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股票分红派息前后应该如何投资
17:03:18来源：金投网编辑：fangbiao
摘要：对于有中、长线投资打算的投资者来说，还可趁除息前夕的股价偏低时，买入股票过户，以享受股息收入。出现有时在除息前夕价偏弱的原因，主要在这时投资者较多。因为短期投资者一般倾向不过户、不收息，故在除息前夕多半设法将股票脱手，甚至价位低一些也在所不惜。
分红派息前后应该如何投资
金投股票讯，股份公司经营一段时间后(一般为一年)，如果营运正常，产生了利润，就要向股东分配股息和红利。其交付方式一般有三种：一种以现金的形式向股东支付。这是最常见、最普通的形式。二是向股东配股，采取这种方式主要是为了把资金留在公司里扩大经营，以追求公司发展的远期利益和长远目标。第三种形式是实物分派，即是把公司的产品作为股息和红利分派给股东。
在分红派息前夕，持有股票的股东一定要密切关注与分红派息有关的4个日期，这4个日期是：
1、股息宣布日，即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。
2、派息日，即股息正式发放给股东的日期。
3、股权登记日，即统计和认参加期股息红利分配的股东的日期。
4、除息日，即不再亨有本期股息的日期。
在这4个日期中，尤为重要的是股权登记日和除息日。由于每日有地数的投资者在股票市场上买进或卖出，公司的股票不断易手。这就意味着股东也在不断变化之中。因此，公司董事会在决定分红派息时，必须明确公布股权登记日，派发股息就以股权登记日这一天的公司名册为准。凡在这一天的股东名册上记录在案的投资者，公司承认为股东，有权享受本期派发的股息与红利。如果股票持有者在股权登记日之前没有登记过户，那么其股票出售者的姓名仍保留在股东名册上，这样公司仍承认其为股东，期股息仍会按照规定分派给股票的出售者而不是现在的持有者。由此可见，购买了股票并不一定就能得到股息红利，只有在股权登记日以前到登记公司办理了登记过户手续，才能获取正常的股息红利收入。
至于除息日的把握，对于投资者也至关重要，由于投资者在除息日当天以后购买的股票，已无权参加此期的股息红利分配。因此，除息日当天的价格会与除息日前的股价有所变化。一般来讲，除息日当天的报价就是除息参考价，也即是除息日前一天的收盘价减去每股股息后的价格。例如，某种股票计划生股派发2元的股息，如除息日前的价格为每股11元，则除息日这天的参考报价应是9元(11元&2元)。掌握除息日前后股价的这种变化规律，有利于投资者在购买时填报适当的委托价，以有效降低其购股成本，减少不必要的损失。
对于有中、长线投资打算的投资者来说，还可趁除息前夕的股价偏低时，买入股票过户，以享受股息收入。出现有时在除息前夕价偏弱的原因，主要在这时投资者较多。因为短期投资者一般倾向不过户、不收息，故在除息前夕多半设法将股票脱手，甚至价位低一些也在所不惜。因此，有中、长期投资计划的人，如果趁短线投资者回吐的时候入市，即可买到一些相对廉价的股份，又可获取股息收入。至于在除息前夕的哪一具体时点买入，则是一个十分复杂的技巧问题。一般来讲，在截止过户时，当大市尚未明朗时，短线投资者较多，因而在截止过户前，那些不想过户的短线客，就得交所有的股份卖出，越接近过户期，卖出的短线客就越多，故原则上在截止客户的1～2天，可买到相对适宜价位的股票，但切不可将这种情形绝对化。因为如果大家都看好某种股票，或者某种股票的股息十分诱人，也可能会出现&抢息&的现象。即越接近过户期，购买该种股票的投资者越多，因而，股价的涨升幅度也就越大，投资者必须对具体情况进行具体分析，以恰当地在分红派息期掌握买卖火候。
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传官方要求悲观向的分析师闭嘴，舆论导向为讲好中国故事中国要求经济学家勿就中国经济发表悲观看法 13:03中国政府部门正在瞄向一系列新的目标：那些对中国经济持悲观看法的经济学家、分析师和财经记者。据了解情况的政府官员和经济评论人士称，中国金融监管机构、新闻媒体审查机构以及其他政府部门官员已对一些评论人士发出口头警告，要求他们不要对经济发表与政府的乐观表态不一致的言论。上述知情人士透露，国泰君安证券(Guotai Junan Securities Co.)首席经济学家林采宜在近期就收到警告；林采宜曾对公司债规模上升、楼市供应过剩以及人民币贬值公开表达过担忧。这是她第二次接到警告。这些知情人士称，第一次来自证券监管部门，最近这一次来自她所在的国有企业的合规部门，要求她不要就中国经济尤其是人民币汇率发表过于悲观的言论。面对金融监管部门致力于稳定市场而施加的压力，券商的股票分析师越来越慎于发布针对上市公司的批评性报告。与此同时，至少有一家中国智库被宣传部门官员告知，不要质疑政府帮助国有企业削减债务的计划。虽然政府对经济言论控制的证据是零散的，但控制的范围似乎很广。政府部门没有回应置评请求或不予置评。不同于政治评论或社会政策评论，对经济和商业的评论在中国受到的限制较少，因为政府官员默认，相对自由的信息流动有利于提高经济活力。去年中国政府在股市和汇率政策上都有失误，之后又加强对经济报道的控制，这让投资者对于政府是否有能力应对增长的放缓心生疑虑。过去两个月，中共领导层极力唱好经济形势，试图缓解全球市场的担忧。对经济报道的控制使人更难获取中国这一全球第二大经济体的信息，从而令本就已对中国官方数据和声明可靠性心存疑虑的投资者更加感到不安。总部位于华盛顿的智库机构战略与国际问题研究中心(Center for Strategic and International Studies)的副主管肯尼迪(Scott Kennedy)表示，如果中国想要顺利涉过起伏不定的经济水域，经济学家的积极讨论以及公众对这种讨论的信心是非常关键的；如果中共和政府只想听好消息，那么最好还是什么也不要听，因为好消息没有任何价值。在数十年的经济增长后进行艰难经济转型之际，国家主席习近平试图使中共做好行动准备并争取公众的支持，在这种情况下，近年来政府一直在广泛收紧对社会的控制。目前为止，目标包括维权律师、社交媒体人士、外国非营利组织和批评政策的中共党员。尽管中国对外国媒体的限制一直很严，但目前变得越来越严，越来越多外国出版物的网站在中国境内被屏蔽，包括《华尔街日报》(The Wall Street Journal)。在索罗斯(George Soros)等国际金融家今年初对中国经济前景表示悲观的情况下，一些（（政府官员））表示，中国领导人和高层官员中出现了受围心态。了解讨论内容的官员表示，过去几个月在中南海召开的高级别会议上，一些高层官员呼吁压制任何可能鼓励外国人“做空中国”的批评。一位与会的官员称，当有人试图告诉那些官员外国投机者并不是最大的问题时，可以看出他们不太高兴。习近平今年年初走访了新华社、《人民日报》和中央电视台这三大国有新闻媒体。习近平教导他们要紧跟党的路线走、“讲好中国故事”、扩大中国在国际上的影响力。中国的记者称，在这样的压力下，他们不仅得避开批评性的话题，还得撰写有关经济的乐观报道。他们表示，举例来说，负责中国股市的记者被告知报道内容应以证券监管部门的官方公告为主要口径。某国有媒体的一名高级编辑称，作为一名中国记者，现在什么都能做，就是不能做新闻。这名编辑称，其所在单位认为一名记者对去年夏天股市暴跌原因所做的调查过于深入，因此强迫这名记者休假。阻止批评性观点表达的做法已不仅限于公共新闻和投资者论坛里的评论，同时还包括政策研究和市场分析文章。这样做可能会扭曲那些领导人、官员和投资者赖以作出决定的信息。在外界对于资金流出中国的担忧不断加剧的背景下，中国央行2月份时突然停止公布商业银行外汇占款数据，而该数据一直被市场分析师视为了解中国跨境资金流动状况的重要渠道。在几天后公布的声明中，中国央行称之所以这么做是因为该数据已不再能真实反映中国跨境资金流动情况。国泰君安的林采宜表示，她去年秋天收到指示，在对人民币进行公开评论时立场需要温和一些。去年10月份她参加上海复旦大学举办的一个经济论坛时承认获得此类指示。林采宜当时向与会者表示，她被监管部门告知不要建议做空人民币，因此她只能建议购买美元。林采宜、国泰君安和中国证监会未回覆置评请求。据一些经济学家透露，在作为中国金融中心的上海，市政府宣传部门近期指示一家本地智库机构停止对中国计划实施的一项债转股计划进行研究。该计划旨在帮助大型国有企业削减负债。据这些经济学家称，政府这么做的理由是，考虑到国务院总理李克强和其他一些官员已批准这一计划，不希望上述研究提出一些不利的证据。债转股计划允许银行将企业的不良贷款置换为股权。但许多分析师指出，该计划存在风险，可能令那些本该破产的公司苟延残喘，同时导致银行在资本困境中越陷越深。在这种背景下，一些经济学家正在改变其论调。4月中旬，中国一位着名经济学家在香港对投资者发表了悲观的经济评估。据参加了这次闭门会议的知情者透露，安信证券股份有限公司(Essence Securities Co.)首席经济学家高善文对投资者说，尽管近期出现了反弹迹象，但很多官方数据并不可靠，中国经济仍然面临很大问题。这些内容迅速在社交媒体上传播。两天后，)的公号上做出澄清，称上述内容是杜撰的。他随后就经济形势发表了一份不含批评言论的报告。高善文及安信证券的代表没有回复记者的置评请求。
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简单点评近期新股图片：
