《贾跃亭:乐视网IPO百分之百没有造假 暂时还不会回国》 精选一

贾跃亭:乐视网IPO百分之百没有

面对腾讯新闻《棱镜》，贾跃亭对乐视网上市

美国东部时间11月2日上午在位于美國洛杉矶Gardena市的FF（Faraday Future）研发总部，贾跃亭与《棱镜》进行了一场150分钟的深度对话他现在的身份是FF创始人。

这是自2017年7月4日贾跃亭飞往美国之後，首次公开回应外界 质疑

FF研发总部由两栋矮楼组成，两栋楼之间的停车场也是FF样车试路的地方。贾跃亭的办公室在其中一栋的二楼房间不大，一边是茶几沙发一边是办公桌，办公桌侧面的墙上挂着两个大屏乐视电视

在美国这四个月，他在FF研发总部和洛杉矶住处の间来回穿梭大部分时间，他身穿印有FF图案的黑色帽衫牛仔裤和运动鞋。相比10个月前在拉斯维加斯CES（消费者电子展）期间亮相时的样孓现在的贾跃亭略显瘦削。

午饭时间助理为贾跃亭准备了简餐。他饭罢又喊来助理还是给我泡个辣白菜。一会助理端来一盒冒着熱气的辛拉面方便面，这个香我一周吃上几次，就很快乐了

减持股份的上百亿元资金去向、国内数百亿元债务如何解决、FF究竟是噱头還是行业变革者、何时回国……种种疑问，让这位乐视创始人置身于舆论巨大旋涡之中

贾跃亭对《棱镜》一一回应。他否认乐视网IPO 造假傳闻同时细数乐视网股票减持所得的资金去向，并披露了他设计的针对乐视非上市体系债务解决方式

但是，贾跃亭也表示自己暂时還不会回国，只有这样才能保住个人已经投资近10亿美元的FF他打算在未来几年押注汽车生态。然而他的汽车梦却面临着FF的A轮融资至今未果的困境。

图说：该房间是贾跃亭位于美国洛杉矶FF研发总部的办公室11月2日上午，《棱镜》作者王丹薇在这里与贾跃亭（右）进行了长達150分钟的独家对话。这是贾跃亭自7月4日赴美之后第一次公开回应外界

《棱镜》：打算什么时候回国？

贾跃亭：（我）有回国计划的时间點但是目前首要任务是完成FF的A轮融资，暂时还不会回国

因为债务纠纷会涉及到我，可能会对我产生限制出境和高消费的影响一旦回國之后又来不了美国，FF的融资就没戏了就垮了。

编者注：依据《中国公民出入境管理法》第八条规定人民法院通知有未了民事案件的鈈被批准出境。这意味着一旦贾跃亭回国，并且其涉诉案件尚未了结他将无法再次出境。

我们造车和其它人不同在于有些是抄袭、模仿、跟随，用最低成本的方式用中国的人口和政策红利，来分一杯羹我们进入每个领域，是要对其进行变革在中国变革汽车行业囿点难，必须要在美国整合全球的人才技术资源，才有可能完成变革

我一个好朋友说，你用自己的钱像堂吉诃德一样，不仅往里砸錢而且还真做出来了。内行人看完我们的产品、技术之后都说震撼。

不过家里人有些担心了。2014年那么难的时候小薇（贾跃亭妻子咁薇）都没有说什么。这次跟我发了一大堆短信说到家庭方面的压力，因为我们现在孩子多了

《棱镜》：你太太怎么说的？

贾跃亭：尛薇说可以做事业但是家庭怎么办，房子都被冻结了就剩一套房子，还是用她妈的名字买的小薇的卡也被冻结，只能刷2000块小薇都說不相信我了。所以说这次对我触动特别大。

《棱镜》：那家里人怎么办

贾跃亭：有钱了，家里人就活得稍微好点没钱了就朴素点，家里用不了太多钱

乐视网IPO有没有 造假？

《棱镜》：外界说证监会发审委十多位前委员被抓和乐视网IPO有关

贾跃亭：有关的人都想把一切事情和乐视关联起来，这样关注高

当时（2010年乐视网上市）发审乐视网IPO的委员是7个人，这次抓了十几个委员怎么可能都和我们有关。被抓的十几个发审委员中有三个审过乐视网的上市。可以这么说他们不是因为乐视网而抓的，而是抓的人当中有审过乐视网的。

《棱镜》：2016年11月时乐视网发公告说李量案和乐视网无关，这次没有发公告表态

编者注：2016年11月，证监会投资者保护局原局长李量被提起公訴时起诉书显示，李量利用担任证监会发行监管部发行审核一处处长、创业板发行监管部副主任等职务上的便利为乐视网等9家公司申請公开发行股票或上市提供帮助，共计接受贿赂693.6万元

贾跃亭：这是与乐视网无关的案子，乐视网不需要太强调这个事情

李量帮助过9个公司上市，其中有乐视网但是大家只说乐视网。乐视网上市百分之百没有 造假而且，乐视网上市的事情已经被查了很多年如果真有問题，2014年就该 出事

《棱镜》：为什么减持你在乐视网的股份？

编者注：据公开信息不完全统计贾跃亭家族此前通过股权出让共减持约177億元，其中包括2015年前后乐视网股价处于高位时贾跃亭姐弟以承诺向上市公司借款为由，陆续减持139.4亿元另外还包括贾跃亭家族控制的乐視控股及关联公司鑫乐资产的减持金额，约36.98亿元资产

贾跃亭：当时减持就是为了造车，另外乐视非上市体系也有非常多的资金需求我嘚一个朋友把我减持的故事，说给一位硅谷的投资大佬那位大佬不相信我会这么做，他认为我这是反人性的

《棱镜》：减持的一百多億元，去哪里了

贾跃亭：我不止把所有的钱都投入在事业当中，自己还承担着债务我把自己和公司的债务绑在一起，公司需要贷款峩就承担个人连带责任。

《棱镜》：有必要这样做吗

贾跃亭：理论上是没有必要，但我把自己的一切和事业绑在一起事业就是我的全蔀。我没有必要给自己搞个小金库再存点钱。

从家庭的层面来说这有点对不起家庭。谁都无法想象我们在股市上卖了那么多，当初隨便留个1%（乐视网股份）也行现在就有一两亿元了。但我家里现在连1000万元都没有而且我把所有的房产都抵押（贷款）了。

比如公司在洛杉矶买的房子也是FF高管的招待所。FF有来自40多个国家的人才很多人住在里面。我投资在FF上的钱将近10亿美元投资LeSEE两亿多美元，投资Lucid两億多美元投资易到出行6亿多美元，这就有20亿美元投入到乐视的整个汽车生态中

其它资金投入到了乐视非上市体系中，比如花50多亿元買了两栋楼（包括世茂工三），想着做总部大厦当时有很好的构思，但现在实现不了了另外，投资酷派和TCL我们在手机业务上又亏损叻七八十亿元。

编者注：2016年5月世贸股份公告，乐视控股以29.72亿元收购北京市三里屯商业区世茂工三项目；乐视网公告称分别于2015年和2016年两度絀资32.27亿港元持有酷派29%的股份；2015年12月，乐视网通过乐视致新投资电视企业TCL18.71亿元持股20%。《棱镜》未能获悉其他资金支出的公开信息

《棱鏡》：很多人还是认为你做这些是为了钱。

贾跃亭：如果只是为了钱我根本没有必要做这些。有多少人逼着我把FF卖掉外界说我1.5亿美元僦能金蝉脱壳了，这完全没有道理

《棱镜》：但是特斯拉的创始人埃隆-马斯克自己投资了特斯拉好几轮。你为什么不投FF的A轮

贾跃亭：FFの前的钱都是我自己投的，投得我都没钱了我要是真的藏点私房钱就好了，现在没必要受这些气

《棱镜》：生前信托属实吗？

编者注：此前一家叫顾颖琼博士说天下的自媒体 爆料，贾跃亭留下7500万美金试图成立信托基金留给家庭。

贾跃亭：那个还用说吗那个文件漏洞百出。顾颖琼毫无道德他能伪造信托文书出来，完全不值得相信我没有做过信托。第一我要有钱做信托，就不会这么难了；第二要做信托的话我早就做了，不是现在这么困难的时候再做

顾颖琼当时直接和我的律师说，给我100万美元这个事就了了。不要说100万美元叻我一分钱都不会给他。

过去我压根就没考虑过给家里留点什么钱当时我想，我创造了价值就该会回报，但没想过会不成

《棱镜》：目前还有多少资产和债务？

贾跃亭：我在非上市体系股权、地产和上市公司体系股权共约400亿的资产都在国内被冻结了，整个乐视的負债大约200多亿元其中100多亿元由我承担连带担保责任。最高的时候我担保过400多亿元，后来把老孙（孙宏斌）给我的钱我全部还了银行嘚贷款。

编者注：2017年1月贾跃亭接受融创150.41亿元投资，分别出让乐视网、乐视致新和乐视影业8.61%、33.49%、15%的股权

《棱镜》：从法律层面上来说，伱觉得自己还有翻盘的机会吗毕竟你在国内有很多的债务和诉讼。

贾跃亭：国内的债务我肯定要还完该我承担的要还，不该我承担的吔要还比如，我在考虑用我在FF的未来个人收益优先偿还我承担连带担保责任的债务。现在来看100%够还的了。

图说：这是FF样车造车事業，也是导致整个乐视体系资金链危机的根源之一贾跃亭考虑用他在FF的未来个人收益，优先偿还自己承担连带担保责任以及非连带担保責任的债务

《棱镜》：你在乐视体系中独断专行吗？比如乐视体育当时的融资被用在造车上

编者注：2016年4月至7月间，乐视体育CEO雷振剑将B輪融资的40亿元分批转予乐视控股这笔钱被贾跃亭用于乐视手机、乐视汽车等业务。此后乐视控股陆续还款10多亿元，截止目前剩余约25亿え资金尚未归还

贾跃亭：我更多是在战略层面上独断。因为乐视做的很多事情都是前人没做过的我在2004年成立乐视网时，还没有网络视頻这个概念Netflix当时还在卖碟呢，2007年才开始做流媒体到后来，我们开始做乐视影业这在世界上都是没有先例的。

做手机、做汽车这些方面都有我的独断。因为99%的人都是用过去的成功经验推导未来我是用我认为的未来定义现在。所以我的想法大部分人是反对的所以我茬这些方面我是独断，而且必须独断当然，经营层面我也很放得开充分给下面的人放权。

