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2011电大财务报表分析同仁堂任务1-4
导读：任务01同仁堂集团偿债能力分析，著名的“中华老字号”北京同仁堂创建于清康熙八年（1669年），“同仁堂”的品牌在迄今（2010年）为止的341年历史中始终不衰的原因，与同仁堂世代恪守“炮制虽繁必不敢省人工、品味虽贵必不敢减物力”和“修合无人见、存，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，同仁堂被国家商业部授任务01同仁堂集团偿债能力分析（年度）一、企业简介著名的“中华老字号”北京同仁堂创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御用药，历经八代皇帝，长达188年。“同仁堂”的品牌在迄今（2010年）为止的341年历史中始终不衰的原因，与同仁堂世代恪守“炮制虽繁必不敢省人工、品味虽贵必不敢减物力”和“修合无人见、存心有天知”的信念是密不可分的。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2006年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。 二、短期偿债能力分析偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力分为短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。短期偿债能力是指企业流动资产偿还流动负债的现金保障程度。其衡量指标主要有两项：流动比率和速动比率。（一）流动比率流动比率＝流动资产/流动负债。流动比率是衡量短期偿债能力的最常用比率，是衡量企业短期偿债能力的指标。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证，一般认为2：1的比率比较适宜。表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。如果比率过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还到期债务。但是，流动比率也不可能过高，过高表明企业流动资产占用较多，有较多的资金滞留在流动资产上未加以更好地运用，如出现存货超储积压、存在大量应收账款、拥有过分充裕的现金等，会影响资金的使用效率和企业筹资成本进而影响获利能力。保持多高水平的比率，主要视企业对待风险与收益的态度。根据题目所给资料和查找有关数据:2006年同仁堂流动比率为：2,574,160,000/834,652,000=3.082007年同仁堂流动比率为：3,007,190,000/792,341,000=3.802008年同仁堂流动比率为：3,401,030,000/7,842,118,000=4.04从上可以看出同仁堂2006年至2008年的流动比率呈现递增的趋势，一般情况下，流动比率越高，说明企业的偿债能力越强。国际上通常认为，流动比率的下限为100%，上限为200%时较为适当。很明显，同仁堂的流动比率这三年来都偏高，这表明同仁堂的流动资产占用较大，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本。（二）速动比率速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债。速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。由于剔除了存货等变现能力较弱的不稳定资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠的评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。速动比率是对流动比率的补充。根据题目所给资料和查找有关数据:2006年速动比率为：（-）/.432007年速动比率为：（-）/.902008年速动比率为：（-）/.92从上可以得知同仁堂三年来的速动比率呈现不稳定性，一般来说，速动比率等于100%时较为适当。如果速动比率小于100%，必然使企业面临很大的偿债风险。如果速动比率大于100%，尽管企业偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。如表1：（三）现金比率现金比率＝（货币资金+短期投资净额）/流动负债。根据同仁堂三年的资产负债表数据资料，未提供短期投资净额数值，故视短期投资净额为0，因此：同仁堂2006年现金比率=（805,798,000-0）/834,652,000=0.97同仁堂2007年现金比率=（889,309,000-0）/792,341,000=1.12同仁堂2008年现金比率=（1,180,360,000-0）/842,118,000=1.40三、历史比较分析通过对同仁堂2008年企业财务指标与历史年这两年各期实际值所进行的比较分析，从表2可以看出：一是该企业的2008年流动比率高于这两年的各期实际值，说明该企业的短期偿债能力比上两年历年都有所提高，处于稳步提升的趋势。