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2013年A股上市公司网站建设及网上信息披露情况调查报告
文章来源：证券日报&&更新时间：
&&&&编者按：《经合组织公司治理原则》提出，信息披露的传播方式与信息披露本身同样重要，应当为信息使用者提供公平、及时和经济高效的获取信息渠道。为了全面考察我国上市公司网站建设和网上信息披露情况，了解上市公司通过自身网站主动披露信息并开展投资者关系管理的情况，中国证券投资者保护基金有限责任公司结合法律法规要求，对A股上市公司网站进行了系统、全面的调查，分析了当前上市公司网站建设及网上信息披露情况，总结了当前存在的问题，并提出了有针对性的完善建议。&&&&中国证券投资者保护基金有限责任公司&&&&随着信息传播方式的演变，上市公司网站逐渐成为我国上市公司信息披露的重要途径之一。同时，上市公司网站便捷、低成本、交互性强、受众广泛的信息传播特点，决定了其成为传统报刊披露、专门上市公司信息披露系统披露的有益补充，逐渐成为投资者（特别是中小投资者）了解上市公司信息的重要途径之一。同时，上市公司网站也成为上市公司主动披露信息和开展投资者关系管理的重要阵地。&&&&为了全面考察我国上市公司网站建设和网上信息披露情况，中国证券投资者保护基金有限责任公司结合法律法规要求，在2013年4月间对A股上市公司网站建设及网上信息披露情况进行了全面调查。&&&&本次调查针对沪、深两个交易所2470家A股上市公司（不含2013年已退市上市公司），选取日-日作为调查期，设定23个指标，对上市公司网站建设及信息披露状况进行考察。调查发现：&&&&一、上市公司网站建设及投资者关系频道（IR频道）建设开始受到重视&&&&在受调查的2470家A股上市公司中，94.09%的上市公司有自己独立的网站，83.16%的公司建立了投资者关系管理频道（下称&IR频道&），仅有16.84%的公司未建设公司IR频道，上市公司网站及其IR频道成为上市公司披露信息的重要平台之一。在建设IR频道的公司中，有1786家上市公司在自己的公司网站建设IR频道，268家公司将IR频道链接至投资者互动平台。&&&&二、投资者对公司网站建设满意度不高&&&&保护基金公司2013年5月依托全国个人投资者固定样本库开展的2012年度证券投资者满意度调查显示，超50%的投资者对上市公司网站建设情况不满意。其中，43.69%的投资者评价上市公司网站建设情况一般，认为公司网站有投资者关系信息，但不更新；7.48%的投资者对上市公司网站建设情况表示不满意或非常不满意。这也从投资者的角度反映出上市公司的网站建设还需要充实内容、提高更新速度。&&&&三、六成公司IR频道披露5项以上基础信息，五成以上公司无主动披露内容&&&&在考察的上市公司网站8项应披露基础信息中，六成以上公司披露了5项以上信息，这说明在IR频道设置、基础信息披露内容、及时性方面，大部分上市公司表现尚可。从IR基础信息披露内容来看，披露公司基本资料的公司最多，占上市公司总家数的93.56%。&管理层介绍&披露情况最差，只有920家上市公司披露了该内容，占比仅为37.25%；&投资者联系方式&披露情况也不乐观，只有1082家上市公司披露了该内容，占比为43.81%。这说明大部分上市公司在IR频道的建设上已经完成了从无到有的发展，但是对于这一与投资者沟通的渠道还没有充分重视和利用。&&&&四、大市值公司表现更优&&&&从不同规模上市公司网站IR频道的信息披露情况来看，大市值公司表现更优。10亿级以下规模上市公司平均披露4.53项IR基础信息，10亿-50亿规模公司平均披露4.77项IR基础信息，50亿-100亿规模公司平均披露5.04项。在所有样本公司中，万亿级规模的有2家公司，均设置了8项IR基础信息，主动披露信息平均超过3项以上；千亿级上市公司有21家，平均设置7.29项IR基础信息和3项以上主动披露信息，以绝对优势超过其他规模上市公司。由此可见，大市值的公司更加重视IR频道的建设。&&&&五、中小板、创业板表现更优&&&&从IR频道的建设情况来分析，中小板、创业板表现更优。在8项基础栏目信息中，中小板、创业板披露均在5.6项以上；沪市主板平均披露4.52项IR基础信息;深市主板平均披露3.93项信息。