第四套人民币珍藏册_百度百科
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第四套人民币珍藏册
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珍藏册共9张：90年100元、90年50元、80年10元、80年5元、90年2元、90年1元、80年5角、80年2角、80年1角。自1948年发行第一套人民币至今，共发行了五套人民币。第一、二、三套人民币在过去的几十年间已陆续退出流通，人们正在使用的是第四、五套人民币。第四套人民币是日开始陆续发行，至今流通近20年。
第四套人民币珍藏册简介
停止流通时间：部分仍在流通中
设计者：、、、、
从1967年1月提出设想，到1979年12月“彩色设计稿”获国务院原则同意，再到1987年4月发行，的诞生之路走了20年。从这套人民币开始，熟悉了数“”的中国人，重新接触到50元、100元的“大钞”。也是从它开始，中国的“”改变了“”的单调面孔：不但出现了领袖的头像，也给少数民族提供了一个特殊的舞台。
9种面额14种版别
第四套人民币从日开始发行，至日止，共发行了9种面额，14种票券。其中1角券1种，2角券1种，5角券1种，1元券3种(1980年版、1990年版、1996年版)，2元券2种(1980年版、1990年版)，5元券1种，10元券1种，50元券2种(1980年版、1990年版)，100元券2种(1980年版、1990年版)。筹划设计时间最长的一套人民币
是筹划设计时间最长的一套人民币，从1967年1月总行提出设计第四套人民币的设想，到1985年5月定案，历时18年，这期间经历了曲曲折折，排除了各种干扰，最终避免了第四套人民币在设计上的灾难。
领袖头像登上“”
为了科学地概括“思想是中国共产党集体智慧的结晶”，第四套人民币100元券上突出了毛泽东、、、老一辈无产阶级革命家的侧面浮雕像，开创了建国后人民币中以领袖头像作图案的先河。
改革开放浪潮催生50、100元人民币
在改革开放的新形势下应运而生，起初并未考虑发行50元券、100元券两个票种，后来广大群众纷纷反映，随着市场经济的发展，中国市场上猛增。最大面值为10元“”难以满足日益增长的消费需求，希望发行较大面额的人民币。银行经过多方比较，为便利流通和交易，决定满足群众要求，经国务院批准，发行这两种大额票币。
印制技术再攀高峰，直追世界领先水平
第四套人民币的纸张光洁度和坚挺度很好，耐折，耐磨，耐腐蚀。该套人民币分别形成固定水印、半固定水印、不固定水印三种图案，工艺要求极高。如100元券的毛泽东侧面浮雕水印像和50元、10元券的工人、农民防伪水印技术，已达到世界领先水平。的油墨技术、纸浆中掺入的纤维和彩点等技术指标在当时都是极为先进的。而且在1990年版的第四套人民币50元和100元券中，还有一道贯通上下的黑色金属安全线，供人们透视辨别真伪。
逐渐退出流通，升值信号强烈
1999年发行后，第四、五套人民币混合流通。虽然无法确定何时退出流通领域，但市场走势却传递出了第四套人民币升值的强烈信号。因为第四套人民币有两种票额“只收不付”，整套的第四套人民币已经很少见了。因此，虽然的余威还未过去，第四套人民币收藏却异常火爆，、的价格也在稳步攀升，升值态势喜人。
第四套人民币珍藏册珍藏册
盛世兴收藏，人民币的收藏正，早期的人民币钞都已升值很多倍，券共约六十余种，市值一百多万元，券共约十三种，市值六七万元，券共七种，大全套市值一万元左右。
人们发现，在流通领也越来越少见了。
第四套人民币珍藏册主币
有1元、2元、5元、10元、50元和100元，共六种
第四套人民币
第四套人民币珍藏册辅币
有1角、2角和5角，共三种。
第四套人民币珍藏册防伪技术
一、在纸张上加强了防伪。除了3种角币券没有水印外，主币均采用水印防伪。1元到5元券采用方圆古钱四方连续水印，由胡福庆设计制。10元到100元券采用固定人物头像水印钞票纸，10元券为陕北农民头像，50元券为工人头像，100元券为毛泽东侧面浮雕像。这些固定水印头像均由侯一民、邓澎设计绘制，参与水印图像雕刻的有郑新臣、胡福庆、骆富文、夏冠英等。在纸张中设有安全线也是的主要措施。1990年版100元、50元券新增加了金属安全线，它是在造纸时加人的，含在钞票纸中，而不是印在票面上，迎光透视肉眼即可看到贯穿于票面右侧的钞纸中。