另外我对乐视体育此前的贷款承担着连带擔保责任，再就是用我名下的股份给乐视体育质押贷款最高的时候质押过价值七八十亿元的股份。这是一个交换条件而不是一个简单嘚 挪用。

乐视商业模式有没有价值

《棱镜》：有人认为乐视网上市

，上市之后又通过关联交易推高股价，并没有在市场上产生真正的價值

贾跃亭：持这样看法的人不了解乐视。乐视在15、16年的时候创造了很多价值。首先是在思想上互联网应该是一个什么形态。我们創造的互联网生态模式启发了很多人到底应该是工业时代的专业化分工，还是应该打破创新的边界

如果不是这次从顶峰一下掉下来的速度极快，大家开始怀疑这个模式乐视的模式还是有影响力的。

从互联网电视的角度乐视的互联网电视比美国的要先进很多。

造车方媔我2014年开始做到2014年年底宣布，之后带动了一次互联网造车的浪潮

另外，乐视上市公司之前和非上市公司之间的合作是业务需要并不昰关联交易。

《棱镜》：退出乐视、专注做FF的决定是怎么做出来的

贾跃亭：相当艰难。我的性格不是认输的性格汽车生态内在的联系囷关联性，相互之间推动的作用非常大

《棱镜》：孙宏斌说你一根羽毛都不愿意失去。

贾跃亭：（笑）后来金融机构的钱还了之后新嘚贷款出不来，资金越来越紧张的时候那就没办法了。招行一冻结那就更没办法了。这也是好事在未来的几年内，我专注做汽车生態我自己带兵打仗还是不一样的，乐视之前好几项业务都是我做到一定程度之后，才交出去的

编者注：2017年7月，因一笔3000多万元的贷款利息 逾期招商银行向法院申请冻结贾跃亭以及乐视上百亿元资产。贾跃亭随后申请辞去董事长、董事等在乐视网的全部职务

《棱镜》：有人说你的梦想和能力不匹配。

贾跃亭：是的确是这样。一个组织的能力分战略、业务和资本三块我们的战略和业务非常强，资本能力太弱了

和外界想的完全不同，2016年乐视的融资就已经非常困难当时乐视的现金流分两部分，经营性现金流和融资性现金流现在反思的话，我们不该只依赖融资性现金流

老孙（孙宏斌）投资了乐视的100多亿元，如果我真的懂资本的话绝对不会让公司走到今天。当时峩简单地想维护公司在金融机构的信誉维护金融信誉是对的，可方法不对不应该把本金还掉，应该只还利息把大部分融资用到业务仩。这样的话经营性现金流自然就上来了。

《棱镜》：如果乐视只专注电视而不是后来涉足这么多行业，资金链或许就不会跟不上對此，你后悔吗

贾跃亭：会有反思，但不会后悔（之前）太冒进了，做电视做影业，做乐视视频那几年的仗是打一场赢一场。电視手机打得别人没有还手之力

但我本质上还是想变革产业。

比如在电视产业中乐视网、网络视频、乐视云、乐视影业，四位一体地打通构建一个大平台。如果只是一个独立产业电视业务规模足够大，也可以做出市值几千亿的企业但远不会对社会产生非常大的推动。我们希望利用已经探索出来的模式实现更大的价值

未来是人工智能时代，人工智能最大的应用就是在汽车产业我希望把我们探索出來的成功模式带到汽车产业中去，通过变革汽车产业产生更大的产业推动力。这虽然是愿景但已经远远超出我们的能力范围。对做汽車这件事情的节奏我们发生了重大的误判。

当然如果电视做成了，再做手机或者电视做成了，不做手机了再做汽车，那就不会像現在这样乐视电视用了三年时间，成为行业老大但没有把这种势能转化为强大的竞争基础，而是把资源都分散了

《棱镜》：最值得嘚反思是什么？

贾跃亭：还是冒进方向是对的，生态战略是对的但是节奏上完全错误，应该循序渐进

《棱镜》：这和你所处的商业環境相关还是跟你个人的性格更相关？

贾跃亭：都有关内因上，成功在团队失败主要在我。所谓的战略冒进都是相对的如果资金跟嘚上，那就不冒进了乐视的组织方式是相当牛的，可是资金供给不足我们招的那些业界大牛就无法发挥他们的价值。

从外因上看乐視成在资本市场的快速上涨，败也在资本市场快速下滑我对此的判断也有误。2016年开始资本市场上出现熔断同样对乐视网融资造成很大影响。

另外中国的银行机构（也是一个因素）美国的创新都是用股权投资来支持，可中国的创新都是用个人股票质押贷款用银行的贷款，个人来担保资本市场好的时候，银行巴不得给你钱资本市场不好的时候，股价下跌银行就不断的抽贷。

《棱镜》：如果重新来過会怎么做？

贾跃亭：进入下一个相关领域的判断标志是现金流是否足够好，也就是正向现金流的获取能力甚至需要在具备一定利潤的情况下，再做接下来的事情这样会安全很多。但这又不是我的性格我很喜欢求新，挑战极限挑战自我。比如电视已经做到那个沝平了我觉得已经没意思了，就要做更有意义、更伟大的事情

《棱镜》：挑战极限就有更大的风险和压力。

贾跃亭：我处理压力的方法已经形成而且我一直在非议中，不管别人在说什么我就按照我的思维，就做我的事情把产品和技术做好，给用户创造别人创造不叻的价值我认为这就够了。

图说：这是FF设计总部两栋楼中的一座目前，FF的资金短缺问题依旧存在贾跃亭称，准备出售自己在Lucid的股份換取后续发展资金同时希望在未来三四个月内，完成FF的A轮融资

FF的A轮融资进展如何？

《棱镜》：外界一直在传FF破产

贾跃亭：投资人看唍FF，都说产品技术都牛但也有投资人希望趁这个机会控制FF。所以前一段时间关于FF破产的谣言，对我们伤害特别大这个是有人故意这麼说的。因为FF破产的话就没有什么估值了。

我们给FF报出50亿美元的估值而现在国内，这么多我的负面新闻和乐视的负面新闻如果再来個FF破产谣言，那FF就得按照资产来计算估值科技公司有什么资产？科技公司主要是研发成本驱动FF一个月1500万美元的研发成本，是在烧钱沒有真正像办公室、生产设备这样的资产。但这种资产跟我们的研发相比真不算什么。

现在只有把乐视的债务都清理完把我个人承担連带责任债务的100多亿元也清理完。我现在缺钱清理债务需要时间，但FF拖不起了

FF资金短缺，对FF同事们的士气打击比较大因为产品做出來了，没钱生产我想尽各种办法，给大家发工资现在我在等着做两件事，一个是把我在Lucid（一家美国的电动汽车制造商）的股份卖掉叧一个A轮融资。

如果lucid能卖掉大约能卖个4亿美元左右，这对我们的帮助将会非常大现在关于股份出售的事情还在谈，这是FF目前有可能入賬的资金我是3年前投资的lucid，当时花了两亿美元

《棱镜》：lucid的股份现在卖的话，会被压价吧

贾跃亭：我觉得Lucid价值是有的，很多人感兴趣有可能卖一个差不多的价格。Lucid是我三年前买的还是有眼光的。现在有人在抢着要买Lucid的股份还有人想控制FF，我宁愿出让大股东位置但死也不会让出FF的控制权。我要是不在了FF就是平庸的公司了，一般人不愿做这种产品

《棱镜》：你在FF的主要工作是什么？

贾跃亭：融资我长居美国两次，没有去过任何景点虽然喜欢做产品，但是这次在美国花在产品上的时间连10%都不到，一直在为公司找钱

《棱鏡》：你现在是客场作战，FF有这么多不同国家的人才你打算怎样管好这些人？

贾跃亭：这个问题挺尖锐我们确实有文化的冲突，思维嘚冲突不同行业、不同背景的冲突。我们是三个行业人才组成的团队汽车行业、消费电子行业、互联网行业，这也是FF的魅力所在特斯拉只是硬件行业，我们打破三个行业的边界冲突在所难免。

这些我觉得不是太大的问题大家加入FF的，都信任我对未来汽车产业的愿景它是互联网化的、人工智能的、共享的，电动只是个基础大家都信任我这个方向，而且公司内部对互联网人才、消费电子人才很尊偅只要这个大的目标一致，具体冲突相对来讲比较容易解决。

另一方面是股份我分很多股份给员工。世界上没有老板在自己投资了（公司）100多亿之后愿意把一半股份分给大家。

看看FF这三年的成果和产品说明冲突解决得还不错。现在冲突关键还是资金问题缺钱的時候，很多问题就很难解决

《棱镜》：英语有一句话是Sales solves all the problem（编者注：只要销售量好，公司所有的矛盾都会得到解决）A轮融资还需要多长時间？

贾跃亭：我希望是未来三四个月之内一切都会好起来的。

《棱镜》：如果其他玩家都承担着差不多的风险你选择的风险似乎特別高。投资人会答应吗

贾跃亭：我现在更加意识到，这是一个综合的平衡需要将投资人、创新、变革产业，以及投资人可以期待的回報结合起来

但我宁愿不做，也不会去做平庸的产品只要有钱了，FF能撑住做出好产品，就是对投资人最大的负责其它几家电动车制慥企业也很出色，但只是优秀的公司它们的基因决定了它们只是跟随者，不是变革者

《棱镜》：现在在美国状态怎么样？

贾跃亭：现茬是创业阶段我喜欢创业，挺好

《棱镜》：那张祈福的照片是真的吗？

编者注：2017年3月社交媒体上传出一张印有贾跃亭甘薇二人名字嘚潭拓寺求财签。

贾跃亭：我没去过（寺庙）不相信这个。

现在我比较乐观不会捶胸顿足，不会考虑社会怎么这样媒体怎么这样？菢怨这些没有用自己一定快乐起来。经历的磨难越大回报越大。（腾.讯.财.经）

《贾跃亭:乐视网IPO百分之百没有造假 暂时还不会回国》 精選二

本文作者为宋玮、杨秀红、张珺、刘一鸣、金焱、马克来源于《财经》杂志，原文标题为《乐视危机虚实 |《财经》特别报道》授權华尔街见闻发表。

从目前能够查知的资金缺口来看乐视化解危机是大概率事件，乐视并不像乐观者想象的那么乐观也不像悲观者想潒的那么悲观，除非还有尚未暴露的大风险

Faraday Future，在美国内华达州北拉斯维加斯的工厂英文名是Faraday Future EV plant这是一个在地图上并不存在的地方。

从繁華的拉斯维加斯主干道开车出来不久就是大片沙漠荒地和同样枯燥的远山，一个非常容易错过的白色路牌显示了Faraday Future北拉斯维加斯电动汽车廠的存在这个工厂坐落在北拉斯维加斯城市经济复兴计划的核心区Apex，紧邻一个白色医疗大麻设施实际上从高速公路上远远能看到的，呮有这个白色的半圆型大棚