从主动披露来看，中小板、创业板IR主动披露项平均数均超过1项，而深主板、沪主板公司的IR主动披露项平均数不足1项。&&&&造成不同板块间差异的原因主要在于监管部门对中小板和创业板公司信息披露要求更加严格，且这两个板块的公司大多将IR频道链接至交易所投资者互动平台，相应的栏目建设更加标准、全面。&&&&六、金融保险行业建设最全面&&&&金融保险行业信息披露较完善，主要由行业属性决定，行业内部规范更加严格，内控制度更加健全，因此在IR频道的建设上表现最优，IR基础信息平均披露6.50项，IR主动披露信息平均2.48项，成为22个行业中披露内容最多的行业。&&&&七、民营企业披露最积极&&&&从披露内容来看，民营企业表现最优，其中基础披露信息平均披露5.15项，主动披露信息平均超过1项以上。&&&&八、交易所投资者互动平台受青睐&&&&从调查结果分析，市值规模越小的公司链接至投资者互动平台的比例也越高，链接到投资者互动平台的上市公司中，78%的上市公司市值规模为10-50亿元。&&&&同时，保护基金公司开展的2012年度证券投资者满意度调查显示，超半数的投资者认为互动交流平台增加了了解上市公司披露信息的渠道，可以集中查阅公司信息，也便于投资者与上市公司高管直接交流。&&&&九、IR频道更新的及时性有待加强&&&&调查显示，IR频道的更新速度还需要加强。以2012年上市公司三季报的更新情况为例，截止到2013年4月上市公司2012年年报发布期间，在上市公司网站IR频道中，仍然有35%的上市公司没有更新2012年三季报，反应出部分上市公司对于IR频道的更新不够。&&&&十、IR频道互动性不足&&&&伴随着投资者对自身权益的日趋重视，单方面接受上市公司信息已经不能满足投资者的需求，与上市公司进行联系互动、主动获取更多信息已经成为投资者的重要诉求。但是，调查结果显示，上市公司在利用公司网站与投资者互动交流方面表现不佳，仅有不到50%的上市公司留有联系方式，26.52%的公司开设了2012年度的投资者互动问答，14.13%的上市公司披露了2012年度公司路演（或业绩说明会）文字实录，仅8家上市公司披露了2012年度路演（或业绩说明会）实况视频。&&&&十一、IR活动的系统性缺失&&&&从调查中发现，上市公司对于IR活动的披露缺少系统性的安排。在调查的2470家上市公司中，仅有25家上市公司披露了投资者关系年历，即上市公司对于投资者关系管理活动在未来一个年度中的总体安排。上市公司缺失投资者关系管理活动的系统性安排，丧失了主动与投资者沟通的机会，使得投资者无法紧密地关注或接触上市公司。&&&&结合2470家上市公司网站的调查情况、中国资本市场的发展特点和上市公司的差异性等诸多因素，我们建议：&&&&一、建立健全IR频道&&&&调查显示，仍然有138家上市公司没有公司网站（或者因为各种原因公司网站无法打开），伴随着网络时代的发展，上市公司网站无疑将是投资者获得上市公司信息的重要途径之一，网站信息已成为上市公司公开信息的重要组成部分，建议上市公司尽快建立健全公司网站及IR频道，或借助第三方搭建的投资者互动平台打开投资者通过网络获取公司信息的渠道，通过自身的积极作为保护投资者的知情权。&&&&虽然大部分上市公司建立了IR频道，但在内容建设上还有较大的提升空间，建议上市公司结合自身治理制度的完善和内部信息披露制度的建设，进一步强化网站信息披露水平。&&&&二、保证IR频道内容的准确性、更新的及时性&&&&调查发现，上市公司网站经常出现内容张冠李戴、更新不及时甚至不更新的状态，部分上市公司仅在上市当年对IR频道有所更新。信息披露的及时性不仅事关投资者的投资决策，还可以最大程度缩小内部人员利用内幕消息进行内幕交易的时间差。对于投资者而言，他们需要的是上市公司的真实、准确、完整、及时的信息，建议上市公司采取有效措施保证网站及IR频道内容的准确、及时。&&&&三、加大上市公司IR主动披露的力度&&&&调查结果显示，目前仍然有超过5成的上市公司没有进行IR的主动性内容披露，投资者对于公司的动态了解仍然仅限于公司公告和媒体报道等。公司的网上披露水准较低使得投资者无法更加全面的了解上市公司动态，建议上市公司在能力许可的范围内更加全面地披露IR活动或者相关资料，例如在业绩说明会（或者路演）中使用的文档等内容。