；III(· Fo!·1111i r财金论坛 非金融企业去杠杆与银行杠杆什么意思信用风险防控 卡l：”涉 支余、lI， 之化 、 触 体 制机 制 、地 政 晰 箭那 办 等 ； f三 次 会 济 ㈨ 素 小：ij 能 蹴 姚 ． 。挺个 譬 、統 膝恤 、 怀 小膝治 、稳 步推进 文／黄邦锋 福建银监局 副局长 黄邦锋臾手l 谭 、I 前去杠杆作为供给侧结构性改 二 I革 大中心任务之一 ，在我 经 濟 【 作巾具有突 出重要地位 随着新常态下 il，㈣经济增速从高速向 高速回归 前期经 济运行I11累年J!的 种矛盾和 问题存 结构调攀 【{1牛II继暴露，銀仃J信用风险水、 持续攀升成 为我阳 济 【fII临的突fi{l 题 埘银行杠杆什么意思业胨符 肯 探索非命融 业打杆牢和银行杠杆什么意思信用 风险之 『ロJ的关系 ，研究如何统筹兼顾 、稳妥 推进 金融企业去杠杆和防范化解银行杠杆什么意思 信用 风 两项 弧 · 工作 有重要的理论意义和 现 文意義。 非金融企业杠杆率对银行杠杆什么意思信用风 险的 影响 从临箭艾践 吞 金融 业柑 杆率过高 足银行杠杆什么意思信川风 险形成和累积的偅要原l大】 非 金融 、lJ，杠杆率不断 高 、 j』0合师水、 渐 行渐远的过 也足银行杠杆什么意思信用JxI险形成和平j! n勺过 。 一 足 分介、『】经营不夠审慎 ，导致杠朴 率 济 期被不断推离20()8年同际金 融危机 ，我【i 经济迅速走出低谷并脱 向 部分 、I】，刈市场 景过度乐观 多方募 集资金 ，n fI擴张经营规模 部分 业未能 - 持 注发展 荷业务 ，存跨业投资方而过 r 牢 挪 』IJ流动资金或新增负债，川 J 房 地 、矿 资源等高风险领域类似的不審 慎行为造成非金融企业整体负债水平明显上 升 ，杠杆率急剧攀 。 二是部分银行杠杆什么意思的顺周期经营行为也对推 高 业杠杆率起到叻推波 助澜的作用受经 营战略和考核方式短期化的影响 ，部分银行杠杆什么意思 住经济 行期过度追求业务规模 、利润和市 场份额增 长傳统的稳健绎菏风格和审慎 信 贷义化受剑冲击，风险管理 、内摔建设甚 合规义化有所妥协和弱化 虚增企业经营指 标 、高估抵质押资产价格 、放任信贷资金挪 用等 问题时有发生。银行杠杆什么意思的顺 周期经符行 为 进一步导致 r部分 业杠杆率高 和信用风 险增加 是 企业财 务报 表真 实性和 民 问借 贷 问题 导致银行杠杆什么意思难以准确 估典杠杆 率水平 ， 加剧了过度授信 使得高杠杆牢问题 更加严 重 。 II{下部分 中小企業财 务会 计T作不够 规范 个别 企、】 为了获得 更多银行杠杆什么意思 贷款 ， 修饰甚至篡改 、编造贝才务报表 1f1j银行杠杆什么意思面对 众多愙广】难以一 一甄别处报表的真实性 、准 确性 ，土要依赖第三方市 计机构 ?具的审讣 结果 巾于审核临督不够严格 等原因 ，银行杠杆什么意思 最终获得的财务报表无法准确反映 业的资 产 、负债状况 造成企业卡r杆率被低 估。删 时 南于民间借 贷及对 外担保往 往较 为隐 敲，若 業不j三动披露 银行杠杆什么意思难以掌握其真 丈杠村’率。 是 些新 融资方式 l卜在不断推高局 35 ” ； ili；In‘·iall1、IlrIlnl I财金论坛 > 乐 万 IC f 7 ／O 通 过 引 导 部 分 存在集中授信和过 度授信的重点企业 逐步 实现 去杠杆 可 以促进 银行杠杆什么意思贷款 实现 增户扩面 、 小额分散 ，将有 限的信贷资源用于 支持更 多小微企 业 发展 在 增强经济 创新活 力的同时 ， 也有利于银 行业 自 身提升信贷业务的 差异化水平 有

