兰亭集势仅值1.5亿美元？ - 推酷
兰亭集势仅值1.5亿美元？
上次的帖子引起很多关注，在此谢谢各位球友厚爱。
相信事实和时间在逐步验证我的结论。上次帖子中我认为公司价值市场价值约1.25-1.5亿，股票目标价格在2.5-3元，现在第四季报公布了，我仍将公司价值定位在1.5亿，在此，根据第四季度数据，更新一下分析,从五个方面入手，
一. 公司是否能改善盈利（数据分析）；
二. 公司第一季度是否能够改善（数据分析）；
三. 管理层的能力（数据分析）；
四. 公司业务模式；
五. 同行业数据对比；
一. 公司是否能改善盈利（数据分析）；
无论是电商还是投资者，从财务数据看，电商最看重两个比例：毛利率，净利率。我们从两个比例进行分析：
（1）毛利率：公司毛利率在上市的2013年第一,第二季度到达最高，然后迅速下滑，目前已处于两年来最低点。原因两句话：a. 高毛利婚纱占比下滑 b.中国制造成本很难下降，随着治污和人力成本增加，而缓缓增加。
公司想改变着种情况，无非就是发现新的可替代婚纱的高毛利产品。我在上一篇文章已经分析过了，谈何容易啊，即使发现了。不用一个月DX， Amazon或者DHgate上也就出现了这些产品。（另外有些球友粘了很多图，显示兰亭产品种类每次增多，表明兰亭情况会变化，但目前中国大量产品过剩，你想要增加产品，太容易了，Vancl，DX，所有电商不都做过吗？谁成功了？ 增加产品要能回答一个问题：是否能带来利润？ 显然，兰亭并没有解决这个问题，目前市场上也没有什么好方法。我们公司现在也从第二季度开始销售婚纱，目前我们占比增加越来越多，但毛利约来越低。相信兰亭也会参考我们增加了很多小电子设备，这些设备毛利极低。所以长期看，兰亭毛利率不会变好，会持续走低到33-35%左右。
（2）净利率：公司利润去年第四季度1百10万美金 ,今年第四季度 变为亏损5百60万。也就是6 百70万的差异，在上市的第一季度到达最高4%，到目前-7% ，短短多半年，下滑了11% ，但实际上-7% 才符合公司近年的情况，只是上市的第一季度数据太好。也是两句话：a. 渠道费太高 b.其他费用下不来。公司三个主要费用，销售费用，运输费用，管理费用 ，可以看出，销售比例持续30%，运费5%，管理费用11%。
销售比例是否能够下降？公司由于缺少销售渠道，而必须支付Google等公司大量的销售费用。毫无疑问，客户首次来网站购物需要通过Google等搜索网站。公司需要给Google渠道费，要想减少渠道费，只能增加将客户变成回头客，但兰亭的产品缺少天然后头因素，比如婚纱一次就够了，而其他产品质量一直不高，始终没有建立任何知名度或者品牌。所以对搜索高度倚赖，始终在30% 左右。公司也试图通过多种方法来扩大销售渠道，比如收购Ador（参看管理层能力部分），但效果不佳。对于渠道商的倚赖，是电商永恒的痛，我们公司财务报告上，费用第一是Baidu，第二是360，只能增加，没见过减少的。
公司管理费用在10% 以上，不算高，运费在5%-6%，随着欧洲市场扩大，运费比例必然持续升高。公司毛利率39%，减去30%的销售费用，在减去10% 的管理费用和6%的运费，公司将长期维持至少-7%的亏损。
二. 公司2014第一季度是否能够改善；
关于销售，下图是环比收入增长比率，其中2014 第一季度用的是公司预期高数（8千万），如果是平均值（七千九百万），那就是0% 增长了！。可以看出公司收入增长已经明显放缓，除了赶上圣诞和新年这样的外界因素，内部促进增长的动力已经明显没有了。相信在2014，15年均不会有太大改善。
三. 管理层能力
我长期不看好公司，我觉得公司管理层虚的利好多，而实在的利好没有。
为什么这么说，我们来看看，公司股价在第二度季报后，到6.18，但在第四季度季报前涨到11元，上升受三个因素
