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央行又“双降”，你怎么看?
中国人民银行决定，自日起，下调金融机构人名币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会金融资本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%。
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搜狐焦点网友
看看股市最近几天的表现就知道了，什么双降啊？有用吗？趋势不可逆转啊
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降息不是永久的，忽悠人买了房以后再加息，顺手收房产税
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斜楞眼看 有毛用？燕郊好房子 地理位置优越 交通便利 商圈成熟
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绑定手机后您才能在本论坛发布信息！双降后如何看待后续量宽？
　　中国人民银行决定，自日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。
　　自同日起，下调金融机构人民币存款0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。
　　点评：
　　1、“双降”目的何在？――经济寒气逼人、基础货币缺口惊人。中国的经济从上一轮大规模刺激之后，逐渐走上了资本回报率下行之路，自2012年开始，经济面临严重的去产能去杠杆的压力之中，行至今日，中国的周期性行业去产能去杠杆的压力远未释放完毕，过剩产能出清仍处于攻坚阶段。投资入冬、出口不振，已将制造业带入一个更低的景气周期之中，而消费尽管存在一定粘性，但独木难支。在一系列的经济脆弱链条下，国内资本市场、汇率市场压力加大。8月的“挖坑式”贬值给当时的货币宽松腾挪出空间；而对于当前的央行而言，国际资本动荡不安，人民币汇率不得不保持稳定，但这就会令原本已较大的基础货币缺口再度放大。当前全球又再度处于量宽竞赛当中，12月美联储概率仍存，显然，目前是降准降息的较好时机。
　　2、经济改善可期吗？近期出台财政刺激项目多，今年前9个月国家发改委共审批固定资产投资项目18131亿元，全国一般公共预算支出120663亿元，比上年同期增长16.4%，比去年同期进度加快2.7个百分点。具体来看，在与基建相关的支出中，城乡社区、农林水支出、节能环保、交通运输支出等都有大幅度的增长。政策的支持可能更多依靠财政工具，财政刺激在进一步加码，倒逼货币政策进一步放松。今后财政支出继续加码可期。10月，发改委将把今年专项建设规模翻倍，增加至6000亿元人民币，以支持地方基础设施建设、促进经济增长。而此前计划为今年下发3000亿元的基金用于项目建设。为发挥财政对稳增长的支撑作用，财政部采取了一系列措施，包括设立1800亿元的PPP模式融资支持基金，加大对重点建设项目的资金支持等。此外，还有购车税收优惠与汽车相关优惠政策，以及住房按揭便利政策。这些强力措施，无疑会对未来几个季度的经济提到一定提振作用，改善各项经济数据的环比增速，进而也会对市场预期形成影响。
　　3、如何看待后续量宽？――空间取决于国际形势。经济下行，利率配套下行是顺理成章的政策。但货币宽松之前又受制于人民币汇率的压力而空间有限，目前人民币汇率基本稳定，欧央行再度超预期量宽，故有本次“霜降”。自8月末和本次的两次“双降”后，10年期中美无风险利差已从8月的180bp缩至100bp附近的水平。虽然仍有一定利差优势，但空间已显然缩窄。经济数据目前看起来也不尽人意，国际新一轮“放水竞赛”也会影响美国的政策节奏，若年内美联储加息预期破产，中国国内就仍有再度降息降准的空间。