&&&&四、系统化设计IR活动&&&&调查发现，绝大部分上市公司没有对IR活动进行系统化的设计和规划，对于IR活动暂时仍处于被动披露的状态。为了达到更好地和投资者沟通的目的，使投资者更加了解上市公司的发展和年度活动安排，建议公司系统化设计年度IR活动，并通过投资者关系年历的形式予以预先披露。&&&&五、差异化建设IR频道&&&&调查发现，交易所提供了&投资者互动平台&、&互动易&等各种帮助上市公司进行主动性披露的平台。对于精力有限、初入资本市场的上市公司而言，以上几种平台是不错的IR频道建设的模板，能够满足投资者的基本需求；而对于有能力独立完成IR频道建设的上市公司，建议按照公司特色，在学习国内外优秀上市公司网站的基础上，设计IR频道，披露更多、更有效的IR内容。
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名人博客：中港上市公司领导交流会实录全文|中港|上市公司|交流会_新浪财经_新浪网
中港上市公司领导交流会实录全文
图为中港上市公司领导交流会。
　　新浪财经讯&日-16日，由香港上市公司商会主办，中华(海外)企业信誉协会总承办的“2014上市公司企业治理论坛”在深圳举行。图为中港上市公司领导交流会。
　　以下为完整实录：
　　主持人：各位朋友，女士们，先生们，大家下午好。深圳上市公司企业治理论坛，下午的专场现在开始。
　　我们有幸请了三位重量级的嘉宾和大家一起探讨中港两地上市公司治理方面的经验和办法。首先，要给大家介绍的是中国上市公司协会副会长安青松先生；深圳上市公司协会副会长鄢卫民先生，金门科技有限公司的董事赵贵武先生；邀请他们分享对企业治理的看法，从自身讲出自己的经验，特别希望以此以人性化的角度分享他们所经历或者是经历过的案例。带出企业如何应用企业管制为公司带来长远正面发展的契机，成功对比不同地区和行业面对的企业管制方面的不同的机遇和挑战。有来自科技行业和一般行业的，希望找出他们在企业治理时的异同和不同的侧重点，另外，我们有同声传译的频道，1频道是中文，2频道是英文。谢谢。首先有请中国上市公司协会副会长安青松先生跟大家分享他的经验。
　　安青松：谢谢主持人。各位嘉宾下午好，非常高兴有这个机会和大家一起交流中港上市公司治理方面的经验。我们在一起的都是老朋友了，我隆重介绍一下赵董事长，他在内地更重要的身份是的董事长，这是一家型的龙头企业，所以赵董事长会有很多经验给大家做介绍。
　　鄢会长也是老同事，他在证监局我在证监会，我们都从事上市公司的监管，所以在这儿我就抛砖引玉，先谈一点个人对公司治理方面的一些想法。
　　如果我们把公司治理比喻为一棵大树的话，那么大树成长的土壤有两个方面：契约精神和法制环境。
　　这个土壤的形成是需要较长时间的积累和发展。对于内地企业来说，我们的这块土壤还在发展、积累的过程中。因为企业精神和法制环境决定了一个公司治理的成熟度。当前，内地的企业改革都聚焦于发展混合所有制经济。最近我们刚在上海有一个调研混合所有制经济，一个重要的做法或者是出发点，是想把各种所有制的优势集合起来，从而激发企业的发展活力。而这种集合的基础，我想核心也是契约精神和法制环境。
　　大家都说上市公司是混合所有制的标杆，那是因为上市公司有相对规范的公司治理结构，所以我们想发展混合所有制经济核心的一点就是要带动整个社会形成契约精神和法制环境的土壤，来推动经济的发展。
　　在公司治理方面，香港市场有对接国际视野的经验积累，而内地的企业有丰富多彩的实践平台。二者这样的交流和融合是十分有益的。特别是我们同时在香港和内地上市的公司更有这样交流的现实需求。
　　最近中国上市公司协会董事会秘书专业委员会和香港秘书工会共同组织了一项调研活动，就是研究在H股市场上市初期的两个文件，一个是国务院的特别规定，一个是原体改位和政权委发布的到境外上市公司章程必备条款。我们研究这两个文件与现行法律的差异，可以发现这两个文件由于出台的时间较早，已经滞后于实践的发展，从而也制约了港深两地上市公司的发展。
　　比如说，如果是按照章程必备条款，要求H股公司召开股东大会需要45天的时间。而内地的《公司法》也只有15天，香港的公司条例和上市规则也只要求通知时间为15天，这45天的规定就让我们召开股东大会这一个事项就极大的影响了治理效率。所以我们进行研究以后，给相关立法部门提出了修发的建议，这个问题大家可能关注和呼吁了很长时间。我们希望通过作为全国上市公司的治理组织，能够给立法部门提出这样的建议，对促进、规范H股市场公司的治理有所促进。