1）公司12月16布股票回购，导致股票价格上涨32％（6.15到8.13），但从现金流量表上看，没有回购；
2）第二条消息是1月6日收购Ａｄｏｒ，股价从8.15到9.8,上涨20%，但极其奇怪的是，公司并没有宣布收购价，我一直关注收购价格是多少，发现季报现金流量表中公司实际支出１百万美元，１百万美元的收购，对于电商行业动辄千万，上亿的投资，实在很小。这样一条消息，带动公司股价上涨20%，将近一个亿的市值。1百万对1亿，相信大家也明白为啥公告中没有具体收购金额了。另外如果在网上Google Ａｄｏｒ所有信息，Ador是应该已经接近于倒闭；
3）第三个就是很多人认为第四季度是旺季，受到圣诞和新年等的影响，公司销售会大卖，但实际情况是收入增长率已经明显放缓了。更可怕的是2014第一季度，第二季度，第三季度怎么办？这个问题留给大家自己考虑吧。
在看了高管解读2013财年的会议记录后，明显的感觉是，管理层处处避实就虚，整个谈话无非说市场很大，我们语言很多，我们发展Mobile App等。但说的具体的措施和数据时，尤其是分析师问具体数据时，公司就语焉不详了。其实这也是没有办法的事情。确实没法啊！
四. 公司业务模式
公司的业务模式存在几个弊端，能不能解决，就仁者见仁了，个人持悲观态度
a. 缺乏核心竞争力，公司核心产品婚纱，被抄袭可能性100%，比如现在外贸电商网站均卖婚纱了
b. 地域大，但没有办法深耕，公司收入增长下降后，唯一听起来作的工作就是加语言，加地域，这种简单的设立子网页，找会当地语言的人进行维护的难度低，没有门槛。如果深耕，需要大量地广告费用，兰亭已经完全在为Google打工了，如果再投入广告支出，那么公司将面临着巨额亏损。
c. 产品到达客户的时间长，我们都知道拼产品的时代早已过去，现在拼的是物流和服务。兰亭有物流和服务吗？等兰亭的货到了，客户新鲜度早已过去，而且，客户也不会购买急需的产品。
d. 产品单价太低！这点很重要，在郭的回答中，可以看出，兰亭的客户人数增长远高于收入增长，意味着1）没有回头率，2）购买产品单价越来越低。试想，老顾客流失了，你仍要花钱找新客户，新顾客买更便宜的东西，这种模式能长久吗？
还有很多，就不一一论述了，毕竟文字的东西远不如数字来的实在！
五. 同行业数据对比
下表列一些主要的同行业数据，包括销售，利润，市值对比，大家可以自己衡量一下兰亭的价值：
如果同Dang比，兰亭收入是当当的30%，假设净利率一样，兰亭市值是8*30%=2.4亿， 那么考虑净利率-7%远低于-2%的Dang，兰亭价值也就是过1.5个亿。
同DX比，兰亭收入是DX的153%，即使假设净利率一样，兰亭市值是1.33*153%=2.03亿，但考虑DX净利率远高于兰亭，所以很难得出兰亭市值超过2个亿。 如果参看MCOX和Amazon 等，那就更惨了。
综合以上，因为公司将长期亏损，发展明显放缓，管理层关注于虚的市值部分，而提高实际业务缺乏办法。在考虑市场其他成熟公司的市值，我相信兰亭价值在1.5亿，股价2.5 到3元。目前仍没有跌的原因个人认为无非是a.公司通过某些消息（回购，或者收购）使股票短期上升，b.大盘最近不错，但这些均是短期的，长期看，股票必然下降。而且，如果大盘如果有跌的趋向，相信兰亭会跌的很厉害。
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六载回眸：揭秘兰亭集势IPO的“前世今生”
　　速途网讯
6月电商大战在即，不知“几家欢喜几家愁”。似乎电商行业，“低调”才能“发大财”。2012年上市的唯品会，刚刚提交IPO招股书的兰亭集势，前者以“卖尾货”为定位，而后者以海外B2C为切入，都避开了电商行业“厮杀”，找到了一条可盈利的发展道路。