　　4、利率市场化的形式已走完，关注信用债不断被延后的尾部风险。本次还彻底放开了商业银行与农村合作金融机构的存款利率浮动上限。利率市场化在中国的跨度也已有17年，与当年美国、日本、的时间跨度相当甚至更长，目前，中国的利率市场化各项口径的形式已走完。但是，要真正实现“自由”定价的利率水平，还需要在资源改革、金融体制改革、等一系列经济体制改革中做更多的配套和推进。但尤其要重视的是，利率市场化伴往往随着商业银行风险偏好的上升，目前信用债跟随利率债下行，且信用层级紊乱，尾部风险被不断延后、加大。利率债10年期破3之后，将走向纠结震荡，信用债会随着深化改革的预期，而首先受到流动性冲击。
（责任编辑：HF012）
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腾讯财经智库特约 张茉楠 国际经济交流中心副研究员、经济学博士后
6月27日，央行祭出“定向宽松+降息”的组合拳，似乎印证了“一月一降”的节奏。正如笔者在以前的若干中所预见的，基于我国宏观经济下行、通货总水平趋势性下降，而基础货币和货币乘数增速双双回落的大背景下中国货币政策的“双降”空间已经被打开，特别是随着近期被赋予“移杠杆”、“托实体”、“股权融资”的资本市场出现罕见暴跌，加快货币宽松步伐也变得迫在眉睫，甚至在未来可能成为一种“新常态”。
央行近币宽松的政策幅度不可谓不大，不可谓不积极。此次央行在实施定向降准的同时，央行也实施了对称降息。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。
事实上，2014年以来，央行先后四次下调金融机构存贷款基准利率。其中，一年期贷款基准利率累计下调1.15个百分点至4.85%，一年期存款基准利率累计下调1个百分点至2%，存款利率基本降至历史最低，可以说，如此高频度的政策操作主要是为了抵抗几大方面的压力：
“抗滞缩”
一方面，中国宏观经济下行压力较大，不论从GDP增速、CPI水平、投资规模、发用电量、外贸活跃度等实体经济指标，或是货币供应量、社会融资量、利率水平等金融指标，还是消费者信心指数等先行指标来看，都显示出“滞”的状态。
数据显示，当前我国投资中占比最大的9个主要行业投资的累计增速均不同程度地下滑，其中，汽车制造业、电气机械及器材制造业、计算机通信设备和其他电子设备制造业、农副食品加工业投资增速的降幅都较大，显示出需求下降对制造业投资的影响较大，预计制造业投资短期内弱势难改。
另一方面，通缩压力不断增大。2013年以来，我国消费者物价指数（CPI）涨幅持续不断下降。2014年全年同比累计涨幅为1.99%，低于上年CPI涨幅2.62%。而今年以来生产者价格指数（PPI）增幅连续第39个月放缓，5月同比下跌4.6%，连续第5个月跌幅超过4%。
“稳杠杆”
自2012年以来，中国公共债务占GDP 比例以每年8-13个百分点的速度加速上升，远远高于过去10年来平均每年升幅4个百分点的水平。其中，中国非金融部门（居民部门、非金融企业部门和政府部门）杠杆率上升速度最快。
目前，中国非金融部门的债务比率已经远超90%的国际警戒线。根据2013年6月审计署公布的数据，2015年政府负有偿还责任的债务到期1.8万亿，负有担保责任的债务到期约3200亿，总计到期债务约为2.1万亿。
Wind口径统计的2015年城投债到期规模约6400亿，较2014年增长68%，而即将到来的2015年二季度就是城投债大量到期的。经济持续下行导致政府和私人部门资产负债表恶化，“去杠杆化”进程将使各部门的资产负债表进一步收缩，资本溢价风险放大导致借贷能力下降。由于风险偏好的改变，“现金为王”成为人们更多的选择，这直接导致货币流通速度下降，造成名义利率下降，供给出清要通过价格降低来实现，因此，频繁降准降息
“补缺口”
从外部大环境看，过去五年，中国经常帐户盈余已从2007年占国内生产总值峰值的10%降至2013年的2.1%和2014年的2.0%。中国今年一季度国际收支出现约800亿逆差，创历史新高且大幅超出去年四季度约300亿美元的水平。
特别是随着QE政策退出引发全球货币金融周期的新拐点到来，人民币资产扩张的内外环境正发生趋势性改变，将意味着我国已经进入一个“结构性偏紧”的常态化外部货币新环境。