　　我先抛砖引玉，仅供参考，谢谢。
　　主持人：谢谢安会长。刚才介绍了这些方面的上市公司治理的香港做法，比如说通知开股东会的时间就和内地有区别。现在有请赵总给大家介绍一下，因为赵总的公司是在香港上市的，看看香港在公司治理方面有哪些比较先进的经验可以供我们参考。
　　赵贵武：各位来宾大家下午好。我先做一点小小的说明，因为参加这个会议是由大会主席给我发了信息，原因是因为我在内地和香港都有董事的经历，所以想让我谈一谈体会。
　　但是坦白讲本身在香港上市公司做的只有两三年的历史，也谈不上深刻的体会，但是还是有一点点感受。因为有机会对比内地和香港上市公司治理的一些差异。我所在的内地上海背景安会长也有介绍到，是内地第一家上市的半导体公司，它的背景是国有控股的上市公司。国有控股的上市公司的治理模式、管控模式，与我到香港做董事以后的背景有很大的区别。
　　因为我们要讲上市公司的独立性，上市公司的独立性和目前国有企业的管理体制，国有企业到哪儿就要管控到哪儿，还是有很多改善的条件和空间。所以我们要真正做到像香港上市公司这样的独立性，可能还有一些工作要做。
　　比如说在香港的上市公司，它的董事会成员的组成，按照我的理解和实践就是按照市场化的方式来选聘。董事会组成里面需要什么样的董事，法律背景的、金融背景的、产业背景的，就在社会中选，找最好的人，最有影响力的们，最懂得公司治理的人来组成我们公司的董事会。
　　而内地的上市公司就不一样，还要讲讲级别，讲讲行政的管理，讲讲上级单位对公司的管控，所以这样选派的董事总是差强人意。这是第一点，内地上市公司和香港上市公司在董事会构成上就有很大的不同。
　　另外，从独立董事来讲，我有幸和昕主席在香港上市公司做董事，香港上市公司的独立董事他的职能非常的强，也非常的认真负责，并且董事之间是平等的，董事之间没有领导和被领导的关系。而在内地，上市公司即使是独立董事可能也有部级、局级、处级的区别，大家的身份都是不平等的，所以在独立发表意见方面、在履职方面会受到影响，我想这个对比反差还是比较明显的。
　　上市公司本来是资本市场的产物，境外上市公司非常好的一点就是上市公司对管理团队和员工的期权的受理的机制是非常符合高科技企业运行的需求的，只要董事会、股东会通过了，根据业绩的情况就可以受以期权。在一定的条件下就可以评选。而在内地，我们这么多年来搞市场化，进一步开放，但我们始终没有突破，特别是国有的控股上市公司，对团队的市场化的激励。这是美国人发明的一个特别有效的对团队的激励方式，不用公司出钱，而是用社会承担成本的支出，是非常好、非常经济的支付手段。但是内地的上市公司没有用好，或者说到今天为止还没有充分讨论这个问题。
　　还有一个很大的差别就是内地上市公司和香港上市公司对于管理层的选聘、考核、激励不同。在座的可能有香港的朋友，也有内地的朋友，在香港，在境外的上市公司管理上就是董事会选聘，董事会要考核你，你做得好就继续聘，做得不好可以解聘。内地形式上是董事会选聘管理层，但是实际上做不到，特别是国有控股公司做不到，他的上级单位要发表意见，它的总经理和董事长可能是同级的。可能很多经理人并不认可他是向董事会汇报的，所以我们在不断市场化的过程中，应该怎么样削弱甚至是消灭上市公司行政化的不利于企业健康发展的因素。
　　以上是我比较粗浅的比较香港、内地上市公司在公司治理和促进企业发展方面还是有不同的地方，也值得大家一起探讨，改善。谢谢主持人。
　　主持人：谢谢赵贵武先生。刚才我们听得很好，分析了中港两地上市公司治理方面的差异，一个是董事会，第二个是对于管理层的激励政策方面的差异。第三个是关于管理层任命方面的差异。谢谢赵总的分享。下面有请深圳上市公司协会的鄢卫民副会长为我们做分享。
　　鄢卫民：非常感谢。刚才安会长讲了上市公司的治理，一个是契约，一个是企业精神。刚才赵总也讲了香港的经验，因为中国的经济是新兴加转轨，是一个后发展的国家，又是转轨的经济。所以契约精神该怎么发育？企业家精神怎么能够让企业走向创新的大路，作为深圳也是一个题目。
　　深圳上市公司协会原来我也工作过一段时间，契约精神要怎么建立起来？今天上午讲到一个企业的自主性的治理该怎么做？上市公司怎么内在的产生治理？让企业的精神和企业的发展能够有更好的轨道，有很好的动力？这个也是我们在深圳企业所面临的问题，因为看到很多企业倒了，很多企业被淘汰了，也有很多企业走得很好，越走越强，这是有因果的。所以我们也做了一个尝试。
