《赚钱不费力》之风险与收益_网易新闻
《赚钱不费力》之风险与收益
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（原标题：《赚钱不费力》之风险与收益）
本文是湖南省社科联研究员、省情与对策研究中心主任、红网论道湖南智库专家吴纪宁的新书《赚钱不费力——投资理财的特殊盈利策略》第十四章。投资有风险，股市须谨慎，本书相关操作仅供诸君参考。
第十四章 风险与收益
“刘老师，我听别人说，风险小的品种收益也小，风险大的品种收益也大，所谓富贵险中求，怎么你说银河收益债券基金风险小收益大呢？”有人问道。
“风险与收益的关系，一般是正相关关系，即‘风险越大，收益越大，收益与风险成正比。’但也不完全如此。尤其是在股票市场上，风险与收益并不成正相关关系。譬如牛市，当大盘整体处于上升阶段时，由于牛市中80%以上的股票都会上涨，所以只要你不盲目投资、追涨杀跌，你赚钱的可能性是非常大的。这时，市场就会处于风险小而收益大的阶段。又如熊市，由于大盘整体处于下跌阶段，此时80%以上的股票都会下跌，在这种市道中炒股，可谓九死一生，这个时候的市场就会处于风险大而收益小的阶段。这就说明，风险与收益并不是呈正相关关系。那么，股市在什么时候会呈正相关关系呢？平衡市，也就是有人说的调整市。这个时候大盘方向未定，股票涨跌也不确定，既有可能大涨，也有可能大跌。这时你操作股票，有可能暴富，也有可能大亏。此时盈亏的比例大致是四六开或三七开，当然，亏钱的人比赚钱的人还是要多一些。投资者如果正确地分析了风险与收益的关系，就能够清醒地认识到什么时候该入市、什么时候该退出了，然而事实却往往并非如此。熊市风险大，为什么还有那么多人会在熊市中投资？难道他们不明白其中的风险吗？其实投资者对熊市中的巨大风险是心知肚明的。他们之所以不愿意出来，一是被套其中，投资者舍不得潜亏变明亏，抱着‘守住不抛，只输时间不输钱’的阿Q心理，与市场硬扛；二是他们心存幻想，希望自己所持有的股票能逆势上涨，或者希望能在反弹中解套。事实上，这样的想法在熊市中是很难实现的。投资者正确的入市策略是，正确分析市场风险和收益的关系，只在牛市中投资。因为熊市亏损概率大，投资者一旦确定熊市来临，就要坚决退出这个市场。只有这样，才能避免扩大亏损的命运。在平衡市中，投资者也要出来观望为好，因为此时虽然亏损的机率减小，但亏损面还是比盈利面大，此时，没有金刚钻，就不要揽瓷器活。在平衡市中保住了本金，才能更好地在牛市中赚钱。投资者只有在风险小而收益高的牛市中投资，赚大钱的愿望才会有真正实现的可能。”
“譬如说现在吧，一场股灾刚刚结束，正确的策略是先退出来观望一段时间，因为股灾虽然结束了，但调整并不见得会马上结束，至少，大盘还需要在底部阶段磨一段时间，确认底部成立后再向上拓展空间。当然，如果底部不扎实，股指再往下走也是有可能的。面对这种情况，正确的操作策略就是退出市场观望，但大部分投资者却往往做反，为什么？一是很多人都心存幻想，希望大盘见底后大幅反弹，从而为自己在股灾中挽回一些损失。结果在大盘见底反弹的过程中，很多人又追涨杀跌，损失了不少资金。为什么会不赚反亏？就是因为人性的弱点。近期千股涨停、千股跌停交替出现，当千股涨停时，投资者认为大盘见底了，于是追涨杀入，结果大盘不涨反跌，出现惨烈的千股跌停。而惨烈的下跌又导致投资者认为股市还没见底，还会有新低出现，于是割肉杀跌出局。这样几个来回，投资者的财富就不断地缩水了。”
“有人说，我如果大跌时买、大涨时卖呢？这样的操作策略虽然是正确的，但市场上有几个人能够做得到呢？大盘涨的时候，股评就会分析出有几大利好，吸引投资者入市，而大盘大跌，也会有几大利空出世，吓得投资者不敢持股。有人说，我不看股评还不行吗？当然可以。但一个人买了股票，怎么会不管不顾市场舆论呢？只要你看消息，就会被各种消息所困扰，结果自然无法正确判断，从而出现大跌时恐惧、大涨时贪婪的奇怪心理，导致你追涨杀跌。这段时间，这么多涨停的股票，你们中间，有几个赚到了钱呢？”
听到刘老师的发问，大家一阵沉默，有个人低声说道：“最近我还在亏钱，原来以为自己运气不好，踩不准点子，抓不住涨停的股票，原来是现阶段风险太大。刘老师的话真是惊醒了梦中人啊。回去后我就清仓，先休息一段时间。”
“我不是不赞成大家炒股挽回点损失。但目前情况下，在各种技术指标都失真、散户犹如惊弓之鸟的情况下，炒股真的很难赚钱。现阶段，不说是熊市吧，至少是调整市，按照风险与收益的关系，现阶段就应该退出来休息。只有等大盘各项技术指标修复、尤其是中长线技术指标修复、投资者恢复市场信心后，我们才能正确判断市场趋势，然后在上升趋势中买股赚钱。我们要始终记住一句话，只要你运气不是太差，牛市中傻瓜都能赚钱。所以为了不让自己的资金做无谓的牺牲，现阶段我们还是退出来休息吧。”
“那现在我们可以做什么呢？”有人问。
“现在可以买债券基金和货币基金啊。张洁前些天买的银河收益债券基金尽管指数下跌了，她还赚了一些。虽然赚得不多，但保本了。其实，银河收益债券基金也有少部分资金是用来炒股的，由于基金公司在信息、技术、资金等方面的优势，他们在目前市道中炒股赚钱比我们炒股成功的可能性要大许多，为什么我们不能借他们的智慧来赚钱呢？当然，如果你实在害怕风险，买货币基金也是一个不错的方法，因为货币基金是稳赚不亏的，而且一般比银行一年期定存的收益要高。”
“还有没有更好的方法？”有人问。
“有啊，象我一样，买银河主题策略混合基金。但这个基金涨得快跌得也快，买这个基金就要在大盘跌得一塌糊涂时买，譬如大盘跌到3600点以下并且当天大跌，此时就是买进之时。而在3900点以上并且当天大涨上百点，就是出货之时。虽然这样做一个来回可能只有十来个点的收益，但反复做，收益也是很不错的。其实现阶段就是不要贪心，不要想着赚大钱，一下子把股灾损失补回来，而是要有高度的防风险意识，在保本的前提下一点点赚回利润，积少成多。否则，就会因贪致贫。”
大家正聊得兴起，这时餐厅服务员进来说：“我们要打烊了，欢迎你们下次再来。”听到这话，大家才起身依依告别。这时有人提议，我们建个QQ群吧，请刘老师今后在群里多为我们指导。
刘跃说：“QQ群我不熟悉，你们建好后把我加进去，我有空就上去聊聊天。不过，我不经常上电脑，闲散惯了，还是喜欢现实中的聊天。我也不是拒绝你们，佛曰，助人就是结善缘。道家也讲究阴阳平衡，讲究助人助己。我非常乐意与大家交流，只是QQ我不擅长，还请大家理解。”
“可以理解，可以理解，只要刘老师不吝赐教就行。”
“一回生，二回熟，大家都是朋友了，我会尽力帮助大家赚钱，只是出现失误时大家不要怪我就行。”
“不会的，遇到刘老师是我们的幸运。”
大家客气了一番，就各自回家了。
（未完待续）
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龙_老解股：忽然发现，紫金矿业 京东方A暗藏一大动作，不排除后期还有大机遇！
文章来源：财富号，东方财富网旗下财经自媒体平台