　　5月24日上午，外贸电商网站兰亭集势定于美国时间6月6日(今日)旁晚，在纽交所挂牌上市，融资额7900万美元，发行价为9.5美元，位于8.5~10.5美元的发行价区间的中间。按此计算，估值约为4.65亿美元。
　　正是由于低调，成立于2007年的兰亭集势少见被业界关注，虽然前谷歌首席战略官郭去疾2008年年中加入后有过几次与媒体交流，但近年来也很少对外露面。
　　郭去疾和他的“中国合伙人”
　　成都人，个子不高，体态略胖，从小被称为“四川神童”，他就是郭去疾。“聪明绝顶”这是李开复的评价。
　　从中国科技大学少年班到芝加哥伊利诺大学、再到斯坦福大学的MBA，毕业后做过西雅图微软总部程序员，还曾参与亚马逊对卓越网的并购，最后进入谷歌做产品经理。这些履历就足于说明一切。
　　相比同龄人在大学时代跟风出国留学，郭去疾自我规划能力极强，少年时期选择在中国科技大学学习，选了中科大，在大二结束以前，他可以在各科系之间自由听课，丰富自己的知识体系。他几乎可以跟各领域里的人聊天，这使得他在经营中，打造出了自己丰富的人脉体系。
　　2007年，郭去疾与同样是海归、创办过博客中国的文心交流后，两人开始设想如何做海外消费生意，最早想做B2B，直接找海外的小批发商。郭去疾还找来卓越前副总裁刘俊，刘俊又拉上当当和卓越的供应商张良。
　　跨国B2C模式定位明确
　　跨国B2C，即是把中国的商品直接销往美国为主的外国消费者手里。2006年，中国电商模式已经非常清晰，不仅有被亚马逊收购的卓越网，还有风头正盛的阿里巴巴B2B和淘宝C2C。新的创业机会在哪里?
　　在2006年底，兰亭集势(Lightinthebox)的模式基本成型。当时创始人们的想法就已经很清晰：做跨国B2C，用Google推广，用Paypal支付，用UPS和DHL发货。
　　2008年底，辞去Google中国首席战略官的郭去疾正式担任兰亭集势董事长兼CEO。四个创始人职责明确，郭去疾负责战略、融资等，文心负责营销，刘俊负责运营，张良负责采购。
　　兰亭集势从2007年正式上线运营，先期以徐小平10万美元为天使投资;2008年，兰亭集势获得联创策源(Ceyuan
Ventures)500万美元的第一轮投资;2009年获得联创策源和金沙江创投(GSR
Ventures)1127万美元的第二轮投资;2010年获得联创策源、金沙江创投和挚信资本(Trust Bridge
Partners)3500万美元的第三轮投资。
　　据招股书中显示，根据美国会计准则，2012 年第四季度，兰亭的净营业额为6475 万美元，运营利润为 172.9 万美元，净盈利为 111.5
万美元。该公司在2013 年第一季度的净营业额为 7330 万美元，运营利润为 320.2 万美元，扣除利息与纳税之后， 净利润为 261.0 万美元。
　　简化供应链与社会化营销
　　2008年金融危机，这恰是兰亭集势的机会，因为经济寒潮，海外消费者变得更“抠”了，他们更注重性价比。用Google和Facebook寻找客户，用Paypal进行交易，用DHL和UPS运送货物，这就是郭去疾想要的一个轻资产的公司，让世界最大的、最好的公司为其服务。
　　郭去疾认为，兰亭集势代表了一类根植于供应链的新型的电子商务公司，相比较而言，亚马逊、当当们跟供应链的关系其实是一个很简单的渠道型关系，而兰亭集势则是对传统供应链的重新整合和改写。
　　按传统的销售方式，厂商将产品通过海外渠道卖给海外的最终用户，经过涉及的环节复杂，包括国内供货商——出口商——国外进口商——批发商——零售商——消费者。外贸B2C其链条是：供货商——外贸B2C平台——海外消费者。供货商通过跨国B2C平台将产品直接配送到国际消费者手中，过了中间的批发商、渠道商，以及海外的零售商，掌控着从中国制造工厂到美国消费者的整条产业链。
