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人民币国际化需兼顾离岸与在岸市场
来源：中国证券报
西班牙对外银行首席经济学家艾西亚在接受中国证券报记者记者采访时表示，2008年延续至今的金融危机导致市场对主要国际货币信心受损，同时为人民币国际化创造良好契机。但是人民币国际化过程并非一路坦途，中国货币当局需要在兼顾资本流入的同时理顺人民币国际化进程，以及在更广泛地推进人民币国际化的同时，更加稳定地发展在岸人民币市场。
　　人民币国际化道路艰难
　　　　　　　　　　　　　　 　　
　　中国证券报记者：近期，人民币国际化进程有加快迹象，您如何评价人民币国际化的时机选择与发展进程？
　　
　　艾西亚：在我看来，至少有两个原因可以解释为何人民币国际化进程的提速。第一，主要国际流通货币的世界发达经济体，在此次延续至今的全球金融危机中受到严重影响，这为人民币进一步国际化提供了良好的契机。
　　
　　其次，更为重要的是，中国对于国际货币，尤其是美元，有着巨大且不断增长的敞口。中国自1998年以来保持着经常账户和资本账户的&双盈余&，积累了超过3万亿美元的外汇储备。尽管巨额的外储和持有的海外资产，都可以成为应对金融危机的安全储备，然而过多的储备也会带来严峻的挑战：持有外汇储备的成本很高，并且需要良好的管理以避免外汇储备遭受损失。
　　
　　中国在实体经济和金融市场方面已具备一定条件，以推进人民币成为国际货币，或者至少在亚洲范围内成为重要的区域性货币，关键的问题在于人民币的国际化进程是否可以非常顺利地实施。我认为，在岸人民币市场需要与离岸人民币市场一起共同发展。一个简单的方法是允许非中国居民在中国资本市场进行人民币贷款。这将是&熊猫债券&筹资方式的一种延伸，另外还包括外国公司在上交所进行IPO。
　　
　　中国证券报记者：相比美元和欧元等货币的国际化历程，人民币国际化将面临哪些困难和挑战？
　　
　　艾西亚：人民币在国际化进程中有其独特性，像美元、英镑和日元等主要国际流通货币，其国际化最初都是由在岸市场发展起来，而不像人民币国际化那样倚靠在离岸市场的发展。中国显然选择了一条更加困难的道路，原因很简单：人民币仍属非自由兑换货币。但对中国来说非常有利的一点是，可以在香港这样一个活跃和庞大的金融市场推动人民币的国际化。
　　
　　人民币国际化的时机也是要考虑的问题。为应对人民币升值预期所带来的资本流入，中国应采取相应措施鼓励更多的资本流出而非流入。事实上，在离岸人民币的使用上，80%的跨境人民币贸易结算额来自货物的进口结算，出口结算仅占20%，且更多为对中国的外商直接投资而非中国的对外直接投资。换言之，人民币国际化实际上鼓励更多的资本流入大于流出。
　　人民币国际化有利于新兴经济体
　　
　　中国证券报记者：在您看来，日元的国际化努力是否也给人民币国际化一定的启示？
　　
　　艾西亚：日本的案例是与中国最相似的，这主要因为：第一，中国和日本都是国际净债权国，拥有巨额的海外净资产。但作为海外资产净持有国，中日两国暴露于较大的外汇风险中。日本一直试图通过增加日元计价的海外资产比例来减少汇率风险。据估计，日本持有的债券资产中大约12%的资产是以日元计价的。这给中国以启发，即货币当局可以允许非居民发行人民币计价证券，同时中国居民可以购买这些资产，换言之，逐步实现人民币的可自由兑换，以及减少资本账户管制。
　　
　　第二，日本过去并未期望能够成为全球最重要的国际化货币之一，只是想成为在国际市场使用中&相对充足的&货币，这一点跟中国目前的立场是一致的。
　　
　　中国证券报记者：人民币国际化对亚太、美欧以及其他新兴经济体意味着什么？
　　
　　艾西亚：只要能够进行资产多元化配置，那么世界其他国家都会发现人民币的崛起是一件令人鼓舞的事件。但是那些需要融资的国家，特别是欧洲和美国，人民币的崛起将给他们带来更多的竞争。
　　
　　人民币国际化过程中获益最多的应该是新兴经济体，因为他们多数为净债权国，拥有较大的外储规模。我们认为，新兴经济体的外储资产很快会从美元资产和欧元资产中转移，转而购买人民币资产。
　　
