全市场上市公司行业平均市盈率公布：为IPO询价参考
新股发行制度改革已呼声已久，关于改革的前期准备工作已在进行中。让市场关注的是，未来新股定价所参照的行业平均市盈率，昨日有两家机构发布相关信息。
深圳证券信息有限公司(下称“深证信息公司”)昨天发布新闻稿称，定于日起计算发布上市公司行业平均市盈率，以反映该行业上市公司市盈率的平均水平。
同日，中证指数有限公司(下称“中证指数公司”)亦公开表示，将于2月21日起每天对外发布沪深全市场行业市盈率，其于昨日发布的新闻稿称：“沪深全市场行业市盈率主要是为了顺应和配合新股发行制度改革。”
此前的2月3日，证监会有关部门负责人曾公开表示，证监会研究考虑召集一些机构研究已上市企业所处行业市盈率情况，为下一步询价机构报价提供参考。昨天两家机构发布的数据指标略有不同，今后新股发行市盈率将参照哪个标准，目前尚不清楚。
所谓市盈率(PE)，通常指在一个考察期(一般为12个月的时间)内股票价格与每股收益的比值。举例来说，如果一个公司当年市盈率10倍，则意味如果保持平稳的盈利速度，企业10年的盈利与投资额相当。
按照中证指数公司昨晚公布的信息，行业最新市盈率=∑A股总市值/∑年度报告A股净利润，其计算最近一个月(三个月、六个月、一年)平均市盈率。以最近一个月平均市盈率为例，日公布的最近一个月平均市盈率=该行业日至日时间区间内每日市盈率的算术平均值，计算时只统计交易日天数。最近三个月、六个月、一年平均市盈率的计算方法与此相同。
深证信息公司：
强调与国际标准可比
根据深证信息公司新闻稿，其本次发布内容包括五个市场层次、两套行业分类标准、两个指标及两种计算方法，共计发布4300条行业市擦盈率数据。
上市公司行业平均市盈率按深圳市场、深市主板、中小企业板、创业板和全市场五个层次计算，以满足不同市场板块统计需要。
深证信息公司称，本次发布的上市公司行业平均市盈率依托两套行业分类标准，以中国证监会上市公司行业分类标准为基础，同时，发布上市公司行业分类标准，以便从投资性需求、国际可比性等角度为市场提供参考。
其中，中国证监会上市公司行业分类标准以国家统计局《国民经济行业分类与代码》为主要依据，本次拟发布所有一级行业和二级行业的平均市盈率，其中一级行业(包括13个行业门类和10个行业次类)为23个，二级行业(行业大类)为91个，共计114组数据。
巨潮行业分类标准则由深圳证券信息公司建立和维护。深圳证券信息公司强调：“该标准与国际通用的行业分类标准有可比性。”本次拟发布所有一级、二级和三级行业的平均市盈率，其中一级行业10个，二级行业24个，三级行业67个，共计101组数据。
另外，上市公司行业平均市盈率计算发布静态市盈率和滚动市盈率两类指标，静态市盈率以上一年度的净利润来计算，滚动市盈率以最近四个季度的净利润来计算。根据定期报告披露情况，实时更新上市公司的净利润指标，使计算结果保持相对平滑。
同时，两类市盈率指标均提供总股本加权平均和中位数两种算法。
加权平均值按照上市公司的总市值和合计净利润来计算，能反映行业整体情况，但会受到公司规模因素的影响。中位数按照市盈率由大小排序选取居于中间的值，不易受公司极端值的影响。
参照行业惯例，市盈率计算时剔除亏损公司，剔除境外上市股份及对应净利润，重组公司按经审计的新财务数据进行追溯调整。若某个细分行业市盈率无法计算时(没有上市公司，符合条件样本为零，或者计算的结果异常不具参考价值)，则该行业市盈率不统计发布。
深圳证券信息公司为深圳证券交易所全资子公司，成立于1994年，是国内惟一具备主板上市公司、中小企业板上市公司、代办股份转让系统挂牌公司法定信息披露业务资质及中关村[5.58
0.00% 股吧
研报]园区非上市股份报价转让系统挂牌公司、产权市场等多层次资本市场信息披露业务资质的信息服务机构。
中证指数公司：
监管层吁其发挥专业优势
与深证信息公司的数据相比，中证指数公司的行业市盈率不仅覆盖更广，且更强调监管认同度。
中证指数公司昨天宣布，从今日起每天对外发布按照证监会《上市公司行业分类指引》划分标准计算的86个行业市盈率的最新数据，包括13个门类、
9个辅助类和91个大类中符合计算条件的64个。同时还将发布各行业最近一个月、三个月、半年、一年的历史平均市盈率数据以及所有A股股票的市盈率明细数据。
中证指数有限公司总部上海，是沪深交易所共同出资组建的专业指数服务机构，目前管理的各类指数超过400条。
中证指数公司在其新闻稿中特意强调，“最近监管部门希望中证指数有限公司发挥专业化优势，为新股的发行、交易及日常监管提供更多的信息服务，为市场提供规范透明的参考基准，以有助于减少市场中的非理性行为，有助于提高市场参与者的辨别能力。”
中证指数公司称，行业市盈率是新股定价的重要参考指标，拟发行公司、承销商、询价机构、投资者都需要以之为基准拟定发行计划、询价、定价或进行投资分析，监管部门也需要此类基础信息用于日常监管。沪深全市场行业市盈率将从专业机构角度，为投资者、中介机构以及监管部门等提供更为全面的信息参考，以进一步提高市场透明度。
中证指数有限公司发布的全市场行业市盈率覆盖沪深两市全部A股，在按照通用的股本加权法计算行业市盈率时，剔除了最近年报亏损股票和暂停上市股票。如果剩余样本股票数不足5只，则不计算行业市盈率。最新统计显示，在91个大类中，将有27个大类因样本不足而暂不计算行业市盈率。
为IPO询价提供参考
根据昨晚公布的数据，在中证指数公司发布的13个大类行业平均市盈率中，40家农林牧渔业公司的平均市盈率最高，为50.64倍，41家金融保险业平均市盈率最低，为10.4倍。
而在深证信息公司公布的信息中，45家农林牧渔业公司的平均静态市盈率为48.2倍，41家金融保险企业的平均静态市盈率为10.44倍。
市场人士评价认为，行业市盈率的发布可为新股的发行、交易及日常监管提供更多的信息服务，为市场提供规范透明的参考基准，有助于减少市场中的非理性行为，有助于提高市场参与者的辨别能力。
证监会有关部门负责人曾公开表示，证监会正在研究一项促进新股发行合理定价的措施，即委托第三方机构，发布各个行业已上市公司的平均市盈率，供投资者参考。该报告将涵盖主板、中小板和创业板市场。
目前券商在新股发行的询价过程中，都会为询价机构提供一份估值报告，其中涉及相关行业的整体估值情况，即行业的平均市盈率。上述证监会负责人当日表示，券商提供的这种市盈率水平，缺乏规范性，“操作空间比较大”，可能对投资者存在误导。因此，证监会拟委托第三方机构发布更客观、公正的行业市盈率水平，并随着市场的变化定期更新。
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论坛精华贴未盈利公司的上市标准与估值该怎么定|盈利能力|上市标准_凤凰财经
未盈利公司的上市标准与估值该怎么定
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去年京东与阿里巴巴相继跨洋赴美上市，刺激了国内资本市场的敏感神经，引发了对优质互联网公司流失海外的忧虑。未盈利互联网企业上市时如何估值定价是个难题，因为市盈率、市净率失去了作用。
去年京东与阿里巴巴相继跨洋赴美上市，刺激了国内资本市场的敏感神经，引发了对优质互联网公司流失海外的忧虑。监管层审时度势，决心在创业板设立专门层次，支持符合一定条件但尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌，一年后在A股上市。迄今，包括监管层&邀请&在A股上市的融360、蚂蚁金服在内，至少已有5家互联网企业提出了A股上市计划或希望在A股上市。今年的政府工作报告首次提出制定&互联网+&行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与制造业结合，互联网正成为国民经济的新引擎。A股市场为&互联网+&提供强力资本平台，互联网企业以高成长反哺国内投资者，这种良性互动将是我国互联网企业A股上市的美好愿景。但&未盈利板块&有几个棘手问题需要厘清，其上市时机、标准与估值定价是不能回避的焦点。&互联网+&战略必将催生大批优质互联网公司，但新兴互联网公司IPO上市时机选择具有特殊性。互联网企业的成长一般经历竞争优势积累、业绩爆发和业绩调整三阶段。新兴企业在&竞争优势积累阶段&中后期到&业绩爆发阶段&早期，企业处于战略性亏损状态，但比较适合IPO融资。因此，未盈利互联网企业IPO是有行业合理性的，切不可将未盈利板块简单比喻为市梦率、上市圈钱。A股的ST制度、退市制度也需在注册制顶层设计中有配套方案，适应未盈利互联网公司上市后的要求。与此同时，也应对互联网公司上市设定严格的上市标准，尽量避免投资者的误解并由此造成不必要的损失。笔者以为，设定未盈利互联网公司上市标准需要重点把握这么几点：一是尚未盈利但具备盈利能力，为了公司发展，保持竞争力，目前暂时不盈利。中长期看不到盈利能力的公司，再怎么样也不得上市。二是用户数和流量，这是互联网企业的竞争力的基础，有足够大的用户数才能建立盈利的商业模式。三是业务模式。要风险可控、业务合规，业务模式得到监管部门认可。四是有创新能力，研发投入高。五是信息披露真实及公开透明。&未盈利板块&的信息披露有其特殊性，应重点披露用户量、活跃用户量、付费用户量、用户量的增长率、用户的黏性等。信息披露也应注意保护企业商业秘密，允许部分企业用秘密提交的方式提交上市申请。以上述五点衡量，目前不少互联网企业不具备&非盈利板块&上市条件。国内P2P网络借贷平台眼下大多数没有盈利，但并不是为了扩大市场，而是因为坏账造成的。