急求资产负债表编制实例分析实例~~ 最好有表格的形式进行分析~~

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如何对资产负债表的进行分析
如何对资产负债表的进行分析   资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的报表。通过资产负债表,能了解企业在报表日的财务状况,长短期的偿债能力,资产、负债、权益和结构等重要信息。  (一)对资产负债表中资产类科目的分析  在资产负债表中资产类的科目很多,但投资者在进行上市公司财务报表的分析时重点应关注应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目。  <span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#.应收款项。  (<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#)应收账款:一般来说,公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象,这是因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目,正常情况下,三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账准备,因此它不会对股东权益产生负面影响。但在我国,由于存在大量“三角债”,以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况。因此,当投资者发现一个上市公司的资产很高,一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款,同时要结合“坏账准备”科目,分析其是否存在资产不实,“潜亏挂账”现象。  (<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#)预付账款:该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。这也是一种信用行为,一旦接受预付款方经营恶化,缺少资金支持正常业务,那么付款方的这笔货物也就无法取得,其科目所体现的资产也就不可能实现,从而出现虚增资产的现象。(<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#)其他应收款:主要核算企业发生的非购销活动的应收债权,如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。但在实际工作中,并非这么简单。例如,大股东或关联企业往往将占用上市公司的资金挂在其他应收款下,形成难以解释和收回的资产,这样就形成了虚增资产。因此,投资者应该注意到,当上市公司报表中的“其他应收款”数额出现异常放大时,就应该加以警惕了。  <span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#.待处理财产净损失。不少上市公司的资产负债表上挂账列示巨额的“待处理财产净损失”,有的甚至挂账达数年之久。这种现象明显不符合收益确认中的稳健原则,不利于投资者正确评价企业的财务状况和盈利能力。  <span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#.待摊费用和递延资产。待摊费用和递延资产并无实质上的重大区别,它们均为本期公司已经支出,但其摊销期不同。“待摊费用”的摊销期在一年以内,而“递延资产”的摊销期超过一年。从严格意义上讲,待摊费用和递延资产并不符合资产的定义,但它们似乎又同未来的经济利益相联系,而且在会计实务中,不少人也习惯于把已发生的成本描绘为资产。  (二)对资产负债表中负债类科目的分析  投资者在对上市公司资产负债表中负债类科目的分析中,重点应关注其偿债能力。主要通过以下几个指标分析:  <span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#.短期偿债能力分析。  (<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#)流动比率:流动比率即流动资产和流动负债之间的比率,是衡量公司短期偿债能力常用的指标。一般来说,流动资产应远高于流动负债,起码不得低于<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#∶<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#,一般以大于<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#∶<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#较合适。