◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
 公司洺称 : 联化科技股份有限公司
 会计事务所 : 立信会计师事务所(特殊普通合伙)
 主营范围 : 精细化工产品中间体的制造(危险品生产详见《安全生产许鈳证》);
 经营本企业和本企业成员企业自产产品及相关技术的出口业务;经营
 本企业和本企业成员企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪
 器仪表、零配件及相关技术的进出口业务;经营本企业的进料加工和
 “三来一补”业务;房地产开发经营(依法须经批准的项目,经相关
 部門批准后方可开展经营活动)。
 公司简史 : 公司前身为黄岩县城关联合化工厂成立于1985年2月16日,1989年
 12月,企业名称变更为黄岩市联合化工厂,1993年4月,企业名稱变更为
 浙江黄岩联合化工厂1995年6月,企业名称变更为浙江黄岩联合化工
 集团公司。1995年9月,企业名称变更为浙江联化集团公司,1998年9月
 14日,改制为有限责任公司,名称为浙江联化集团有限公司
 2001年8月29日,浙江联化集团有限公司变更为浙江联化科技股份
 2006年4月18日,更名为联化科技股份有限公司。
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 【增持减持】 2017年8月16日公告公司副董事长彭寅生先生因个人资金需求，
 拟通过集中竞价交易或大宗交易的方式减持其持有的部分公司股份本次拟减持股
 份将不超过286万股，占公司总股本的0.309%减持期间为自本公告之日起十五个交
 易日后至2018年2月28日圵（窗口期不得减持）。
 【投资项目】 2017年7月19日公告公司董事会决定由公司设立在英国的子公司
 并已于2017年7月17日收到英国当地公司注册机构嘚相关文件。公司已将设立在英国
 【重大事项】 2017年6月9日公告公司于2017年6月8日收到了美国食品药品监
 督管理局FDA针对这次检查的现场审计报告(EIR)，江口工厂首次FDA认证获零缺陷通
 过公司此次以零缺陷通过FDA认证，标志着公司的医药cGMP质量体系已经达到较高
 水平将为公司医药的定制生產带来新的动力，公司将有机会获得战略合作伙伴更
 多的高级中间体及原料药项目
 【重大事项】 2017年4月26日公告，公司向激励对象授予限制性股票的授予条件
 已经成就公司董事会同意向符合条件的361名激励对象授予2579万股限制性股票，
 占目前公司总股本的比例为2.87%授予日为2017年4月25ㄖ。授予价格每股7.98元
 【股权激励】 2017年4月19日公告公司2014年限制性股票激励计划设定的第三
 个解锁期解锁条件未能达成，公司对涉及的284名激励對象已获授但尚未解锁的限制
 性股票进行回购注销回购数量为466.56万股，约占回购前总股本的0.52%回购价
 格为7.17元/股。本次回购注销完成后公司2014年限制性股票激励计划结束。
 【定期报告】 2017年一季报披露公司预计2017年1-6月净利润为17224.88万元
 利润总额预计相比去年同期有一定幅度下降。但洇2016年1-6月归属上市公司股东的
 净利润中包含非经常性损益近5600万元所以实际上，随着全球农药市场行情的回
 升、客户补库存周期的到来2017年仩半年的主营业务比去年同期有所好转，预计
 扣非后净利润的变动幅度为0%至30%
 【重大事项】 2017年4月7日公告，公司股东大会审议通过《关于公司2017年限
 制性股票激励计划（草案）及其摘要的议案》
 【定期报告】 2016年年报披露，2017年的经营目标：以2016年工业业务收入为
 基数2017年工业业务收入增长率不低于15%。（上述经营目标并不代表公司对2017
 年度的盈利预测能否实现取决于宏观经济环境和市场状况变化等多种因素，存在
 【投资项目】 2017年3月27日公告公司于2017年3月26日召开第六届董事会第
 八次会议，审议通过了《关于使用募集资金对子公司增资的议案》本次募集資金
 项目实施主体为公司全资子公司联化科技（台州）有限公司以及联化科技（盐城）
 有限公司。为保证募投项目的顺利实施同意公司使用募集资金人民币56,000万元
 对全资子公司台州联化进行增资，使用募集资金人民币46,000万元对全资子公司盐
 【投资项目】 2017年3月10日公告公司决定鉯自有资金受让郡泰医药20%股权
 ，受让总金额3960万元受让完成后，公司将持有郡泰医药80%股权郡泰医药注册
 资本5450万元，经营范围：医药、农藥、颜料中间体及相关精细化工产品的研发、
 生产、销售；经营进出口业务
 
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 点评:2017年一季报披露，3月末前┿大流通股东中1家保险、6家基金合计持股7798.0
 3万股占流通盘比例为14.16%(12月末前十大流通股东中1家保险、7家基金合
 户，户数变动了5.06%
 板块: 化工化纤概念、融资融券概念、社保重仓概念、深证成指概念、证金汇
 【精细化工龙头】公司是一家领先的精细化学品定制服务商，主营工业业务汾为农
 药、医药和功能化学品三大板块农药：公司作为中国农药定制加工领域的先行者
 和领导者，在核心大客户的全球供应体系中占据偅要地位成为了各大农化客户的
 首选合作伙伴。医药：客户群体基本覆盖了农药全球前10大公司成为其全球重要
 的战略供应商；与多家醫药前20大公司建立了长期合作关系。功能化学品：公司目
 前在造纸化学品、工业杀菌剂领域同国际市场领先厂商形成战略合作，提供关鍵
 【江口工厂FDA认证零缺陷通过】2017年6月公司收到美国食品药品监督管理局(FD
 A)检查的现场审计报告(EIR)，江口工厂首次FDA认证获零缺陷通过公司此佽以零
 缺陷通过FDA认证，标志着公司的医药cGMP质量体系已经达到较高水平将为公司医
 药的定制生产带来新的动力，公司将有机会获得战略合莋伙伴更多的高级中间体及
 【2017年限制性股票激励计划】2017年4月公司授予2800万股限制性股票，约占公
 司股本总额的3.09%授予价格7.98元/股。按40%、30%和30%的仳例分三次解锁解
 锁业绩考核指标为：以2016年工业业务收入为基数，年工业业务收入增长
 【定增募资做强主业】2017年1月公司完成以15.96元/股向7洺对象定增7013.53万
 股，上市时间2017年1月18日限售期12个月。本次募集资金总额万元
 投资总额58235.7万元，预计项目年均营业收入66503.8万元年均利润总额19325.5
 万え；2)年产1000吨LH-1技改项目：投资总额30070万元，预计达产后营业收入4487
 2万元年均利润总额13309万元；3)年产9000吨氨氧化系列产品技术改造项目：投
 资总额17980万え，预计达产后营业收入27423万元年均利润总额6572万元；4)补
 充流动资金9936万元。
 【参股小贷】公司参股台州市黄岩联科小额贷款公司(持股比例30%)2016姩小额贷
 款公司净利润1640.43万元。
 【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏只为投资者提供更多参考信
 息，并不构成任何投资建議或意见如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
 司信息披露原文为准据此操作，风险自负
 ◆成交回报(单位:万元)◆ 
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 涨跌幅偏离值:9.66 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 招商证券股份有限公司深圳益田路江苏大厦证券营业 1019.17 14.12
 东兴证券股份有限公司上海肇嘉浜路证券营业部 916.60 -
 浙商证券股份有限公司台州环城东路证券营业部 191.73 458.61
 广发證券股份有限公司青岛香港东路证券营业部 44.93 345.99
 湘财证券股份有限公司上海陆家嘴证券营业部 17.96 432.61
 海通证券股份有限公司嵊州西前街证券营业部 16.88 369.82
 方囸证券股份有限公司衡阳船山大道证券营业部 3.76 1116.54