特别声明：我谈新股，并不是让大家现在就买，而是等大盘调整到位我觉得应该把新股的看法发出来，弟兄们一起讨论，这样就不会有人再上当进收费群了其实，太阳底下没有新鲜事，你进收费群得到的，未必赶得上在这里弟兄们一起讨论得到的收获更多。过去，鼎级讨论新股的气氛不浓，好多弟兄心里没数，以至于宁愿相信股神新股投资，我的思路是波段趋势，短中线，等待新股与大盘的共振。也就是等待下轮大盘见底反弹，此时介入优质新股，将事半功倍。好了，我做个引子，点评近期个人看好的新股，价位与介入时机看个人风险喜好。论坛里有位哥们天天找事，说万孚生物，听我的损失了20万，我也不知道你是什么情况，是少挣了还是割肉了。我只是说合理估值，是我内心里的预期，这要根据市场变化灵活调整。这里的一切分析，只是一个预估，是一个操盘前的预估。实际买卖，还要根据市场，不断调整，切不可脑子一根筋。我也是被这种人吓怕了，没有个人分析能力、独立判断能力的，为了你我都好，请不要看本文，谢谢！某些人，今天的感激，转眼就成为明天的仇恨。今天在这里捧你上天，明天就可能恶毒诅咒，恶语相加。这是我这些年在鼎级最大的感受，你永远不要盲目相信一个人，人心难测，转眼无恩。我个人是再观察几周，大约在6月初。不过这也不一定，随机应变吧，只是一个操盘的大概预期1、景佳薇。不多的有业绩的军工题材新股，研发驱动的民营军工。垄断性强，湘股不可小看。芯片是未来看点。缺点：市值过百亿，军工不透明。总体评价是一个好股，但是一个具备腰斩潜力的好股。2、卫宏。小盘，运动控制、智能制造，题材多。并且与华中数控不一样的是，它是软件，归属计算机软件行业。缺点是业绩一般，下游是家具公司，受房地产拖累。业绩在招股书里已经不打自招，公司预计月经营状况良好。与上年同期相比，营业收入变动幅度为-15%至5%之间，归属于公司股东的净利润变动幅度为-20%至10%之间。跟随大盘瘦身后，等大盘反弹，将是符合炒作条件的好股。3、蓝海华腾。因新能源汽车的风口受到最大关注，是新股明星，今年业绩也有保证，估计在2.2元，盘子也小。新能源汽车是横贯今年的题材，蓝海后续肯定炒作。缺点：绝对价格高，关注度过高，全在客车领域，没切入乘用车。上轮底部是中科最后跌40%，本轮底部看蓝海的了。另外，深圳与华为被树为今后的模版，忽悠与吹牛逼的不吃香了，业绩与高成长是第一位的。蓝海符合这几条：深圳、华为基因、业绩高成长、实业、新能源汽车大风口4、苏澳、新美星、嘉奥，这三个质地稍差，但在最近新股里也算不错的，主要是盘子小总市值不大，相对股价低，将来股价弹性大。新美星的看点要稍大，和中亚股份一样，包装行业的隐形冠军，增速不错。其他的传统行业大盘新股，像天鹅股份，类似上批的凯龙，都不能进，尤其是盘大价高的传统行业新股。5、上批的几个好股，通河、海顺、高澜股份、银海，看好逻辑依旧不变。只是股价遭遇爆炒后需要耐心等待回落。回归价值后，仍是好标的6、飞科、多伦，公司是不错，业绩好，可惜盘子大了，股价弹性不足，需要等待低估值。类似思维列控，反弹无力。7、中科，最大热门，但业绩增长短期看不到，所有的都是预期和大饼，盘大价高，勇敢者的游戏8、名家汇，初看就是佛山照明一类的，但不是，他是做照明工程的，a股并没有对标公司。利润率高，公司近4年呈现稳步成长状态，毛利率很高且呈现稳步增长态势，年分别为48.5%、49.5%、51%、53%小结：值得买入的有以下特征，1、总股本小，5000万左右的为首选。2、总市值小，最好在50亿内。3、生意特别的新产业。4、绝对价格低，最好在60元内。5、业绩好或者业绩预期强烈，只讲故事的忽悠不行。6、新股只有更新，喜新厌旧，去年的不看了。7、新股的介入策略，就是等待恐慌，等待大盘反转的那一刻，等待大盘与新股的共振。8、为防黑天鹅或者看走眼，不妨自己搞个新股组合，10家最看好的新股，组成一个新股基金，这样不怕停牌或其他意外。9、为防止介入时机错误，不可一次重仓，应该分布式投资，多段投资，可利于不败之地。10、新股投资，实际上符合德隆大师的三个知道：知道他肯定炒一波，知道他的价值中枢，知道他的买卖点。明白了三个知道，心里就有底了。当然，我指的不是短线搏命的炒新。虽然短线炒新在鼎级更有市场，但我不赞成这样做。一是你不敢重仓，二是碰上大调整，必定深度套牢甚至爆仓，去年进万水群大亏损的兄弟更当引以为戒。实际上，买新股，应该奉行价值成长投资策略。业绩预期强烈的：景佳薇、高澜股份、久远银海业绩明确的白马股：蓝海华腾、通河科技、飞科、多伦短期业绩预期一般的：卫宏、海顺、名家汇测不准的：中科创达
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300474不少机构已经前去调研1、我们现在自主研发的JM5400情况如何？和M9性能相比如何？有优势吗？优势主要体现在哪些方面？答：JM5400已通过鉴定审查，目前公司已将其应用于产品。JM5400型图形芯片将显著提升图形显控模块的产品性能。其优势主要表现为降低现有图形显控模块的功耗,其次能提供更优的图形显示解决方案。未来，公司将以JM5400的成功研发为契机，打造具有“中国芯”的系列开发平台和系列产品线。2、我们的GPU芯片可以用于民用产品吗？如果有，公司有没有规划过民用的路线？答：公司依托在芯片领域丰富的研发及应用经验，正在逐步探索向通用芯片领域延伸，目前已在音频芯片等领域取得突破。
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4、JM5400与之前进口的M9芯片相比技术水平如何？答：JM5400相对于M9芯片，其性能更高、工作温度范围更宽、功耗更低。公司自主研发出的该产品代表着图形芯片打破外国芯片在我国GPU领域的垄断
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希望在下跌中萌生 这些讯号出现后 抄底会比较稳时间：日 08:18:43 中财网[] [] [] [] [] （第06页） [] &&　　这些讯号出现后 抄底会较稳　　近期大盘从5月6日的3003高点向下跌到周四低点2781点后，短线跌幅也不算轻，近5个交易日，沪指最大跌幅超6%，跌近10%。特别是周四早盘第一盘爆量大跌杀出了很多恐慌盘，市场看空声音较多，有说2700点的，也有喊2638点才见底，更有悲观看到2500点，但从我们宏观面政策面看并无大的利空，经过短期近200点跌幅，大盘已充分释放风险，大盘如能在2800点附近企稳，短线反而开始有止跌反弹的机会，短线抄底第一步反击目标2913点。　　首先解决一个问题，如何判断大盘短线企稳信号，以下从3个方面给投资者一个参考：　　1、价要能止稳，即得先站上日线5MA，若5日均线都站不上去，那是非常弱势的行情，可操作空间不大。　　2、量要能跟上，当股价开始反弹了且站上5日均线，需要留意成交量是否能跟上，量跟不上来，行情还是会继续向下。　　3、出现量价齐扬，反弹初期，先看价稳，价稳再由价引量，最后再看能否出现“量价齐扬冲压力”的走势，如冲压力时又出现量缩，指标一旦反转向下时，趋势容易又回到空头下跌的走势。(金融投资报)
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一位私募操盘手写给亏钱散户的信（句句都是良心话！）　　今天要分享的这篇文章据说就来自一个私募操盘手，虽然无从考证，但内容还是干货满满的，值得一读。　　股市是啥呢？　　股市是给那些缺少经济基础的人带来以小钱赚大钱的机会。对那些才高志大者来讲，股市简直就是一块经济福地。但是这个&有经验的人取得更多的金钱，有金钱的人取得许多经验&之处杀机四伏，偶有斩获尽管不难，要频频到手并不是易事，而以此为生则更是对自己以及人道的挑战。　　如果要我用一句话来解释何以一般股民败多胜少，其中一项重要的原因就是：人性使然！　　说的全面些，就是这些永远不变的人性--讨厌风险，急着发财，自以为是，赶潮跟风，因循守旧和耽于报复--使股民难以逃避股市的陷阱。说的简单些，就是好贪小便宜、吃不得小亏的心态使一般股民几乎必然的成了输家！　　俗话说，挣钱只有三个方法：用手，用脑，用钱。用手挣得是辛苦钱，用脑挣钱的已算是人上人，真正的挣钱是用钱挣钱。用钱挣钱，听来多么吸引人，谁不想用钱挣钱？但用钱挣钱的先决条件是必须有钱，其次是你有相关知识来用这些钱挣钱。股市就提供了这种绝好的机会。　　那么谁能在炒股行生存？　　个人的看法，大部分所谓的聪明人失败的原因：大约有两个：1、炒股的技能太活了；2.太聪明，选择太多！　　炒股是有技术的，20世纪的美国著名炒家朱尔有句名言：&股票市场是有经验的人获得很多金钱，有金钱的人获得很多经验的地方。&　　炒股的传统技术来自于经验的积累，这一积累的过程是艰难且痛苦的，那些懒惰的人，不愿动脑的人和指向快快发财的人在这行是没有生存空间的。　　股票充满着诱惑性：什么是股票？它代表着上市公司的一分子。股票的诞生依赖于其所代表的企业的资产。但股票一旦出生，脱离了母体，他就有了自己的声明，不在完全依赖母体了。　　我们来打个比方：一头母猪现价100元，把他分成股票出卖，每股应该是1元。这一小学生都不会算错的题目在股市上就会走样了。假设将这头母猪注册成猪大集团，发型100股猪大集团的股票，你认为猪大集团的股票每股值多少？如果将这些股票上市，你认为猪大集团的股票会以什么价钱交易？　　其实我们都知道，答案是它既可以以每股一毛钱的价格交易，因为股民会认为母猪会老，会死！但也可能以每股上百元的价位交易，因为他们会想象到母猪每年能生10只小猪，而小猪长大后又会生小猪，真实财源滚滚，永无止境！只要仰着头母猪的张嫂，也就是猪大集团的张董事长，能说服股民们相信这头母猪的生育能力奇强，而她的经营管理能力又是特高，猪大集团的股票被炒到上千元也不奇怪。　　毫无疑问，猪大集团的公司介绍上不会说集团资产只是一头母猪，他会告诉股民集团从事的是&私聊购销，良种培育&之类的挑战性业务。实际上在股市操作中，你将时刻面临着行动选择！　　股市就像是恒久的赌局，他没有开始，也没有结束。股票永远在动，只要有人以较上个交易价更高的价钱买股票，股票价格就会升一点。相反，有人愿较上个交易耕地的价格卖股票，股票价格就会跌一些。上上下下就如同波浪，看不到始，也看不到终。　　到赌场去赌钱，你知道何时赌局开始，因为庄家会告诉你该下注了。你也会知道赌局何时结束，全部的牌一翻开，这个赌局就结束了。你很清楚输会输多少，你也知道赢会赢多少。　　在股市下注，你直接面对何时进场、何时等待、何时出场的决定。没有人告诉你进场的时间，也没有人告诉你离场的时候，所有的决定都要自己做，每个决定都是那么的艰难，每个决定都没有定规。你不知这一住下去赢会赢多少？输会输多少？赌注的数额也必须由你决定。所有这些决定都是令人生畏的！不是么？你决定进场了，幸运的你有了利润，股价升了。　　