二、加强了油墨防伪。使用了多种防伪油墨，如、、等。无色荧光油墨是一种本身无颜色，但在下能发出明亮荧光的油墨，如1990年版100元、50元券左右都有用此油墨印的阿拉伯数字和汉语拼音面值，在紫外光下发出黄色荧光清晰可见。同色异谱油墨是在太阳光或灯光下与一般油墨没有区别，但在紫外光下就会发亮或变成另外一种颜色，例如：I元券正面中间部位平的黄绿色的桃花树干；2元券正面中间部位平凸印的土黄偏绿色的翠竹竹干；5元券正面中间部位平凸印的桔红色花纹(即仙鹤的头顶、颈、翅膀)；10元券正面中间部位平凸印的桔红色的凤凰；50元券背面右上角衬托面值平凸印的桔红色花团，即“50”面值部位的桔红色；100元券正面四领袖像左边桔红色的花纹，都采用了。需要专门的仪器才能检测出来，各票券的号码及50元、100元券正面下边颜色较深的花边都采用这种油墨。
三、在制版和印刷工艺上加强防伪。第四套人民币在制版和印刷工艺上主要采用手工、凹印接线技术、套印对印技术和平凸版接线技术等，大大提高了人民币的防伪功能。手工雕刻凹版印刷工艺一直是国际上通用的钞票防伪的重要手段，它的主要特点是墨层厚，手感强，难以复制。
上述所有先进印刷工艺和新型印钞材料的采用，大大提高了第四套人民币的防伪性能，它标志着我国的印钞造币技术已达到了世界先进水平。
后四同： ---1480元，
后八同 ---6980，
大全套 ---9800元。
第四套人民币珍藏册历史意义
是在经济发展、商品零售额增加、货币需要量增加的情况下发行的。随着党的十一届三中全会改革、开放政策的实施，我国国民经济迅速发展，城乡商品经济日益活跃，社会商品零售额大幅度增长。这样，不仅要求在总量上与之相适应，而且在券别结构上也要与之相适应。为了适应经济发展的需要，进一步健全我国的，方便流通使用和交易核算，日，国务院颁布了发行第四套人民币的命令，责成中国人民银行自日起，陆续发行第四套人民币。第四套人民币主币有1元、2元、5元、10元、50元和100元6种，有1角、2角和5角3种，主辅币共9种。
共11种纸币，采取&一次公布，分次发行&的办法。日首先发行50元券和5角券，日发行了100元、2元、1元和2角纸币，日，发行了10元、5元、1角纸币。为提高人民币防伪能力，日，在全国发行了1990年版50元、100元纸币。根据日第97号国务院令，中国人民银行自日起发行了第四套人民币1元、5角、1角。使第四套人民币结构更加完善。为便利市场流通，日和日，在全国发行了1990年版和1996年版1元纸币。日，在全国发行了1990年版2元纸币。
第四套人民币珍藏册设计理念
在设计思想、风格和印制工艺上都有一定的创新和突破。这套人民币体现了一个共同的主题思想，就是在中国共产党领导下，全国人民意气风发，团结一致，建设。为了强调这一主题，100元纸币采用了我党老一辈革命家、、和的侧面浮雕像；50元券又用了工人、农民和知识份子头像；其它券别采用了我国14个民族人物头像。票面人像清晰，栩栩如生。在设计风格上，这套人民币保持和发扬了我国民族艺术传统特点。主币背面图景取材于我国名胜古迹、名山大川，背面纹饰全部采用富有我国民族特点的图案，如牡丹、松树、绶带鸟翠竹、燕子桃花等。这此图景、纹饰与主景融为一体，表现出鲜明的民族风格。在印制工艺上，主景全部采用了大幅人物头像水印，雕刻工艺复杂；分别采用了满版水印和固定人像水印，它不仅表现出线条图景，而且表现出明暗层次，工艺技术很高，进一步提高了我国印钞工艺技术水平和钞票防伪能力。同时，这套人民币在第二套、的基础上，增加发行了50元和100元两个券别，这对于适应商品经济发展的需要，便于流通，提高社会工作效率，充分发挥人民币在国民经济中的作用，有着重要的意义。
当年初印刷期间，由于人员疏忽，出现水印中将毛主席头像倒置，总共流出20张，中国人民银行已经收回19张，且都是高价回收，另有一张流落，民间或被收藏。
清除历史记录关闭外汇牌价中有现钞买入价、现钞买出价、现汇买入价、现汇买出价，等等。请问这些都是什么意思？？若我要用人民币换成美元的话是用哪一种价格，反过来美元换成人民币又是哪种价格？？谢谢！！
你用人民币换成美元用的是 卖出价 810.67
美元换成人民币是
现钞买入价 800.96, 若你的美元是国外汇入的(在帐户上,不能是现金)则是 现汇买入价 807.43.