美元进入强势周期，流入将出现缩减甚至负增长，从而切断我国基础货币主要来源，在基础货币需求变动不大的背景下，意味着基础货币缺口将有所扩大，再加上经常项目顺差大幅减少，作为基础货币投放的主渠道的外汇占款5月份仅增长1%，增速比前四个月下降16个百分点，从1-4月份的，平均3774亿元骤降至5月份的669亿元，降幅高达82%。
然而，现在看来，无论是降准还是降息，这类总量型货币政策的效应似乎已经边际递减，“疏通货币政策传导渠道，提高金融资源配置效率、促进金融部门效率持续提升”效果并未如愿。央行现在必须着眼于结构性工具箱，特别是在央行政策体系中，考虑如何进一步优化央行资产负债表结构推进政策框架改进。
随着国际收支趋于平衡，以及前些年受制于和结售汇制度安排的被动投放——外汇占款压力已经减轻，我国货币供应条件正在发生重大变化，需要调整央行资产负债表规模和结构，增加和调整国内资产规模和资产组合为实体提供流动性。
未来可以适当创造“债券池”来对冲“货币池”水位下降。扩大国债的发行规模，增加中央和商业银行国债持有比例。我国国债负担率为20%左右，远远低于国际上60%的警戒线，国债发行的空间充裕。
此外，在必要时候不妨借鉴发达国家经验，央行可以越过商业银行成为“第一贷款人”直接通过银行承兑汇票和商业承兑汇票贴现来为企业提供资金流，也可以借助金融机构向实体经济进行信贷支持，完善货币政策传导机制。
而在笔者看来，当前紧靠货币政策依然孤掌难鸣，如何促进财政与货币相互配合，进一步激活财政资金已成为影响财政资金使用效率和货币政策有效性的核心问题。
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【延伸阅读】央行降息降准首日部分银行存款利率“一浮到顶”
央行降息降准第一天，商业银行存款利率处于什么样的水平？昨日重庆晚报记者从市内部分商业银行了解到：存款利率首次出现“一浮到顶”—在基准利率基础上上浮50%。
存款利率首次上浮50%
按照央行规定，商业银行人民币存款利率最高可以达到基准利率1.5倍。也就是说，商业银行可以在上述利率标准的基础上上浮50%。此次降息降准后，市内各银行在存款利率方面执行的是啥标准？
记者了解到，某国有商业银行整存整取挂牌利率，三个月期为1.85%，半年期为2.05%，一年期为2.25%，二年期为2.75%，三年期为3.25%，五年期3.35%，分别较基准利率上浮约15.6%、13.9%、12.5%、5.8%，三年期维持在基准利率不变。
某异地城商行整存整取挂牌利率为：三个月期2.40%，半年期2.70%，一年期3.00%，二年期为3.75%，三年期为4.50%，五年期5.00%，分别较基准利率上浮约50%、50%，、50%、44.2%、10.8%。
将存款利率“一浮到顶”，这在央行将商业银行存款利率上浮幅度扩大至基准利率1.5倍以后，在商业银行中首次出现。上次降息以后，该城市商业银行存款利率最高只上浮了48%。
上浮幅度分化更明显
重庆晚报记者还调查了解到，降准降息后部分国有商业银行、股份制商业银行的存款利率上浮幅度分化更为明显。就拿一年期存款利率来说，上次降息后，国有商业银行最高上浮幅度为13.3%，此次降低到了12.5%；上次降息后，股份制商业银行最高上浮幅度为22.2%，此次提高到了25%。
对于喜欢将闲钱放在银行吃利息的市民来说，在存款利率首现上浮50%以后存款更需要货比三家。一年期存款利率差距约为0.75个百分点，以存款10万元、存款期限一年为例，利息差距可达750元。
在市内部分商业银行人士看来，目前正值半年末，银行将存款利率上浮幅度提高，可能主要是为了达到半年考核目标而加大了吸收存款的力度。不过，随着大额存单陆续推出、删除“存贷比”等一系列行业新政出台或即将出台，商业银行今后是否会一如既往地大幅提高存款利率，还有待进一步观察。 重庆晚报记者 张彬
买理财产品要赶紧了
“对于习惯买银行理财产品的市民，买要趁早。”市内银行理财专家提醒：在降息周期内，银行理财产品的预期年化收益可能会继续看跌。而眼下市面上还有许多理财产品是此次降息前发售的，目前仍处于在售期，部分产品的预期年化收益率在6%左右。
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（ 06:50:00）
【延伸阅读】外媒：中国央行同时降息降准 推动经济健康发展
参考消息网6月28日报道