龙岫对层城，老大在湓城。解席绕秦楼，股肱分外守。微红湿馀血，信美非时节。公槐覆礼闱，重女妒蛾眉。号为绿毛仙，想在股市中找到适合牛股方案的可以看前面文章五字诗的第一个字，不明白的可以留言，不怕麻烦！熊市中，为什么那么多人亏钱，这点很多人都不知道，今天龙老主要来说一下这一点方面的情况，为什么那么多人亏钱了，为什么那么多人都没办法赚到钱，这点很多人都不知道，其实亏钱的原因很多，这点我们不是太清楚，但很多人都迷茫了，这点相信很多人都真正的理解和领悟。炒股亏钱的原因很多，在熊市中亏钱的人更多，其实我们炒股亏钱了心里都不是滋味，都很难在股市中找到真正的机会，更多的就是想着亏钱了给捞回来，这点是真的，很多人都是这样想的，但结果是得不偿失。今天龙老主要给大家来说一下，京东方，大家都关心的一只股票，后期的走势到底如何，我们来看一下图：我们来看一下上面的图，从图中可以看出，目前的走势其实已经很高了，对于这种类型的股票，一般需要理性的看待一下，一旦追高想再有一个好的表现其实还是很难的，毕竟上涨的幅度很大，但真正涨起来其实是很难的，这点需要理性的看待一下，毕竟我们没办法知道以后的走势到底怎么样，大盘股，低价股，涨起来很容易，但涨幅更大已经很难了，这点需要理性的看待一下，短线的仓位可以考虑减少一点。炒股看似很简单，其实一点都不简单，那么在这样的市场中，我们怎么样才能赚到钱，怎么样才能跟得上市场，那么有人问龙老，什么样的股票能赚到钱，什么样的股票不赚钱，我们来看一下图：我们看一下上图，（000786）当时龙老在9月27日的时候提到的机会，不知道多少的朋友可以真正的领悟到了，不知道理解了多少，这点不是很清楚，涨幅达到了34%，其实已经不少了，所以龙老认为炒股一定要找到适合的时机才是最重要的。炒股看似很简单，其实一点都不简单，重要的是要找到方法和思路，才能更好的生存下去。
北新教材6个点就下了车
这水平，在这里做托正合适
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资深老股民道出股市潜规则，为什么亏钱总是散户？
　　散户投资者为何屡战不胜，反复的追涨杀跌，陷入无休止的恶性循环，最终心灰意冷，以大幅的亏损离场而去。咎其失败之根源，散户炒股失败主要是不懂技术，也不愿意去学习，这是炒股最愚蠢的行为！在股市中真正的较量是技术和心态的较量，当一个人想要达到投资较高的境界时，就会发现对手就是你自己。真正到了顶尖高手的水平，专业技能方面大家都是一样的了，那时就是心理、人品的博弈了。技术可以学习，心态可以锤炼，所以任何肯上进努力，用心体会之人，都可以成为成功人物。
　　一、股市潜规则，你经历过几个?
　　1、看好不买一直涨，追涨买后变熊样!
　　【剖析】希望在短时间内发大财(期盼过高的短期获利) ，或天天有钱赚。股市不是自己的银行，能每天提到钱。虽然股神告诉了我们年利30%左右就已经很不错了，但你依然坚信你能比他做得更好。结果却相反。
　　2、气愤不过卖掉;卖后立即涨!
　　【剖析】我们知道犹太人有一个，就是说，你犯的20%的错误，可能损失到你80%的资本。在牛市中也忌满仓。你能保证你不犯这20%的错误吗?因为你的错误导致了本金在缩小，那就让我们去规避这可能的20%吧。就是把你的本金分成10份，每次拿出你本金的10%去交易吧。
　　3、两选一必然选错，买的下跌，没买的大涨!
　　【剖析】爱买票。当行情来时，由于怕输，选股价不太高。如果跌了，也没有多少风险。其实我们在考虑风险的同时，还要考虑赢利，那就是说要找到风险小而上涨空间大的股票。股价的高低与盈亏无关是和资金介入筹码供给正相关，只有供给小，股价才涨得高。爱买低价股，整个一个舍本逐末。
　　4、选错后改正错误，换股，又换错!
　　【剖析】在牛市里被冲昏了头脑，忙着数钱，不知自己姓甚名谁?只有买和卖，我们花了太多时间研究，而没有花更多的时间去建立自己的交易系统。去研究买点，卖点，止损点，加仓点。除了买和卖，还应当休息即观望。这样我们就不会为不能按计划行事而烦恼了。
　　5、下决心不炒短线，长期持股，则长期不涨!
　　【剖析】喜欢在下降趋势中进行补仓操作(买入股票后向下摊低成本)。下降趋势中进行补仓越补越亏，牛市中正确的做法应该是向上加仓。也就是说我们应该向上摊高成本，而不是摊低成本。
　　6、抛了长线，第二天涨停
　　【剖析】我们在一波行情来时，总是找各种理由来止赢。尤其是大盘刚开始发动时，牛股和大盘不可能同时启动，我们煎熬在大盘和个股不同步中。其实我们只要掌握住它的正常回档，就不会过早止赢，错过大段利润。
　　7、又去炒短线，立即被套
　　【剖析】靠耳朵炒股，不相信市场，认为人能战胜市场，明明个股趋势向下，更愿意相信这是机构洗盘，最后损失惨重。
　　二、为什么散户总是受伤最深？
　　毫无疑问，股票市场的财富神话一再的上演，自90年以来，市场造就了不计其数的财富传奇，很多人凭借着自己的智慧，从无到有在市场中成功淘金，甚至一夜之间就成为百万富翁甚至千万富豪，但是，这毕竟是少数。而大部分散户都是一亏在亏，从有到无。70%的散户造就了10%的成功者，是大部分人的亏损才堆积出少数人的财富。
　　大部分亏损严重的散户，都有一些致命的错误和弱点，总是永远的处于满仓状态，总是不切实际的抱有幻想，总是一再的抱有侥幸心理，不懂得规避风险，而一旦被套，就死了都不卖舍不得割肉，从而短线变中线，中线变长线，长线变股东，当真正的行情来临时，只能眼巴巴的看着别人大赚特赚，自己却还在高高的山峰上站岗。
　　大部分散户都不能正确冷静的分析行情，多数人都没有自己的观点，总是人云亦云的跟风操作，对于自己买入的股票很少深入的研究分析，当买入之后被套了，立即慌了手脚，不知该如何应对。大部分的股市成功者几乎无一例外的都没有这些缺点，他们的所有买入和卖出都有详细的计划和严格的纪律，即便是操作失误，也不会慌手慌脚的不知所措。
　　三、人性也是个大问题
　　其实上面这些坑，都是散户自己给自己挖的。归根结底，是人性使然，想要成为一个能够在市场长期存活，持续盈利的投资者，要破除的障碍太多。
　　我觉得不管是在股市中生存，始终还是所有原因归结到自己身上。这也是很多股民在股市亏钱的一个核心原因：很多股民会在股价的起伏波动中失去信心，最后自己放弃了自己。特别是在熊市中，很多股民的人性就变得迷失了。于是一错再错，总是做反。
　　股市其实是游资和机构在股票上涨或者下跌的过程不断侵蚀你的财富，直到你离开这个市场。所以股市交易的本质就是聪明的资金吃掉了愚蠢的资金。
　　所以，请你靠自己不断成长，通过自身的努力来打败这些人，辛辛苦苦从别人手里赚钱。 所以，请你保持清醒的头脑，整理出自己的一套赚钱逻辑，在股市的黑暗森林中生存下来，吃掉别人。 所以，请你勤勤恳恳，不要放掉任何一个学习的机会，不断总结、反省、预测、验证。 所以，请你像少年一样奔跑，像机器人一样交易，像狐狸一样思考。
　　下面给各位亏钱散户朋友讲解规避风险的要领
　　熊市稳定盈利的三种心法
　　1、试图通过超短线、频繁操作来稳定获利，几率非常小。小到成功者寥寥无几。当然我也见过成功的，但是这类投资者在资金达到千万之后也面临转型的必要。
　　2、你的稳定盈利模式一定是有正确的理论基础，并且通过不断细化，不断总结来达到收益最大化，而不要根据眼前市场变随意改变你的策略和模式，市场可以有无限种模式，而你要做的只是不断的完善自己的模式，而不是什么都去学。
　　3、耐心很重要，耐心也是你能矢志不渝的执行自己模式的根本因素，慢就是快。想快其实是误入歧途。
　　规避风险要领
　　1、“”是指投资者采用固定比例的投资组中，以减少的一种投资策略。这里的投资组合一般分为两个部分，一部分是保护性的，主要由价格不易波动、收益较为稳定的债券和存款等构成；另一部分是风险性的，主要由价格变动频繁、收益变动较大的股票构成。