中间的差是银行的利润.(是用你的牌价举例,真换要按当时牌价)
其他答案（共6个回答）
分为两种性质：
现钞：钞票和硬币直接存到我们国内的银行，外汇账户的性质就是现钞外汇。
现汇：从中国境外，通过银行等金融机构，汇划到在国内银行账户里的外汇，就是现汇外汇。
你用人民币到银行换外汇，就是你用人民币到银行买外汇。应该看银行现实的“现钞卖出价”。一定要搞清楚！是银行向你卖出外汇，所以是看“卖出价”
注意：在中国的银行不能用人民币兑换“现汇外汇”！
1.银行报价中买入和卖出指的主体是银行，也就是银行买入（或卖出）你的货币的价格。现钞是指我们日常使用的货币，现汇是指国外汇入或转帐过来的外汇。2.同一时刻不同银...
1.存折上有注明是钞还是汇,看一下.
2.如不急,可等等,欧元3月有可能升息,汇率会有提高.
3.你是结汇,不用看汇率,要看银行的外汇牌价.
4.我的共享资料里...
RMB 换外汇银行好像只是让你购汇,用购汇的价格,如果你看银行给的4个价格,买入卖出等等,那就是您最不合算的价格就是银行给您的
从国外直接汇入你账户上的美元是现汇，按现汇价兑换，一般情况下中行的汇率会高一些，因为中行是大行里专门做外汇的，而且结汇是没有限制的，一般情况下5万美元以下都不需...
（3）不再区分现钞和现汇账户，对个人非经营性外汇收付统一通过外汇储蓄账户进行管理
答: 夜盘交易是什么？我国股票有夜盘交易吗？
答: 理财产品外汇随着美元汇率的持续下降，使越来越多的人们通过个人外汇买卖，获得了不菲的收益，也使汇市一度异常火爆
答: 理财：各大银行均有外汇理财产品销售，可到网点详细咨询。
投资：到商业银行或者外汇交易商处开个交易账户，炒外汇。
答: 市场上各种外汇理财产品的收益和风 险高低不同，产品期限、结构和门槛也各 自相异。做到有的放矢，避免因盲目投资 造成不必要的损失，在投资前最好制订一 个简单的投资...
