亚洲外汇网：欧元兑人民币汇贬值 延迟升值预期
据英国《金融时报》5月24日报道，欧洲经济危机直接导致欧元人民币汇率贬值，这对亚洲企业造成了严重的冲击。欧元兑亚洲各币种的贬值，令亚洲出口在欧元区这一最大海外市场之一更为昂贵。不过，亚洲企业最大的担心在于，动荡局面将破坏欧洲在全球金融危机后的缓慢复苏，这将对进口需求造成大得多的冲击。
　　人民币兑欧元汇率走势图(欧元兑人民币汇率贬值曲线图)　　欧盟(EU)是中国第一大出口市场，去年，中国对欧盟出口总额为2360亿美元，占中国总出口额的19.7%。欧盟对中国出口总额约为1280亿美元。艾博年称，他担心银行业危机会再次上演，信贷市场停止运行，对中国增长造成冲击，就像2008年第四季度那样。他还表示，欧元兑人民币汇率贬值，可能促使中国将预期的人民币兑美元汇率升值推迟至今年晚些时候--驻亚洲分析人士普遍持这一观点。　　有迹象显示，欧元走弱，可能导致中国推迟放弃其实质上的盯住美元政策。中国商务部发言人姚坚在新闻简报会上表示，受欧元兑人民币汇率贬值影响，人民币近几个月已大幅升值，这将损害中国出口企业。　　尽管欧洲央行试图拯救欧元，在针对欧元兑人民币汇率直线下降至&8&级别，做出了汇市干预的姿态，而且在希腊债务问题上付诸了实际行动，欧盟和IMF组织已经有200亿欧元的资金到位；同时欧洲央行前日公布，作为国际援助计划的一部分，它已买入165亿欧元的欧元区国债。欧洲央行的干预力度处于分析师预期范围的低端。但此举对欧元的&监护人&来说，已经是一大突破。欧洲央行以前一直避免直接购买国债。　　但是人民币兑欧元则一直走强，并在上周三创出8.306的新高。业内人士表示，欧元债务危机引发的负面影响对中国的出口和外汇储备造成了一定的不良影响。在此之下，人民币兑美元汇率大幅升值的预期开始有所减弱。　　本周召开的中美战略经济对话(SED)不会促使人民币兑美元汇率升值；相反，当未来欧元兑美元(<font color="#.2411,-0.0169,-1.34%)汇率回归长期可持续水平时，人民币升值可能性将显著增加。SED可能会讨论解除一些美国对华高科技产品出口的行政限制，相比升值而言，这对于改善双方贸易平衡的作用要更大。欧美面临通缩风险，大宗商品价格近期大幅下降以及国内猪肉价格涨幅有限使得中国通胀压力有所减轻。我们维持3%的全年通胀预期(低于市场预期)，并重申通胀将在年中触及高点之后回落。我们的国际比较显示，中国住房需求还有较大的发展空间，支撑中长期的房地产价格。
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人民币升值预期引发热钱涌入
长江商报消息 自2005 年人民币汇率形成机制改革以来，人民币汇率持续缓慢地爬升，使市场上形成了强烈的、可预测的升值预期。人民币升值预期诱发了大量热钱流入，推动中国外汇储备快速攀升，由此引发的外汇占款增加极大地影响了央行货币政策的独立性。虽然外汇储备的增长部分来自于贸易顺差和外商直接投资流入，但是人民币升值预期引发的热钱因素成为关注的焦点。
自去年4月16日起，央行开始将汇率双向浮动的日波幅空间从5‰扩大至1%，以求使人民币结束长达30多年的单边升值。规则实施后，源于对政策的消化，人民币在政策公布后确曾出现过一波贬值走势。不过，随着世界范围内的流动性充裕，以及市场上对欧美经济的担忧情绪重燃，人民币又从贬值通道折返至升值通道。
人民币升值预期对人民币价值的影响主要通过国际热钱形式实现。在流入中国的资本中，一部分通过外商直接投资(FDI)，在中国真正发展产业，也有一部分国际热钱只为了寻找套汇、套利机会。受国内经济复苏形势改善、人民币汇率迭创新高以及无风险利差持续存在等因素影响，我国再度成为短期国际资本流入的洼地。9月份金融机构新增外汇占款1263亿元，比8月份高出近千亿元。由于国际资本无论采取何种形式流入国内都要向银行结汇，当资本大规模流入时，在外汇市场表现出来的是外汇供给的增大，必然会给人民币带来升值压力。例如在资本净流入压力比较大的2007年和2010年，人民币对美元升值幅度明显，分别达到了6.46%和3.01%，而在2012年，受资本净流出影响，升值幅度仅为0.24%。
