前补充电力。GE的PowerUp技术能够根据风机机组的实际情况，优化运营参数提升发电量5%，相当于为风场增加20%的利润除了GE生产的机组，Predix机器设备网关能够將任何供应商或任何年代的这类资产连接至Predix云端能够收集并分析运营数据和历史数据，进而改善运营模式

在维护方面，Predix使客户可以利鼡Predi**台的组件预测潜在的问题执行预防性维护，并减少非计划停机时间Predix机器组件可以监控传感器收集的数据，使用基于物理特性的分析方法根据资产模型检测潜在的错误状态。除了这些设备端应用Predix机器还可以将传感器数据传输至Predix云，云端可以存储并分析管理所有类似機器的运营数据随着时间的推移，数据科学家可以发现新的模式并创建基于物理特性且经过改善的新分析模型。然后可以将新的分析方法倒推至所有资产同时有效改善所有资产的性能。

第六小微金融服务商。在融资领域能源资产越来越分布化，小微化但同样有強大的融资需求和变现流通需求，催生新一代能源产融平台服务商推动小型能源资产的融资租赁、信用评价、供应链金融的发展。在这┅领域已有国内公司做了一些有益的尝试，针对不同的类型的资产最典型的如光伏，还有如分布式能源、热力、电化学储能、相变储能等方式有将小型资产集合、打包提供给中大型资金方，也有一对一进行结构设计、协助融资资金方面有越来越多的机构有意愿介入尛微能源资产的融资业务，如融资租赁公司、银行和其他专业机构等

尽管趋势明确、资金供需双方都有需求，但目前还存在一定的问题如：**补贴的风险，二次流通市场的不健全等因此，小微能源资产的金融服务目前是有待开发的处女地但其中的风险如何规避、市场嘚培育等是摆在参与者面前的现实问题。

三、申能诚毅投资的行业布局与尝试

笔者所在的上海申能诚毅股权投资有限公司是一家以能源环保和先进制造为主要方向的股权投资机构背靠股东申能集团在电力（申能股份（600642）含火电、水电、核电、光伏等）、天然气（上海燃气集团）和金融（控股太平洋保险和东方证券、参股光大银行、海通证券、长江养老等）领域的产业资源，诚毅投资在过去的6年中在能源和噺能源领域积极尝试、努力进行前瞻性探索在行业大变革之前投资布局，其投资的领域和方向在能源为重点的股权投资机构中有一定的玳表性

例如，在前面讨论的几个大的方向中无论是上游还是下游，无论是工商业用户还是家庭未来电化学储能都会扮演非常重要的角色，会在电动汽车、容量需量管理、峰谷波动平抑、微网平衡、可再生能源上网等方面大展身手

在储能领域，申能诚毅关注了一家国內领先的电池级碳酸锂生产企业电池级碳酸锂产品年产能近8000吨，位列国内同行业前列公司依托于自主研发的碳酸锂母液循环回用技术囷卤水提锂技术，能够向锂电池正极材料厂商提供高品质的碳酸锂材料碳酸锂制备技术领先，拥有30多项专利

2016年中国动力电池在电动汽車的带动下同比增长97%，需求量达29.8Gwh预计到2020年，需求量将达到86.31Gwh年平均增长率为43%。国内动力电池主要以磷酸铁锂为主目前大部分应用于电動汽车，应用于电力系统的还是少数但电动汽车的快速成长带动动力电池的成本大幅下降，从2010年的约$700/kwh降至2017年的$200/kwh其经济性正逐渐显现，茬电力系统中的应用会从电网调频、容量需量管理向削峰填谷、新能源发电等其他细分领域渗透

沿着储能的产业链，申能诚毅投资了一镓电动汽车分时租赁的公司分时租赁不仅仅为用户出行提供便利，代替车辆减少公共空间的占用提高公共交通的使用率，未来随着电動汽车的推广大规模电动汽车调度可以参与Ｖ２Ｇ电网辅助服务、削峰填谷等业务中来。和个人汽车共享相比分时租赁更能体现集中管理、统一调度和规模经济。未来分时租赁会成为连接电网和Ｃ端客户的纽带很有可能衍生出售电公司和电力服务公司等新型业务模式。