　　2、“分段买高法”是指投资者随着某种股票价格的上涨，分段逐步买进某种股票的投资策略。股票价格的波动很快，并且幅度较大，其预测是非常困难的。如果股民用全部资金一次买进某种股票，当股票价格确实上涨时，他能赚取较大的价差。
　　3、“相对”是指在股市投资中，只要股民的收益达到预期的获利目标时，就立即出手的投资策略。股票价格的高低是相对的，不存在绝对的高价与绝对的低价。此时是高价，彼时却可能是低价；此时是低价，而彼时则有可能是高价。
&日，正值股市热情高涨之际，世纪中大(000540)大笔抛单突然汹涌而至，股价迅速跌停，之后股价连续12个跌停，但其间公司并未传出利空消息，投资者在不明不白中损失惨重。人们纷纷开始猜测中天城投股价雪崩之谜。其实中天城投到底出了什么问题，局外人是很难知晓它真实情况的。但投资者只要按照我们上面所讲到的预警信号做好准备，在中天城投跳水的还是能够做到顺利出逃的。那么，中天城投在跳水前出现过...&股参谋温馨提示：历来，卖股票比买股票难得多，牵涉到人的欲望和心态的要素太多了，也是众多朋友们最希望得到帮助的。今天我们主要从纯技术角度讲解分析卖点。来源：财经小灵通“炒股最重要的工作就是寻找最佳买卖点。对于大多数股民来说，为了确保利润，降低风险，选择短线是必然的。如何在短线操作中，耐心精准，果断出击，选择最佳的买卖点，就是我们下面要讲授的技法和经验。”历来，卖股票比买股票难得多，牵涉到人的欲望和心...&自2009年以来，深交所开展了七次年度调查活动，调查结果以《个人投资者状况调查报告》呈现。近期，深交所发布了2015年调查结果。根据2011年——2015年这5年A股个人投资者(即散户)的调查数据，我们总结了由数据本身反映出来的散户操作特征，这对广大的散户来说，具有普遍的借鉴意义。　　1、账户平均资产规模不及5年前　　2011年——2015年，深圳成指累计涨幅为1.66%，尽管涨幅不高，但毕竟是上...&很多股民朋友每天都会思考，为什么比人就总是涨停涨停涨停，我却不行。苦思冥想很久，不知道问题的根源在哪里。其实，我们与成功的人之间只不过差了一种方法，这种方法就是抓涨停。涨停股的买入条件1.最好是开盘后20分钟内涨停的，再大盘指数一般的情况下，可延长至30分钟(必须遵守)。2.如果该股处于股价运行寻宝图的盘的第一阶段末期或上涨阶段的初期，涨停时间可延长至上午11点前，但当天的指数最好收阳线(买入时)...&我觉得一个真正想成功的人必须要有一颗向上的心，一颗不断学习努力改变自己的决心，并付之行动，贯彻到底，不达目的决不罢休的决心，不管碰到什么困难险阻都要跨过去。其次擒贼先擒王，意思是指向顶尖高手学习，学习他们的操作精神和理念。在股市中真正的较量是技术和心态的较量，当一个人想要达到投资较高的境界时，就会发现对手就是你自己。真正到了顶尖高手的水平，专业技能方面大家都是一样的了，那时就是心理、人品的博弈了。...&
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熊市听说过死人的，忽然发现，牛市原来死的人更多
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熊市听说过死人的，忽然发现，牛市原来死的人更多
熊市听说过死人的，大多是赔光承受不了的，现在牛市运行快2年了，忽然发现，牛市原来死的人更多 ……
　　牛市死的人却可以由“急、怕、悔、气”四种心态造成，某种心态一旦过度，则必死无疑。所以熊市有一种死法，牛市有四种死法。
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　　忙活一星期，收益没有10%，看着天天满屏的涨停，于是，撞墙！
　　忙活一个月，收益没有30%，隔壁王大妈都赚50%了，于是，跳楼！
　　忙活半年，还没有翻倍，一看满市场的低价股都涨2倍以上了，于是，服毒！
　　追高买了个超强股票，准备享受连续涨停，忽然出现直线跳水，转眼套了15%，旁边的股评家开始纷纷说“暴跌即将展开，目标2000点以下”，受不了了，于是，突发心肌梗塞，呜呼！
　　看好一个股票，刚试探性买了5%的仓位，忽然开始上涨，心想：终于抓住大牛股了，赶快回家取钱，又到处借钱，卖了房子又卖车，钱准备好了，发现股票已经涨了一倍，仰天长叹“没有发财的命啊”，于是，割脉自尽！
　　听说长期投资赚大钱，于是握住一个股票不放，结果其他股票满天乱涨，自己的股票就是不动，旁边的股神们不停地说：“要追强势股，要炒热门股，要炒有题材的”，于是赶快割肉换掉，追了个热点股票，结果，热点转换了~~~~卖掉的股票开始翻倍，刚买的老热点开始冷却，于是，跳海！
　　刚一入市，运气极好，买了就涨，不两天就赚一台电脑，满心欢喜啊，赶快卖掉，结果两个月后一看，又涨2倍，本来可以赚一套房子。悔啊~~~于是，卧轨！
　　价值投资者用尽各种估值方法，把09年的业绩都考虑进来，把PE从20提到40，把什么市赢率、市销率都用尽了，再把市梦率、市泡率、市傻率、市疯率全都用上，结果发现在最乐观的预测上，股价又涨一倍~~~~无法接受这个现实，于是，上吊！
　　技术分析家用各种指标，各种波浪，使用各种直尺、曲尺，分析所有的乖离，都认为应该调整，结果股价又翻2倍，没法适应了，于是，用自己的直尺剖腹自尽！
　　老股评家口吐白沫每天说半个小时以上，发现和楼下证券公司门口那个刚下岗的牛师傅说的没什么区别，楼下的股民们每天围在牛师傅身边接受指点，满脸虔诚，而对自己几乎没人注意，都以为是个看门的。郁闷之至，于是绝食身亡！
　　专业的研究员、行业分析师对行业和个股进行了深入的调研，分析了无数的数据，走访了无数的企业，最后形成厚厚的“绝密研究报告”，兴冲冲地刚准备发表，结果楼下的股民们一通狂笑：“这个SB还在研究基本面，我们闭着眼睛买的股票都翻3倍了，还用研究个鸟啊！”分析师一气之下，撕掉研究报告吞下，噎死！
　　基金经理忙活大半年了，净值就是不涨，天天被基民骂的狗血喷头，天天被赎回的一塌糊涂，这一天回家，门口的保安兴奋地对他说：“股票来钱就是快啊，我开户没半年，现在赚2倍了，哈哈哈~~`”基金经理闻听，只觉得胸口发热，头晕眼花，一口鲜血吐将出来，气绝身亡！
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　　看了本贴不回帖只顾偷笑者，你的电脑将在5分钟后爆炸，你的股票开始连续跌停！
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牛市的怪现象还真多啊
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有这么夸张！！
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呵呵呵呵呵！
简单生活，快乐就行！
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can you feel that~~~
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笑死我了～～～～～～～～～～～
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杀虫止痒特供极品煞笔
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呵呵～太油菜了～