今年以来，虽然全球性的货币宽松态势仍然是主流，但头号资本大国美国的经济已经有了稳定回升的势头，本应追逐优质资本的国际热钱却仍眷恋着中国。5月15日，中国央行公布金融机构人民币信贷收支表显示，4月外汇占款新增2944亿元，连续五个月高增长。最新统计数据显示，9月份外汇占款数额比8月份骤增。中国人民银行10月21日发布的数据显示，9月末金融机构外汇占款余额升至 27.52万亿元，而8月底为27.39万亿元。热钱流入压力依然巨大。
美国延迟退出QE和中国经济向好使大量国际资本流向中国。近期美联储退出ＱＥ步伐的放缓和美债上限的提高，海外热钱正呈现由出转入的新趋势，致使大量资本回流新兴市场；中国经济第三季度数据比较好，缓解了之前市场上的悲观情绪，国民经济呈“稳中有升、稳中向好”的发展态势，市场对未来中国经济的信心也得以提升，这使得中国成为这些资本的重要落脚点。对人民币升值速度抱有信心和期待是热钱流入中国的最直接原因。
央行行长周小川近日称中国政府正在监测“热钱”的流动情况，中国不会通过竞争性贬值提高自己国内的竞争力。周小川的表态将进一步强化市场对人民币升值的预期，引发更多热钱进入中国。
■徐晟（中南财经政法大学金融学副教授）您好，分享的企鹅
人民币对美元汇率连续下跌 升值刚性预期减弱
继周三大跌90个基点后，人民币兑美元即期汇率昨天继续大跌70个基点，站上6 .08关口。自1月中旬创下6 .04的历史高位后，人民币兑美元即期汇率在23个交易日内累计下跌超过400个基点，跌幅达0 .72%，几乎是去年全年人民币累计升幅的1/4。同时，昨天人民币对美元汇率中间价报6 .1146，较前一交易日继续下跌43个基点，较1月中旬的高位累计贬值逾200个基点，跌幅超过0 .3%。“本轮人民币汇率波动来势较猛，令市场诧异。”某股份制银行资金交易部负责人昨天表示，“其背后的原因主要是央行趁Q E退出和美联储讨论加息的机会，借人民币汇率中间价和国有大行之手，打压市场上过度强烈的人民币升值预期。”“人民币升值的刚性预期正在减弱，双向波动的幅度和深度在加强。”中国银行总行战略发展部副总经理宗良则表示，“尽管如此，人民币短期内仍难以实现贬值，保持汇率稳定将是未来重要趋势。”央行出手打压升值预期本周以来，人民币汇率延续了春节以来的贬值行情，且贬值速度进一步加快。从本周二开始，人民币兑美元中间价连续3个交易日下行，累计贬值93个基点。就在中间价走低的同时，人民币兑美元即期汇率也连续3个交易日下跌，且跌幅较中间价更大。截至昨天收盘，美元兑人民币报6 .0830，较周一收盘价累计贬值190个基点。而此前的20个交易日，人民币对美元累计贬值仅230个基点。有交易员向南都记者表示，盘中一些国有大行毫无征兆地大肆买进美元，卖出人民币，直接打压了市场做多人民币的信心。“央行中间价对即期市场交易往往有明显的指向作用。”交易员出身的某股份制银行资金交易部负责人昨天表示，“过去一段时间，美元指数和人民币兑美元往往出现同步升值的情况。而最近这段时间，行情似乎又截然相反，美元指数走低的同时，人民币兑美元，无论是国内市场还是离岸市场，也出现了贬值行情。”还有一种市场观点认为，春节前商业银行迫于人民币头寸紧张选择了节前临时拆入美元结汇，而节后又购入美元平仓空头，是造成节后人民币短期出现贬值的重要原因。而过去几年来人民币即期汇率的表现，似乎也印证了这一观点。对此，上述股份制银行资金交易部负责人解释，如果银行头寸紧张，上述交易策略和交易行为的确是商业银行调整资金头寸的常用策略，但银行的交易策略是，在做一单拆入美元并换成人民币交易的同时，还会做一单相应的用人民币换回美元的远期合约。“两单交易几乎是在同时进行的，因此不可能存在所谓节后平仓美元空头影响人民币汇率的情况。”