你马上面对一个问题：够么？你怎么知道股价的波动不会一波高过一波？不幸的股价跌破你的买价，你也面对一个问题：亏多少？更要命的是你不知道他是不是暂时下跌，很快就会反弹？如果最终有可能等到胜利，为什么现在要承认失败？在股市这个&恒久&的赌局中，你每时每刻都面对着这些决定！　　更重要的是，在股市上的这些选择，并不是仅仅脑子一转，而必须采取一定的行动才能控制你所投资近的命运。不采取行动，你的赌注永远在台面上。而&行动&俩字对于懒惰者来说是多么令人厌憎的字眼！问问你自己喜欢做决定么？喜欢独自为自己的决定负全部责任么？对99%的人来说，答案是否定的。股市这一恒久的赌局却要求你每时每刻都要做理性的决定，并且为决定的结果负全部的责任！这就淘汰了大部分股民，因为他们没有办法长期承担这样的心里压力！　　这一恒久变动的股市还有一致命的特点：它能使你亏掉较预期多得多的钱！因为你什么都不做，也可能使亏损不断增加。在赌台，每场游戏你最多失去你下的注。你在下注之前就很清楚你准备失去这个数目。除非你在下一场赌局重新下注，你的亏损不会超出这个数目。在股市，他把你的下注拿走一些，又给会一些，又是多些，有时少些。你说该怎么办？　　下面我们来具体谈谈一般股民失败的人性特点　　我们来做两个实验，大家做一下选择：　　选择题：1.75%的机会得到1000元，但有25%的机会什么都得不到；2.确定得到700元，你选择什么？　　我们看到股民好获小利，买进的股票升了一点，便迫不及待的脱手。这只股票或许有75%继续上升的机会，但宁可少赚些。规避25%什么都得不到的可能性，结果是可能有5000的利润的机会，你只得到500元。任何超过股的都明白，要用较出场价更高的价位重新入场是多么困难。股价一天比一天高，你只能做旁观者了。而一旦买入的股票跌了，股民变死皮赖脸不肯止损，想象出各种各样的理由说服自己下跌之势只是暂时的。起真正的原因只不过为了博那25%可能全身而退的机会！结果是小阔慢慢积累成大亏！假如说股票的运动只有上下两种途径，所以每次买股的盈亏机会格式均等的50%的话，对于一般股民来说，由于人性好小便宜、吃不得小亏的心里，使得在股市中赢时赚小钱，亏时亏打钱，他就成了输赢机会不是均等的游戏。实际股市没有击败你，你自己击败了你自己！　　散户之所以亏损的原因之二是发财心太急！带着&赚大钱&的心里入场，你的注就会下的很大，从而开始在市场上尽量收集对自己有利的消息，忽略对自己不利的消息。如果不幸开始亏损，要接受&亏很多钱：的现实是极其困难的。随着亏损的一天天增加，你的正常判断力就慢慢消失了。直到有一天你终于无法承受过于巨大的损失，断腕割肉！你承受了在正常情况下不会发生的大损失！　　大家都知道股价总是在涨涨跌跌，当一天结束的时候，股票以某一价钱收盘，你有没有思考过他代表什么？他代表了股市的参与者在今天收市时对该股票的认同！任何一个交易，只要在特定的价格上面，一位愿卖，一位愿买，他们的交易就可以完成，价格就此确定。无论按你的想象，他们是多么无知，愚蠢，但是他们在某个价位交易是事实，你不能与事实争辩。除非你有足够的资金，压到股市中所有和你意见不合的人，你可以按照自己的一直确定股票的加以价格。　　否则，请记住：你的想象，你的判断，你的分析，都不能移动股价一分一毫！无论你对个股的判断是多么基于科学的分析，如果大多数参与者不认同你的看法，股价将随大多数人的意志而动！　　在炒股这行，传统的对错在这里是不存在的或者说是没有意义的！无论你的智商多高，有什么学位，多么的德高望重，在股票行你的意见不具备在其他领域的分量。股价就是股价，无论你认为这只股票值多少钱，无论你认为股价和估值是如何脱节，股价永远是对的。因此不要太固执己见，不要对自己的分析抱太大信心，认真观察股市，不对时就迅速认错，够则，你在这行生存的机会是不大的！因此，在股市中千万不要自以为是！这是大忌！　　作为单独的投资者，你要决定入场的时间，决定持股的时间，决定出场的时间。而股市就像海洋，它永不停息，没有始点，没有终点，每个浪潮的方向都难以捉摸。虽然它有涨潮，有退潮，但涨潮时有后退的波浪，退潮时有前进的波浪。　　一句话，股市没有既定的运行准则，要想达到盈利的目的，你必须建立自己的规则。否则太多的可能会使你无所适从，其结果将是灾难性的。　　在心理上困难的地方在于：你必须自己建立规则，并完全由自己为这些规则所产生的后果负责，这是极大的责任！承担责任是一般人所畏惧的。看看你身边发生的事情就不难明白，一旦有任何错误，张三怪李四，李四怪王五。而股市出错又是如此的容易！但是在现实生活中，股民往往自然的选择是&跟随领袖&。　　这些&领袖&可能是隔壁剃头的师傅，也可能是楼上的裁缝，理由多半是他们&炒过几年股&，&曾经赚过钱&。这样散户们就轻易的超越了做决定的横杠，如果决定是失败的，她们也有了代罪羊：&楼上的王裁缝真差劲！&这就算是所谓的&人好跟风&及其经常性的结果。各位你有过这样的现象么？　　在股市上，上回赚了钱，不知道为什么，下回应该怎么做才能重复赚钱。亏了钱，不明白为什么亏，下次改怎么做去防止再次发生亏损的情形。这在心理上必然会产生极其沉重的压力，带来忧虑、期待和恐惧是难以用笔墨形容的。　　当你失去控制，在股市的海洋中无目的的漂流，不知下一站是何处，你有过这样的经历么？解决这个问题的唯一方法就是：自己学习，不要跟风，不要人云亦云，一定要建立一套系统化的操作规则。经过十多年的努力经传人建立了&唯信号论，理性投资，长期生存&的操作规则！无论你是否承认并且认可，至少是可以系统化的完整的规则！　　同时股市有他特有的规律，有他特有的特点。他不会完全的重复自己，去年股票有这样的运行方式，今年绝不会有同样的波动，而这些似曾相识的感觉，但是你却像跳进了海洋，失去了方向，觉得自己渺小，孤独，无助。　　每次我们都要面对未知和疑问，有多少人能长期承受这样的煎熬？记住，人喜欢熟悉的环境，不喜欢陌生的环境，但是股市绝对不会简单的重复，因此千万不要因循守旧。这是大忌！　　在股市中你有过这样的现象么？买进的股票跌了，你就在多买一点，因为第二次买的价钱较上次低，所以平均进价摊低了。从心理上看，你的心态和赌场亏钱时的赌徒们一样，输了一手，下一手下注加倍，再输了，再加倍。希望总有一手能赢，那时连本带利都赚回来。　　一方面，你亏不起，另一方面你在报复股市，报复股市让你亏钱。盼望着因为平均进价摊低了，股票的小反弹就能给你提供全身而退的机会。其实我想说，这样的心态是极其有害的！股票跌的时候通常有他跌的理由，常常下跌的股票会越跌越低。这样被套牢，你就越陷越深，直到你心里无法承受的地步。因此，千万不要去报复股市，你报复不了股市的，要严格的趋势操作，趋势破了就是破了，没有商讨的余地的了！　　大家都知道美国有感恩节，也叫火鸡节。纪念印第安人用火鸡成就第一批从欧洲抵达北美快饿死的英国人。野火鸡当年在美国是很多的。以前北美有这样一种捕捉火鸡的方法，我们小时候捉鸟的时候也用过的：猎手置一只笼子于旷野之中，门是卷起的。猎手先用玉米普条路，让火鸡自然的顺着玉米蒲城的路跑进笼子里。通常笼子里放的玉米比较多，火鸡进笼子后不会马上跑出来，一旦进入笼子的火鸡够了，猎手就触动机关，放下笼门，火鸡就被关在笼子里了。　　有一个真实的故事：一位猎手早上去查看他的笼子，发现笼子里又12只火鸡，在他放下笼门之前，1只火鸡溜出了笼子。&喳，握手慢了些，让我等等看，看那只火鸡会不会自己跑回笼子里。&在他打开笼门等那只火鸡回笼的时候，又有2只火鸡跑了出去。&见鬼，11只火鸡已经不错了，我怎么会让那2只火鸡也跑走？现在只要外出的3只火鸡有1只回来，我就关门。&很快，又有三只火鸡昂然的离开了笼子，接着又是3只！当笼子里只剩下最后一只火鸡的时候，猎手毛了：&要么1只都不要，但如果有一只回笼，我就关笼子，拎2只火鸡回家。&最后，这位猎手空手回家！这个故事是凯利先生亲眼所见并且，写进了他的小册子&投机心理&之中。　　有一定炒股经验的股友读这个故事的时候大约会发出会心的微笑！这一心理过程对于他们而言是非常熟悉的，每个人炒股都会经历这个过程！20元买好股票，定好18元止损，当股票跌到18元时，你有没有想想再等等？或许股票马上反弹！股票又跌倒16元你会不会拍着自己的脑壳说：&真该按定好的规矩办！18元就走人；现若股票反弹5毛钱我就一定说再见！&股票跌到10元了，你准备怎么办？你会发毛么？你会不会发狠：&老子这次拼了！现在就是不走，我倒要看看你最低会跌到什么地方？&　　坦率的说，除了你自己必胜的信念之外，其他一切几乎都反对你在股市成功，就算你的亲戚朋友也是一样的！股市刚开始时或许很慷慨，随着时间的推移，你就会明白它向你讨债是何等凶恶。　　记得，你在和一位巨人搏斗，蛮干是不成的！你要学习技巧，永不和他正面冲突。你要了解这位巨人，熟悉他的习性，在适当的时机，攻击他的要害。只有这样你才有胜利的机会！股市这位巨人很笨拙，作为独立的投资人的你很灵巧，一旦发现你的攻击无效，你就必须逃离，防备巨人的报复！人的弱点迟疑不决，心存侥幸往往在很多的时候会害了你。这个时候就需要多一份理性，《唯信号论》就是经传人追求的话题，只有能够做到理性投资，你才能够真正的做到在这个古老的行业中成功！今天的讲解到此到此结束，最后祝愿各位投资顺利！　　总结人性弱点：1、厌恶风险；2、发财心太急；3、自以为是；4、好跟风；5、因循守旧；6、好报复；7、迟疑不决，心存侥幸！要想真正的成为独立的投资者，必须改变以上7条！(金枫股经)