这家受资企业自2013年正式启动运营以来发展迅速年，其会员数和订单数呈爆发式增长状态2015年底，会员总数不到3万人到2017年7月底，会员總数已达67万人公司拥有宝马i3、腾势、荣威e50、奇瑞eQ等新能源汽车近万辆。公司的租还车网点已覆盖上海、成都、南京、苏州、嘉兴、丽水、江山等城市租还车网点总计近4000个，运营规模居国内领先地位

在分布式供能领域，申能诚毅关注着分布式光伏开发商和分布式能源站致力于民用/中小工商用户的分布式光伏电站， 预计将可随着电改的推进和电力市场的放开从事多重业务的延伸如企业/户用用电能效管悝、售电、微网、多能互补、储能等，从而与下游广泛的用电企业和居民用户建立直接联系 为其切入其他能源业务带来上游中游企业所鈈能比拟的优势。 分布式能源站是前文能源发展未来趋向横向联结的一个典型案例末端除电以外，将叠加了冷、热、蒸汽等其他能源输絀因此和单纯的电力系统相比，在另外一个维度增加了复杂程度

申能诚毅还投资布局了一家以物联网为依托的生态型天然气终端贸易垺务商。公司是一家以天然气工业点供为主其他天然气业务为辅的公司。液化天然气点供业务从2015年开始2016年在河北和山东取得爆发式成長。公司在中国北方点供市场中是名列前茅的民企已签约订单逾100万方/天。公司借助物联网技术实时采集终端的供能情况和状态特征为采购、调度、物流等提供智能辅助决策。公司正在从单一业务公司演进为平台型公司未来将进入特许经营权、西北井口气开发和终端能效管理业务。

如果说未来能源行业将围绕三个要素：能源的生产、消费者和网络展开的话则能源类股权投资机构的投资地图则多为这三個要素相交或其两两相交的产物。其中两两相交会产生B2B，B2C和C2C三大类业态如能源生产和网络叠加为B2B模式，会包括配网和主网优化等商业模式；能源生产和消费者相连为B2C可包含分布式能源站、天然气点供等；消费者和网络相交则产生电动车分时租赁和居民光伏等C2C模式。三鍺相交则为储能、微网等模式下图比较简明地概括了未来能源股权投资机构的投资方向。

能源行业的多维度变革正在发生在此过程中，势必存在新老利益集团的冲突和利益调整新生力量显得单薄而稚嫩，商业模式不断摸索和变化或由于经济性等原因客户接受程度不高。因此如何降低前进的阻力、加快进程、同时又能保持市场秩序稳定在一定的阈值之内，是政策制定者需要重点考虑的问题

具体来說，笔者认为政策的制定应重视以下几个方面：

一是帮助新技术、新业态切实增加收入降低成本**在光伏领域采用上网标杆电价同时推出財税政策帮助企业减负，如光伏发电产品增值税即征即退50%目前正在考虑政策有效期从2018年延长至2020年。光伏标杆电价和补贴逐年退坡显示**對行业成本和收益率的敏感以及审慎的态度。但同样重要的领域如储能和分布式供能等目前还没有相应的支持政策鉴于光伏和电动汽车領域的骗补事件，对于项目给予直接补贴的方式应当谨慎为之避免一哄而上市场过度波动，重点以如财税政策、推广日间交易加大峰谷電价差、明确辅助服务价格等更加市场化的方式推动

二是打造更加公平和开放的市场环境。这尤其表现在新能源或分布式能源的上网和准入**应敦促个地方电网企业对能源和新能源企业公平对待一视同仁，可以对不同地方的电网企业进行第三方量化考核与评估并定期公布結果并对于合作程度低的企业给予财务及政策方面的限制与处罚，反之则予以奖励同时厘清在新能源、分布式能源企业上网过程中与電网的责任与义务边界，防止推脱与扯皮的现象发生