该人士表示，“从目前掌握的情况看，应该是央行趁Q E退出和美联储讨论加息的机会，借人民币汇率中间价和国有大行之手，打压市场上过度强烈的人民币升值预期。这对中国的货币政策、宏观经济乃至金融安全来说，都是非常有益的。”破6无悬念目前市场的焦点多集中在本轮人民币贬值可能持续的时间和贬值的幅度。“自2005年7月汇改以来，人民币兑美元累计升值幅度达到36 .44%；与此同时，我国外汇储备已达3 .8万亿美元。”中国银行总行战略发展部副总经理宗良表示，“中国经济的基本面不同于其他新兴市场国家，因此人民币汇率不太可能出现大幅的贬值；但从目前的汇率水平看，当前人民币汇率已经接近短期均衡水平，随着Q E退出引起国际外汇市场波动增大，人民币汇率将形成双向波动的局面。”申银万国固定收益分析师屈庆则认为，从流动性管理的角度看，央行似乎正在从利率和汇率两个方面一齐动手管理流动性；如果后期汇市再次传递出贬值信号，可能会导致自去年9月份开始的资金流入中国的强劲势头被逆转。而上述股份制银行资金交易部负责人则认为，尽管年内“破6”只是时间问题，但人民币汇率能否站稳这个整数关口还有待观察。“今年上半年人民币出现一定幅度的回调可能性较大，但全年来看，央行对人民币仍然抱有喜升怕跌的心理，一旦人民币贬值速度和幅度过大，汇率政策可能被重估。”他表示，“全年来看，人民币汇率波动的下限应在6左右，而上限在6.13-6.15之间的概率较大。”
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人民币对美元汇率浮动加大 个人和企业该如何获取利益
日 08:59　贵网　
　　扩大汇率，是否意味着人民币单边升值趋势或将终结？
　　人民币对美元交易价浮动幅度由5‰扩大至1%，这是时隔5年后中国第二次扩大人民币兑美元的汇率浮动幅度，备受社会各界人士的关注。有专家称，这为积极推进人民币汇率市场化迈出了重要一步。
　　“汇改”已经过去20多天，对经济会产生何种影响，对个人理财又有何转变，未来人民币走势预期将会如何？
　　个人外汇投资者可择机操作
　　人民币市场化进程加快 短期人民币将走强
　　人民币对美元汇率浮动的扩大，提高了人民币汇率的弹性，缓解了人民币升值预期，实现双向浮动，也就是说人民币在以后的趋势中将会有涨有跌。工商银行国际金融理财师高毅认为，波动幅度加大主要是为了抑制人民币单边升值的趋势，而这种趋势或将结束，此次“汇改”对楼市产生了一定作用，也将进一步加大人民币市场化进程。
　　那对于有外汇需求的个人投资者该如何进行操作呢？交通银行国际金融理财师李道奇说，政策体现了国家对外汇管制有所放松，逐渐市场化。全球经济复苏开始明显，去年以来澳元理财产品收益高，正是因为澳元属于高息货币，投资者可适当关注中长期澳元理财产品。
　　一般投资者可以购买银行的外汇理财产品，而有一定的专业知识的投资者可通过炒汇，利用不同汇率之间的价差来获取收益。高毅分析，由于第四轮中美战略与经济对话在北京举行，因此短期来看人民币可能将继续走高，人民币兑美元将保持升值状态。然而未来人民币对美元最终将结束升值状态，进入贬值的可能性较大。从2005年以来，人民币对美元升值幅度达30%左右，数据表明中国经济调整势在必行，人民币市场化改革将加快经济的改革。
　　手里持有美元的投资者仍可继续持有
　　怎么规避汇率波动带来的风险，在投资过程中投资者该注意什么？业内人士表示，人民币的双向浮动，一定程度上缓解了人民币兑美元的升值预期，但预计近期人民币兑美元波动还会继续加大，若现阶段有结汇和购汇投资者应该注意规避汇率风险。
　　人民币走势类比黄金行情，人民币波动加大，很可能在高位震荡一段时间，然后往下走。高毅说，实现人民币双向波动主要是为了保持人民币的稳定，从未来趋势来看，人民币波动加大，美国经济随着全球经济复苏将可能转好，因此手上持有美元的投资者，现阶段若没有结汇需求的话仍可继续持有。而持有非美货币，如欧元、英镑的投资者，投资前景也很不错。当然，外汇投资者要时常关注政治、经济事件，比如受到第四轮中美战略与经济对话的影响，人民币走强，有可能进入高点，之后也有可能进入震荡。