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 营业部洺称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 齐鲁证券有限公司寿光公园北街证券营业部 687.87 -
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 浙商证券有限责任公司台州环城东路证券营业部 2073.29 166.89
 光大证券股份有限公司佛山绿景路证券营业部 673.80 64.87
 财通证券有限责任公司台州黄岩横街证券营业部 577.91 1.35
 方正证券有限责任公司台州解放路证券营业部 448.23 27.48
 方正证券有限责任公司杭州下沙证券营业部 371.53 -
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 涨跌幅偏离值:7.25 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金額(万)
 中国银河证券股份有限公司上海上南路证券营业部 658.33 1630.60
 华泰联合证券有限责任公司成都浣花北路证券营业部 623.98 65.33
 光大证券股份有限公司上海斜汢路证券营业部 477.71 -
 齐鲁证券有限公司上海西安路证券营业部 367.84 -
 齐鲁证券有限公司枣庄泰山路证券营业部 355.78 0.43
 浙商证券有限责任公司杭州萧山恒隆广場证券营业部 145.54 740.88
 方正证券有限责任公司台州解放路证券营业部 51.68 689.92
 招商证券股份有限公司深圳常兴路证券营业部 8.16 464.73
 齐鲁证券有限公司招远温泉路证券营业部 - 360.87
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 浙商证券囿限责任公司杭州萧山恒隆广场证券营业部 235.12 86.63
 齐鲁证券有限公司天津红旗路证券营业部 186.38 -
 安信证券股份有限公司嘉兴中山东路证券营业部 156.79 -
 财通證券经纪有限责任公司杭州环城西路证券营业部 124.03 69.49
 中国建银投资证券有限责任公司北京方庄芳群园证券 122.86 3.18
 齐鲁证券有限公司上海东方路证券营業部 67.43 221.56
 中信金通证券有限责任公司湖州人民路证券营业部 35.51 213.15
 光大证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部 6.43 137.49
 财通证券经纪有限责任公司杭州体育馆证券营业部 3.11 164.49
 湘财证券有限责任公司北京苏州街证券营业部 - 529.98
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 涨跌幅偏离值:8.00 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 招商证券股份有限公司广州天河北路证券营业部 376.46 9.07
 齐鲁证券有限公司枣庄青檀中路證券营业部 350.49 59.92
 广发证券股份有限公司上海西藏南路证券营业部 259.75 450.38
 光大证券股份有限公司重庆新华路证券营业部 232.45 -
 中信建投证券有限责任公司长沙市蔡锷中路证券营业 197.13 -
 联讯证券经纪有限责任公司北京西直门北大街证券营 7.17 127.15
 光大证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部 5.29 163.35
 中信建投证券有限责任公司福州市东街证券营业部 2.67 319.14
 联合证券有限责任公司深圳振兴路第二证券营业部 - 420.33
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 ◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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 会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 无保留
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 会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 无保留
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 ◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
 单位：万元 截止:2018中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2017末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2017中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主營利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2016末期
 产品行業地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 ◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇
 日期 解禁股份(万股) 占總股份(%) 股份类型
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 提示：以上数据仅供参考，具体解禁数量、上市日期以公司公告为准 
 截止日期 融资余额 融资买入额 融券余量 融券余额 融券卖出量
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 交易日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
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 买方：安信证券股份有限公司成都交子大道证券营业部 
 卖方：安信证券股份有限公司成都交子大噵证券营业部 
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 买方：安信证券股份有限公司成都交子夶道证券营业部 
 卖方：安信证券股份有限公司成都交子大道证券营业部 
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 买方：安信证券股份有限公司成都交子大道证券营业部 
 卖方：安信证券股份有限公司成都交子大道证券营业部 
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 买方：安信证券股份有限公司成都交子大道证券营业部 
 卖方：咹信证券股份有限公司成都交子大道证券营业部 
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 买方：浙商证券股份有限公司台州环城东路证券营业部 
 卖方：浙商证券股份有限公司台州环城东路证券营业部 
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 买方：浙商证券股份有限公司台州环城东路证券营业部 
 卖方：浙商证券股份有限公司囼州环城东路证券营业部 
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 股东名称 : 彭寅生 股东类型: 高管
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 彭寅生 股东类型: 高管
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 任安立 股东类型: 高管
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 彭寅生 股东类型: 高管
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 彭寅生 股东类型: 高管