　　简化供应链，化繁为简，是兰亭集势能保持高增长的一个重要原因，也是它的发展模式。
　　郭去疾曾花很大一部分精力去优化中国的供应链。他在小厂中挑选出具有好的学习能力的管理者的厂家，改进管理和生产流程，做成本核算，把原来的传统厂家打造成适应电子商务需求的工厂。
　　苏州的虎丘是婚纱礼服的主要货源聚集地，由于都是小作坊生产模式，要达到外贸的标准，为此，兰亭集势专门建立了一个内部的专家团队，直接打入生产线，负责指导供应商改进生产效率和提高产品质量。
　　营销是兰亭集势的又一个主打特色。郭去疾非常注重SNS、BBS等社会化营销工具的运用，兰亭的对外推广文书中提到的特色之一便是“领先精准的网络营销技术”。这便包括谷歌营销
──兰亭如今是谷歌中国的最大客户之一。此外 ，FACEBOOK、TWITTER、LINKEDIN等社会化网络社区，都是郭去疾最擅长的营销武器。
　　乐观估值上市背后藏“隐忧”
　　2012年全球在线零售规模近万亿美元，相关数据显示中国市场的交易规模才2000多亿美元(13040亿元)，不难看出海外的市场空间更大。而在海外市场，除了日本乐天，美国的Amazon和Ebay并无特别强悍的以价格竞争为导向的竞争对手。
　　根据IPO招股书文件，兰亭集势营收主要来自于服饰，电子通信设备，零件配件及家居园艺等(零件配件主要指视频游戏配件，电脑配件，汽车配件，手机配件等)。自
2010年，服饰销售营收占比不断增长，电子通信设备销售额下滑，同时零件配件份额不断增长，
在2012年的财报中，服饰销售占比最大达到了40.2%，服饰中最大的一头则是婚纱。在欧洲、美国，婚纱租用一套就可能花费200美元。2009年兰亭集势进入婚纱市场，建立自己的生产基地，200元的生产成本，直接按照200美元的价格卖给欧洲和美国的用户。虽然随着竞争加剧，加价率有所下滑，但婚纱的毛利润率依旧惊人。
　　高毛利的背后，外贸B2C也暗藏着隐忧。由于外贸B2C缩短了产业链条，因此具有较高的毛利。但从本质上说，外贸B2C还是买卖流量的生意，从谷歌(微博)搜索引擎等渠道购买流量，导入自己的网站，营销成本高昂。这意味着兰亭集势依赖营销来带流量，用户粘性度不高。
　　但稍显轻松的是，根据兰亭集势披露的数据，2010年，兰亭集势用在市场营销方面的资金为2260.7万美元，到2012年营销费用约上升1倍多到5341.8万美元。不过，营销费用占净营收比例连续实现收低，在2012年缩小至26.7%。同时，物流运营费也在逐年降低。
　　电子商务是一个快速更新迭代的产业，兰亭集势在走一条没有前人走过的路，一切都要自己去摸索。但在郭去疾看来，一切都是值得的，他说，“有时候，我觉得，如果做一个新物种注定如此辛苦，那么，它的壁垒和门槛也必定很高，后来者要想模仿，肯定很难。”
　　也许，今日纽交所的上市，将是兰亭集势一个新的门槛和壁垒。郭去疾曾说，初级的企业经营者靠的是自己的理想在管理，而优秀的企业家是凭广泛的常识在经营。他曾坦言，相比较领导一家公司，他更享受带着整个团队解决问题的成就感。(陈雪)兰亭集势陷入&成也营销，败也营销&的尴尬境地-阿里云资讯网
兰亭集势陷入“成也营销，败也营销”的尴尬境地
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　　4年总成长率3075%、2012第四季度实现盈利111.5万美元、2013年6月登陆纽交所、上市4个交易日内股价飙升60%，如果说这是一家电商企业的业绩表现，可能很少有人相信，但事实就是如此。
　　它就是兰亭集势，一家专注做外贸B2C的电商。