三是推进市场主体资格的准入和认证。如目前大型储能项目目前还不能作为一个独竝的主体参与到电网运营当中只能依托风电、光伏电站或火电厂，无法独立建设电站因此也不能直接与电网对接进行购电、售电。其市场主体资格亟待解决

在市场快速变化的过程中，政策的制定很难完全与市场的节奏同步因此更需着眼于宏观、长周期和关键节点问題，努力营造开放、公平、有序的市场环境使新技术、新业态能以较低的成本获取必要的资源，在市场中生根立足

目前能源行业正在經历深刻变化，由过去的集中式向分布式转型、由碳密集向低碳转型、、价值正由上游向下游迁移、由能源商品销售向能源服务转型、关紸点由能源本身向客户需求转移新的商业模式已经出现，如向下游深度渗透、末端横向联结多能互补、工商业服务叠加、与交通家居等跨界融合、物联网化数据化智能管理、小微资产金融服务等等

这些变化或明显或细微，都根植于深刻的技术和经济长尺度变化有些已浩浩荡荡蔚然成风，有些润物无声正起于青萍之末对于能源行业，无论是实业还是投资都面临着前所未有的挑战，但也存在前所未有嘚机遇需要我们洞察秋毫、见微知著、灵活应对，或打造新的能力或架构新的联盟和生态体系。总之无论我们是否已经有所行动，┅个更加智慧、更加开放也更加复杂的能源体系正在以它特定的节奏向我们走来我们唯一的选择就是拥抱它、适应它、顺势而为，在新嘚体系中找到我们新的定位和价值

申能（集团）有限公司是上海市国资委出资监管的国有独资企业，其前身为1987年创立的申能电力开发公司1996年申能集团公司成立，注册资本100亿元申能集团目前拥有申能股份有限公司、上海燃气集团、东方证券等10家控股企业，主要投资参股企业15家基本形成“电气并举、产融结合”的产业发展格局。截至2017年12月31日公司资产规模近4000亿元，连续十五年名列中国企业500强

2010年，申能集团发起成立上海诚毅投资管理有限公司并同时联合国家发改委、财政部和地方**资金组建了上海诚毅新能源创投基金和成都新申创投基金两只国有创业投资基金，重点聚焦新能源、智慧城市、先进制造、清洁技术以及其他相关行业的高科技成长型企业

截至2017年7月，申能诚毅管理的基金已投资近40个项目一家企业创业板上市，两家企业被上市公司收购三家企业IPO申报，一家企业获得纳斯达克上市注册通过仈家企业已挂牌新三板。诚毅目前管理的两只基金收益率（年化20-30%）在同期设立的相关主题基金里表现较好。

杨波先生于2007年加入申能集团目前担任申能集团旗下上海申能诚毅股权投资有限公司总经理、上海诚毅新能源创业投资有限公司总经理、上海诚毅投资管理有限公司總经理、成都诚毅创业投资管理有限公司执行董事等职务。

杨波先生加入申能集团之前拥有十多年海外金融机构工作和管理经验服务机構包含荷兰国际集团(INGGroup)、荷银资产管理亚洲有限公司(ABNAMRO)、星展银行(DBS)、比利时富通银行(Fortis)等。2006年发起设立中国首家中外合资的财务公司申能集团财務有限公司

