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个股期权与权证有什么区别
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一、权证与期权的区别（1）发行主体不同。期权没有发行人，每一位市场参与人在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方。期权交易是不同投资者之间的交易。当投资者买入某公司的认购期权时，卖出期权的是普通投资者。而权证通常是由标的证券上市公司、投资银行（证券公司）或大股东等第三方发行的。交易双方为股票权证的发行人与持有人。当投资者买入A公司的权证时，卖出权证的是A公司自己或者它所委托的证券公司。如果卖出的机构是A公司自己，则称为股本权证；卖出的机构是证券公司，则称为备兑权证。（2）交易方式不同，期权交易比权证更灵活。投资者可以买入或卖出认购期权，也可以买入或者卖出认沽期权。但对于权证，普通投资者只能买入权证，只有发行人才可以卖出权证收取权利金。当然投资者也可以在二级市场交易手中已有的权证。（3）合约特点不同，期权合约是标准化合约而权证不是。期权合约中的行权价格、标的物和到期时间等都是由市场统一规定好的，而权证合约中的行权价格、标的物、到期时间等都是由发行者决定的。（4）合约供给量不同。期权在理论上供给无限，不断交易就不断产生。而权证的供给有限，由发行人确定，受发行人的意愿、资金能力以及市场上流通的标的证券数量等因素限制。（5）履约担保不同。期权的开仓一方因承担义务需要缴纳保证金，其随标的证券市值变动而变动。而权证的发行人以其资产或信用担保履行。（6）行权后效果不同。认购期权或认沽期权的行权，仅是标的证券在不同投资者之间的相互转移，不影响上市公司的实际流通总股本数；对于上市公司发行的股本权证，当投资者对持有的认购权证行权时，发行人必须按照约定的股份数增发新的股票，从而导致公司的实际流通总股本数增加。二、权证与期权的共同之处：（1）两者均是权利的象征，持有者可以履行这种权利，也可以放弃权利。（2）两者都是可转让的。
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　　在金融衍生品的大家庭中，期权跟是一对“好兄弟”。作为在交易所交易的标准化产品，期权和期货可以为投资者提供风险管理的手段，用于风险对冲、套利、方向性交易和组合策略交易等。期权与，也有不少相似性，两者都是代表权利的契约型凭证，即买方（权利方）有权在约定时间以约定价格买入或者卖出约定数量的标的证券。那么，期权、期货和权证到底有哪些区别呢？
　　期权与权证
　　与期权最为相似的衍生品是权证，但是两者仍然存在比较明显的区别。接下来我们以ETF期权为例来进行比较。
　　标准化程度方面，股票ETF期权是由交易所设计的标准化合约。而权证是非标准化合约，由发行人自行设计合约要素，除由上市公司、证券公司或大股东等主体单独发行外，还可以与可分离交易可转债一起发行。
　　发行主体方面，股票ETF期权没有发行人，合约条款由交易所设计，市场参与者在支付足够的前提下都可以开仓卖出期权。权证的发行方是上市公司或投资等第三方。投资者既可以持有期权的多头也可以持有空头，而权证的投资者只能持有多头。
　　行权后的效果方面，认购期权或认沽期权的行权，仅是标的证券在不同投资者之间的相互转移，不影响上市公司的实际流通总股本数。对于上市公司发行的股本权证，当投资者对持有的认购权证行权时，发行人必须按照约定的股份数目增发新的股票，从而导致公司的实际流通总股本数增加。
　　此外，两者在履约担保、交易方式等方面还存在诸多不同之处。
表为期权和权证的区别
　　期权与期货
　　期权与期货的区别主要体现在以下几个方面：
　　第一，期权与期货的投资者权利和义务的对称性不同。
　　期货合同是双向合同，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割必须在有效期内冲销；期权是单向合约，期权的多头在支付权利金后即取得履行或不履行合约的权利而不必承担义务。
　　第二，期权与期货的保证金制度不同。
　　期货合约的买卖双方都要缴纳一定的履约保证金。期权交易中，由于期权买方不承担行权的义务，只有期权卖方需要缴纳保证金。
　　第三，期权与期货的现金流转不同。
