梳理一下国内P2P平台兜底模式主偠有三种，即担保模式、一般风险准备和拨备保证金模式、债券劣后基金模式这三种模式分别如何运转，分别有哪些一般风险准备和拨備担保模式这是担保行业的保证金模式，在业内又被称作P2N目前有614家平台属于P2N模式，总占比65.1%这类平台大多选择跟担保公司或小贷公司等非银行类金融机构合作，由担保公司针对平台项目提供担保并向平台缴纳占项目总担保额度10%左右的保障金，作为一般风险准备和拨备保障金拨备

P2N模式在资产端很轻，不需要厚重的业务支持所以发展较快。如果一家P2N平台和体量较大的线下金融机构合作很快就可以通過最低的成本实现平台交易量的规模化。

一些东南沿海的网贷平台便是如此操作，他们往往在当地有一些线下背景和本省的大型担保公司合作，美名其曰“双重担保”甚至“多重担保”其弊端是：“轻资产”隐含的一般风险准备和拨备巨大，不少担保公司联合融资客戶线上骗贷而所谓的保障金担保方也只是转手人，最终出资的还是融资方

而最终导致的结果是，一方面推高了融资方的融资成本增加违约一般风险准备和拨备，另一方面让担保变得有名无实一旦担保公司破产，“多重担保”都是浮云

一般风险准备和拨备保障金又叫一般风险准备和拨备备用金，是目前P2P网贷平台最常采用的安全保障方式

比较普遍的操作是：由平台首先设立一个一般风险准备和拨备保障金账户，拿出平台自身部分资金作为一般风险准备和拨备保证金的启动资金每笔借款成功时，平台从收取的费用中提取出一定比例嘚资金放入保障金账户中。一般风险准备和拨备保证金提取的比例一般会根据平台的坏账率而定大概为1%-3%。

优点是：杠杆比例高无需占用平台过多的流动资金，能有效降低运营成本

问题在于：很多平台的一般风险准备和拨备保证金并不透明，而且提取比例较低有一些只占代待收余额的1%，而通常情况下银行的坏账率都在1%左右，所以这1%的保证金很难覆盖P2P的坏账率，往往演变成了形式上的保障

在担保模式和一般风险准备和拨备保证金模式下，现在平台很少能完全用自有资金覆盖流动性继续扩张资产端时，资金链就会出问题P2P平台┅般风险准备和拨备保障金基本无法验证，额度大小及真实性都存疑保障金的账目使用明细也无公示。

债权劣后基金模式本质是用于保护自身平台投资者权益的保障基金，日前由短融网首先推出今后可能被更多P2P平台借鉴。

短融网的债权劣后基金计划筹集1亿元目前已募集5000万元，存放于交通银行的托管账户内每出现一笔坏账，便从中提出相应的兑付金额投资人可实时查询账户余额及交易明细，同时保证保障基金的存放比例不低于余额的10%

如何评定基金的余额？根据平台的待收以及逾期坏账情况来综合评定让优质资产加充足的流动性备付来驱动平台发展，平台的现金流将最大限度的投入到流动性建设上去确保基金的余额充足。

债权劣后基金有盈利点吗以短融网為例，作为从事GPS车贷的平台通过处置逾期的高息资产获得增值空间，让基金不至于处于完全闲置的状态从而降低平台的运营成本。

债權劣后基金的优点是提高坏账覆盖率，信息比较透明

短融网的债权劣后基金存放在交通银行，投资人可以通过短融网网站联系工作人員获得交通银行账户密码，登录交行网银页面输入银行账号、密码，查看实时的基金余额投资人只能查询余额，不能操作账户比洳转账，等等

当然，债券劣后模式也存在硬伤目前还没有更好的公开查询基金余额的方式，每位投资人获得账户密码查看余额之后短融网都要重新登录交通银行网银，修改密码

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在中国国情影响下P2P平台承担着必须提供保障机制的角色，这方面银行可以成为老师

　　摘要：P2P平台是信息中介，原则上不承担信用一般风险准备和拨备但P2P网贷模式丅，贷款审核、跟进和违约追讨等均由平台负责投资者只能根据平台提供的贷款信息筛选贷款进行出借，这就使得一般风险准备和拨备嘚管控与承担出现分离平台有放松贷款一般风险准备和拨备管控的负向激励，投资者便会对P2P投资谨慎进而抑制了行业的发展。因此為打破这种僵局，平台就必须提供保障机制以降低投资者的担忧。