业内人士认为，P2P行业目前普遍采用债权转让模式，其真实性难以分辨，导致极高的潜在法律风险，坏账率也无法准确判断，真实盈利能力大有疑问。因此，对p2p公司上市申请，需要特别谨慎。未盈利互联网企业上市时如何估值定价是个难题，因为市盈率、市净率失去了作用。目前国际上通用的企业估值方法无非是成本法、市场法、收益法和期权法。收益法的原理是通过企业未来可预测的每年预期收益进行收益还原以及折现处理，比较适合尚未盈利但未来具备盈利能力的互联网公司。成熟市场对互联网公司的定价模式可资借鉴，参与Lendingclub上市的士丹利在研报中详细介绍了如何给Lendingclub估值、定价，以及对其市场前景的预期。大摩采用了相对估值法中的企业价值倍数法（企业价值/息税折旧摊销前利润EV/EBITDA、企业价值/销售额EV/S），使用19倍EV/EBITDA、11%的WACC，得到Lendingclub的目标价格为22，并用其他相对估值法如市盈率倍数法（PE）及未来现金流折现法（DCF）等予以佐证。A股市场近期出现了大量互联网公司并购，这些案例可为将来未盈利互联网公司上市定价提供依据。收购标的尚未盈利在我国资本市场颇为罕见，而对于易视腾最新的收购计划即是如此。据重组预案，对易视腾的股东全部权益采用收益法、市场法作了预估。截至2014年底，易视腾采用收益法测算股东全部权益预估值为9亿元，据此，易视腾91.3%股权的预估值为82174万元，预估增值率1264.44%。（作者系资深财经评论人）
[责任编辑：huhj]
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　　深交所：20日起计算发布上市公司行业平均市盈率
　　日 18:17证券交易所 　　深圳证券信息公司有关负责人就发布　　上市公司行业平均市盈率答记者问
　　问1:发布上市公司行业平均市盈率的目的是什么？　　答：市盈率是证券常用指标，通常指在一个考察期(一般为12个月的时间)内，股票价格与每股收益的比值。行业市盈率是一个行业上市公司总市值与该行业上市公司净利润总和的比值。市盈率是者投资估值的重要参考指标。深圳证券信息有限公司定于日起计算发布上市公司行业平均市盈率，以反映该行业上市公司市盈率的平均水平。　　深圳证券信息公司一直以来致力于提供信息服务，我们在日常工作中发现市场缺乏较完整的行业平均市盈率数据供中小投资者查询参考，此次发布上市公司行业平均市盈率就是为了给广大投资者进行新股认购及二级市场投资决策提供更有效的信息，进一步提升信息质量，增加市场透明度，促进市场建设。　　问2:上市公司行业平均市盈率主要包括哪些内容？　　答：此次发布内容包括五个市场层次、两套行业分类标准、两个指标及两种计算方法，共计发布4300条行业市盈率数据。　　上市公司行业平均市盈率按深圳市场、深市主板、中小企业板、和全市场五个层次计算，以满足不同市场板块统计需要。　　上市公司行业平均市盈率选择两类行业分类标准统计，一类为中国证监会上市公司行业分类标准，另一类为巨潮上市公司行业分类标准。　　上市公司行业平均市盈率计算发布静态市盈率和滚动市盈率两类指标，同时，两类市盈率指标均提供总股本加权平均和中位数两种算法。　　计算结果可以通过巨潮网和巨潮资讯网查询和下载。　　问3:两套行业分类标准的依据是什么？　　答：本次发布的上市公司行业平均市盈率依托两套行业分类标准，以中国证监会上市公司行业分类标准为基础，同时，发布巨潮上市公司行业分类标准，以便从投资性需求、国际可比性等角度为市场提供参考。　　中国证监会上市公司行业分类标准以国家统计局《国民经济行业分类与代码》为主要依据，被广泛应用于证券市场信息统计工作。本次拟发布所有一级行业和二级行业的平均市盈率，其中一级行业(包括13个行业门类和10个行业次类)为23个，二级行业(行业大类)为91个，共计114组数据。　　巨潮行业分类标准由深圳证券信息公司建立和维护，该标准借鉴国际标准，结合我国证券市场实际，针对市场投资性需求，与国际通用的行业分类标准有可比性。本次拟发布所有一级、二级和三级行业的平均市盈率，其中一级行业10个，二级行业24个，三级行业67个，共计101组数据。　　在两套行业分类标准中，上市公司的归类是以该公司营业收入的占比作为分类基准。　　问4:上市公司行业平均市盈率如何计算？　　答：为更好地展现行业市盈率情况，参照市场常用分析指标，本次行业平均市盈率同时发布静态市盈率和滚动市盈率两种指标。静态市盈率以上一年度的净利润来计算，滚动市盈率以最近四个季度的净利润来计算。根据定期报告披露情况，实时更新上市公司的净利润指标，使计算结果保持相对平滑。　　在计算方法上，同时采用总股本加权平均和取中位数两种计算方式。加权平均值按照上市公司的总市值和合计净利润来计算，能反映行业整体情况，但会受到公司规模因素的影响。中位数按照市盈率由大小排序选取居于中间的值，不易受公司极端值的影响。　　参照行业惯例，市盈率计算时剔除亏损公司，剔除境外上市股份及对应净利润，重组公司按经审计的新财务数据进行追溯调整。若某个细分行业市盈率无法计算时(没有上市公司，符合条件样本为零，或者计算的结果异常不具参考价值)，则该行业市盈率不统计发布。　　问5:上市公司行业平均市盈率有哪些特点？　　答：本次发布的上市公司行业平均市盈率具有以下特点：　　一是行业分类注重权威性与可比性。以中国证监会上市公司行业分类标准为基础，同时，发布巨潮上市公司行业分类平均市盈率，从投资性需求、国际可比性等角度为市场提供参考。　　二是计算方法注重通用性与市场惯例。选用市场常用的市盈率计算指标与计算方法，B股、H股的市值处理，亏损公司与重组公司的处理均遵循市场通行方法。　　三是结果注重公开性与可验证性。行业分类数据、财务数据和股本数据等均来源于被境内外资讯商与媒体等广泛使用的巨潮财经数据库，计算结果具有可重复性，增加了结果的可信度。　　四是发布内容注重市场特点与需求。行业分类统计层次选择主要考虑到大量中小板和创业板公司来自细分行业和新兴行业，将中小板与创业板市场单列，并充分披露细分行业的市盈率数据，有利于更充分地凸显上市公司的特色，提高数据的参考价值。　　问6:如何保证上市公司行业平均市盈率计算结果准确性？　　答：深圳证券信息公司采取以下几项措施确保计算结果准确。　　一是认真校验市场基础数据。为确保巨潮财经数据库中基础数据准确完整，信息公司将基础数据与深交所中心库数据及第三方数据进行了全面的比对与校验，确保基础数据资料完整、精确。　　二是为保障发布数据的准确性和一致性，信息公司建立了严格的计算发布流程，由专项工作小组专人负责行业市盈率数据的计算、校验和发布工作。同时，建立自动预警机制，误差超过一定范围及时报警，以便作相应的分析和处理。　　三是本次行业平均市盈率数据发布后，我们将密切关注市场对发布结果的意见，并将根据市场反馈结果进行及时调整，进一步完善计算指标与方法，以更好地满足市场需求。
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1楼： 发表于：[ 10:07:37]
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　　询价有谱 上市公司行业市盈率每日发布 　　 日 02:20 　　证券时报记者 黄婷 胡学文　　证券时报记者获悉，沪深两市上市公司行业平均市盈率已公开发布，者可以分别登录中证有限公司网站（.cn）和巨潮指数（.cn/）网查询和下载。　　深市方面，证券信息有限公司于2月20日起计算发布上市公司行业平均市盈率。据介绍，上市公司行业平均市盈率按深圳、深市主板、中小企业板、和全市场五个层次计算，以满足不同市场板块统计需要；上市公司行业平均市盈率选择两类行业分类标准统计，一类为中国证监会上市公司行业分类标准，另一类为巨潮上市公司行业分类标准；上市公司的行业平均市盈率计算发布静态市盈率和滚动市盈率两类指标；两类市盈率指标均提供总股本加权平均和中位数两种算法。　　深圳证券信息有限公司有关负责人介绍，本次行业平均市盈率同时发布静态市盈率和滚动市盈率两种指标。发布内容注重市场特点与需求，行业分类统计层次选择主要考虑到大量中小板和创业板公司来自细分行业和新兴行业，将中小板与创业板市场单列，充分披露细分行业市盈率数据，有利于更充分地凸显上市公司特色，提高数据的参考价值。　　沪市方面，中证指数有限公司今日起每天对外发布按照证监会《上市公司行业分类指引》划分标准计算的86个行业市盈率的最新数据，包括13个门类、9个辅助类和91个大类中符合计算条件的64个。同时还将发布各行业最近一个月、三个月、半年、一年的历史平均市盈率数据以及所有A股股票的市盈率明细数据。　　据了解，中证指数有限公司发布沪深全市场行业市盈率主要是为了顺应和配合新股发行制度改革，从专业机构角度为投资者、中介机构以及监管部门等提供更为全面的信息参考，以进一步提高市场透明度。所发布的全市场行业市盈率覆盖沪深两市全部A股，在按照通用的股本加权法计算行业市盈率时，剔除了最近年报亏损股票和暂停上市股票。如果剩余样本股票数不足5只，则不计算行业市盈率。　　中证指数有限公司相关负责人表示，行业市盈率是新股定价的重要参考指标，拟发行公司、承销商、询价机构、投资者都需要以之为基准拟定发行计划、询价、定价或进行投资分析，监管部门也需要此类基础信息用于日常监管。
2楼： 发表于：[ 10:12:33]
