融资标的受限 信用账户曲线套资买股(13.10.25)
　　融资融券标的在今年已两次扩容，但投资者仍不满足于700只标的证券。证券时报记者近日了解到，一些投资者通过信用账户操作融资融券，快速变相融资购买非两融标的证券。多位业内人士表示，目前这种操作并不违反交易所相关规则，但仍存在潜在风险。两融标的变相扩大目前两融标的已增加至700只，但并未完全覆盖所有A股，仅占1/3。记者了解到，部分投资者通过一些招数，变相扩大两融标的范围，而采取这种做法的投资者并不在少数。据一位上市券商信用业务部人士介绍，通过融资融券的信用账户从券商融资，只能买其公布的两融标的，而账户中的自有资金则可用来投资普通股票，即信用账户除了具备融资融券功能，还具备普通账户功能。据悉，在现实情况中，有的投资者同时融券卖出和融资买入同市值的某一标的券，然后利用融资买入的券去还券，了结融券合约。此时融券卖出标的券的现金便相当于自有资金，可以投资其他非两融标的股票，融资借来的钱则相当于负债。根据交易所相关规定，两融业务中从券商融资所得资金只能投资于700只标的证券。但通过上述操作，投资者将从券商借款转为自有资金，理论上就可以购买所有证券。“目前这种操作方式比较普遍。”一位上海券商营业部投顾称，当对某只股票非常看好时，投资者将自己账户中已有股票作担保进行上述操作，既可以保全自己原有投资，又不必投入额外资金。这相当于在信用账户内借钱炒股，为何投资者不通过其他渠道筹措资金呢？据了解，目前两融信用账户向券商融资需支付8%~9%的利息，这高出银行贷款利率不少。对此，上述投顾表示：“银行贷款审批严格，流程也慢。而通过上述操作方法，两融标的股票可实现T+1资金到账，两融标的ETF更是可以实现T+0到账。”10月23日，华泰柏瑞沪深300ETF的融资余额已达该证券上市可流通市值的75.469%，超出75%的上限，上交所从即日起暂停该标的证券的融资买入。此前也有媒体报道称，上述操作对300ETF融资余额超出限制有所推动。潜在违约风险上述变相扩大两融标的的方式是否合规，是否存在操作风险？接受记者采访的业内人士普遍认为并不违规，但风险未明。“这种操作实际上提高了市场流动性。”华南某券商两融业务部负责人称，从两融业务规则来说，这种操作也并无违规之处。“通过这种操作，两融市场的活跃度得以提高，对券商和投资者可谓双赢。” 上述上海地区投顾认为，投资者得以快速得到资金买入看好的两融非标的股票，而券商除了收取非标的股票带来的常规经纪业务佣金，还通过一次融资操作、一次融券操作、一次还券操作得到较高的两融佣金，此外还能收获融资利息收入。不过，另一上市券商信用业务部人士则表示，若投资者通过这种操作方式得到的资金投资股票发生亏损，没有钱归还融资借来的钱，将使券商面临客户潜在的违约风险。链接：详解1技巧一：融资买入非标的证券众所周知，融资融券交易有标的证券限制，在进行两融交易时必须在标的证券范围中选择股票。如果您有心仪的非标的证券就只能拒之门外了，实在是可惜。而现在您若通过我下面介绍的方法进行操作，您也能通过融资买入非标的证券了。假设您现在账户有100万资产（满仓股票），申请的信用总额度也是100万，（不计交易手续费、利息等费用及买卖价差和折算率）。这时您看中某只非标证券，想融资买入，又不愿卖出您手头有的股票。通过以下操作，您可获取50万元的融资买入额度：第一步：【融券卖出】融券卖出价值50万元的标的证券，融券负债50万；第二步：【融资买入】融资买入相同数量的同一标的证券，融资负债50万；第三步：【现券还券】将融资买入的标的证券以现券还券的方式偿还融券负债，账户显示总负债50万元，融券卖出资金50万解冻。第四步：融券解冻的50万资金您就可以当日以普通买入的方式买入非标的证券了。计算方式：T日，客户股票账户担保资产100万，可取现金50万（融券卖出资金），此时维持担保比例=[100万（担保资产）+50万（现金）]/50万（负债）=300%，由于担保比例大于300%部分资金可取，此时客户可以转出的资金为0万，但是客户可以用50万普通买入非标的证券。注意哦，非标的证券也是有限制的，必须是担保标的证券的范围内。所以基本上除去ST和业绩极差的创业板股外百分之95的证券都可以。技巧二：从融资融券额度中套现还是假设您账户资产100万（满仓股票），信用总额度100万，（不计交易手续费、利息等费用及买卖价差和折算率），要套现，请依据以下步骤：第一步：【融券卖出】融券卖出价值33万元的标的证券，融券负债33万；第二步：【融资买入】融资买入相同数量的同一标的证券，融资负债33万；第三步：【现券还券】将融资买入的标的证券以现券还券的方式偿还融券负债，账户显示总负债33万元，融券卖出资金33万解冻。