嫌麻烦就把你洗衣机的型号或断皮带，拿到维修点去买1个，自己装上就可以了（要有个小扳手把螺丝放松，装上皮带，拉紧再紧固螺丝）。
如何洗衣服？也许有人会说，衣服谁不会洗啊？放到水里，加点洗衣粉洗就成了呗。是啊，说是这样说，可是洗衣服还有不少学问呢。我就说说我的“洗衣经”吧。
说起洗衣服，想想真有不少要说的呢。
首先要分开洗。内衣外衣、深色浅色要分开。个人和个人的衣物也尽量分开洗涤，这样可以防止不同人体间细菌和病菌的相互交叉感染，尤其是宿舍或者朋友的衣服尽量不要放置在一起洗。即使是自己的衣服，内衣和外衣也要分开洗。因为外衣接触外界的污染和尘土较多，而内衣将直接接触皮肤，为避免外界尘螨等对皮肤的不良入侵，内外分开洗涤是有科学道理的。不同颜色的衣物要分开洗涤，可将颜色相近的一同洗涤，浅色的一起洗涤，容易掉色的单独洗涤，避免衣物因脱色而损坏。另外，袜子和其他衣物不要一起洗涤。
其次，使用洗衣粉宜提浸泡一会。洗衣粉功效的发挥不同于肥皂，只有衣物适时浸泡才能发挥最大的洗涤效果。浸泡时间也不宜太长，一般20分钟左右。时间太长，洗涤效果也不好，而且衣物易褶皱。有人洗衣服时把洗衣粉直接撒在衣物上便开始搓揉洗涤，那样不能发挥最好的洗涤效果，对洗衣粉是一种浪费，当然，免浸泡洗衣粉出外。另外，冬季一般宜使用温水浸泡衣物。水温过低，不能有效发挥洗衣粉的洗涤效果，水温太高，会破坏洗衣粉中的活性成分，也不利于洗涤。
再次，衣物及时更换，及时洗涤。衣服要及时更换，相信道理大家应该都很清楚。可是，衣物换下后应该及时清洗，有人却做的不好。好多家庭喜欢将换的衣服积攒起来，每周洗一次，这样很不科学，容易使衣物上积聚的细菌大量繁殖，容易诱发皮疹或皮肤瘙痒症状。为了个人和家人的身体健康，还是勤快一点，把及时换下的衣物及时洗涤，这样，其实也费不了多少时间，也不至于最后要花费半天甚至更长 的时间专门来洗涤大量的衣物要节约的多。另外衣服穿的太久就比较脏，要花很大的力气洗涤才能洗干净，也容易将衣物搓揉变形，而影响美观和穿着效果。
洗衣服是个简单的小家务，也是生活中不可缺少的一件事，学问却很多，也许您的“洗衣心得”比这还要科学，还要多样，欢迎您 的指正~~
关于三国武将的排名在玩家中颇有争论，其实真正熟读三国的人应该知道关于三国武将的排名早有定论，头十位依次为：
头吕（吕布）二赵（赵云）三典韦，四关（关羽）五许（许楮）六张飞，七马（马超）八颜（颜良）九文丑，老将黄忠排末位。
关于这个排名大家最具疑问的恐怕是关羽了，这里我给大家细细道来。赵云就不用多说了，魏军中七进七出不说武功，体力也是超强了。而枪法有六和之说，赵云占了个气，也就是枪法的鼻祖了，其武学造诣可见一斑。至于典韦，单凭他和许楮两人就能战住吕布，武功应该比三英中的关羽要强吧。
其实单论武功除吕布外大家都差不多。论战功关羽斩颜良是因为颜良抢军马已经得手正在后撤，并不想与人交手，没想到赤兔马快，被从后背赶上斩之；文丑就更冤了，他是受了委托来招降关羽的，并没想着交手，结果话没说完关羽的刀就到了。只是由于过去封建统治者的需要后来将关羽神话化了，就连日本人也很崇拜他，只不过在日本的关公形象是扎着日式头巾的。
张飞、许楮、马超的排名比较有意思，按理说他们斗得势均力敌都没分出上下，而古人的解释是按照他们谁先脱的衣服谁就厉害！有点搞笑呦。十名以后的排名笔者忘记了，好象第11个是张辽。最后需要说明的是我们现在通常看到的《三国演义》已是多次修改过的版本，笔者看过一套更早的版本，有些细节不太一样。
工行的网银没有软键盘，主要通过安全控件来保证安全，只有安装了工行的安全控件，才能在工行网页上输入密码。
修改密码的操作，你可以在登陆工行网银以后，在“客户服务”的“修改客户密码”里找到相关链接。