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　　询价有谱 上市公司行业市盈率每日发布　　 05:00 来源：证券时报网　　证券时报记者获悉，沪深两市上市公司行业平均市盈率已公开发布，者可以分别登录中证有限公司网站和巨潮指数网查询和下载。　　深市方面，证券信息有限公司于2月20日起计算发布上市公司行业平均市盈率。据介绍，上市公司行业平均市盈率按深圳、深市主板、中小企业板、和全市场五个层次计算，以满足不同市场板块统计需要；上市公司行业平均市盈率选择两类行业分类标准统计，一类为中国证监会上市公司行业分类标准，另一类为巨潮上市公司行业分类标准；上市公司的行业平均市盈率计算发布静态市盈率和滚动市盈率两类指标；两类市盈率指标均提供总股本加权平均和中位数两种算法。　　深圳证券信息有限公司有关负责人介绍，本次行业平均市盈率同时发布静态市盈率和滚动市盈率两种指标。发布内容注重市场特点与需求，行业分类统计层次选择主要考虑到大量中小板和创业板公司来自细分行业和新兴行业，将中小板与创业板市场单列，充分披露细分行业市盈率数据，有利于更充分地凸显上市公司特色，提高数据的参考价值。　　沪市方面，中证指数有限公司今日起每天对外发布按照证监会《上市公司行业分类指引》划分标准计算的86个行业市盈率的最新数据，包括13个门类、9个辅助类和91个大类中符合计算条件的64个。同时还将发布各行业最近一个月、三个月、半年、一年的历史平均市盈率数据以及所有A股股票的市盈率明细数据。　　据了解，中证指数有限公司发布沪深全市场行业市盈率主要是为了顺应和配合新股发行制度改革，从专业机构角度为投资者、中介机构以及监管部门等提供更为全面的信息参考，以进一步提高市场透明度。所发布的全市场行业市盈率覆盖沪深两市全部A股，在按照通用的股本加权法计算行业市盈率时，剔除了最近年报亏损股票和暂停上市股票。如果剩余样本股票数不足5只，则不计算行业市盈率。　　中证指数有限公司相关负责人表示，行业市盈率是新股定价的重要参考指标，拟发行公司、承销商、询价机构、投资者都需要以之为基准拟定发行计划、询价、定价或进行投资分析，监管部门也需要此类基础信息用于日常监管。（证券时报记者 黄婷 胡学文）
3楼： 发表于：[ 20:09:54]
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　　行业平均市盈率发布 促进新股发行制度改革　　全景网2月21日讯 为了给广大者进行新股认购及二级投资决策提供更有效的信息，进一步提升信息质量，增加市场透明度，证券信息公司已于2月20日起计算发布上市公司行业平均市盈率。　　近年来，新股发行市盈率屡创新高，过高的市盈率导致市场资源不合理配置，一定程度上阻碍了A股市场更好地发挥应有的作用。　　2010年至今，共有15只新股的发行市盈率在100倍以上，其中2010年底发行的新研股份，其高达150倍的发行市盈率至今无人打破。当时，74家询价对象的140家配售对象参与报价，最低报价为39元，最高报价为88元。最终，该股的发行价格确定为69.98元/股，明显处在报价中偏高的位置。　　上述报价的巨大差距令人咋舌，券商一般根据估算后的公司未来2-3年动态摊薄每股收益以及市盈率来确定最终询价区间。由于各家券商的统计口径不同，报价差异较大。此外，市场中还存在询价机构故意哄抬报价的行为，却缺乏有效的机制进行制约，机构询价缺乏透明度，广大者也没有可供参考的数据来对新股发行价是否过高进行判断。　　今年2月初，证监会有关负责人表示，正研究加强询价过程监管，敦促机构理性报价。对个别定价偏高新股，证监会已要求网下询价对象提供估值报告进行认真研究。　　该负责人称，证监会计划委托第三方研究机构测算全部上市公司行业市盈率水平，并动态公布结果供机构和投资者在投资新股时进行参考，以避免承销商片面选择有利于发行人的数据公布，这一结果将根据市场变化动态调整。对定价明显偏离行业水平的新股，证监会正研究措施应对，如要求发行人及承销商说明定价依据等，以促进询价更加透明、理性。　　在这一背景下，深圳证券信息公司于20日起发布上市公司行业平均市盈率。本次发布的行业市盈率，注重权威性与可比性，计算方法兼具通用性与市场惯例，内容注重市场特点和需求，结果具有公开性与可验证性。数据的发布可为广大投资者在研究投资决策时提供可靠的依据，进而对规范机构询价行为和促进新股发行制度改革起到积极的作用。　　招商证券投行总部董事总经理谢继军就表示，行业平均市盈率的颁布对机构参与IPO询价定价将带来正面影响，而且对中小投资者而言，今后判断新股定价合理与否，可以多一个参考依据。(全景网/邱璧徽)
4楼： 发表于：[ 09:37:51]
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　　9行业IPO市盈率显著高于行业平均水平　　 05:00 来源：证券时报网 字号：12 14 　　昨日，中证有限公司正式发布沪深全行业市盈率，该公司相关负责人在接受记者专访时表示，发布行业市盈率数据是顺应和配合新股发行体制改革的一个重要举措，一方面可以为拟发行公司和承销商拟定发行计划以及咨询机构参与询价提供参考，另一方面也能帮助者进行投资分析；同时，也为监管部门的日常监管提供数据支持。　　行业市盈率数据动态发布后是否会对新股发行产生影响？对此，该负责人表示，在新股发行定价中，行业市盈率数据是新股定价的重要参考指标，但近两年来，由于种种原因，新股的定价与行业估值水平出现了显著背离。统计显示，2010年到2011年发行的新股分行业来看，中证10个一级行业中有9个行业新股首次公开发行（IPO）市盈率水平显著高于行业平均市盈率水平，其中能源行业的新股发行市盈率为53.50倍，较行业平均水平高出2倍，公用事业、工业、医药卫生等行业的新股发行市盈率也分别高达55.6倍、49.7倍和61.5倍，较行业平均水平分别高出90%、75%、55%。虽然导致新股发行“三高”的原因较为复杂，但信息的不对称和市场的非理性也是其中的重要因素。通过这一信息服务，进一步增加市场透明度，并在一定程度上消除信息不对称，减少市场的非理性行为，提高市场参与者的辨别能力，从而起到引导新股定价向理性回归的作用。　　据悉，中国证监会正在研究对《上市公司行业分类指引》进行调整。在新的《上市公司行业分类指引》发布后，中证指数有限公司将按照新的行业分类标准计算发布行业市盈率。此外，除了目前发布的86个基于证监会《上市公司行业分类指引》划分标准的行业市盈率数据外，当其它27个未发布市盈率的行业符合计算条件后，指数公司将即时计算并发布其市盈率数据。指数公司还将在不久后发布基于中证行业分类的行业市盈率数据，在目前发布的静态市盈率数据基础上，将增加发布滚动市盈率等更加细化的数据。(证券时报记者 黄婷)
5楼： 发表于：[ 09:38:11]
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　　新股定价参考基准可进一步探索完善　　 05:01 来源：证券时报网 字号：12 14 　　新股询价存在泡沫是业内公开的秘密，而其中关键的问题在于，部分券商保荐机构在首次公开发行（IPO）过程中操作空间大，选择同行业可比公司进行估值定价时倾向性较强。与此同时，上一直以来也的确缺乏完整、权威的行业平均市盈率数据，供参与各方查询参考。　　针对这些问题，深沪上市公司行业平均市盈率近日发布。市场分析人士认为，行业平均市盈率公布使得新股定价从此有章可循，将对新股询价产生重要影响。业内人士表示，新股定价参考行业平均市盈率的做法值得肯定，由于同行业公司的平均市盈率数据公开透明，可有效避免新股询价过程中的选择性倾向，从而尽可能减少新股发行“三高”现象的产生。 投行总部董事总经理谢继军指出，行业平均市盈率的发布对机构参与IPO询价定价将带来正面影响，对中小者而言，判断今后新股定价合理与否也多了一个参考依据。　　与此同时，新股定价参考行业平均市盈率也衍生出另一个问题，那就是目前的行业平均市盈率是否合理。以批发和零售贸易行业为例，目前加权平均静态市盈率高达72.7倍，后续上市的该行业企业如“照此办理”，市盈率不可谓不高。　　市场评论人士皮海洲表示，当前部分创业板乃至中小板股票的定价偏高，建议以主板公司的行业市盈率为基准，并且上市不满三年的公司不纳入同行业股票市盈率的计算范围。　　不过，上述观点虽然兼顾了公平，却难以体现效率。同一行业的企业质量有高低，能力有高下，处于行业中间段的公司可能很适用行业平均市盈率的估值方式，但行业最优秀的公司和较差的公司则有可能出现不适用于行业平均市盈率的问题，即最优秀的公司用参考行业平均市盈率来定价估值可能吃亏，而较差的公司参考行业平均市盈率估值则可能沾光，“一把尺子”显然无法“一统天下”。　　武汉大学金融证券研究所所长董登新指出，新股定价参考行业平均市盈率这一做法不能从根本上解决问题，更多的可能是唤醒投行和发行人反思新股定价不能太离谱，而尽早推出退市制度等配套政策对于促进新股合理定价的倒逼作用或许会更明显。(证券时报记者 胡学文)
6楼： 发表于：[ 09:38:32]
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　　沪深全
　　行业市盈率首次发布
　　无线电79.69倍最高 银行7.33倍最低