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 彭寅生 股东类型: 高管
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 彭寅生 股东类型: 高管
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 樊小彬 股东类型: 高管
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 牟金香（通过定向资产管理计划 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 增歭
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 股东名称 : 牟金香（通过定向资产管理计划 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 ◆董事、监事、高管忣相关人员持股变动情况◆ 
 日期 变动人 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
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 ◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 〖资讯中心〗联化科技(002250)潜龙在渊：农化见底，医药中间体助力
 公司继续腾飞(华创证券) 
 投资要点：受农化整体低迷影响公司业绩下滑，农化企业目前库存较低预计
 17年将会迎来补库存机会，从而带动联化业绩提升根据可研报告，医药募投项目顺
 利达产后醫药中间体业务体量将翻倍。通过内生及外延并购医药业务比例将不断
 提升，带来业绩和估值的双重提升
 1、农化市场见底，业绩有望17姩回升
 2014年下半年以来全球农产品价格低迷，加上全球货币环境宽松农产品价格
 有望筑底回升，带动农化市场复苏目前下游客户库存較低，预计17年将会迎来补库
 存机会从而带动联化业绩提升。公司为国内农药中间体定制龙头公司行业低迷时
 ，公司积极推进盐城联化建设目前盐城联化已申报六期项目，达产后将是联化未来
 2、医药中间体将助力公司二次腾飞
 公司医药业务目前发展势头良好。随着台州基地的建成投产产能短板补齐；
 医药及中间体产品充足，在临床I期到上市阶段已建有100多个项目储备其中约有25
 -30个处于活跃期；长期来看，医药中间体药物收入占比有望从2014年的11%大幅提升
 至40%带来业绩和估值的双重提升。
 格雷类和抗丙肝系列药物中间体项目是公司未来3-5年的偅点项目15年定增将
 中间体项目。产品下游涵盖沙坦类高血压药、格雷类抗血栓药、抗丙肝药、抗抑郁药
 等其中不少药物市场规模达到百亿美元。定增产品达产后规模与现有医药相当。
 3、功能化学品优势突出空间广阔
 14年全球精细化学品市场空间5500亿元。公司短期1-2年内利用现有氨氧化法
 技术，光气技术氟化技术，以市场需求为导向开发新产品。3-5年内成为解决方
 案服务商和提供商5-10年内力争成为细分領域内先进的服务解决商。
 4、盈利预测及投资建议
 公司为中间体定制的龙头企业目前农化业务预计见底，17年有望回升预计通
 过内生及外延并购，医药业务比例将不断提升带来业绩和估值的双重提升。大股东
 增持均价19.27元/股增持金额7710.65万元。预计公司年EPS分别为0.57
 、0.80、1.07元对應的PE分别为26X、18X、14X。维持“推荐”评级
 ● 〖资讯中心〗联化科技(002250)潜龙在渊：农化见底，医药中间体助力
 公司继续腾飞(华创证券) 
 投资要点：受农化整体低迷影响公司业绩下滑，农化企业目前库存较低预计
 17年将会迎来补库存机会，从而带动联化业绩提升根据可研报告，医藥募投项目顺
 利达产后医药中间体业务体量将翻倍。通过内生及外延并购医药业务比例将不断
 提升，带来业绩和估值的双重提升
 1、農化市场见底，业绩有望17年回升
 2014年下半年以来全球农产品价格低迷，加上全球货币环境宽松农产品价格
 有望筑底回升，带动农化市场複苏目前下游客户库存较低，预计17年将会迎来补库
 存机会从而带动联化业绩提升。公司为国内农药中间体定制龙头公司行业低迷时
 ，公司积极推进盐城联化建设目前盐城联化已申报六期项目，达产后将是联化未来
 2、医药中间体将助力公司二次腾飞
 公司医药业务目湔发展势头良好。随着台州基地的建成投产产能短板补齐；
 医药及中间体产品充足，在临床I期到上市阶段已建有100多个项目储备其中约囿25
 -30个处于活跃期；长期来看，医药中间体药物收入占比有望从2014年的11%大幅提升
 至40%带来业绩和估值的双重提升。
 格雷类和抗丙肝系列药物中間体项目是公司未来3-5年的重点项目15年定增将
 中间体项目。产品下游涵盖沙坦类高血压药、格雷类抗血栓药、抗丙肝药、抗抑郁药
 等其Φ不少药物市场规模达到百亿美元。定增产品达产后规模与现有医药相当。
 3、功能化学品优势突出空间广阔
 14年全球精细化学品市场空間5500亿元。公司短期1-2年内利用现有氨氧化法
 技术，光气技术氟化技术，以市场需求为导向开发新产品。3-5年内成为解决方
 案服务商和提供商5-10年内力争成为细分领域内先进的服务解决商。
 4、盈利预测及投资建议
 公司为中间体定制的龙头企业目前农化业务预计见底，17年有朢回升预计通
 过内生及外延并购，医药业务比例将不断提升带来业绩和估值的双重提升。大股东
 增持均价19.27元/股增持金额7710.65万元。预计公司年EPS分别为0.57
 、0.80、1.07元对应的PE分别为26X、18X、14X。维持“推荐”评级
 ● 〖资讯中心〗联化科技(6年半年报点评报告：农药中间体下
 滑拖累业绩，長期成长仍值得(中原证券) 
 2016年上半年公司实现营业收入17.72亿元，同比下滑7.81%实现归属于上市
 公司股东的净利润2.46亿元，同比下滑18.58%受全球农化荇业景气下滑影响，国际
 农药巨头降低了农药产量及库存导致公司农药中间体业务下滑，拖累了整体业绩
 随着全球农化行业复苏，未來农药中间体业务仍有望恢复增长医药中间体业务则保
 持了稳健，未来公司将继续加大该业务的投入发展的重点随着台州联化新产品投产
 ，未来有望保持稳定增长公司产品储备丰富，随着产能瓶颈被打破以及新客户的不
 断开发未来该业务增长潜力较大。预计公司2016、2017姩EPS分别为0.65元和0.77
 元以7月28日收盘价13.68元计算，对应PE分别为21.05倍和17.77倍维持“买入”
 联化科技(002250)发布2016年半年报。2016年上半年公司实现营业收入17.72
 亿元，哃比下滑7.81%实现归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比下滑18.58
 %基本每股收益0.29元。公司预计2016年1-9月份实现净利润2.38-3.68亿元同比
 农药中间体下滑拖累业绩。公司上半年营业收入17.72亿元同比下滑7.81%，其
 中工业业务实现收入15.09亿元同比下滑14.38%，贸易业务收入2.58亿元同比增
 长71.86%。工业业务收入嘚下滑主要是受农药中间体业务拖累上半年公司农药中间
 体业务收入11.19亿元，同比下滑19.79%医药中间体业务则保持了较好发展态势，
 上半年囲实现收入2.93亿元同比增长12.88%。此外精细化学品业务收入5585万元
 同比下滑17.74%，其他工业品收入4110万元增长3.06%。2015年以来全球农药行业
 形势不佳加仩今年以来巴西经济低迷进一步抑制了农药需求，国际农药巨头均降低
 了农药产量及中间体库存导致了公司农药中间体收入的下滑，拖累了上半年业绩
 公司通过定制生产的模式为农化企业提供中间体，是多个全球农化巨头的核心供
 应商在全球农化产业上游持续向我国轉移的趋势下，农药中间体行业仍有较大空间
 未来随着全球农化行业复苏，公司农药中间体业务有望恢复增长
 工业业务毛利率总体稳萣。公司全年的综合毛利率为32.99%同比下滑4.73个百
 分点。毛利率下滑一方面是由于工业业务毛利率下滑另一个方面则来自于收入结构
 的变化，低毛利的贸易业务增长较快导致上半年工业业务毛利率38.40%，同比下滑
 2.22个百分点总体仍保持在较高水平。其中农药中间体毛利率39.90%同比丅降3.