　　当中国电商企业在价格战的泥潭中艰难维生、不断烧钱的时候，它却一跃打破中概股的僵局，用节节攀升的股价续写奇迹，被媒体冠以“妖股”。
　　“妖股”的炼成非一日之功夫。2007年，兰亭集势正式上线，彼时，中国电商的模式已经非常清晰，不仅有被亚马逊收购的卓越网B2C模式，还有方兴未艾的阿里巴巴B2B和淘宝C2C的模式。怎样才能在夹缝中生存？郭去疾另辟蹊径——走出去，做外贸B2C。
　　但中国的外贸B2C尚处于野蛮发展时期，由于进入门槛低，只要发现国内外产品有价差就可以做，卖家高达几万个，销售额一般在几万到十几万美金，所以市场相当分散。目前稍具规模的有兰亭集势、大龙网、米兰网和DX。
　　能从几万家竞争者中突出重围，成为中国的“外贸第一股”，得益于兰亭集势独特的商业模式和优秀的创始团队。然而，在风光的背后，也许还隐藏着一股与生俱来的隐忧。
　　外贸B2C
　　兰亭集势曾获得40%高毛利率，而亚马逊为24.8%，唯品会22.3%，当当网13.9%。
　　虽然近日受中国经济环境的影响，中概股股价集体跳水，截至记者发稿时，兰亭集势的股价为13.65美元，相比于9.5美元的开盘价，依然上涨44%。
　　股价的坚挺与一季度兰亭集势的亮眼表现密不可分，根据财报显示，2013年Q1兰亭集势实现净营收7330万美元，同比增速99%，净利润为261万美元，盈利额环比扩大133%。
　　同样是电商，为什么国内电商过着腥风血雨的苦日子，兰亭集势却闷声发大财。根源就在于兰亭集势独特的商业模式。
　　2006年底，郭去疾为兰亭集势搭建了一个基本模型：做跨国B2C，用Google推广，用Paypal支付，用UPS和DHL发货。
　　看似一个简单的外贸B2C的轻资产运作的空壳，
质是缩短整个外贸的产业链。
　　“我们代表了一类根植于供应链的新型的电子商务公司，相比较而言，亚马逊、当当们跟供应链的关系其实是一个很简单的渠道型关系，而兰亭集势则是对传统供应链的重新整合和改写。”郭去疾曾一语道破其中玄机。
　　传统跨国电子商务，一般包括
环节：A.中国的工厂，B.中国的出口商，C。外国的进口商，D。外国的批发商，E。外国的零售商，F。外国的消费者。阿里巴巴只完成了从B到C的环节，充其量也只是影响了从A到D的环节。而兰亭集势却实现了从A到F的所有环节，并且跳过了C、D、E三个环节。
　　而从D到F的三个环节恰是产生真正高利润的环节，肥水不流外人田，兰亭集势将此三个环节全部收入囊中，从而打破中国制造只能靠廉价微利取胜的窠臼，一度获得超过40%的高毛利率。而同时亚马逊毛利率为24.8%，唯品会为22.3%，当当网为13.9%。
　　从中国的工厂直接到国外消费者手中，省去中间代理商的层层盘剥，这是兰亭集势获得高毛利的主要原因。即使如此，兰亭集势的价格仍以“低廉”著称。
　　创立之初，兰亭集势就借助中国低廉的“山寨”电子产品和廉价的婚纱礼服撬开了外贸市场的冰山一角。以婚纱为例，美国地区平均婚纱的价格超过1000美元，而兰亭集势同期的平均价格仅为209美元。
　　如此低廉的价格除了大大缩短的供应链外，强大的采购能力也使其大大降低了成本。兰亭集势目前在全国共设有6个采购办公室，由于品类扩张的需要，目前供应商的数量已经由2010年时的600家，增加到2012年时的2000家。
　　除了毛利高外，兰亭集势21.7的存货周转速度也令同行刮目相看，亚马逊的存货周转率大约在9.3，唯品会的存货周转率约在5，这背后是由它的特殊供应链管理模式决定的。
　　对于以婚纱为主的定制服装，兰亭集势采取每日更新订单的做法，保证供应商按需订做，通常10到14天能将货送至兰亭集势的仓库；对于标准品，供应商通常能够在48小时内将货品送至兰亭仓库。