　　　　本报讯（记者肖年红）昨日，沪深全市场行业市盈率首次公布，者可以通过巨潮网和巨潮资讯网查询和下载。本报记者查询首日数据发现，无线电行业滚动市盈率79.69倍为A股最高，银行市盈率只有7.33倍为A股最低。　　中证指数有限公司宣布，为了顺应和配合新股发行制度改革，从2月21日起每天发布沪深全市场行业市盈率的最新数据。行业市盈率是新股定价的重要参考指标，拟发行公司、承销商、询价机构、投资者都需要以之为基准拟定发行计划、询价、定价或进行投资分析，监管部门也需要此类基础信息用于日常监管。　　沪深全市场行业市盈率覆盖沪深两市全部A股，按照证监会《上市公司行业分类指引》划分标准分行业计算，内容包括13个门类、9个辅助类和91个大类的行业市盈率。行业市盈率采用股本加权法计算，计算过程中剔除亏损和暂停上市的股票，如果剩余样本股票数少于5只，则不计算该行业市盈率。最新统计显示，在91个大类中，将有27个大类因样本不足而暂不计算行业市盈率。　　同时，还将发布各行业最近一个月、三个月、半年、一年的历史平均市盈率数据以及所有A股股票的市盈率明细数据。当证监会对《上市公司行业分类指引》进行调整时，中证指数有限公司将按照新的行业分类标准计算发布行业市盈率。　　此外，证券信息有限公司也于2月20日起计算发布上市公司行业平均市盈率，以反映该行业上市公司市盈率的平均水平。　　记者发现，市盈率最高的五大行业分别是无线电、家常用品、综合电信、航空航天与国防以及医疗保健提供商与服务；市盈率最低的五大行业分别是银行、航空公司、工业集团企业、与铁路和材料。　　行业名称 滚动市盈率　　无线电信业务 79.69 　　家常用品 70.10 　　综合电信业务 60.30 　　航空航天与国防 67.31 　　医疗保健提供商与服务 54.00 　　行业名称 滚动市盈率　　银行 7.33　　航空公司 7.57　　工业集团企业 9.76　　公路与铁路 11.28 　　建筑材料 11.84
7楼： 发表于：[ 10:14:42]
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　　行业市盈率将成新股定价重要参考　　日 03:53上海证券报 　　日前，中证有限公司正式发布了行业市盈率相关数据，公司负责人就发布行业市盈率回答了记者提问。　　问：指数公司为什么要发布行业市盈率？　　答：发布行业市盈率是指数公司作为独立第三方的专业机构，从化、专业化、规范化角度服务中国资本市场发展的举措之一。　　在近两年新股发行“三高”以及破发频现的背景下，监管部门希望指数公司发挥专业化优势，为新股的发行、交易及日常监管提供更多的信息服务，指数公司此举正是顺应和配合新股发行体制改革的一个重要举措。　　市盈率是证券市场的常用指标，目前市场中由监管部门或其他市场机构披露的市盈率数据较多，指数公司也自2008年底开始每日对外披露重要市场指数的市盈率数据，但市场较为关注的行业市盈率数据却较少有权威机构披露，指数公司此次发布全市场行业市盈率数据是为满足市场需求，填补市场重要数据的一块空白。　　另一方面，市场在对市盈率数据的运用尤其是在新股定价过程中，存在不科学或不透明的情况。目前新股发行定价的估值方法主要分为现金流量贴现法、可比公司比较法和经济附加值法这三类，其中可比公司比较法是目前国内市场运用较多的方法，即通过横向比较来定位公司的价值，通过将发行人与具有相同或相近行业特征、股本规模、经营管理模式的上市公司进行比较，从而估算公司股票的内在价值，目前市场常见的市盈率或市净率估值就属于此类方法。在这个过程中，相同或者相近行业的估值水平就成为新股定价的核心问题，而目前市场缺乏此类公开数据导致了这一估值方法难以真正的发挥其作用，行业市盈率数据的发布可在一定程度上改变这一状况。　　问：发布行业市盈率数据对新股发行有何影响？　　答：如前所述，在新股发行定价中，行业市盈率数据是新股定价的重要参考指标，但近两年来，由于种种原因，新股的定价与行业估值水平出现了显著的背离。根据指数公司日发布的研究报告《年新股发行及上市情况分析》显示，年发行的新股分行业来看，中证10个一级行业中有9个行业新股发行市盈率水平显著高于行业平均市盈率水平，其中能源行业的新股发行市盈率为53.50倍，较行业平均水平高出2倍，公用事业、工业、医药卫生等行业的新股发行市盈率也分别高达55.6倍、49.7倍和61.5倍，较行业平均水平也分别高出90%、75%、55%。虽然导致新股发行“三高”的原因较为复杂，但信息的不对称和市场的非理性也是其中的重要因素。　　指数公司发布的行业市盈率数据，一方面可以为拟发行公司和承销商拟定发行计划以及咨询机构参与询价提供参考，另一方面也能帮助者进行投资分析，同时，也为监管部门的日常监管提供数据支持。通过这一信息服务，进一步增加市场透明度，并在一定程度上消除信息不对称，减少市场的非理性行为，提高市场参与者的辨别能力，从而起到引导新股定价向理性回归的作用。　　问：行业市盈率数据为什么采用《上市公司行业分类指引》的行业分类？　　答： 2001年4月证监会颁布《上市公司行业分类指引》，确定上市公司行业分类标准。根据相关规定，新股发行及上市时需以证监会行业分类标准向交易所申报其所属行业类别，行业归属发生变更时也需要上市公司的申报。因此，《上市公司行业分类指引》中的行业分类是目前新股发行以及监管部门进行日常监管所统一采用的分类标准，具有较高的权威性，基于这一分类标准的行业市盈率数据能够更加直接的反映新股发行所对应行业的估值情况，从而更好地发挥行业市盈率在新股定价中的作用。　　据悉，中国证监会正在研究对《上市公司行业分类指引》进行调整。在新的《上市公司行业分类指引》发布后，中证指数有限公司将按照新的行业分类标准计算发布行业市盈率。　　问：请简单介绍一下行业市盈率的计算方法以及当前行业市盈率数据的概况？　　答：目前发布的行业市盈率为静态市盈率数据，采用通行的股本加权法进行计算，该方法根据证监会2004年发布的关于个股及市场市盈率计算口径并在计算指标处理上进行了细化，在剔除了亏损股票后，以行业内符合计算条件的股票A股总市值之和作为行业总市值，以其A股净利润之和作为行业净利润，两者的比值即为行业市盈率，该计算方法能较好的反映行业整体估值情况。　　按照证监会《上市公司行业分类指引》划分标准，上市公司被划分为13个门类、9个辅助类和91个大类，根据计算规则，剔除最近年报亏损股票和暂停上市股票，若剩余样本股票数不足5只，则不计算行业市盈率，因此，本次公布的是这113个行业中符合计算条件的86个行业市盈率数据。　　由最新数据来看，13个门类及9个辅助类行业中，农林牧渔行业和行业的市盈率水平较高，分别为51.91倍和39.63倍，行业市盈率水平较低的行业是金融业和交通仓储业，其行业市盈率分别为10.43倍和11.85倍；而在已发布数据的64个大类行业中，市盈率水平最高的是和通讯服务业，其市盈率分别为68.85倍和65.16倍，而市盈率最低的是航空运输业和银行业，其市盈率分别为7.89和9.21倍。　　除每日的行业市盈率数据外，指数公司将同时计算并披露该行业在最近一个月、三个月、半年和一年的平均市盈率数据以及全部A股股票市盈率明细数据，以供参考。　　问：除了目前发布86个行业市盈率数据外，指数公司未来还将发布什么样的市场数据？　　答：除了目前发布的86个行业市盈率数据外，当其他27个未发布市盈率的行业符合计算条件后，指数公司将即时计算并发布其市盈率数据。此外，指数公司将在不久后发布基于中证行业分类的行业市盈率数据，在目前发布的静态市盈率数据基础上，将增加发布滚动市盈率等更加细化的数据。同时，指数公司将密切关注市场反应，研究市场需求，推出更多适合需求的市场服务举措，力争在配合新股发行体制改革以及推动资本市场发展中发挥更大的作用。　　问：如何获取行业市盈率的相关数据？　　答：此次发布的沪深全市场行业市盈率所有数据当前可通过中证指数有限公司网站.cn查询和下载，未来我们将进一步拓宽相关数据的发布渠道，通过指数公司数据服务平台、授权资讯商以及监管部门指定渠道发布相关数据。
8楼： 发表于：[ 10:42:40]
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　　中证答记者问：行业市盈率将成新股定价重要参考　　 日 02:10
　　⊙记者 王璐 赵一惠 ○编辑 艾家静　　――中证指数有限公司就发布行业市盈率答记者问　　日前，中证指数有限公司正式发布了行业市盈率相关数据，公司负责人就发布行业市盈率回答了记者提问。　　问：指数公司为什么要发布行业市盈率？　　答：发布行业市盈率是指数公司作为独立第三方的专业机构，从化、专业化、规范化角度服务中国资本市场发展的举措之一。　　在近两年新股发行“三高”以及破发频现的背景下，监管部门希望指数公司发挥专业化优势，为新股的发行、交易及日常监管提供更多的信息服务，指数公司此举正是顺应和配合新股发行体制改革的一个重要举措。　　市盈率是证券市场的常用指标，目前市场中由监管部门或其他市场机构披露的市盈率数据较多，指数公司也自2008年底开始每日对外披露重要市场指数的市盈率数据，但市场较为关注的行业市盈率数据却较少有权威机构披露，指数公司此次发布全市场行业市盈率数据是为满足市场需求，填补市场重要数据的一块空白。　　另一方面，市场在对市盈率数据的运用尤其是在新股定价过程中，存在不科学或不透明的情况。目前新股发行定价的估值方法主要分为现金流量贴现法、可比公司比较法和经济附加值法这三类，其中可比公司比较法是目前国内市场运用较多的方法，即通过横向比较来定位公司的价值，通过将发行人与具有相同或相近行业特征、股本规模、经营管理模式的上市公司进行比较，从而估算公司股票的内在价值，目前市场常见的市盈率或市净率估值就属于此类方法。