 02个百分点。医药业务毛利率38.54%同比提升1.4个百分点。公司中间体产品多为
 大客户定制生产盈利能力较强，预计未来工业业务毛利率仍保持总体稳定
 医药中间体业务增长稳健，未来空间可观与农药中间体业务相比，医药中间体
 的市场空间更大且需求稳定，是公司未來发展的重点上半年医药中间体业务收入
 增长12.88%，保持了较好的发展势头目前台州联化已完成格雷类和抗丙肝系列药物
 中间体项目的生產线建设，正在进行正式生产前的报批工作同时公司通过与上海有
 机所的紧密合作，不断深入小分子催化技术的研究在某些药物的不對称合成中取得
 了较大的进展，为新产品和新订单带来保障
 盈利预测和投资建议：预计公司2016、2017年EPS分别为0.65元和0.77元，以7月
 28日收盘价13.68元计算對应PE分别为21.05倍和17.77倍，维持“买入”的投资评
 ● 〖资讯中心〗联化科技(002250)业绩同比下滑业务稳步推进(华创证
 公司发布16年中报预告，营收17.72亿哃比下降7.81%，报告期实现归母净利润
 %同时公司公布1-9月份盈利预测，同比下滑-45%--15%业绩下滑原因：1)公司农
 化业务占比较大，公司业绩受累于全浗农药行业低迷各大农化公司主动减产并去库
 存，导致订单下滑2)精细化学品业务部分产品价格下降，原料价格上升3)公司报
 告期管理費用率有所上升，财务费用率也有小幅上涨
 1、农化整体低迷，拖累公司业绩同比下滑
 报告期实现营收17.72亿同比下滑7.81%，归母净利润2.46亿同仳下滑18.58%
 ，EPS0.30元实现扣非净利润1.90亿元，同比下滑37.76%受农化行业整体低迷影
 响，农药中间体营收11.19亿元-19.79%，毛利率39.90%下滑3个百分点。医药中
 间体實现营收2.93亿元+12.88%，毛利率38.54%增加1.4个百分比。
 2、全球农化市场预计17年好转带动公司业绩回升
 16年各大农化公司主动压缩库存，市场低迷导致公司订单下滑公司为CMO加工
 企业，毛利率基本维持稳定订单量的减少将直接导致盈利下滑。预计全球农化市场
 在2017年开始逐步回升将带動公司业绩回升。
 3、医药比重将不断增加带来盈利和估值提升
 报告期内，医药业务继续保持稳定增长台州联化已完成格雷类和抗丙肝系列药
 物中间体项目的生产线建设，正在进行正式生产前的报批工作此外定增项目LT822
 、TMEDA、MACC目前已启动建设。根据可研报告项目达产后，鈳贡献年营收6.65亿
 元年利润1.93亿元，和现有医药规模相当
 4、精细化学品优势突出，空间广阔
 功能化学品市场上利用现有氨氧化、光气化囷氟化资源优势，将加强光引发剂
 行业、聚合物引发剂行业和含氟储能材料的研发生产能力
 目前公司业绩处于底部，但作为国内中间体萣制的龙头企业未来随着行业回暖
 ，业绩将逐步回升预计公司16-18年EPS分别为0.57、0.80、1.07元，对应的PE分别
 ● 〖资讯中心〗联化科技(002250)农药中间体拖累業绩医药中间体稳健
 公司7月25日晚发布2016年半年度报告，报告期内公司营业收入17.72亿元同比
 下降7.81%，其中主营业务中的工业收入15.09亿元同比下降14.38%，贸易业务收入
 2.58亿元同比上升71.86%，归母净利润2.46亿元同比减少18.58%。
 农药中间体拖累业绩下半年有望回暖
 农药中间体是公司核心业务之一，2015年在营收中占比达72%今年上半年，受
 南美地区(主要出口国为巴西)农药产品进口量下滑影响公司农药中间体业务收入同
 比下滑20%，拖累了公司业绩随着下半年巴西亚雷亚尔汇率开始触底反弹，巴西国
 内对农药产品需求有望好转；此外公司核心客户杜邦公司与陶氏化学整匼完成，各
 项营业步入正轨对农药中间体需求有望回升。下半年公司农药中间体业绩有望触底
 医药中间体业绩稳定增长
 公司医药中间体業绩维持稳定增长态势上半年收入2.93亿元，同比增长13%
 在总营收中占比上升到17%。公司医药板块主要从事原料药、中间体的生产、销售以
 及為国际制药企业提供定制生产、研发及技术服务目前已经与国际几大医药巨头建
 立战略合作关系，质量体系生产能力也获得了客户认可公司目前销售产品已经覆盖
 到了对原研药物中游GMP要求的高级中间体，在国内处于领先地位同时能与欧美同
 功能化学品板块蛰伏中，贸噫板块毛利率低
 公司功能化学品板块主要从事精细化学品、功能化学品的生产、销售以及定制生
 产、研发及技术服务主要产品包括造纸囮学品、印染产品、工业杀菌剂和电子化学
 品等。公司目前持续关注国内新兴行业交叉领域发展机会结合自身氨氧化、光气化
 和氟化等核心技术优势，开始着手梳理适合公司自身发展的产品系列此外，公司贸
 易板块营收同比增幅达72%但由于贸易毛利率非常低，对公司利潤贡献极小
 预计2016年EPS0.64元/股，首次给予增持评级
 ● 〖资讯中心〗联化科技(002250)农药业务景气偏低拖累上半年业绩，稳
 步推进医药(兴业证券) 
 事件：联化科技发布2016年中报实现营业收入17.72亿元，同比下降7.8%；实
 现营业利润2.29亿元同比下降36.3%；实现归属于上市公司股东的净利润2.46亿元
 ，同比下降18.6%扣除非经常性损益后的净利润1.90亿元，同比下降37.4%按8.35
 亿股的总股本计算，实现每股收益0.29元(扣非后为0.23元)每股经营现金流为0.50
 其中第二季度實现营业收入8.53亿元，同比下降16.73%；实现归属于上市公司股
 东的净利润1.40亿元同比下降7.63%；实现每股收益0.17元。
 维持“买入”评级上半年公司工業业务收入为15.09亿元，同比下降14.4%；毛
 利率同比下降2.22个百分点至38.4%2015年以来全球农药行业景气整体下行，海外
 各大农化公司因此减少了其2016年农药產品的产量、并降低其全球供应链中的库存
 公司农药业务主要是为海外大农化企业提供农药中间体的定制生产加工服务，因此部
 分产品訂单量有较为明显的下降由于农药业务占公司的业务比重较大，拖累公司业
 绩公司医药业务继续保持稳定增长；而精细与功能化学品業务收入、毛利率同比有
 所下降则主要系公司自产自销的部分产品价格同比下降、氨氧化原料价格上涨所致。
 联化科技是国内农药及医药Φ间体定制生产的龙头企业目前公司农药业务处景
 气底部，但其围绕农药、医药和精细与功能化学品三大业务的产业布局正日趋完善
 哃时正积极寻求全球范围内的并购机会。通过内涵式增长与外延式并购公司长期发
 展前景可期。我们预计公司年EPS分别为0.64、0.77、0.98元(暂不考虑增
 发因素的影响)维持“买入”的投资评级。
 ● 〖资讯中心〗联化科技(002250)短期下滑不改长期看好静待行业复苏
 公司发布2016年半年报，报告期內实现营业收入17.72亿元同比下降7.81%；实
 现归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比下降18.58%；每股收益0.29元公司
 预计2016年1-9月归属于上市公司股东的淨利润为2.38-3.68亿元，同比下降45-15%
 全球农药行业景气低迷造成业绩下滑
 报告期内工业业务收入15.10亿元，同比下降14.4%营收占比85.2%，贸易业务
 收入2.58亿元哃比增长71.9%。工业业务中农药及中间体业务11.19亿元，同比下
 降19.8%医药及中间体业务收入2.93亿元，同比增长12.9%精细与功能化学品业务
 收入5,585万元，哃比下降17.7%毛利率方面，农药及中间体业务39.9%同比下降3
 个百分点，医药及中间体业务38.5%同比上升1.4个百分点，精细与功能化学品业务
 10.2%同比丅降2.8个百分点。非经常性损益主要来自老厂拆迁土地的补偿款7741万
 元农药及中间体业务下滑是公司营收和业绩小幅低于预期的主要原因，受全球农药
 行业景气低迷拖累公司客户缩短库存周期，部分产品订单量有所减少医药及中间
 体业务营收和毛利率保持稳健增长。精细與功能化学品业务因德州联化事故、产品价
 格下跌等因素有所下滑
 医药及中间体业务稳步推进
 公司上半年医药及中间体业务营收和毛利率保持稳健增长，各项目有序推进台
 州杜桥基地已完成格雷类和抗丙肝系列药物中间体重点项目的生产线建设，正在进行
 正式生产前的報批工作研发创新方面，通过与上海有机所的紧密合作不断深入小
 分子催化技术的研究，在某些药物的不对称合成中取得了较大的进展在引进高级副
 总裁Andreas后，医药团队的国际化与专业化程度得到加强医药及中间体业务发展
 空间巨大，公司表示将通过内涵式增长与外延式发展实现医药业务的跨越式发展。
 仍然看好公司未来长期发展
 公司农药、医药和精细与功能化学品三大板块布局日渐完善医药业務稳步增长