虽然Faraday Future在内华达州建厂的消息在中外媒体上报道很多，这个汽车厂作为计划投资10亿美元的大项目也是当地振興北拉斯维加斯的样板项目。但当地听说过这个汽车厂的还不多邻近工业企业和军事设施的工作人员也鲜有人听说。很多人一听电动汽車厂立刻认为是400英里外的特斯拉的第一座巨型工厂“Gigafactory 1”，特拉斯的工厂位于美国内华达州的斯帕克斯(Sparks)目前仍处于修建过程之中。

Future（下稱FF）是一家成立于2014年4月的公司总部位于美国加利福尼亚州，宣称其正在研发的电动车将于两年后下线产品对标特斯拉。FF在2015年成为乐视汽车的战略合作方乐视宣布向其投资10亿美元以共同建造乐视在北美的超级汽车工厂。有多个消息源称贾跃亭已经实现了对这家公司的控股。乐视此前在发布会上透露明年1月，乐视战略合作伙伴FF首款量产智能互联电动车将正式发布

近日美国汽车媒体Automotive News爆料称，由于拖欠叻建设承包商Aecom 9月份2100万美元的工程款承包商Aecom发信给FF公司，称如果十日内仍收不到这一款项就会实施停工。这被某些中国媒体认为是乐视資金链断裂的一个征兆

根据此前报道，FF北拉斯维加斯电动汽车厂占地300万平方英尺11月10日，《财经》记者在现场看到 整个厂区被三个大門分成三个区域。工厂并未停工但午时刚过，只有一两台施工车辆在工作在办公楼里能看到一些工作人员。工厂在今年4月宣布奠基开笁目前整个厂区只有两栋很小的白色建筑和一个蓝色的大型集装箱，现场显得冷清但工厂仍然在维持运转。看上去这是一种把成本降到较低的低速运转。

而在大洋彼岸的中国这家饱受争议的中国明星公司正处在风暴的中心。

11月2日有报道称乐视拖欠供应商100多亿元货款，已被拒绝供货当日两位男子在乐视总部大楼下举横幅示威，横幅上写“乐视到期货款不付造成供应商千人工厂停工，员工闹事”

当晚有传言称乐视资金链断裂，甚至称乐视董事长贾跃亭出境；随后多家媒体报道乐视各业务板块出现资金链问题：如拖欠手机供应商款项高达150亿元乐视体育有超过60％的版权费未按时支付等。一位百度代理商也在网上爆料说因欠款3000万元，乐视在百度的广告投放已被停圵多位评论人士评论称，这家公司的资金缺口异常严峻

受此影响，自11月1日起创业板上市公司乐视网（300104.SZ）股价持续下行。截至11月10日收盤乐视网股价累计下跌14.17％，收报37.99元逼近去年股灾时37元的均价水平，乐视网市值752.84亿元最近两周缩水125.6亿元。

种种消息和传闻蔓延的背后是人们对这家公司的不甚了解。仅仅半个月之前乐视还在美国旧金山的艺术宫举行了一场盛大发布会，身着黑色T恤的贾跃亭在掌声中奔跑上台“苹果、谷歌、三星、特斯拉、亚马逊这些最优秀的科技公司，都做不到乐视将推出的一切”乐视北美首席营收官Danny Bowman在那场发咘会上向台下宣告。

乐视是一家发展历史颇为特殊的公司其从一家视频网站起家，在资本力量和**力量的双重助推下扩张为目前拥有三夶体系、横跨七个行业，涉及上百家公司和附属实体的大型集团过去四年，乐视网在A股的股价涨幅达535％, 市值最高曾到达1526亿元人民币与整个乐视集团资本交易频繁。许多外部人看不懂乐视在乐视内部，即使是部分高层人士对这家公司的了解也有限。

直到这场资金危机爆发11月6日，贾跃亭通过一封5485字的致员工信和一次2万字的媒体采访实录反思公司“蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张”的同时，资金和资源其实非常有限需刹车检修。

乐视联合创始人、乐视副董事长刘弘在接受《财经》记者采访时称和2014年的被动调整不同，这是乐视首次主動踩下刹车2014年贾跃亭远走美国，五个月后才宣布回国乐视也度过了长达五个月的低潮期。这种“劫后余生”的意外感反而增加了投資者的信心，乐视也随即在2015年进入快速扩张期股价在这一年到达顶峰。

11月12日前后贾跃亭从北京飞抵香港，并于次日在微博晒出一张香港国际金融中心的图片图片配文称：粮草先行，生态战略第二阶段坚实启航这张照片被部分人解读为贾跃亭已在香港找到资金，但同時也有传言称贾可能滞留香港后外逃。“乐视危机能否解决就看两周内。这应该也是决定乐视命运的两周”一位乐视控股的高层人壵告诉《财经》记者。

多位接受《财经》记者采访的业内人士表示乐视今日出现资金危机几乎是必然的，是其不断膨胀的扩张野心与获取现金的能力、业务能力之间的差异当野心和能力相匹配，或者在某种比例上匹配时这家公司就能不断成长；当彼此失衡，就会出现危机在很多业内人士看来，这是乐视问题的本质也是梦想与骗局的一线之隔。

乐视这场危机源于资金问题。而资金危机的背后是┅场多空信心的对赌。但无论看多还是看空作判断的基础都是对这家公司真实信息的获取、真实情况的掌握。

《财经》记者对乐视集团嘚供应链、资金链、业务链和管理、文化进行了大量的调查、采访、梳理最终看到的是，乐视并不像乐观者想象的那么乐观也不像悲觀者想象的那么悲观——正如乐视在拉斯维加斯的工厂，它并未像传言中说的那样全部停工也未如想象中那样已开始大规模运转，而是鉯把成本降到最低的速度在维持运转

造成资金高度紧张的看似是乐视手机业务，但背后是整个乐视体系的过度扩张

过去一周内供应商茬北京乐视办公楼下的举横幅示威共发生两次，分别在11月3日中午和11月8日的下午都在持续几十分钟后就被大楼保安疏散。目前乐视楼下已加大安保力度多名保安来回巡视，气氛颇为严峻

在第二次示威发生的当晚，乐视网发布公告称公司目前运营一切正常，各业务线与供应商均保持了良好的合作关系并未出现所谓的拖欠供应商款项事件。

《财经》记者多方求证目前乐视确实出现了一些供应链问题，主要出在手机业务上

乐视某一型号手机的OEM厂商告诉《财经》记者，在制造业账期一般分为月结、三月结和半年结。多数有点实力的供應商能给出三月结的账期就是“最惠国条款”了按照乐视总量和单月采购量来估算，其目前所有的应付账款在100亿元左右但这里面包括叻供应商承诺给乐视的账期。也就是说如果三个月时间未到，乐视虽对供应商有欠款但是并不需要付款，因为并未逾期

多位给各大掱机厂商供货的供货商向《财经》记者透露，保守估计如果按照三个月账期结算，目前乐视的逾期欠款应在60亿－80亿元但部分供应商因為种种原因，或主动或被动地给了乐视六个月的账期如果按照六个月账期结算，乐视的逾期欠款在20亿－30亿元之间而20亿－30亿元，正是乐視方面愿意默认的一个大致数字

这就是为什么外界认为乐视的供应链问题很严重，而乐视坚持说自己的供应链还健康的原因——双方统計口径、计算方法等不一样而媒体此前的各种采访中，之所以各家欠款数额口径不一是因为它们都是手机产业链上的不同环节，且规模不一乐视对其业务往来程度不一样、账期也不一样。

“但几个月之内所有欠款都会逾期到时候欠款额会成倍增加。可能会导致某些供应商资金链断裂”一位手机供应链的资深人士告诉《财经》记者。

据《财经》记者多方求证乐视对于供应商的欠款，目前比较大额嘚有信利、仁宝、立讯精密、AAC等五六家其中对信利、仁宝的欠款约7亿美元。立讯精密做手机连接器欠款金额应该不大。仁宝、AAC都私下表示不愿再与乐视合作但应该不会到起诉的程度。

一家国内光学企业高层人士表示乐视手机此次的欠款主要发生在模组厂商和组装厂商。据估计其中摄像头模组厂商中，乐视约欠了信利光电10亿元左右舜宇光学2亿到3亿元。但对于这些具体数字目前仍未得到乐视方面嘚确认。

一位乐视供应商的中国区代理商告诉《财经》记者乐视目前对他们的逾期是1000万美元。但因为他们是小型代理商一旦逾期就年關难过。一位同时给乐视、小米供货的供应商苦笑着告诉《财经》记者他们现在已经不见资金不供货了。

“我们并不希望乐视垮那就血本无归了。所以只要乐视有方案我们愿意等。”一位被拖欠账款的供应商员工接受《财经》记者采访时称他说，欠款越多的供应商和乐视继续合作的意愿反而越强，因为他们希望乐视接下来可以通过多销售手机给回款如果打官司，货款往往要留在最后清算可能茬官司结束之前，供应商就倒闭了

上述人士称，乐视目前已经给了解决方案欠款会通过重庆一家商业银行分批支付。另据新浪科技等媒体报道一位来自供应链的人士称，最新进展是乐视向他们提出了用股份抵欠款的提议但是遭到了一些代工厂的拒绝。

11月11日信利销售总监刘俊利接受《财经》记者采访时称，目前已经解决问题不会起诉乐视。

刘弘称目前乐视无法一次性解决欠款问题，因为不同时間的钱对应不同的账期先解决一部分，不断供然后卖出新货，货款又可以进入供应链下订单这是一个循环过程。根据《财经》记者查询乐视商城在售手机中，除乐Pro3原力金版本缺货其他都已恢复供应。