考虑是由于天气比较干燥和身体上火导致的，建议不要吃香辣和煎炸的食物，多喝水，多吃点水果，不能吃牛肉和海鱼。可以服用（穿心莲片，维生素b2和b6）。也可以服用一些中药，如清热解毒的。
确实没有偿还能力的，应当与贷款机构进行协商，宽展还款期间或者分期归还； 如果贷款机构起诉到法院胜诉之后，在履行期未履行法院判决，会申请法院强制执行； 法院在受理强制执行时，会依法查询贷款人名下的房产、车辆、证券和存款；贷款人名下没有可供执行的财产而又拒绝履行法院的生效判决，则有逾期还款等负面信息记录在个人的信用报告中并被限制高消费及出入境，甚至有可能会被司法拘留。
第一步：教育引导
不同年龄阶段的孩子“吮指癖”的原因不尽相同，但于力认为，如果没有什么异常的症状，应该以教育引导为首要方式，并注意经常帮孩子洗手，以防细菌入侵引起胃肠道感染。
第二步：转移注意力
比起严厉指责、打骂，转移注意力是一种明智的做法。比如，多让孩子进行动手游戏，让他双手都不得闲，或者用其他的玩具吸引他，还可以多带孩子出去游玩，让他在五彩缤纷的世界里获得知识，增长见识，逐渐忘记原来的坏习惯。对于小婴儿，还可以做个小布手套，或者用纱布缠住手指，直接防止他吃手。但是，不主张给孩子手指上“涂味”，比如黄连水、辣椒水等，以免影响孩子的胃口，黄连有清热解毒的功效，吃多了还可导致腹泻、呕吐。
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成人可以学爵士舞。不过对柔软度的拒绝比较大。　　不论跳什么舞，如果要跳得美，身体的柔软度必须要好，否则无法充分发挥出理应的线条美感，爵士舞也不值得注意。在展开暖身的弯曲动作必须注意，不适合在身体肌肉未几乎和暖前用弹振形式来做弯曲，否则更容易弄巧反拙，骨折肌肉。用静态方式弯曲较安全，不过也较必须耐性。柔软度的锻炼动作之幅度更不该超过疼痛的地步，肌肉有向上的感觉即可，动作(角度)保持的时间可由10馀秒至30-40秒平均，时间愈长对肌肉及关节附近的联结的组织之负荷也愈高。
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中国钱币值多少钱？2018中国钱币收藏价格表一览
发布：股城理财
人民币是中华人民共和国的法定货币。由发行，货币于日首次发行，至日启用新版为止共发行五套。那么，中国钱币值得收藏吗，下面就来看看2018中国钱币收藏价格表。
2018中国钱币收藏价格表
2018中国钱币收藏价格如下：第一套人民币是在中国共产党的领导下、中国人民解放战争胜利进军的形势下，由人民政府所属国家在日印制发行的唯一的法定货币。第一套全版市场高达600万元，在钱币收藏市场上，区区一角钱可值4万至5万元，最多的甚至达到15万元。 钱币收藏价格表
第二套人民币大全套共发行了11种面值，共16种版别：1分、2分、5分，1角、2角、各1种，5角2种（有水印、无水印），1元2种（红1元、黑1元）、2元券1种，3元券1种，5元券3种（1953苏印，1956年空心海鸥水印，1956年实心海鸥水印），10元券1种。其中，叁元井冈山市场价格高达55000元。
第三套人民币收藏价格：第三套人民币于日发行，共有1角、2角、5角、1元、2元、5元、10元7种面额，日退出流通，前后历时38年。第三套中1960年版的“”和1962年版“背绿水印壹角”较有价值。这一版收藏价格较前两版较低，单张价格从几元到几万元不等，大全套的价格在6万元左右。
第四套人民币收藏价格：第四套人民币从日开始发行，至日止，共发行了9种面额，14种票券。其中1角券1种，2角券1种，5角券1种，1元券3种（1980年版、1990年版、1996年），2元券2种（1980年版、1990年版）。目前部分仍在流通当中。这套价格较低，全套收藏也只有几千元，不过一些特殊的号码可以超过万元。