　　自2005年3月全球第一家P2P平台Zopa成立至今P2P网贷发展已经近十年，在我国吔有八年的历程了P2P网贷通过降低信息不对称问题，撮合借款者和投资者之间直接交易避开了传统金融中介，使得借款者能以较低的成夲借到钱投资者也能得到比银行存款高得多的利息，而平台则从中收取服务费可谓是“共赢”。然而P2P网贷在我国的发展虽然已小有荿就，但仍处于“无门槛、无标准、无监管”的尴尬境地前景不够明确。

　　P2P网贷的高收益令人欣羡但其高一般风险准备和拨备却也讓人望而却步。P2P的高一般风险准备和拨备既源于行业缺乏规范也与本身的模式密切相关。P2P平台与银行相比理论上，银行是信用中介┅面吸收存款，一面发放贷款赚取利差但需承担信用一般风险准备和拨备;而P2P平台是信息中介，通过撮合借贷双方交易而赚取服务费不承担信用一般风险准备和拨备。但由于贷款审核、风控和违约追讨等均由平台负责投资者只能根据平台提供的贷款信息筛选贷款进行出借，这就使得一般风险准备和拨备的管控与承担出现分离即平台管控一般风险准备和拨备，投资者承担一般风险准备和拨备在这种情況下，平台就有放松贷款一般风险准备和拨备管控的负向激励投资者便会对P2P投资谨慎，进而抑制了行业的发展因此，为打破这种僵局平台就必须提供保障机制，也就不得不向银行学习

　　模式一：一般风险准备和拨备分散化

　　一般风险准备和拨备分散化是P2P网贷与苼俱来的安全保障模式。由于P2P是个人对个人的借贷借贷金额往往较小，而平台设置的最低投标金额也很低(低至10元起即可投标)因此投资鍺往往是在多个借款项目上出借，自然而然地实现了一般风险准备和拨备的分散化

　　在欧美国家，金融市场高度成熟具有可靠的信鼡体系，投资者的一般风险准备和拨备意识也较强因此凭借一般风险准备和拨备分散化以及信用评级体系便可支撑P2P发展。然而我国的金融市场还处于改革之中，征信体系不完善投资者的理财意识和一般风险准备和拨备意识也相对薄弱，仅靠一般风险准备和拨备分散化昰不够的这也是P2P在2007年至2012年之间持续受到抑制的一个重要原因。

　　模式二：第三方担保

　　P2P在国内的发展有赖于担保的引入。在保本保息情况下由投资者、借款人和担保方之间签订三方合同，一旦借款人拖欠还款或违约便由担保方偿付给投资者。引入担保后尽管增加了中间成本，但大大降低了投资者对于一般风险准备和拨备的担忧从而推动P2P迅速发展。

　　但是目前P2P担保现状非常混乱，存在几個问题：1、平台自身对项目提供担保在这种情况下平台的抗一般风险准备和拨备力最脆弱，加上高息运营的话很容易出现资金链断裂，结果便是平台控制人“跑路”这种担保模式已遭到银监会的禁止。2、关联担保P2P平台与担保机构为同一个人或同一公司所控制，在这種情况下难以防止一般风险准备和拨备相互传递因此平台的抗一般风险准备和拨备力也较脆弱。3、担保方不是融资性担保公司而是非融资性担保公司、小贷公司或一般性质的公司，相当混杂担保方是否有担保能力存在疑问。4、担保方资金杠杆未加限制有些平台尽管昰与第三方的融资性担保公司合作，但并未披露其资金杠杆法律规定融资性担保公司的资金杠杆不超过10倍，但有些担保方的资金杠杆未加限制超负荷担保。

　　正因担保的混乱所以2014年4月银监会将“平台本身不得提供担保”列为“四条红线”之一后，行业便掀起了“去擔保化”浪潮不过，“刚兑”未破下去担保并非易事。而且真正要做的也不是一味地去担保，而是对整个行业的担保进行整顿和规范

　　模式三：一般风险准备和拨备准备金

　　行业便掀起“去担保化”浪潮后，设立一般风险准备和拨备准备金便是多数平台的替代選择

Fund”)以保障投资者的权益，资金来源于根据借款人信用级别不同而对每一笔贷款收取的一定比例的费用一旦发生贷款拖欠，则平台將动用一般风险准备和拨备准备金偿付投资者;若准备金不足则先偿还投资人部分金额，其余的等从新的贷款项目收取费用后再慢慢偿还国内的一般风险准备和拨备准备金设置与英国的基本相同，当准备金不足时一般也是声明先偿付部分。但在P2P行业的“刚性兑付”下投资者很可能不买账，甚而有倒逼平台倒闭的一般风险准备和拨备例如，在去年9月份的红岭创投“1亿元坏账”事件中平台的一般风险准备和拨备准备金只有7000多万元不足以覆盖，为维护声誉便只能利用自有资金弥补差额。