第四步：融券解冻的33万资金客户可以于第二天将资金转出。经测算，您可以通过此项操作获得原账户资产1/3的可取资金。计算方式：T+1日，客户股票账户担保资产100万，可取现金33万（融券卖出资金），此时维持担保比例=[100万（担保资产）+33万（现金）]/33万（负债）=400%，由于担保比例大于300%部分资金可取，此时客户可以转出的资金为33万。操作原理：1、信用帐户维持担保比例300%以上部分资金或股票可以提取。维持担保比例=总资产/负债2、T日，融券卖出→融资买入→现券还券，融券资金释放；T+1日，300%以上部分资金或股票可转出适合情形：1、客户长期持股被套，缺钱补仓，但是持仓股票不是标的证券股票；2、客户满仓，缺钱需要临时周转。注意事项：融券卖出和融资买入的标的证券最好选择ETF，原因有三点：第一，ETF波动较小，避免交易过程中的差价亏损；第二，ETF库存可融券量多，交易量大，容易成交；第三，ETF交易不收印花税，降价成本。详解2担保证券融资一、定义投资者通过配合使用融券卖出、融资买入、直接还券，实现信用账户内股票市值套现。二、原理（资金来源）融券卖出得到的是现金，这部分现金往常是冻结状态，只能用于买券还券。投资者通过担保证券融资的操作可将这部分冻结资金解锁，资金解锁后即可自由操作，可用于打新股亦可用于买入担保物股票（包含两融非标的股和两融标的股等）三、操作步骤【绝招】担保证券融资--套现买股（可买非两融标的股）&打新1.第一天：（共三个操作：融券卖出、融资买入和直接还券）①融券卖出一定数量ETF（可以是300ETF、50ETF、180ETF等ETF标的，只要有券就可以）选择ETF的优势：A、ETF交易不用印花税B、ETF买卖交易没有最低5元手续费限制C、ETF价格比较稳定②融券卖出成交后，以同样价格融资买入同等数量ETF③直接还券，了结融券负债2.第二天：资金解锁，这部分资金可以用于打新或买股3.不需要资金的时候，直接还款了结融资负债即可四、操作小技巧——如何更精确的实现同价格成交1.先融券卖出，再融资买入2.观察卖一委托单数，该位置单数不宜过小3.按卖一价格委托融券卖出，然后等待成交4.等待的时候，先点好融资买入的界面，输入价格(以卖一价格委托，即融券卖出的成交价格)和数量，回车，准备按确定5.当融券卖出的成交提示在屏幕右下方浮现出来的时候，快速按下回车促成买入即时成交
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scale: '20.3',
display: 'inlay-fix'沪市放开信用账户打新 融资融券神器发威
上证所为支持IPO业务，拟在近期放行投资者信用账户“打新”。这意味着，沪市新股上市，投资者可以将此前在深圳市场已经运用得炉火纯青的融资融券打新招数，用在即将登陆沪市的新股上。
沪市信用账户“打新”即将放开
去年12月19日，上证所发布《上海市场首次公开发行股票网上申购业务问答》，称融资融券客户信用证券账户的
市值合并计算到该投资者持有的市值中。但是，该账户不能用于申购新股。今年5月，新版《上海市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》发布，但仍然坚持了信用证券账户不得用于新股申购。
与此相对的是，深交所早在今年1月3日的回答投资者有关新股网上申购业务的问题中，已经明确放行信用证券账户参与新股申购。
“有市值的深市融资融券信用证券账户可用于参与新股申购，融资融券信用证券账户市值与普通证券账户合并计算。若投资者的融资融券信用证券账户和普通证券账户都有市值，其新股申购可比照同一投资者多个证券账户处理，投资者可选择使用有市值的信用证券账户或有市值的普通证券账户申购新股。”
两个市场，深市可以在信用账户打新，沪市不可。在实际操作中，这一区别给新股网上申购带来什么影响呢？
一位中型券商营业部总经理称，主要可以提高资金使用率。“两个市场的普通账户和信用账户市值都可以合并计算，但是在用资金申购新股时，沪市就要把资金从信用账户转入普通账户。而这部分资金放在信用账户，本可以获得更大的授信额度。”
也有券商营业部人士不建议直接在信用证券账户申购新股。“信用账户资金转出，必须达到300%的维持担保比例。如果是在账户滚动操作循环打新是可行的，但是如果打了几轮，想要随时转出收益，会带来不必要的麻烦。”
融资融券打新发力
事实上，自从融资融券用于“打新”的工具属性被挖掘出来，高效率打新，融资融券已经不可或缺。从T-2日持有市值才能参与打新，到T-2日前20个交易日的日均持有市值计算额度，为应对几经修改的新股网上申购实施办法，融资融券用于“打新”的小窍门也在更新换代。