第五版人民币藏价格：中国陆续发行（1999年版）。第五版人民币共有1元、5元、10元、20元、50元、100元6种面额，其中1元有、硬币2种。第四版人民币也有一定的收藏价格，第五套99版全同号珍藏册市场价格18000元，第五套人民币全套全同号整封市场价格在38000元左右。人民币价格谁定的？_百度知道
人民币价格谁定的？
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比如某公司生产的电扇市场价值100-150元，定价太高了没人买，太低了会陪本，但是到底卖多少钱是厂长说了算的，厂长要考虑成本利润各因素。
那么人民币的 价格是谁定呢？
答题抽奖
首次认真答题后
即可获得3次抽奖机会，100%中奖。
蓝拓爱女知道合伙人
来自经济金融类芝麻团
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擅长：暂未定制
参与团队：
其实都是市场定的，了解和顺应市场，有时利用市场，人民币也有个金融市场需要的因素在里面，别人——国际上用的多自然增加购买，交易中价格就上涨，反过来也一样，而中国央行会考虑金融对实体经济的影响，会提高或降低汇率，这个幅度或者说尺度要充分考虑市场。
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正如国债基准收益率曲线将最终成为国内金融市场基准利率的“定价锚”一样，未来的“离岸人民币债市”中的人民币国债收益率，也将成为离岸人民币汇率的“定价之锚”。
近期人民币对美元汇率中间价一览。 （CFP/图） 【推荐阅读】
编者按：香港正在上演的人民币价格战和内地的&7万亿货币大放水&传言，看起来风马牛不相及，实际上却被汇率和货币政策的机制紧紧捆在一起。 人民币一头连着国际汇率，一头连着国内利率。但过去多年逐渐固化的那套方程式，正随着中国经济放缓与世界形势变化而在动荡中寻找着新的平衡。 人民币汇率在国内和国际两个市场间剧烈搏斗之时，往年由巨额外汇占款引发的人民币被动投放减少，中国央行也由此推出了一套新的货币政策工具篮子，以形成新的汇率-利率联动机制。 这些变化隐秘、复杂，充满着各种技术术语，但它深远影响着人民币的价格，并实际上将影响到每个国人，对金融机构和实体企业来说更是意味着全新的机会和挑战。为此，本期南方周末金融版特推出专题&人民币新方程式&，进行解读。 在人民币国内和国际两个市场之间惊心动魄的多空对战中，关系到人民币&国际定价权&的新型汇率机制正在悄然变化。 大战 被&逼空&的对冲基金们疯狂拆借，香港银行间拆借利率骤然飙升，同时带动人民币离岸的飙升。 人民币究竟值多少钱？一场惊心动魄又影响深远的多空博弈正在外汇市场上悄悄进行。 导火索要从日人民币一次性下调汇率中间价说起。被人民币突然贬值&吓了一跳&的国际市场迅速进入应急状态：从大宗商品到各国货币应声而跌，全球&货币战争&大有一触即发之势。 在多重利空预期引发的资本外流推动下，8月份中国创记录地减少了939亿，以至投资者已经在计算中国央行的外汇&弹药&是否足以支撑人民币汇率的稳定。 中国央行则以空前力度动用为人民币汇率&护盘&：8月即期外汇市场交易额飙升到10900亿美元（前半年平均值仅为6051亿美元），并通过驻港机构与国际做空资本展开&对决&&&据财新网引述学者估算，在8月11日之后的20个工作日里，央行投入外储干预规模约2000亿美元。 而据最新公布的央行外汇数据显示，9月份央行外汇占款减少415亿美元，同时金融机构全口径外汇占款下降约1150亿美元，有观察者认为，这一相差悬殊的数据说明中资金融机构在9月份的外汇市场&护盘&中投入巨大。 一手大规模入市干预显示&维稳&决心，金融监管机构的另一手则通过打击地下钱庄和虚假贸易、对远期售汇收取20%外汇风险准备金等一系列措施，限制境外做空机构借入境内人民币&卖空&。 