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越来越薄!中国经济已进入棋局中后盘（深度好文） 作者：广发证券首席经济学家 刘煜辉整理：王蕾来源：《清华金融评论》（ID：thf-review）本周，中国经济发生的两个事件很耐人寻味：1.上海、深圳等大城市频现新地王，预示着房价节节攀升的未来走势；2.九部长奉国务院之命督察回京，发现民间投资增速下滑背后的诸多问题。昂贵的资产价格和惨淡的实体投资回报率之间，出现越来越明显的背离，这是目前中国经济的一大特征。广发证券首席经济学家刘煜辉在近期的演讲中指出：“昂贵的资产价格与实体投资回报率之间是不能并立的。如果放水托住昂贵的资产价格，抬高经济运行的成本，又想获得一个投资回报率的上升趋势，比提着自己头发离开地球还要难。除非出现杀手级的产业革命，但这在今天来看是根本不可想象的。”1、整个经济变得越来越薄2009年中国的第一轮加杠杆，到2010年第二季度才明显感觉到信用扩张的不良反应。2012年5月份中国将稳增长放到首位，下半年中国开始通过影子银行和表面扩张完成第二次加杠杆，直到2013年二季度才出现物价的通胀、一线楼市价格暴涨等不良反应。而本次加杠杆的反应特别快，货币信用投放加速了，但投资执行力度并不强，才一个月不良反应就出来了，资金不进实体经济，直接推动了资产通胀，使得实体资本未来的投资回报率预期急剧的走坏。而潜在增长率、实体投资回报率等供应侧的跳水，使得宏观经济总供给和总需求之间拿出了一个非常明显的产出缺口，对应的就是通货膨胀的预期。以前产出缺口是靠总需求扩张向上“拱”出来的，而现在主要是潜在增长率（实体投资回报率）快速下坠。产出缺口更像是“被撕裂出来”的感觉，如同“烟火”，意味着对应着一个泡沫，会推动资产价格迅速进入拐点、甚至临界的状态。今年1季度民间投资第一次大幅度落到总投资速度（10.7%）之下，只有5.7%（民间投资大致占全部投资的62%），完全靠国有投资硬顶着。因为对回报率的敏感度不同，因此这个指标从侧面反应出整个投资的资本回报率水平呈现出恶化的趋势。如果二季度保持一季度的状态，那么三季度中国就会进入宏观研究中最忌讳的一个状态，就是所谓的米德冲突。比如关门放水，刺激地产链等措施，短线似乎贬值预期和资本外流收敛、资产价格上升，米德冲突变成强约束：即资产通胀再起导致成本高企，国内投资回报率会更快下坠；衰退性顺差萎缩，经常项目盈余恶化，汇率贬值压力急剧上升。外部约束如果变成内部约束，直接对应的则是危机提前的爆发。而从中国CDS价格的飙升，以及看空人民币期权越来越“贵”，代表着中国主权风险溢价呈现上升趋势。总结起来就是经济非常的薄，我们自己的身体体质已经远远不如12年之前了。2、市场“挤”：自我耗散的状态中国的金融主体信用市场开始变得越来越拥挤，这种拥挤的程度到今年的三月底的时候达到了顶峰，以至于四月份出现了一个小型的踩踏，中国的信贷市场交易的状况急剧的变坏。从系统论的角度来看整个金融体系的话，实际上目前已经处在一个自我耗散的状态中，实体投资的回报率下降非常快，但庞氏融资导致资金要求的回报率降得慢。反映在金融层面，是机构负债成本降得比资产慢，这个裂口只能靠加杠杆、加久期、加风险来弥合。在加速膨胀的金融资产和快速收缩的投资回报中艰难以求。事后看，没有硬化的财政预算约束，债务置换（包括想要进行的债转股）可能产生跟负利率一样的负效应，严重损害借贷等式的供应端（银行），强化它们逆向选择承受更大的风险，加大了系统脆弱性。因为市场无法出清，金融资产就只能不断扩张，金融资产膨胀速度远超利润创造。更多的新增资金用于滚动债务的再融资，却不创造新的投资收益。金融的空转不仅表现在银行表内资产膨胀的速度很快，从银行的表内资产的角度来看，特别是银行对于非银行金融机构形成的这个交易资产扩张的速度到今年一季度达到了70%，2012年以来银行对非银资产的规模膨胀了5.6倍，长时间累积又转化为资本外流和贬值压力。而这样的资产膨胀还表现在银行的表外理财业务，2月份银行理财规模已经达到了26万亿。年化40%的增长率，通过“银行资金-国企部门（融资平台）-买入银行理财-委外和结构性产品”，在表外实际上形成了一个明显金融空转的链条。不断涌入的钱具有非常严重的配制压力，因此银行体系面临着非常严重的资产配置荒，配置不出去，因此只好通过委外业务和结构性金融产品交给券商、信托等来做，他们通过加杠杆的方式帮助银行覆盖负债成本。因此，除了借短套长之外，需要加杠杆才能形成收益和成本的匹配。整个金融资产收益的结构被持续四年的泛滥流动性彻底玩坏了。2009年3月，债（资产端）的收益率整体略高于现在，负债端Shibor利率1%，理财利率3%以下；而现在，债的收益率整体略低于2009年低点（特别是信用债），负债端：Shibor利率2%以上，理财利率4.3%。成本4%以上的理财去支持收益率不到3%的信用债（AAA），市场越来越“拥挤”。目前整个的状态就是一个温水煮青蛙的状态，最近老是想起2013年“钱荒”。从负债角度看，现在的货币市场利率是非常贵的，金融杠杆太高（金融体系资产负债膨胀得太快），市场非常“拥挤”。技术上讲，金融必须要降低杠杆（消灭一些信用敞口），路况才能通畅些，才能减小货币政策的压力（投机者都在套利央行）。距离9月份的杭州G20还很长，但路很堵，维护很辛苦。3、宏观干预层维稳的难度越来越高维稳的难度是比2013年多了不止两个火药桶，一个汇市，一个是楼市，还有股票的估值也还贵，中间再叠加了商品价格反弹（胀）。昂贵的资产价格（膨胀的金融杠杆）与快速衰退的实体经济回报之间，“忠孝不能两全”。这是一个非常难以处理的局面。中央银行需要打出十二分精神来防止系统性金融风险的爆发，而且这个难度很高，整个金融资产、金融系统维持的难度越来。同时，货币的价值与昂贵的资产价格之间，通常只能保一个。如何玩转不可能三角？从全球来看有两种模式，一种是日本香港的模式，也就是人民币汇率维持相对的稳定，调的很慢，但国内的资产缩水很快，甚至出现了爆跌。另一种是俄罗斯模式，俄罗斯国内资产的卢布标价没怎么跌，但是卢布对美元的价值在过去4年中间跌了50%。而中国也需要在资产价格和人民币汇率之间选择一种路径来找到平衡点，但明年我们面临一个新的政治周期的更替，因此在大方向的选择上目前也将是比较困难的。昂贵的资产价格与实体投资回报率之间也是不能并立的。如果放水托住昂贵的资产价格，抬高经济运行的成本，又想获得一个投资回报率的上升趋势，比提着自己头发离开地球还要难。除非出现杀手级的产业革命，但这在今天来看是根本不可想象的。未来是中央政府的表和中央银行的表要起最后遏制金融危机的一个决定性的作用，但不是现在。从解决问题的角度看，金融资产缩水不可避免。因此，从方向上来看，这是一个挤泡沫的时间，这是一个由虚回实的过程，这是一个重塑资产负债表、重振资产回报率的阶段。金融压杠杠或已经发生。预计未来一年中，真正能够落地的只有一个事情，就是金融系统杠杆的整顿，来降低整个危机爆发的尾部风险。金融的降杠杆，金融的压杠杆或许已经开始了。当然不再是2013年那样专业银行从流动性的正面市场进行压迫性的挤压，挤出钱荒、资产负债表破损等，而是一个迂回方式，通过金融监管的加强升级把一些金融监管盲点和空白全面的覆盖，把这些隐患统统掐死。我们看到对于非银，MPI对于非银资本的约束越来越强；对于银行系统，特别对银行系统的同业、理财两个领域、繁荣领域的治理整顿已经逐步的升级，某种程度讲这实际上是一个逆金融自由化的过程，是一个金融重新回归到简单、朴素，甚至向原始回归的一个过程。某种程度应该代表着目前整个的宏观金融的管理层、监管者的一个集体共识。中国的逆金融自由化，反金融自由化的过程实际上已经开始。当金融杠杆不能再上升的时候，实际上也是一个货币的消灭程序，也就是说金融空转的钱、金融交易结构的钱，是可以随着信用敞口的了结而消失的。当然它对应的就是金融杠杆的压缩，金融资产负债表的重新调整、重新的配制、重新安排，以及对应的金融资产价格的调整。这个金融压杠杆的过程，实际上4月份就已经发生了。资产的重估虽然从价格的调整上表现迟缓，但它会以另外一种方式表达出来，即流动性显着变差，让时间价值去消耗虚高的价格。记得很多年前看过一篇working paper对中国股市高估值（AH估值差异）的解释，流动性溢价，显着高的换手率。中国A股的换手率可能巳经确定性地向低水平回归的趋缓中。这也是一种重估。今天中国的信用债巿场也出现了同样的状态，今天中国的股票市场状态，某种程度上也在重复信用市场同样的特征。过去很多建立在信用债，建立在央企的信仰、地方政府信仰上等套利的信用贷的交易结构，可能也会面临缩水和亏损，因为这是一个消灭货币的状态。当然，因为不断有中央银行防治金融系统性风险的爆发而不断采取一些干预措施，会造成一些金融资产起伏的机会。但这样一些机会实际上对于资产配置的大型机构来讲，是未来非常难得的进行资产结构调整和调仓的机会。4、中国经济进入棋局中后盘如果把中国经济看成一盘围棋，我们已经远远的离开了布局和续盘的政策工具非常丰富的阶段，进入了中后盘，这意味着局部的棋已经定型了。面对的下一手往往是唯一的选择，如果不下出这个唯一的落子的话，精准次序很可能面临的是一个结束的结局。因此，在这个状态下，对于金融市场的投资者、交易者来讲，由于流动性泛滥所推动的能给予高想象力溢价估值的“诗和远方”的状态已经一去不复返了。棋盘变小了，想象力（诗和远方）变得不那么重要，重要的是“计算力”，需要精准到位的落子和次序。政策层、理论界对于未来怎么走是有高度共识的，在我看来无非是两个步骤。第一个步骤叫切肿瘤做手术，即杠杆挪移，现在最大的障碍是价格上的技术障碍，这么贵的价格你让中央政府和央行怎么能接得住，而且规模是天量。第二步要建立一个有深度和广度的资本市场。未来只能靠资本市场才能化解整个金融体系、累计的脆弱性的风险。核心是建立一个非刚兑的债务市场。现在债券是刚性兑付的，信托是刚性兑付的，理财也是刚性兑付的，风险实际上没有转移，依然在金融体系内部。没有形成管理风险的模式和体制。金融结构没有真正发生变化，我们看到的只有套利，没有信托的责任。在这样的大背景与格局下，大类资产的配置方面，预计股票市场依然还会是一个受保护的状态。股票交易中不能回避任何一个重要交易对手的存在。以往我们是机构与机构、机构与散户之间的博弈，如今，机构、“韭菜”、和国家队的平准基金的力量均需要考虑。平准力量改变了交易的博弈结构，亦可能成为改变中国价值投资模式、重塑中国机构投资或投资者结构的重要选择。然而，在这样的状态下，根本的问题不在于国家队的参与，而在于价格的扭曲，估值太贵。目前看来绝大部分股票都在做“俯卧撑”，且被限制在逼仄的空间中（趋势投资者失意），久而久之，估值中枢慢慢地就下去了（熬不住），根本原因还是贵。第二是汇率，汇率未来需要有一个实现新均衡的过程。去年12月份以来，CFETS人民币指数贬值了5.5%，美元的弱势一定程度帮助中国的人民币释放了一定的贬值压力（美元指数也贬值了4.7%）。