760) {this.resized= this.width=760; this.alt='Click here to open new window';}" onmouseover="if(this.width>760) {this.resized= this.width=760; this.style.cursor='hand'; this.alt='Click here to open new window';}" onclick="if(!this.resized) {} else {window.open('http://image.xcar.com.cn/attachments/a/day_fce8cd74f57fa7f436Zl7OEU68dm5d.gif');}" onmousewheel="return imgzoom(this);" alt="" />
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回复成功，收到1个大米！
10&&parseInt(document.getElementById('custompage_down').value)页楼今年的诺贝尔经济学奖解释：为什么熊市不愿割肉？
来源：中国基金报
作者：泰勒、燕西整理
　　文章综合 果壳网、经济学动态
　　北京时间10月9日17时45分，2017年诺贝尔经济学奖揭晓。瑞典皇家科学院诺贝尔奖评审委员会宣布，将今年诺贝尔经济学奖授予72岁的美国、芝加哥大学教授理查德?塞勒（Richard Thaler），以表彰他在行为经济学上的贡献。今年的经济学诺奖奖金为900万瑞典克朗（约折合735万元）。
　　除了经济学家这个头衔之外，塞勒还有一个让人意想不到的身份：演员。在获得2016年奥斯卡最佳改编剧本奖的电影《大空头》中，塞勒本色出演，客串扮演了一名经济学家，他和赛琳娜?戈麦斯去了拉斯维加斯的一家赌场，向人解释什么是担保债务凭证。
　　微博大V@有限次重复博弈做了一点解读：
　　而在Thaler获奖后被问及，“你会怎么花费9百万瑞典克朗的奖金？”72岁的老爷子继续开起了玩笑：“我会尽最大努力，用非理性的方式把这些钱花光。”
　　是不是瞬间觉得这个诺贝尔经济学奖得主有趣多了？来进一步认识这个大神。
　　一、有限理性
　　塞勒发展了“心理账户”理论，解释了人们是怎样在内心中通过创建分别的账户来简化经济决策的；人们会聚焦于单个决策的狭隘影响，而不是它们的总体效果。他还向我们展示了厌恶损失能够如何解释以下现象：人们如果拥有某件东西，会比没有的时候更高估其价值，这一现象被称为“禀赋效应”。塞勒是行为金融学领域的奠基人之一，这一学科研究认知限制是如何影响金融市场的。
　　图1 为了管理我们生活中的众多财务决策，我们经常会在脑海中把它们计入不同的“账户”。心理账户的理论显示了这样做可能带来的意外问题。
　　二、社会偏好
　　塞勒关于“公平”的理论和实验研究很有影响力。他展示了消费者对公平的关注会阻止公司在需求增加的时候涨价，但却不会阻止公司在成本上升时涨价。塞勒和他的同事还设计了“独裁者博弈”，这个实验工具被应用在大量研究中，用于衡量世界各地的不同群体对于公平的态度。
　　图2：不期而遇的降雨增加了雨伞的需求，但是借机涨价的销售者却会被人鄙视。
　　三、自制力缺乏
　　我们都知道新年计划总是难以执行，塞勒给了这个古老的难题一个新的解决方案。他展示了如何用计划者-实施者模型（planner-doer model）分析自控问题，这个模型与现在心理学家和神经科学家用来描述长期计划与短期执行间的矛盾的框架类似。我们打算存养老金，想选择更健康的生活方式，却经常失败，一个重要的原因就是我们会向短期诱惑屈服。在塞勒的应用工作中，他展示了如何使用“助推”（nudging，他自创的术语）来帮助人们更好地自控，来存下养老金和完成其他事情。
　　图3：奥德修斯和海妖塞壬的传说，就是关于“长远计划的自我”与“短期享乐的自我”之间的对抗。
　　综上，理查德?塞勒的贡献在个体决策的经济学分析和心理学分析之间架设了一座桥梁。行为经济学是一个正在快速扩张的新兴领域，而塞勒的实验结果和理论洞见对于这个领域的诞生至关重要；这个领域还对于经济学研究和政策的很多方面有着深远影响。
不一样的金钱：投资决策中的心理账户
　　回到上面的话题，为什么炒股的人喜欢卖出赚钱的股票而不舍得卖出巨亏的股票。
　　首先来考虑一个问题：
　　你准备去电影院里看场电影，可就在去电影院的路上，出现了一个小插曲:
　　插曲一：坐车的时候，你发现丢了50元公交卡，这时你还会按照原计划去电影院花50元钱看吗？
　　插曲二：坐车的时候，你发现几天前花50元买的电影票丢了，这时你还会继续去电影院重新花50元钱看吗？
　　在前一种情况下，大部分人会选择继续看电影；而在后一种情况中，大部分人放弃了计划。他们悻悻地想，看网上的资源也是一样的。――同样是损失了50元钱，怎么就给人带来不一样的感受呢？
　　被测试者内心不自觉会产生两个心理账户：“电影账户”和“公交账户”。第一种情况，即公交卡丢失时，相当于“公交账户”受到了意外损失，与电影票本身没有关系，也没有理由不去看电影。第二种情况，即电影票丢失时，相当于本来的“电影账户”忽然遭受损失，人的感觉更可能是“我如果继续坚持要看电影，就相当于花了多一倍的钱买了一张票”，由于“超支”，最终导致大多数人选择放弃看电影。
　　理查德?塞勒在1985年曾进行过一项研究，在这项研究中，他提出了一个如今在经济心理学中十分热门的概念：心理账户（mental accounting）。
　　所谓心理账户，就是人们在心里无意识地把财富划归不同的账户进行管理，不同的心理账户有不同的记帐方式和心理运算规则。而这种心理记帐的方式和运算规则，往往与经济学和数学运算方式并不相同，因此经常会以非预期的方式影响着决策，使个体的决策违背最简单的理性经济法则。人们在进行各个账户的心理运算时，普遍特点是并没有追求理性认知范畴中的“效用最大化”，而是追求情感层面上的“满意最大化”。
　　当大多数专家把心理账户作为人的非理性进行批判时，我们应该明白，这种心理因素的存在，对人来讲具有重要的积极意义，在人类进化过程中也没有被弱化甚至消失。想象我们的祖先在恶劣的环境下，连温饱都没有保障，首要的因素是长期生存下来，很多时候最优策略是追求风险小到零的“满意最大化”，而不是“效用最大化”。
　　比如：区别对待账面损失和实际损失。
　　我们容易将抛售后的股票亏损和未抛售的股票亏损划入不同的心理账户中，感觉上，抛售之前是账面亏损，抛售之后才变成实际亏损。而在客观的时点上，二者没有实质差异。比如48元的(601857,)跌到20元，就是亏损了28元，但持有到这个时候的投资者可能更愿意继续持有，因为这感觉只是账面亏损，卖出了，就变成实际亏损了。可能导致的结果是，他继续持有到10元。决定是否继续持有，跟亏损多少没有关系，跟它是否值这个价才有关系。
　　盈利资金再投资时，谨慎度降低。投资者往往在潜意识里认为卖掉其他股票的盈利资金，反正是赚来的钱，处理的谨慎程度可能低于工资收入等其他投资资金。
　　以上是简单的介绍，下面的内容比较长，来自《经济学动态》2015年第1期。
　　《理查德?塞勒对行为经济学的贡献――2015年度美国经济学联合会会长学术贡献评介》
　　作者：邹新月、陈玉琳