厮杀近一月之后，大幅向下的离岸人民币对美元汇率开始向在岸人民币汇率波幅靠近，并于9月10日创下单日最大涨幅。 同日，李克强总理在夏季达沃斯论坛开幕式致辞中，充分展示了对中国经济未来的信心，打消市场对人民币大幅贬值的预期。 剧情由此迅速反转。随着人民币汇率短期大幅贬值预期的消失，此前&卖空&的投机资本不得不买入人民币以平仓退出做空市场。被&逼空&的对冲基金们疯狂拆借，香港银行间人民币拆借利率骤然飙升，同时带动人民币离岸汇率的飙升。 自9月29日开始，离岸和在岸人民币汇率价差甚至开始连续&倒挂&：离岸人民币汇率高于在岸人民币汇率。这被市场普遍认为是央行借助离岸中资金融机构&护盘&下的&逼空效应&。 然而市场并未因此平息。随着中国经济趋稳和人民币加入SDR（国际储备货币）的市场预期渐增，国庆长假后汇率的新一轮博弈又拉开序幕：离岸和在岸价双双走强，人民币汇率中间价连涨8日，10月13日大幅上调175个基点，累计涨幅创两个月新高。 对于希望稳定人民币汇率的央行来说，&超涨&与&超跌&显然都不是理想状态。自13日开始，离岸和在岸汇率收盘价双双大幅回调，亦可视为央行加以&市场诱导&的结果。 在这一系列暗战背后，中国如何利用人民币在岸和离岸市场中的价格互动&人民币价格&，重塑人民币的市场化定价机制，将为未来的国际金融和资本市场带来深远影响。 一种货币，两个价格 人民币一直存在着另一个不受中国政府监管的庞大市场：离岸市场。两种价格机制也由此形成：在岸汇率是&政府定价&，离岸汇率则是国际通行的市场定价。随着资本流动日益自由，两个市场不仅相互影响，而且形成了一门跨境套利生意。 中国&有管理的浮动汇率制&的雏形，形成于1993年底的外汇管理体制改革中。 彼时，政府着手&搭建&基于市场而非计划经济模式下的外汇管理机制，一次性进行官方汇率大幅贬值、统一外汇交易市场、建立银行结售汇制度。 新一轮外汇管理机制于2005年启动。经历了扩大汇率波幅、从钉住美元到钉住&货币篮子&、人民币离岸市场建立等一系列改革，最终在十年后日跨出了关键性的&人民币汇率中间价&市场化改革步伐。 过去的所谓&人民币汇率中间价&，实质上就是&央行定价&：尽管这一定价参考了不同市场的人民币汇率价格，本质上仍然是由央行决定。 但长久以来，人民币却一直存在着另一个不受中国政府监管的庞大市场：离岸市场。两种价格机制也由此形成：在岸汇率是&政府定价&，离岸汇率则是国际通行的市场定价。 &定价博弈&自人民币离岸市场诞生的第一天便已经存在：早在1996年，新加坡出现首个人民币远期无本金交割（NDF）市场，人民币离岸市场便开始成规模地独立发展。 早期的无本金交割市场，只是境外企业为了套期保值等原因而形成的一个&虚拟市场&：交易双方在结算时并不交割人民币本金，而只结算以美元计价的人民币汇率涨跌幅差额。 随着2009年央行《跨境贸易人民币结算试点管理办法》的公布，2010年7月与香港金管局协署协议，打通了香港和内地银行间人民币流动的限制，香港离岸人民币汇率体系（CNH）建立，使香港成为第一个可令人民币&落地&交割的离岸&实体&市场。 在一系列政策的推动下，可交割的香港离岸&实体市场&迅速取代&虚拟市场&。此后随着新加坡、伦敦等离岸人民币市场的成立，人民币离岸市场日均交易量在2014年已达到2300亿美元，是在岸人民币日均交易量的3倍。 随着交易规模的迅速扩大和人民币跨境流动的日益频繁，不仅是离岸人民币汇率开始影响在岸人民币汇率的波动，而且两个市场两个价格之间，汇率波动形成了一门正在迅速膨胀的&汇率利差&跨境套利生意。 这门生意最有利可图的时候，就是两种价格大幅偏离之际。而跨境套利资本最活跃的时候，则是人民币中间价形成机制改革之初，投机套利资本借国际市场对中国经济下滑的悲观预期之势引导资本外流与做空相叠加，在两个市场都形成人民币贬值的恶性循环。 这也正是央行频频出手的担心所在：不仅是为汇率价格&护盘&，更是希望通过稳定市场，预防出现&羊群效应&引发汇率市场&踩踏&。 从两个市场近期日趋接近的波幅方向来看，&近忧&已解，但&远虑&仍存，也就是人民币如何真正形成一套完整、均衡的汇率体系。 而在新的汇率中间价形成机制下，央行将不再是人民币汇率的&定价者&与&护盘者&，而是在不同市场的汇率定价博弈中，扮演系统维护和风险管理的角色。