人民币盯住美元实现贬值，央行行长周小川年初时候认为CFETS高估了12%，那么意味着在过去5个月释放的5.5%，那还有6.5%未来要释放的空间，这个空间如何实现？将有两个路径：一种是美元继续一轮弱势行情，人民币盯住美元，美元带着人民币再释放累计贬值的压力。第二种是美元重新确立上升路径，重新转回强势，对人民币来讲讲和去年8月份面临的状态一样，再次面临人民币兑美元脱钩的过程。但需要权衡二者利弊，即如果美元保持继续弱势，中国为此付出的对价是什么？而如果再一次尝试与美元脱钩，会不会再次造成全球的风险外溢？目前观察的情况是在美元弱势的时候就选择盯住美元，更多的参考美元，而在美元转为强势的时候，更多的强调、更多盯住的权重放到一揽子货币，所以我们看到美元最近一段的反弹，全是一揽子货币，人民币对一揽子货币基本上保持稳定，甚至有略微的升值。然而，这个状态能够持续多久我们并不知道。因为人民币最后所隐藏的贬值压力可能依然存在，央行估计得12%的水平未来可能是一个寻找均衡的过程。实际上人民币汇率背后真正的牵制因素是昂贵的资产价值。最终实际上是货币价值和昂贵的资产价格之间实现一个新均衡的过程，改变失衡背离的状态。而货币价值（汇率）与昂贵的资产价格之间实现均衡的路径，会如何选择，未来一年多时间内大概是不会有答案的，但有一点是比较确定的，人民币国际化和资本项自由化被现实地搁置了。综上所述，我们实际上已经身处拐点之中，这个拐点是一个时间的区域。这是一个挤泡沫的过程，是一个由虚回实德过程，也是一个重塑资产负债表、重振资产回报率的阶段。在这个过程中，投资决策可以总结为四方面：第一是风险偏好在逼仄的空间里博弈。金融资产的价值并不是由基本面决定的，更多的来自于博弈的价值，这个博弈是在螺蛳壳里面做道场。因此今年奏效的策略都是战术性的：需要不断否定自己，往人多预期拥挤的反方向运动，战术为王。第二是在未来一段时间，整个金融降杠杆和压杠杆的过程中需要提防流动性冲击的可能。一旦发生流动性冲击，所谓金融资产都会走跌，这本身是一个长期提防的事情。第三是从战略层面讲，需要不见兔子不撒鹰，这是一个战略的等待。第四是现金作为一种重要的宏观资产的战略，其重要性会被交易者越来越重视。
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好文，个人认为这几年国家放的水太多，资产价格（房地产等）太贵，需要一个资产价格下跌的过程，去泡沫、去金融杠杆的过程，否则人民币汇率肯定大贬值；实体经济投资回报率低，经济滞涨明显。证券市场应该没有大行情，最多就是来回震荡，筑底的过程。最佳投资贵金属（黄金、白银等）+现金理财等待机会抄底。
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A股今飙涨有因 5大券商周二看好6板块31股--更新中时间：日 10:30:02 中财网[] [] [] [] （第05页） [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] &&　　徐彪：股票将成为一段时间大资金的主攻方向　　安信证券徐彪认为，去年9-11月股票的反弹，去年到今年房地产市场由一线向二线的传导，今年的底部反弹，过去一年的经验都告诉我们，即使你对某类资产的长期趋势是悲观的、不看好的，也并不妨碍这些资产的短期&吃饭行情&。　　资产荒的本质是预期收益率与实体经济回报率之间的偏差，这种偏差的修复是一个漫长的过程。不单是在国内，资产稀缺国通过资本流动向资产丰富国的感染，使得资产荒早已经在全球蔓延开。　　虽然都有相关的经济、社会因素改变&人心&，但核心逻辑还是在资产荒的背景下，大量资金严阵以待，寻找位置相对低的资产进行一波攻击。只要一类资产处于相对低的位置，在叠加一些短期能够改变人心的因素，即使你对这类资产的长期趋势是悲观的、不看好的，也并不妨碍这类资产的短期&吃饭行情&。相较其它几类刚刚炒过的资产而言，股票又来到了相对低的位置，叠加3季度全年最有利的市场环境，股票将成为这一段时间大量资金的主攻方向。但需要警惕，类似去年9-11月股票的反弹，今年三季度股票的吃饭行情也只是反弹，不是趋势。（证券时报网）
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A股今飙涨有因 5大券商周二看好6板块31股--更新中时间：日 10:30:02 中财网[] [] [] [] （第05页） [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] [] &&　　中国实体经济迎来万亿级的大利好　　7月3日，中国保监会在其官方网站上公布了三份重要文件，给中国的实体经济送上了万亿级的大利好。　　这三份文件分别是：《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》、以及围绕这个办法的《答记者问》和新闻通稿。文件前的“保监会主席令”说：上述“管理办法”将从日起实施。　　为什么说，中国保监会此次修订《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》是实体经济的重大利好？下面让我来分析一下。　　4月中下旬以来，中央对经济的看法做了一次调整，这集中体现在5月9日人民日报上“权威人士”的发言里。一言以蔽之：不再给中国经济强刺激，让楼市、股市、汇率回归本义。　　当时我就在本专栏中做出了判断：股市的政策牛市2.0不会有了，楼市的政策牛市到了尾声，人民币汇率会在基本稳定的情况下略贬。未来实体经济怎么办？只能靠“大基建+PPP”了。　　事实证明，这个判断非常准确。随后，国家围绕大基建出台一系列举措，包括大规模兴建地铁、高铁、城市管廊、高速公路和机场等。此外，围绕着激活民间投资，让民企乐于跟政府合作搞大基建（也就是PPP模式），也出台了大量措施，从税收、信贷、市场准入等方面入手。　　此次保监会的新规定，其实就是为“大基建+PPP”开路的，而且影响将非常大。　　最近两年来，由于市场流动性宽裕，优质资产缺乏，大量资金通过万能险等方式汇聚到保险公司旗下。所以我们看到保险资金异常活跃，宝能举牌万科、安邦举牌、生命人寿举牌金地等等，都是在这一背景下发生的。此外，中国的保险公司还开展了一系列海外大收购。　　怎么样才能把保险业的充沛资金吸引到实体经济里去？“保险资金间接投资基础设施”就是一个非常重要的渠道。这个渠道是2006年开通的，2013年之后逐步做大。虽然有诸多限制，但仍然吸引了将近9000亿资金。　　据保监会的最近统计，截至今年5月末，保险资产管理机构累计发起设立基础设施债权投资计划300项、基础设施股权投资计划17项，合计注册（备案）规模8938.26亿元。通过这种方式，京沪高铁获得投资160亿元，南水北调中东线工程获得投资550亿元。　　通过这种方式，保险公司改善了资产配置结构，获得了合理的回报。比如债权投资计划平均投资期限7.54年，平均年收益率为6.65%。　　“保险资金间接投资基础设施”有债券、股权、物权等几种常见的投资方式。以债券计划为例，一般来说由保险公司作为委托人，发起一项针对某个具体项目的投资计划，设定投资金额、回报率、还款方式等，由信托公司、保险资产管理公司或产业投资基金管理公司为受托人，同时选择托管人（比如一家银行）、独立监督人等。至于受益人（实际出资并获得投资回报的机构或个人），可以是保险公司自身，也可以是企业或者个人。　　保监会此次新政主要内容是：第一，取消了“保险资金间接投资基础设施”的行政许可事项；第二，拓宽了投资范围；第三，引入了PPP模式；第四，将加快保险资金登记交易平台建设，实现基础设施投资计划的登记发行、交易转让、质押融资、资金结算和信息披露等一站式服务功能。　　其中第四项非常值得注意，因为保险公司设立的“基础设施投资计划”可以质押融资，这就增加了资产的流动性，等于给“保险资金间接投资基础设施”加了杠杆。　　到今年5月底，中国保险业总资产已经逼近14万亿，“保险资金间接投资基础设施”如果全面铺开，至少可以给“大基建”带来1万亿的增量资金。这对于引导资金进入实体经济、稳增长来说，都将产生积极作用。　　而这，仅仅是国家用“大基建”激活民间投资计划的一部分。(.商.业.见.地.网. )
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刘士余之问:A股最大问题是什么 最亟待解决问题是什么时间：日 10:41:04 中财网　　酷暑难消，讨论着上难下亦难的股市时突然有朋友冒出一句“你们觉得当下股市最大的问题是什么？最亟待解决的问题是什么”。见大伙一时语塞，这老兄拿出手机说：“刘主席私下发来短信问这个问题。”于是大伙儿七嘴八舌就此讨论起来……　　无独有偶。清明节游荡江南时在上海与炒家朋友饮酒，朋友说前几天在前监管人士家吃饭“巧遇”刘主席，刘主席特谦和地请教二级市场炒作的门道，“一点 架子都没有，就跟咱这样口无遮拦地胡侃一样”朋友说“看来真干事儿不是来做官的——做官的想必会四平八稳不轻易触动既得利益”。此前不久，不是通过中国证 监会，而是通过啥“十三五规划”的形式叫停呼之欲出却属重复建设的上海战略新兴板，叫停了甚嚣尘上却食洋不化的注册制。新官上任即做减法而且显然是触动既 得利益或者有违市场化方向“政治正确”的减法。这当然是有违“做官的”一般套路。　　重要的事情得有三个例证。刘士余被宣布担任证监会主席的当周，有学者朋友说他正在异国访问，刘主席打电话来说赶紧回来帮兄弟出出主意。我又想起两会间刘士余亮相，双手抱拳作揖一副兄弟们帮忙的江湖做派……　　江湖做派的寓意是兄弟们帮忙，而兄弟本人的角色也像是被兄弟们推举出来挑头为兄弟们办事的。　　江湖有无以证伪的说法；刘士余做证监会主席得到的旨谕叮嘱是“要有担当，要稳定”，而当下最重要的工作目标是“要稳定”，绝不能让股市引发新的系统 性风险。其实真有“天将降大任于斯人”的严峻局面……如上提到的三位朋友，都是活跃市场二十多年的资深人士，一个是机构老总，一个是草根炒家，一个是一流 理论家。或许还有其他身份被刘主席问计的资深人士，但套路已清晰：监管市场首先必须真心实意问计于市场。唯此才可能实现市场的稳定。　　真心实意问计后还必须真抓实干。最新的案例是因涉嫌助纣为虐地欺诈上市或虚假重组，和面临处罚，单暂停两家券商100多个投行项目即杀伤巨大，可谓史上最严厉的处罚。与此同时是立规，史上最严的并购重组借壳上市的规矩，史上最严的IPO窗口指导劝退了史上最多的IPO排 队公司。而对承诺失信这种中国股市长期以来见怪不怪的现象、对万科重组股东与管理层纷争的焦点议题，深交所也发出质询函——须知，以往这种关注投 资者切实利益却在监管上有些“模糊”的问题，监管部门是不趟浑水的。我是说，刘士余上任几个月是有新气象的，这新气象也不是什么花活儿，不过是回归监管本 初和常识的真抓实干。而这恰恰是在一点点夯实这个市场的信任基础，有了越来越普遍的信任基础，市场当然就有了不发生系统性风险的稳定基础。　　信心恢复，胶着在2900点上难下亦难的股市更有可能选择向上突破，自谋吃饭行情。 □ .方.泉　 .《.融.资.中.国.》