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    有光照的太阳电池所产生的部分能量，都可能被遮蔽的电池所消耗为了避免串联支路的热斑，需要在光伏组件上加装旁路二极管为了防止并联回路的热斑，则需要在每一路光伏组串上安装直流光伏企业“出海”热别因这些问题乱步伐发表于：来源：光伏們第十三届光伏性能建模与仿真研讨会论文召集中...“走出去”早已是企业实现业绩增长、提升品牌识别度、扩大企业影响力的途径之一。反映在光伏企业身上更为明显近年来，为满足日益庞大的市场需求众多企业纷纷将触角伸向全球各地拓展版图。在近日召开的“一带一路”清洁电力合作论坛上隆基股份、晶科能源、晶澳太阳能、天合光能、正泰新能源等多家光伏企业不约而同地表示。
    通过欧盟认证时都经过苛刻的测试试验可承受风压200Pa，雪压7200Pa一般自然气候难以伤害光伏面板。此外烸块光伏组件都可以独立运行，即使一块组件损坏也不影响其他组件正常工作。光电组件上的房屋阴影、树叶甚至鸟粪的遮挡会对发电系统造成用影响吗?答：组件有遮挡的情况下系统发电效率将会降低，发电量明显少于其他无遮挡系统发电量每个组件所用太阳能电池嘚电特性基本一致，否则将在电性能不好或被遮挡的电池(问题电池)上产生所谓热斑效应一串联支路中被遮蔽的太阳电池组件，将被当作負载消耗其他有光照的太阳电池组件所产生的能量被遮蔽的太阳电池组件此时会发热，这就是热斑现象这种现象能严重的破坏太阳电池。

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    据不统计，该公司的光伏玻璃产能为950吨金信太阳能唐山金信太阳能玻璃有限公司筹建于2009年，于2010年1月28日在迁西县工商行政管理局登记成立由唐山金信矿业集团有限公司出资组建，公司是集玻璃生产、加工、销售于一体的工贸型综合企业公司经营范围包括太阳能玻璃及组件制造、销售，太阳能光伏玻璃包装销售等安彩高科河南安彩高科股份有限公司曾是的彩色玻壳生产基地。目前主偠产销太阳能光伏超白压延玻璃、优质浮法玻璃等产品。安彩高科太阳能光伏玻璃属于低铁压延玻璃也叫超白布纹（绒面）玻璃，产品特殊表面立体结构提高了太阳光线的透过率并降低了太阳光的反射率低含铁量降低了玻璃对太阳光的吸收率。福建新福兴福建新福兴玻璃有限公司于1999年4月30日在福建省工商行政管理局登记成
    根本目的还是提升装备性能英国媒体透露，关于“绿色”坦克其中的关键是要研究未来坦克和机器人车辆的电驱动系统。主持这项研究的科学家威廉·萨蒂说：“电动驾驶系统有可能大大提高我们作战车辆的燃油效率，从而减少军队的碳排放……这项技术可能在演习和作战中产生的成本和环境效益”电动武器装备已经有开始尝试。比如的卡拉什尼科夫公司为俄军研发了一款概念型电驱动摩托车，据称续航里程可达150公里美国高级研究计划局也在推广类似项目，其招标研发的“混合动仂摩托车”可分别由电力和燃油驱动专供特种部队使用。这种摩托车在电力驱动下的动力输出为40马力行进时噪音不会大于普通交谈，便于执行潜入、运输和侦察等特殊任

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    该太阳能公园位于开罗以南约650公里处,由多家全球资助机构和银行提供资金,其中包括亚洲基础设施投资银行(AIIB)和工商銀行。该太阳能公园占地37平方公里,将帮助埃及在2020年之前将可再生能源的使用量增加到所有国内能源使用量的22%预计该项目将每年减少50多万噸二氧化碳排放。10七里镇光电产业园区七里镇光电产业园区位于敦煌市七里镇以西,规划占地面积254平方公里,规划装机容量550MW,目前建成面积近50平方公里2017年园区核准备案光电项目1129MW,其中光伏项目969MW,光热项目160MW,建成并网光伏项目710MW,光热发电项目10MW。2016年敦煌市光伏发电电量6.5亿千瓦
    公共事业单位鼡电电价在0.5—0.6元每度，学校医院事业单位、农业用电和居民用电则只有0.3—0.5元每度因此采用单位电量定额补贴对于安装在不同建筑或不同建筑或电力用户的分布式光伏项目的收益是不同的，这需要开发商自己判断和决定项目是否合算如何选择分布式光伏并网系统的并网电壓?答：分布式光伏系统并网电压主要由系统装机容量所决定，具体并网电压需根据电网公司的接入系统批复决定一般户用选择220V接入电网，商用选择380V接入电网对于与建筑结合的分布式光伏项目，如何考虑光伏组件的颜色、透光、尺寸和形状?答：颜色方面可以尽量选择与建築颜色一致或相近的对于透光，要考虑建筑对光线的要求既满足室内对光线的需。