　　同样，人民币国际化将影响到欧洲，尤其是欧元。第一个可能将对欧洲产生较为积极的影响，欧洲将部分美元资产转移至人民币资产，进行多元化从而获得估值收益。第二种可能将对欧洲产生更加负面的影响。同样的多元化外币资产模式，从西方国家货币（不仅仅是美元）转移至人民币资产，可能会减少市场对于欧元资产的需求，尤其当欧元区经济最需要这样的需求之时。　　中国引导人民币贬值影响几何？听听分析师怎么说_网易财经
中国引导人民币贬值影响几何？听听分析师怎么说
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汇通网8月11日讯——中国央行周二(8月11日)宣布完善人民币兑美元汇率中间价的报价，这导致人民币兑美元中间价较前日中间价贬值1.9%。此举可能对金融市场以及政治领域产生连带，因为中国是全球最大的贸易国，人民币在国际上的使用也日益普遍。中国央行在一份声明中称，此举有利于提高中间价形成的市场化程度。不过，此举也正值中国出口行业走软以及总体经济增长看似低迷之际。中国海关上周末公布，7月份出口同比下降8.3%。有助增强中国出口企业产品在海外市场上的竞争力。分析师称，在中国国家主席习近平将于9月末访问美国并与美国总统奥巴马(Barack&Obama)举行会晤前，此举会导致中美进一步趋于紧张。此举也会令人民币加入国际组织(IMF)特别提款权一篮子货币的前景变得复杂。中国让人民币加入该货币篮子是为了提高人民币在境外的接受度。长期而言，人民币贬值举措令外界对中国政府推进市场化改革的承诺产生质疑。一方面来说，加大市场化改革力度是向这一方向迈出的一步；但另外一方面，在中国寻找其他更可靠的增长动力的同时，此次人民币贬值举措似乎是为了帮助出口商。以下为各界人士的看法：对人民币的影响瑞银称，人民币贬值近2%表明，中国政府有让人民币兑美元进一步走低的意思，并且这也是中国管理人民币汇率方式的重要转变。瑞银经济学家汪涛和郭浩庄在致客户的报告里写道，在中国央行采取措施之前，国务院曾呼吁扩大人民币汇率双向浮动区间，另外中国7月出口再度疲弱，生产者价格指数继续下滑。但报告称，中国政府不太可能让市场态势成为推动人民币汇率的单一因素，因为这样可能会令汇率不稳。报告还说，中国央行可能会采取谨慎做法。瑞银现在预计，到2015年底人民币汇率在1美元兑人民币6.5元左右，而非之前预计的人民币6.3元。法国巴黎银行首席亚洲区经济学家Richard&Iley称，今日此举不过是一种局部性解决办法而已。该行预计人民币在过去一年内兑主要货币升值了15%。Iley称，美元兑欧元、日元等主要货币的走高将给人民币带来进一步压力。他指出，中国调低人民币汇率中间价的决定意味着，通过人民币兑美元名义汇率一定程度的进一步温和贬值，中国政府可能会允许在汇率战中实施有限度的进一步回击。摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，近期亚洲区内各国央行均采取本国货币对美元贬值策略，区内各种货币竞争性贬值都很剧烈；故人民币一直坚挺确实对出口造成压力，此前有效汇率升值太快。朱海斌称，中间价机制改革短期之内可能导致人民币进入明显的贬值通道，这将加剧区内货币的竞争性贬值风险；若贬值势头延续，不排除中国央行为避免短期波动性加剧而出手干预外汇市场。朱海斌说，中国央行今日此举目的之一就是减少中间价和市场价的差距，不过，本次中间价机制调整是汇改的正式启动亦或是一次性调整仍有待观察。渣打银行高级利率策略师刘洁称，7月脆弱的出口数据以及国务院公开表明要促进出口增长，令人民银行需要在汇率改革上做出努力，但人民币轻微贬值对出口的促进作用是很小的。刘洁表示，今日央行公告后，近期市场对人民币的贬值预期很可能进一步升温，但是中期看，人民币有望加入SDR的预期可能有助支持汇率；在SDR评估结果出来之前，市场对于人民银行进行汇率改革均有预期，选择主要在于中间价改革或扩大日间波动区间。刘洁指出，对于人民银行选择对中间价进行一次性校正深感鼓舞，令人民币日间波动更反映市场真实状况；此次改革增加了人民币今年纳入SDR的几率；2015年底前扩大人民币日间的波幅可能是汇率改革的下一步。龙洲经讯研究中国问题的经济学家Chen&Long表示，这是个政治决定，因而具有高度不可预测性，但中国允许人民币中间价出现更大幅度波动的做法将增加人民币被纳入SDR货币篮子的几率。他说，是否将人民币纳入SDR货币篮子需要IMF大部分股东的批准：美国单方决定权不大，因为该国只拥有略高于16%的投票票数。