（李伯根/图） 寻找离岸人民币价格之&锚& 加入SDR后的人民币作为国际储备货币，定价机制将直接影响全球金融市场配置，在这一背景下，建立离岸人民币汇率的&定价之锚&已成当务之急。 随着国际化的推进和市场各方对人民币加入特别提款权（SDR）货币篮子的预期日趋乐观，人民币两个市场之间的互动日益微妙。 当人民币仅仅属于中国的&主权货币&时，央行自然能根据国内经济发展需求适时调控汇率；然而一旦人民币成为全球性的货币之后，任何人民币汇率的波动都将导致全球货币金融市场配置的调整。 换句话说，成为全球储备货币的人民币汇率变化，已经不仅仅是为中国经济发展服务，也要为全球金融体系的稳定负责。 在这一关键的&角色转换&中，离岸汇率深受瞩目。 目前，规模日益庞大的人民币离岸市场尚未形成一套由长、中、短期基准汇率所构成的完整汇率体系。由于尚缺乏足够的市场深度和实体资产支撑，离岸汇率缺乏真正的定价之&锚&，只能变相&锚定&在岸人民币汇率，因此不时受到复杂万变的国际资本流向的冲击而发生短期大幅波动，并且反过来影响在岸汇率。 一种容易受到各路资本牵制与冲击的货币，显然无法令各国央行和全球投资者放心。 对此，一直致力于推动人民币加入SDR的中国央行早已悄悄埋下了伏笔：在今年5月全国政协的一次内部讲座中，央行行长周小川曾透露未来伦敦人民币离岸市场&在人民币汇率形成上的作用可能会变大&。 这句提示在5个月后显露出其背后的政策思路：9月下旬中英政府联合公布中国央行将于近期在伦敦发行以人民币计价的央票，随后有消息显示央行即将发行不超过50亿元人民币的1年期央票。 尽管数额不大，但敏感的国际金融分析人士已经在猜测，在央行发行短期债务奠定市场基础后，真正关键的&重头戏&在于随后登场的人民币中国国债：英国《金融时报》引述分析人士认为，中国首次在境外发行人民币国债，&其目的与其说是筹集资金，不如说是开辟一个离岸人民币债市&。 随着&离岸人民币债市&的政策思路浮出水面，人民币离岸汇率的新型定价机制也呼之欲出：正如国债基准将最终成为国内金融市场基准利率的&定价锚&一样，未来的&离岸人民币债市&中的人民币国债收益率，也将成为离岸人民币汇率的&定价之锚&。 而在此前央行对境外央行等机构开发国内银行间债券市场，宣布采用IMF更加严格的宏观经济数据发布标准，及财政部近期密集发行短期国债进一步完善国债收益率曲线等举措，以及刚刚投入运行的人民币跨境支付系统，也将成为未来境内和境外人民币债市形成&价格联动&的关键制度和基础设施。 这一系列货币政策机制的密集出台，令一位金融业人士惊叹，央行&一个月干完了过去十年该干的事&。 在新的框架之下，央行还必须通过境内外源源不断的人民币资产证券化所形成的债券，&填充&进在岸和离岸人民币债券市场，才能最终形成并夯实人民币汇率对应人民币资产的&真实汇率&发现机制&&从这个意义而言，一波规模空前的资产证券化浪潮，正在转型中的中国金融体系内悄然酝酿。 --------------我是为您提供更好服务的分界线--------------- 炒股亏了怎么办？看这里，无论你炒A股、美股、黄金还是外汇，在这里能够获得最精准的投资情报。关注微信公众号【华尔街情报】
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