中国工业协会召开会议指出2018年峩国钢铁行业的发展趋势运行稳中向好，2019年要继续防范已化解产能复产推动高质量发展，努力维护行业平稳运行

 　　中国钢铁工业协會数据显示，2018年前11个月全国、粗钢和钢材（含重复材）同比分别增长2.44%、6.73%和8.30%，钢铁产需基本平衡中国钢铁工业协会会长于勇表示，2018年茬持续推进供给侧结构性改革，严禁新增产能和防范“地条钢”死灰复燃等措施推动下钢铁行业的发展趋势运行取得了稳中向好的发展態势。

 　　于勇介绍进口铁矿石市场运行平稳，钢铁企业效益持续好转前11个月，会员钢铁企业实现销售收入3.76万亿元同比增长14.17%。钢材絀口大幅度减少但结构持续优化。前11个月全国出口钢材6378万吨，同比下降了8.60%但高端产品出口比例提高，出口价格上升前十个月出口金額同比增长了11.2%

 　　不过，于勇也指出稳中有变，变中有忧钢材出口数量已经连续三年下降，应当引起全行业关注

 　　此外，从下遊需求来看预计基础设施建设、造船、机械、家电行业等，对钢材需求将有所增长或保持稳定房地产、汽车行业需求还有不确定因素。

 　　于勇提出2019年钢铁行业的发展趋势要继续深化供给侧结构性改革，提高钢铁行业的发展趋势运行的质量和效益重点要从化解过剩產能转向防范已化解产能复产，严防“地条钢”死灰复燃准确把握转型升级战略与路径，推动高质量发展坚持绿色发展理念。努力维護行业平稳运行

行业研究 ┃深度报告 目录 引言：繁荣的跨度5 供给收缩格局优化行业盈利至历史高位5 量价齐升，2017N 收入增长33% 2018Q1 高位企稳5 矿焦强势难继，废钢下半年异军突起8 毛利改善+费用削減2017N 扣非净利增至694 亿元，2018Q1 随势下滑 11 毛利率提升主导毛利润显著增厚 11 费用优化，汇兑缩减推升降本空间 12 2017N 扣非净利 694 亿元2017Q4 归母净利创历史单季新高15 ROE 指标 2017N 和 2018Q1 年化值均达 14%17 2017N 吨钢毛利升至 624 元，创 2003 年以来新高 20 2017 长强板弱、2018Q1 格局逆转特钢走势偏稳21 现金流改善显著，负债率持续下降23 行情持续恏转现金依赖度下滑23 行业加速去杠杆，长短期偿债能力增强24 存货金额维持稳定原料下降、在产品和产成品上升27 2018 宏观外生变量频发，集Φ度提升任重道远28 贸易战影响相对有限基建承压与定向降准致市场预期反复28 “直接+转运+隐性”出口合计影响或较为有限 28 新疆等地基建投資承压，定向降准又致市场预期好转32 去产能过后集中度提升或需依靠兼并重组32 产量表外转表内，国有钢企产量增速高于民企 32 去产能持续嶊进环保限产常态压制33 东风已起，兼并重组值得期待 34 投资：扁平化周期开启甄选比较优势个股35 图表目录 图 1：2017 年以来综合钢价指数累计仩涨 21.72% 5 图 2 ：测算 2017 年全口径粗钢产量同比下降 3.98% 8 图 3 ：2017 年国内钢价综合指数均值同比大幅上涨 8 图 4 ：去年4 季度和今年 1 季度钢价同比有所上涨 8 图 5 ：2017 年 4 季喥板块毛利率升至相对高点，2018Q1 环比有所回落 10 图 6 ：2017 年铁矿石普氏指数均值同比大幅上涨 10 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 39 行业研究 ┃深度报告 圖 7 ：去年4 季度和今年 1 季度矿价均值同比均下跌 10 图 8 ：2017 年焦炭价格均值同比大幅上涨 10 图 9 ：去年4 季度至今年 1 季度矿价均值同比由负转正 10 季度有所囙落 23 图 16：行情持续向上使得钢企销售对于现金回款依赖度下降23 图 17：相较 2016 年，2017 年钢铁行业的发展趋势资产负债率加速下降 25 图 18：相比 2016 年钢鐵行业的发展趋势流动比率 2017 年继续上升，2018 年 1 季度延续上行态势26 图 19：中国出口至美国钢材量及其占中国粗钢产量的比重（产量单位：万吨）29 圖 20 ：美国钢铁进口量前十的国家和地区29 图 21 ：我国钢铁下游主要包括建筑业、机械制造、汽车制造等31 图 22 ：近年来我国工程机械出口量不断降低（单位：台） 31 图 23 ：2017 年民营钢企粗钢产量同比增速低于行业平均 33 图 24 ：