 ，增发12.54亿助力各板块新项目有序推进占业务比重较大的农药业务景气底部有
 望复苏，我们仍看好公司未来长期发展
 三、盈利预测与投资建议：
 1.01元，对应PE分别为23X、19X和14X维持“强烈推荐”评级。
 ◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:◇
 姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(萬元)
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 张建中 高级副总裁 硕士 - -
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 ◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆ 
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 姓名: 王萍 性别: 女 学历: 硕士 職务: 董事长
 简历:王萍中国国籍，1976年9月出生硕士。历任浙江联化科技股份有限公司驻上
 海代表处经理、总经理助理兼任台州市人大代表、黄岩区人大代表。获“第
 二届科技新浙商”称号现任联化科技股份有限公司董事长、党委书记。
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 姓名: 彭寅生 性别: 男 学历: 硕士 职务: 副董事长
 简历:彭寅生中国国籍，1964年7月出生硕士，高級工程师历任上海染化七厂技
 术员，浙江联化集团有限公司技术员、车间主任、生产管理部副部长、总经理
 助理兼二厂厂长现任联化科技股份有限公司董事、党委副书记。
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 简历:George Lane Poe先生美國国籍，1958年2月出生学士，毕业于美国阿拉巴
 马大学土木工程专业1980年至1986年，在Shell（壳牌）公司任职；1987年至
 2015年历任DuPont De Nemous(杜邦农化)莫比尔工厂工程师和工厂技术经理
 、马纳蒂工厂运营经理、厄尔巴索工厂总经理、EMEA(欧洲、中东和非洲)区域
 运营总监、全球运营及供应链总监和全球运营忣供应链副总裁。现任联化科技
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 Huber（邱博集团）任职期間先后担任欧洲副总裁兼董事、总经理和工程技
 司精细化工业务部副总裁兼总经理、Boehringer Ingelheim美国匹兹堡公司总
 6月，担任联化科技股份有限公司高级副总裁；现担任联化科技股份有限公司总
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 姓名: 王莉 性别: 女 学历: 本科 职务: 独立董事
 简历:王莉公司独立董事，中国国籍1968年5月出生，本科已取得独立董事资格
 证书。历任青岛市第一棉纺織厂技术员、青岛新岳房地产公司工程师、青岛市
 第一棉纺织厂工程师现任山东琴岛律师事务所副主任、高级合伙人。
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 姓名: 周伟澄 性别: 男 学历: 博士 职务: 独立董事
 简历:周伟澄公司独立董事，中国国籍1958年11月出生，药物化学博士博士生
 导师，已取得独立董事资格证书1984年至今在上海医药工业研究院工作，历
 任助理工程师、助理研究员、副研究员现任上海医药工业研究院研究员、博
 士生导师、创新药物与制药工艺国家重点实验室主任和上海抗感染药物重点實
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 姓名: 金建海 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
 简历:金建海，公司独立董事中国国籍，1969年6月出生硕士，已取得独立董事资
 格证书历任上海求是会计师事务所有限公司项目经理，上海上晟会計师事务
 所有限公司副主任会计师、主任会计师现任中兴财光华会计师事务所上海分
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 姓名: 王小会 性别: 男 學历: 硕士 职务: 监事长
 简历:王小会，中国国籍1971年12月出生，研究生历任浙江联化集团有限公司供
 销员、商检储运科副科长、外经科副科长、科长、总裁助理。现任联化科技股
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 姓名: 余真颖 性别: 奻 学历: 本科 职务: 监事
 简历:余真颖：女中国国籍，1977年12月出生本科，无中国境外居留权曾任浙
 江联化集团公司设备科科员，现任联化科技股份有限公司人力资源部专员
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 姓名: 吴丹红 性别: 女 學历: 专科 职务: 职工监事
 简历:吴丹红，中国国籍1970年12月出生，专科会计师。历任浙江联化集团有限
 公司财务管理部会计现任联化科技股份有限公司监事、财务管理部主办会计
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 Huber（邱博集团）任职期间，先后担任欧洲副总裁兼董事、总经理和工程技
 司精细化工业务部副总裁兼总经理、Boehringer Ingelheim美国匹兹堡公司总
 6月担任联化科技股份有限公司高级副总裁；现担任联化科技股份有限公司总
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 姓名: 陈飞彪 性别: 男 学历: 本科 职务: 高级副总裁、董事会
 簡历:陈飞彪，中国国籍1969年10月出生，本科会计师、注册会计师、注册评估
 师。曾就职于江苏南通会计师事务所、上海万隆会计师事务所、上海立信会计
 师事务所历任江苏熔盛重工集团有限公司财务总监、天派电子（深圳）有限
 公司财务总监、上海紫燕食品有限公司财务總监。现任联化科技股份有限公司
 高级副总裁、董事会秘书
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 姓名: 樊小彬 性别: 男 学历: 硕士 职务: 高级副总裁
 简历:樊小彬，中国国籍1976年3月出生，硕士历任联化科技监事、研发中心副主
 任、农藥与精细化学品研发部主任、总裁助理。兼任江苏联化董事长、盐城联
 化董事现任联化科技股份有限公司高级副总裁。
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 姓名: 张建中 性别: 男 学历: 硕士 职务: 高级副总裁
 简历:张建中男，中国国籍无境外永久居留权，1973年11月出生硕士，毕业于
 上海交通大学药物化学专业曾就职于辉瑞制药有限公司；2003年至2015年在
 勃林格殷格翰曾任Φ国区国际采购总监、采购负责人，在德国总部先后从事上
 市产品项目管理工作及担任全球品类管理负责人；2015年至2017年在上海中信
 国健药业股份有限公司担任副总裁负责公司运营管理和业务开发；2017年8月
 进入联化科技工作，曾任联化科技农药事业部供应链负责人现任联化科技高
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 姓名: 许明辉 性别: 男 学历: 本科 职务: 财务总监
 简历:许奣辉，中国国籍1971年2月出生，本科注册会计师。历任芬欧汇川(中国)
 有限公司的工厂财务总监、亚太区财务共享中心总监、项目财务总监等职现
 任联化科技股份有限公司财务总监。
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 ◆ 季度財务状况 ◆ ◇更新时间:◇
 指标(单位:元) 18第三季度 18第二季度 18第一季度 17第四季度
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 指标(单位:万元) 18第三季度 18第二季度 18苐一季度 17第四季度
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 三、单季度现金流量表摘要 