　　期权交易中，买方要向卖方支付权利金，这是期权的价格。期权合约可以流通，其价格则要根据标的资产价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双方都要缴纳期货合约面值一定比例的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金，盈利方则可提取多余保证金。
　　第四，期权与期货的盈亏特点不同。
　　期权改变了标的股票的收益风险结构、期权买方的收益受标的价格、波动率、剩余期限等的变化而波动，是不固定的，其亏损只限于购买期权的费用、卖方的收益只是出售期权的所得权利金，其亏损则是不固定的。期货的交易双方都面临着无限收益和无限亏损的可能。
　　第五，期权是比期货更基本的衍生品。期货可用认购期权和认沽期权简单的完全复制。
（责任编辑：曹萌）
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期权与权证的区别
　　小知识　　在期权没有推行之前，我国曾有过与之特别类似的一种产品存在――权证。1992年6月中国大陆第一只权证――大飞乐的配股权证推出。在1996年6月底，终止了权证交易。2005年8月和11月分别推出了认购权证和认沽权证。2008年第一只认沽权证。2011年最后第一只认股权证退市。　　期权与权证都是一种选择权。在支付一定的权利金后，给予持有者按照合约内容，在规定的期间内或特定的到期日，按约定价格买入或卖出标的资产的权利。是持有者一种权利（但没有义务）的证明。但两者又存在许多的差别：　　（1）发行主体不同。期权没有发行人，每一位市场参与人在有足够的前提下都可以是期权的卖方。期权交易是不同投资者之间的交易。当投资者买入某公司的认购期权时，卖出期权的是普通投资者。而权证通常是由标的证券上市公司、投资银行（证券公司）或大股东等第三方发行的。交易双方为权证的发行人与持有人。当投资者买入A公司的权证时，卖出权证的是A公司自己或者它所委托的证券公司。如果卖出的机构是A公司自己，则称为股本权证；卖出的机构是证券公司，则称为备兑权证。　　（2）交易方式不同，期权交易比权证更灵活。投资者可以买入或卖出认购期权，也可以买入或者卖出认沽期权。但对于权证，普通投资者只能买入权证，只有发行人才可以卖出权证收取权利金。当然投资者也可以在二级市场交易手中已有的权证。　　（3）合约特点不同，期权合约是标准化合约而权证不是。期权合约中的行权价格、标的物和到期时间等都是由市场统一规定好的，而权证合约中的行权价格、标的物、到期时间等都是由发行者决定的。　　（4）合约供给量不同。期权在理论上供给无限，不断交易就不断产生。而权证的供给有限，由发行人确定，受发行人的意愿、资金能力以及市场上流通的标的证券数量等因素限制。　　（5）履约担保不同。期权的开仓一方因承担义务需要缴纳保证金，其随标的证券市值变动而变动。而权证的发行人以其资产或信用担保履行。　　（6）行权后效果不同。认购期权或认沽期权的行权，仅是标的证券在不同投资者之间的相互转移，不影响上市公司的实际流通总股本数；对于上市公司发行的股本权证，当投资者对持有的认购权证行权时，发行人必须按照约定的股份数增发新的股票，从而导致公司的实际流通总股本数增加。　　小例子　　假设(,)的实际流通总股本数是100亿份，小王持有上交所上汽集团6个月期限的看涨期权1份（不考虑合约乘数），执行价格是15元。那么，如果6个月后股票价格上涨到20元，小王的预期收益将是max(20-15,0)=5元，上汽集团的实际流通总股本仍为100亿份保持不变。　　假设上汽集团另外发行了20亿份6个月期限、执行价格为15元的股本认购权证，小王购买了1份，如果6个月后股票价格上涨到20元，那么小择行权的预期收益也将是max(20-15,0)=5元。如果权证的持有人均选择行权，那么上汽集团将新发20亿份的股本，因此，上汽集团的实际流通总股本将增加至120亿份。　　值得注意的是，由于认股权证行权会增加公司股本数量，因此，对它的定价还需要考虑对原有股份产生的稀释效应。也就是说，当权证的行权价小于交易价格时，由于预期权证最后将被行权，股本数将增加，每股收益将被稀释，相应的股价上涨的动力也会有所减弱，从而会对权证的价值产生影响。　　（国信证券经济金融工程组）
03/14 16:1003/14 15:5203/14 07:4303/13 13:2603/12 16:4203/12 10:4403/12 10:0703/12 03:40
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