其计算公式是:流动比率=流动资产/流动负债。但是,对于公司和股东,流动比率也不是越高越好。因为,流动资产还包括应收账款和存货,尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大,会加大企业短期偿债风险。因此,投资者在对上市公司短期偿债能力进行分析的时候,一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。  (<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#)速动比率:速动比率是速动资产和流动负债的比率,即用于衡量公司到期清算能力的指标。一般认为,速动比率最低限为<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#.5∶<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#,如果保持在<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#∶<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#,则流动负债的安全性较有保障。因为,当此比率达到<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#∶<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#时,即使公司资金周转发生困难,也不致影响其即时偿债能力。其计算公式为:速动比率=速动资产/流动负债。该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响,一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。  <span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#.长期偿债能力分析。  (<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#)资产负债率、权益比率、负债与所有者权益比率,这三个比率的计算公式为:资产负债率=负债总额/资产总额;所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额;负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额。资产负债率反映企业的资产中有多少负债,一旦企业破产清算,债权人得到的保障程度如何;所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额,所有者权益比率与资产负债率之和为<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#;负债与所有者权益比率反映的是债权人得到的利益保护程度。投资者在看财务报表时,只要看一下资产、负债、所有者权益、无形资产总额这几项,便可大概看出该企业的长期偿债能力状况,这三个比率只有在同行业、不同时间段相比较,才有一定价值。  (<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#)长期资产与长期资金比率。其公式为:长期资产与长期资金比率=(资产总额-流动资产)/(长期负债 所有者权益)。这一指标主要用来反映企业的财务状况及偿债能力,该值应该低于<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#0%,如果高于<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#0%,则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产,这样就会影响企业的短期偿债能力,其经营风险也将加大,实为危险之举。  二、对利润表的分析  在财务报表中,企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业一定时期的经营成果和经营成果的分配关系。它是企业生产经营成果的集中反映,是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。投资者在分析利润表时,应主要抓住以下几个方面:  (一)利润表结构分析  利润表是把上市公司在一定期间的营业收入与同一会计期的营业费用进行配比,以得到该期间的净利润(或净亏损)的情况。由此可知,该报表的重点是相关的收入指标和费用指标。“收入-费用=利润”可以视作阅读这一报表的基本思路。当投资者看到一份利润表时,会注意到以下几个会计指标。它们分别是:“主营业务利润”、“营业利润”、“利润总额”、“净利润”。在这些指标中应重点关注主营业务收入、主营业务利润、净利润,尤其应关注主营业务利润与净利润的盈亏情况。