在这个过程中，相同或者相近行业的估值水平就成为新股定价的核心问题，而目前市场缺乏此类公开数据导致了这一估值方法难以真正的发挥其作用，行业市盈率数据的发布可在一定程度上改变这一状况。　　问：发布行业市盈率数据对新股发行有何影响？　　答：如前所述，在新股发行定价中，行业市盈率数据是新股定价的重要参考指标，但近两年来，由于种种原因，新股的定价与行业估值水平出现了显著的背离。根据指数公司日发布的研究报告《年新股发行及上市情况分析》显示，年发行的新股分行业来看，中证10个一级行业中有9个行业新股发行市盈率水平显著高于行业平均市盈率水平，其中能源行业的新股发行市盈率为53.50倍，较行业平均水平高出2倍，(<font color="#ff.261,<font color="#ff,<font color="#ff%)、工业、医药卫生等行业的新股发行市盈率也分别高达55.6倍、49.7倍和61.5倍，较行业平均水平也分别高出90%、75%、55%。虽然导致新股发行“三高”的原因较为复杂，但信息的不对称和市场的非理性也是其中的重要因素。　　指数公司发布的行业市盈率数据，一方面可以为拟发行公司和承销商拟定发行计划以及咨询机构参与询价提供参考，另一方面也能帮助者进行投资分析，同时，也为监管部门的日常监管提供数据支持。通过这一信息服务，进一步增加市场透明度，并在一定程度上消除信息不对称，减少市场的非理性行为，提高市场参与者的辨别能力，从而起到引导新股定价向理性回归的作用。　　问：行业市盈率数据为什么采用《上市公司行业分类指引》的行业分类？　　答： 2001年4月证监会颁布《上市公司行业分类指引》，确定上市公司行业分类标准。根据相关规定，新股发行及上市时需以证监会行业分类标准向交易所申报其所属行业类别，行业归属发生变更时也需要上市公司的申报。因此，《上市公司行业分类指引》中的行业分类是目前新股发行以及监管部门进行日常监管所统一采用的分类标准，具有较高的权威性，基于这一分类标准的行业市盈率数据能够更加直接的反映新股发行所对应行业的估值情况，从而更好地发挥行业市盈率在新股定价中的作用。　　据悉，中国证监会正在研究对《上市公司行业分类指引》进行调整。在新的《上市公司行业分类指引》发布后，中证指数有限公司将按照新的行业分类标准计算发布行业市盈率。　　问：请简单介绍一下行业市盈率的计算方法以及当前行业市盈率数据的概况？　　答：目前发布的行业市盈率为静态市盈率数据，采用通行的股本加权法进行计算，该方法根据证监会2004年发布的关于个股及市场市盈率计算口径并在计算指标处理上进行了细化，在剔除了亏损股票后，以行业内符合计算条件的股票A股总市值之和作为行业总市值，以其A股净利润之和作为行业净利润，两者的比值即为行业市盈率，该计算方法能较好的反映行业整体估值情况。　　按照证监会《上市公司行业分类指引》划分标准，上市公司被划分为13个门类、9个辅助类和91个大类，根据计算规则，剔除最近年报亏损股票和暂停上市股票，若剩余样本股票数不足5只，则不计算行业市盈率，因此，本次公布的是这113个行业中符合计算条件的86个行业市盈率数据。　　由最新数据来看，13个门类及9个辅助类行业中，农林牧渔行业和行业的市盈率水平较高，分别为51.91倍和39.63倍，行业市盈率水平较低的行业是金融业和交通仓储业，其行业市盈率分别为10.43倍和11.85倍；而在已发布数据的64个大类行业中，市盈率水平最高的是和通讯服务业，其市盈率分别为68.85倍和65.16倍，而市盈率最低的是航空运输业和银行业，其市盈率分别为7.89和9.21倍。　　除每日的行业市盈率数据外，指数公司将同时计算并披露该行业在最近一个月、三个月、半年和一年的平均市盈率数据以及全部A股股票市盈率明细数据，以供参考。　　问：除了目前发布86个行业市盈率数据外，指数公司未来还将发布什么样的市场数据？　　答：除了目前发布的86个行业市盈率数据外，当其他27个未发布市盈率的行业符合计算条件后，指数公司将即时计算并发布其市盈率数据。此外，指数公司将在不久后发布基于中证行业分类的行业市盈率数据，在目前发布的静态市盈率数据基础上，将增加发布滚动市盈率等更加细化的数据。同时，指数公司将密切关注市场反应，研究市场需求，推出更多适合需求的市场服务举措，力争在配合新股发行体制改革以及推动资本市场发展中发挥更大的作用。　　问：如何获取行业市盈率的相关数据？　　答：此次发布的沪深全市场行业市盈率所有数据当前可通过中证指数有限公司网站.cn查询和下载，未来我们将进一步拓宽相关数据的发布渠道，通过指数公司数据服务平台、授权资讯商以及监管部门指定渠道发布相关数据。
9楼： 发表于：[ 10:43:09]
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　　股海观潮》行业平均市盈率合理计算 才能保证参考价值　　曹中铭专栏　　著名财经作家　　上游智库专家　　发行市盈率是衡量新股发行价格是否合理的一个重要指标，所谓的新股高价发行，其实是指发行市盈率偏高。IPO化改革之后，淡化了“窗口指导”的市场化发行，“三高”却成为最主要的特征。也正因为如此，要求改革新股发行制度的呼声一直就没有停止过。　　为了改变新股“三高”发行的弊端，郭树清履职中国证监会后，在多个场合表达了改革现行制度的信心与决心。针对询价机构竞相乱报高价的问题，本月初，证监会相关负责人表示，拟委托第三方机构发布各个行业已上市公司的平均市盈率供者参考。其目的显然是希望这一举措能促进新股定价的合理性。　　其实，在新股发行的推介、路演与询价过程中，主承销商（保荐机构）一般也会推出关于发行人的估值报告，其中就涉及行业平均市盈率问题。但正如证监会相关负责人所言，券商所谓的估值“缺乏规范性，操作空间比较大，可能对投资者形成误导”，而事实也正是如此。像“史上最贵新股”海普瑞、“最牛市盈率”发行的新研股份，如果其中没有券商的误导，又如何能够“询”出超高的发行价格与发行市盈率？　　据媒体报道，沪深两市上市公司行业平均市盈率已公开发布。有了行业平均市盈率水平这一数据，今后发行人、承销商、询价机构、投资者等在拟定发行计划、询价、定价或进行投资分析时，至少有了可依据的参照。　　但沪深两市方面的行业平均市盈率水平的计算方法却值得商榷。深市方面，无论是静态市盈率和滚动市盈率两类指标，均提供总股本加权平均和中位数两种算法，其行业市盈率其实是一个行业上市公司总市值与该行业上市公司净利润总和的比值。沪市方面，虽然发布的行业市盈率涵盖沪深全市场，也按照通用的股本加权法计算，但却剔除了最近年报亏损股票和暂停上市股票。而如果剩余样本股票数不足5只，则不计算行业市盈率。　　笔者以为，既然是计算上市公司的行业平均市盈率水平，就应该包括所有挂牌的上市公司在内，将年报亏损股与暂停上市股剔除显然是不妥的。任何一个行业的上市公司中，经营有好坏之分，业绩有高低之别，其经营状况与业绩实际上反映出一家上市公司的治理水平，所有的上市公司才反映出行业的水平。如果将亏损股与暂停上市股排除在外，有“一叶障目，不见泰山”之嫌，而且行业平均市盈率也明显地被人为降低，不利于投资者的投资分析。　　其次，目前新股发行中，在计算市盈率时，每股收益一般都遵循“扣除非经常性损益前后孰低”的原则，那么，在计算“上市公司净利润总和”时，同样应该是扣除非经常性损益前后孰低的总和，如此行业平均市盈率水平才是真实的。否则，那些通过补贴、奖励、卖资产或报表重组、资产重组等粉饰出来的净利润（有的甚至产生数亿元的“重组利润”），都被滥竽充数地计入净利润总和中，必然导致行业平均市盈率水平遭到扭曲，当然其参考的价值也必将大打折扣。
10楼： 发表于：[ 10:43:30]
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　　中证和巨潮发布行业数据有差异 被指陷入利益之争　　 日 06:39 　　记者观察　　早报记者 忻尚伦 柯智华　　2月20日晚，中证有限公司(简称“中证指数公司”)与证券信息有限公司(简称“深证信息公司”)下的指数事业部巨潮指数，同时发布上市公司“全行业市盈率”。　　两公司均为指数服务公司，发布时间相差不过几个小时。中证指数公司由上海证券交易所和深圳证券交易所(深交所)共同出资成立，总部上海。深证信息公司是深圳证券交易所下属企业，总部深圳。这引发市场对沪深两地的指数公司竞跑猜想。　　深证信息公司有关负责人昨天告诉记者，其之前已知中证指数公司将于2月21日(该数据最终于20日晚间公布)公布相关数据。对于深证信息公司为何选在20日发布相关数据，该人士称，这是深交所的要求。　　由于之前监管部门曾公开表示，正考虑新股发行参考行业平均标准，为机构提供询价基础，究竟哪个数据会成为参考标准？中国证监会和中证指数有限公司昨天未做回应。深证信息公司则称，市场应该可以自行选择。投行人士也称，由于两个数据相差并不大，机构应可以选择。　　　　有差异的两张表　　中证指数公司前日发布的“”，覆盖了沪深两市全部A股，按照中国证监会2001年发布的《上市公司行业分类指引》(“《指引》”)中的行业分类方法分行业计算。　　而深证信息公司巨潮指数事业部发布的“”则有两套统计表――一套与中证指数相同，也是根据证监会行业分类；另一套则根据巨潮行业分类。此外，两套统计表还分别就沪深两市、深圳市场、深市主板、中小板和分别做出了平均市盈率统计表。　　“比较奇怪的是，两家公司均采用证监会行业分类作出的平均市盈率统计表，最终统计出来的市盈率也是有差异的。”一券商分析师在研究之后提出了疑问。　　以为例，中证指数公布的股票家数是57家，巨潮指数按证监会行业分类公布的公司数量是59家。　　