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吃利息还是吃股息 银行股值不值得投资？[] 08:02　　在连续的降准降息下，余额宝降到2%的地板价、收益连连下滑、存款利息不断缩水，稳健投资者遭遇理财荒。当前正值分红季，16家上市银行将派出逾3500亿元的现金红包，在上市企业中算是派息大户。那么，在如今的理财境况下，究竟是把钱放在银行还是买银行股更为合适呢？根据北京商报记者的测算，四大行的股息率超过5%，不仅高于存款利率，更比目前多数理财产品收益丰厚。　　过去一年中，商业银行净利润增速明显下滑，大型国有银行更跌至零增长，盈利增长的乏力也体现在分红上。有数据显示，16家上市银行的2015年度现金分红总规模为3561.76亿元，而这一数值较上一年度的3645亿元减少近83亿元。　　在股息率方面，四大行在所有A股上市银行中成为佼佼者。据北京商报记者统计，工、农、中、建四大行每10股派息情况分别为2.333元、1.668元、1.75元、2.74元（含税）。如果以7月1日的股价计算，持有工、农、中、建四大行的股息收益率可达5.22%、5.18%、5.43%和5.76%，处在5%以上区间。　　而目前一年期定期存款基准利率为1.5%，活期存款的年化收益率为0.35%。理财产品方面，据银率网数据库统计，上周（日-7月1日）共有1078款人民币非结构性产品发售，平均预期收益为3.89%，仅1款产品的预期收益率超过6%，占人民币非结构性理财产品总量的0.09%。如果不考虑股价波动因素，持有四大行股票的股息率将高于存款和理财产品。　　在其余12家A股上市银行中，、、的现金股息率超过4%，分别达到4.99%、4.74%和4.24%。、、、、和6家上市银行的股息率在3%-4%的水平。　　对于上市银行股息率之间的差异，中央财经大学业研究中心主任()表示，对于国有行，财政部、中央汇金公司作为股东，对分红率有一定要求。而有些银行，只要股东同意，低分红率甚至不分红都可以，这和股东有关系。没有分红，剩余的资金就成了股东权益转为补充资本了，这和盈利水平没有太多直接关系。　　不过，即便部分上市银行股息率优于存款和理财产品，但投资银行股也要考虑个税和股价波动因素。根据财政部下发的《股息红利差别化个人所得税政策等有关问题通知》，现金分红均需缴纳个人所得税，应纳税额与持股时间挂钩，实际税率为5%-20%，其中持股不足一个月的实际税率最高为20%。现在持股一年以上的股息红利从实际5%的税率改为免税，进一步鼓励投资者长线持股。　　另外，股价的波动也是影响投资收益最为关键的问题。分析人士表示，股息率超过定期存款利率，从理论上讲，持有这样的股票比银行定期存款合算，但这是有前提条件的。股票二级市场价格存在波动不确定性风险。虽然监管部门鼓励上市公司现金分红、提倡长期价值投资，但目前股民参与股票投资多数仍希望赚取二级市场买卖差价，而不是为了分红。如果股票二级市场价格波动下跌，客户虽然买入高股息率的股票，但二级投资亏损额可能会超过现金分红。同时，分红水平也是动态变动，过往的分红水平并不代表公司明年仍能维持这样的高分红率。因而买入过往高股息率的股票对于多数稳健投资者而言意义不大。除非这家公司业绩长期稳定，客户本身对股票又比较了解，资金能够长期持有。(北京商报)
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来自【知新周评5：七月翻身】 市场用集体翻红来喜迎万科的跌停复牌，这样说是有点拉仇恨，惨的只是万科股民，但却幸福了整个市场。今日万科的炸弹表现是对大盘上涨是有一定刺激作用，有点利空出尽成利好的味道。其实，这只是引发因素而已，关键还在于市场盘底近半年，蓄积了足够强的做多力量，正如股谚云：“五穷六绝七翻身，”五月、六月熬大底，七月就是“农奴翻身把歌唱，幸福的歌声传四方。”七月大翻身！兄弟们，听到这句话很兴奋吧。很不幸，这句股谚可以说是非常不靠谱的，每年都会有人说，但基本上都不兑现，最直接的例子就是去年，“五穷”没有，倒是涨了；“六绝”真的很绝，股灾降临；“七翻身”没翻上来，反而翻身向下，7月跌幅为—14.34%，是全年第二大月跌幅，再往后就是熊市漫漫。所以说，在股市里，什么鬼话都不能信，只能相信概率，也就是说跌深了，大概率会涨；涨多了，大概率会跌。考虑到市场整体处于低位，且代表大盘指数的上证指数，已经在2800点一线盘底半年，其他指数也相类似，基于概率的大致分析，今年的“七翻身”有实现的较大可能。能不能翻身，主要取决于底部是否扎实，不够扎实的话，滚床单是很容易塌的。从长期价格走势图来看，这样长时间的盘整是比较少见的，中国股市向来都盘不住，尤其是下跌中的盘整，最多也就能维持两、三个月，一般来说都是盘久必跌，如果能够盘出半年左右的底部，多半都是真正的底，比如说2014年上半年的大底，就是一个很平坦的底部。这一回虽然有国家队人造底之嫌，但毕竟是久经考验地盘住了，在此期间，大盘遭受多重利空袭击，不管是进入MSCI失败，还是英国脱欧，都没有导致指数破位下行，该跌不跌，那就看涨，横有多长，竖就多高，本周一的上涨，也就完成了大底抬头形态的构建，很多场外观望的资金，将会根据右侧交易的原则，追随趋势入场。而七月份又是许多良好中报及业绩预喜集中公布的时段，有一些公司会因为业绩持续向好，或者业绩改善而吸引新资金追捧。综上，今年的七月份，有望见到一定的涨幅，虽然未必能够让多头达到翻身做空头主人的程度，但咸鱼翻身跳几下，还是有可能看得到的。当然，我们也应注意到，虽然指数翻身向上，但并不意味着大部分股票都有良好表现，大部分股票仍会落后或持平于指数，只有小部分业绩好得超预期或者困境反转的股票，才有可能表现得更好。同时，我们也应注意到，市场总体仍处于熊市的中前期，即便大底确认，仍有相当多的股票会在今后的震荡中清除泡沫，所以，从谨慎的角度考虑，目标仍应集中于低估值的酒药股为妥。个人尤其看好知新1号组合的五只股票，在七月份乃至将来的中长远表现。东阿阿胶虽然一季报低于预期，但是既然大股东在一季报公布的大跌当日大举买入，而高管也随后买入，市场普遍解读该行为是故意做差了业绩，以便自己人在低位买入。正常来说，经历了这种波折，当大股东、管理层与小股东的利益绑在一起时，业绩转好的概率就会大大提升，当然啦，如果，东阿阿胶的管理层还顾及脸面的话，中报应该不会太快扭转，稍有起色也就差不多了。我们也不排除另一种可能，也就是他们为了让市场追捧而把业绩大幅扭转向好，这种做法虽然粗暴、无耻，但我很喜欢，并期待中。白云山与以岭药业虽然中规中矩，但是，一季报都出现了业绩增长的报喜鸟，从发展态势来说，中报应该也会不错。比较有意思的是以岭药业，高管在股价低位时不断地以大宗交易方式减持，但是，越减股票越涨，估计是减给了新进机构，而当新进机构得到了低位筹码，为了扩大盈利与持股安全性，推升股票上涨的内在动力也就越强，等中报公布十大股东后，哪家主力机构进场，就能看得很清楚了。相对而言，目前我们最看好还是黄酒行业的未来表现，古越龙山、会稽山不仅估值低，而且在一季报中展现了营收、净利双增，说明整个行业已经走出谷底，而黄酒行业普遍在五月份进入了提价期，因此，盈利状况都会有较大改善，正常来说，中报公布时就会有所体现。由于市场对黄酒行业的股票向来都不是很在意（但无法否认它们的牛股基因），一旦业绩向好，并且体现出持续性，市场估值将会大幅提升，有望展现出垃圾变黄金的机会。基于这个原因，尽管上一个周报公布后，没有太多下跌加仓机会，我们还是在10.37元小幅增持了点古越龙山，仓位由21.58%提升至22%。最后报告一下知新1号的组合情况。日成立，至日，赢利6.48%，同期沪深300指数为0.373%。如图：组合情况如下：1、东阿阿胶，仓位31.12%，买入价47.1元，现价52.04元；2、古越龙山，仓位22%，买入价10.37－9.54元，现价10.36元；3、会稽山，仓位13.16%，买入价12.66－12.3元，现价14.29元；4、白云山，仓位13.02%，买入价24.46－23.38元，现价24.63元；5、以岭药业，仓位10.24%，买入价15.48－15.06元，现价16.04元。现金留存：10.48%。下周计划展望未来小小辛巴日写于鹭岛百家村。