　　有一句俗话叫做：求同存异。大家彼此不干扰。
　　在社会分工下是求异存同，就是你的治理规则可能质同，求异讲的创新，个人的判断，个人的见解，在以往的见解上往前走，独立的精神自由的思想，怎么把企业推着往前走。存同是你的规则、你的制度、你的流程。
　　关于存同，包括你的平台，这个应该在所有的企业里面有一个共同性，一方面我们讲企业要自主创新。另一方面我们要安全，要可持续，就需要有内在的自主性的治理的前提和基础，就是你的规则的建立，你的价值观的建立。规则和价值观的建立，这就是我们我们所讲的文化自信，和你的文化建设和市场经济怎么结合起来。这个里面，我们深圳协会做了尝试，我们编了一个社会责任指数，作为企业来说，在农耕文化下是老死不相往来的，可以自给自足的，要分工，市场经济下生产东西，满足别人自立的要求。社会总是为别人想，市场经济中不管是你为别人想，还要做出别人喜欢的东西，优质优价的卖给别人，满足别人的需要。所以利己是以利他为前提和基础的。这个就把一个个原则和个人，就变成了一个分工合作，就有了存同基础。
　　我们讲天下为公，大同社会，你生产的东西是卖给别人的，满足别人治理的需要的。卖出去了，而且还不断的创新，一个是适当的变化创新，还要和谐，还要有简易的组织，然后说服别人买你的东西。
　　这个要求就导致了企业变成了一个社会的企业，而不是一个封闭的企业。所以我们在企业的理念就讲到了公共利益本身。因为我们老是讲个人利益和集体利益是分开的，但是在修身齐家治国平天下里面，个人的利益和社会利益，和天下利益是一体的，修身是一体的修身，所以企业里面有公共利益的生长。所以我们自己做了一个社会责任指标体系，把企业的营业收入、净利润、净资产收益率，还有税收、就业、慈善、环保，把这个指标列出来，你的企业不光有经济指标，就是营业收入、净利润、净资产收益，财务指标，还要有税收，还要有你的就业，提供就业岗位。另外还有慈善，对社区的回馈，还要有环保。一个企业的生长，要在经济、社会、环境三个和谐的基础上扎下根来，你企业的产出和社会产出建立正相关的关系，也不会变成企业投入产出回报高了，最后社会要花钱来买单。就是把他的负能量去到，把正能量叠加起来。所以我们编了社会责任指数。
　　前两年起我们在深圳社企业的底线，最后是企业的核心价值观，最后我们去调查的时候，我们让企业填表，因为协会做了一个记录，作为第三方，就相当于是作为一个记录者，提供一个公共平台，每个上市公司来填报。这样平安、万科等等他们有一套完整的体系，就是契约精神，不光是和社会的契约，还有和客户的，还有和大环境的，就是怎么样不伤害，企业的发展以不伤害的前提为基础，不生病为基础。这个前提和基础，这种方式我们再把企业的公共利益的生长做好，再加上创新指标。这种情况下，一个是契约精神，公共利益的生长，因为公共利益生长起来以后，政府就有基础了。否则政府管环保，企业不管环保，如果企业把环保的投入做好了，政府这方面就不需要了。如果你的就业机会提供了很多，政府的就业压力也减少了。如果你做了很多慈善，做了很多回馈，给社会一些爱心的付出，社会的救济也少了。如果给员工的福利做得很好，政府的压力也少了。就是给政府的保姆式的全包的经济增长模式，改为政府作为裁判员、企业作为运动员去创造财富，创造社会公共利益。
　　这是我们在深圳做的社会责任指数。
　　这方面我们也应该向深圳的企业学习，因为我们只是做了一个系统，每个企业讲自己的故事，我们进行记录。
　　企业形成内在的价值观，除了你的生存，除了你的快乐，除了你的尊严所需要的自身的生长的东西，这个发展起来，成长起来，政府外在的或者是自上而下的管理就会比较轻松。上下能够衔接上。谢谢大家。
　　主持人：谢谢鄢会长。鄢会长分享了契约精神和企业家精神培养的一些看法，挺好的。因为我是来自北京天时资本公司的，我们公司除了做投资，一级市场和二级市场做投资，我们还做投资者培训，我们经常面临的问题是我们的投资者要选什么样的标的物去投，哪些能投，哪些不能投。比如说公司治理结构也是我们考虑的一个方面。刚才听了赵总的分享我也特别有感触，很多企业为了上市，形式上是达到了要求，本质上还是一股独大。包括企业有没有股权激励也是我们投资者判断的一个标准，所以我想三位嘉宾提一个问题：