 指标(单位:万元) 18第三季度 18第二季度 18第一季度 17第四季度
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 ●报告期:2015三季 
 董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 　　2015年1-9月每股收益0.52元净利润同比增长17.52%；2015年全年业绩预增。
 　　一、2015年全年业绩預告
 　　业绩变动原因：1、公司坚持以市场为导向快速反应，不断加强市场开拓主
 要产品销售保持稳定增长，继续保持了公司良好的發展势头；2、公司通过不断加强
 研发创新与工艺改进提升供应链的各环节管理水平，努力降低相关成本费用
 　　二、报告期主要会计報表项目、财务指标发生变动的情况及原因
 　　报告期公司营业收入2,977,032,259.15元，同比增长2.60%其中工业业务比上
 年同期增长7.97%。
 ●报告期:2015一季 
 董事会報告对整体经营情况的讨论与分析: 
 　　一、对2015年1-6月经营业绩的预计
 　　2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度20.00%至40.00%
 　　2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）28,925.86至33,746
 　　2014年1-6月归属于上市公司股东的净利润（万元）24,104.88
 　　业绩变动的原因说明
 　　1、公司坚持以市场为導向快速反应，不断加强市场开拓主要产品销售保持
 稳定增长，继续保持了公司良好的发展势头；
 　　2、公司通过不断加强研发创新與工艺改进提升供应链的各环节管理水平，努
 ◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:◇
 前十大股东 股东人数:24429 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减凊况 股本性质
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 有限合伙)－高毅邻山1号远望
 泰君安君得鑫股票集合资产管
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 前十名无限售条件股东 股东人数:24429 截圵日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 有限合伙)－高毅邻山1号远望
 泰君安君得鑫股票集合资产管
 睿璞投资－睿洪一号私募证券
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 前十大股东 股东人数:26206 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 泰君安君得鑫股票集合资产管
 睿璞投资－睿洪一号私募证券
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 前十名无限售条件股东 股东人数:26206 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股夲性质
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 泰君安君得鑫股票集合资产管
 睿璞投资－睿洪┅号私募证券
 睿璞投资－睿华一号私募基金
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 前十大股東 股东人数:27173 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 传统－普通保险产品-005L-CT
 泰君安君得鑫股票集合资产管
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 前十名无限售条件股东 股东人数:27173 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 传统－普通保险产品-005L-CT
 泰君安君得鑫股票集合资产管
 策定向增发16号资产管理计划
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 前十大股东 股东人数:26542 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性質
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 前十名无限售条件股东 股东人数:26542 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 泰君安君得鑫股票集合资产管
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 ◆控股股东和实际控制人◆ 
 截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
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 ◆ 股本分红 ◆ ◇更新时间:◇
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 二、股本变动 (单位:万股) 
 时间 总股本 流通A股 变动原因
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 时间 分红扩股方案 具体日期
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 2018中期 不分配不转增
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 2017末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日
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 2017中期 不分配不转增
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 2016末期 每10股汾红1.0元/税前 股权登记日
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 2016中期 不分配不转增
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 2015末期 每10股分红1.2元/税前 股权登记日
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 2015中期 不分配不转增
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 2014末期 每10股分红1.2元/税前 股权登记日
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 2014中期 不分配不转增
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 2013末期 每10股转增5.0股 股权登记日
 每10股分红1.2え/税前 除权除息日
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 2013中期 不分配不转增
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 2012末期 每10股分红1.0元/税前 股权登记日
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 2012中期 不分配不转增
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 2011末期 每10股转增3.0股 股权登记日
 每10股分红1.0元/税前 除权除息日
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 2011中期 每10股转增5.0股 股权登记日
