私募股权融资简介_百度文库
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私募股权融资简介|
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你可能喜欢什么是私募股权投资基金（私募股权律师）
注：1、本文章属原创作品，未经允许不得转载，作者保留追究责任之权
2、欢迎对私募股权基金有兴趣的朋友与本人进行沟通，邮箱：
私募股权投资，对应的英文是&Private Equity&,也有人将其译为&私人权益资本&、&私人股权投资&等。目前私募股权投资并没有一个统一的定义，私募股权投资从根本上源自各国（地区）的不同实践，因此不同国家（地区）的私募股权投资行业协会和相关机构对&私募股权投资&的定义都有些差异。
据全美风险投资协会(National Venture Capital Association，简称NVCA)的定义，&Venture Capital&是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业(特别是中小企业)中的一种权益资本投资。&Private Equity&专指并购投资。但是，随着实践的发展，NVCA已将&Private Equity&界定为包含任何类型的针对非上市交易股权进行的投资。
根据英国私募股权与风险投资协会(The British Private Equity and Venture Capital Association，简称BVCA)的定义，私募股权是一种长期的融资手段，投资于未发行的高成长公司，以换取具有高增长能力的公司部分股权的一种投资方式。该公司一般不公开募集资本，不只提供资金也同时提供一些管理经验和市场战略的咨询。
根据欧洲私募股权与风险投资协会(European Private Equity & Venture Capital Association，简称EVCA)的定义，&Private Equity& ：&为非上市企业提供股权资本，可用于开发新产品和新技术、增加运营资本、收购，或改善企业的财务状况，也可用来解决所有权和管理问题，例如家族企业的持续经营，或管理层收购&;而风险投资严格的说是私募股权的子集，是指投向于初创、发展和扩张期的企业，重点在于创业的企业而不是成熟的企业;私募股权投资不仅向新创公司提供融资，而且还包括接下来企业发展的整个生命周期，当管理团队为了向原有股东购买股份而需要融资时，这笔交易就成为购出(buyout);私募股权投资和风险投资在投资的阶段上可能有所不同，但是内涵是相同的:他们都是在投资基金管理者和企业家在经过谈判协商之后向后者提供资金的行为，目的是为了发展企业和创造价值。
著名评级机构标准普尔对&私募股权投资&的定义是：&私募股权投资是各种另类投资（alternative investment）的统称，包括对非上市公司的股权投资、创业投资、较大规模和中等规模的杠杆收购、夹层债务和夹层股权投资（Mezzanine），以及房地产投资等；此外，私募股权投资还包括对上市公司进行的非公开的协议投资（Private Investment in Public Equity， PIPE）。&
中国风险投资研究院对私募股权投资定义为：&PE ( Private Equity，私募股权投资)是指通过对定向私募的方式从机构投资者或富裕个人投资者手中筹集资本，将其主要用于对非上市企业进行的权益投资，并在整个交易的实施过程中，充分考虑到未来资本的退出方式，即可以通过公开上市、企业间并购或管理层回购等方式，出售所持有资产或股份以获取利润的行为&。