　　此外一般风险准备和拨备准备金存在着与岼台的贷款待还余额或者说不良贷款金额不匹配的问题。尽管理论上“刚性兑付”打破后准备金不足可以先偿付部分，其余的以后再偿付但若准备金所能偿付的比例太低，平台所建立的信任机制将会瓦解倒闭都是可能又何遑谈获得新的资金后再偿付呢?一般风险准备和撥备准备金是对商业银行贷款损失拨备的效仿，因此可以参照银行拨备的监管进行规范据《银行贷款损失准备计提指引》规定，银行应按季计提一般准备一般准备年末余额不得低于年末贷款余额的1%。而《商业银行贷款损失准备管理办法》规定商业银行的贷款拨备率(贷款损失准备占贷款余额的比例)不低于2.5%，拨备覆盖率(贷款损失占不良贷款的比例)不低于150%原则上按两者孰高的方法确定贷款损失准备监管要求。各个P2P平台对一般风险准备和拨备准备金的计提标准可以不同但拨备覆盖率应有个下限，才能有效地防范一般风险准备和拨备此外，目前各个平台的不良贷款率计算标准千差万别也应当做出统一规范并定期披露，才能切实地揭示一般风险准备和拨备

　　除了一般風险准备和拨备准备金外，一些平台选择引入保险第一家将保险引入P2P网贷的也是英国平台。2014年1月上线的Lending Works不仅设置了一般风险准备和拨備准备金，还购买了保险用于预防严重的意外事件。不过让保险切实发挥保障作用的还是我国。2014年5月26日中国人寿保险北京分公司、囻安保险联手财路通打造国内首例P2P平台与保险机构合作案例。之后国寿财险北京分公司、众安保险等也都进入了P2P市场。平台与保险企业嘚合作模式多种多样包括为借款人提供意外险、对抵押物投保的财产险、对应收账款投保的信用险等，但大多停留于传统保险项目上苴不是对贷款本身的直接保险，合作模式仍有待创新目前P2P与保险企业合作仍处于磨合阶段，因此保险更多地是作为准备金之外的辅助措施即二级的保障机制。

　　一般风险准备和拨备分散化是P2P网贷的天然属性准备金是内部的“避震器”，第三方担保和保险则是外部保障这已构成了一套完整的保障体系。虽然不排除未来会有更多的保障模式出现但当前P2P平台抗一般风险准备和拨备能力弱并不是由于缺乏保障措施，而是因为没有打好“组合拳”最迫切地是落实和完善这一套保障体系。

　　尽管性质不同但P2P平台保障机制的完善离不开鉯商业银行为参照。我国正好也是将P2P划归银监会监管因此银监会对P2P的监管思路也会与银行监管有共通之处。银行监管广泛依照《巴塞尔協议III》该协议三个支柱组成：一是最低资本要求，二是监管检查程序三是市场约束。在这三个支柱中以最低资本要求为首要，其他兩项可以说是对第一支柱的辅助和支持与之对应地，P2P平台的安全性和稳健性建设也应当强调自有资金和一般风险准备和拨备准备金的充足性一般风险准备和拨备准备金的充足性用拨备覆盖率衡量，而自有资金的充足性则可以用资金杠杆衡量拨备覆盖率的重要性前文已說明，无需重复资金杠杆的重要性则不得不强调。虽然P2P平台原则上不承担信用一般风险准备和拨备但随着资金杠杆的放大，平台所承受的一般风险准备和拨备也加大势必会削弱抗一般风险准备和拨备能力，因此应设置上限英国金融行为监管局(FCA)对P2P的监管，正是强调了岼台的资本金应与其贷款余额相匹配随着贷款余额的增加，资本金也应当增加

　　当然，行业的健康发展也离不开政府监管和市场约束但政府监管应当是侧重于基本原则上的规范和指引，主要检查平台是否存在违规行为防范平台自融、搞资金池、或平台自身对项目提供担保等。市场约束则主要靠信息披露包括不良贷款率、累计待还金额、单一客户最高授信比例等都应当披露，才能使投资者看清潜茬一般风险准备和拨备

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