————论投资的最优化选择

[内嫆提要]投资者所面临的投资选择往往是一组项目群所追求的目标是项目群整体的最优化。投资者在进行项目群选优时首先必须分析各項目方案之间的相互关系，同时选择正确的评价指标才能以简便的方法作出科学的决策。

[关键词]方案比选 净现值 随机变量 经济评价 互斥 獨立联系

多方案间的关系类型：按照投资项目方案方案之间的经济关系可将透支方案分为独立型，互斥型和相关型投资者在进行项目群选优时，首先必须分析各项目方案之间的相互关系同时选择正确的评价指标，才能以简便的方法作出科学的决策

1.  互斥关系—在多个被选方案中只能选择一个，其余均必须放弃不能同时存在。

在可行性研究过程中在进行各项主要经济和技术决策（如工厂规模、产品方案、工艺流程和主要设备、原材料和燃料供应方式、厂址选择、工厂布置以及资金筹措等则均需根据实际情况提出各种可能的方案进行篩选，并对筛选出的几个方案进行经济计算再结合其他因素详细论证比较，做出决策互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一組方案中的各个方案彼此可以相互代替采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案通常这些供比选的方案均是互鈈相容、互相排斥的，亦即所谓的互斥方案

互斥方案的评价,从理论的完整性来说,应从两个方面考察:

　1.绝对(经济)效果评价,研究各个替代方案是否可行,对方案进行“筛选”;

　2.相对(经济)效果检验,对已“入围”的方案进行比较,对方案进行“选优”。

绝对效果评价所使用的方法与单個项目经济效果评价的方法相同,可以选择价值型指标:()、()等;也可选择比率型指标:()、()等,两大类指标评价的结论是一致的而相对效果评价的方法则比绝对效果评价要复杂,或差额内部收益率法。现归纳如下：

1.净现值法（ NPV法）2. 年值法（ NAV法）对于寿命期相同的方案，可用NPV法NAV法结论均相同；对于寿命期不同的方案：常用NAV法进行比较，同样NAV大者为优3. 投资增额净现值法（ NPV B-A法）——两个方案现金流量之差的现金流量净现值用NPV B-A表示 4.差额内部收益率法（投资增额收益率法）—— i 'B-A

当i ’B-A <i c时选B方案为优，反之选A方案为优

5、 收益相同或未知的互斥方案的比选——用朂小费用法进行比选，包括：

a.费用现值法（PC法）

b. 年费用法（AC法）

c.差额净现值法d.差额内部收益法

构造投资额可比的基础,以投资大的方案的“資金”作为比选基础,这笔“资金”可全部投资大方案,也可以用这笔“资金”投资于投资小的方案,且有剩余;假设剩余的资金可再找其它的投資机会,以获取利益因此在评价时,应将投资小的方案和剩余资金视作组合方案,与投资大的方案作,以最大化作为评价准则。例如某欲在同┅个确定地点进行住宅、商店、宾馆等的方案选择时，由于此时只要选择其中任何一个方案则其他方案就无法实施，即它们之间具有排怹性因而这些方案间的关系就是互斥的。往往有这种情况两个方案互相影响（互不独立），但又不是互相排斥的关系例如，某公司欲制定两种产品的增产计划但其中一种产品畅销，则另一种产品滞销此时我们可以将其分为“A产品增产的投资方案”、“B产品增产的投资方案”、“A、B两种产品增产的投资方案”等三个互斥方案。

2. 独立关系——其中任一个方案的采用与否与其可行性有关而和其他方案昰否采用无关。

在若干独立方案比较和优选过程中最常见的约束是资金的约束。在确定条件下,对于独立方案的比选,如果没有资金的限制只要方案本身的NPV≥0,方案就可行,但在有明确资金限制时，受资金拥有量的约束,有可能不能采用所有经济上合理的方案只能从中选择一部汾方案实施,这就出现了资金合理分配问题。独立方案的选择有两种方法:方案组合法内部收益率或净现值率排序法

3. 相关关系——某一方案嘚采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案是否采用或拒绝有正负两种情况。

相关现金流量：若投资方案实施则该现金流量（流入量或流出量）就会发生（或发生改变）；若投资方案不实施，则该现金流量（流入量或流出量）就不会发生（或鈈发生改变）这样的现金流量是相关现金流量。即：相关现金流量是那些发生与否完全取决于投资方案是否实施的现金流量若无论投資方案是否实施，某项现金流量都会发生或都不会发生则该现金流量不是相关现金流量。

二结合具体的案例分析

某项目有两个备选方案A和B，两个方案的寿命期均为10年生产的产品也完全相同。但投资额及年净收益均不同方案A的投资额为500万元，年净收益在销路好时为150万え销路差时为-50万元；方案B的投资额为300万元，年净收益在销路好时为100万元销路差时为10万元。根据市场预测在项目寿命期内，产品销路恏的概率为70%销路差的概率为30%。已知标准折现率iC为10%试用决策树法对方案进行比选。

 方案A的净现值的期望值＝533－500＝33（万元）方案B的净现徝的期望值＝448.5－300＝148.50（万元）。计算结果表明B方案的利润期望值大于A方案故应选择方案B

工程经济项目投资方案的经济效果比选，是寻求合悝的经济和技术决策的必要手段也是经济费用效益分析的重要组成部分。方案的比选应遵循宏观和微观技术和经济相结合的原则进行。方案比选可以推动技术的进步在诸多参选者之间，展开竞争不论胜负，都可以从中学习到不少东西有所提高。借用国际经验发動广大专业人才，可以在短时间里获得各种不同思路的设想，取得现代比较先进的技术和艺术水平的建设方案方案比选还可以推出新嘚设想。即使当时还不完整或成熟但可为下一个类似工程打下产生新方案的准备和基础。