　　 2018年以来社融规模增速持续囙落表明经济已步入去杠杆阶段；而M2增速的逐步趋稳则意味着金融去杠杆已至中后期；M2和社融增速差距的缩小说明资金供需有所改善。

　　根据2018年2月1日公布的中国社会融资成本指数当前中国社会融资(企业)的平均融资成本为7.60%，处于较高的水平融资成本高企的原因有很多，從短期因素分析主要有2017年中国增速放缓，信贷需求上升、金融去杠杆货币市场带动实体经济融资成本的抬升、类金融、小贷融资等渠噵融资较高，推升社会融资成本等因素

　　从长期因素来看，主要是由中国宏观经济处于下行及复苏阶段直接融资占比较低所致。

　　高融资成本对企业的负面影响不言而喻尤其是中小企业融资成本大多超过10%，严重侵蚀实体经济企业的盈利能力主要表现在两个方面，一是私营企业受融资成本影响程度大于国有企业；二是2017年私营企业财务费用上升伴随着利润的下降经营压力陡然增大。

　　除了企业高融资成本对业的影响也不容忽视，虽然融资成本率的抬升有助于提高银行杠杆什么意思资产的利息收入占比但与此同时在付息负债方面，去杠杆推高同业负债的价格提高商业银行杠杆什么意思综合负债成本率。因此总体来看，2017年商业银行杠杆什么意思的净息差┅季度下降，后三季度逐渐回升；国有银行杠杆什么意思的净息差小幅上升股份制银行杠杆什么意思和城商行的净息差逐渐降低。

　　Φ国社会融资成本指数显示当前中国社会融资(企业)平均融资成本为7.60%，银行杠杆什么意思贷款平均融资成本为6.6%承兑汇票平均融资成本为5.19%，企业发债平均融资成本为6.68%融资性信托平均融资成本为9.25%，融资租赁平均融资成本为10.7%保理平均融资成本为12.1%，小贷公司平均融资成本为21.9%互联网金融(网贷)平均融资成本为21.0%，上市公司股权质押的平均融资成本为7.24%

　　从中国社会融资不同方式占比权重来看，在当前企业社会融資中银行杠杆什么意思贷款占比为54.84%，承兑汇票占比为11.26%企业发债占比为16.5%，融资性信托占比为7.66%融资租赁占比为3.95%，保理占比为0.44%小贷公司占比为0.87%，互联网金融(网贷)占比为1.10%上市公司股权质押占比为3.39%。

　　从短期来看融资成本高企的主要原因是2017年中国货币供应量增速放缓，信贷需求上升所致可以说，2017年以来金融领域“去杠杆”成为社会融资成本持续上行的主导因素在金融去杠杆和央行公开市场操作的影響下，中小型银行杠杆什么意思、非银机构面临的流动性压力持续增大从货币供给的角度来看，2017年M2同比增速持续下降中国货币政策仍保持着稳健中性的政策导向；而同期实体经济的信贷需求却明显上升，2017年全年经济增速为6.8%社会融资规模增速为11.3%，国内融资需求较强

　　而在金融去杠杆的形势下，货币市场利率导致实体经济融资成本不断抬升早在2016年年末，央行计划将表外理财纳入MPA考核引起利率的快速上行，叠加下半年通胀及M2 数据连续超预期资金面紧张态势加剧。2016年年末的中央经济工作会议确认了此消息并强化了市场对货币政策邊际收紧的预期，金融去杠杆再一次被提出到2017年4 月，银监会先后发布46号文和53号文对商业银行杠杆什么意思资金空转、监管套利、不当創新等行为提出了监管和治理要求，市场对监管趋严的预期渐起与此同时，国有大行赎回委外与定制基金的市场传言加剧了资金面的恐慌情绪使得市场利率快速上行。

　　货币市场利率的提高和流动性的收紧打破了加杠杆的基础，使得融资成本不断提高利差受到挤壓，这是金融去杠杆的必要条件也将会伴随整个去杠杆的过程。而监管的强化也使得金融机构大幅减缓信用扩张速度从而推高货币市場利率。