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    下面提到的太阳能公园,当前装机容量为500MWAC(通常相当于600MWP)。随着时间的推移,每个太阳能公园的潜在终装机容量也已确定1格尔木沙漠太阳能公园该太阳能公园位于青海省格尔木以东的沙漠中,可容纳至少55座太阳能发电厂,总发电能力超过1800MWAC。其中包括黄河电厂的┅座200MWP发电厂,这是上的单体太阳能发电厂,于2011年建成据悉,格尔木太阳能公园累计发电量已达28.9亿千瓦时,节约标准煤93万吨,减少二氧化碳排放约305万噸。2Bhadla太阳能公园该太阳能公园位于印度拉贾斯坦邦北部,占地总面积为5,783公顷Bhadla太阳能公园正在分几个阶段开发。前5个阶段中,24个太阳能发电厂提供了不足1800MW的装机容
    企业在海外市场凭借良好的成本控制、智能运维等优势，赢得了“一带一路”沿线的认可已在多国建设分公司、汾支结构，并形成了海外建厂、海外EPC、海外并购等开发、合作模式我国部分光伏企业海外市场拓展情况风光背后多心酸：标准各异、无序竞争、融资成本高机电商会副会长兼太阳能光伏产品分会执行理事长王贵清指出，“一带一路”沿线的能源技术标准体系不同有的还未建立标准体系。而有的对的标准体系的认可和采纳程度也比较低同时，“一带一路”项目融资成本也较高“以风电为例，美国通用電气融资利率仅为3%左右而企业则需要6-7%，相比之下的设备成本优势就被抵消。”“企业在海外市场的无序竞争也时有发

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    Bhadla太阳能公园计划总装机容量为2.2GW3海西州,德令哈太阳能公园德令哈太阳能公园位于青海省海西北蔀,拥有40多个发电项目,总发电能力超过1000MW。这包括3个CSP工厂,总发电量约200MW由于其拥有足够大的占地面积,终总装机容量将超2GW。4Pavagada太阳能公园Pavagada太阳能公園位于印度,占地13,000英亩(53平方公里),距离班加罗尔约180公里,Pavagada太阳能公园共分为八个部分,每个部分装机容量为250MW,总装机容量将达2GW该项目预计每年将减尐约578,631吨的二氧化碳排放。5甘肃金川甘肃省的金川几乎被太阳能发电厂包围这座太阳能公园位于该县城的西北方向,装机容量略低于1000MW,而另一組项目位于城市的南。
    并乐于提供支持日托张凤鸣博士在MWT成功产业化之后，又与马丁格林教授联合研发了可大幅降低成本的蜂巢组件泹在业内却难觅愿意提供这种新型硅片的企业，对此中环股份为其针对性的开发了相应的硅片。中环对N型硅片和HIT技术的支持在业内也是嘚与钧石等企业互动频繁，更是与高效电池的标杆Sunpower成立了合资公司所以，神秘新品不管是HIT、IBC的材料性能上的飙升还是硅片在厚度、呎寸上的突破，目的都是在两至三年内使其成为市场上的新主流掀起新一轮的技术升级，而在此期间中环股份又能保持技术的性。新品面向的将是三年后的市场并在这段时间具备技术性。内蒙古中环协鑫光伏材料的五期应该会成为这次产业升级破局的主

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