监管新规对股市是利空还是利好_百度知道
监管新规对股市是利空还是利好
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简单说一下这个新规。① 最大限度打破了银行理财产品的刚性兑付刚性兑付可能比较难理解，打个比方说，以前金融机构支付给客户的都是固定收益，比如5%，那么哪怕产品亏了，它也会支付给客户5%的，反之亦然。此次新规落地后，相关产品变为净值型，像基金一样，金融机构只能按比例计提管理费，其他实际收益无论高低都要折算成净值，支付给客户。这样客户的收益可能更高，但也可能更低，甚至亏损。一句话概括就是以后不会再有保本理财产品了。对于稳健性的投资者而言，显然失去了一个较好的投资渠道。② 私募产品的合格投资者标准有所变动合格投资者门槛大幅度提高，新规认为：合格投资者需具备2年以上投资经历，且需满足以下条件之一：1、家庭净资产300万元以上；2、金融资产在500万元以上；3、近3年人均收入不低于40万。也就是说，如果你不满足以上条件，那么你可能就被新规认定为不合格投资者。③ 资管新规延长至2020年底这条消息是超市场预期的，为金融机构带来了足够的调整和转型时间，对于A股市场而言，带来了流动性改善的预期和情绪修复的机遇，这也是今天大盘高开的原因。
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资管新规对A股影响有多大?
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近期，由央行等五部委起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》正式发布，尽管目前在A股市场上对此并没有较大的反应，但这个资管新规对我国包括证券市场在内的资本市场都有深远的影响，是这样吗？
　　近期，由央行等五部委起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》正式发布，尽管目前在A股市场上对此并没有较大的反应，但这个资管新规对我国包括证券市场在内的资本市场都有深远的影响，是这样吗？　　或为今后大金融监管铺路　　曹中铭　　日前，央行、证监会、银监会等五部委发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称《指导意见》)，也在资本市场引起巨大反响与热议。虽然目前还处于征求意见阶段，但《指导意见》的发布，意味着资管将步入统一监管时代，背后的意义不言而喻。　　《指导意见》的出台，将对、信托等各行业的资产管理业务产生一定的影响。比如银行表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元，累计高达29万亿。在各类产品中，受影响最大的是银行理财，新规下3个月以下的封闭式理财产品或从此消失，预期收益型产品将消失，银行理财不再是没有风险的投资品。对于私募而言，相较以往私募基金个人净资产不低于300万的标准，新规下合格投资者的个人净资产的门槛被提高为500万元。门槛的提高，今后将有一部分人退出，也表明适格的私募投资者人数的减少，对行业的发展无形中会产生影响。再如信托业，信托往往被认为是通道业务的“代名词”。《指导意见》中对于资管产品的四大分类、合格投资者的认定、消除多重嵌套以及对控制杠杆水平的明确要求，都将对信托业务产生实质性影响，未来那些涉及监管套利的通道业务或逐渐萎缩，部分大量开展类似业务的公司亟待转型。　　当然，《指导意见》对于公募基金的影响同样不容回避。此前，《公开募集证券投资基金运作管理办法》中的“双十限定”一直是公募基金的行为准则，即一只基金持有一家公司发行证券的市值不得超过基金资产净值的10%，同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行证券的市值不得超过该证券的10%。此前，就有基金利用“市值”和“流通市值”之间的漏洞，大肆抱团炒作流通盘占比较小的次新股、重组股。此次《指导意见》规定同一金融机构发行的全部公募资产管理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该证券市值或者证券投资基金市值的30%，全部开放式公募资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的15%，全部资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%，今后公募基金再想抱团操纵将变得困难，大肆炒作重组股、次新股等都将受到一定程度的限制。　　