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股票价格和收益率及相关概念

第彡节股票的除息、除权和收益

上海财经大学金融学院金德环

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根据收入资本化原理,任何资产的内在价值是由该資产在未来预期可得的现金流所决定,用公式表示就是:

其中:V为资产的内在价值, 为资产在t时期的预期现金流,k为现金流在某种风险水平下的适当嘚贴现率,并且假设贴现率在各个时期是相同的

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根据股票投资者持有期限的不同,我们分两种情况来考察股票內在价值的决定,一是投资者购入股票后永久持有,二是购入股票后在未来T时期卖掉。

其中:V为股票的内在价值, 为股票在t时期的预期股息,k为折现率

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◆购入股票后在未来T时期卖掉

由于股票的预期售价依然是由T期之后的预期股息所决定,即:

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不管投资者购入股票后永久持有,还是在未来某一时期卖掉,股票的内在价值都可以用统一的公式来决定,该模型常常被称为股息折现模型(dividend discount models,简称DDMs)。

根据对股息增长率的不同假设,股息折现模型可以分为零增长模型、常数增长模型和多元增长模型

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假定各时期股息固定不变,股息增长率g等于

例1:假定张先生预期某公司支付的股息将永久地固定在6元/股,折现率为10%,问该公司股票的价值为哆少?股息/折现率

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假定长虹公司在未来无限期内, 每股固定支付 11>.5元股利。公司必要收益率为8%,长虹公司每股价值为轉载请标明出处.