即使加上日本的投票权，美国也只有大约23%的投票权，这就意味着该国需要和德、法等大股东进行合作才能否决人民币加入SDR货币篮子。但他表示，德、法不太可能强烈反对人民币纳入SDR。对其他国家和地区的影响Alliance&Bernstein亚太固定收益部门主管Hayden&Briscoe称，在周二中国引导人民币贬值后，澳洲联储可能更加倾向于降息，中国此举加大了全球的通缩压力。人民币贬值实际上向全球其他地区释放了一种通缩影响。Briscoe说，人民币贬值带来的影响与油价下跌一样大，因为全球许多国家和地区都与中国有贸易往来。他补充说，目前澳元正承受压力，因为人民币贬值直接影响到大宗商品出口国的贸易收入。他称，澳洲联储将更加倾向于降息，具体取决于人民币贬值影响将如何向外渗透，但如果其产生一种全球性的通缩影响，那么央行官员将更多地采取宽松立场。SMBC日兴证券首席经济学家Junichi&Makino在研究报告中称，中国引导人民币贬值或对日本汽车制造商及交易公司的业绩带来影响。他称，日本企业的对华出口和日企在华子公司的出口是以美元或日元结算的，因此不会收到直接影响，但日本企业在华子公司以日元计价的本地销售额可能下降，因为这部分销售额是以人民币结算的。他称，在这方面，日本汽车制造商及交易公司的风险敞口较大，不过对整体利润的影响可能不到1个百分点。外汇分析师Jeon&Seung-ji表示，人民币贬值有助于提振中国出口，这可能有损与中国企业展开正面竞争的韩国制造企业。中国手机近期已经开始挤压韩国产品在世界市场上的份额。Jeon说，她预计韩元可能会跟其他亚洲货币一样，不可避免地随着人民币的走弱而贬值。她指出，中国政府此举可能会增加投资者对中国经济可能不十分稳固的担忧。韩国对中国经济增长放缓十分敏感，因为该国出口产品有四分之一销往中国&。韩国央行的一名官员私下表示，人民币贬值将令韩元承受进一步贬值的压力，同时将有助于提振韩国的出口。但该官员也表示反对韩元大幅贬值，因为大幅贬值可能促使外资大规模逃离韩国。他表示，人民币走软不是一个简单的问题而是一个复杂的问题，这个问题可能会对韩国同时造成相互冲突的影响，他们会密切关注此事。
菲律宾央行行长Amando&Tetangco称，菲律宾比索受中国引导人民币贬值的影响而走低，但这只是短期现象，中国这样做最终将有利于促进全球经济增长。印度财长Rajiv&Mehrishi表示，人民币贬值将对印度外商直接投资产生影响；人民币贬值对印度出口产生影响。而泰国财长预计人民币贬值带来的影响不大。
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责任编辑：王晓易_NE0011
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可以实现Matrox G200eW多屏显示功能 超微推出两款Mini-ITX型新Atom主板
Supermicro（超微）最近推出两款全新的Mini-ITX主板，针对intel最新的Atom平台设计，不过两款新主板依然主要为服务器或新型工作站使用。
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X7SPA-L主板使用intel Atom D410处理器（主频为单核心1.6GHz，512KB二级缓存），南桥芯片组为ICH9，4个SATA接口，1个千兆网络接口，两条内存DDR2内存插槽，1条PCI-E X16显卡插槽，目前的价格为25780日元，大约合人民币为1949元左右。
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另一款型号为X7SPA-HF的主板，使用了Atom D510＋ICH9R的芯片组组合，2条DDR2内存插槽，1条PCI-E X1的显卡插槽，6个SATA接口，2个Intel 82574L芯片的千兆网络接口。这款主板最大的特点来自可以如同Matrox G200eW多屏显示的功能，实现用户的多屏显示要求，目前这款主板的价格为31780日元，大约合人民币为2403元左右。
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