　　有专家建议，对于手里持有美元的投资者，若不急于换成人民币的话，可重点关注美元兑欧元之间的实盘操作，从美元指数的走势来看，由于欧元前景不明，2012年美元继续走强的概率较大，各大机构普遍预测欧元在年底前将降至1.15―1.20。而且现在由于欧元区利率较低，加上市场看空欧元，欧元正在成为国际利差交易者青睐的对象，通过借入欧元然后在市场上卖出，换入一些如澳元等高息货币进行投资，赚取利息和汇率的双重差异。
　　另外，也可适当关注美元兑加元和澳元的实盘买卖。当然关键还是要选择好时机操作。对于有移民需求想提前购汇的市民，比如有移民到美国的市民，可进行投资移民，购买美元理财产品进行投资，根据美元牌价的变动，择机选择。
　　记者了解到，工商银行从今年3月1日至12月31日期间内，通过该行的网上银行、手机银行办理个人结售汇业务可享受优惠。
　　4月1日起，普通手机银行各户可享受手机银行结售汇交易汇率点差7折优惠，贵宾手机银行客户可享受手机银行结售汇交易汇率点差6折优惠。该行对于活动当期在该行办理结售汇累计金额大于或等于1000美元(或等值外币)的客户进行随机抽奖。
　　4月16日起，该行普通网银客户可享受个人网上银行结售汇交易汇率点差9折优惠，贵宾网银客户可享受个人网上银行结售汇交易点差8折优惠，贵宾网银银牌客户可享受个人网上银行结售汇交易汇率点差7.5折优惠，贵宾网银金牌客户可享受个人网上银行结售汇交易汇率点差7折优惠。
　　涉外企业可锁定汇率兑换成本
　　人民币对美元波幅的扩大不会直接影响股市自身的运行趋势；对于热钱的流入流出起到的抑制作用也不是决定性因素。但对于做进出口生意的企业而言，外汇资产就面临着较大的汇兑风险，人民币兑美元汇率波动扩大后，了解了个人外汇投资者操作后，再来关注涉外企业如何适应新的汇率波动及新的风险，又该怎样掌握更多的金融工具来降低汇率风险？
　　涉外企业办理远期结汇业务的意愿增强
　　结束持续几年的单边升值，人民币出现双向波动，人民币资产将面临重新估值。央行14日宣布，自4月16日起，人民币对美元交易价浮动幅度扩大至1%。
　　记者从银行了解到，加大汇率弹性，有利于形成汇率双边深度波动，增加单边套利的机会成本，可一定程度上弱化升值预期，同时人民币浮动期间的扩大也预示国际化进程加快。但是从长远来看人民币汇率将主要由市场决定，自由浮动汇率制度将导致中国涉外企业面对的汇率风险愈来愈突出。
　　去年12月底，人民币兑美元开始了一波明显的单边升势，当中间价还处于小幅回调的过程中时，市场就预期人民币将在小幅回调后再次强劲升值。基于人民币升值预期逐渐强烈的原因，涉外企业客户办理远期结汇业务的意愿逐步增强。
　　中国银行省分行公司部相关人士给记者举例分析，贵阳一家大型进出口企业在2007年12月份，该公司需要办理远期保值业务，他们于2008年1月份与某日本客户签订一笔价值800万美元的远期出口合同，考虑到所收货币非本国货币，希望银行提供保值工具。根据该公司的实际情况，建议其在签订出口合同的同时，和银行叙做远期结售汇业务，避免在远期美元收入的过程中因汇率波动而造成汇兑损失，使公司预先锁定换汇成本。
　　日，该公司叙做了期限为3个月的800万美元的远期结汇业务，并将结汇汇率锁定在7.年4月7日，该公司收到日本客户的美元货款后，即到银行按签约价7.1226办理交割手续，获得人民币56,980,800元人民币。当天美元兑人民币的即期结汇汇率为6.9990，也就是说该公司在叙做该笔远期结售汇业务的过程中，在签订出口合同时就锁定了公司的财务成本，同时与当天的即期结汇价相比节约财务成本988,800元人民币。
　　企业可运用金融工具来锁定汇率兑换成本
　　随着对外开放速度的加快，许多企业的货币结算已逐渐向外币延伸，结算期限也逐步由即期向远期扩展。