许多投资者往往只关心净利润情况,认为净利润为正就代表公司盈利,于是高枕无忧。实际上,企业的长期发展动力来自于对自身主营业务的开拓与经营。严格意义上而言,主营亏损但净利润有盈余的企业比主营业务盈利但净利润亏损的企业更危险。企业可以通过投资收益、营业外收入将当期利润总额和净利润作成盈利,可谁又敢保证下一年度还有投资收益和营业外收入呢?  (二)通过分析关联交易判断上市公司利润的来源  上市公司为了向社会公众展现自己的经营业绩,提高社会形象,往往利用关联方间的交易来调节其利润,主要分析方法有以下几种:  <span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#.增加收入,转嫁费用。投资者在进行投资分析时,一定要分析其关联交易,特别是母子公司间是否存在着相互关联交易,转嫁费用的现象,对于有母子公司关联交易的,一定要将其上市公司的当年利润剔除掉关联交易虚增利润。  <span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#.资产租赁。由于上市公司大部分都是从母公司剥离出来的,上市公司的大部分资产主要是从母公司以租赁方式取得的。从而租赁资产的租赁数量、租赁方式和租赁价格就是上市公司与母公司之间可以随时调整的阀门。有的上市公司还可将从母公司租来的资产同时转租给母公司的子公司,以分别转移母公司与子公司之间的利润。  <span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#.委托或合作投资。  (<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#)委托投资。当上市公司接受一个周期长、风险大的项目时,则可将某一部分现金转移给母公司,以母公司的名义进行投资,将其风险全部转嫁到母公司,却将投资收益确定为上市公司当年的利润。  (<span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#)合作投资。上市公司要想配股其净资产收益率要达到一定的标准,公司一旦发现其净资产收益率很难达到这个要求,便倒推出利润缺口,然后与母公司签订联合投资合同,投资回报按倒推出的利润缺口确定,其实这块利润是由母公司出的。  <span lang="EN-US" style="font-size:10.5font-family:&Arial&,&sans-serif&;color:#.资产转让置换。一般来说上市公司通过与母公司资产转让置换,从根本上改变自身的经营状况,长期拥有“壳资源”所带来的配股能力,对上市公司及其母公司都是一个双赢战略。通常上市公司购买母公司优质资产的款项挂往来账,不计利息或资金占用费,这样上市公司不仅获得了优质资产的经营收益,而且不需付出任何代价,把风险转嫁给母公司。另外上市公司往往将不良资产和等额的债务剥离给母公司或母公司控制的子公司,以达到避免不良资产经营所产生的亏损或损失的目的。  三、现金流量表  现金流量表是反映企业在一定时期内现金流入、流出及其净额的报表,它主要说明公司本期现金来自何处、用往何方以及现金余额如何构成。投资者在分析现金流量表时应注意以下几个方面:  (一)现金流量的分析  一些公司会通过往来资金操纵现金流量表。上市公司与其大股东之间通过往来资金来改善原本难看的经营现金流量。本来关联企业的往来资金往往带有融资性质,但是借款方并不作为短期借款或者长期借款,而是放在其他应付款中核算,贷款方不作为债权,而是在其他应收款中核算。这样其他应付、应收款变动额在编制现金流量表时就作为经营活动产生的现金流量,而实质上这些变动反映的是筹资、投资活动业务。这样当其他应付、应收款的变动是增加现金流量时,经营活动所产生的现金流量净额就可能被夸大。  (二)注意上市公司的现金股利分配的状况  现金股利分配有很强的信息含量。财务状况良好的公司往往能够连续分配较好的现金股利,有一些上市公司虽然账面利润好看,但是利润是虚假的,财务状况恶劣,一般不能经常分配现金股利。  (三)“每股现金流量”这一指标反映的问题  “每股现金流量”和“每股税后利润”应该是相辅相成的,有的上市公司有较好的税后利润指标,但现金流量较不充分,这就是典型的关联交易所导致的,另外有的上市公司在年度内变卖资产而出现现金流大幅增加,这也不一定是好事。  现金流量多大才算正常呢?作为一家抓牢主业并靠主业盈利的上市公司,其每股经营活动产生的现金流量净额,不应低于其同期的每股收益。道理其实很简单,如果其获得的利润没有通过现金流进公司账户,那这种利润极有可能是通过做账“做”出来的。最好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股,作为中线投资品种。
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你可能喜欢如何分析上市公司的资产负债表:以贵州茅台为例-金投股票网-金投网
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如何分析上市公司的资产负债表:以贵州茅台为例