　　理查德?塞勒（Richard Thaler）是美国著名行为经济学和行为金融学家。他于1945年出生在美国新泽西州。1967年获凯斯西储大学学士学位；年分获罗彻斯特大学文学硕士学位和哲学博士学位。先后执教于罗彻斯特大学（）和康奈尔大学（），1995年起任芝加哥大学商业研究生院行为科学与经济学教授、决策研究中心主任至今，同时兼职于美国国民经济研究局（NBER）。
　　塞勒主要致力于心理学、经济学等交叉学科的研究。在理论研究中，他对反常行为、经济人假设、禀赋效应、跨期选择、心理账户和等方面研究做出重大贡献；在实际应用上，他分析和解释了消费者行为、社会福利政策、储蓄投资政策等行为经济案例。
　　其代表作有《赢者的诅咒》（R.Thaler，1991a）、《准理性经济学》（R. Thaler，1991b）和《助推》（Sunstein &；； Thaler，2008）等。
　　一、塞勒关于行为经济学的理论观点
　　（一）塞勒早期对反常现象研究的视角
　　塞勒于1974年在罗彻斯特大学获得经济学博士学位，他将自己第一个研究方向确定为行为经济学，并对人类生活的货币价值做出理论研究。也是从那时开始，塞勒养成了收集经济学中反常现象的习惯，而这些有趣反常行为来源正是其同事或亲朋好友。
　　1974年是他执教的第一年，他邀请同事参加晚宴，晚宴开胃菜是腰果，每个客人都很喜欢吃，但当他把这道菜撤入厨房时，客人们却为这一决定叫好。塞勒在同事谢弗林（H.Shefrin）帮助下，运用委托-代理理论框架对晚宴中腰果插曲进行分析并得出结论：人由两种心理控制，一种希望获得立即满足，另一种理智地权衡现在与未来。
　　塞勒身边许多人选择牺牲现有价值获取未来12个月而不是9个月的价值，他们支持价格随机游走却一直试图在股票市场里进行波段操作，同时把退休于债券，尽管历史上它的回报率低于股票。这些人的反常选择又是源自什么？塞勒对这些生活中反常现象的思考，构成了他独特的研究视角，正是这种新的研究视角使塞勒的研究成果具有独创性与开拓性。
　　塞勒独特的视角开始并没有引起罗彻斯特商学院同事们的重视，因而他转到了康奈尔大学，并在那里继续深入地追求自己的研究目标。塞勒对于如何运用前景理论（prospect theory）解释人类行为做了进一步的探索。
　　举例来说，A先生邻居儿子愿意以8价格帮他除草，他选择拒绝，同时，他也拒绝以20美元价格帮邻居除草；B先生付了300美元会费加入了网球俱乐部，虽然肘部受伤，但他却坚持练习，因为他不想浪费这300美元；这些有趣的问题均在塞勒的研究范围之内。
　　1976年卡内曼的研究助理费斯科霍夫（B.Fischhoff）首次将特沃斯基和卡内曼的研究成果介绍给塞勒，当看到特沃斯基和卡内曼合作发表在《科学》杂志上的《不确定条件下的判断：试探与偏见》（Tversky &；； Kahneman，1974）一文时，塞勒终于为自己收集到的那些关于决策选择时不太严谨的事实找到了理论上的依据，与此同时也确立了自己未来的研究方向。
　　几年后，特沃斯基和卡内曼发表的《前景理论：风险决策分析》（Tversky &；； Kahneman，1979），是一篇关于人们处理不确定性和风险方法的突破性论文。塞勒在该文的价值函数（value function）部分发现了自己以前缺乏的东西，即为他所研究的反常行为找到了理论解释。
　　这一发现对他日后的研究创新产生了巨大的影响，他随后的许多研究都是运用预期理论中的价值函数替代传统经济学中的效用函数来进行研究，从而取得丰硕成果的。但塞勒大部分创新反常行为研究成果却并没有立即公开发表，这是因为塞勒学术观点认为经济主体实际选择行为与主流经济学所做的预测不一致，而主流经济学理论认为塞勒学术观点对系统性中不一致现象的解释力极其有限。主流经济学理论被反常行为冲击，甚至部分旧的经济理论被创新的经济理论取代，而塞勒在经济学领域中的作用就是加速了这个进程。
　　（二）塞勒对理性行为的批判
　　塞勒在年间在《经济展望期刊》开设专栏，将自己对反常现象的研究成果公开发表。随后，他将其中的13篇专业论文汇集成册，出版了题为《赢者的诅咒》（R.Thaler，1991a）的著作。
　　在这些研究工作中，塞勒运用博弈论、金融学、劳动经济学和心理学等众多交叉学科领域知识，在消费者选择、自我控制、储蓄行为和金融领域做出了巨大理论贡献，与此同时，塞勒发现经济学理论基本假设、偏好理论及其基本假设、有效市场假说等一些传统的经济学理论假设存在着一些缺陷。
　　他认为经济学基本假设的缺陷在于：无论是企业理论、金融市场还是消费者选择理论，个人在所有经济现象分析中均被假设成是理性和自利的，同时会尽可能地追求最大利益。然而，现实中的个人往往依靠直觉来解决问题，而且就算人们谨遵各种假设，也会经常犯错误，所以说理性的经济人假设往往是一种理想的、简化的假设。现实世界纷繁复杂，个体之间千差万别，不可能用一个假设束缚住所有个体。
　　塞勒认为自利原则（R.Tha ler，1988a）也不是完全有效的，人们会通过合作来产生共赢，甚至会无私地牺牲掉自己的利益来进行慈善捐赠。因此，人既不完全自利，也不完全自私，只是个非完全理性的个体。
　　塞勒等在《合作》（Dawes &；； Thaler，1988）一文中，基于单次博弈和重复博弈两种情况考察了许多的合作行为，并引出阿克塞尔罗德（Axelrod，1996）的互惠利他主义（reciprocal altruism），得到了一个经典结论：只要一起合作的人没有占对方便宜，人们总是倾向于选择合作。经济学模型中理性、自利的人基于利己主义做出相互选择，他们往往所得到的只是总体的次优选择，而“明智的合作者”才会得到最优的收益。
　　塞勒在《最后通牒博弈》（R.Thaler，1988b）一文中通过观察最后通牒博弈这种游戏得出一个结论：公平概念在决定谈判结果方面具有重要的作用。从公平问题出发，又引申到“公平人”和“经济人”问题，在试验中有些人看重公平，有些人看重博弈。塞勒认为经济学家存在一种思维模式，他们认为自己和模型中的人都是头脑冷静、不讲情面、斤斤计较的，同时他们关心财富超过关心公平；而其他的社会科学家往往认为人们都是“老好先生”。塞勒要做的研究并不是试图去证明哪一种行为占主导地位，而是要着眼于研究产生各种行为的原因。
　　他在《赢者的诅咒》（R.Thaler，1988a）一文中提出，投标人会犯系统性错误，然而这些错误被传统经济理论排除在外，这就会使经济学研究不符合事实。
　　塞勒和特沃斯基（Tversky &；； Thaler，1990）在偏好理论研究方面突出探索了偏好反转现象（preference reversal）。偏好反转现象向传统假说提出了挑战，对经济学和决策理论具有重要的意义。传统假说认为，决策者有固定的偏好顺序，人们可以像翻书那样“查”到他们的偏好，但他们通过实验证据得出结论认为，不同的诱导方法能够改变偏好因素的相对权重，从而产生不同的偏好顺序，或者说，价值和偏好通常是在诱导过程中建立起来的。塞勒认为经济学基本假设和偏好理论的缺陷只是现有经济学理论缺陷的一个部分，有效市场假说和资本资产定价模型等均被发现存在一些不足。
　　（三）塞勒对行为经济学的理论建树
　　塞勒针对经济学现有理论体系中的某些缺陷进行了深入的研究，贡献了诸多理论研究成果。
　　1.禀赋效应。