外媒称，中国央行自去年11月以来第四次下调人民币存贷款基准利率，同时定向降低存款准备金率，进一步推动经济平稳健康可持续发展。
据路透社6月27日报道，中国央行27日在其官方网站上称，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%。
报道称，央行还宣布，对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点；对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点；降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。
央行称，此次定向降准并结合下调存贷款基准利率将推动经济平稳健康可持续发展，同时继续发挥基准利率的引导作用，促进结构调整和降低社会融资成本。
央行负责人表示，今年以来人民银行“继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调，完善差别准备金动态调整机制”。
中国央行上一次降准是在4月19日，将各类存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，这是央行自2008年全球金融危机以来最大力度的一次降准。
报道称，此类系统性降低存款准备金率会导致大量资金涌入货币市场，而定向降准不会产生类似效果。
中国央行经常采取定向降准的措施，增大对某些领域的贷款力度，但这样的措施很难产生较大范围的宏观经济影响，由于对间接风险的担心，各大银行并不愿意向这些领域提供贷款。
报道称，受房地产市场低迷、工厂产能过剩和地方政府债务的影响，预计今年中国经济增长率将降至约7%，为25年来的最低点。
外界已预测中国央行将采取进一步降息降准措施以应对经济增长减速，但在央行宣布上述措施前，中国股市指数在过去两周已下跌约20%。
尽管降息的鼓点已敲响，但在中国从银行贷款的实际成本仍非常高，部分原因在于低通胀率和银行并不愿向客户降低贷款利率。这使被需求疲软困扰的中国制造业进一步受到压制。
据美联社6月27日报道，在北京试图提振缺乏活力的经济之际，中国央行27日宣布从28日起进行7个月来的第四轮降息，同时定向降低银行存款准备金率。
中国人民银行金融研究所所长姚余栋说，这次降息降准将支持经济结构调整，支持实体经济，降低融资成本，“并没有改变整个稳健货币政策的基调”。
报道称，国有银行业大多把贷款提供给国企，因此这一新措施可望给农村和小型企业诸如更多信贷。
据央行网站发布的一份解释性文件称：“定向降准的目的是为了增强金融机构支持‘三农’及小微企业发展的能力……支持国民经济重点领域和薄弱环节，有利于金融支持大众创业、万众创新。”
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资料图：这是中国人民银行外景。
（ 07:56:00）
【延伸阅读】中金：央行还将在2015年下调存款准备金率1.5%
中国人民银行6月27日宣布下调存贷款基准利率0.25%。仅时隔7周再降息，证实了货币政策继续宽松的方向。自6月28日起，一年期贷款基准利率下调至4.85%，一年期存款基准利率下调至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。这是本轮降息周期开始以来的第四次降息，此前央行分别于2014年11月、2015年3月和2015年5月各降息0.4%、0.25%和0.25%。虽然近期银行间利率由于临近年中考核而有所上升，导致市场对货币政策方向有所猜测，但降息频率明显加快，表明货币政策助推经济增长和市场流动性的方向不变。
央行同时宣布，对指定银行(主要是中小银行)定向降低存款准备金率0.5%，包括1)对“三农”贷款占比达到定向标准的城市商业银行和非县域农村商业银行；2)对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行和外资银行。中金银行组估计，本次将有约40%的存款可获得定向降准0.5%。此外，财务公司存款准备金率下调3个百分点。继央行于今年2月5日和4月20日降准0.5%和1%后，本次是今年的第三次降准和首次定向降准。