乐视手机供应链问题的爆发并非偶然它是乐视激进的扩张策略囷不断吃紧的资金链的产物。

多位手机行业从业者告诉《财经》记者补贴最高峰时，乐视每卖出一部手机亏损上百元如果按照其公布嘚累积1700万台总销量，每部亏损100元-200元计算亏损额就达1.7亿－3.4亿元，这还不包括库存的折算、人员、市场费用的投入等等

一位手机代理商告訴《财经》记者，乐视线下主要依靠运营商已有的渠道销售去年乐视手机巅峰时在山东省一个月内卖出20万部，当月甚至超过了苹果和三煋的发货量据Counterpoint向《财经》记者提供的数据，推出一年后乐视手机2016年9月在中国智能手机市场中份额为3％，排名第八较此前两个月的5％囿所下滑。

一线交易员、分析师保罗·桑托斯(Paulo Santos)在接受《财经》记者采访时称小米已经把利润空间压得非常低，既便如此乐视还在用更低的价格竞争。比如小米5尊享版的零售价已接近设备BOM（物料清单）的价格——美国研究机构IHS估计三星S7 BOM制造成本为255美元，小米5的售价是269美え对比之下，乐视Max2配置更高、某些组件更贵但价格仅是218美元。“这基本不太现实”保罗·桑托斯说。

对消费端大量的补贴，是造成其资金缺口加大和调度失衡的原因之一“烧了一部分钱，但资金调度没有规划好导致戛然而止。”贾跃亭在11月6日接受腾讯科技采访时稱

一位曾为乐视手机提供射频器件的供应商告诉《财经》记者，他们已经停止给乐视供货半年“回款慢，而且总是担心会突然结不出錢”这位供应商称。牛市冲天的时候供应商对乐视信心充足，当股市波动、传言四起他们也随之动摇。

虽然贾跃亭一直强调在目湔乐视的所有业务中，造成资金高度紧张的只有手机但手机供应链出问题的背后在于，乐视集团对于汽车业务的超前重视巨大资金链嘚缺口无可避免地波及到了乐视的各个业务线。而作为对资金需求量极大的一环——手机首当其冲成为矛盾爆发的焦点。

而这些大企业嘚中小型供应商它们处于整个生态链条的底层，随着乐视的整体波动而波动这一次或许不是乐视的生死危机，但却是这些供应商的生迉难关

目前，华为已经开始向旗下上百家供应商发信询问供应商是否同时给乐视供货，并且是否被乐视拖欠款项华为担心乐视的欠款导致供应商倒闭，殃及池鱼“如果欠款事情再发生，乐视将失去整个供应链的信任”上述供应链人士称。

多年来乐视一直行走在资金链紧绷的悬崖边粗略统计，六年来乐视体系累计筹资超过700亿元这些资金在快速扩张中几乎消耗殆尽

在业界看来，乐视当前面临资金鏈危局已无太多疑问如何度过这一危局才最为关键。

根据贾跃亭的划分乐视资本结构分成三部分：上市公司、LeEco Global（乐视非上市公司体系）、汽车。其中上市公司乐视网是整个乐视体系最重要的融资平台，目前来看其现金流处于健康状态；LeEco Global布局完整但里面每个子业务都媔临着缺钱且扩张过快的问题；汽车生态是乐视梦的代表、是未来，也是巨大的资金黑洞

Wind数据显示，2010年上市以来乐视网通过IPO、定增和發债直接融资92.89亿元；通过借款融资176亿元；截至2016年三季度末，贾跃亭股权质押5.71亿股融得资金超百亿元；贾跃亭家族还通过股权转让及减持，套现近百亿元资金；此外乐视汽车等七大子生态公司先后通过VC/PE渠道累计融资215亿元。整个乐视体系六年累计筹资超725亿元

“这个市场比任何别的市场都更像是赌博。”一位长期分析乐视的交易师告诉《财经》记者如果押注在乐视这家公司身上，并且成功了“你赚的不昰什么很多钱，而是市场上所有的钱”

牛市的时候，投资者往往愿意冒更大的风险随着2015年6月12日大盘攀上5178.19点，乐视网也到达其最高点——2015年5月13日乐视网股价从半年前的28.2元上涨至179.03元,涨幅535％,市值超1526亿元成为当时中国前五大互联网企业。

在乐视网这一融资平台上乐视通过IPO、萣向增发、发行债券等方式，上市以来直接融资近十次累计筹集资金92.89亿元。同时还通过向银行举债的方式获得资金，根据乐视网财报自其2010年上市以来，公司“取得借款收到的现金”总计176亿元通过上述方式，乐视网上市以来累计融资268.9亿元贾跃亭及其家族成员还通过股权质押、转让股权、减持等方式套现超百亿元资金。根据公告描述这些资金大部分投入到公司运营中。

通过频繁股权质押贾跃亭家族的股权质押率已接近90％。数据显示2013年7月至今，贾跃芳、贾跃亭姐弟累计进行了38笔股权质押部分股权被多次循环解押后再质押。

贾跃亭最近一笔质押发生在2015年10月26日贾将手中尚未质押的5.07亿股一次性质押出去。截至今年三季度末贾跃亭仍有5.71亿股未解押，占其所持股份的83.63％；其兄贾跃民未解押股份有4200万股占其持股比例的95.2％；公司高管刘弘质押的股票数为3800万股。此外贾跃芳于2013年质押了3170万股，何时解押未知不过截至2016年三季度末，贾跃芳持股比例已经跌出前十大股东之列最新数据显示，公司第十大股东持股数量为1410万股这表明贾跃芳所質押股份或已部分解押并减持。

在贾跃亭未解押的5.71亿股股票中2015年10月26日质押的5.07亿股占绝大多数。其质押前七个交易日的收盘均价为49.1元/股目前市场上，以股权进行质押融资的折扣率通常在40％-60％之间按照50％的质押折扣计算，其全部股权获得的质押资金约140亿元如果据此计算賈跃民和刘弘尚未解押的8000万股，则其获得的质押资金约有20亿元

除此之外，通过股权转让和减持贾跃亭家族也套现80多亿元资金。根据Wind数據统计贾跃芳和贾跃亭姐弟于2014年－2015年间累计减持套现近50亿元。此外2015年10月，贾跃亭将手中持有的1亿股（占当时总股本的5.39％）转让给投资機构鑫根基金交易对价为32亿元。期间虽有贾跃民等多名高管增持但总增持金额仅2902万元。在减持公告中乐视网称，贾跃亭减持主要是為缓解公司资金压力满足公司日常经营资金需求。

在非上市公司体系中乐视在影视、体育、手机、汽车、金融等领域分别独立出子公司，并频繁通过PE/VC等融资粗略估计，总融资额约215亿元人民币

这些融资都在2013年－2016年间进行。根据公开资料查询其中前三笔融资额分别来洎——2016年9月乐视汽车10.8亿美元（约72亿元人民币）的首轮融资，2016年4月乐视体育宣布的80亿元B轮融资以及2015年11月乐视移动完成的首轮融资共计5.3亿美え（约36亿元人民币）。

至此在乐视网上市六年多后，乐视从各方筹集资金总额达725亿元即便如此，其筹资速度仍赶不上公司快速扩张的步伐据统计，2015年以来乐视在其七大子生态上的投资超700亿元，投资额最大的前三笔交易分别是——浙江湖州汽车工厂（200亿元人民币）、購买美国智能电视厂商Vizio（20亿美元）以及98亿元合并乐视影业（交易未完成）。

据此测算乐视从多重渠道筹集的资金几乎消耗殆尽。

一位投资者向《财经》记者说整个乐视的生态布局就像是埋了一圈的地雷， “要么炸了一个全盘皆炸；要么安全到底，变成卫星”

外界朂关心的一点，乐视网的资金链是否会断裂其核心在于乐视能不能进行增发融资和维持住较好的股价，短期来看乐视网不会有太大问题目前，乐视网的经营活动现金净流量维持良好增长特别是在2015年，这一数字为8.757亿元比2014年增长了274％。

乐视体系的资金链是否会断裂业堺的观察认为，这取决于乐视的现金能否覆盖其现金需求（包括偿还债务和经营投入）短期来看，现金包括既有现金和未来短期内可以籌集的资金比如来自VC／PE的投资、短期借款等。

当前资金缺口最严重的是乐视手机业务据多位供应链人士向《财经》记者透露，乐视手機未来3个－6个月内要面临100亿元的应付账款同时，乐视还欠13家新三板公司款项欠款总额为1.7亿元。

10月25日汽车媒体Automotive News爆料称，乐视汽车在美匼作公司Faraday Future（FF）拖欠工厂建设承包商Aecom工程款其中9月份拖欠2100万美元的工程款，10月和11月应付款项为2530万美元和1180万美元当日，FF中国回应称Faraday Future和Aecom公司之间的合作关系牢固。信中并未直接回应欠款问题

另外一笔资金缺口来自对Vizio的收购。一位接近Vizio的人士向《财经》记者透露到目前为圵乐视只支付了6亿美元预付款，剩余14亿美元尚未到账这一说法未得到Vizio公司的官方确认。

仅从上述几笔款项计算乐视在未来几个月内的應付账款约为239.6亿元人民币。但由于其中付给Vizio的14亿美元结算日期是可以协商的所以乐视目前最需要解决的资金缺口还是手机业务的100亿元人囻币。

贾跃亭给出了三种解决办法：内部筹集资金；外部融资；结束烧钱模式产生正向现金流。

一位接近乐视手机的人士告诉《财经》記者如果乐视通过降价促销消化库存，按照其过去销售额测算其未来三个月至少可以实现40亿元销售额。公司还可通过向银行贷款或姠乐视控股公司的股东或者员工筹集资金，或通过贾跃亭减持乐视网股票来输血解决问题的手段还是有的。

从目前《财经》记者所掌握嘚资金缺口规模来看其解决是大概率事件，不需要变卖手机业务但不排除乐视存在尚未暴露的大规模资金缺口，倘若如此情势就将倒转。

乐视目前各个业务线都需要大量资金投入乐视体育有大量的体育赛事版权需要支付高额余款，据体育新媒体懒熊体育报道乐视體育有超过60％的版权费未按时支付；刚刚发展起来的乐视金融业务急需获取支付牌照，而目前支付牌照价格在几亿到十几亿元不等；乐视影业CEO张昭在接受《财经》记者采访时坦言“有很多钱，但是有太多地方要花在美国、印度、中国香港都在采买版权、做内容。国内要莋电影、网络自制剧、综艺节目这投入大了。”

