申万宏源26日登陆深交所 券商股集体暴动还是哑火
作者：公告解读组
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江淮汽车、华胜天成拟定增加码主业；亨通光电、富邦股份拟高送转；威孚高科抛回购方案等。
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申万宏源成深市“第一股” 或已不适合短炒
　　昨日，首日上市，以上涨19.42%开盘，其后震荡走高，到收盘报19.65元，市值达2919亿元，取代成为深交所市值最大的上市公司，在券商股里，直逼3153亿的A股总市值。
　　深交所龙虎榜显示，有机构专用账户买入了超过1个亿元，说明机构对其仍看好。
　　涨势蹊跷 影子股大跌
　　昨日早盘，申万宏源跳空19.42%高开，后闪电回落了一下，盘中最少涨幅13.24%，接着直线上涨，到9点38分涨幅已在30%以上，此时被深交所临停。10分钟后继续交易，又再度大涨，到10点42分现盘中最大涨幅41.8%，最高价21.1元，其后震荡回落，到收盘，上涨32.06%，报19.65元，总市值达2919亿元；全天换手率达37.67%，成交237.6亿元，为沪深两市成交总金额排名首位。
　　上周，深交所公布申万宏源将上市后，持有申万宏源股权的“影子股”，尤其是，表现良好，上周三、周四连续收出两个涨停，周五还大涨超过6%。不过，昨日该股表现糟糕，以-4.06%开盘，盘中数度跌停，到收盘大跌9.4%，为两市跌幅榜第二位，下跌3.34%，跌0.66%。
　　游资捧场 不适合短炒
　　2014年7月，公布了申银万国将以换股吸收合并的方式完成对宏源的重大资产重组。12月10日，宏源证券开始连续停牌，直至终止上市。
　　受吸收合并利好，以及券商股整体走好的影响，宏源证券近半年多走势良好。去年7月首次公告重组方案并复牌后，宏源证券在5个交易日内股价涨幅达43%，随后进入震荡期。11月19日~12月9日，宏源证券在15个交易日内累计上涨了107%。
　　从深交所昨日龙虎榜来看，申万宏源上市首日，之所以大涨，捧场的以游资为主。买入的前4位均为游资席位，分别是宏源深圳福华一路(买入2.17亿元，卖出7648万元)，国信深圳泰然九路买入1.81亿元，卖出1.77亿元)，广发深圳蛇口兴华路(买入1.44亿元，卖出608万元)，国金上海西藏中路(买入1.31亿元，卖出8172万元)；第5位为机构专用席位，买入1.2亿元。
　　申万宏源能走到什么地方？成为现在市场焦点。
　　“昨日尾盘竞价前约8分钟时间里，申万宏源回落了约5%，且有一定成交量放出，说明有大卖家并不看好后市。”成都资深投资者古先生认为，“前期宏源涨了那么多，已充分兑现了预期，近期券商股表现并不是那么好，申万宏源已不适合短线炒作。”
　　研报认为，合并后申万宏源在经纪业务方面市场份额约为5.38%，市场排名第三位，低于中信证券6.88%的水平，略高于4.83%的水平。从主要财务指标和各项业务分析的情况来看，申万宏源的合理市值在海通证券之下、广发、招商之上。若假设宏源证券股价维持不变，按照换股比例对申万宏源股价进行倒推，那么对应市值在2200亿左右。 华西都市报记者 朱雷
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申万宏源今日登场 股价能任性多久？
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1月26日，国内首家上市券商“宏源证券”将正式告别A股，公司股票终止上市并摘牌，取而代之的是在收购兼并完成后整装待发的“申万宏源”：2200亿元的市值更让其一举成为深市个股市值的老大。
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&申万宏源&登场，最受市场关注的还是股价走势。在去年12月的停牌前，宏源证券仅用15个交易日就已实现了股价翻番。但近一个月来券商股的调整，也为证券股新军的首日表现增添不定数，市场预期也现争议。
然而，分析师认为，相比股价走势、市值规模以及短期业绩提升预期，此次重组更值得聚焦的还是方案设计的创新、合并后续发展规划等。首次尝试双层组织架构，申万宏源集团公司的综合平台进展也由此迎接检验。
2014年7月，宏源证券公布了将以换股吸收合并的方式完成对宏源的重大资产重组。12月10日，宏源证券开始连续停牌，直至终止上市。1月21日晚间的一纸公告，宣告了宏源证券告别A股的最终时间。26日，&申万宏源&将正式在深交所上市，证券代码为&000166&。
在这场历时半年之久的重组并购推进中，二级市场的情绪已有过多次体现。在去年7月首次公告重组方案并复牌后，宏源证券在5个交易日内股价涨幅达43%，随后进入震荡期。而至11月份，受券商板块整体行情的拉动，宏源证券在11月19日至12月9日的最后15个交易日内累计上涨了107%。
然而对于这只证券股新秀上市后的走势，市场却出现了分歧。
申银万国向宏源证券所有股东发行股份换其所持有的宏源证券股票;依据1∶2.049的换股比例，换股完成后的申万宏源总股本将为148.56亿。根据上市交易公告，申万宏源首日开盘价定为14.88元/股，首日不设价格涨跌幅限制，开盘集合竞价的有效竞价范围为14.88元/股的9倍以内。盘中成交价较当日开盘价上下浮动触及10%、换手率触及50%时都将临停1小时，成交价较开盘价上下浮动触及20%时，临停至当天14∶57。
然而已有市场观点指出，考虑宏源停牌前积累的涨幅、去年12月中旬以来证券股震荡调整的整体走势，首日或难出现新股上市的火爆场面。
分析师曾素芬还测算称，在假设并未终止上市的前提下，对宏源停牌前股价30.5元进行倒推;由此测算的申万宏源股价为14.9元，对应市值为2200亿元。若是参考2015年申万宏源650亿的净资产、上市券商平均3倍左右的PB值估算，申万宏源合理市值在2000亿元，而对应的股价则为13.5元。
另外一种估值测算，是以财务指标和业务分析推断申万宏源的合理估值在1500亿至1900亿元，对应的股价区间则在10.1元至12.8元。按照该分析师上述测算的估值区间，申万宏源上市后的股价提升空间或已有限。
但基于近一年来发行的新股均实现首日顶格涨停，更多投资者仍看好申万宏源的短期走势，&上市后能封几个板&也一度成为热门讨论话题。针对后续发展，申万宏源方面则一直强调发展前景和整合预期，并认为存续公司将形成显著的客户和规模优势、品牌和业务优势、区位优势以及股东优势，&新公司将跻身证券行业第一梯队，其系统重要性都将明显提升&。
申万宏源方面还强调称，此次重组方案设计针对两家公司股东，特别是对中小股东利益方面维护做出安排，包括在宏源证券换股价格中给予20%溢价率、申万发行价格的公允性等，&股票的含金量更足&。
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[责任编辑：heying]
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