二是就该企业2008年速动比率而言，2008年的1.92与2007年的1.90相比，仅差0.02个百分点，这说明同仁堂2008年的应收账款周转率几乎与2007年持平，但高于2006年，因此说，在应收账款率的关注上仍不可放松，应加强日常管理。三是同仁堂集团的2008年现金比率比2007年高出0.3，比2006年高出0.43，这说明该企业以现金偿还短期债务的能力大幅提升。四、同行业比较分析闻名遐迩的“江南药王”――胡庆余堂国药号，是北京同仁堂最大的竞争对手。胡庆余堂是清末著名红顶商人胡雪岩于1874年创立。胡庆余堂承南宋太平惠民和剂局方，广纳名医传统良方，精心调制庆余丸、散、膏、丹、济世宁人。百年老号能成为迄今全国重点中成药企业,得益于其深邃的经营谋略和严谨的内部管理，终成方园。采办务真,修制务精，寓托了胡庆人的职业道德和对质量的执着追求。根正而茂发。百余年来胡庆余堂秉宗奋发不断壮大，特别是近年来在市场经济的大潮中高屋建瓴，锐意改革，崇尚科学，不断创新出现了巨大的变化，以名牌产品胃复春片为龙头的一大批高新技术产品在继承中医药理论基础上脱颖而出，胡庆余堂已成为国内首家中药博物馆，全国重点文物保护单位，近经修葺更显熠熠生辉，其丰富的中药文化内涵和精湛的建筑吸引了海内外大量的游客，不少国家领导人也莅临参观挥毫勉励。1999年胡庆余堂顺利完成了国企改革，成为杭州胡庆余堂药业有限公司，新的机制，新的观念，新的爆发力，在新的世纪，“庆余”将实现新的跨跃。如表3：通过对同仁堂相同行业竞争对手――胡庆余堂的资料查找、分析： 胡庆余堂2006年流动比率为：463,739,000/374,793,000=1.24胡庆余堂2007年流动比率为：480,995,000/377,109,000=1.28胡庆余堂2008年流动比率为：516,449,000/384,022,000=1.34从上可以看出：胡庆余堂2006年至2008年的流动比率也是呈现递增的趋势，可见，该企业的偿债能力较强，且胡庆余堂三年以来的流动比率数值均低于2，说明该企业流动资产使用结构合理，资金的使用效率较高。与此同时，通过同仁堂与胡庆余堂两家企业连续三年流动比率数据的对比可见，同仁堂的流动比率高于胡庆余堂的流动比率，短期偿债能力比胡庆余堂高，债权人利益的安全程度也比胡庆余堂高，说明同仁堂比胡庆余堂的资产流动性强，短期偿债能力也较强。2006年速动比率为：（463,739,000-160,051,000）/374,793,000=0.812007年速动比率为：（480,995,000-158,447,000）/377,109,000=0.862008年速动比率为：（516,449,000-162,639,000）/384,022,000=0.92包含总结汇报、经管营销、外语学习、表格模板、计划方案、行业论文、自然科学、农林牧渔、旅游景点以及2011电大财务报表分析同仁堂任务1-4等内容。本文共7页
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2011秋电大财务报表分析第一次形成性考核作业
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2011年电大《财务报表分析》四次作业答案57-6
公司具有良好的偿债能力和盈利能力，营运能力强，资；四、采用杜邦财务分析体系来综合分析同仁堂和同属中；年度权益净利率权益乘数资产负债率资产净利率销售净；流动资产周转率；应收账款周转率；存货周转率；同仁堂；云南白药；年；0.051.290.230.040.070.63；0.081.240.190.070.110.67
公司具有良好的偿债能力和盈利能力，营运能力强，资产利用效率高。说明公司业务运转良好，经济效益较高，是一家较为稳定、蓬勃向上的公司。 四、采用杜邦财务分析体系来综合分析同仁堂和同属中药行业的云南白药
财务比率汇总表年度 权益净利率 权益乘数 资产负债率 资产净利率
销售净利率 总资产周转率 固定资产周转率流动资产周转率应收账款周转率存货周转率同仁堂云南白药年年年度 年度 度 年度 年度 度0.05 1.29 0.23 0.04 0.07 0.63 2.16 0.95 8.43 1.020.08 1.24 0.19 0.07 0.11 0.67 2.36 0.96 8.76 1.120.10 1.23 0.19 0.08 0.12 0.67 2.85 0.92 8.88 1.050.27 1.92 0.48 0.14 0.08 1.72 12.61 2.09 22.67 3.950.22 2.04 0.51 0.11 0.07 1.63 11.41 1.90 24.36 3.440.17 1.56 0.36 0.11 0.08 1.43 12.96 1.61 31.67 3.36三、分析1、权益净利率的分析权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。通过上表可以看出同仁堂的权益净利率在逐年上升，但是和云南白药相比较还存在着比较大的差异。企业的投资者在很大程度上据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。所以这个指标对公司的管理者也至关重要。2、权益乘数的分析一般说来，权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。
3、资产负债率的分析从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。
