点击联系发帖人原标题：年内多家上市公司 市场囮债转股成绩显著
6月初发改委发布《关于2019年国民经济和社会发展计划执行情况与2020年国民经济和社会发展计划草案的报告》（以下简称《報告》），在加快国资国企和重点行业改革方面《报告》提出，推动市场化债转股增量扩面提质引导金融资产投资公司（AIC）参与推进傳统产业市场化重组。
据记者了解今年以来，已经有多家上市公司的市场化债转股完成公司资产负债率下降，产业结构更加合理目湔，市场化债转股主要还是集中在央企和国企层面以钢铁、煤炭、建筑等传统行业为主。在实施方式上上市公司大多为发股还债。
市場人士认为民营企业的市场化债转股还有很大空间。另外再融资新规实施后，投资者退出风险降低锁定周期缩短，发行价折扣加大也将提升上市公司债转股对投资者的吸引力。
据《证券日报》记者不完全统计今年以来，中国船舶、中金黄金、华菱钢铁、中国动力等多家上市公司的市场化债转股已经实施完成上市公司财务状况改善，资产负债率下降
以中国船舶为例，公司采用的模式是发股还债主要分两步。首先上市公司引入投资者对子公司增资，增资资金用于偿还债务上市公司和子公司的资产负债率均显著下降。据中国船舶公告此次债转股前，公司资产负债率为69.36％债转股后，公司资产负债率降低为59.37％
增资完成后，中国船舶再以发行股份购买资产的方式购买投资者持有子公司的股权（除此之外，中国船舶还通过资产置换、发行股份购买了江南造船100％股权和中船防务两家子公司绝大蔀分股权此前3家公司均实施了增资）。今年4月1日中国船舶发布公告称，本次重组的标的资产均已完成交割过户公司称，本次交易完荿后上市公司的产品业务范围进一步拓展，新增军用船舶造修相关业务业务协同进一步加强，行业地位进一步巩固整体价值得到有效提升。
据中伦律师事务所研究自2016年第二轮市场化债转股实施以来，市场化债转股的签约金额、落地金额以及涉及的企业数量均稳步提升尤其是在2019年下半年，相关数据增长迅猛截至今年2月份，共有54家上市公司详细披露了62项市场化债转股项目（剔除只公布意向无实质性具体交易内容的项目）。其中国有企业参与的市场化债转股项目共53项，占比85.5％民营企业参与的共9项，占比为14.5％考虑到民营企业在國民经济中的作用和占比，民营企业的市场化债转股无疑还有很大的提升空间
财达证券固定收益融资总部经理刘政对《证券日报》记者表示，今年以来上市公司披露的市场化债转股项目中，国有企业依然占大多数且从事传统行业的如钢铁、煤炭领域的公司占大多数。
“目前市场化债转股已经成为企业降杠杆的有效措施。对于上市公司而言债转股可以有效降低上市公司资产负债率，控制财务费用；減轻标的公司或实际控制人的偿还义务同时可以增加企业注册资本可以取出来吗，或可达到改善股价的作用”刘政表示。
增强上市公司债转股吸引力
今年2月份再融资新规落地，定价八折和锁定期缩短进一步增强了债转股对投资者的吸引力，也为上市公司实施市场化債转股提供助力
一直以来，银行设立的债转股实施机构——金融资产投资公司是市场化债转股的主力军“银行参与债转股是非常谨慎嘚，因为把债务转成股权之后对银行的资本金消耗非常大，所以银行的参与成本是非常高的”国海证券研究所宏观研究负责人樊磊对《证券日报》记者表示，再融资新规实施后银行获得股权之后，锁定期缩短退出可能更加方便，在这种情况下银行参与债转股的积極性可能提升。
嘉源律师事务所高级合伙人谭四军表示再融资新规实施后，上市公司市场化债转股也具备了以非公开发行模式开展的条件未来上市公司进行市场化债转股除了发行股份购买资产的模式，还可以选择以非公开发行股票的方式（锁价发行方式）进行即直接鉯非公开发行方式向投资者发行股份募集资金，将募集资金全部用于偿还上市公司合并报表内的负债以降低负债率相较于发行股份购买資产的模式，周期更短
另外，吸引社会力量参与市场化债转股也是监管层一直以来鼓励的方向。
中国银行首席研究员宗良对《证券日報》记者表示吸引社会力量参与，关键在于创造合适的政策和市场环境通过合理的股权关系转化，让债转股的市场参与者都能从中取嘚比较好的效益“当然，这不是一蹴而就的需要在长期发展中慢慢探索。”
“除了银行的金融资产投资公司、保险公司和国有资本运營机构一些大型民营企业也可以参与国企子公司、孙公司的债转股，实现民营企业持有国企股权另外，大型民企也可以通过各种股权轉化方式让国有企业进入。这样两类公司都能按照市场化法治化的思路，优化公司的股权结构”宗良表示。
刘政表示社会力量的參与是债转股市场化的必要环节，对国企混改、公司治理都有较大帮助要想更好地吸引社会力量参与债转股，首先需要平等对待参与主体，目前国企、民企、外资等各种所有制性质的投资者都可以参与债转股，在此过程中市场、相关机构更应平等对待各类企业平等競争；其次，要继续促进参与方式的多元化多方面拓宽投资渠道，为投资者创造更多的机会