　　禀赋效应概念由塞勒（R.Thaler，1980a）首先提出，但其理论基础源于特沃斯基和卡[内曼的前景理论。塞勒认为人们在决策过程中对利害的权衡是不均衡的，对“避害”的考虑远大于对“趋利”的考虑，这充分体现了行为经济学的研究方法。传统经济学理论往往会假设决策制订者把损失的费用等同于机会成本，但相对于机会成本来说，现实生活中人们往往更重视自己的损失。
　　举例来说，工资按工作时间给付，若你在每周工作50小时的同时可以有一个在工作时间内休息5小时的机会，你是否会选择休息？若你在每周工作45小时的同时有一个再工作5小时的机会，你是否会选择工作？当视工资的减少为损失的费用、额外收入为机会成本时，答案是否定的。
　　禀赋效应的提出引起了人们巨大的争议，因为它挑战了新古典主义经济学对消费者选择的分析基础，即效用决定于客观资产价值，而且它的提出冲击了科斯定理（Coase theorem），即只要交易成本为零，财产的法定所有权分配就不会影响经济运行效率，资源配置最终状态与产权配置的初始状态无关。
　　按照科斯定理，政府应该做的事情就是尽量降低市场交易成本，使产权明晰，市场效率趋于最优。然而，当考虑到禀赋效应以后，政府仅仅做出这样的努力或许还不够，初始的产权配置对最终资源分配有着决定性作用，这就要求政府应该考虑到市场效率的低下，在分配产权开始阶段就必须更注重效率，而不能指望过分依赖市场调节。
　　2.跨期选择。
　　塞勒及其合作者（Loewen stein &；； Thaler，1989）指出跨期选择是对成本与收益分散在各个期间进行决策。当一个人面对自己的冲动性时，一般的解决方法就是试图控制自己未来的行为，但在很多涉及跨期选择的情形下，学界对个体做出长期理性选择的能力存在质疑。
　　例如，当消费者面临选择一台比同型号少花60元却每年多花60元电费的空调时，如何选择才更理性；10年后拯救10条性命和今年拯救10条性命是否无差异；这些问题均没有固定的答案，均会因人而异。许多经济学家认为人的心理对于决策制定而言是一件无关紧要的事情，而塞勒在学术研究时经常提供一些个人违反理性选择假说的证据，但是又提不出一套能很容易地和经济学模型相结合的替代性假说。塞勒认为心理学对决策制定作用既有破坏性又有建设性，而他所坚持的研究方法就是强调理论和经验性研究的紧密结合。
　　3.心理账户和储蓄理论。
　　塞勒对心理账户和储蓄理论的研究有突出的贡献。人们如何评价不同经济交易下的公平？人们何时会把两件事情的效用合并起来看？什么时候又会把两件事情分开来计算？在公平问题上，塞勒（R.Thaler，1990a）给出的答案是消费者经常会从价格比较中提取积极的或者消极的交易效用，并与自己的消费偏好相结合从而得到相应的公平标准。
　　事实上，相对于吃亏本身来说，消费者更在意的是这种“伤害”是否会加强另一方的有利地位。在合并或分解两个事件效用方面，人们更倾向于把小的损失和大的收获合并起来对待。
　　心理账户概念最重要的是自我控制，它假定人们为了实现一定的目标也会在心里记账。消费者在不同来源收入下的储蓄倾向和消费倾向不同，即一个拥有20万元组合的人不太可能会因为这个投资组合增值2万元而改变自己的消费习惯，但如果这两万元收入来自于赌博、奖金或者税收折扣，那他很可能在短期内增加自己的消费。
　　经济学中关于储蓄的标准模型源于莫迪利亚尼（F.Modigliani）的生命周期理论（life cycle theory），但塞勒等（Thaler &；； Shefrin，1988）发现消费经验证据与理论模型有两点不一致。
　　其一，消费似乎对于收入过于敏感，而且各种形式的财富似乎不像生命周期理论所设想的那样具有很强的替代性，塞勒通过经验和实验数据完善了生命周期理论，即首先修正了可替代性假设。
　　其二，人们均缺乏耐心，特别是短期内的个体行为显示，他们的贴现率似乎超过了利率，当然短期内过高的贴现率又会导致新的问题――自我控制。对此，塞勒提出采取一些无法反悔的措施和内部强制策略来解决这些问题。
　　4.行为金融理论。
　　塞勒在行为金融研究学的研究方面贡献颇丰。在股票溢价之谜这个问题上，塞勒等（Shlomo &；； Thaler，1995）给出解释，当投资者经常性地评价他们的投资组合时，短视的厌恶损失就会令很大一部分投资者放弃股票投资的长期高回报率，而投资于具有稳定回报率的债券，因为股票收益在短期内具有很大的波动性和不确定性。
　　根据弱势有效市场假说，一个投资者无法利用过去的价格信息来获得超额收益，也就是说纯粹服从随机游走，但塞勒等（De Bondt &；； Thaler，1985）曾发现了“输者赢者效应”，即投资者对过去输者组合过分悲观，对过去的赢者组合过分乐观，导致股价偏离其基本价值，待一段时间之后市场自动修正，前期的输者将赢得正的超额收益，前期赢者的超额收益则为负。
　　据此，他们提出了预测股票收益的新方法：采用反转策略（contrarian strategy），买进过去3至5年内输者组合，卖出赢者组合，这一策略可以使投资者在未来3至5年内获得超额收益。塞勒等（De Bondt &；； Thaler，1985）认为过度反应产生于投资者并没有使用贝叶斯法则（Bayes theorem）对客观信念和行为进行调整，而是在忽视历史概率的情况下高估新信息的重要性，导致市场价格与基本价值产生过高或过低的偏离，这个结论也激励了更多的学者来研究和解释均值回归现象。
　　塞勒（R.Thaler，1987a，1987b）对股票市场中的日历效应（calendar effect）也进行了研究。日历效应是指金融市场与日期相联系的非正常收益、非正常波动及其他非正常高阶矩，主要包括季节效应（seasonal effect）、月份效应（mon thof theyear effect）、星期效应（week effect）和假日效应（holiday effect）。
　　塞勒在股市和方面取得了三项主要成果：
　　（1）价格变动可能与影响资金进出市场的习俗有关；
　　（2）机构投资者对它们的投资组合进行季节性调整的原因是一种被文雅地称作“装饰门面”的活动；
　　（3）对日历效应另一种不同类型的解释是，它们与好消息和坏消息发布时间的选择有关；这三项研究成果均无法与有效市场假说相容，并且这些发现意味着资本资产定价理论亦被推翻。
　　此外，塞勒等（Lee，Shleifep &；； Thaler，1990）对（closedend funds）的研究成果丰硕：
　　（1）上市存在规律性表现；
　　（2）封闭式基金通常均以相对于其净资产价值较大的折扣进行交易；
　　（3）折价（或溢价）的变动范围很大，因不同时间、不同基金而异；
　　（4）当封闭式基金通过兼并、变现或者转变为而终止时，价格就与净资产价值趋于一致。
　　塞勒的这四项发现有两个解释，一种是建立在基金管理者的错误行为之上，另一种建立在净资产价值的错误计算之上，并且塞勒等得到一个本质性启示，即“证券价格等于其内在价值”的论断只是一个可检验的命题，而不是一个公理。
　　二、塞勒对行为经济学理论的应用
　　塞勒在2000年后逐渐将其思想运用于分析消费者行为和政府政策之中，并利用助推和选择设计等思想来解释各种社会现象。
　　（一）助推与选择设计等思想应用
　　“助推”一词来自于塞勒与桑思坦合著的标志性作品《助推》（Sunstein &；； Thaler，2008）一书。该书将我们引入一个比较和选择的世界，创造性地论述了如何运用选择设计这一新兴思想对人们施加助推力，从而使人们能够做出令自己更加健康、富有和自由的决策。