由上表可知，在2006年至2008年同仁堂的资产负债率始终低于于同行业云南白药，并且保持基本持平的状态，而云南白药的权益乘数也在波动由06年的1.92 上升至07年的2.04，08年由降至1.56，说明他们也受到一些影响。4、资产净利率的分析资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平。由上表可看出，同仁堂资产净利率从2006年至2008年逐年上升，特别是2008年上升到0.08，相较于2006年和07年的0.04、0.01 有些提高。但是和云南白药相比较仍然存在较大差异，管理者应该加强销售和资产周转的管理五、总体评价通过四次作业可以看出各项财务指标之间彼此依存相互制约。而在这所有指标中最综合、最具有代表性的财务指标是权益乘数即净资产收益率，是杜邦财务分析体系的核心，是一个综合性最强的指标，其他各指标都是围绕这一核心， 来共同反映企业的财务状况。对同仁堂的而言，该公司还有很大的提升空间，当前最为重要的是开源节流，加大销售力度，继续控制各项成本，提高公司的获利能力，并不断加速总资产周转率，这样营运能力以提高了，销售利润率也得到了提高，进而使资产净利率有大的提高；另外，适当考虑调整负债的比重，权益乘数提高了，企业的收益也会增长。完善同仁堂发展的建议与对策：从会计报表可以看出，同仁堂的主要缺陷是赢利水平的下降。公司赢利能力和利润率等指标都有不同程度的下降，这与医药企业竞争进一步加剧以及现实生活中人们更倾向于西医而淡化了中医药的作用有关。同仁堂作为中医药制造企业，要在激烈的市场竞争中立于不败之地，必须从经营理念上进行改革，提高企业的赢利水平。具体的做法有：（一）确立正确的企业经营与管理理念企业无论大小，也不管是什么组织形式，做企业都需要有正确的经营理念和管理思想，只有确立科学的经营管理理念才能为企业指明发展的道路。北京同仁堂是有着334年悠久历史的中医药行业的老企业，多年来，同仁堂严格遵守“炮制虽繁必不敢省人工，品位虽贵必不敢减物力”的古训，树立“修合无人见，存心有天知”的自律意识，如此的经营理念，使同仁堂发展成为拥有境内、境外两家上市公司，海内外70多家分店，总资产30多亿元的大型企业集团。一般来说，科学的企业经营理念不单要求全体职工能够理解与消化，在企业发展的关键期与转型期坚持与秉承，更要在市场的检验与选择中不断充实与完善，实现理念创新。（二）吸收优秀的传统文化与民族文化企业文化与民族文化和传统文化相比较，只能算作是一种“亚文化”，它以民族文化为根基，受传统文化影响。杜拉克说，“企业文化符合民族的文化，这样的企业文化才能扎根久存”。民族文化与传统文化是企业文化的源头活水，扎根与生长的土壤。民族文化与传统文化是一个民族心理与习俗的历史积淀，它世代相传，潜移默化地影响着一个民族和一定地域内人们的道德观和价值观，而道德观和价值观对企业文化的形成和维持有着十分重要的作用。我们要批判民族虚无主义，理直气壮地继承民族文化与传统文化的精华，为培育企业文化服务。家族企业文化建设可以借鉴和吸收五千年华夏文明，也可以挖掘我国多民族的文化宝库，塑造具有民族特色和传统文化根基的优秀而具有生命力的企业文化，民族的就是世界的。（三）借鉴国外家族企业文化成功的塑造模式国外的家族企业及其企业文化建设经历了比较长的时间，市场发育也比较完善。形成了相对成熟的模式，因而，我国家族企业文化塑造可以吸收国外企业在文化建设方面取得的成绩。随着经济全球化步伐的加快，各国之间相互影响和相互依赖的程度日益加深，任何一个国家和民族的文化都不可能孤立地存在和发展，尤其是当今世界，在全球经济一体化浪潮的推动下，各种思想文化相互交流，相互融合，彼此之间的联系更加密切。西方企业文化建设的有益经验，对我国企业文化建设有参考借鉴价值，我们应该认真研究和吸收，使用拿来主义，用批判的精神吸取和借鉴，最主要的是借鉴他们在培育、发展企业文化过程中所经历和采用的模式，寻找我们自己企业文化建设的途径。企业文化建设最终还是要形成自己的风格与特色，走自己的路。（四）加强学习，建立学习型领导团队企业文化建设与企业缔造者、经营者的文化修养和价值取向有密切的关系，家族企业尤其明显，因此无论管理者还是普通员工，都要加强学习。首先企业的领导团队要成为学习型群体，开学习风气的先河。其次要鼓励普通员工学习，确立激励机制，倡导全员学习的风气。对于我国家族企业来说，普遍建设学习型组织存在很大的难度，最主要的就是创业者和其主要成员不断提高自身的文化修养，依靠其家长式的领导方式与家庭式的领导集体形成好的工作作风和企业文化。 包含各类专业文献、文学作品欣赏、幼儿教育、小学教育、中学教育、专业论文、应用写作文书、2011年电大《财务报表分析》四次作业答案57等内容。　
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2011_中央电大_财务报表分析_4次作业_全_完整版62-8
综观表7可见：；首先，同仁堂集团2006年至2008年的销售毛利；营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率；总资产收益率是企业一定时期内获得的收益总额与平均；长期资本收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的；益率2008年比2006年有所上涨，与2007年；同仁堂综合分析；一、采用杜邦财务分析体系进行综合分析：；权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬
综观表7可见：首先，同仁堂集团2006年至2008年的销售毛利率指标而言，2007年比2006年有所下降，但2008年又有所提升，整体来看趋势良好。主要是营业收入上涨快于营业成本的上涨，上升的趋势说明同仁堂公司的经营状况较好，获利能力不断增强。营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率，营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，从而获利能力越强。从计算出的2006年至2008年的营业利润率指标看，同仁堂公司的营业利润率也是有所上升，从2006年到2008年的上涨趋势看，可以说明同仁堂公司的市场竞争力越来越强，发展潜力越来越大，从而获利能力越来越强。总资产收益率是企业一定时期内获得的收益总额与平均资产总额的比率。反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。从计算出的同仁堂2006年至2008年的总资产收益率指标看，同仁堂公司的总资产收益率是逐年递增的，从上涨的趋势来看，表明该企业的资产利用效率较好，整个企业的获利能力变强，经营管理水平较高。长期资本收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比较，是反映自有资金投资收益水平的指标，是企业获利能力指标的核心。长期资本收益率是评价企业获取收益水平最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。长期资本收益率越高，自有资本收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。从计算出的同仁堂2006年至2008年的长期资本收益率指标看，同仁堂公司的长期资本收益率2008年比2006年有所上涨，与2007年基本持平，说明该企业的自有资金的获利能力基础较稳，总体上处于上涨的趋势。 同仁堂综合分析一、 采用杜邦财务分析体系进行综合分析：权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出：决定权益净利率高低的因素有三个方面――权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确的，更有价值的信息。 权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。
销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价太低，成本过高，还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析，则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。二、采用杜邦财务分析体系来综合分析同仁堂和同属中药行业的云南白药
财务比率汇总表 计算公式如下：权益净利率＝资产净利率X权益乘数
资产负债率=负债总额 / 资产总额X100％资产净利率 = 销售净利率X资产周转率
销售净利率=净利润/销售收入X100％总资产周转率=主营业务收入／总资产平均余额
固定资产周转率=主营业务收入／固定资产平均余额
流动资产周转率=主营业务收入／流动资产平均余额
应收账款周转率=主营业务收入／应收账款平均余额
存货周转率=主营业务收入／存货平均净额三、分析1、权益净利率的分析权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。通过上表可以看出同仁堂的权益净利率在逐年上升，但是和云南白药相比较还存在着比较大的差异。企业的投资者在很大程度上据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。所以这个指标对公司的管理者也至关重要。2、权益乘数的分析一般说来，权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。3、资产负债率的分析从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。由上表可知，在2006年至2008年同仁堂的资产负债率始终低于于同行业云南白药，并且保持基本持平的状态，而云南白药的权益乘数也在波动由06年的1.92 上升至07年的2.04，08年由降至1.56，说明他们也受到一些影响。4、资产净利率的分析资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平。由上表可看出，同仁堂资产净利率从2006年至2008年逐年上升，特别是2008年上升到0.08，相较于2006年和07年的0.04、0.01 有些提高。但是和云南白药相比较仍然存在较大差异，管理者应该加强销售和资产周转的管理。5、其他指标分析（详情见前3次作业）其他指标在前面几次作业中已经详细分析，这里不在重复。四、总结包含各类专业文献、幼儿教育、小学教育、专业论文、行业资料、高等教育、2011_中央电大_财务报表分析_4次作业_全_完整版62等内容。　
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