此前，由于分属不同的行业，各行业的资管监管也存在各自为政现象，也没有统一的标准，甚至于行业资管会产生违规现象，那么在《指导意见》正式实施后，上述现象或将不再存在，而且，《指导意见》的出台，像消除多层嵌套和去杠杆等，也有利于防范庞大的资管业务所引发的金融风险。　　笔者以为，此次监管部门出台《指导意见》，背后或许还包含另一层意思。目前众多资管业务，主要由银监会、证监会、保监会进行管理，没有统一的大金融监管，难免会产生政出多头的现象。《指导意见》的出台，是否会为今后的大金融监管铺路呢？　　基础建设潜移默化　　皮海洲　　11月17日，中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》)，并正式向社会公开征求意见。这是自2012年大资管行业发展拉开序幕后，监管部门第一次对资管行业作出统一监管规定，此举有利于持牌金融机构更加规范地发展。　　就股市的投资者来说，无疑更关心这个资管新规对股市的影响。从资管新规的内容来看，涉及到资本市场的内容并不少。不仅涉及到的证券、基金与资本市场直接相关，就是银行、信托、等资管产品，也同样与资本市场有关。资管新规不仅强调投资者适当性管理要求，而且对资产组合管理也作出严格规定。要求金融机构应当控制资产管理产品所投资资产的集中度。单只公募资产管理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该资产管理产品净资产的10%，同一金融机构发行的全部公募资产管理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该证券市值或者证券投资基金市值的30%等。　　也正因如此，资管新规是资产管理的一项基础性制度，同时也可视为是股市的一项基础性制度。它有利于资管行业的规范发展，客观上也有利于中国股市的规范发展。所以，就资管新规来说，虽然从短期来说，它有可能影响向股市，对股市构成一定的负面影响，但从长远发展来看，它是有利于股市的健康发展的。就此而论，认为资管新规对我国证券市场具有深远影响并不为过，将会成为客观事实。　　但这种深远影响其实也是一种，因此也没有必要进行过分的夸大与喧染。毕竟资管新规所解决的只是资管方面的问题，或者说是资金方面的问题，再或者说是投资者方面的问题。但这显然只是股市所面临的众多问题的一个方面。而就股市来说，还存在更多的问题，甚至是更重要的问题需要解决。比如，至关重要的是股市的定位问题，如果股市始终只是为融资者服务，始终是融资至上，那么这样的股市就只是一个圈钱市，而不是一个投资市，是始终都不适合投资者来投资的。在这种情况下，资管计划再怎么规范，那也是秀才遇到兵，有理说不清。　　又比如，与股市定位相关联的上市公司股权结构问题。在目前上市公司股权结构中，大股东一股独大。这不仅危及上市公司结构治理，让大股东在上市公司形成一言堂的局面，一切由大股东说了算，而且由于大股东持有大量的甚至是绝大多数的上市公司股权，这也使得股市成了大股东的提款机，而二级市场的投资者却成了大股东套现的买单人。这个问题不解决，资管新规再怎么严格执行投资者适当性管理，也改变不了投资者利益受到损害的事实。　　再比如，保护投资者合法权益问题。这是目前A股市场的一大短板。虽然为了保护投资者合法权益，管理层先后推出了先行赔付制度、持股行权制度，但这显然并不能保护大多数投资者。而在这个问题上，集体诉讼是被证明是保护中小投资者利益的最有效手段。而这个呼声，在A股市场也一直都很强烈。这个问题如果不能解决，即便有资管新规出台，也是很难真正保护投资者合法权益的。　　所以，尽管资管新规的出台对于中国股市来说具有积极意义，但它对股市的影响还是十分有限的。中国股市还必须直面影响股市发展的实质性问题，并切实有效地解决这些实质性的问题。也只有如此，资管新规这种基础制度的建设才能发挥出更好的作用，才能真正对中国股市的发展构成深远影响。　　打破刚性兑付利于股市长远　　郭施亮(作者系知名财经评论员)　　与今年2月传出的资管新规内容相比，近期颁布的金融业最严资管意见，则存在了一些完善与补充。值得一提的是，对于此次新规，备受关注的，无疑是打破刚性兑付的问题。