14:36:41来源:金投网编辑:fangbiao
摘要:理解公司商业模式,和阅读财报,是相辅相成的事情。理解公司的商业模式,是能真正读懂财报的基础。而大量阅读财报,又是逐步理解商业模式的重要环节。
如何分析的资产负债表:以贵州茅台为例
篇开始谈资产负债表。部分内容和入门篇有重复,所以稍长,有四千余字。因为不少内容前面都谈过,读起来应该不算累。请各位朋友,备好2013年贵州茅台公司财报,开始阅读。
1)资产负债表,是财务报表中最重要的一张报表。它是企业在报表日(年末或季度末)的定格照片。向阅读者展示公司在这个时刻的资产、负债及净资产数据。
2)企业会同时提供合并资产负债表,和母公司资产负债表(或者会叫作某某股份有限公司资产负债表)。前面介绍过,母公司就是上市的股份公司本身。而合并报表则包括了上市公司本身及其控制的子公司、孙公司等。由于子公司、孙公司,也是企业经营的重要部分,所以我们通常关心的经营数据,都来自合并报表。
3)上市公司制作合并报表时,会把所有母公司与子公司之间,以及子公司与子公司之间的交易抵消掉。抵消这个事儿,道理很简单,好比你从外面买了某东西,在家里人之间转手了几次,然后由你老爹卖给了外人。此时需要核算你家(家,就是个合并报表)赚了多少钱的时候,就只需要计算卖给外人的价格与从外人手上的买价之间的差额即可,无需计算姐姐卖给弟弟,弟弟卖给妈妈之类的&内部交易&。现实中不同的是,你家人之间所有的交易,税务局也要打劫,555555&&。由此还会涉及到&内部交易未抵消带来的递延所得税资产&问题,以后讲。
4)要提醒一句,母公司这个词,不是专有名词,而是一个表达关系的词,每个公司都是其子公司的母公司,也会是其母公司的子公司。如同一位女性会可能是妈妈的女儿,同时是女儿的妈妈。例如,贵州茅台酒股份有限公司,是茅台酒销售公司的母公司。但茅台集团则是股份公司的母公司。贵州茅台酒股份有限公司财务报表里谈关联公司时,用到&母公司、母公司的控股子公司、母公司的全资子公司&等词时,母公司指的是贵州茅台酒股份公司的控股股东茅台集团。
5)资产负债表,是整个财务报表的核心。利润表,只是对资产负债表的所有者权益项目下留存收益变化值(包括盈余公积和未分配利润)的展开。现金流量表,只是对资产负债表货币资金科目里现金及现金等价物的展开。
6)资产负债表,右边是企业的钱的来源,左边是钱的去处。股东的钱和欠别人的钱,都记在右边,分别叫做权益和负债。搞到钱以后,无论以现金还是其他资产形态存在,都记在左边,叫做资产。因而,这两边永远相等,即资产=负债+权益。
7)有时候,为方便阅读,资产负债表会改为上下结构。上下结构的资产负债表,从「资产总计」栏断开,上面对应左,下面对应右。还有些报表,在一张表里,分列合并项目和母公司项目,阅读方法没区别,注意别搞混了就行。
8)资产负债表的左右两边,都是按照流动性顺序排列的。资产这边,按照变现的便捷度排列,现金最易变现,在最上边。固定资产,无形资产,递延所得税资产等,最难变现,排在最下面。负债和权益这边,短期借款最急着还,排最上面。股东的投入,是不用还的,排最下面。
9)资产负债表的每个分项,代表着什么含义,以及可以从中读出些什么内容,咱们下篇再说。本篇先谈轮廓。轮廓上,老唐习惯先看钱的来源(负债与权益),后看钱的去处(资产)。这和咱日常思维类似,先搞到钱然后谈花钱。
10)负债项目里,分为流动性负债和非流动负债,通常是以还款日期是否超过一年界定。这个界定,老唐觉得意义不大,老唐习惯根据债务来源将其划分为:经营性负债,分配性负债和融资性负债。
11)经营性负债包括各类应付XX,应交XX,预收账款等;分配性负债主要指应付股利和应交所得税;融资性负债包括长短期借款及债券。融资性负债通常是有息的,其他两类是无息的。
12)顺带在这里提一句关于分配性负债的一个小问题,公司股东大会一旦通过分红方案,该笔分红对应的现金额就会变成一笔分配性负债,成了公司欠股东的钱。因而,分红方案的通过,虽然还没有实施,也会使公司账面净资产突然下降一大块。前段时间,有朋友问泸州老窖半年报的净资产为什么锐降,原因就是这个。
13)对债务的分类,还可以更简单。干脆依据债务是否需要付息,将其分为有息负债和无息负债。
14)吸收存款,是2013年新开张经营的财务公司正常业务。预收,是提前收到经销商的订货款。其他无息负债中,增加的主要是应交税款和应付茅台集团的钱(怎么看出来,以后谈)。从这些我们能够知道,公司负债全部为无息负债。可以不用付息占用别人的钱,反映了公司在整个商业链条上的强势地位。
15)资产这边,可以将其简化为。
16)类现金资产(大致是专业术语中的速动资产),主要是指货币资金、应收票据、预付账款。由于茅台公司的应收票据全部是银行承兑汇票,近似现金。茅台的预付账款,主要是预付工程款、原料款等,不存在变成坏账的可能。因此,可以当做类现金资产对待。至于其他企业,则要视情况不同对待和归类。土地厂房设备项目,则包括了固定资产、在建工程和无形资产(在天朝,土地是主要的无形资产)。
17)有了上面两张简表,结合利润表,我们就可以先对2013年公司忙碌的事儿,有了一个轮廓性的印象:2013年全年,公司实施了2012年的分红,分掉约67亿现金后,净资产还增加了近87亿。