　　作者分别对个人、社会、政府行为的研究范式和相关问题进行了比较全面的分析和总结，并阐述了助推力在实际生活中会产生颠覆性的作用，并在其著作中提出了两大观点：
　　（1）看似微不足道的社会现象会对人们的行为造成很大的影响，其实助推力无所不在，只是容易被我们忽略，而这当中选择设计师的存在对人的决定形成关键的影响。
　　塞勒等将人类的思考方式分为两种：一种是不假思索的直觉，称为自动系统；另外一种是比较刻意的理性思考，称为省思系统。2008年以后塞勒分别从定锚、可得性、代表性等视角，具体阐述了近年来心理学家逐渐运用经验法则与偏见（或者说省思系统和自动系统）来进行的研究。与此同时，对于过度乐观和自信，比如投资者认为他们对股票价值了解详细，而他们实际知道的却并不全面，这在金融学中它也可以应用于解释过度波动、惯性和有足够的交易量以保证市场运行等现象。
　　塞勒把过度自信也应用到了其他方面，如在寻找伴侣、创办公司或是作为电视股评家谋生时，人们会高估自己目前状况下的安全性，而不会采取合理的预防措施。由于人的惰性存在，即便是一种改变对自身有利，人们在面对这种情况时也宁愿维持不变，因此略加助推则可以发挥更大的效益。
　　（2）自由主义的温和专制（liberal mild despotism）中“自由” 和“专制”并非矛盾，是选择设计师在不牺牲自由选择权的前提下，运用助推去帮助政府和人民改善生活。
　　塞勒等利用行为经济学方法和手段来影响公共政策的制定，例如，如何提升贷款监管、改善医疗保险处方药、改革公立学校和婚姻制度等，甚至构建了一种新的思考模式，无论左翼政党还是右翼政党都可以共同使用这种思考模式，这就很有可能成为政府可行的“第三条道路”。
　　助推思想体现的是一种全新并且有效的政府管理模式，他们把这种模式称为“自由主义的温和专制”，并且进行了实践。桑思坦的朋友巴拉克?奥巴马将行为主义观点融入到了总统竞选当中，在奥巴马当选总统后任命桑思坦担任政府“信息与规制事务”办公室主任一职；英国保守党领袖戴维?卡梅伦也曾直言不讳地称他很欣赏塞勒和桑思坦的研究工作。
　　（二）消费者行为的研究应用
　　1.心理账户视角。
　　塞勒（R.Thaler，1990a）用心理账户来分析行为，采用一种内在的控制机制，如今许多家庭都用这套机制来评估、调节和处理家庭的预算。他指出每个人都会使用心理账户，只是有的人不自知而已。
　　通俗地说，为什么很多家庭主妇不会用交水费的钱来交房租？大家都明白钱是可替换的，但是当我们在心里设定不同的账户时，即默认不同账户间是不同的。这就可以引申为企业为了控制支出，订立不同项目的预算，当企业需要购买一项重要的东西时，因为原先购买该物资的预算账户不够而不得支用。同样的，赌场中赌徒下赌注时也会用心理账户对自己的钱和赢来的钱进行区别对待（Thaler &；； John son，1990b）。
　　善于使用心理账户对我们每个人都是很有价值的，生活可以变得轻松、有趣和安稳，这就相当于在我们心里设立一条无形的界线，让我们在目前区间内最大效益地安排生活。
　　2.社会感染力视角。
　　塞勒等（Sunstein &；； Thaler，2003）认为社会感染力有两点比较重要：
　　一是多数人都是把别人作为学习对象；
　　二是社会感染力是达到效益最大化的一种很有效的方式。
　　社会感染力可以分为两种类型：
　　第一种与氛围有关，当很多人都表现出同样的行为或者是抱着同样的想法时，他们的行为或想法就会相互影响。
　　第二种来自周围人的压力，如果你在乎别人怎么看你，那么就会迫于外界的压力来保持和大多数人同样的行为。
　　我们经常受到其他人饮食习惯的影响，比如，一个食量小的人在大食量的人群中会吃得更多。
　　同样，在公选候选人或者是政党时，他们常会强调多数人已经转而支持其推荐的人选，希望说出这句话就能让它成真。一旦感觉到民众已经集体背离某位候选人时，那个人离失败也就不远了。社会感染力除了影响饮食和政治，甚至会左右金融市场，就连投机风潮和金融危机都与它脱不了关系。
　　因此，塞勒建议政策制定者可以从中学习到当人们开始互相影响时，市场的急速上扬对投资人以及整体经济也会产生不容忽视的风险。塞勒还提醒我们，选择设计师要让人们知道其他人的选择，就可以通过助推去改变人们的行为。
　　3.信息技术进步视角。
　　塞勒等在《帮助消费者认清自己》（Kamenica， Mullainathan &；； Thaler，2011）一文中提出，现代的信息技术使得出售方比消费者本身更加了解消费者的购物习惯。
　　比如，通信供应[JP]商可以保留和分析消费者具体的通讯记录与详细的使用细节。同样，公司可以通过顾客的生活细节来判断其缴纳滞纳金的可能性。在很多的例子中，这些信息允许卖方提高他们的服务，而这种信息不对称让卖方利用信息的优势去构建特别的优惠来使消费者过度消费。
　　我们将这称为目标反转（adverse targeting），即信息不对称容易造成逆向选择。
　　但是从另外一个层面上说，现代技术也会让消费者成为一个更好的购物者，当我们提供价格和使用数据给消费者时，消费者就可以反转信息不对称。
　　按照RECAP规则，即记录（Record）、评估（Evaluate）、比较不同价格（Compare Alternative Price）的规则，可以帮助消费者明白真正价值并做出更好的选择，与此同时，RECAP也提供了一种监控的方式来防止滥用价格策略。规则的制定者将会运用可读性数据和信息透明性来帮助市场进行更好的自我管理。
　　（三）政府政策行为应用
　　塞勒借用弗里德曼（M.Friedman）用过的一个词，“自由主义的温和专制”来研究储蓄、社会福利、信用市场、环保政策、医疗保险，婚姻制度等议题，促进了大众对选择设计和助推的了解，进而在其他领域激发出更多改善人类生活的创意。助推思想主张不采用强制手段，而是改变相应的经济动机与行为使之更加优化。
　　1.社会福利政策。
　　根据卡罗尔（Carroll）在民营化社会安全制度上的研究，以民众选择权至上的瑞典模式主张提供尽可能多的选项，然后让民众自行决定，而且可以看到政策的设计者几乎在每个阶段都采取自由放任。
　　塞勒（R.Thaler，2008）提醒我们，当给民众选择愈多，便应该提供更多的资源协助人们做出选择。但是，美国联邦医疗保险设计处方药计划（the Federal Medicare Prescription Drug Plans）则是一个反例。该项计划也是2000年美国总统大选的热门话题，当时副总统戈尔（Gore）提出一项典型的政府指令，将处方药保险以单一计划纳入联邦医疗保险，然后将此方案提供给所有老人；而当时共和党布什则是提供许多种药物计划，消费者可以选择是否要加入以及加入哪一种计划。
　　事实上，虽然大家都认为处方药保险能符合计划者最初预期，但从选择设计角度上说，若因为对美国老人太有信心而将选择权完全交给他们，将更不利于他们去做出明智的决策。
　　提供多种选择通常是好的，但若涉及复杂问题，高明的选择设计却能引导人们做出更多明智的决定。设计者要创造对使用者有利的设计，除了要了解一般人需要何种服务以外，还要注意简单至上。
　　2.器官移植政策。
　　2006年1月美国有将近9万多患者在等待着器官的移植。许多患者在等待中死亡，并且在等待中死亡的人数每年还以12%的速度增长。于是塞勒（R.Thaler，2008）将这个议题提出，他相信通过简单的措施就可以拯救成千上万条性命，所用的方法就是运用选择设计来提高捐赠率，而提高捐赠率所面对的主要障碍就是获得家属的同意。