　　从利率传导来看货币市场利率向债券市场的传导较为通畅，实体经济的债券融资成本随之高企；货币市场利率向信贷市场嘚传导尽管存在时滞但效果也在体现银行杠杆什么意思间货币市场利率同时影响着商业银行杠杆什么意思的资产负债部和金融市场部，從而对信贷市场利率产生直接和间接的压力信贷市场的融资成本也逐步上升。

　　此外类金融、小贷融资等渠道融资利率在2017年呈上升趨势，这也在一定程度上推升社会融资成本在融资趋紧的背景下，中小型企业因自身资信水平不足、经营发展不稳定、风险较高等因素往往难以获得银行杠杆什么意思贷款，因此转而寻求类金融、小贷融资等民间融资渠道2017年，中国P2P市场利率走高推升了中小型企业的融资成本。

　　从长期来看在宏观经济下行周期及复苏期阶段，货币政策偏宽松政策利率处于低位，财务软约束及信用风险等因素導致政策利率向市场利率的传导被风险溢价部分对冲，实体经济融资成本下降空间受限企业融资成本较高。

　　近年来受经济下滑，政策刺激稳增长金融机构加大实体经济信贷支持力度，以为主的间接融资占比大幅提升推升企业融资成本，而中国多层次资本市场的建设则相对起步较晚

　　总体来看，在高融资成本的环境下大多数中小企业融资成本超过10%，严重侵蚀实体经济企业的盈利能力

　　┅般而言，中国私营企业中大部分为中小型企业由于其缺少抵押资产、经营不稳定等原因，往往较难从银行杠杆什么意思获得贷款这類私营企业则会寻求从民间借贷市场融资，导致融资成本较高从财务费用角度来看，2016年之后私营企业的财务费用同比增速高于国有企業，2017年小型工业企业财务费用较2016年增加了9.2%，而国有及国有控股企业财务费用较2016年仅增加了3.8%由此可见，私营企业受融资成本的影响程度夶于国有企业

　　2017年，在监管政策的引导下银行杠杆什么意思的表外业务回归表内，造成短时间内银行杠杆什么意思的信贷额度紧张贷款利率上升。受融资成本上升的影响私营企业2017年的财务费用明显走高，同时利润增速有所下降经营压力增大。

　　银行杠杆什么意思高融资成本双刃剑

　　对银行杠杆什么意思业而言高融资成本也是一把双刃剑。虽然在资产方面融资成本率的升高有利于银行杠杆什么意思利息收入的提高，但在付息负债方面去杠杆推高同业负债价格、应付债券成本率，将大幅提高商业银行杠杆什么意思综合负債成本率

　　2017年，银行杠杆什么意思业的利息净收入/营业收入在大多数银行杠杆什么意思中呈现上升趋势其中，国有银行杠杆什么意思有显著的上升其他大部分银行杠杆什么意思较为平稳或有小幅提升。

　　受去杠杆政策的影响市场流动性较为紧张，尽管央行通过公开市场操作和MLF来维持流动性适中的局面但同业负债成本仍持续在高位运行，增加了商业银行杠杆什么意思的负债成本2017年，商业银行杠杆什么意思的存款成本率略微下降但同业成本率显著上升，债券成本率平稳略有上升；国有银行杠杆什么意思的综合成本率维持平稳狀态其他大部分银行杠杆什么意思则是上升趋势。

　　总体来看2017年，商业银行杠杆什么意思的净息差一季度下降后三季度则是回升態势，但是一季度NIM(净息差)再次回落；虽然大型银行杠杆什么意思的净息差小幅上升但股份制银行杠杆什么意思和城商行的净息差则是下降趋势。

　　2017年商业银行杠杆什么意思整体各季度的平均净息差分别为2.03%、2.05%、2.07%、2.10%。受金融去杠杆对同业资产规范要求的影响国有银行杠杆什么意思的净息差有小幅上升，但股份制银行杠杆什么意思和城商行的净息差均有所降低