巨潮指数一周姓业务负责人告诉记者，差异有两方面导致。首先，中证指数公司统计的是所有A股上市公司，巨潮指数统计的是所有A、B股上市公司；另外，虽然都是采用证监会行业分类，但由于两家(即指中证指数和巨潮指数)维护数据的频率不同，因此在纳入统计统计表时，样本公司的数量也必然会有差异。　　　　“国际标准”并不标准　　而关于巨潮行业分类标准“与国际通用标准具可比性”(见2月20日)，该周姓负责人进一步指出，与国际通用标准GICS和ICB趋同。　　GICS的全称是“全球行业分类系统”，是由标准普尔与MSCI公司联手在1999年推出的行业分类模型。目前已成为全球最被认可的通用的经济板块和行业定义之一。GICS为四级分类，包括10个经济部门，24个行业组，67个行业和147个子行业。ICB则是新华富时指数公司和道琼斯指数于2005年合作推出，分类体系共分四级，包含10个产业、18个超行业、39个行业及104个从属行业。　　巨潮行业分类标准则分三级行业，其中一级行业10个、二级行业24个、三级行业67个，共计101组数据。　　“从已发布的分类来看，巨潮行业分类与GICS和ICB还是有差距的。”上述券商分析师并指出：“巨潮行业分类发布了静态市盈率和滚动市盈率，这比较好，与我们平时分析时采用的估值法更为接近。”据他解释，滚动市盈率并非按自然财报年数据分析，而是指过去12个月内的财务数据。比如日发布的滚动市盈率，其财务报告数据采用的是2011年第二、第三第四季度和2012年第一季度的数据。　　　　深交所扩充实力　　在沪深两地指数公司竞跑行业市盈率背后，者不仅看到了上市公司分类混乱的现状，更看到了中证指数有限公司与深证信息公司之间的利益之争。　　深证信息公司官方网站信息显示，截至2011年底，其已发布的“深证”及“巨潮”指数达到137条；相关指数产品达到34只，管理资产总计超过750亿元人民币。另外，包括易方达、基金、华夏、南方等21家基金公司为获得深圳信息授权的指数用户，已(拟)推出40只指数类基金产品。一基金公司相关人士告诉记者，如果是购买指数研发公司的指数，一次性购买费用约在10万元之内；如是定制指数类产品，大约在10万-20万元。　　中证指数公司官方网站上亦显示，中证指数公司的产品服务包括指数授权、指数定制、数据服务、指数衍生品等。这与深证信息公司的业务基本重合。　　深交所既为深证信息公司的控股股东，也是中证指数公司的两大股东之一。中证指数公司成立于日，于当年9月23日开业。“当时为了大力发展中国指数业，中证指数应运而生。”一基金公司专门负责指数的副总经理说道。　　他透露，当时的规划是，将上海证券交易所旗下的全资子公司上证信息公司和深证信息公司的指数业务一同并入中证指数。“由于中证指数公司位于上海，上证信息公司的指数业务很快就并入了中证指数公司。”予以作证的是，2007年4月，中证指数便受托管理了上证系列指数。其网站上的指数系列业务中，也仅有中证指数和上证指数。　　“但时至今日，深证信息公司的指数业务仍归于深交所管理。”他说道。现在购买巨潮指数研发的指数并开发基金产品，仍需要深交所批准。　　深证指数公司巨潮指数事业部相关人士昨日透露，发布巨潮指数行业分类“是为了以后推相关产品。”他说，目前市场上大部分公司用的都是巨潮指数发布的基础数据源，其数据源的市场覆盖率已达到80%。　　即是说，深交所不仅享中证指数公司带来的指数开发利润，还通过深证指数公司开发指数，独享收益。
11楼： 发表于：[ 13:27:50]
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　　李允峰：行业市盈率非新股发行“万能钥匙”　　李允峰
　　2月21日，中证有限公司正式发布沪深全行业市盈率。据悉，发布行业市盈率数据是顺应和配合新股发行体制改革的一个重要举措，一方面可以为拟发行公司和承销商拟定发行计划以及咨询机构参与询价提供参考，另一方面也能帮助者进行投资分析，也为监管部门的日常监管提供数据支持。
　　无论是监管层，还是市场中的投资者，对于IPO中存在的“三高”现象都深恶痛绝，及时发布行业市盈率并以此作为新股发行中的重要参考，能在一定程度上缓解IPO“三高”现象。
　　郭树清履职中国证监会后，在多个场合表达了改革现行制度的信心与决心。但值得警惕的是，行业平均市盈率并非一把“万能钥匙”，在不少情况下，行业平均市盈率也并非可靠。
　　首先，确定合理的行业平均市盈率并非易事，况且合理的市盈率还与股市之外的一些因素有关，比如基准利率就是影响合理市盈率的一个重要因素。一般来说，基准利率是人们投资日益率的参照系数，也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说，如果其他因素不变，基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正向关系。比如，目前执行的一年期储蓄存款利息率为3.5%，相当于28.5倍的市盈率。但股票的收益却受许多不确定因素的影响，因此股市的收益率应该高于储蓄收益率，合理市盈率也应当低于28.5倍。
　　其次，由于我们的很多上市公司的股权结构具有特殊性，即便是目前新股发行是全流通发行，但依然存在大量的非流通股，在计算市场整体和行业的实际市盈率时，还要考虑流通市值和总市值因素。新上市公司限售股的比例过大，对比那些已经实现全流通的本行业公司而言，新上市公司由于存在限售股的卖压问题应该在市盈率上低一些才合理，单纯看行业平均市盈率显然不合适。
　　此外，股市市盈率波幅较大。如果赶上市场火爆，新股发行参照行业市盈率的做法就会失去本来意义。比如2008年的大牛市中，整个市场的平均市盈率破天荒地达到了60多倍，再参照行业市盈率发行新股显然不可靠。再或者当市场追捧某一行业，并导致该行业上市公司整体市盈率提高，发行新股参照行业平均市盈率也会不合时宜。比如，同样是20倍市盈率，平均每年利润增长7%的上市公司，远比平均每年利润增长3%的上市公司有投资价值，这样就会推高利润增长较高的股票市盈率。因而，判断行业平均市盈率还应考虑整个行业的成长性，要与成长性挂钩。
　　可见，尽管参照行业市盈率是新股发行进行价值判断、风险判断、收益判断的一个重要依据，但还需要深入改革当前新股发行体制中存在的问题，比如询价机制、限售股限售期过长、不能实施存量发行等，才能扭转IPO带给市场过多风险的问题，实现市场稳定和有效保护投资者利益。
12楼： 发表于：[ 10:15:01]
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　　行业市盈率权威指标为者保驾护航　　文章来源：证券时报 更新时间：
05:51 　　编者按：为加强行业与参与各方的交流，引领行业研究，加强投资者权益保护，中国证券业协会拟通过不定期组织召开专题研讨会的形式，邀请业内专家和其他市场参与主体、社会专家及媒体参与专题研讨，进行直接对话。昨日，协会举办“行业市盈率与新股定价”专题研讨会，来自业界的约40名代表出席会议，对行业市盈率与新股定价的话题畅所欲言。　　作为新股发行改革的配套措施之一，行业市盈率的发布吸引了保荐承销机构和询价机构的热切关注。围绕如何看待并积极合理运用该指标，如何进一步推动该指标的完善和改进，参会代表纷纷献计献策。　　为新股定价提供重要参考　　与会代表一致认为，行业市盈率的发布实际上是股票市场的现实需求。实际上，在各机构新股定价的投研环节，新股市盈率早已开始运用；当前由权威机构发布的全市场行业市盈率，并非为新股定价设置的约束条件和“硬框框”，而是为市场讨论估值水平的高低提供了一个新的参照系，是提高市场透明度的一个重要举措，体现了监管部门市场化改革的政策导向和改革方向。　　宏源证券（，）（000562）代表就此表示，由官方提供相对权威的数据，改变了目前各机构利用行业市盈率的混乱局面；有利于发行人、承销商对发行人的估值形成合理预期，同时也为投资者对新股估值提供一个新的参考依据。　　中信建投代表特别指出发布行业市盈率对中小散户投资者的意义，行业市盈率的发布将给其投资决策提供重要的参考指标，有助于中小投资者通过市盈率指标的比较，理性比较新股的市盈率水平，避免盲目跟风炒作。但他也提醒，如果机械化使用市盈率指标，仅仅从数值高低的角度来衡量比较不同公司的估值高低甚至以此来指导估值和投资活动，是不合适的。　　广发证券（，）（000776）代表具体阐释称，行业市盈率的参考意义，一方面体现在可一定程度上起到为非专业投资者提示风险的作用，如某一公司估值明显高于行业市盈率，可要求其在公告中增加相应的风险提示内容。另一方面，对于估值明显高于行业市盈率的公司，也可要求券商在投价报告中做出合理的解释分析，方便投资者决策。　　华林证券代表从规范投价报告的角度指出，目前新股投价报告并不具备较强的法律效力，因此存在部分主承销商通过投价报告误导机构投资者的现象，比如在市盈率估值方法中可比公司有意选取高估值的可比公司提高新股估值，而发布权威的行业市盈率能有效解决该问题。　　打造科学多元的　　行业市盈率体系　　对于行业市盈率指标目前在实践运用中存在的一些难点和局限，与会代表也纷纷提出改进建议。比如在对综合性公司进行估值时，怎样选取行业市盈率的参考值就是机构关注的一个焦点。“一个公司业务涉及多个行业，我们无法用一个行业的估值水平去做比价。”华夏代表说。中信建投代表进一步指出，在一家公司中，营业收入比重高也不意味着未来能贡献更多利润，也许占比低的新业务未来具有更大增长潜力，因此单一的比重分类指标恐怕不尽合理。