本次降息和定向降准将继续引导无风险利率和整体融资成本下降。本次降息和定向降准，结合近期的央行再贷款(例如，央行昨日续作了1,300亿元的MLF，利率为3.35%)，旨在刺激货币供应量和抗击通缩压力。5月份加权平均贷款利率约为6.18%，较今年一季度水平下降了0.38个百分点，但仍显著高于(本次降息前)5.1%的贷款基准利率。我们认为，本次降息将引导加权平均利率2010年四季度来首次跌破6%。另外，在流动性充裕的环境下，加权平均贷款利率与贷款基准利率之间的差距有望缩小。假以时日，我们预计宽松的货币条件将推动无风险利率进一步下行，并提高银行对发放贷款和购买债券的风险偏好。与此同时，收益曲线有望下移。
我们预测，在今年累计降准2%以后，央行还将在2015年下调存款准备金率1.5%。由于当前降准在降低整体融资成本方面比降息更为有效(请参见我们5月18日发布的中国宏观周报《央行将大幅降准实现进一步宽松》)，我们预计央行今年或不再降息。我们认为，下半年央行将通过进一步下调存款准备金率和扩大央行再贷款维持宽松的货币条件。随着无风险利率的进一步下降以及PPI和房地产价格的修复，下半年经济有望迎来温和复苏。中期来看，我们认为，随着外汇净流入的减少，进一步下调存款准备金率将有助于推动央行实现必要的资产负债表重组。
文章关键词：利率贷款
（ 00:10:01）
【延伸阅读】央行时隔7年再同时降息降准 股民称感动到哭
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金融机构人民币存贷款基准利率调整表
新京报讯 七年等一回。与上一次同时降息降准时隔7年，央行6月27日宣布，自28日起定向降准并同时下调存贷款基准利率。调整后，一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点，分别至2%和4.85%。
这是央行自2014年11月启动本轮降息降准“连环组合”以来，第四次降息、第三次降准。央行上一次在同一天宣布降息和降准是在日。多家机构和券商分析师均指出，此次降准将释放4700亿流动性，建议关注金融概念股。
“双降”意在提振实体经济
央行同时宣布，为进一步支持实体经济发展，促进结构调整，对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点；对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点；降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。
“当前实体经济下行压力大，有必要加大货币宽松的力度。”中国国际经济交流中心研究部部长徐洪才表示，央行本次降准降息同时进行，实属罕见，力度不小，及时并符合预期。
PPI连续40个月负增长，通货紧缩压力很大，而现在企业融资成本高，实际利率偏高。因此徐洪才认为，这一次降息很及时，引导长期利率往下走，引导预期，降低企业融资成本。
徐洪才认为，这一次货币政策调整总体上是转向宽松方向的实质性的举措，扭转利率偏高和企业融资成本偏高的局面，促进经济增长，为经济增长创造一个宽松的货币金融条件。
另外，尽管此次降息降准同时落地，释放4700亿流动性，但徐洪才看来，目前货币流动性仍不足，过去连续两个月广义货币（M2）徘徊在10%，距离总理政府工作报告12%的广义货币供应量还是有差距的，因此预计后期降息、降准的行动仍可能继续。
住房公积金利率将调整
在宣布降息和定向降准的同时，央行指出，其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。考虑购买改善型住房的白领孙先生听说降息消息后对新京报记者说，这意味着住房贷款可以少还一笔利息。
事实上，早在此次降息之前，贷款利率就已经创新低。6月27日，央行负责人在答记者问中表示，在基准利率连续下调的引导下，2015年5月，金融机构新发放贷款加权平均利率为6.16%，较去年同期下降0.91个百分点，创2011年以来的最低水平。
双管齐下信号鲜明针对性解决突出问题
中国人民银行27日宣布，从28日起降息并定向降准。央行有关负责人表示，此举是为了促进稳增长、调结构并降低社会融资成本。