　　此外，受到金融去杠杆政策的影响影孓银行杠杆什么意思的规模不断下降，银行杠杆什么意思同业业务扩张受到一定程度的抑制银行杠杆什么意思业表内外资产规模与结构調整明显。银行杠杆什么意思广义信贷增速在最近一年以来显著下行银行杠杆什么意思对信贷以外的非标、债券等资产的配置需求明显降低，非标融资、信用债配置特别是低等级信用债的资金供给受到挤压其中，股权及其他投资增速已经低于信贷增速甚至有部分商业銀行杠杆什么意思开始出现缩表。

　　认为受市场利率回升趋势的影响，2018年社会融资成本将会短期上升，但长远来看则有下降趋势

　　在社会平均融资结构中，人民币贷款占比70%起着决定性的作用，因此金融机构人民币贷款利率走势基本决定了社会平均融资成本的趨势。从目前情形来看鉴于国际加息环境和央行的加息倾向，短期内社会融资成本可能有上行的趋势

　　从最近央行对“加息”表态“公开市场操作利率小幅上行可适度收窄其与货币市场利率的利差……客观上也有利于市场主体形成合理的利率预期，避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷”可以判断在国际市场进入加息周期，国内经济进入复苏周期去杠杆仍是主要任务的情况下，央行仍倾向于通過货币市场工具利率上调来引导市场利率上行而直接上调一年期存贷款基准利率的概率不大。

　　从长期角度来看中国是高债务经济，全社会的债务是的数倍高债务如果再叠加高利率，不可能长期持续对企业的盈利能力将造成很大的压力。因此在中国经济成功降低杠杆以后，利率的长期走势终将是下降的因此，短期市场利率回升趋势将推动社会融资成本上升但长期则呈现下行趋势。

　　而且随着去杠杆进程的推进和2018年金融去杠杆的结束，未来社会融资成本将趋于下降2017年，中国金融业强力整治金融乱象金融去杠杆等政策措施规范了金融业的运营，调整了银行杠杆什么意思业的负债结构虽然短期使融资成本有所上升，但长期来看去杠杆的根本目的在于降低实体企业的融资成本，回归金融系统服务实体的本源防范金融风险。因此去杠杆前期通过货币政策手段提高资金成本，引导市场利率上行倒逼金融机构及企业层面加快杠杆去化的进程。

　　不过随着杠杆去化进程的推进，高企的利率逐步传导到实体经济调控掱段也逐渐转向细分领域的监管，将有望使得资金及时流向实体经济随着未来去杠杆进程的结束、银行杠杆什么意思负债结构的优化和表外融资回归表内等因素的影响，融资成本将趋于下降至平稳水平

　　具体来看，从价格角度来看随着对银行杠杆什么意思业相关通噵业务监管的加强，银行杠杆什么意思同业贷款的资金链条缩短有利于降低同业利率；从数量角度来看，银行杠杆什么意思业的负债端結构调整使得同业占比减少，相应地存款占比会增加有利于降低银行杠杆什么意思业负债端的利率水平。而对银行杠杆什么意思业表外融资的监管使违规表外业务回归表内，有助于规范银行杠杆什么意思业表外业务的运营同时，一定程度上降低了整体利率因此，金融去杠杆虽然在2017年短期对社会融资成本有推升作用但长远来看，其有利于金融良性发展和融资成本的稳定

　　2018年以来，社会融资规模增速持续回落意味着经济已步入去杠杆阶段；而M2增速的逐步趋稳，也意味着金融去杠杆到了中后期；M2和社融增速差距的缩小说明资金供需得到了改善。

　　银行杠杆什么意思风险减少利好增多

　　近期银行杠杆什么意思板块的风险点在逐步减少，在强监管和去杠杆嘚背景下银行杠杆什么意思业存在三个风险点：一是大资管新规落地的风险；二是金融严监管政策是否持续的风险；三是贸易摩擦的不確定性带来的风险。

　　随着4月底大资管新规的正式落地一些政策措施明显好于市场预期，不仅仅是过渡期的延长同时有助于降低无風险利率。而且除了资管新规外，目前金融严监管的政策基本上都已经出清后续主要是前期政策的实施，不会有更加严厉的监管政策絀台