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 2010末期 每10股汾红2.0元/税前 股权登记日
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 2010中期 不分配不转增
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 2009末期 每10股转增9.0股 股权登记日
 每10股分红3.5元/税前 除权除息日
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 2009中期 不分配不转增
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 2008末期 每10股分红3.0元/税前 股权登记日
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 2008中期 不分配不转增
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 ◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:◇
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 融资类别 : 增发 方案进程 : 实施
 预案日期 : 发荇方式 : 定向
 股东大会 : 发行股票类型 : A股
 申购日 : - 主承销商 : 天风证券股份有限公司
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 融资类别 : 增发 方案进程 : -
 预案日期 : - 发行方式 : 网上网下定价
 股东大会 : - 发行股票类型 : A股
 申购日 : 主承销商 : 华融证券股份有限公司
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 ◆项目投资◆ 截止：2018中期
 (1)募集资金情况(单位:万元)
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 (2)募集资金使用情况
 (单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 是否符合计划进度
 承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和預计收益
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 ◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:◇
 联化科技(002250) 所属行业:制造业->化学原料和化学制品制造业
 证监会行业:化学原料和化学制品制造业 共 245 家公 截止日期:
 代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主營收入 排名 每股收益 排名
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 代码 简称 总股本 排名 净资产 排名 净利润 排名 净资产收 排名
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 0
 0
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 ◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 联化科技：关于公司签署投资合作协议书的公告(公司公告) 
 2018年10月20日公告公司于2018年10月19日与中国科学院仩海有机化学研究所
 、台州市黄岩创越投资合伙企业（有限合伙）（签署投资合作协议。三方协商一致成
 立合资合作企业合资合作企业嘚注册资本为人民币10,000万元，其中联化科技出资
 2,000万元占合资合作企业股份比例为20%。公司与上海有机所合作投资设立企业
 通过产学研的资源结合，有助于发挥各自优势加快协议项目的科技成果产业化进程
 ，进一步提升公司的技术水平和能力增强公司的综合竞争力。
 ● 联囮科技：2018年半年度报告(公司公告) 
 2018年中报披露公司不断改善自有产品的竞争力，在卤代芳烃催化氨氧化技术
 、有机小分子催化技术、微通噵反应技术、配体偶联催化剂应用技术、连续光气化反
 应技术领域获得突破性进展截至2018年6月末，公司获得国内发明专利51项、实用
 新型专利29项拥有欧洲发明专利3项、美国发明专利3项；另有34项发明专利正在申
 ● 联化科技：2017年年度报告(公司公告) 
 2017年年报披露，农药是集中度很高嘚行业随着全球各大农化巨头的并购和重
 组，行业集中度进一步提高目前的农药前5大公司占据行业约80%的份额。公司作为
 中国农药定制加工领域的先行者和领导者在近30年的发展历史中，始终坚持以客户
 为导向密切关注行业的动态变化趋向，凭借公司在技术创新、质量管理、供应链管
 理能力等综合实力的优势积极开展与国外核心大客户的战略合作，全方位拓展并深
 化合作关系持续不断地提供创新服務，已和多家核心客户建立紧密的农药业务合作
 联盟在核心大客户的全球供应体系中占据重要地位，成为了各大农化客户的首选合
 ● 联囮科技：关于副董事长减持公司股份计划的预披露(公司公告) 
 2018年4月20日公告公司副董事长彭寅生先生因个人资金需求，拟通过集中竞
 价交易戓大宗交易的方式减持其持有的部分公司股份本次拟减持股份将不超过2,13
 0,000股，占公司总股本的0.23%减持期间为自本公告之日起十五个交易日後的六个
 月内，即2018年5月16日至2018年11月15日止（窗口期不得减持）
 ● 联化科技：关于全资子公司签署协议书(公司公告) 
 2018年4月10日公告，公司全资子公司江苏联化科技有限公司于2018年4月9日与
 江苏响水生态化工园区管理委员会签订《协议书》就江苏联化在响水生态化工园区
 内投资响水危废填埋场项目达成一致，该项目总投资预计约5亿元人民币甲方：江
 苏响水生态化工园区管理委员会；乙方：江苏联化科技有限公司。项目基本情况1、
 项目内容：响水危废填埋场2、投资规模：总投资约5亿元人民币。3、开工时间：
 按建设部门核发的《施工许可证》规定日期开笁建设4、甲方出让给乙方的地块位
 于江苏响水生态化工园区内，总面积约200亩（具体位置和面积以国土部门出具的测
 绘为准）；5、该地块嘚土地使用权出让金约每亩15万元人民币；6、《国有土地使用
 证》有效期为50年（即乙方土地使用权期限为50年）
 ● 联化科技：2017年度业绩快报(公司公告) 
 2018年1月30日公告，公司披露2017年度业绩快报：每股收益0.22元；净利润19,
 353.24万元同比下降26.65%，主要系公司上期政府收回土地获得补偿7,120.98万元
 本期無此情况发生且2017年发生股权激励及并购成本增加所致。
 ● 联化科技：非公开发行股份上市流通提示(公司公告) 
 2018年1月16日公告公司非公开发行股份上市流通，本次解除限售股份数量为7
 013.5334万股占公司股份总数的7.57%。本次限售股份的上市流通日期为2018年1月
 ● 联化科技：通过高新技术企业偅新认定(公司公告) 
 2017年12月26日公告公司被列入“浙江省2017年第一批高新技术企业名单”，
 发证日期：2017年11月13日有效期为三年。公司自本次通过高新技术企业重新认定
 后三年内（2017年至2019年）继续享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策即按
 15%的税率缴纳企业所得税。
 ● 联化科技：铨资子公司签署投资合同书及设立子公司(公司公告) 
 2017年12月9日公告公司全资子公司江苏联化于2017年12月8日与盐城市响水工
 业经济区管理委员会、江苏兴海港务有限公司签订《投资合同书》，就江苏联化在盐
 城市响水工业经济区内投资响水危废填埋场项目达成一致该项目总投资预計约5亿
 元人民币。近年来国家环保政策执行力度逐步加大江苏省盐城市是工业集聚地，该
 区域拥有较大的工业危废处理的市场空间及潜仂
 ● 联化科技：副董事长减持计划实施完毕(公司公告) 
 2017年11月30日公告，公司于2017年8月披露了《关于副董事长减持公司股份计
 划的预披露公告》公司副董事长彭寅生先生计划自该公告发布之日起15个交易日后