　　政府或者是政策法规推行方面有没有这方面的考虑？比如说中小投资者的发言权和投票权，包括代理投票权，这些方面有没有相关的考核和政策的推进，特别是两位上市公司协会的领导。
　　安青松：应该说大家都关注了，今年国务院出了两个国9条。第一个是专门保护投资者权益的国9条。最近又出了一个新国9条，那是推进资本市场进一步完善的新国9条。第一个国9条里面谈到了保护投资者各种权益，保护方式都做了方向性的介绍。在新的国9条里面，大家可能还看到了一些兴奋点，第一个兴奋点还是积极发展混合所有制经济。第二个兴奋点是经理人市场提到了。股权激励也提到了，这些都是进一步完善企业治理机制很重要的一些政策导向。所以咱们说新的国9条，可能相比老的国9条来说，04年曾经发布过一个国9条，那个更侧重于解决资本市场的历史遗留问题。而2014年版的国9条更多的是未来怎么走。这是新国9条很重要的特色，这是我的理解。
　　同时，新国9条还提到了混合所有制经济、股权极力、员工持股等等，这些正好是回应赵总提出的问题，我们刚才也提到了，我们在上海有很多上市公司调研的时候，大家讨论混合所有制经济为什么要提出？企业最实际的想法，如果有动力的话，就是如何去行政化，但是这一点可能是香港市场所不理解的，因为我们毕竟内地市场是一个转轨经济，从转轨经济转轨过来很重要的一点，就是要去行政化。投资界有一句话：第一投行业，第二投人，第三投团队。所以在上海就有一家企业，刚刚有一个国内著名的PE投了上海的一家国有企业，很国有，也就是国家控制力很强。当时作为第二大股东以后，他给公司签了一个约定，第一是现任董事长、总经理保持5年不变，因为他看好了这个董事长、总经理。第二要求高管要持股，要保留这个团队。所以如果我要投资你这个企业的话，能不能做到这一点？所以当时我们调研的时候，上海市国资委和组织部就斟酌再三说，总经理可以绑，因为董事长要提拔了。所以投资三年总经理不动，也推行股权激励，这也是推动去行政化的目标。
　　果然，董事长刚签约没多久就提拔了，所以我想这也是中国很大的特色，企业家走着走着就成为国家干部了，所以中国企业家走向成熟的一个很重要的标志。刚才我们谈到发展混合所有制的灵魂是什么？他的灵魂就是第一平等的契约精神，第二有法制环境，第三就是刚才为民会长说的我要培育企业家的文化，有了这三点，我们才真正的完成企业的改革工作。这是我简单的介绍。
　　鄢卫民：企业作为一个组织应该怎么再造？一个是投人，一个是投团队，团队作市场经济已经走得一定的情况下，怎么在质量上有所提高，这个就是不确定性变成了确定性。
　　第二个是中小投资人对公司的沟通和交流，这方面还是可以有很多的尝试。
　　主持人：谢谢。刚才两位会长提到了，我们在自己的投资方面，包括对投资人进行交流培训的时候，寻找一个好的投资对象，总结为“好人好事”，好事也就是安会长说的行业没问题，本身这个企业提供的产品和服务是有稀缺性和成长性的，就证明有前途。这个团队，首先是考虑到公司的具体治理结构，我们提供了两条，包括自己投资高管，第一个股东结构怎么样。所有的现代企业制度，我们觉得最根本的是股权结构，如果股权结构都不好，谈不上现代企业制度。第二个是如果这个团队是很好的，他有没有动力经营好这个团队。所以这两点是非常重要的。
　　现在给下面开放一个问题，大家有问题需要提问吗？
　　嘉宾提问：深圳比较多科技公司，您觉得一些中小型、成长型的公司，在进行企业治理方面和一些比较成熟的公司有什么大的分别？香港最近也谈到了一些新的互联网公司，觉得自己有一套比较特别的治理结构，比如说合伙人之道、facebook等等，请您分享一下自己的看法，谢谢。
　　鄢卫民：深圳本身就是一个中小企业成长起来的，深圳作为一个城市来说是一个企业。从深圳的企业来说，包括华为、腾讯、万科等等，这些企业二三十年的历程，就是企业治理的过程。因为这个企业是从无到有。所以深圳企业本身，在他的发展里面，他慢慢会形成他自己的企业精神和原则。这个企业精神规则应该是为了活下去，就是为了企业活下去。因为我曾经和北京来调研的朋友，他们说我发现有一些企业他的合规性、合法性只是为了生存，他不是为了做给别人看，他是为了怎么样可持续发展下去，怎么样给企业奠定最好的基础。比如说招行，当时我跟招行的朋友聊天的时候，代办审批流程建立之后桌上是没有钱的。包括华为对研发的投入，他们曾经做交换机，当时做到5千万的时候，比还大，他就选择了做研发，研发的结果在80年代是很惨的，因为这5千万可能都要归零啊。中兴就是因为先做研发，因为你面对未来的时期是不确定的。有天我和华为的高管讲，我说你对华为未来怎么看？他说我可以看3年，还有后面的3年可能会有更好的发展。慢慢的在公司制度、流程、规则、文化、价值观方面，我们通过华为看到了公司内部的流程是很健全的，不会有其他的东西去打扰他。