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宝能15亿扫货万科 今日五悬念待解-更新中时间：日 06:40:32 中财网[] [] [] （第04页） [] [] [] &&　　机构激战万科A：当前位置扫货是“博傻”不到4个跌停不捡　　昨日早盘，万科A在集合竞价阶段再次被封在跌停板上。不过相较于前一日，周二的成交量有所放大，尤其尾盘有巨量成交，因此，市场对今日打开跌停的声音愈发高涨。然而，部分受访的公私募人士认为，即使跌停打开，也将以出货和观望为主。与此同时，由于宝能系不会爆仓的预期逐渐升高，宝能系其他个股近期表现较好，有私募透露，其早已潜伏狙击，这两天获利高达7%-8%。　　不到4个跌停不捡　　5日，万科A仅在集合竞价阶段就已成交逾1亿元，尾盘时有巨单买入，导致当日成交量近40亿元。与此同时，近两日万科港股上涨12.62%，A/H股溢价率的缩小，也提升了公众对其复牌第三天打开跌停的预期。　　上海某私募人士认为，万科A现在能供市场交换的流通股仅占20%-30%左右，打开跌停后性质类新股，不排除市场会爆炒一把。然而大部分公募人士仍然表示第三天打开跌停将以出货和观望为主。　　某次新基金的基金经理表示：“类新股的玩法不是公募玩法，所以跌停板打开后该走的都会走，即使一两天不走，一两周内也会走掉，‘杀进来’的资金可能以游资、散户为主。”　　值得注意的是，不少持有万科的基金在万科A停牌期间由于市场下跌遭遇投资者赎回，造成万科A占基金比例被动超过10%，形成超配现象，如国泰国证房地产、鹏华地产、华安中证ETF、博时深证基本面200ETF等。按照公募基金的“双十规定”，这些基金必须在一段时间内被迫卖出万科A以重新回归到合适的比例配置。截至5日收盘，万科A仍然有500多万手的跌停价压单。　　北京某擅长短线的基金经理认为，当前位置扫货是“博傻”。“从博弈的角度来说，万科A在停牌前暴涨70%，而且躲过了股灾，眼下才两个跌停，获利资金太多，即使明天开板也要继续出货。5日尾盘的巨量交易，有可能是停盘前高位进入的资金自救。”　　该基金经理认为，万科A必须在4个跌停板之后才有短线抄底的价值。“宝能的成本价再跌20%后才可能爆仓，4个跌停后万科A的价格到16元，刚到宝能的成本价，而4个跌停板之后，万科A的跌幅才基本到达地产板块的同期跌幅。”　　狙击“宝能系”套利　　就在众多机构争抢着卖出万科时，有私募通过伏击“宝能系”其他股票，精准套利。某管理规模10亿左右的私募介绍，自己一个月前潜伏进，7月4日的大阳线后获得7个多点的收益。　　据悉，股在去年频频遭前海人寿保险举牌，最终后者以20.14%的持股比例成为控股大股东，然而其股价自2月份起走势大幅低于申万指数，该私募认为，这极有可能是投资者担心宝能集团杠杆举牌万科或会爆仓，需要变卖或质押其他股份来应对，因此股价被压制，而与此同时，申万指数同期上涨超过30%-40%，因此已有补涨空间。“我觉得宝能既然敢杠杆举牌，应该是资金充足，不会让自己爆仓。”该私募表示。6月初，他以5000万元资金潜伏，事态的发展逐步印证了其猜测——市场普遍预测万科不超过3个跌停板，而宝能不会爆仓，而万科港股也连涨两天缩小AH溢价，因此7月4日大涨7.06%。　　数据显示，宝能系其他股票近两日有涨有跌，如其持股达15%的，4日-5日涨幅达7.4%，且5日午后大幅拉升；持股比例达10%的涨幅达4%。不过，其持股比例高达25%的南玻A、持股比例在5%-6%的和的涨幅并不大。　　对此，上述私募认为，这是因为是宝能系中受万科事件牵连的最佳做多标的。“相比之下，市值小，弹性大，且业绩好，股价相对低估。”(中.国.证.券.报)
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内地资金疯抢港股最爱大金融 港股通已连续47天净买入时间：日 04:38:57 中财网　　沪港通自日推出以来，原本“南冷北热”的格局，已从今年1月悄然切换至“南热北冷”。近期南下资金更是担心，港股通额度用罄怎么办？　　统计显示，港股通的使用额度在今年1 月中下旬便超越。　　截至7月5日，港股通交易逐步升温，港股通累计使用额度从去年12月初的944 亿上升至目前1928亿元，额度使用率达77.12%。同期累计使用额度只从1245 亿微升至1357.92亿元（使用率为45.26%）。　　港股通连续47个交易日净流入　　香港恒生指数今日收盘时，下跌1.46%，报20750.72点。港股通资金净流入14.29亿元，当日余额剩余90.71亿元。这已经是港股通连续第47个交易日呈净流入状态。而在此之前，港股通还在日至日期间，创下过连续108个交易日呈净流入状态。某种程度上，已再度反映出南下资金正在高涨的热情。　　对此，(601377)认为，沪港通南向交易近期出现了大规模的资金加速净流入。一方面，811汇改之后，港币对人民币价格呈现上升势头，通过沪港通而出境投资的兴趣明显增大。另一方面，除了对冲人民币贬值的需要之外，对港股的追逐，还来自对于港股较高分红收益率的资产配置需求。　　券商中国记者做了一个统计，今年以来，港股通116个交易日，平均每日资金净流入10.3亿元。其中，仅有4个交易日呈净流出状态，其余112个交易日累计净流入1190.69亿元。　　从港股通每月资金流入情况来看，今年1月份净流入200.27亿元，平均每日净流入10.01亿元；2月份14个交易日累计净流入100.4亿元，平均每日净流入为7.17亿元；而3、4月份，港股通资金净流入少有减缓的迹象，累计净流入103.46亿元和62.73亿元。但到了5月份，港股通资金净流入突然猛增至274.26亿元，环比增长337.21%；6月份更是以平均每日23.91亿元的净流入速度，急速消耗着港股通余额，造成港股通余额告急。截至7月5日，港股通总余额为572亿元，如果按照今年前116个交易日平均净流入10.3亿元速度来计算，港股通将在57个交易日后用完。如果按照6月份平均每日23.91亿元的速度计算，港股通余额将在23个交易日后用罄。　　截至7月5日，港股通总余额为572亿元，如果按照今年前116个交易日平均净流入10.3亿元速度来计算，港股通将在57个交易日后用完。如果按照6月份平均每日23.91亿元的速度计算，港股通余额将在23个交易日后用罄。　　南下资金偏好金融板块　　“根据我们的测算，南下资金偏好金融板块，年初至今净买入金额前十位中有五只是中国的H 股。”瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为这可能的原因有三个方面：　　一是H 股银行股息收益率较A 股更高；　　二是部分南下资金有配置权重股的需求；　　三是近期人民币面临贬值压力。　　尽管，此前港交所行政总裁李小加已强调，额度不会成为问题。若额度耗至一定程度，将有主动审议机制。　　但仍有不少基金公司指出，港股通额度最多不超过一个月便会告罄，若届时无新动作，投资者赴港投资将再无渠道可言。　　相对冷清　　从资金北上的情况来看，据券商中国记者统计，今年以来118个交易日，资金累计净流入625.76亿元，比南下资金少了47.64%，平均每日净流入5.3亿元。其中，有27个交易日呈资金净流出状态。　　从每月资金净流入情况来看，今年3月份资金净流入最高，达181.28亿元；其次是5月份123.49亿元；4月份也勉强过了100亿元。而这一情况，与港股通的资金流入情况来看，境外资金北上却是较为冷静。 　　资金南下三个理由　　业内人士分析，资金南下出海热情在今年爆发的原因主要缘于两点：一方面是今年国内股债市场表现不佳，投资者将目光转向海外；另一方面则是由于人民币所面临的贬值压力所致，投资者希望能通过海外资产的配置规避人民币汇率的不确定性。　　基金经理徐成认为，随着脱欧“靴子”落地，利空亦随之出尽，且港股市场估值便宜，是较好的介入机会，港币与美元挂钩，将直接受益于美元升值。从周边市场看，东南亚市场投资者担忧货币贬值，在避险情绪驱动下资金或将流入港股。　　券商中国记者根据业内人士观点整理了资金南下出海的三个理由：　　一、港股还是洼地　　二、深港通预期升温　　三、人民币贬值预期
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缘何万科暴跌 分级B暴涨？一图真相时间：日 08:49:40 中财网（第01页） [] [] &&　　导读：　　资金借道分级基金博弈万科A　　为什么万科A跌停 地产分级B还能暴涨？　　万科A复牌跌停地产分级B竟飙升？一图看懂　　资金借道分级基金博弈万科A　　备受瞩目的万科A昨日复牌，股价毫无悬念地跌停，截至收盘，跌停板上依然有777.7万手卖单，受巨无霸万科A跌停影响，尽管多只房地产个股大幅上涨，但AMAC（1.93%）仅上涨1.76%。值得注意的是，房地产B、地产B端、地产B等分级基金纷纷大涨，在业内人士看来，或许是有资金借道基金博弈万科A。　　通常情况下，如果基金重仓股停牌时间较长，结合二级市场的变化，可以产生一定的套利机会。套利的逻辑是:在基金重仓股停牌期间，要根据公允价值并按照&指数收益法&确定估值。如果停牌期间该重仓股所属行业指数大幅下跌，但该股复牌且其交易体现了活跃市场交易特征后，若收盘价高于此前估值，就会给持有基金带来额外收益，由此带来一定的套利机会。　　从万科A停牌至今的套利机会看，能否通过持有万科A的相关基金或者二级市场买入相关基金套利，取决于万科复牌后的补跌幅度与自停牌起房跌幅的差异。对于重仓万科的基金而言，如果万科从复牌到打开跌停板当天的实际跌幅小于自停牌之后的累计跌幅，则基金净值的修复会带来额外收益。反之，就会带来额外损失。　　根据7月1日的收盘数据，AMAC自日后的累计跌幅为25.37%，万科估值为18.23元/股。昨日万科跌停股价报收21.99元，净值依旧使用&指数收益法&，直到涨跌停板打开，如果跌停板打开时万科A股价高于18.23元，则会存在一定的套利空间。　　从昨天的分级基金交易情况看，或有部分资金进场博弈万科A。集思录数据显示，地产B端上涨9.17%，价格杠杆3.575倍，母基金整体溢价1.47%;房地产B上涨8.46%，价格杠杆3.34倍，母基金溢价1.84%;地产B上涨4.94%，价格杠杆2.198倍，整体溢价1.18%。从资金抢筹地产分级基金情况看，表明对后市看好。但在业内人士看来，此举或许暗藏一定的风险，尤其是在昨天市场大涨的情况下，对跟随市场买入地产杠杆基金的投资者来说，潜在风险不容忽视。　　上述分级基金母基金主要对应或者重指数，由于万科A的涨跌会对指数带来明显影响，如果后市万科A跌破18.23元的预估价，基金不仅不能赚取修复后的溢价，还要承担一定的折价风险，买入分级基金的投资者，风险也会随杠杆放大。　　此外，不可忽略的是，去年四季度万科A股价大涨91.91%，同期AMAC仅上涨45.26%，主要原因就是宝能频频举牌推动股价上涨，在经历了今年初以来的大幅下跌之后，市场整体估值下调，也存在一定的估值下调修正可能，对于借道基金套利的投资者来说，需要警惕其中的风险。　　从昨天资金追捧地产分级基金的情况看，或许表明不少资金认为万科A不会跌破18.23元的预估价，从而带来估值修复后的超额收益。从6月初复牌的来看，停牌半年的躲过了年内熔断下跌的行情之后，复牌当天不仅没有跌停，盘中还一度飘红，给借道重仓的基金套利的投资者带来了不菲的收益。而借道万科A的基金能否套利，要看接下来两天万科A的股价表现。(上.证)