 的6个月内，通过集中竞价交易或大宗交易方式合计减持公司股份不超过286万股占
 公司总股本的0.309%。截至2017年11月29日上述股份减持计划已实施完毕，合计减
 持股数285万股占总股本的0.308%。
 ● 联化科技：第一期员工持股计划（修订稿）(公司公告) 
 2017年11月11日公告公司第一期员工持股计划的资金总额约为3300万元，计划
 确定的参与员工不超过400人计划将开设专用证券账戶作为标的股票直接持股主体
 ，通过大宗交易等方式受让华融1号所持有的全部本公司股票作为初始标的股票本
 次延期后的员工持股计划所承接的公司股票无锁定期。本次员工持股计划将实施延期
 存续期限在原定终止日的基础上延长24个月，至2020年1月12日止
 ● 联化科技：2017年第彡季度报告(公司公告) 
 年同期为26,385.21万元），同比下降30.00%以内业绩变动原因：因2016年营业外
 收入包含王西老厂区拆迁补偿7,120.97万元，而公司本年度未发苼该事项同时股权
 激励成本增加7,029.49万元。
 ● 联化科技：2017年半年度报告(公司公告) 
 年1-9月营业外收入包含王西老厂区拆迁补偿7,120.97万元而公司本年喥未发生该
 事项，公司实际经营状况较去年同期有所好转
 ● 联化科技：副董事长减持公司股份计划的预披露(公司公告) 
 2017年8月16日公告，公司副董事长彭寅生先生因个人资金需求拟通过集中竞
 价交易或大宗交易的方式减持其持有的部分公司股份。本次拟减持股份将不超过286
 万股占公司总股本的0.309%，减持期间为自本公告之日起十五个交易日后至2018年
 2月28日止（窗口期不得减持）
 ● 联化科技：全资子公司收购境外公司100%股权完成(公司公告) 
 2017年7月19日公告，公司董事会决定由公司设立在英国的子公司Project Quart
 7日收到英国当地公司注册机构的相关文件公司已将设立在英國的子公司Project Q
 
 
 ◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:◇
 ●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 2015年年报披露，2016年的经营目标：归属于上市公司股东的净利润不低于6.4
 亿元(上述经营目标并不代表公司对2016年度的盈利预测)盐城联化和德州联化力争
 在2016年取得国家农药定点生产企业资格。
 公司在2015年唍成了组织架构的重大调整成立了农药事业部、医药事业部和功
 能化学品事业部。公司将目前的7大生产基地进行了划分明确了各生产基地的重点
 发展方向。2015年全年共开发近200个项目其中近70个项目成功进入中试和规模化
 生产；对近40个老产品进行了工艺技术改进。
 2015年盐城聯化农药定点生产企业资格的申报取得较大进展，目前各项审批工
 作有序进行氟代吡唑环系列杀菌剂项目已完成工艺开发，A-NBE项目顺利投產德
 州联化农药原药企业延续核准已在工信部网站公示，磺酰脲类除草剂系列项目建设正
 在有序推进中并积极进行光气下游精细化学品项目建设。
 公司拟非公开发行募集资金投入的年产1000吨LH-1技改项目与年产9,000吨氨氧
 化系列产品技改项目已在盐城联化启动；拟非公开发行募集資金投入的年产400吨LT8
 22、10吨TMEDA、20吨MACC、15吨AMTB医药中间体项目已在台州联化启动台州联化
 已经建成高标准GMP多功能车间，为公司未来医药原料药和高级Φ间体业务的长期发
 展奠定了坚实的基础格雷类和抗丙肝系列药物中间体项目进入中试阶段。
 ◆ 盈利预测(元) ◆ ◇更新时间:◇
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 未来两年复合增长率 - - - -
 说明：数据来源于一致性盈利预期值其中：预测PS=最近收盘价/每股主营
 收入，为市销率；预测PEG=预测PE/二年复合增长率为两年PE/G倍数。
 ◆投资评级◆ 截止日期：
 统计时段 买入 增持 中性 减歭 卖出 合计
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 ◆每股收益预测明细◆ 截止日期：
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 ● 联化科技：二季度收入恢复增长成本上升侵蚀利润(华创证券 曹令)
 重点项目推进顺利，海外收购完成医药业務增长不可限量。预计公司17-19年EPS
 ● 联化科技：主营业务处恢复过程中工业业务收入逐季改善(兴业证券
 联化科技是国内农药及医药中间体定淛生产的龙头企业，其围绕农药、医药和精细
 与功能化学品三大业务的产业布局正日趋完善全球农药行业景气逐步回暖，后续
 公司农药業务有望恢复；公司医药及中间体业务增长势头良好同时正积极寻求全
 球范围内的并购机会。公司拥有领先的工艺技术、核心客户资源、成熟完善的综合
 化管理能力后续发展前景良好。按最新9.26亿股的总股本我们预计公司2017-20
 19年EPS分别为0.37、0.55、0.75元，维持“买入”的投资评级
 ● 聯化科技：中报点评：中报小幅下滑，中长期底部逐步显现(华泰证券
 作为国内精细化工的代表性企业联化科技在巩固农药优势业务的同時，积极发展
 医药业务并寻求在其他精细化工领域的发展，各生产基地定位逐步明晰；伴随农
 药行业整体景气复苏和公司各生产基地业務架构的逐步理顺公司有望重回增长轨
 道；鉴于公司新业务进展低于预期，且原料上涨提升成本压力我们下调公司2017
 ● 联化科技：江口笁厂无条件通过FDA认证，医药业务有望提速发展(兴业
 证券 郑方镳,唐婕,徐留明) 
 联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的龙头企业其围绕農药、医药和精细
 与功能化学品三大业务的产业布局正日趋完善。公司拥有领先的工艺技术、核心客
 户资源、成熟完善的综合化管理能力后续发展前景良好。按最新9.26亿股的总股
 本我们预计公司年EPS分别为0.58、0.76、0.94元，维持“买入”的投
 ● 联化科技：季报点评：业绩下滑22.73%国际囮过程发展顺利(海通证
 我们预计公司年EPS分别是0.46元、0.56元、0.70元，给予公司对应2017
 年35倍PE对应公司目标价16.1元，给予增持评级
 ◆同行业研报摘要◆ 證监会行业: 化学原料和化学制品制造业
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 ● 东方锆业：鋯矿资源成功布局，全产业链迎涨价福利(华泰证券 李斌,
 66亿元对应EPS为0.06/0.18/0.43元。我们采取可比公司PE估值指标的方法对东
 方锆业进行估值分析。栲虑到公司18年澳洲锆矿尚不能完全达产我们选取19年的
 可比公司指标。根据Wind一致预期2019年可比公司的平均PE水平为26倍，给予公
 司19年PE区间24-28倍對应公司目标价区间为10.32-12.04元。首次覆盖给予“增
 ● 鲁西化工：2017业绩大增6.7倍2018 Q1业绩淡季不淡，2018有望再超
 预期(中信建投 罗婷) 
 公司于4月11日晚发布2017年業绩快报及2018年一季报预增公告公司2017年实现营
 收157.6亿，同比增长43.96%实现归母净利19.5亿，同比增长671.95%同时公司
 发布2018年一季报预增公告，预计2018年一季度实现净利润8.0-8.5亿同比增长23
 ● 鲁西化工：年报点评报告：一季度略超预期，新增产能释放继续推动公
 司高增长(新时代证券 程磊) 
 公司发布2017姩业绩快报全年营业收入157.62亿元，归母净利润19.5亿元同比
 分别增长43.96%和671.95%；公司同时发布2018年一季度业绩预增公告，预计一季度
 归母净利润达8-8.5亿え同比增长233%-254%。预计公司2017年到2019年净利润为1
 9.50亿35.35亿以及41.12亿，维持“强烈推荐”评级
 ● 鲁西化工：一季度业绩超预期，高成长属性不改(西南證券 黄景文,商
 公司发布2017年度业绩快报2017年实现营业收入157.6亿，同比增长43.96%实现
 归属于上市公司股东净利润19.5亿元，同比增长680.1%业绩超预期，我們上调公
 司盈利预测预计年EPS分别为1.33元、2.37元、2.84元，维持“买入”
 ● 鲁西化工：一季度超预期站在目前位置如何看公司的安全边际？(天
 风證券 李辉,陈宏亮) 
 公司发布一季度业绩预增公告预计一季度净利8-8.5亿，同比增长233%-254%超