对于资金充裕，但是市值不足以支持“顶格”打新的投资者，如果不愿意为了“凑市值”而买入股票，可以选择券源较丰富的融资融券标的股，在买入该股票后，做一笔相同标的的融券卖出，这样在锁定该股票风险的同时，也持有了一部分市值。这一操作可以在T-2日前20个交易日频繁操作，以获取更高的可申购额度。
对于持有股票不愿抛售，但又需要资金“打新”的投资者，可以将所持股票转入信用证券账户，获得授信额度之后，先融券卖出一只券源丰富的标的股，再融资买入同一标的，用买入的标的股直接还券，了结第一步的融券负债，这样融券卖出所得资金就可以解冻，直接在信用账户申购新股。
“此前沪市只能在普通账户进行打新，那么想要通过这一操作把资金转出需要达到300%的维持担保比例。如果杠杆放得比较高，这部分资金是无法取出的，会影响到融资融券工具性能的发挥。”前述营业部人士称。
昨日起，新一波新股来袭。至下周四，共有14只新股IPO密集发行重启。预计发行7.8亿股，拟募资45.6亿元。而14只新股中，8只拟登陆沪市。沪市信用账户开放“打新”，无疑对新股申购是正面利好。
据国泰君安测算，以6~8月IPO重启后前3轮新股网上/网下获配比例和平均中签率，假设网上申购比例最终为90%，则网上中签率为0.8%，网下中签率为0.35%。网上中签率远远超过网下，将吸引一些评级较低的机构更多倾向于加入网上申购。资金量远超一般个人投资者的参与者加入新股分食，被激活的融资融券工具属性将发挥更大作用。责任编辑：黄超
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你可能喜欢国泰君安微融资和融资融券的区别
推出一段时间之际，有亲来问小君：“微融资”和“融资融券”一样吗？他们有什么区别和联系呢？
相辅相成的“微融资”和“融资融券”
从上表来看，“微融资”的推出，对于“融资融券”来说，呈现互补的作用。他们都是融资渠道，“融资融券”未能覆盖的部分，“微融资”做了很好的补充；“微融资”有限制的地方，“融资融券”涉及了。
比如，融资用途方面：“融资融券”的资金只能用于证券账户内证券交易，“微融资”的资金则没有任何限制，等于扩大了“融资融券”的资金用途。
再看融资申请平台，“融资融券”只能在线下来营业部临柜申请，“微融资”解决了距离的问题，只要互联网就能申请办理。
融资利率方面，“融资融券”采用固定利率，半年续约一次。而“微融资”采用浮动利率，最长3年。互相补充。
融资额度方面，“微融资”上限是50万，但“融资融券”不限额度。
如果，您要问他们俩到底哪个融资打新股好点？
其实，小君没有偏爱，关键是他们的特点哪些符合您的要求。
微融资：按正常流程在线申请就能把资金借到用于证券账户打新股。
融资融券：这个要点专业技术可以把资金借出来。下面我们来详解如何借力信用账户提高新股申购额度进行新股申购？
普通账户有市值无资金—增资
客户定位：长期持有大量股票市值，现金不足，不愿为打新进行卖股套现
操作方法：将客户所持有市值转入信用账户，通过“融资融券套现”的方法，沪市可以最多获得转入市值33%的现金，深市可以最多获得市值*折算率*2 的现金。
沪市套钱打新：小李股票账户有市值100万股票，信用账户总额度200万，要套现打新，步骤如下：
第一步：【融券卖出】融券卖出价值33万元的50ETF，融券负债33万；
第二步：【融资买入】融资买入相同数量的50ETF，融资负债33万；
第三步：【现券还券】50ETF以现券还券的方式偿还融券负债，账户显示总负债33万元，融券卖出资金33万解冻。
第四步：融券解冻的33万资金客户可以于第二天将资金转出到普通账户打沪市新股。
经测算，您可以通过此项操作获得原账户资产1/3的可取资金。同理由于深圳信用账户可以打新，套出资金不用转出，可以通过以上套路得到100万元的资金打新，（深市可以最多获得市值*折算率*2 的现金）。
操作原理：
1、信用帐户维持担保比例300%以上部分资金或股票可以提取。维持担保比例=总资产/负债
2、T日，融券卖出→融资买入→现券还券，融券资金释放；深圳市场马上可以用于信用账户买非标的券或者用于打新。
T+1日，担保比例300%以上部分资金可转出，用于上海普通账户打新或者补充自己的资金需求。
注意事项：
融券卖出和融资买入的标的证券最好选择沪市ETF，原因有四点：
第一，沪市ETF可以当天现券还券；
第二，ETF波动较小，避免交易过程中的差价亏损；
第三，ETF库存可融券量多，交易量大，容易成交；
第四，ETF交易不收印花税，降价成本。
投资是一门学问，善学善问
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