在我国目前颁布的法律上有一些关于私募股权投资的规定，例如在日实施的《创业投资企业管理暂行办法》将&创业投资&界定为：系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。其中&创业企业&，系指处于创建或重建过程中的高成长性企业。为了确保法律定义的可操作性，《创业投资企业管理暂行办法》在将&创业企业&界定为&系指处于创建或重建过程中的高成长性企业&的同时，又规定&不含已经在公开市场上市的企业&。日实施的《外商投资创业投资企业暂行管理规定》将&创业投资&界定为&系指向未上市高新技术企业进行股权投资，并为之提供创业管理服务，以期获取资本增值收益的投资方式。&日实施的《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》将&私人股权投资信托&界定为&系指信托公司将信托计划项下资金投资于未上市企业股权、上市公司限售流通股或中国银监会批准可以投资的其他股权的信托业务。&
总的来说，私募股权投资可以分为狭义和广义两种。狭义的PE通常指上市前融资，即向发展已经比较成熟、形成一定规模的、产生稳定现金流，并准备在未来几年内进行IPO的企业的私募股权投资，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，一旦企业成功上市，渡过特定锁定期后，投资者就可以通过在二级市场上出售股权获得回报。而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。广义的私募股权投资为涵盖企业各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre&IPO，各个时期企业所进行的投资，甚至在公司已经成为公众公司之后的阶段，在投资的同时还要向企业提供经营管理服务以帮助其实现价值增值，最终通过各种退出方式获得资本增值收益的投资方式。
基金（Fund）有广义和狭义之分，从广义上说，基金是机构投资者的统称，包括信托投资基金、单位信托基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金，具有收益性功能和增值潜能的特点。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。简单的说，基金是一种集合理财的投资工具，严格意义上并不是法人实体，也不是任何的机构和组织。一般而言，基金就是通过公募或私募以及政府注资等多种形式，将投资者所投资的资产集合成为一个资产池，然后被委托的基金管理人可以将这些资产投资于其他货币、股票、债券、期货期权、大宗商品等领域，通过对这些资产的操作实现投资者的目的。
私募股权投资基金是基金的一种，中国人民银行研究局&私募股权基金的制度框架研究&课题组定义：私募股权基金是由确定多数或者不确定多数投资者以集合投资方式设立的，主要对未上市企业进行股权投资并提供经营管理服务，以期在所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值的一种利益共享、风险共担的特定类型的投资基金品种。
我们将私募股权投资与私募股权投资基金进行对比， &私募股权投资&更突出&股权投资&；&私募股权投资基金&除了突出&股权投资&外，还关注了&私募&和&基金&。&私募&要求通过非公开的方式来募集资金。&私募&的内涵是非常丰富的，也是非常严肃的，我们在后文会有详细介绍。&基金&则突出了&组织形式&，本书主要研究私募股权投资基金的三种组织形式，即公司制私募股权投资基金、有限合伙制私募股权投资基金和信托制私募股权投资基金。我们认为只有把&股权投资&、&私募&、&基金&的内涵都涵盖进去，才是一个完整的&私募股权投资基金&的定义。
我们认为，私募股权投资基金是指按照我国法律的相关规定在我国境内设立主要从事创业投资的内资或外资的企业组织（主要包括公司制、信托制和合伙制），通过非公开募集的形式募集机构投资者或个人的资金，主要对非上市企业进行股权投资，通过控制或管理所投资公司使企业实现价值增值通过上市、并购或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。
我们归纳出私募股权投资基金具有以下几个特点：
（一）募集资本的过程是非公开的
以非公开的形式募集资金是由私募特点决定的。它不同于公募基金的公开销售，它的出售是私下的，只有少数投资者参加。私募股权投资基金的资本主要来源于具有长期资金来源的少数特定的机构和个人。非公开性使得私募股权基金成为资本市场中一种最为隐秘的资本力量。