　　你要成为世界级的企业，和丰田，和通用企业，是有一样的规则。因为深圳是改革开放30多年，也有一些企业成长起来了。其他的企业会把他们作为参照。因为我们做了7年、8年，慢慢的用这个时间去沉淀，走正道的企业，像万科就可以做到今天。一念之差的方向就变了，一个方向是往前走，一个是往下走，所以说这也是企业的生存发展中慢慢理会企业的制度、企业的规则。
　　互联网方面我比较外行，但是互联网是一个新的行业，互联网也是非常有价值的一件事情，对我来说需要学习，谢谢。
　　嘉宾提问：我是贝来德资产管理公司的王芳，感觉您提到了上市公司、公司治理要看股权人结构和股权激励，那么嘉宾对董事会在公司治理当中起的作用是怎样的看法？尤其是赵总提到了内陆公司在选举董事的时候存在各种各样的问题，我还特别想了解一下独立董事的选举过程在内地是怎样的状态？尤其是和香港的上市公司比起来，我们可能还有哪些是需要改善的？
　　赵贵武：因为内地上市公司也有20多年的历史，也是在独立董事选派、选任不断变化发展的过程。最近几年我所了解的一些情况来看，以及我所在的公司情况来看，现在通过早些年证监会对于上市公司三分开以后，应该说中国的上市公司有了很大的进步。这个进步我个人理解很大的表现在独立董事的选派上。因为之前独立董事都是大股东实际控股的挡箭牌，或者是满足监管的要求。他们之间三分开之后，要求上市公司不断的加强独立性，对于独立董事来看，实际上是在不断的学习境外公司的一些做法，按照上市监管机构的要求，一般要求财务方面，特别是有很具体的要求，或者是高级会计师，或者是副教授以上的财会专业的专业人士来担任独立董事。
　　另外的独立董事要根据公司的需求，比如说需要有比较好的产业背景的专家。或者是需要法务方面的专家来出任董事，这个独立董事的选择，上级公司会征求大股东的意见，但是大股东也可以充分授权上市公司来选。比如说我们，我们会根据公司的业务情况和董事会的构成，我们会提出独立董事的人选，我们会征求大股东的意见，大股东原则上会尊重上市公司的选择，一般不会强制性的由他来提名独立董事，这也是很重要的一个变化。也想借此机会说明。
　　并且我们的独立董事由于监管的要求和市场的规范，也特别注重维护中小股东的权力，特别是一些重大资产重组事件中，包括一些信息披露方面，都充分考虑到了中小股东的利益。包括我们在开股东大会的时候，包括股东大会之前，我们都会有一个比较好的机制，能够和中小股东来进行对话、交流，介绍公司的情况。这也是内地上市公司在规范治理方面、独立董事代表中小股东、维护中小股东权益方面有很大的进步。谢谢。
　　安青松：赵总介绍了香港的公司治理经验中很关键的一个话，我听了很受启发。首先是开董事会的时候，每一个董事都是平等的，这个是很关键的，因为大家都知道公司治理里面，公司治理核心是董事会，而这个董事会，剥削整个公司治理这一套制度引进了内地，引进中国的《公司法》，我想是一个引进的过程。整个公司治理的架构都是会议制，都是开会来决策，这是公司治理核心的内容。但是传统的中国文化决策机制是金字塔型的，所以我们公司里面要有效的运行，土壤还在形成和积累的过程中，内地的公司的有效运行，首先我们的董事会要会开会，如果我们的会议还开成一个一言堂的会议，那么就还只是一个形式。所以说广东人的精英人物，孙中山先生早在上个世纪初就提出来：集会者是民主之开端。也就是说一个国家要想复苏首先要会开会，有一本书叫《罗伯特议事规则》，为了开会写了厚厚的一本书，首先是保证了每一个参会的人有平等的权力。所以说开会要有三纲五常，开会也需要有三纲五常，如何保护少数人的权益，如何保护提议者的权益等等，开会是公司治理需要进一步完善的方面，形成平等的会议文化也是董事会发挥作用的核心。
　　鄢卫民：我为两位说的话鼓掌。
　　主持人：我想给三位嘉宾提一个问题。我相信在场的每一个人都是一个投资者，每一个人一辈子会做很多很多的投资，不管是生活上的投资还是财富上的投资，所以我想三位嘉宾能否分享一下，对投资者有哪些建议？有哪些经验？