　　为了最大限度减少库存压力，提高订单处理的效率，从2011年第四季度开始，兰亭集势开始要求部分供应商提前备货并存放在兰亭集势自己的仓库中，而且这部分备货不计入兰亭集势的库存，只有当用户下单后，这部分资产的所有权才转至兰亭集势，计入兰亭集势的营收和成本。商品受欢迎，则加大备货，不受欢迎则拿走。整个备货过程中，兰亭集势只负责提供仓库空间以及支付供应商将剩余库存运走时的物流开支。
　　中国合伙人
　　谷歌前中国首席战略官，博客中国前副总裁，卓越前副总裁和当当卓越供应商。
　　与电影《中国合伙人》中男主角屌丝逆袭的创业故事相比，兰亭集势的合伙人堪称“高富帅”，创业过程也少了中国电商艰难维生的悲壮色彩。
　　2006年，郭去疾与文心交流后，两人开始设想如何做海外消费生意。此时，海归郭去疾回到中国，担任Google中国首席战略官，同样是海归的文心时任博客中国副总裁。郭去疾还找来卓越前副总裁刘俊，刘俊又拉上当当和卓越的供应商张良。四人丰富的互联网工作经验为日后兰亭集势的发展打下了良好的基础。
　　2006年底，他们的想法基本成型：做跨国B2C。刚开始利用刘俊的网站进行小规模测试，效果不错。日，兰亭集势正式上线运营，当时操持公司的是文心和张良。
　　2008年底，辞去Google中国首席战略官的郭去疾正式担任兰亭集势董事长兼CEO。四个创始人中，他负责战略、融资等，总裁文心负责营销，刘俊负责运营，张良负责采购。这样的黄金组合一点不比当年“携程四剑客”差。
　　郭去疾是兰亭集势的核心人物，四川人，“个头不高，胖乎乎，圆脸盘，细眉细眼，爱笑、吃货”是他给媒体的印象。
　　郭去疾外表虽不起眼，却有着极为光鲜的履历：1999届中国科技大学少年班毕业生；2001年获伊利诺大学电子工程硕士学位；2001年到2003年在微软总部担任软件设计工程师；2004年在亚马逊业务开发团队，参与收购卓越网；2005年获斯坦福大学MBA学位；2005年到2008年担任谷歌中国首席战略官和谷歌中国总裁李开复的特别助理，且之前在美国谷歌担任产品经理。
　　几乎所有接触过郭去疾的人都认为他很“聪明”，李开复更是用“聪明绝顶”四个字评价郭。然而，“聪明”似乎与“自负”有着天生的血缘关系，郭也不例外。
　　据说在Google，喜欢郭去疾的人不多，因为从财务到采购，从人事到产品经理，没有他不批评的人。他很直率、尖锐，让人下不了台。“聪明、强势、自视很高，既瞧不起纯理论派的海归，也瞧不起国内的土鳖，觉得自己是
的。”一位熟识郭的人这样评价他。
　　即使现在做外贸，郭去疾对同行也不屑一顾，他宁愿在微博上关注美女，也不关注电子商务人士。
　　不过，在吸引别人关注网站的功夫上，郭去疾和他的团队则技高一筹。流量对于电商至关重要，为了提高销量，郭去疾在网络营销上使出了浑身解数。甚至可以说兰亭集势的爆发式增长主要得益于团队擅长互联网营销。
　　兰亭集势主要通过搜索引擎、展示广告、联盟广告、邮件营销，以及社会化营销的方式进行推广，其中，搜索引擎是第一大流量入口。据
数据统计，2013年3月，www.linghtinthebox.com北美地区的访问当中，有超过45%的流量来自谷歌，其次是社交网站
约为其带去了3%的流量，其他包括eBay、Yahoo!Search、Bing、Ask、Yahoo！Mail、亚马逊等网站为其带去2%左右的流量。
　　当然，烧钱的电商少不了来自天使和风投的资金支持，兰亭集势也不例外。先是徐小平以10万美元成为天使投资人(注册资金30万元人民币)；2008年联创策源进入，到2009年又与金沙江创投一起做了第二轮投资，两轮加起来为1700万美元。2010年10月，再获来自挚信资本、联创策源及金沙江创投的3500万美元融资。
　　擅长营销的团队和资本的支持，让这个起家于中国低廉的电子产品和婚纱的兰亭集势势如破竹，顺利登上中国外贸B2C第一股。