（二）双赢
我们认为私募股权一个很大的创新之处就在于它能达到双赢的效果。私募股权基金设立的目的就是为了获得利润。因此私募股权基金在投资伊始就确定了退出战略。为了使利润最大化，管理者在确定退出战略时往往会选择上市的方式退出。为了使满足上市的苛刻要求，被投资企业在内部治理结构、经营业绩等方面都要有质的飞跃，一旦通过上市退出，投资者又可以获得高额的投资回报。私募股权基金的发展模式是一种双赢的模式，在私募股权基金获得巨大利润的同时，被投资企业也成熟壮大起来，这有利于促进产业的发展。
（三）介于财务投资与战略投资之间
私募股权投资的盈利是通过资本利得获得的，而不是经营收益。私募股权基金投资股权的目的不是为了长期持有，不是为了进入某一个产业，而是为了在所投股权价值升值后卖出获利，其投资的策略是&持股一增值一出售&。我们认为私募股权基金是介于财务投资与战略投资之间的一种投资。财务投资者以获利为目的，通过投资行为取得经济上的回报，在适当的时候进行套现。财务投资者更注重短期的获利，对企业的长期发展则不怎么关心。而战略投资者试图从企业的长远发展中获利，投资期限一般比较长，在投资的同时会带来一些先进的管理经验。私募股权基金在投资后一般会有一个三至五年（有的可能更长）的封闭期，为了使被投资企业尽快成熟，投资方也会参与经营管理，也会提供一些先进的管理经验等，因此，我们认为私募股权投资是一种介于财务投资与战略投资之间的一种投资方式。
（四）投资对象为高成长性企业
投资对象主要为未上市公司股权，也包括上市公司非公开募集的股权。私募股权基金不投资己上市流通的股票。私募股权基金投资未上市公司的股权是因为看好所投公司三、五年内的快速成长，进而带来股权价值的大幅提升。私募股权投资基金在进行投资之前会对被投资企业所处行业或部门、市场发展状况、所生产的产品或者提供的服务、管理层状况、经营现状、财务状况、退出可能性等方面进行考察，考量该企业是否具有巨大的发展潜力和发展空间。
私募股权投资基金一般倾向于投资中小企业以及高科技企业，因为这些企业具有爆发性成长的可能性很大。当然也有一些私募股权基金投资暂时陷入财务困境的大型企业的股权，因为这些陷入困境的大型企业此时的股权价格较低，而一旦帮助其度过一时的财务困难或等到市场好转，这些企业的股权价值会再次得到大幅度提升。
（五）具有金融属性
私募股权基金实质上是从事金融中介服务，它也是投资者与融资者之间的一座重要桥梁。从被投资企业的角度看，他们最需要的就是资金，而私募股权投资基金汇集了大量长期稳定的资金，为企业提供了一种新的直接融资渠道。私募股权投资基金能够为需要资金的企业尤其是那些难以通过银行简介融资体系和资本市场直接融资体系获取资金的企业提供有效的资金供给，它所具有的这一独特作用和优势，能够弥补银行等传统金融中介所不能辐射到的领域。
（六）投资期限长，流动性差
私募股权基金通常会对所投资对象的期限设置一定的封闭期，用以保证按照投资计划所得利益最大化。从以股权投资方式进入企业，以其专业技能帮助企业提升内在价值，到实现成功上市得以退出，或在合适时机以并购、售卖等方式退出企业，从而获得原始投资的高倍增值，其间的过程是漫长的，国际成熟的私募股权基金一般把投资周期设定为5年至7年，一些投资周期甚至超过了10年。投资者关注的是企业的未来发展空间和成长前景，看中的是未来的投资增值，投资者是通过所投企业未来的增值来达到获利目的的。因此在实践中它们偏好于投资那些具有成长性的企业，经验丰富的创业团队、独特的商业模式、巨大的市场空间等因素是它们选择所投企业需要重点考察的几个因素。
（七）注重对受资公司管理层的激励
私募股权基金高度重视发展和激励专业管理团队来管理被投资公司。对被投资企业的管理人员的激励机制，即通过股票，期权地位等激励方式把管理层和股东的利益捆绑在一起，使被投资企业的管理人员在创造巨大个人财富的同时能提供最大化的股东收益。
（八）关注退出渠道
私募股权基金投资的目的不是为了取得企业的长久控制权，从中获得利润分配，也不像一般资本市场通过分红派息和资本利得来获得投资收益。将投资变现而获得高额的资本增值，才是私募股权投资家的兴趣所在。私募股权基金在进入投资企业的时候就已经设置了退出渠道。目前的退出渠道主要有IPO、转让股权、兼并、收购、被投资企业回购等方式。私募股权基金及时退出可以有效避免受资企业发展过程中出现的波动性带来的风险，降低私募股权投资的投资风险。