总量性政策与结构性政策并举
为应对复杂的经济形势，作为宏观调控两大政策之一的货币政策，自2014年以来频频出手，降息、全面降准＋定向降准、定向降准轮番上阵，但这次调整与以往不同。
“人民银行改变了以往交替运用数量型工具（存款准备金率）和价格型工具（基准利率）的操作方式，数量型工具与价格型工具同步运用，体现了对宏观经济运行和金融稳定的充分权衡。”央行研究局局长陆磊说。
在中国经济面临较大下行压力之时，稳增长是当务之急；而结构问题是中国经济心腹大患，调结构不能松懈。降息＋定向降准，实际上是总量性政策与结构性政策并举。
陆磊解释说，存贷款基准利率下调意味着总量性宏观调控，而定向降准则专门面向为“三农”和小微企业提供服务的金融机构，针对国民经济发展的薄弱环节，致力于结构优化。
“货币政策打破了过去的常规操作模式，双管齐下方式创新，力度较大，传递出鲜明的信号。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚认为，这次货币政策操作是对当前中国经济金融形势的积极应对，既有针对性地解决突出问题，又不采取强刺激和大放水的办法。
降低融资成本支持实体经济
“这对我们小微企业是双重利好。”武汉宝特龙科技股份有限公司董事长汪林安说，现在企业经营比较困难，实际融资成本居高难下，降息对降低融资成本直截了当；定向降准鼓励银行对小微企业贷款，希望能够尽快落实。
央行有关负责人表示，央行公布的贷款基准利率仍然具有较强的导向和信号作用，进一步下调贷款基准利率可望继续引导实际贷款利率下行。
当前物价水平持续走低，为降息提供了空间。5月CPI同比上涨1.2%，特别是PPI同比下降4.6%处于历史低位。中国银行国际金融研究所副所长宗良表示，PPI为负值，企业实际融资成本不降反升，特别是“三农”和小微企业融资难融资贵问题仍然比较突出，央行举措意在降低融资成本，支持实体经济发展。
值得注意的是，央行此次没有采取全面降准的办法。对此，央行有关负责人解释说，银行体系流动性总体上较为充裕，并不需要普遍降低存款准备金率来提供流动性。
为下半年经济金融合理运行奠定基础
年中时刻，货币政策双管齐下，显然是为下半年谋篇布局。“下半年是宏观经济企稳和结构调整的关键性历史时期。”陆磊指出，货币政策应对上半年经济波动和金融体系流动性变化作出预调和微调是必要的，为下半年经济金融在合理区间运行奠定了流动性基础。
值得注意的是，中国经济在5月份出现了一些企稳的积极迹象，亟待宏观政策的支持巩固。
交通银行首席经济学家连平分析指出，5月全国房地产投资环比回升、房地产成交活跃、工业和制造业增速平稳改善，这些都是经济企稳的端倪。但这种趋势整体不牢固，仍存在不确定性，降息和定向降准可以促使这种好势头更加稳固。
“中国经济增长动力仍然偏弱，需要货币政策释放一定流动性予以支持，更重要的是，市场信心需要进一步增强，预期需要进一步改善，这样才能为下半年的经济发展、金融稳健奠定基础。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军指出。 据新华社
焦点1 股市
周一股市啥走势？
股市在连续两周一路下跌后，6月26日更是将暴跌演绎到极致。当日沪指暴跌7.4%，创业板大跌8.91%。引起了市场躁动。众多机构预言，下周一股市走势如果继续延续下跌，牛转熊基本定局。当日收盘后就有了各种关于救市的传言。
释放资金规模约4700亿
“本次定向降准预计释放的资金规模大概在4700亿元。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩称，从过去定向降准的覆盖范围来看，预计超过七成的商业银行符合要求，释放的规模在4000亿元左右；再加上降低财务公司存准率3个百分点，释放的规模在690亿元。
对于未来降息降准可能性，谢亚轩表示依然可期，对2015年全年通胀1.5%的判断，物价保持低位运行、以及考虑到这次降息没有放开存款利率上限，下半年利率工具的使用仍有空间。其次，由于跨境资金流入较弱，基础货币仍然需要补充，因此下半年每个季度都可能会迎来降准的机会。
利好国企改革及银行股
结合上周五股市大跌，加上去杠杆致市场出现了连续两周暴跌，机构普遍认为此次央行出手利好国企改革及银行股。