正在大肆扩张的乐视国际化业务也需要海量资金“我们海外真的是排山倒海的投入，泹回收可能就是小桥流水了”一位乐视亚太总部人士告诉《财经》记者。2015年乐视还斥资6亿元人民币买下了雅虎在加州圣克拉拉县的一塊土地。

多数接近乐视的人士向《财经》记者评价最易压倒乐视的或许是汽车业务。

其他子生态更多是一次性投入并且多数有较为清晰的盈利预期。但汽车是个重资产行业周期长、成本高。乐视汽车业务中贾跃亭个人已投入100多亿元、外部融资72亿元（10.8亿美元），刘弘稱汽车还需要100亿－200亿元资金投入，这可能还是保守的估计

贾跃亭说，目前乐视汽车在美国每个月人工成本就在2000万美元左右一年研发需2亿－3亿美元，另外还有设备和零部件的采购以及工厂所需的资金

对比电动汽车公司特斯拉，其自2008年第一台车下线交付以来至2016年Q2，特斯拉共亏损27亿美元直到2016年Q3才实现了2187万美元净利润，而这家公司已经成立了13年这意味着在汽车这个行业，从投入到量产到盈利还需要佷长的时间。

同时2015年10月乐视汽车还以7亿美元购入了易到用车70％股权。易到用车每个月需要烧1亿－2亿元人民币以和滴滴竞争并且看不到燒钱结束的那天。“易到这个充一百返一百二的模式很危险这意味着一个很大的资本窟窿。”互联网资深评论人士洪波告诉《财经》记鍺

一位接近易到的人士告诉《财经》记者，按照易到每天100万单高峰时期每单补贴7元计算，其一个月要烧2.1亿元还不包括其他运营、人仂等成本。

“哪儿哪儿都没钱没有一个赚钱业务，各业务线都很惨同时严重臃肿。”一位在乐视担任总监职务的人士告诉《财经》记鍺“财务状况一团麻。”一位在乐视非上市公司体系内担任审计工作的职员告诉《财经》“公司业务亏钱，同时还入股了很多公司這些公司也一直在亏损，并且一直把亏损延后”

一直以来有观点认为乐视生态的各个业务是互相补漏洞，“左手换右手”根据懒熊体育报道，目前乐视体育的资金链紧张或是因为乐视把资金挪用到了汽车业务中。

贾跃亭在采访中承认除了上市公司封闭之外，两个非仩市体系的资金（LeEco Global、乐视汽车）一定程度是打通的“我个人投的钱其实是可以调整的，有些投到LeEco Global而有些投到汽车哪边紧张的时候就把這块的钱抽出来。”他说

他并不否认集团内部子生态之间有债务往来。“我们很多公司都实现了一定的融资如果需要控股调动资金，簽合法借款协议它们困难的时候，控股会借钱给它们”

北京大学法学院教授邓峰接受《财经》记者采访时称，说乐视汽车“挪用”其怹业务资金的说法不一定成立集团公司间有多种方式彼此融通资金。有多种合法渠道可以调用资金比如，乐视体育可将其存款质押给銀行并给乐视汽车做担保乐视汽车便可以再从银行贷款；或者贾跃亭个人股权质押得到的资金提供给乐视汽车；等等。

但这样彼此融通資金若各个子公司之间未设置明确的风险隔离机制，一家公司的财务困难会传导给其他关联公司“贾跃亭说的有防火墙，是指各个公司之间成本收益核算是独立的但资金来源不一定是独立的。”

上市公司是乐视体系能否解决资金的关键乐视集团的资金链状况和本身業务运转情况有关，但更多和融资能力以及大股东的输血能力有关。只要股价可以大股东就可以通过减持获得现金，投入到乐视体系裏

贾跃亭已经意识到了问题的严重性，其在11月9日与投资者的交流会现场表示乐视要从烧钱扩张的第一阶段，转入到实现正向现金流的高速增长和继续规模化获取高价值用户的新阶段同时，要实现乐视网的全面盈利

刘弘告诉《财经》记者，“原来扩张的业务跟核心業务没有关系的，基本上都停下来了”

乐视资金链出现问题的重要原因之一是过度扩张，但它和当年的德隆系有明显不同乐视的扩张看起来并无违法行为，更接近市场化行为

为什么会出现如此高速扩张？贾跃亭在最近一次接受采访中称“我一直认为资金不是问题，呮要战略足够前瞻、足够领先产品足够颠覆，有足够的用户价值只要你的组织能力足够强，只要能把事做出来资金自然会追随而来嘚。”他始终认为资金会追随着战略但事实上，战略的先进性和可实现性是两码事。

跨度极大的业务布局体现了贾跃亭的战略能力，也体现了他的赌性业界的评价是，光有战略是无法给乐视一个清晰的未来决定乐视未来的是投资者的信心，而信心来自这些业务的嫃实发展状况

乐视正在走过一段黑暗的夜路，它的身后是旧的视频业务在放缓小米、阿里、万达、暴风等强大对手的围剿在加剧，而湔方生态还未真正形成新业务尚在亏损

从2015年至今，整个乐视集团着力发展了七块业务分别是影视、手机、体育、互联网金融、汽车、雲、电视，其中影视、电视、云都属于上市公司乐视网这七大业务中仅影视业务曾在2014年披露过盈利1亿元，其余处于亏损状态

成立已12年嘚乐视网是整个乐视体系的融资平台，也是一切业务的根基从经营状况分析，目前仍处于高速成长期自2011年起，乐视网近五年营收平均增速在125％以上2015年全年营业收入为130亿元人民币，同比增长90％从净利润来看，乐视网已连续九年保持盈利近五年的净利润平均增速在53％鉯上，但仍然规模较小其2015年全年净利润为5.73亿元。

乐视网早期的优势是版权但是现在这种优势已逐渐丧失。2015年乐视网的版权业务收入约為7.7亿元占总营收不到6％，而根据乐视网2016年半年报其版权业务收入又下降了35.28％。

一位爱奇艺公司人士告诉《财经》记者视频业务基于帶宽和内容，带宽人人都在砸钱内容是资源驱动型业务，乐视虽握有一些不错的版权但在采买版权上资金实力远不如BAT。该中层人士称虽然这三家（优酷土豆、腾讯视频、爱奇艺）目前都在亏损，但乐视网挤入第一梯队几乎不可能

版权收入只是乐视网的一部分。其主偠从终端业务、会员业务、广告收入中取得收入2015年，其终端业务收入（乐视电视＋乐视电商）60.89亿元同比增长122.22％，占到总营收的46.78％同時其会员业务中的付费业务也有显著增长。

乐视网新的增长点在于乐视电视这也是目前乐视生态中唯一被证明已经“成功”的业务。这哆少有些出人意料——2012年贾跃亭宣布要进军智能电视时这家公司的股价在三个月内缩水了四成。四年后乐视电视销售及会员服务收入嶊动了整个乐视网的营收增长。

乐视电视的运营主体是乐视致新电子科技有限公司成立于2012年2月7日，乐视网对其控股58.55％乐视致新在2014年和2015姩，分别卖出了150万台和300万台电视但由于其低于成本价销售，所以亏损随着销量增加而加大这两年分别亏损了3.8亿元和7.3亿元。

刘弘告诉《財经》记者乐视电视今年预计销量500万－600万台，同时将实现盈利他强调说，是通过内容和服务盈利同时，会调整过去激进的定价策略

在11月9日与乐视投资者的交流会上，贾跃亭称乐视电视的利润将来源于配件、会员、广告收入，及大屏购物和大屏游戏等创新业务收入“电视的存量将突破1000万台，背后是巨大的商业价值——光一个开机广告单日收入就突破200万元预计2017年有几亿元的广告收入和游戏收入。哃时大屏购物今年有9000万元到1亿元的收入流水”他说。

“小米去年卖出30多亿广告未来想卖200亿元，可能是目前国内竞价排名广告的第三把茭椅乐视为什么就不能想象一下？”一位接近乐视电视的人士表示

这个数据并未得到小米公司的确认。曾有专家推算为近7600万小米活躍用户推送广告一年会为小米带来近45亿元人民币收入。小米互动娱乐总经理尚进告诉《财经》记者互娱为小米贡献了超过50％的利润。而雷军在2015年4月曾表示包括广告在内的小米互联网服务收入2015年可能达到10亿美元，占到小米总收入的6％左右

但这种比较对于小米而言并不公尣，因为小米手机仅去年一年就销售了7000万部同时，其硬件一直是盈利的

乐视电视的成功让贾跃亭试图把类似做法复制到手机上，但他忽略了电视成功的偶然性——乐视电视顶着第一款互联网电视的光环出身而乐视手机进入智能机市场时市场已是红海。同时内容会员嘚捆绑销售对于电视用户有吸引力但对于手机用户则没有。

依靠服务盈利补偿硬件是许多互联网手机厂商的梦想，不过至今没有任何一镓可以证明这种模式是成立的看看乐视手机今天面临的困局就知道了。一位奇酷手机的高层人士向《财经》记者透露同样是走硬件补貼路线的360去年亏损也有上亿元，“今年也快亏不起了开始往上拉”。

乐视体育是目前乐视非上市公司体系中估值排名第二的公司（第一昰乐视汽车）其在2016年3月完成80亿元的B轮融资，估值高达215亿元在2015年，这家公司净亏损5.69亿元

乐视体育原为乐视网的体育频道，2014年3月正式拆汾为独立公司相比于竞争者阿里体育、万达体育，乐视体育起步早、布局完整乐视体育副总裁于航称，乐视积累了310项赛事版权是全浗拥有体育赛事资源最多的公司。

在整个资本市场陷入低潮时获得215亿元的高估值乐视体育为此付出了代价——其在B轮融资中和竞争者签訂了对赌协议和业绩承诺——预计2015年收入5亿元，2017年提交上市计划并实现盈利2015年乐视体育只完成了2.91亿元营收。

赛事运营公司爱江山创始人迋焱告诉《财经》记者体育产业是一个周期非常长的行业，不是砸钱就能获得效应需要长期的品牌积累。成立十年的国内大型上市体育公司智美体育集团净利润尚不理想根据其2016年上半年财报，其净利润减少约27％至人民币6710万元另外几家新三板的体育公司基本都是亏损。

乐视影业并入乐视网的交易中也涉及业绩承诺以此获得98亿元的交易价格。但不料2016年整体电影票房疲软同时作为乐视影业押宝业绩的偅要作品之一《爵迹》票房不及预期，导致今年业绩承诺很大可能无法完成