　　原先在美国多数州中，采取的是明确同意原则，即是指民众必须采取登记等具体的行动来表明愿意捐赠，但是作为一般人群中的个体，惰性给每个人带来的影响不容小觑，如果可以预设规则那将会带来不一样的结果。于是塞勒（R.Thaler，2008）提出认定同意制，既保留了选择的自由，但又与明确同意制不同；根据这项规定，所有民众都被认定为同意捐赠，但还是可以登记不愿意，并且登记的方式特别容易。
　　这里又要提及之前所说的自由主义的温和专制，其主要精神就是让人在实现自由意志时只需付出极低的代价，最好是不付出任何代价。在Johnson &；； Goldstein（2006）的实验中即可以得出答案，预设规定的设计会产生很大的影响，当民众必须同意才捐赠时，只有42%的人会做，但是如果必须同意才能不捐赠时，则有82%的人同意捐赠，即便是中立模式，也有79%的人同意。虽然认定同意制好，但是塞勒提出必须建立一套完整的基本架构，才可以成功地将死亡捐献者的器官移植给需要的人。
　　2006年伊利诺伊州通过第一个同意登记法，此法规吸引了230多万人登记器官捐赠，其核心特色就是，即使家属不同意，只要本人表示同意即可捐赠，其中设计简明的登记网址就是最高明的助推力。政府强调问题的重要性，内容直接诉诸社会影响力，网页连接到Myspace可以直接彰显爱心，由此可以看出，好的预设规则可以带来很好的结果，实验的结果对于以后美国政策的制定会带来潜移默化的影响。
　　3.储蓄投资政策。
　　塞勒对于储蓄投资问题一直给予高度关注。塞勒与其同事谢弗林就这一问题撰写了一篇题名为《自我控制的经济理论》（Shefrin &；； Thaler，1981）的论文，论文讨论了有关人类优化选择的事例――“圣诞俱乐部”账户，该账户每个月能够从银行客户的账户中扣除预设的金额，以存下来作为他们的年终购物资金。
　　用行为主义的术语来讲，这种做法叫作“捆绑”，因为它将一整年众多有关花费或保存的决定合并成一个年初的单一决定。
　　美国401（k）计划就是像圣诞俱乐部模式一样的一个混合体，这是一个存款工具，它每次从薪水中自动扣除。是否为退休保存足够的钱，这样一个大而简单的决定被分成了一系列复杂的选择：你是否愿意参加401（k）计划？你想留出收入的多少参与？这37种不同的共同基金中你想选择哪种方式将钱存进去？对于数百万的美国人而言，他们的回答是：我不想思索这些问题。
　　在20世纪90年代中期，塞勒和加州大学洛杉矶分校的学生什洛莫偶然发现了一种方法来对付这种冲动，随后他们合作发表了《储蓄计划贡献的多元化定义》（Shlomo &；； Thaler，2001）、《退休储蓄行为的直观推断和偏见》（Shlomo &；； Thaler，2007）、《行为经济学与退休储蓄危机》（Shlomo &；； Thaler，2013）等论文，论文中写到许多国家正面临退休储蓄的危机，例如，在美国传统养老金福利减少，个人储蓄率低下，很大一部分人冒着未来资金不足的风险，用透支的方式来维持他们的惯有的生活方式。而参与养老金计划的员工数量不足，加上经济危机复苏缓慢等一系列的因素，将导致美国史上可能出现的最大退休危机。
　　很显然，大多数家庭都需要增加退休金储蓄，但尽管如此，由于数目缺额过大，人们只能延长工作时间，否则就会面临退休后生活质量下降的可能性。幸运的是，有解决这些问题的办法。除了合理的财政政策，我们可以利用行为经济学研究的结果去改变退休计划的架构，并且鼓励所有人参加一系列的退休计划。
　　塞勒和什洛莫（2001）认为，实行以工资为基础的储蓄计划是中产阶级最有效的储蓄方式，但是实行计划的关键在于每个人都能够参与其中。对于任何一个要使退休储蓄金变得充足的综合性计划来说，有四个至关重要的基本部分：通用性、自动登记、自动投资和自动升级。
　　通用性是指每个人应该可以很容易地进入这项计划，通过自动登记系统使人们更方便地进入这些计划和克服阻碍签约的拖延。塞勒所发表的《为明天储蓄更多：用行为经济学来提高雇员储蓄》（2004）一文，基于行为金融的研究，设计了一个“为明天储蓄更多”（Save More Tomorrow，SMT）的方案，它要求美国401（k）计划的参与者在每次加薪后同意自动提升他们的贡献率，把储蓄率和薪酬增长挂钩，要求员工从现在到今后提高他们的储蓄金，并且利用惯性使人们留在这项计划中。在使用SMT的第一家公司中，参加过这项计划的员工最终储蓄率从3.5%增长到13.6%，几乎4倍的增长。
　　诺贝尔经济学奖得主哈里?马科维茨自己所在的一家公司也为401（k）参与者提供过指导，另一位诺贝尔经济学奖得主威廉?夏普则用此项方案成立了另一家公司，这些事实足以证明此项计划的成功。
　　与此同时，塞勒在日接受《第一财经日报》专访时说道：“我认为在21世纪的后几十年中，美国从增长上获利颇多，美国的储蓄率几乎是零。现在危机发生后，我们需要更多资金来刺激经济，储蓄率也暂时上升。”奥巴马总统认识到，美国需要更多资金来刺激经济，但也需要注意赤字问题，他最近也宣布了一个计划，以更好地帮助美国人储蓄，改进现在的退休金储蓄政策，为普通美国人参与养老储蓄提供更多机会。这是使用了行为经济学中助推思想――推动更多的人参与，并为明天的生活储蓄。
　　这种储蓄的例子也可以应用在其他领域，例如开支的巨大增长不仅仅是医疗体制的问题，也是我们没有更好地鼓励人们去追求健康的生活。如果我们能够引导人们进行一种健康饮食和多运动的生活方式，我们最终交付治疗的花费会更少，政府适当地利用行为金融的角度去引导人们的日常行为，比仅仅在财政上刺激会更加有效。像这样的例子还有很多，对政策进行优化设计，引导人们在教育、投资、卫生、保健、抵押贷款和环境保护等领域做出更加健康、富有、快乐的选择。
　　三、简评
　　塞勒被认为是现代行为经济学和行为金融学领域的重要先驱者。2002年度诺贝尔经济学奖得主、著名行为经济学家卡内曼甚至将自己的获奖归功于塞勒，称他是“首位将心理学引入经济学，开创了行为经济学”的学者。当然，塞勒可能也是最有争议的经济学家之一，争议的焦点源于他倾向于强调事实与权威传统经济学理论的不一致。
　　其实，塞勒所提倡的经济学研究方法历史久远，比如，马歇尔和凯恩斯等经济学家就经常从人们的日常行为角度对当时的经济理论进行反思。二战后经济学家们强调数学结果和理想化假设下的研究结论，但其实许多经济现象和事实却不是这样，塞勒从心理学角度呼吁经济学家们从理想化假设中解脱出来，因此可以说塞勒是延续了一种因数学和计量经济学的发展而被打断的、始于亚当?斯密的传统经济学。
　　塞勒研究了很多反常现象，不过他自己也承认，其研究目的不是颠覆传统经济理论，而是希望学者们对反常事物有一个认知并以此推动传统经济理论的不断完善。
　　塞勒对反常现象的思考也引发了人们对经济理论的思考，即当现有经济学理论不能很好地指导我们决策的时候，唯一的途径似乎正是按照塞勒所追求的，关注人的行为，不断质疑、不断思考。弥补现有经济学理论的缺陷。
　　此外，塞勒的研究成果之所以在国际上享有盛誉，还不仅仅是因为他的学术研究紧紧围绕行为经济学前沿理论，更重要的是因为塞勒循循善诱的行文特色及通俗易懂的魅力语言，感染了经济学界的学者们去探究人类至今未知的知识领域。
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