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A股目前是“沼泽底”？中金:确信买入/卖出股清单--更新中时间：日 11:01:08 中财网[] [] [] [] [] [] [] [] [] [] （第11页） [] [] [] [] &&　　3000点上反弹能持续多久 五大数据或有答案 　　时隔两月，沪指再次站上3000点平台，7月“翻身”行情已经开始了吗？证券时报记者从产业资本、杠杆资金、海外资金、机构资金与个人投资者资金五大维度，跟踪梳理A股整体投资者行为，看看这轮反弹行情究竟能走多远。　　1、产业资金：净减持金额有望下降　　统计数据显示，6月单月净减持金额达198.07亿元，创年内新高。截至7月6日，7月已经累计净减持13.84亿元，占6月净减持总金额的6.99%。单从增持金额来看，自2月开始，单月增持金额基本保持在130亿元左右；而减持总额随着行情好转而逐步增加，其中6月总减持金额达331.58亿元，同样是目前年内最高。　　以周为单位，单周总增持和总减持金额均呈环比增加态势，但减持金额增幅较大，导致单周净减持金额环比增加。本周（7.4-7.6）最新数据显示，增持金额与减持金额基本持平。　　解禁方面，据iFinD数据显示，本周解禁市值为159.35亿元，属年内较低水平。以月度来看，7月解禁市值为825.33亿元，为年内第二低，解禁压力将大大缓解。8、9月解禁市值为1337.79亿元和1509.09亿元，属年内中等水平。　　证券发行方面，6月两市募资总额为1254.57亿元，环比减少447.54亿元。其中IPO募集资金63.71亿元，定向增发募资1190.86亿元。　　总体来看，7月产业资本出逃规模有望实现环比减少，与此同时市场解禁压力大大缓解，证券市场“抽血”基本平稳。　　2、杠杆资金：连续两月呈现净买入　　截至7月5日，融资余额为8632.93亿元，较6月末增加97.09亿元，逐步接近年内最高水平。融资方面，截至7月5日，7月累计净买入93.33亿元，6月则累计净买入239.11亿元，连续两个月呈现融资净买入。　　3、海外资金：平稳净流入　　外汇局公布的最新数据显示，6月末，外汇局合计批准273家合格境外机构投资者（QFII）累计发放811.8亿美元投资额度，较5月的811.0亿美元小幅上升0.8亿美元；6月RQFII投资额度为5079.68亿元人民币，较5月上升62亿元人民币。　　方面，截至7 月6 日，累计使用额度为1357.92 亿元，占总额度的45.26%。值得注意的是，截至7 月6 日，7月已经累计净买入9.91亿元，占6月净买入额的42.17%。　　4、机构资金：股票基金新发型份额大幅减少　　以基金成立日计算，6月新成立基金达79只，环比增加9只；总发行份额为749.48亿份，环比减少10.19亿份。　　其中股票型基金6月仅发行2只，发行份额7.66亿份，而5月发行数量和份额分别为5只、20.66亿份；混合型基金6月发行45只，环比增加15只，发行份额484.79亿份，环比大幅增加92%。　　仓位方面，据众禄研究中心仓位数据显示，6月底偏股型基金平均仓位为81.65%，较5月底小幅下降，纳入统计的共有148只股票型基金，平均仓位为86.10%，1302只混合型基金平均仓位为57.91%。　　5、个人投资者资金：银证转账净流出　　7 月1 日当周，银证转账净流出556 亿元，环比增加345 亿元；交易结算资金余额环比增加81 亿元至15784亿元，前一周环比增加31 亿元；沪深新增投资者数量为35.39 万人，较前一周减少0.3 万人。　　总体来看，尽管近段时间市场活跃度有所上升，如成交额、换手率向好，产业资本出逃有所收敛，解禁压力缓解，但是资金入市仍较为谨慎，杠杆资金连续小幅净买入，海外资金维持平稳流入，个人与机构投资者入市欲望较低。所以，未来市场若无重大利好，A股想突破目前多空平衡的局面仍较为困难。（证券时报网　吴少龙）
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证监会开出史上最重罚单 A影响几何时间：日 07:37:22 中财网[] [] [] [] （第05页） [] [] [] [] [] [] [] [] &&　　退市已板上钉钉 举牌者创势翔恐身陷其中　　7月8日晚间，证监会开出A股史上最严厉的处罚决定书，对欺诈上市和虚假信息披露的创业板公司(300372)正式下发《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》，直接启动强制退市程序，而且明确表示退市后将不得重新上市，发行人股份将被采取冻结或限制减持措施。　　按照程序，将自7月12日起复牌交易30个交易日，之后再次停牌，深交所将在停牌后15个交易日内作出是否暂停其股票上市的决定。这意味着，留给投资者&跑路&的时间只有自7月12日开始后的30个交易日。对于曾举牌的私募机构广州创势翔投资公司（下称&创势翔&）来说，其目前持有的1715万股公司股份或将面临困境，因其举牌买入的股票在最后的30个交易日内尚不满6个月而不得出售。　　据公告，至停牌时，创势翔累计持有1715.58万股股份，占公司总股本的10%，为公司第二大股东。此前，创势翔短期内两次举牌，曾引起市场广泛关注。从其举牌时间看，第一次买入时间段在今年3月1日至3月18日，买入均价13.28元每股，斥资1.12亿元。第二次举牌间隔时间很短，为3月30日至4月20日期间，其通过旗下管理的产品粤财信托&#183;创势翔盛世证券投资集合资金信托计划账户、粤财信托&#183;创势翔飞翔、粤财信托&#183;创势翔盛世2号、粤财信托&#183;创势翔旭日、中融信托&#183;聚星5号、外贸信托&#183;创势翔华西2号等共计22个信托账户，分批次增持合计856.47万股，增持均价为14.02元每股，斥资约1.2亿元。前后两次合计动用资金2.3亿左右。　　据查询，广州创势翔投资公司成立于2009年12月，其旗下的阳光私募产品粤财信托&#183;创势翔1号，在2013年取得了125.55%的净值增长率，荣登2013年度阳光私募冠军宝座；在2014年再次以300%的收益，蝉联年度私募冠军。　　是在日收到证监会的《调查通知书》的，公司之后每30天提示一次风险，称如触及深交所创业板股票上市规则13.1.1条，有退市的风险。而创势翔买入的时间基本在2016年1月到4月，在这段时间之前的两大问题已经开始暴露：一是在日，公司就已公告&会计差错&，称年上市前四年通过虚构应收账款，在年底前转入，下一年年初再转出的办法，四年累计虚构应收账款4.69亿元；二是上市后在公司应收账款及大股东借款等方面，会计师给予无法说明段。在的问题已经暴露出来的情况下，创势翔的举牌有很大的赌一把之嫌疑。　　由此，证监会此次对开出的最严处罚，或将令创势翔损失惨重，因为其最后一次买股是在4月20日。按照举牌的规定，举牌方买入后6个月才能够反向卖出，即创势翔所持的1715万股股份要到10月20日后才能卖出，而目前能够交易的时间只有7月12日起的30个交易日，之后再次停牌等待深交所最后决定其是否退市。但从监管层目前的态度来看，最终退市已是板上钉钉。　　不过，创势翔尚有通过索赔挽回部分损失的可能。据披露，公司的保荐机构(601377)已出资5.5亿元设立先行赔付专项基金，其赔付对象包括：自虚假陈述实施日起至揭露日或更正日之前买入股票，且在揭露日或更正日及以后因卖出股票或者因持续持有股票，扣除市场风险因素所致损失后存在亏损的。（.上.证）
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牛市后遗症：高位接盘机构缠斗上市公司大股东时间：日 07:00:54 中财网　　与去年上半年相比，市场恍如隔世，牛转熊的后遗症仍在持续浮现，机构与大股东都不得不为当时非理性情况下做出的决策埋单。部分陷入亏损的机构作出强硬姿态，逼迫大股东作出对己有利的让步，以便挽回一些损失。　　定增亏损机构谋变　　7月6日，上海浦东某酒店会议室，会议桌两边的人表情肃穆，一侧是华东某上市公司的三位代表，另一侧则是近二十位来自投资机构的代表。　　2015年上半年，上述上市公司在市场相对高位完成过一轮定增。时过境迁，市场早已从火热的牛市变为惨淡的熊市，以当时各家机构参与的定增价计算，目前亏损两成左右。　　A私募机构的代表说，“今天这个局面，大家都不愿看到，谈判的目的主要是希望上市公司方面能拿出解决的诚意。”A机构是该定增项目参与额度最大的机构，属华南规模较大的阳光私募，也是在座投资机构的“带头大哥”。　　与上市公司碰面之前，A机构花费大量精力召集此次定增的参与机构，“有不少是拼单的，参与的量不大，相应的动力就少，买得多的挑头吧。”A机构的代表说。召集好之后，A机构即与各家机构商谈可能的解决方案。　　比较庆幸的是，B投资机构参与的资金并不多，约2000多万元，属于拼单性质。“在整个产品里占比不高，这是幸运的事，当时考虑到市场点位较高，所以就用配置的思维参与。从目前情况看，这个思维帮助我们减少了损失。”B机构的代表私下表示。　　“虽然购买了定增份额的五分之一，但是我们的产品规模较大，这笔定增占产品净值的比例不高，对整体产品业绩影响较低，目前产品有较为可观的盈利。对待这件事情，我们的态度是能挽回就挽回，挽回不了也不愿花太多精力折腾。”参与的C公募机构代表说。　　而A机构的情况明显不同，其与该上市公司定增项目挂钩的是单票产品，该产品全部参与此次定增，按股价计算目前已逼近警戒线，一旦产品清盘将不利于私募后续的产品发行。这也是A机构挑头寻求解决方案的主要动机。　　缠斗暂无果　　“做定增路演的时候，上市公司方面谈了很多公司未来的战略发展，对最终认购的投资人做出一些承诺}