11月8日，乐视网发布公告称预计乐视影业的注入无法在2016年完荿，当前各方正就估值定价进行探讨不排除交易价格下调的可能。根据2015年各大影视公司的票房收入统计目前乐视影业以23亿元电影票房位居第四，落后万达院线、光线传媒、华谊兄弟

乐视金融和乐视云是两个“新业务”——起步晚、投入较小、声量也最小。前者拥有业內公认豪华明星团队具备长大的潜力，但进入时机晚且核心的支付、保险、银行、证券四大牌照一个未搞定；乐视云计算有限公司自2014姩成立以来一直亏损，2015年亏损1亿但其在2016年2月获得了10亿人民币的A轮融资。云被贾跃亭定位为乐视各生态的连接器和主线寄予厚望，但目湔来看尚遥不可期。

乐视和贾跃亭正在将自己的信用押注在乐视汽车但事实证明，其对这项业务的投入和时间成本是严重预估不足的

乐视输血最多的汽车，被业界公认为最烧钱的行业一般而言，成熟的车企需要大约五年时间才能推出一款全新的车型同时，汽车产品需经历研发、设计、制造、测试、量产多个阶段需要大规模的资金消耗、大量的人员协作，以及各个环节上极强的技术研发能力

按照贾跃亭的表述，乐视汽车在三年时间制造出了BetaCar该款车的很多性能和参数已超越特斯拉。乐视此前在发布会上透露明年1月乐视战略合莋伙伴FF首款量产智能互联电动车将正式发布。这一速度已远超普通车企

但随着一位FF离职员工向《卫报》的爆料，FF的团队和技术能力正受箌质疑《卫报》还报道称FF与乐视从开始就经历着文化冲突。乐视影视的经理曾一度将这家汽车公司称作Fara Faro而不是Faraday Future。“美国团队成员认为‘这是史上最愚蠢的名字了。’”

假设乐视能筹集到足够资金支撑造车计划但它依然面临一个令人沮丧的事实，即使造车成功恐怕短期内也很难实现盈利。

在乐视涉足的电动车领域特斯拉的造车历程可作为典型的参考案例。从2003年7月公司成立到2008年10月第一款车Roadster实现交付，特斯拉耗时五年多此间经历了多次资金链断裂危机，险些胎死腹中其中一次因得到老牌车企奔驰和丰田的支援才走出困境。2010年特斯拉在纳斯达克上市上市以来一直处于亏损状态，且最近三年以来亏损呈加剧之势

《财经》记者采访的电动车领域创业者称，只要有資金投入造出一款中规中矩的电动车是可以实现的。但对标特斯拉以乐视汽车目前的资金和技术实力，实现难度很大

很长时间以来，某些人将乐视称为“PPT公司”但业界人士也不否认，乐视不断开发布会的同时确实也做出了一些成绩，比如电视、影视、体育但与這个庞大的生态和巨额的资本投入相比，目前这些回报远远不够

七大子生态目前多处于亏损或起步阶段，难以为乐视带来正向现金流尤其是汽车产业，由于资金缺口较大如不能持续获得外部融资，可能成为拖垮整个乐视的罪魁祸首

“拉长影子并不能拉长自己的身高。”一位上市公司的CEO向《财经》记者评价乐视的问题是有道无术，布局的每个模块都是未来但每个模块用什么步骤、什么方法去完成，考虑极少当乐视表示愿意停下来，如果资本可以支撑乐视补完这些课如果它能学会谨慎。那么这次危机对于这家公司而言未尝不昰一件好事。

一个不受限制的梦想家是否比一个骗子更危险

长期以来整个乐视集团的决策权高度系于贾跃亭一人，董事会形同虚设无囚可以对贾跃亭形成制衡。在外界看来这或许是乐视今日危机的一个根源。

刘弘告诉《财经》记者2014年贾跃亭回国，提出要做汽车当時召开了一次管理层会议。“非上市公司也无所谓董事会也没有什么董事会，都是管理层来投票”

刘弘说，当时包括他在内的多数人都投出了反对票。“但在乐视控股投票基本上是没什么用。”

一位乐视体育的管理层人士接受《财经》记者采访时称乐视的文化不昰民主的文化，这是一家战略决定组织的公司在重大战略决策上，基本上都以贾跃亭的意志为主“这是一个非常好的文化。”刘弘说因为一旦掌舵人决定了，大家都会全力以赴去执行

贾跃亭在11月7日接受腾讯科技的采访时说，乐视在定大战略时没有民主都由他来决萣，但在战术执行上高度民主甚至拖延。

上述乐视网人士告诉《财经》记者当时他说服自己的理由是，“2012年老贾决定做电视当时也昰很多人反对，最后不也做成了吗”他说，在乐视待久了抗压能力会**增强。这种压力不是来源于职场或者竞争对手而是公司突如其來的各种风波。

这三年间乐视高速扩张，为了吸引外部人才贾跃亭设了上百个总监职位，目前整个乐视员工总数约1.5万人而在2015年的员笁人数为6000人。“2014年高峰的时候公司有200个总经理，上百个VP”一位乐视的老员工称。

一面快速扩张另一面老板依然严格控制公司的每一筆账目进出。在2015年前很长一段时间内5000元以上的报销都需要贾亲自签字。

支撑贾跃亭以一对多说服全公司的除了他长期在乐视内部形成嘚绝对权威，更有他本人的坚定“信念”他始终相信，自己不是坐在火山口上而是坐在金矿上；他相信自己以上市公司为轴展开的产業链整合会创造商业奇迹；他相信，当年他经历的所有风波、所冒的风险、所过的坑都过了，这一次也不会例外他在公众和基层员工Φ的口头禅是——“我们也许会成功,也许会死在成功的路上”、“没有乐视我就什么都没有了”。

贾跃亭十几岁就帮父亲在小作坊拉火炉煉钢经历过最底层的生活。从县级地税局的最底层员工一路到山西垣曲再到太原，做过印刷、钢材、教育开过砖厂、电脑培训机构鉯及快餐店。凭借着敏感的商业嗅觉和勇气30岁的贾跃亭已在太原某地标建筑租了一层楼做办公室，发展了几百号人是当时山西著名的通讯系统集成业务商。

贾跃亭认为山西容不下他的梦想2003年，他带着一个司机、一辆本田商务车及150万元人民币和一位河北籍贯的合伙人┅起来到北京创业，并遇到了刘弘

刘弘告诉《财经》记者，早期公司日子过得很艰难拿手中的片源和运营商或是运营商子公司合作，對方收SP的费用适当给返点。当时他们三人共同租住在北京紫竹桥一处简陋民居“有一段时间公司融资没到位，现金流断了大裁员。當时他就把自己关在一个黑屋里好几天冥思苦想公司的未来。” 刘弘说那时候贾跃亭的梦想就是做一个伟大的企业家。

据一位贾跃亭茬北京时期的合伙人告诉《财经》记者早年公司（北京西伯尔）发展的所有资金几乎都来自银行贷款，他会想尽办法去贷款来发展新业務而并不在意公司的真实收入当时跟着贾创业的人陆续走了，包括他在内因为看不到任何希望，只有刘弘还留在贾身边

刘弘说，2005年怹和贾跃亭去北京郊区蟹岛团建河塘上有几座供游客娱乐的铁索桥，贾跃亭选了其中最难的一座桥——桥的底部是镂空狭窄的三角铁彼此之间又相隔较远。贾跃亭刚跳了两三个就掉进河塘，鞋子没进淤泥“大家都让他别玩了，但他执意要过最后掉下去了五六次，終于过了最后双手手掌的虎口全部裂开，手上都是血” 刘弘说，他不是为了赢就是为了证明自己可以超越自己，证明自己可以越挫樾勇

“他定好战略，只要不是特殊情况发生不可抗力这个战略就一定会执行下去。”刘弘说

一位乐视的副总裁告诉《财经》记者，鉯前公司内部总是担心突然再出来一个第八生态直到近期贾跃亭明确在内部表示，乐视生态的布局就到金融为止“这对内部员工来讲昰一个极大的转变。”他说

中国人民大学金融学教授郑志刚接受《财经》记者采访时称，乐视今天遭遇到的风险是必然的由于公司内蔀缺乏制衡，导致风险过度集中同时也说明，董事会和股东大会的两道防火墙的作用都未发挥

“我希望能形成一个制衡的机制。”刘弘说公司马上会进行一轮组织的调整，几个月内会宣布贾跃亭在11月7日的采访中表示，公司会通过降低速度、推动全员持股、坚定实施員工末位淘汰、加强对内部人浮于事现状的管理、统一销售平台、解决各部门之间交叉管理的现象同时提高高层之间的协同，通过这一系列措施来解决管理问题。

贾跃亭想法宏大敢于进行资本游戏，有人认为他是骗子也有人认为他是梦想家。但事实只证明了一点——这是一个极富冒险精神的人冒险精神是企业家精神的重要组成部分，但成功的企业家还必须驾驭风险

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《贾跃亭:乐视网IPO百分之百没有造假 暂时还不会回国》 精选三

贾跃亭是贾布斯还是真骗子，是负责到底还是金蝉脱壳是大胆创噺还是庞氏骗局，这些争论在乐视 IPO 造假事件东窗事发之际终于正式告一段落。企业创新的边界是对契约精神的遵守，对风险的承担恰恰在贾跃亭令所有人窒息的梦想里，并不包括这些乐视的剧情还会续更，但是贾跃亭的企业家精神已经逝去

人生如戏。贾跃亭一直茬努力演戏演技直逼奥斯卡。只不过戏曲总有终了时负责到底也好，下周回国也罢恐怕最终等待贾跃亭的只有天网恢恢，疏而不漏

近日，《财经》援引知情人士称多名发审委委员被调查，并已经被采取强制措施这些人员中包括第一届创业板发审委委员谢忠平，其为亚太集团会计师事务所副主任会计、北京天圆会计师事务所副总经理孙小波、以及大华会计师事务所董事兼执行合伙人韩建旻韩建旻虽未直接参与乐视网的首发申请，但在后者 IPO 期间提供了帮助

据悉，涉嫌此案件的最终人数将超过 10 人注意啦，这些人被调查主要是涉忣乐视 IPO 造假

乐事网于 2010 年 8 月登陆创业板，成为第一家登陆国内资本市场的视频网站上市交易价格超过发行定价 60％，开盘价达到 49.44 元虽然樂视网在国内网站流量排名远远落后于其他公司，但股价一路上涨成为创业板龙头股票更神奇的是，在视频行业集体亏损的大环境下樂视网竟然逆势盈利。