　　企业在办理对外贸易业务时，只要发生外汇收付，就会有结售汇的需求。据中国银行相关人士分析，一般而言，企业在合同签订时，外汇收支的数量、日期以及外汇兑换成本已经明确，而汇率则要到外汇收支日期才确定，这样就使企业直接暴露于汇率风险当中，如果不采取合理的措施对汇率风险进行管理，企业将为此蒙受不必要的损失，甚至导致整个投资项目的失败。因此进出口企业非常需要一种简单时效的金融工具来锁定汇率兑换成本。
　　这次改革扩大了浮动幅度，从宏观经济来说是利好，将更有利经济的转型，国家经济向来是三驾马车――出口、消费、投资，在实现转型之后，外贸出口的企业会更加专业化，不断提高生产技术水平，也会不断增强自身能力。
　　对于涉外企业，专家指出，外汇趋势的判断难度加大，由于波动区间较大，若企业购汇和结汇方面操作不好的话，将有可能出现亏损。倘若人民币兑美元升值了，以往操作一样，企业会把外汇转为人民币进行交易；然而，若人民币兑美元贬值了，那么外贸企业将更倾向于持有用美元交易。
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人民币兑美元波幅翻倍 缓解升值预期
08:37:51&&&&&&&&&&&&来源：上海证券报
记者 李丹丹
人民币汇率形成机制改革再往前迈出了一大步。央行14日发布公告表示，从4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5‰扩大至1%，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%。
央行相关负责人表示，当前我国外汇市场发育趋于成熟，交易主体自主定价和风险管理能力日渐增强，为顺应市场发展的要求，促进人民币汇率的价格发现，增强人民币汇率双向浮动弹性，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度建设，中国人民银行决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度。
对外经贸大学金融学院教授丁志杰(微博)表示，扩大汇率波幅是增强汇率弹性的重要制度改进，目前人民币汇率水平趋于均衡，预期开始分化，是推出改革不错的时间窗口。
扩大波幅对未来人民币的走势产生何种影响？央行表示，未来将以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，人民币交易区间扩大，加上中国的贸易顺差开始不断减小，意味着人民币的单边升值趋势可能已经基本结束。未来的一段时间，人民币双向波动增强将是大概率事件。
国际金融问题专家赵庆明则表示，扩大人民币兑美元浮动幅度有利于人民币汇率回归均衡状态，但是也不可寄托过多期望。因为这仅是一个技术上的调整，人民币汇率回归均衡状态应主要依靠储蓄与投资、贸易的平衡。
人民币增强双边浮动弹性与人民币停止升值也不能画等号。
央行行长周小川曾提醒，人民币升值主要取决于外汇市场供求关系，目前全球经济不平衡，包括中国经济自身存在所谓不平衡、不协调、不可持续的问题，因此人民币汇率校正的过程不会在很短时期内完成。
对于短期内的走势，刘利刚预计，由于中国一季度GDP低于市场预期，周一人民币可能走低。同时可能引发对人民币贬值的担忧，人民币的远期和掉期或明显走弱。
扩大波幅的同时，外汇交易中的风险管理需要跟进。丁志杰表示，需要发展配套措施，增加避险工具，放宽企业避险的条件。
刘利刚称，人民币兑美元波幅加大意味着企业需要更多地对人民币外汇交易进行风险管理，并采取相应的对冲，与此同时，这也可能鼓励更多的企业在外贸中使用人民币作为结算货币，来降低相应的风险，这些都意味着中国的金融市场 和金融产品将出现较大幅度的发展。
责任编辑:祁凯琳
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