（九）参与管理受资公司
私募股权投资并非简单的仅仅为被投资企业提供资金上的来源，参与被投资公司的经营管理、对目标企业进行财务顾问和战略管理上的帮助也是私募股权投资的重要特点。这样做的本质是为了帮助企业发展壮大后，便于其更好地退出以期获得中长期的资本增值收益，实现利润最大化。
基金管理人是否参与后续管理，所提供的增值服务的多少，直接关系到投资的成败。股权投资相对于证券投资而言，对私募股权基金中的人力资源的素质要求更高。因为股权投资不仅要挖掘企业的投资价值，而且还要帮助企业创造价值。它需要投资者不仅要有项目识别能力，而且还要有企业的管理能力。私募股权基金认为积极监管受资公司可以帮助其提高效率并以此获得更高的投资回报，并且在实践中也得到了验证。积极参与所投资企业的管理，这既可以提升被投资企业的价值，又能一定程度上保证投资者资金的安全。
（十）高风险、高收益
私募股权投资基金具有高额的投资回报率，这也是私募股权投资基金能够吸引投资者的重要原因。
私募股权投资都是先低价买入企业的股权，经过一段时间的经营或重组，达到其资产增值的目的，再通过退出来实现获利。在这运作过程中由于其是专门针对非上市公司的股权投资，因此与其他投资工具相比在流动性上会比较差，投资期限也较长，所以投资者会要求高于公开市场的平均回报。同时由于私募股权投资一般是企业在成长期时介入，此时企业转让股权的溢价还不是很高，目前私募股权投资所介入的企业在股权转让时一般是按照净利润的8一10倍来报价的。而将来企业在上市退出时，根据目前中国资本市场30倍左右的市盈率，其投资回报将是巨大的。在获得非上市公司的股权后，私募股权投资一般都会为被投资企业带来一定的附加服务，提升企业的价值，以期将来在退出时获得高额回报。
私募股权投资基金在具有高收益的同时，投资风险也较大，私募股权投资在投资的过程中承担巨大的风险。股东的求偿权在债权之后，往往又缺乏其他形式的担保，一旦投资失败，往往面临着血本无归的局面。
l、信息的高度不对称。私募股权投资的投资者和管理人之间是一种委托代理关系，投资者是委托人，管理人是代理人，他们之间存在着高度的信息不对称。由于股权投资的专业性，使投资者总是倾向于选择真正具有专家管理水平和高度信用品质的资金管理人，但是管理水平、经验、品质之类都是属于管理人的内部信息，投资者并不能直接了解和完全掌握。另一方面，管理人将资金是投向未上市公司的，其运作信息也极不透明，投资者对于管理人选择项目、参与管理过程中的情况所得到的也是滞后的信息，信息的不对称造成了私募股权投资的高风险。
2、退出的不确定性。因为私募股权投资的公司是非上市公司，一般是通过上市、并购或管理层回购等方式实现退出，这其中以上市退出回报最高，但并不是每个投资项目都能投资成功并在最后顺利实现上市退出的，若遇到投资不成功的，就只能通过清算来退出。一般来说私募股权基金投资的项目是十个成功两三个，因此投资的风险比较大。
因此很多私募股权投资基金在选择投资者的时候一般都会要求要求投资者资金较为雄厚，对风险的承受能力较强等。例如深圳市南海成长创业投资合伙企业在招募LP时，采取了严格的审查制度，要求其LP必须承诺&投资南海成长的资金是他闲置资金的不到<span style="color: #%&，且必须要有书面承诺和口头录音承诺。
，浏览日期是日
中国风险投资年鉴2008，民主与建设出版社，第137页
中国人民银行研究局，金融研究重点课题获奖报告2006[R].北京:中国金融出版，2007，第339页
私募股权基金运作过程中涉嫌刑事犯罪，很多都是与&私募&的界定有关，因此要严肃对待，这在以后有详细介
评论 (0条)模块二：宏观经济形势与政策法律环境
私募股权投资（简称PE）概述
PE的资金募集
PE组织形式：公司、合伙与基金制
PE基金制度优势与操作
PE项目的并购重组策略
PE发展中的作用
PE机构的治理结构
PE的会计与税收处理
PE风险防范
PE案例分析