实际上，对于刚性兑付的处理，一直备受关注，但长期下来，却始终未能获得实质性的解决。但，对于此次资管新规，则着重强调了不得承诺保本保收益，同时还提出，当出现兑付困难的时候，金融机构是不能够以任何形式垫资兑付，进一步强调了刚性兑付打破的需求。　　其实，对于市场而言，一下子打破刚性兑付，投资者似乎在短时期内很难接受。但，对于此次资管意见，拟让金融机构对资管产品实行净值管理，而通过净值管理的方式，会逐渐改善市场的心理预期，有望加快打破市场的刚性兑付。但，在净值管理实施的背景下，未来理财产品定预期收益率的现象将会出现较大程度上的变化。不可否认，这是一个循序渐进的过程，同时也是一个逐渐打破刚性兑付的有力举措。　　从本质上来分析，对于此次金融业最严资管意见的出炉，归根到底，还是进一步落实金融市场“去杠杆化”的举措。确实，对于国内金融市场的资管业务，经过了这些年的迅猛发展，目前已经处于规模庞大，监管困难的状态，而在此期间，资管业务长期存在着多层嵌套、潜在杠杆率较高的风险。然而，在资管计划同业间流转现象屡见不鲜的背景下，却从一定程度上增加了金融市场的不确定性，而随着这一问题的逐渐加剧，加上刚性兑付现象的长期存在，却加大了市场的融资成本，无风险高居不下。　　从某种意义上分析，随着刚性兑付的实质性打破，无疑加快市场无风险的降低，这对股票市场而言，具有中长期的利好影响。　　进一步延续金融市场“去杠杆化”的趋势，通过打破刚性兑付降低市场无风险利率水平以及借助资管新规进一步规范整个金融市场的行业发展等，这确实具有中长期的积极性影响。至于短期方面，则需要考虑两个方面的问题，其中就包括今年2月下旬前后，市场早有相关的传闻，而此次新规更注重规则完善与补充；再者，就是此次金融业最严资管意见，并未采取一刀切的举措，而是设置了一个较长的过渡期，而这种新老划断的方式，无疑降低了资管新规的短期冲击力，而市场也有一个充分的适应过程，利于金融市场资管行业的中长期规范性发展。　　2017年，对于A股市场来说，基本上呈现出稳中有升的运行格局。但，在市场指数涨幅不少的环境下，个股表现却存在明显的分化，而就目前而言，全年录得下跌的股票却远高于上涨的股票，而在此期间，得以真正跑赢同期市场指数的股票更是为数不多。这，也是今年A股市场的真实写照。　　一方面是新股发行节奏高居不下，随着市场容量的持续膨胀，一定程度上降低了新股、次新股的估值水平，进一步促使存量资金往白马股、大蓝筹靠拢；另一方面则是在去杠杆化延续及抑制资产泡沫的定调环境下，加上国家队资金的中高度控盘格局，股市波动率继续下降，市场投机氛围骤然降温。由此可见，在当前的市场环境下，股票市场仍然很难存在较高的波动空间，而国家队资金依旧在市场中起到中流砥柱的作用。　　对于此次金融业最严的资管意见，短期内存在对市场心理层面上的冲击影响，但因过渡期的设置，加上此前市场的传闻预期，资管新规短期心理层面影响仍大于实质影响，而作为以资金推动作为主导的股票市场来说，中短期内也会或多或少降低了资金的流入预期。但，从中长期的角度来看，无疑利于整个行业的规范发展，降低监管套利空间，同时伴随着存在多年的刚性兑付问题得以逐渐解决，这终究起到降低市场无风险利率的水平，或多或少提升股票市场的中长期投资活力。
(原标题：资管新规对A股影响有多大?)
(责任编辑：DF353)
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所谓资管新规其实对股市是利好
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所谓资管新规的资管是大资管概念&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&包括银行理财&包括
&包括各种信托&狭义资管&等等&体量巨大&&&&&&&&&&&&&&股票里所谓&信托持股是&通过信托通道的狭义资管&体量其实很小&&&&&&&&&&&&&&资管新规的核心是加强监管&强调风险&考虑到一些银行间市场新条例&无风险收益比如余额宝在18年下半年会大幅下降&&&&&&&&&&&&&&当然按资管新规的调调&不存在无风险收益&&&&&&&&&&&&&&考虑到大资管体量太大&涉及方面太多&估计新规会大幅改动&并延期执行
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