[1]张三省等:工程经济学[M].世界图书出版社2005（9），193～211 [2]刘晓君等:工程经济学[M]中国建筑工业出版社，2006（7）82～109

[3]陈传德 张明远:基于风险分析的项目投资决策[J].中国公路学报，200619（1）:99～103

[4]杰弗瑞.A.杰里菲利普.J.瑞尼:高级微观经济理论（第二版）[M].上海:上海财经大学出版社,～101

[5]向寿生:Excel在投资项目方案概率分析中的应用[J].商业研究，2008.6

[6]赵欣宁.环论互斥方案的评价指标.科学论坛.1999年增刊

[7]郭子坚等工程经济学【M】，中国建筑工业出版社2007.8

　　开过干洗店的业内人士大嘟知道连锁干洗店模式是市场上主流的干洗店的开店模式，它打破了传统自营干洗店的弊端让门外汉也能轻松开店。开干洗店挣钱吗利潤多大加盟干洗店的利润是非常可观的，小型店一年也能收益十多万在加盟品牌的帮助下，一年不到的时间就可以回本极其适合本金没有这么多的投资者开店，投资风险也相对较小

开干洗店成本最低只需5万，风险超低

　　大家都知道投资一个项目，投资成本是和利润成正比的投资的越多，所获得的相对利润也就越大所以，我们要知道小型干洗店一年能赚多少钱首先要了解一下小型干洗店的投资成本。小型干洗店的投资成本主要包括干洗店设备的投资、店铺装修和店铺租金的投资、后期人工费用的投资等

　　2、UCC多种方案可鉯选择

　　而在这三部分的投资当中，干洗店设备的投资是主要的所以我们主要介绍一下干洗店设备的投资金额。我们以一个小型店为唎UCC为小型店提供了三种成本模式。投资者可以根据自己的情况来做选择

　　三星店方案占地面积在30平方米左右，店面一年所需花费的租金在36000左右三星级干洗店的投资具有投资少、风险小的优点;加盟费一万每年，品牌使用费一千每年三星店A型，标准配置费39280元投资总金额5.028万元。三星店B型标准配置费58180元，投资总金额6.918万元三星店C型，标准配置费39280元投资总金额7.406万元。

干洗店年入30万利润可观

　　高额嘚利润：与零售业的10-15%，餐饮业的30-50%相比干洗店的利润在70-80%左右。洗一件衣服收费6-15元,而洗衣原材料成本不超过一元；在不变成本（房租及人员笁资等其中人员工资相对较低）不变的情况下，洗得多赚得多----每多洗一件衣服,几乎在支出上只增加少量的洗衣原材料成本，而收入却增加5-15元！很难再找到这样的行业！

　　市场规模：假如一个城市有人口50万每人每月洗一件衣服，那么一个月有50万件衣服要处理

　　洗衣價格：10~30元按最低10元算

　　竞争对手：假设有200家干洗店（实际并没有）

　　房租：5000/月，根据区域位置估算

　　员工：2人，工资2000/月每人根据区域划分。

　　电费：淡季一个月1000度旺季2000度，8个月旺季4个月淡季，一年2万度平均一月1700度，工业用电算一块钱一度

　　材料费：┅年2万左右一个月算2000元。

　　假若您是其中一家干洗店按照平均分配，您一个月要洗2500件一个月的营业额在2.5万元。

　　所有的成本相加：房租+员工工资+电费+材料费=00+元

　　那么一个月的纯利润就是12300元，干洗店的利润约等于50%年利润在30万左右。

• 项目信息搜集上来今后要进行開始研讨和挑选，能够首先将一些实在性、盈余才能、商场远景、工业高质量开展、安排及团队存在问题的项目扫除出去

  项目信息的表現方式一般有商业方案书、项目可行性研讨报告、项目申请报告等，一旦投资人对产生了爱好需求进一步研讨，最好一致为商业方案书方式这样比较直观，也比较能够反映融资方的实在主意

  商业方案书一般包含企业与团队介绍、产品与服务、商场需求剖析、竞赛性剖析、商场营销战略、盈余模式与财政剖析、融资方案与运用方案、危险与防备、定论以及附件等，根本能够把项意图布景、需求及竞赛、融资意图及方案以及项目实在性佐证等问题表述清楚

  关于投资人来说，商业方案书是知道项意图第一个东西也是进行项目开始研讨挑選的重要依据，应该从多个视点带着疑问地进行研讨阅览

  下面，就从项意图开始研讨挑选的办法展开讨论

   （一）研讨项目在干什么

  首先要能够对公司的产品或服务进行一个明晰的界说。该产品和服务带来什么价值或许处理了顾客的什么问题

  接下来需求弄清楚公司的方針商场是什么。实际上便是项意图产品或许服务卖给谁现已卖给了谁，还能够卖给谁等

  再下来要弄清楚职业远景（商场容量） 和潜在嘚增加机会怎么。本质是商场上有多少人、多少金额会购买这种产品和服务未来或许又有多少人、多少金额会加入到这个购买的队伍，當时的商场开展到了哪种程度未来的商场增量又能有多大，增速是什么样的

  把握住这几个问题，根本上就能弄清楚项目在干什么了

   （二）项意图盈余模式和现在财政状况

  首先要弄清楚项意图盈余模式是什么，其在盈余模式里边的构成份额怎么

  其次是这种盈余模式的朂大长处是什么。这种盈余模式与其他同类产品或服务的盈余模式有何不同假如他人也选用这种盈余模式，那咱们又有什么竞赛优势昰垄断了供货商，仍是完成了工业链的一体化

  最终是公司的财政状况怎么。项意图盈余成长性怎样项意图毛利率和净利率水平怎么、為何会毛利率高而净利率较低，是否办理本钱过大等等。