　　根据兰亭集势的招股书显示，截至日，LightInTheBox在其拥有的www.lightinthebox.com等网站上，提供多个种类、共计超过20万个独立商品。公司的核心品类包括服装、家居和各类配件。
　　从其财务数据看，该公司在、和2012年的净营业额分别为625万美元、2605万美元、5869万美元、1.162亿美元和2亿美元，同比年成长率分别为316%、125%、98%和72%。2012年第四季度实现净盈利111.5万美元(去年第四季度唯品会净利润为640万美元)。
　　仓促上市，短板毕现
　　与兰亭集势高额营销不相匹配的是：客户粘度低。
　　兰亭集势上市后，在投资者为节节攀升的股价欢呼雀跃时，业内人士却从兰亭集势公布的财报中窥探出其中的隐忧。
　　最大的质疑就是“营销驱动”型销售导致
本占比过高，这使兰亭集势有可能陷入“成也营销，败也营销”的尴尬境地。
　　根据公开数据显示：、2012年，兰亭集势的营销费用分别为2260万、3846万、5341万美元；同期占净营收的比重分别为38.5%、33.1%和26.7%。而与此相对，亚马逊2012年营销费用占比为3.9%，唯品会为4.7%。高额的营销费用也在一定程度上抵消了高毛利率。
　　更重要的是，兰亭集势的营销似乎更急功近利，它不像凡客这种更
品牌的营销，兰亭集势似乎更热衷于那些对拉动销售能起到直接作用的营销手段，比如搜索营销，能直接带来流量和订单，相反对建立渠道品牌并不热情。
　　因此，与兰亭集势高额营销不相匹配的是：客户粘度低。
　　美股的李妍认为电子商务的逻辑是要通过新增用户和重复购买，实现规模化运营，从而在规模化的基础上降低可变成本，产生持续性的现金流，支撑再投入，形成生态循环圈。亚马逊在1999年就已经实现了73%的重复购买率，唯品会也实现了70%以上的重复购买率。这使得其营销费用大幅度降低。
　　李妍认为造成这种结果的原因有三个，一是兰亭集势选择的市场决定了他们的用户群
价格敏感度极高，往往因“低价”而转移。第二，参与者多了，而且将商品推向海外市场，普遍用的是
这一套，参与竞价的多了，关键字价格自然要涨。第三，主营的婚纱、3C、配件，这些品类本身的消费频次就不高。
　　虽然最近兰亭集势营销费用在下降，但这种趋势能否继续保持下去，有多大的下降空间，仍然是个疑问。
　　除了营销问题之外，“兰亭集势在货物通关、业务拓展、货款回笼、税收规范化等问题上还面临一些问题。”中国电子商务研究中心的高级分析师张周平这样告诉理财周报记者。
　　比如外贸电商在跨境物流中，将面临选择大宗物流的方式还是“国际小包”的方式通关。前者速度慢，后者则极有可能被相关部门指认“出口不合法规”。
　　业务拓展上，张周平认为兰亭集势主要客户是欧美地区的成熟市场，但新兴市场的开发难度较大，一方面是新兴市场的购买力依然欠缺，尤其是中国产品的价格在很多发展中国家并没有太大优势；另一方面，新兴市场由于缺乏诚信体系和物流体系，掉包率和退货率会远远高于欧美发达国家，这将大大增加相应的成本。
　　“如果兰亭集势能解决我提到的那几个问题，应该说未来的前景还是比较明朗的，它有先发优势。兰亭的业务现在主要集中在欧美地区，如果能继续拓展业务，应该说前景还是比较明朗的。”张周平说道。
　　然而，有业内人士认为在估值比较低的情况下，兰亭集势依然选择上市，一方面可能是投资方的压力；另一方面是想占位，因为国内内贸电商大佬的日子普遍不好过，相比之下，外贸B2C无疑是个香饽饽。去年国际巨头亚马逊已经推出了“全球开店”的业务，试水外贸B2C。据说京东也有意试水外贸B2C。若这些大佬都来抢食，恐怕到时兰亭集势的日子更不好过。
　　一位外贸B2C的前高管更直言兰亭集势的上市可能会遭遇美国企业的起诉。因为外贸的“山寨”本色难改，在知识产权方面会遇到很大的挑战。而且此次融资规模较小，让人看不懂其上市目的。