对此问题，华夏基金代表认为，在信息披露环节，应要求公司公布不同业务的分部收入和盈利数据，以便于市场对公司进行分部估值。 　　广发证券（，）的代表还指出，行业划分方法的不同也会影响行业市盈率的可参考价值：以子行业众多的为例，工程机械行业2011年的平均市盈率不到10倍，而机床行业2011年的平均市盈率在20倍以上，如果在对机械行业上市公司进行定价时，笼统按机械行业市盈率作为参考，将影响估值的公允性。为此，他认为应尽量对行业进行细分，如划分到2级或3级子行业。　　对于行业市盈率指标的披露，华林证券分析称，目前新上市的企业往往处于高速成长阶段，部分企业成长性可能会达到50%以上，这样的静态市盈率和动态市盈率可能产生较大的差异，会导致报价静态市盈率高于可比公司静态市盈率的情况出现。针对此问题，中信证券（，）（600030）代表提议今后还应披露动态市盈率。他认为，机构投资者更看重的还是预测市盈率，所以应考虑披露预测市盈率和动态市盈率。建信基金代表也表示，从投资角度更关心成长性，动态市盈率更有参考意义。建议在目前最近四季度滚动市盈率的基础上发布符合机构投资者习惯的当年动态市盈率供参考。　　如何给创新、高成长企业一个额外的创新补偿，在华林证券代表看来，也是目前行业市盈率指标运用中存在的难题。对于新公司新模式频出的情况，嘉实基金代表也表示，新细分行业、新盈利模式的企业陆续上市，单纯用行业市盈率不足以为企业定价。对此，安信证券代表认为，主板、中小板、创业板都有某一个行业的公司，不同板块的市盈率也不同，同时企业情况千差万别，因此在以行业平均市盈率为基准的基础上，应允许一些公司有一些溢价，同时增加其他的估值指标。　　加大行业市盈率信披力度　　指标既出，如何充分发挥作用便是下一步的重点工作。上交所代表建议买方和卖方多运用这一指标，此外，他还建议在招股书、投资价值分析报告、上市公告书上，对行业平均市盈率指标进行披露，以防止和提示炒新行为，并通过这一系列披露提高行业平均市盈率指标的权威性。　　据了解，目前在由承销商撰写的投价报告中，在选择同行业可比公司时，通常由承销商研究员自主选择可比公司，在缺乏约束的情况下，容易出现只挑选市盈率较高的公司作为可比公司的情况，或者在市场存在几套行业分类的情况下，根据自身利益，选择某一套标准作为参照。　　多家券商的代表对增加关于行业市盈率信息披露建议表示认同。第一创业摩根资本市场部代表建议将行业市盈率指标添加进行情软件，以便于个人投资者查阅。国信证券资本市场部有关人士表示，自从行业市盈率指标公布以来，在2月下旬发行新股的过程中，国信证券已经在和发行人的沟通中开始运用行业市盈率，目前国信证券在整体发行方案和投资价值研究报告中已经加入这一参考因素。　　除了增加信息披露，公募基金作为新股申购的军，也就增加对投价报告的约束等提出了建议。“不少投行投价报告的预测与实际情况有比较大的偏差，应对盈利预测进行跟踪，如果有30%偏差，那么应该有必要的谴责，特别是有些公司发行时临近年末，如果对未来一个月或者一个季度都无法预测，那么对保荐人来说，这就是失职行为。”华夏基金研究部副总监、基金经理孙彬指出。　　招商基金认为，发挥行业市盈率指标的作用需注重约束违规者。“对一些乱出价乱报价的机构，可以这样约束，比如你报40倍，那么你向中国证券业协会背书，说明你的报价是有理由的。通过系统性的手段，加大对机构的约束。”
13楼： 发表于：[ 10:15:51]
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　　行业平均市盈率指标需获广泛认可　　 来源：证券时报网 　　证券交易所代表指出，行业平均市盈率的发布具有三方面重大意义，要使行业平均市盈率指标的公开发布对当下新股发行定价改革尽快起到促进作用，还需要做好三方面工作。　　此前，在2月20日，深圳证券信息有限公司发布了基于证监会上市公司行业分类标准和基于巨潮上市公司行业分类标准的两套行业平均市盈率参考数据，按深圳市场、深市主板、中小企业板、和全市场五个层次计算。　　深交所代表认为，行业市盈率指标的发布具有三方面的意义：第一，切实满足了中小者对市盈率指标方便、快速查询的信息需求；第二，有助于机构投资者在新股发行定价过程中合理选择定价依据；第三，建立基本的投资分析基准，有利于市场的稳定运行，降低过度波动可能导致的风险。　　“尽管行业市盈率发布对一、二级市场价格形成具有重要意义，但要使行业市盈率指标的公开发布对当下新股发行定价改革尽快起到促进作用，还需要做好三方面工作。”深交所代表指出。　　第一方面工作是行业市盈率发布的数据，包括采用的行业划分标准是不是能够为市场所广泛接受？经过一段时间后，两个机构发布的数据能否建立起较高的市场认可度？就行业划分标准而言，有投资型导向和社会管理型导向的不同区分；同时，随着我国上市公司数量的不断增加，新兴行业不断涌现，特别是中小板和创业板中，出现了部分新兴行业，这些行业在传统的行业分类中找不到合适的位置。　　“如创业板上市公司康耐特，主要产品是眼镜用的树脂镜片，在巨潮行业分类中该公司属家庭与个人用品，该行业市盈率为60.08倍；在证监会行业分类中属于其他制造业，该行业市盈率为45.97倍。再如，中小板公司奥飞动漫，产品覆盖面较广，涉及制作、发行动画影视剧和动漫形象玩具制造，在巨潮行业分类属可选消费，该行业市盈率为23.07倍；而在证监会行业分类中，属于制造业门类下的二级行业印刷，该行业市盈率为30.63倍，按三级行业分类则属于文教体育用品制造，该行业市盈率为48.11倍。从以上例子可以看出，按照不同的行业分类标准、不同的层次划分，就有不同的市盈率参考标准。如果行业分类的划分不能够为市场各方认同，其定价参考的作用就不能得到很好发挥。” 深交所代表说。　　第二方面工作是在新股发行定价改革过程中，如何设计出基于行业市盈率的询价、定价、投资分析规则，为参与各方广泛接受、合情合理的实施方案？这方面还需要充分衡量各种利弊，充分严密论证，形成切实可行的具有可操作性的方案。　　第三方面工作是，行业市盈率指标的发布需要与投资者教育相关工作有机结合，并加强舆论宣传，利用发布行业市盈率指标这一契机，引导广大投资者重视包括市盈率等基本面分析指标的理解和应用，促进建立理性投资理念的市场氛围。
14楼： 发表于：[ 10:17:21]
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　　证券业协会研讨行业市盈率与新股定价　　 03:02 来源：上海证券报 　　中国证券业协会3月5日在京举办“行业市盈率与新股定价”专题研讨会。未来协会将加强者教育，让投资者正确认识一级发行价与二级市场的市盈率间的关系，倡导理性投资，减少“新股热”、恶炒新股等非理性现象，同时加强对询价对象、保荐承销机构行为的自律管理，增强买方定价约束，加大承销商定价责任。　　会议认为，全市场行业市盈率的发布，有利于增强市场对新股发行定价的约束，为发行人、承销商、询价对象、投资者提供估值参考。　　一是有助于提高市场透明度，为市场各方在参与新股定价及申购、二级市场股票投资等活动中提供有价值的参考依据，引导新股定价向理性回归。　　二是公布行业市盈率有助于对承销保荐机构形成约束，能够在一定程度上改变过去因市场机制缺失造成的某些机构以不恰当的可比公司作为新股定价依据的情况，增强承销保荐机构估值评估的合理性。　　三是拓展询价对象报价的参考基准。公布行业市盈率，使得询价对象在报价时，除参考投研报告外，获得更为全面的信息参考渠道，有助于其更科学、客观地进行价值判断，形成合理的报价。
15楼： 发表于：[ 10:17:39]
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　　过去两年新股市盈率远超平均水平　　文章来源：证券时报 更新时间：
05:51 　　“通过分析，三高现象中发行市盈率过高现象客观存在，在年，全市场市盈率为23倍，新股为52倍，远高于市场平均水平。”中证有限公司（下称“中证指数”）代表说：“公布行业市盈率，可以提供好的参照基准”。　　为了便于参考，从日开始，中证指数开始发布按照证监会上市公司行业分类的行业市盈率数据，包括门类、辅助类、大类、个股明细静态市盈率数据以及历史平均数据。从日开始，中证指数开始发布证监会上市公司行业分类滚动市盈率及市净率数据。　　该代表表示，中证指数公布的行业市盈率数据充分考虑了各种因素，并将按照证监会行业分类的调整进行调整。“计算方法中值得关注的是：剔除了亏损股票；一家公司同时有A股、B股或H股，只计算A股；计算行业时如果样本低于5个，不计算市盈率。”　　这位代表还指出，国内新股与行业市盈率偏差较大，绝大部分新股发行市盈率显著高于同行业平均水平。“从门类及辅助类行业看，年，在有新股发行的20个行业中，发行市盈率较同行业平均市盈率平均超出45.61%，仅有农林牧、其它业和业的新股发行市盈率略低于行业平均市盈率，其余17个行业中，新股发行市盈率显著高于同行业平均市盈率。其中偏离幅度最大的是、业和电力、煤气及水的生产和供应业，其平均发行市盈率分别超出同行业平均市盈率240%、116%和80%”。　　根据中证指数的统计分析，在香港市场上，新股发行市盈率较市场平均水平高约36.75%，而同期A股新股发行市盈率较同期市场市盈率水平高125.66%；在香港市场上，46%的新股与其行业平均水平的市盈率差距不足30%，67%的新股与其行业平均水平的市盈率差距不足50%。　　而在更加成熟的美国市场上，总的来看，中资概念股首发市盈率均值与行业市盈率较为接近，大部分公司首发市盈率接近或者低于行业市盈率，除了软件与服务，消费者服务、媒体等行业的部分公司首发市盈率较高外，比如当当网发行市盈率为873倍，奇虎360为530倍，大部分行业的新股发行市盈率与该行业平均市盈率基本相当。　　这位代表还提供了一项追踪数据，用2011年破发新股与没有破发的新股相比较，破发新股市盈率明显高于未破发新股。