国金证券表示，“流动性宽裕、改革继续、经济软着陆”的大环境并未出现根本性的变化，市场在经历过高估值风险释放后将逐步企稳。在股票配置上，建议以成长与主题为主，比如国企改革和军工板块。
华泰证券的罗毅表示，对称性降息是利率市场化积极推动的结果，银行的利差有望稳定，利好银行股。
海通证券提到，利好政策有助情绪修复，风险教育后疯牛难见，未来更趋理性，中期看好互联网、智能制造，主题如国企改革。
牛市方向未变，节奏放缓
民生证券研究院执行院长管清友表示，短期来看，降杠杆引发的市场恐慌情绪已经形成，降准降息的提振作用有限，稍有不慎仍有可能引发大规模平仓的风险，监管层仍不可大意。另外，如果降息降准再度引发市场资金、尤其是杠杆资金的非理性追捧，反而可能使监管层再度趋严，对市场不见得是好事。
长期来看，管清友称也不用过度悲观。从昨日这个降准降息时点的选择来看，中央已经在有意识地进行危机应对，坚决避免大规模强制平仓引发系统性的金融风险，这有助于市场信心的恢复。管清友称，市场的方向并没有发生变化，只不过节奏放缓、波动加大，未来赚钱将越来越难。一方面，牛市的方向没有变，但另一方面，牛市的节奏会放缓。此外，作为牛市催化剂的杠杆资金现在监管也更加严格，这些都会让市场更加敏感。 新京报记者 郭永芳
本以为抄错底 现在很安心
赵女士是一家国企的业务人员，也是新股民，4000点以后入的市。“刚开始1个月投入本金比较少，几万块钱，没想到真的挺赚。”赵女士表示，看到了收益就开始慢慢加仓。26日第一次感受到这么惨烈，同时大盘也已经震荡了差不多两周左右，之前赚的全都亏回去了，现在还浮亏有3万左右。
虽然有亏损，赵女士26日抄底了。“本来觉得抄错了，但是听到降准降息的消息后，都快感动哭了。”谈到抄底的原因，赵女士解释，自己手里有一只中字头的股票，涨势一直不错。大盘涨2-3个点的时候，这只大约涨7-8个点。25日大盘跌，但是这只股票还是涨了约8个点。26日大跌，这只股票也未能幸免跌停，在快要跌停的时候自己买入了不少。
对于后市的操作，赵女士表示，计划回本就走，股市太无情，自己的心理承受能力不够好，也太耗精力。
焦点2 楼市
“双降”后买股还是买房？
央行再次降息降准，0.5%的存款准备金率变化，可以给市场带来不到1万亿左右的流动性。而在目前的宏观经济情况下，其中很大部分会流向股市、楼市。连续两周大跌的股市PK房价全面回暖上涨的楼市，投资者买房还是买股？
中原地产首席分析师张大伟对新京报表示，受降息降准直接影响，购房者月供成本继续下调，对于购房者来说，降息通道已经持续打开，购房积极性将继续提高。民生证券宏观分析师朱振鑫也认为，叠加前期宽松的政策，这一轮的降息降准将对楼市的效果更明显。
根据张大伟的计算，在不断宽松的货币政策下，银行将增加贷款额度，对于购房者来说，首套房的利率折扣将明显增加。目前一线城市的首套房贷款折扣主流在九折左右，未来有出现八五折或八折的可能性，“在目前经济没有完全好转的情况下，未来降准与降息以及其他一系列的房地产刺激政策还会持续出现。”
而从2014年四季度开始已经明显企稳升温的一二线楼市，在再次降息的影响下，或出现“暖上加暖”的现象。易居智库研究总监严跃进就认为，2015年下半年房价月均增幅或达到0.5%的水平。大城市的房价增幅或达到1%以上，部分大城市则在2%以上的水平，即出现房价上涨过快的影响。
此外，房地产业内人士认为，目前整体房地产市场的资金链依然比较紧张，而贷款利率下调对极缺钱的开发商来说是很好的消息，意味着从银行贷款的利率更低了，融资的成本降低了，房企最困难的时候已经过去。
“不过全国房地产基本面已经不同，本次降准降息不可能出现全面上涨。对于一二线城市，2015年市场走势将明显趋好，推动力继续加强，而三四线城市则可能越来越差。”张大伟表示。 新京报记者 李春平
20年期限100万房贷月供将少还141元
在宣布降息和定向降准的同时，央行指出，其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。这意味着，一大波购房族将会省钱。
考虑购买改善型住房的白领孙先生听说降息消息之后，很快算出了这样一笔账，如果商业贷款100万，贷款年限20年，那么基准利率从5.65%降到5.40%，总利息63.7万，月供为6822元，比降息前省下3.4万元的利息，月供少还141元。