　　聪明的郭去疾会如何面对这些质疑，目前他选择的是沉默。记者致电兰亭集势一位姓林的公关得知现在公司处于上市后的缄默期，长达两个月。但一般来说，上市公司的缄默期是在上市之前的一段时间。
　　不过，郭去疾也许已经意识到问题，有意识地将外贸转向内贸——开设淘宝店，自创服装品牌TS，收购针对
的B2C网站欧酷商城。
　　但对于与生俱来的问题，郭去疾也许会倾向于并购，“我的理想是以后每年收购一到两家公司，一家够本，二家就赚了。我们希望做成航空母舰式的企业，可以停泊好多‘战斗机’。”郭去疾此前曾对媒体表示。
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在互联网渐渐成为主流媒体，企业已经认识到了网络推广的重要性，但是对于网络推广效果的衡量却依然存在困惑：我们企业在网络上推广了，怎么能看出来效果呢?中麒推广刘禹含认为对于企业网络推广效果的衡量应该主要从以下几个方面来判断： 　　第一、搜索引擎品牌 　　搜索引擎品牌，简单的说，就是在搜索引擎搜索公司或者产品名字所得到的信息。从客户的角度换位思考。当我们的客户在跟我们产生合作意向的时候，首先会了解...
　　在做本土网站之前，每一位站长都应该清醒地认识到网站宣传的难度性，从而达到网站建设的目的。比如说，无论你是站长还是商家，你建立了一个本土的特产交易网站。假如你就是该网站的拥有者，这首先就表明你是一个非常前段的商人，通过网络来实现自己交易向电子商务的转变。但网站建设好后，假如你的店面不够有名气，你是不是还在用那种原始的方法，利用QQ群发之类很不受人友好的方式来宣传你的网站呢?抑或是在各个论坛...
　企业做网站进军网络营销这块，不像是进餐厅吃饭一样，照着菜单点，完了就可以上一桌大餐，网络营销是一个细活像是绣花，半点来不及。但是很多站都减持不到一个谷歌更新的时间，谷歌的pr更新意味着你会越来越好做你的站，尤其是pr提升之后。 　　做资讯站是后来的想法，之前的网站一直是以博客的形式存在的。新站一个星期被收录，百度和谷歌的收录还可以，但是之前以博客的形式存在的时候，优化一直不是很好，很多关键...
很早就想写写问答网站推广的东西，但是一直感觉自己在这个方面做的不够，记得去年刚开始搞网络推广时写过一次，那个时候是为了引PV，没点实际的内容。这次整理了一下这段时间自己在实际操作问答网站时的经验，再次唠叨下，希望能对新手有所帮助，老鸟们看到后请直接过滤无视好了。 　　问答网站推广一直在网络推广中占据着很重要的位置，这个大家都知道。如何利用好它，就是今天这里要说的了。首先选几个目前来说比较权威...
现在，网站如雨后春笋一样出来，可能是由于门槛降低了的缘故，再加上网赚的宣传，站长的队伍越来越庞大，大部分是草根站长一类，像我就是一个。这里不谈这个，我想说说这么多网站，到底如何才能立于“搜索引擎”之上呢? 　　最近在网上看到了很多关于“如果推广网站”、“怎么提高百度排名”、“新站如何推广”……大把这样的文章，一看文章发表时间，居然是21世纪初的，这不是毒害别人吗?尤其对于那些新手站长，更是毒...
如今很多人都有自己的网站，但是都会为流量而烦恼，那么今天我就给大家说说我的经历。现在网上有很多网站推广的方法及教程，但是对于一个新手来说还不是那么容易。笔者认为最为刚刚接触网站运营的新手，先从最基础的推广开始做起，一步一步慢慢学习才是关键，所以本文我以论坛推广为例说说自己的三点经验，希望对大家有所帮助。 　　一、怎么去找适合自己的论坛推广就是广而告之，既然要广，那就要求论坛的访问量要大，如果...
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