这一切都来自公司从库房里拿出成本值约22亿(合并利润表的营业成本项目)的酒卖掉所赚。公司2013年不仅生产了等价于卖掉的酒补回库中,还额外多生产了接近一倍的酒存起来。
按照当前茅台酒毛利率约93%推算,多生产出来的酒,按照出厂价折算,大约价值300来亿。(按照茅台产品约50%多的净利率算,这里面包含着大约150亿的净利润,只不过要四五年以后才拿得到手,按照15%折现,也超过70亿现值。从这个意义上看,说茅台2013年赚了150多亿,是忽略了一大块)。
接着,买地扩建产能,净支出44.8亿。剩下钱加上吸收的总计约18亿无息负债,一起暂时当作类现金资产放那儿了。
18)报表使用者,首先要看的是公司有没有偿债危机,比如类现金资产数额远小于一年内要还的钱(没有有息负债的企业,当然没有这个问题,其他类型的企业需要思考这个问题),然后可以将每个类别占总资产的比例,折算成百分比。与同行比比,这个类别是高还是低,为什么?这一通思考,企业的大轮廓就出来了。
19)母公司的资产负债表,阅读方法和合并报表类似。只是要特别注意,在母公司报表中,旗下所有子公司拥有的资产负债和权益,全部被归在一个长期股权投资科目里,且该科目只反应股份公司投出去的本钱。至于这些本钱,在子公司已经变成多少净资产,多少负债和多少总资产,母公司报表通通不体现。
20)母公司资产负债表,除了长期股权投资科目以外,其他科目就是「贵州茅台酒股份有限公司」这张营业执照范围内直接拥有的资产、负债和权益。合并报表的各个项目(除了长期股权投资),减去母公司资产负债表的对应项目,差额就是子公司的。
21)举例解释:合并的货币资金项目,是251.85亿。母公司的货币资金项目,是117.68亿,差额134.17亿,就在下属子公司账上;合并的存货项目是118.37亿,母公司的存货项目,是115.71亿,差额2.66亿,就是子公司的存货。如果了解茅台公司的生产销售模式,就知道这2.66亿,就是截止日,销售公司的商品酒(灌装好,可直接用于销售的茅台酒及系列酒)存货对应的成本。按照整体93%左右的毛利率估算,对应约价值38亿的商品酒。或是经销商提货后,还没来得及入账,或是在库房、路途、中转仓、直营店等处。
22)顺带用几段文字把茅台的经营模式介绍一下。理解公司商业模式,和阅读财报,是相辅相成的事情。理解公司的商业模式,是能真正读懂财报的基础。而大量阅读财报,又是逐步理解商业模式的重要环节。
23)Sh.600519所代表的贵州茅台酒股份有限公司,拥有整个茅台酒酿造所需的窖池、人员、厂房、设备等,负责茅台酒及系列酒的生产。生产的最后一道工序,是包装。包装好的成品酒会按照一个大体不赚不亏的价格,卖给贵州茅台酒销售公司。这是被征收高额消费税的企业的常见避税手段。利用消费税只对生产企业征收的条款,分设销售公司,达到降低生产企业销售收入的目的。
24)销售公司,是茅台利润的聚宝盆。按照2013年年报数据,由销售公司经手的销售额,占全部销售的96.55%。另外还有一家进出口公司,主要负责茅台酒的出口业务。这两家子公司几乎囊括了茅台酒股份有限公司的全部销售,其他公司从600519的进货量少到可以忽略。经销商、团购乃至其他子公司,都是从茅台酒销售公司拿货。
25)有一个重要的资产,是租自茅台集团的,那就是股份公司使用的一系列商标。这些商标的租金,约定为茅台酒的年销售收入的1%~2%之间。租金付至日截止,其后这些商标无偿归600519所有。商标的租金,以及集团在销售公司所占的5%股份,算是集团在600519除了股权以外的主要收入来源。
26)别发牢骚,似乎身上吸附了一只吸血蚂蟥。将心比心,如果老唐今天成为茅台集团老板,宁愿让股份公司按照300元一股(够意思了吧,买在山尖上的也有20%利润了),也要把外面的4亿股回购注销掉退市。股份公司手头凑吧凑吧,凑200亿现金,用存货价值2600亿(茅台集团党委书记透露的)加上公司拥有的茅台镇土地及厂房设备(若真被要求追加担保,也还有茅台商标和集团一大堆资产可以担保),打个大折从银行抵押贷款1000亿。以茅台的经营现金流记录,这笔贷款应该很多银行抢。
27)然后,哪怕就按照2013年业绩不再增长,每年卖300亿的酒,220亿左右营业利润,还银行70亿利息。剩下的缴了所得税,还有超过110亿净利润。零增长的前提下,7年就能还清全部贷款的本息。以后每年利润全拿,还不用看资本市场脸色&&更重要的是,整个过程集团无需额外出一毛钱。如果考虑到每年可能还会有一点点增长,需时更短。这么想,国有资本出让了优质股权,又不甘不愿的吸点血回去,老唐认为无需太过计较。
28)最后介绍个混血儿:可转换债券,简称可转债或转债。这个东西既有负债成分,又有权益成分,究竟是放进负债还是放进权益呢?
29)正确答案是一拆为二。将负债部分的公允价值算出来(计算公式,你可以不用去关心,背后的原理,是按照合同规定的未来现金流,折现算出公允价值),确认为应付债券,放进负债;用可转债的发行价格减去负债部分的公允价值,差额部分确认为资本公积,进入权益。
30)资产负债表是财报的重心。
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