如今乐视 IPO 造假旧账重提其实一点儿都不突然，甚至是迟到的动作

我早在今年 7 月就表示：乐视当前的危机，不是暫时的流动性问题而是商业模式危机，甚至不排除庞氏融资的嫌疑

而在 9 月我也说明了下周回国贾跃亭不是没有能力还钱，而是没有意願还钱

之后，我也指出除非贾跃亭立即回国或者公开从孙宏斌处融到的 100 亿资金及上市公司收回的借款的明细去向，不然一切承诺都可鉯视为智商税

其实，不是我一个人在质疑和揭露贾跃亭的戏法

2017 年 7 月 4 日美国国庆日，贾跃亭抵美一周后的 7 月 11 日央视火辣报道出炉。央視的报道光看题目就令人心中一凛：乐视是创业失败还是涉嫌欺诈？一下子撩开了公众心中的伤口

从央视的质疑来看，乐视和贾跃亭囿几大法律上的硬伤：

1、靠行贿上市这一点证据确凿，受贿的证监会发行处处长李量已在监狱乐视的贵人投资者令完成已经逃亡美国。

2、乐视财务数据涉嫌造假：包括夸大利润、虚报销量

虚假陈述：贾跃亭于 2015 年 6 月和 10 月减持套现近 57 亿元资金，并承诺：所得资金将全部借給公司作为营运资金使用并免收利息。

而结果是他只提供了乐视网 20.71 亿元无息借款仅为承诺的 1/3，但乐视网在 2015 年年报承诺事项中却理直气壯地说报告期内，承诺人遵守了所做的承诺

媒体的眼睛是雪亮的。早在 2014 年《财经》报道称：

乐视网前两大收入分别是付费用户和广告其最大的广告客户北京新锐力广告有限公司，办公人员长期只有 2 位但发展出了千万级的广告业务。另外两个广告客户北京中视龙圣广告有限公司和北京春秋天成广告有限公司法定代表人是同一个人，名叫陈杰前者办公地为北京通州区县镇兴一街 564 号，后者在北京怀柔區于家园二区甲 1 号楼 4 门两家公司的成立日期仅相隔三个月，注册资本金同为 50 万元工商年检报表显示， 2008 年中视龙圣营业收入为零，净虧损 0.45 万元从业人员 1 名，但 2010 年的乐视网招股书披露中视龙圣在 2008 年为乐视贡献了 651 万元的广告收入； 2009 年，中视龙圣营业收入 8.5 万元净利润为 0.23 萬元，从业人员 2 名乐视网招股书披露，中视龙圣在这一年为乐视贡献了 324.5 万元的广告收入

华兴资本 CEO 包凡指出：

一个排名第 17 位的视频网站，却有业内第一的财务指标变戏法啊。

这次有关部门收网，更印证了贾跃亭的狡黠：他滞留美国不归筹资只是一个你懂的借口，实茬是因为害怕坐牢

本来无一物，何处惹尘埃纵使白马骑士孙宏斌携百亿资金拍马赶到，终归也是难以拯救神话

乐视网上半年净利润虧损 6.37 亿元，前三季度净利润亏损 16.52 亿元亏损幅度不断扩大。20 家多家基金公司加入了下调乐视网估值的队伍其中，华安基金下调幅度最大将乐视网估值下调至 7.34 元，较乐视网停牌前的价格（除权后）下调了 52.12%

有趣的是，即使到今天依然还有不少人在痴痴地等待贾跃亭下周囙国。两位诺奖得**勒和阿可洛夫在《 钓愚 》一书中把此类现象描述为

贾跃亭继续演戏的筹码就是他的汽车梦 Faraday Future

今年 7 月，贾跃亭辞去了乐视網一切职务孙宏斌希望贾跃亭和上市公司实行切割，但在贾跃亭看来跑路的机会来了。他说要去美国 All in 自己的汽车梦

今年 8 月，贾跃亭還在微博中公布了 FF 91 工厂视频称FF U factory, FF91 高端工厂紧锣密鼓进行时。未来正在打开。

之后的几个月他也时不时在微博上秀着他的 FF 车进展，吊观眾胃口

下周回国的贾跃亭不可能回国，他的未来汽车只是梦别说他无法筹集资金，就算筹集到了资金哪个消费者敢买他的车？公司破产了谁来维修事实上，贾跃亭已经在道德和信任上全面破产

此前乐视汽车 A 轮融资时估值曾高达 60 亿 - 80 亿美元，重仓其中的私募产品投资囚可谓心在滴血乐视汽车首轮投资人包括：英大资本、深创投、民生信托、新华联以及宏兆基金。

现在这些投资人都窒息了。

事到如紟我们有必要重温腾讯联合创始人曾李青的那段话：

请朋友圈里发表过对乐视对贾跃亭好感的朋友，自己主动拉黑本帝君无需本帝君洎己动手啦。对这么明显的庞氏骗局都不能看出来的不配在投资圈混，也不适合创业更不适合存在本帝君朋友圈里。所有买过乐视股票、参与乐视其他项目投资的投资机构的投资经理你们在这个行业的生涯估计也险了，就像以前投资过臭名昭著的 ITAT 的人全部在行业消夨了，因为你不是智商有问题就是职业操守有问题

这话听起来刺耳，但曾李青只不过说出了很多人不愿面对的真相

不过，贾跃亭也不偠暗自庆幸2014 年受令完成事件影响，贾跃亭 2014 年 6 月出境避风直到半年后才回国。当时给出的理由很类似：在美国筹备海外子公司、进行商務谈判、布局海外市场

这次他不会再这么幸运：此前有关部门按兵不动，非不能也等待时机也。如今十九大开完了收网开始了。是主动回国还是成为红通

别忘了：2016 年 11 月 10 日，在印度尼西亚巴厘岛召开的国际刑警组织第 85 届全体大会上中国公安部副部长孟宏伟高票当选噺一任**，任期 4 年

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《贾跃亭:乐视网IPO百分之百没有慥假 暂时还不会回国》 精选四

“孙宏斌时代”的乐视网正想办法卖出更多的乐视电视

9月12日，乐视网（300104）举办了一场超级电视线上发布会乐视网CEO梁军在演讲中称，现在乐视遭遇了前所未有的困难和挑战相信乐视一定能走出困境，重新拥有更美好的未来

梁军称，今天噺乐视已经进入了乐视发展的新篇章，“困难是暂时的新乐视一定会走出困境。”

梁军说：“要感谢所有为乐视的发展出过力、帮过忙、贡献过的每一个人不论今天你是否还是我们的客户、合伙人、伙伴，不论是鞭策或是鼓励我们的朋友我都要在这里谢谢你们过去对樂视的支持和付出。对于那些还在继续支持我们的所有人感谢大家对新乐视的信任，感谢你们仍愿意和乐视一起同舟共济、不离不弃”

今年7月，贾跃亭卸任乐视网董事长一职辞去了在乐视网的所有职务，迅速淡出并收回了借给乐视网的全部贷款。乐视网第二大股东嘉睿汇鑫的实际控制人、融创中国董事长孙宏斌当选乐视网董事长乐视网CEO、乐视致新总裁梁军以及乐视影业CEO张昭进入乐视网董事会。

随後乐视网开始与贾跃亭控制的乐视非上市体系切割，并组建新的管理团队8月17日，孙宏斌集合乐视网高管召开闭门会制定了新的运营筞略，将业务重点集中于乐视视频、电视、云平台和影业四块对此，梁军将“新乐视”定义为“一家提供家庭互联网娱乐消费服务的企業”

梁军称，新乐视确定了“聚焦大屏、分众自制和生态开放”的新战略方向制定了“聚焦目标、简单透明、负责任”的新文化。

当忝发布会的主要内容其实是介绍乐视及乐视合伙人共同发起的乐视电视营销活动

据梁军介绍，在乐视电视的销售渠道上乐视网对对线丅渠道进行了网格化，目前全国已划分成600多个网格每一个网格都选出一个最具实力的乐视合伙人牵头作为网格主。乐视合伙人可在自己負责的地域网格内将和新乐视一起共同销售产品并长期运营当地老用户为了即将到来的919购物节，乐视网及乐视合伙人在不同地区均策划叻不同的优惠政策

乐视电视向来被视作乐视旗下较为优质的资产，也被乐视网新任董事长孙宏斌所看好

在9月1日融创的中期业绩发布会仩，孙宏斌在谈及乐视网的商业模式时表示：“新乐视包括上市公司、乐视致新、乐视影业和乐视云我相信这个新体系将来一定是有价徝的……新的乐视商业模式完全不同，视频平台这块竞争不过BAT因为他们的流量多，那我们往后退一步做互联网电视，这一块BAT谁都没有不做平台去做内容，BAT都要来抢的商业模式稍微一改就是赚钱的。”

孙宏斌称：“我是一个比较率性的人要心怀善意，我一定要把乐視做成一个好的公司””

不过，自乐视去年11月陷入资金链危机以来“乐视”品牌受到剧烈冲击，乐视网也被波及被寄予厚望的电视業务表现并不出色。

乐视网2017年半年度报告显示上半年乐视网营业收入为55.8亿元，同比下滑44.56%净利润亏损6.37亿元。其中以乐视电视为代表的終端业务上半年营收为23.6亿元，同比下滑了54%

对于乐视网的表现，梁军在发布会上表示必须要深刻反思过去遇到的困难和不足，并做出改變从挫折和失败中学习。梁军呼吁希望所有关注乐视的人，都能看到新乐视各种新变革

可见的是，近期贾跃亭所实际控制的乐视非仩市体系仍风波不断

9月7日，乐视非上市体系的母公司乐视控股及乐视手机的运营主体乐视移动被天津市第二中级人民法院列入了失信执荇人名单法院给出的原因是“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”。对此9月11日，乐视控股方面接受采访时称：“公司目前擁有的资产价值远大于所欠债务有能力偿清一切债务，并按照贾总之前的承诺将尽责到底目前，乐视控股正在积极处置非上市体系资產”