全球经济政策和私募股权投资行业分析
经济、金融形势与通胀对私募的影响
行业景气和经济政策
国际社会对PE的立法与监管取向
中国政策法律框架下的PE操作方略
《公司法》/《合伙企业法》关于PE机构的规范
关于私募基金的立法探讨
《证券法》对PE投资二级市场与并购的规范
《创业投资企业办法》的三大制度性突破
创投企业税收鼓励政策解读
模块三：资金募集与融资
模块四：投资对象
PE对资金的需求
PE投资所需资金要从市场筹集
资金的公募与私募及比较
不同法律对资金募集的要求
私募资金中应注意的问题
如何避免资金募集中的“乱集资”
私募资金体现的法律关系
私募股权融资方式
债券融资与融资租赁
融资实务与流程
高法关于审理非法集资刑事案件应用法律若干问题的解释
创业投资（产业投资、风险投资）
海外创投业的发展经验
国内创投业的发展经验
国内创投业的发展经验与面临的挑战与对策
证券投资与理财
期货与金融衍生工具
房地产投资
其他投资&&&&
PE与上述投资的关系与比较
PE与VC的混业动向
模块五：并购与对投资对象的重组
模块六：投资的项目选择与财务评估
PE并购即对公司股权进行的收购及企业间的合并
并购的善意与恶意
IPO前的并购
并购\上市与会计操纵
重组即对企业资产负债或经营进行的重新整合
重组方案设计
管理层股权激励
并购对象的股权定价（销售额定价与市盈率定价）
项目选择依据与条件
不同时期的项目选择重点
投资对象的财务业绩评价/现代企业财务体系
理解财务报表的/财务分析方法
如何防范财务报表作弊
实地尽职调查与商务计划书的编写
资产定价实务
投资估价与财务评价
企业价值评估与股权定价
知识产权与无形资产的评估
尽职调查的主要方法和手段
对投资对象管理
模块七：退出与退出渠道
模块八：上市退出与投资对象上市
机制决定PE要获利或定期退出
PE退出的价格和价值最大化
PE有多种退出渠道
三板交易退出
我国三板市场现状及下一步发展
产权交易所交易退出
柜台交易及其现状
公司回购及其法律规定
海外上市及不同市场比较
其他退出方式
上市退出是收益最高的退出渠道
拟上市公司改制辅导
企业上市路径选择
企业改制所涉及的部门与法律法规
会计师事务所的选择
尽职调查的主要方法和手段
改制方案设计的主要内容
国内外主板和创业板上市
不同上市地的审批、监管及规则条件
发行上市过程流程及操作
上市的财务审计
发行上市中的法律实务
上市公司生存模式
国内外IPO市场比较
模块九：投资的组织形式与近期关注的行业
模块十：商业模式创新与投资行为学
PE投资的组织形式及其比较
公司制PE的所得税优惠
合伙制的内容与优势
基金制与中国投资基金：实践与展望
基金概况及其特点
基金的组织结构
基金投资战略
基金投资流程
生命科学与生物科技
软件建设与组织文化
新能源与绿色环保
通讯技术与网络发展
新材料行业的投资前景
商业模式构成
商业模式定位变化规律
商业模式变化规律
赢利模式设计
商业模式创新与设计
典型商业模式分析
管理团队和商业模式的合理估值
投资行为学
经营价值的创造及其内在冲突
股权投资的产业化与投资型企业
现代企业的行为金融与投资偏好
模块十一：与企业国际化发展
与世界接轨的PE
企业国际化经营
世界经济与中国对外经济贸易
PE对企业发展的意义与影响
中小企业产品创新与孵化
企业家与PE投资家的关系
中小企业发展战略
模块十二：辅修课程与论坛
商道论剑与PE基金实战演练
辅修课程兼顾理论与实践
专业前沿课程探讨与PE投资人才素质训练
PE年度论坛/每年举行一次
PE投资方与企业融资方与全体学员交流的平台
不定期举办各种小型论坛或联谊活动
课程主讲领衔指导：&著名经济学家、北京大学副校长海闻教授
著名经济学家、国民经济研究所所长樊纲教授
部分指导专家:授课老师以课程具体安排为准&
副校长、院长
北京大学副校长、北大汇丰商学院院长
著名经济学家、所长
国民经济研究所
副司长、博士
发改委财政金融司
局长、博士后
处长、博士
发改委财政金融司金融处
鼎晖创业投资管理有限公司
北京大学汇丰商学院 兼职教授
副院长、博士后
北京大学汇丰商学院，著名商业模式创始人 著名管理学家
北京大学投资银行学会会长