如果用公积金贷款80万元，贷款年限20年，基准利率为3.50%，月供为4639元，总利息31.3万，比照降息前，月供少还104元，20年少付利息2.5万。
5万元存余额宝收益比1年前少1600
从6月28日起，一年期存款基准利率下调至2%，各家商业银行的利率上浮方案尚未公布，但市场分析人士普遍认为，今后银行理财产品可能有所降低。
6月27日，余额宝七日年化收益率已经跌至3.6%以下，业内人士表示，以余额宝为代表的宝宝类产品的收益或将走低，收益率可能进入3%时代。
按照最新的收益率估算，假设A先生放入余额宝5万元，那他一年获得的收益约为1800元，比鼎盛时期的日，余额宝曾达到历史最高点约6.8%，A先生每年收益少了1600元。
银行理财可能也面临收益下降，因为社会融资成本的降低意味着收益的降低。储蓄国债、凭证式国债等，收益率可能也会较去年上半年发行的同类产品有所降低。
不过，P2P行业和股市可能成为新的理财蓝海。多家机构和券商分析师均指出，此次降息将利好股市，此次降准将释放4700千亿流动性，建议关注金融概念股。同时，降息可能减少P2P网贷行业投资人受益，但对提高资产质量和降低坏账率都有积极的作用，为网贷行业的健康发展提供了契机。
（ 06:39:00）
【延伸阅读】谢国忠：央行救市不改A股命运
腾讯财经讯（许十文）
“周一可能会见到反弹，但不会像大家预期的那么多。降息降准是形式主义的政策动作，实际上作用不大。”6月27日下午，当得悉央行降息降准的消息后，知名“唱空派”，玫瑰石投资顾问首席经济学家谢国忠对腾讯财经现场表示，他有预期央行会救市，但降幅不及其预料，“（降息）应该降0.75才对。”
当在现场得知降息降准的消息以后，谢国忠对腾讯财经说，这类政策对救市的作用有限。另一演讲者，国家发改委宏观经济研究院研究员张岸元则补充说，市场对降息降准的刺激预期实际上是不断下降的。
在这场由英伦金融在广州举办的投资新思维高峰论坛上，谢国忠坦言，近期中国政府期望借助宽松货币政策刺激股市，以维持经济增长，本意是希望维持内需势头，并建构稳步发展的正循环。然而，国内股票市场出现了非理性的亢奋，若不能合适地控制市场预期，将有可能招致极端的结果。谢国忠又说，目前A股是“借钱推起来的泡沫市”，这使得A股的波动性是港股的3倍。
回顾上周的A股市场，谢国忠描述，上周的A股走势对市场的中期预期造成了很大的负面影响。“之前大家都觉得，A股每次下跌都是反弹的机会，进入的机会，这种信心已经被打破对市场的士气就会有影响，再来反弹的话，也会走弱。”
谢国忠预期，这轮降息降准或使股市反弹4到5个百分点，但之后仍然是泡沫最终还是会破灭。他预期，这轮股市最终重创的是那些85后，90后“借钱（包括配资、杠杆等）炒股”的一代人。
张岸元则认为，目前必须想清楚几个推动股市上行的因素是否已经全部消失：一是杠杆配资，二是政策以及相关的宏观资金面，三是实体经济是否向好。
对于中国经济，谢国忠同样表示不容乐观。他说，中国必须接受通缩到来的现实，目前政府只是努力把经济下滑的趋势尽可能拖延。“对股市，我们也可以理解成这样。有耐心的投资者，可以等待到明年年中，那时候很多股票的价格会到达真正有投资价值的区间。”谢国忠又说，预期9月份美国加息，中国经济的挑战在下半年将会更集中地释放。
对于沪港通、深港通，谢国忠对腾讯财经说，沪港通使大陆的一些资金进入了香港市场，影响的是一些小股票，但使香港股票市场出现了“大陆化”的迹象。“我们看到，坐庄的到香港来了，庄家在香港本来是97年以前的现象，现在大陆的散户可以通过沪港通参加香港的股市，形成了一种大陆特色的炒作环境。”
谢国忠又形容，最近热门的中概股回归话题也是炒作，真正得益的是相关股票的价格。他说，中概股回归在技术上是非常复杂的事情，他至今未见到有成功的案例，而这轮炒作中概股的主力，主要是由位于中国南方的一些基金。
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（ 20:43:01）
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