16楼： 发表于：[ 10:20:19]
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　　中国证券业协会“行业市盈率与新股定价”专题研讨会行业市盈率权威指标为者保驾护航　　 来源：证券时报网 　　编者按：为加强行业与参与各方的交流，引领行业研究，加强投资者权益保护，中国证券业协会拟通过不定期组织召开专题研讨会的形式，邀请业内专家和其他市场参与主体、社会专家及媒体参与专题研讨，进行直接对话。昨日，协会举办“行业市盈率与新股定价”专题研讨会，来自业界的约40名代表出席会议，对行业市盈率与新股定价的话题畅所欲言。　　作为新股发行改革的配套措施之一，行业市盈率的发布吸引了保荐承销机构和询价机构的热切关注。围绕如何看待并积极合理运用该指标，如何进一步推动该指标的完善和改进，参会代表纷纷献计献策。　　为新股定价提供重要参考　　与会代表一致认为，行业市盈率的发布实际上是股票市场的现实需求。实际上，在各机构新股定价的投研环节，新股市盈率早已开始运用；当前由权威机构发布的全市场行业市盈率，并非为新股定价设置的约束条件和“硬框框”，而是为市场讨论估值水平的高低提供了一个新的参照系，是提高市场透明度的一个重要举措，体现了监管部门市场化改革的政策导向和改革方向。　　宏源证券代表就此表示，由官方提供相对权威的数据，改变了目前各机构利用行业市盈率的混乱局面；有利于发行人、承销商对发行人的估值形成合理预期，同时也为投资者对新股估值提供一个新的参考依据。　　中信建投代表特别指出发布行业市盈率对中小散户投资者的意义，行业市盈率的发布将给其投资决策提供重要的参考指标，有助于中小投资者通过市盈率指标的比较，理性比较新股的市盈率水平，避免盲目跟风炒作。但他也提醒，如果机械化使用市盈率指标，仅仅从数值高低的角度来衡量比较不同公司的估值高低甚至以此来指导估值和投资活动，是不合适的。　　广发证券代表具体阐释称，行业市盈率的参考意义，一方面体现在可一定程度上起到为非专业投资者提示风险的作用，如某一公司估值明显高于行业市盈率，可要求其在公告中增加相应的风险提示内容。另一方面，对于估值明显高于行业市盈率的公司，也可要求券商在投价报告中做出合理的解释分析，方便投资者决策。　　华林证券代表从规范投价报告的角度指出，目前新股投价报告并不具备较强的法律效力，因此存在部分主承销商通过投价报告误导机构投资者的现象，比如在市盈率估值方法中可比公司有意选取高估值的可比公司提高新股估值，而发布权威的行业市盈率能有效解决该问题。　　打造科学多元的　　行业市盈率体系　　对于行业市盈率指标目前在实践运用中存在的一些难点和局限，与会代表也纷纷提出改进建议。比如在对综合性公司进行估值时，怎样选取行业市盈率的参考值就是机构关注的一个焦点。“一个公司业务涉及多个行业，我们无法用一个行业的估值水平去做比价。”华夏代表说。中信建投代表进一步指出，在一家公司中，营业收入比重高也不意味着未来能贡献更多利润，也许占比低的新业务未来具有更大增长潜力，因此单一的比重分类指标恐怕不尽合理。对此问题，华夏基金代表认为，在信息披露环节，应要求公司公布不同业务的分部收入和盈利数据，以便于市场对公司进行分部估值。　　广发证券的代表还指出，行业划分方法的不同也会影响行业市盈率的可参考价值：以子行业众多的为例，工程机械行业2011年的平均市盈率不到10倍，而机床行业2011年的平均市盈率在20倍以上，如果在对机械行业上市公司进行定价时，笼统按机械行业市盈率作为参考，将影响估值的公允性。为此，他认为应尽量对行业进行细分，如划分到2级或3级子行业。　　对于行业市盈率指标的披露，华林证券分析称，目前新上市的企业往往处于高速成长阶段，部分企业成长性可能会达到50%以上，这样的静态市盈率和动态市盈率可能产生较大的差异，会导致报价静态市盈率高于可比公司静态市盈率的情况出现。针对此问题，中信证券代表提议今后还应披露动态市盈率。他认为，机构投资者更看重的还是预测市盈率，所以应考虑披露预测市盈率和动态市盈率。建信基金代表也表示，从投资角度更关心成长性，动态市盈率更有参考意义。建议在目前最近四季度滚动市盈率的基础上发布符合机构投资者习惯的当年动态市盈率供参考。　　如何给创新、高成长企业一个额外的创新补偿，在华林证券代表看来，也是目前行业市盈率指标运用中存在的难题。对于新公司新模式频出的情况，嘉实基金代表也表示，新细分行业、新盈利模式的企业陆续上市，单纯用行业市盈率不足以为企业定价。对此，安信证券代表认为，主板、中小板、创业板都有某一个行业的公司，不同板块的市盈率也不同，同时企业情况千差万别，因此在以行业平均市盈率为基准的基础上，应允许一些公司有一些溢价，同时增加其他的估值指标。 　　加大行业市盈率信披力度　　指标既出，如何充分发挥作用便是下一步的重点工作。上交所代表建议买方和卖方多运用这一指标，此外，他还建议在招股书、投资价值分析报告、上市公告书上，对行业平均市盈率指标进行披露，以防止和提示炒新行为，并通过这一系列披露提高行业平均市盈率指标的权威性。　　据了解，目前在由承销商撰写的投价报告中，在选择同行业可比公司时，通常由承销商研究员自主选择可比公司，在缺乏约束的情况下，容易出现只挑选市盈率较高的公司作为可比公司的情况，或者在市场存在几套行业分类的情况下，根据自身利益，选择某一套标准作为参照。　　多家券商的代表对增加关于行业市盈率信息披露建议表示认同。第一创业摩根资本市场部代表建议将行业市盈率指标添加进行情软件，以便于个人投资者查阅。国信证券资本市场部有关人士表示，自从行业市盈率指标公布以来，在2月下旬发行新股的过程中，国信证券已经在和发行人的沟通中开始运用行业市盈率，目前国信证券在整体发行方案和投资价值研究报告中已经加入这一参考因素。　　除了增加信息披露，公募基金作为新股申购的军，也就增加对投价报告的约束等提出了建议。“不少投行投价报告的预测与实际情况有比较大的偏差，应对盈利预测进行跟踪，如果有30%偏差，那么应该有必要的谴责，特别是有些公司发行时临近年末，如果对未来一个月或者一个季度都无法预测，那么对保荐人来说，这就是失职行为。”华夏基金研究部副总监、基金经理孙彬指出。　　招商基金认为，发挥行业市盈率指标的作用需注重约束违规者。“对一些乱出价乱报价的机构，可以这样约束，比如你报40倍，那么你向中国证券业协会背书，说明你的报价是有理由的。通过系统性的手段，加大对机构的约束。”
17楼： 发表于：[ 09:33:51]
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　　机构建议新股发行强制披露行业市盈率　　文章来源：全中证网-中国证券报 更新时间：
06:28 　　中国证券业协会日前举办有关“行业市盈率与新股定价”的专题研讨会。沪深交易所、中证公司以及证券公司、公司等40多名机构代表展开深入探讨，建议行业市盈率成为强制信披内容，对明显超出行业平均市盈率水平的乱报价机构给予公开谴责。　　招股书应披露行业市盈率　　此次研讨会是在证监会深化新股发行化改革的背景下，证券业协会组织行业进行的第一次专题研讨活动。相关建议已提交证监会，有望成为新股发行制度改革的重要参考和补充。　　有券商表示，在与发行人的沟通中已开始运用行业市盈率，并在整体发行方案和价值研究报告中加入该参考因素。但业内人士认为还存在局限和不足。例如，由承销商撰写的投价报告在选择同行业可比公司时，通常由承销商研究员自主选择，而在缺乏约束的情况下，可能只挑选市盈率较高的公司作为可比公司。　　上海证券交易所建议：明确要求发行人、保荐人将行业市盈率数据载入招股说明书；研究机构在提供投资价值报告时，应引用行业市盈率水平并作比较分析；要求上市公告书增加行业市盈率和发行市盈率数据。　　建立多元行业市盈率体系　　如何设计基于行业市盈率的询价、定价、投资分析规则是业内的关注焦点。业内人士认为，只有参与各方广泛接受，科学的实施方案才能在实践中被采纳。　　深交所认为，就行业划分标准而言，有投资型导向和社会管理型导向；同时，上市公司数量不断增加，新兴行业不断涌现，特别是中小板和出现的一些新兴行业在传统的行业分类中找不到合适位置。有广州券商表示，行业划分方法的不同会影响行业市盈率的可参考价值，应尽量对行业进行细分。　　有券商表示，目前新上市的企业往往处于高速发展阶段，导致静态市盈率和动态市盈率可能产生较大差异，报价的静态市盈率可能高于可比公司的静态市盈率。多位券商人士提议，今后还应披露动态市盈率和预测市盈率。　　在定价中，如何给创新、高成长企业一个额外的创新补偿是买方和卖方共同关注的问题。一家证券公司认为，主板、中小板、创业板都有某一个行业的公司，因此在以行业平均市盈率为基准的基础上，应允许一些公司有一些溢价，同时增加其他估值指标。　　对于预测和报价出现偏差的市场现象，机构投资者建议加大约束力度，应对投行的盈利预测进行跟踪，如果有30%以上偏差，那么有必要予以谴责。一些乱出价乱报价的询价机构须向中国证券业协会说明其报价的合理性。
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