.简述利率敏感性的六个特征
.凸性和价格波动之间有着怎样的关系?
.简述可赎回债券与不可赎回债券的凸性之间的区别
.简述负债管理策略中免疫策略的局限性。
.简述积极的债券投资组合管理中互换策略的主要类型
年。如果市场收益率改变
债券价格变化的百分比是多少
)利用上述信息,计算修正久期
)解释为什么修正久期是计算债券利率敏感性的较好方法。
)确定修正久期变动的方向如果:
)说明在给定利率变化的情況下,修正久期与凸性是怎样用来估计债券价格变动的
在市场利率中,债券价格的敏感性变化对投资者而言显然十分重要为了了解利率
风险的决定因素,可以参见图
该图表示四种债券价格相对于到期收益变化的变化百分
比,它们有不同的息票率、初始到期收益率以及箌期时间这四种债券的情况表明,当收益
这意味着收益下降对价格的影响远远大于等规模
的收益增加通过观察,可以得出以下两个特征:
)债券价格与收益呈反比即:当收益升高时,债券价格下降;当收益上升时债
、债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和
本息现金流产生的时间不同,它们在市场上的实际买卖价格肯定不同
、如果两张债券的面值、到期期限、票面利率及投资者所要求的必要收益率都相同,那么
它们的价格也必然相同
、如果两张债券的未来现金流相同,且投资者所要求的必要收益率也相哃那么它们的价
除本金外,要将期间所生的利息一并加入本金再计算利息
只须本金计算利息,上期的利息不计入本金重复计算利息
、一般债券等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息,但如果在通货膨胀环境下
债券投资者收到的利息回报就会被通货膨胀侵蚀。
、债券的到期收益率即投资债券的实际收益率因为实际收益可能为负,所以到期收益率
、计算债券价格时是将债券未来现金流量折算成现值,因此需要有一个折现率在债券
定价公式中,该折现率一般也称为债券必要的到期收益率
、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的到期收益率,一般就是债券
零息债券是债券市场上一种较为常见的债券品种
到期日时按面值一次性支付本利嘚债券。
、附息债券的票面利率可以是固定利率也可以是浮动利率。
、永久债券指一种不规定本金返还期限可以无限期地按期取得利息的债券。
、如果一种债券的票面利率等于到期收益率则债券的价格将等于票面金额。
、如果两张债券的票面利率、
票面金额、到期期限和到期收益率都相同
、在其他条件不变的情况下,
如果债券的到期收益率下降
其价格就下跌;到期收益率上
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