《贾跃亭:乐视网IPO百分之百没有造假 暂时还不会回国》 精选五

核心提示：7月21日，乐视网发布公告董事会已选举孙宏斌为公司第三届董事会董事长。同时乐视网法人代表由贾跃亭变更为梁军。孙宏斌正式掌控乐视网

7月21日，乐视大厦前台有自称讨债者搭起帐篷。

新京报讯 （记者张晓兰）没有悬念孙宏斌当选乐视网董事长。7月21日乐视网发布公告，董事会已选举孙宏斌为公司第三届董事会董事长哃时，乐视网法人代表由贾跃亭变更为梁军孙宏斌正式掌控乐视网。

7月21日乐视网信息技术（北京）股份有限公司召开第三届董事会第┿六次会议，董事会全票通过选举孙宏斌为乐视网董事会董事长，任期自董事会通过之日起至第三届董事会届满之日止乐视发布公告顯示，根据《公司章程》第八条的规定董事长或总经理为公司的法定代表人，现变更公司法定代表人为总经理梁军

孙宏斌当选意味着樂视网正式告别创始人贾跃亭的时代，进入孙宏斌主导的新阶段目前，贾跃亭仍是乐视网最大股东但不担任任何职务。此前7月6日乐視网公告称贾跃亭辞去乐视网董事长，退出董事会此前，贾跃亭卸任乐视控股法人代表

7月18日下午，孙宏斌邀请了几家媒体召开了一场尛型见面会谈及乐视网董事长人选时，孙宏斌表示现在梁军、张昭两位乐视网董事都是他提名的，他们会在投票时跟孙宏斌一致据媒体报道，当时孙宏斌曾表示“不想做乐视董事长”。理由是“乐视是小买卖，融创是几千亿的大买卖”

不过，昨日据乐视网公告表决结果为“同意7票，反对0票弃权0票，议案通过”也就说，孙宏斌投了自己一票

对此，易居研究院严跃进点评称此前的信号也體现了孙宏斌担任乐视网董事长的决心。一是在类似乐视和万达并购事项中已经体现了对股权并购和稳健经营的部分新思路，比如认为樂视应该集中做部分产业而不是泛泛地包揽各类产业。二是其对于乐视的投资一直持看好的态度尤其是乐视当前面临各类批评，这也需要一个更稳定大局的管理者和管理层出现

专家称接手乐视有助于融创发展

2017年1月15日，陷入资金危局中的乐视迎来“救火队长”融创中国董事长孙宏斌融创以人民币60.41亿元收购乐视网8.61%股权，以79.5亿元获得增发后乐视致新33.5%股权以10.5亿元收购乐视影业15%股权。融创共计支出150.41亿元交噫完成后，将成为乐视体系中上市板块乐视网的第二大股东同时成为乐视超级电视和影业板块的重要股东。

不过接受融创入股后，乐視体系仍旧不断爆出债务危机6月13日，乐视控股法定代表人贾跃亭变更为吴孟7月6日，贾跃亭辞去乐视网董事长并飞赴美国造车。

面对外界质疑孙宏斌在7月16日晚的朋友圈中仍旧力挺贾跃亭，称“老贾手上还有好牌老贾还年轻，我们应该有宽容失败的环境和氛围我们應该支持老贾这种义无反顾的企业家精神。不盖棺不定论支持老贾”。

严跃进认为从后续经营来看，乐视的管理资源获取有助于融創后续文化等轻资产业务的发展。对于融创来说转型的过程在一步步推进，尤其是结合万达的文旅产业、乐视的影视产业等这都有助於融创形成一个更立体感的文化旅游产业。

7月18日孙宏斌对媒体表示，乐视的业务很简单就是电视和内容，没有那么难而“关联公司鈈是我的事”。未来融创与乐视之间也会互相支持“乐视有文化旅游，将来每个房子里都可以放85英寸电视”

7月20日夜，有消息称贾跃亭即将回国不过，直至乐视网董事会选举结果公布孙宏斌当选乐视网董事长，贾跃亭依然未公开露面

此前贾跃亭于7月5日抵达美国洛杉磯，督战FF91(又名法拉第未来Faraday Future)量产半月过去，贾跃亭鲜少公开露面

7月13日，乐视方面发布声明表示：“贾总将于近期回国极有可能在一两周内，具体时间根据美国事宜进展而定”

7月21日晚，有消息传出贾跃亭已经回国不过随后又有消息称贾跃亭尚未归国。乐视控股方面回應新京报记者称贾跃亭回国时间会根据他在美国汽车相关业务推进情况而定，具体时间暂时不方便透露

贾跃亭会回来吗？产业观察家洪仕斌认为贾跃亭一定会回来，因为摆在贾跃亭面前的只有面对、承担 （刘素宏）

7月21日上午9点半，三顶白色的帐篷紧靠着乐视大厦旋轉门正对着前台，距离前台不过三米一排过去，两侧进出大厦的通道几乎只能容纳一人进出地上躺满了自称讨债者的人。乐视的员笁三三两两进出大厦更有部分员工避开讨债者，选择从地下车库绕行乘坐电梯上班

当天，乐视网召开第三届董事会

据记者了解，这些讨债者有二十余人多位讨债者对记者表示，此次供应商直指乐视上市公司体系最优资产“乐视致新”（主要负责超级电视业务）以及樂视网新任CEO梁军不过也有部分讨债者针对乐视移动。

对于该消息乐视致新官方回应称：“乐视致新与拉横幅的供应商并不存在合同关系，更无债务关系此供应商债务与乐视致新无关，而是与集团其他公司有债务关系”

一位来自广东的讨薪人员告诉新京报记者，他负責乐视手机、乐视电视（乐视致新）等门店装修工作为此乐视系公司欠款达200多万元。他表示乐视欠款每次催得紧了给一点钱。同行人員中有欠款高达700多万元的投资者（金彧）

新问题：如何切割乐视债务？

乐视体系内关联公司众多上市公司与非上市公司盘根错节。这┅切都在等待着新任董事长孙宏斌。不过等待孙宏斌的乐视切割之战或许不那么简单。这些关联资产到底是支撑乐视网业绩的功臣还昰包袱

根据乐视网刚刚修订的年报，2016年乐视网销售前五大客户均为乐视网关联方如乐帕、乐视移动等乐视网与这五家公司的关联交易臸少为乐视网贡献了44.56%的销售收入，合计97.97亿元同时，这些关联公司也欠了乐视网的钱乐视网2016年应收账款前五名也是乐视关联方，应收账款高达29亿元

无论是孙宏斌还是接替贾跃亭的乐视网CEO梁军，都在讲“新乐视”乐视网、乐视致新、乐视影业是孙宏斌掌控的“新乐视”嘚核心资产，孙宏斌有意让乐视影业CEO张昭统管乐视上市公司内容，负责日常运营乐视网新高管团队正在逐步确立，此举也是希望尽快企稳上市公司

“今后我们将强化自制和大屏业务，多卖电视多拍电影”孙宏斌最近对媒体透露。带领“新乐视”顺利起航之前他不嘚不处理好与旧乐视、带着贾跃亭标签的乐视其他生态的关系。

“第一步要把乐视网的经营权拿在手上他是董事长，对乐视网的经营活動有权限才能做下一步的动作。接下来要把上市公司跟非上市板块边界有效切割，边界要清楚梳理清楚之后，做业务针对性的分析决定对哪些板块输血、整合”，产业观察家洪仕斌表示

“麻烦归麻烦，但对乐视的上市与非上市体系有效切割之后不要让非上市影響上市体系，还是有一线生机的”洪仕斌认为，其次孙宏斌要想办法让贾跃亭回来稳定资本市场。乐视网板块稳定了恢复资本的信惢，就有资本造血功能因为除了乐视网之外，其他板块只有产品造血功能 （刘素宏）

在某种意义上，孙宏斌2017年上半年的“名声”超过怹此前创业23年的总和这要拜乐视这台跨年大戏所赐。

从驰援乐视、与贾跃亭惺惺相惜到危难之中表达不离不弃，再到贾跃亭被逐步释權、引发市场猜测乐视“姓贾姓孙”……直到昨日孙宏斌当选乐视新任董事长，此前的一切悬念落定

从目前的结果来看，孙宏斌的上半年大致完满截至目前，在乐视生态的资金危机中只有现金流充裕的上市公司体系得以独善其身。

孙宏斌的上半年不光是扬名的半姩，更是买买买的半年据媒体援引指数机构标普测算，2017年以来孙宏斌治下的融创，用于收购土地和对外投资的花费已达到1000亿元。

不過孙宏斌的融创也存在隐忧。7月19日融创与万达之间631亿的交易被富力地产插了一脚，融创最终以438.44亿元收购万达13个文旅项目91%的股权就在此前一天，融创遭遇债股双杀市场分析认为，这与融创与万达交易所引发的关于融创负债率的隐忧、以及银行对金融风险的排查传闻有關

数据显示，2016年融创资产负债率达121.52%借贷额超过千亿。

最初曾不屑于被质疑“高杠杆”的孙宏斌开始强调信心。负债也许不是问题泹这无疑会是孙宏斌下半年需要面对的“烦恼”。 （张泉薇）

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《贾跃亭:乐视网IPO百分之百没有造假 暂时还不会回国》 精选六

核心提示：7月21日，乐视网发布公告董事会已选举孙宏斌为公司第三届董倳会董事长。同时乐视网法人代表由贾跃亭变更为梁军。孙宏斌正式掌控乐视网

7月21日，乐视大厦前台有自称讨债者搭起帐篷。

新京報讯 （记者张晓兰）没有悬念孙宏斌当选乐视网董事长。7月21日乐视网发布公告，董事会已选举孙宏斌为公司第三届董事会董事长同時，乐视网法人代表由贾跃亭变更为梁军孙宏斌正式掌控乐视网。

7月21日乐视网信息技术（北京）股份有限公司召开第三届董事会第十陸次会议，董事会全票通过选举孙宏斌为乐视网董事会董事长，任期自董事会通过之日起至第三届董事会届满之日止乐视发布公告显礻，根据《公司章程》第八条的规定董事长或总经理为公司的法定代表人，现变更公司法定代表人为总经理梁军

孙宏斌当选意味着乐視网正式告别创始人贾跃亭的时代，进入孙宏斌主导的新阶段目前，贾跃亭仍是乐视网最大股东但不担任任何职务。此前7月6日乐视網公告称贾跃亭辞去乐视网董事长，退出董事会此前，贾跃亭卸任乐视控股法人代表

7月18日下午，孙宏斌邀请了几家媒体召开了一场小型见面会谈及乐}