　　赵贵武：从我个人的体会来看，我们去年有一段时间有一个上市公司，监管机构要求我们说明情况，首先说上市公司应披露的没有披露。但是资本市场就是这样的情况，可能是蝴蝶动了一下翅膀，资本市场的蝴蝶效应就出来了，可能就会跟风，可能就会出现异动。但是作为上市公司本身并不清楚，我想可能大家都有这样的体会。
　　我想说的是，作为中小股东来讲，你要买哪只股票或者是投哪一个行业或者是企业，首先你得懂，你得了解。比如说最近大家可能有看到新闻，采访巴非特，为什么对阿里巴巴在境外上市不感兴趣，很多高科技企业成长得很好，为什么不去投资？巴非特说：高科技很好，但是我不懂，我不了解，所以我不投资。所以说中小股民，中小投资者你不要跟风，你要投某个企业，投某个行业，至少要对这个企业的基本情况、财务状况，他在行业中的地位，他的市占率，他的资本运营的效率有一些基本的了解，不要追涨，也不要追跌，这是我本人不炒股，但是我看到很多中小投资者损失都很惨重，我在心理为他们着急，我希望大家能够理性投资，特别是对于中小股民的理性投资更为重要。
　　安青松：要作为资本市场首先要认清楚资本市场是怎样的市场，有很多说法，但是我个人理解，资本市场首先最大的能力是分散风险，这个功能是大家不能忽视的。所以每一个投资人在投资资本市场的时候，首先你是来承担风险的，所以我觉得投资者首先要有这个意识。因为资本市场很大的功能，为什么不直接投资？实际上每一个投资人分担风险，这是和间接融资最大的区别，所以如果要给一个建议，首先要认识资本市场的核心就是分散风险的市场。如果一定要投资，还是学学机构投资人的投资方法，还是好人好事，或者是三投，这是比较有把握的。因为我接触了一些投资者，有些投资者年纪很大了，白发苍苍了，他们研究得很透，但是依然有很多亏损。但是我去年看了一下市值变化的情况，去年有一个数据是比较新鲜的，全部上市公司里面有60%的上市公司的市值7年是有30%的增长，但是这可能是一些成长性的中小型的股。所以从这个角度来说，也体现了我们的市场逐渐在回归，那么他分散风险的功能，同时他在风险的运营中也在树立价值的成长。
　　鄢卫民：中小投资者也可以成为一个长线的投资者。一个是契约精神，一个是法律环境。法律环境是要建立平等精神。希望建立和上市公司沟通交流的机会，形成一种观念，坚持自己的观点，如果每个人都坚持自己的观点，那么你的观点是最有价值的，对公司发展也是有帮助的。
　　中小投资者也可以对公司提出一些质疑，我也知道有些投资者经常参加各公司的股东会，参加股东会的目的就是为了表达自己的意见，提出自己的建议。也可以起到间接的作用。
　　主持人：谢谢三位嘉宾的精采分享。因为我自己本身也是做投资的，也做投资者教育培训方面的工作。作为个人、作为企业要怎么样做投资，选择投资对象有几个方面的考虑，第一个要明确投资的目的。大家可能说我的投资目的就是为了赚钱，实际上不是这么简单，投资你要明确，投资我们分为四点，比如说养猪的目的，那就是做短线。养女儿的目的可能是做中长线。养老头是终生的事业。最后一个是养儿子的目的，是要子子孙孙做到基业常青，因为你投资的目的不一样，选择的投资标准也不一样。比如说你要找个女朋友，或者是要找一个结婚的老婆，肯定考虑的方方面面，挑选的标准不能一样。第一个要明确我们的投资目的。第二个，我们不管是选择十年的投资对象还是选择上市公司的股票，也要根据我们的投资目的，再来看看行业，也就是刚才安会长说的，行业本身没有问题。第二个这个行业有没有大的玩家，如果已经有大的玩家，这个企业不能投。除非是这个企业有颠覆性的商业模式，一些创新的做法。比如说恒大集团最近在投矿泉水，他要做成功难度是非常非常大的，因为这个行业大的玩家已经在玩了，尽管行业不错，所以这是作为投资者要注意的。第三个是判断一个行业没有问题之后，还要看看产品和服务，有没有具有稀缺性和成长性，也就是刚才说的不成熟，你的稀缺性就是不成熟，稀缺性和唯一性。再看看公司的股权结构，包括对经营者的股权激励政策有没有。这是我们做投资挑选的标准。大家还有问题吗？再一次以热烈的掌声感谢三位嘉宾的分享。感谢各位的参与，今天中港两地上市公司的领袖交流会到此结束，谢谢各位。
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