课程对象1.企业董事长、总经理、投融资项目负责人及其他中高层管理者
2.私募股权投资基金公司的项目负责人
3.战略咨询公司的中高级管理人员
4.律师事务所及会计师事务所高级管理人员
5.银行、保险公司及投资银行的高级管理人员
6.主管产业投资基金的相关部门负责人
7.其他有志于从事私募股权投资基金工作的各界人士
备&&注课程名称：北京大学私募股权投资（PE）与企业上市高级研修班（北京班）
学制安排：学制一年半；分阶段授课，每次集中授课2-3天
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咨询电话：010-&&&报名传真：010-&&&报名邮箱：yanxiu@
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下载或来电索取报名表,填写回传给我们，经审核后发出入学通知函；
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···············
·······什么是私募股权基金？
日17:47　来源：
　　股权一般是指从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。
　　私募是相对公募来讲的。当前我们国家的基金都是通过公开募集的，叫公募基金。如果一家基金不通过公开发行，而是在私下里对特定对象募集，那就叫。
　　基金的法律结构有两种，一种是公司制的，每个基金持有人都是投资公司的股东，管理人也是股东之一。另一类是契约型，持有人与管理人是契约关系，不是股权关系。当前的公募基金都是契约型的，但当前中国法律只允许公募基金采取契约方式募集。所以如果要成立私募基金，一定要采取股权方式，这样才有法律障碍。
　　投资证券市场的私募基金叫私募基金，只有投资非上市公司股权的才能叫作私募股权投资基金(PE-Private Equity Fund)
　　私募的股权基金发展前景
　　普通基金是为中产阶级投资，私募股权基金为机构和富人投资。第二，望文生义，一个是公募，一个是私募。第三，前者投资上市后公司，后者投资上市前公司，所以利润大很多。第四是前者投资报酬率论百分比，后者投资报酬率论倍。第五是后者熊市、牛市都能做。所以后者远远是胜于前者。募股权投资相对于“公众股权”。私募股权投资基金主要投资于未上市的公司股权，这里的“私募”指的是所投资公司为未上市的“私”有公司；而私募证券基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金进行管理并投资于证券市场(多为公共二级市场)的基金，主要区别于共同基金（mutualfund）等公募基金。私募证券基金的投资产品，是以二级市场债权等流动性远高于未上市企业股权的有价证券为投资对象。在美国，私募股权市场出现于1945年，参与其中的各家基金表现始终超过美国私募证券投资市场的参与者。
　　在经济发展中发挥积极作用
　　当前，我国私募股权基金正处在发展初期，逐步受到关注。私募股权基金是美国开创的一种专业的投资管理服务和金融中介服务。其第一个属性是私募。私募有三个内涵：
第一，私募基金募集对象或投资者的范围和资格有一定要求。美国最早设定一个私募股权基金投资者人数不能超过100个人。投资者的资格是资金实力较为雄厚。最初投资者资格要求年收入在20万美元以上，家庭资产也须达到一定的水平；机构投资者净资产必须在100万美元以上。1996年以后标准作出调整：投资者人数扩大到500人，个人投资者资产特别是金融资产规模在500万以上。第二，私募是指基金的发行不能借助。主要通过私人关系、券商、投资银行或投资咨询公司介绍筹集资金。第三，由于投资者具有抗风险能力和自我保护的能力，因此政府不需要对其进行监管。
　　私募股权基金的第二个属性是股权投资。私募来的基金主要用于企业股权的投资。广义的私募股权基金包括创业投资，成熟企业的股权投资，也包括并购融资等形式。狭义的私募股权基金不包括创业投资的范畴。国内谈论得比较多的“私募基金”主要是私募证券投资基金，不属于本文讨论的范畴。
　　在美国，私募股权基金及创业投资的退出渠道和机制通常有三种：
第一，通过创业板上市，投资者通过股票的抛售退出。这种退出方式投资者通常可获得十倍甚至十倍以上的投资收益。
第二，通过转让给第三方企业退出，这可获得3倍左右的投资收益。 第三，转让给企业内部的管理人，投资者通常可获得70％的投资收益。
今年我们出现了私募股权投资基金投资收益高达100倍以上的投资神话。但是神话总是小概率事件，相比较，投资失败却是大概率事件。做投资要有风险意识。
　　私募股权基金在经济发展中具有积极作用。如今天我国的重化工业已出现超重的特点。发达国家重化工业在发展的最顶峰时期占工业产值的比重为65%，而中国重化工业比重已达70%。重化工业具有自循环或自我加强的性质，而我们的金融体系也是明显向这个产业倾斜。因为这个行业以大中型国有企业为主，而现有金融渠道也主要向大中型国有企业敞开。相比较急需发展的现代服务业、高新技术产业、各类消费品制造业和消费服务业大都以中小企业和民营企业为主。而现有的金融体系却没有为他们提供相应的融资渠道。这就是私募股权基金大有作为的领域。私募股权基金的发展有助于促进国家大产业结构的调整。
私募股权基金真正的优势在于它是真正市场化的。基金管理者完全以企业成长潜力和效率作为投资选择原则。投资者用自己的资金作为选票，将社会稀缺生产资源使用权投给社会最需要发展的产业，投给这个行业中最有效率的企业，只要产品有市场、发展有潜力，不管这个企业是小企业还是民营企业。这样整个社会的稀缺生产资源的配置效率可以大幅度提高。
　　私募股权基金在传统竞争性行业中的一个十分重要功能是促进行业的整合。举例来说，2004年我国服装企业8万多家，出口服装170多亿件，全球除中国以外的人口50多亿，我们一年出口的服装为其他所有国家提供了人均3件以上。如果8万家服装企业都想做大做强，那么全球如何来消化我们如此巨大的产能和产量呢？可见，中国竞争性行业需要让前3名、前10名、前100名、或前1000名的优秀企业通过兼并收购的方式做大做强。中国最稀缺的资源是优秀企业家和有效的企业组织。最成功的企业就是优秀企业家与有效企业组织的有机结合。让优秀企业去并购和整合整个行业，也就能最大限度地发挥优秀企业家人才与有效企业组织对社会的积极贡献。因此，私募股权基金中的并购融资是对中国产业的整合和发展具有极为重要的战略意义。
　　私募股权基金专业化的管理可以帮助投资者更好分享中国的经济成长。私募股权基金的发展拓宽了投资渠道，可能疏导流动性进入抵补风险后收益更高的投资领域，一方面可减缓股市领域的泡沫生成压力，另一方面可培育更多更好的上市企业，供投资者公众选择，使投资者通过可持续投资高收益来分享中国经济的高成长。
　　私募股权基金作为一种重要的市场约束力量，可以补充政府监管之不足。私募股权基金作为主要投资者可以派财务总监、派董事，甚至作为大股东可直接选派总经理到企业去。在这种情况下，私募股权基金作为一种市场监控力量，对公司治理结构的完善有重要的推动作用。为以后的企业上市在内部治理结构和内控机制方面创造良好的条件。
　　最后，私募股权基金可以促进多层次资本市场的发展。可以为股票市场培育好的企业，私募股权基金壮大以后，可以推动我们国内创业板和中小企业板市场的发展。
　　当前我国私募股权基金的发展还处在起步阶段。有许多问题需要研究：一是大力发展本土私募股权基金还是加快引进国外基金。从国内流动性过剩和分享经济增长成果的优先权看，应该优先发展本土基金。但是海外基金在企业境外上市、招聘优秀企业经理人、企业估值技术与基金管理经验方面比本土基金具有更大优势。当然国内多层次市场发展后，境外基金的第一个优势将不再存在。二是发展本土私募股权基金和培育经理人市场之间的关系。以往私募股权企业投资失败的一个很重要原因是企业总经理不尽如人意。企业家、经理人市场和我们私募股权基金的发展有很重要的依存关系。三是私募股权基金和地方政府的关系
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(责任编辑：小智)
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