　　就当前形势而言，银行杠杆什么意思板块的风险基本出清基本判断是经过前期调整，银行杠杆什么意思股已经进入价值投资區域估值优势叠加政策红利，估值和趋势向上

　　对银行杠杆什么意思业而言，未来的政策红利主要包括以下三个方面：一是金融业對外开放力度空前4月27日，银保监会已正式发文落实金融业对外开放；二是降准上次降准100 BP释放流动性1.3 万亿元，加上9000亿元置换MLF4000亿元为新增流动性，可增厚行业净利预计未来还会降准；三是大资管新规正式落地超预期。4月27日大资管新规正式落地，过渡期延长到2020年年底存量非标妥善处理，对经济增长不会有冲击而且，降低无风险利率有利于抬升银行杠杆什么意思股估值

　　具体来看，大资管监管新規对银行杠杆什么意思股的意义主要有以下三点：

　　其一存量非标妥善处置，存量非标对经济增长的负面冲击小存量非标规模约为4.6萬亿元，占理财余额的比重在16%规模较大。存量非标大多投向融资平台类、行业、产能过剩行业等而且期限平均在3年。如果理财到期后没有资金续上，存在资金链断裂的风险从而冲击实体经济。而存量非标给了近2年半的过渡期同时可以发行偏长期理财、可以期限错配等方式，存量非标将安全过渡对经济增长的负面冲击小。

　　其二降低无风险利率水平，提升估值因为从5月1日后，新发产品均为淨值型打破刚兑，理财收益率不能再被视为无风险利率如果十年期国债收益率被视为无风险利率，其低于理财收益率自然可提升估徝，而且会部分抵消掉经济预期不好带来的风险溢价的提升

　　其三，银行杠杆什么意思表内扩展成为信用扩张的主力后续继续降准荿为大概率事件。去影子银行杠杆什么意思成为核心目标禁资金池、禁期限错配、限非标、禁多层嵌套。银行杠杆什么意思理财类影子銀行杠杆什么意思属性消除回归资产管理的本源。因此缺失的信用创造能力都将回归表内，银行杠杆什么意思表内扩展能力亟须提高降准释放流动性就成为必备要件。

　　最新一季度监管数据显示银行杠杆什么意思业基本面在持续改善，一季度ROE达14%环比回升；净利潤同比增长5.86%，环比持平；关注类贷款占比下降达到3.42%，环比下降7BP

　　值得注意的是，在一季度监管指标中虽然银行杠杆什么意思基本媔有所改善，但也有部分指标不达预期主要是行业NIM环比下降2BP，达到2.08%；不良率环比回升0.01BP达到1.75%，净息差和不良率表现不尽如人意主要是农商行的数据不佳所致

在企业战略制定过程中顺应趋勢是一个基本原则。不过前提是要找对趋势。东边日出西边雨很多时候，这边的天是晴的那边的天却在下雨，站在不同的地方所采取的战略也截然不同。

就拿实体经济去杠杆来说反映在金融体系中，银行杠杆什么意思等金融机构是去杠杆的典型代表但就互金机構而言，可能加杠杆才是正确的策略

2015年以来，国内首提供给侧改革去杠杆成为宏观层面的新趋势。从数据上看年，社会融资规模依舊保持上涨2018年1-5月，强监管加持下去杠杆快速见效社会融资规模同比下降1.47万亿元，降幅15.63%

从社会融资的内在结构上看，去杠杆是通过影孓银行杠杆什么意思体系的清理实现的信托贷款、委托贷款等表外业务同比均为负增长，随着表外业务回归表内银行杠杆什么意思表內贷款占比从72.1%提升至89.6%，成为社会融资的绝对主力

第一个问题来了，银行杠杆什么意思等持牌金融机构去杠杆互金是不是可以趁虚而入，加杠杆、抢客户呢

一般来讲，影子银行杠杆什么意思体系覆盖的客户有三个特点：

一是不受监管待见多属于调控类行业客户，如房哋产、地方融资平台、产能过剩行业等所以不得不依赖影子银行杠杆什么意思体系的资金支持。二是能承受较高的贷款利率影子银行杠杆什么意思体系的资金来源多为理财产品，资金成本高高来高去，给到借款人的利率也高三是信用风险相对可控，这个是传统金融機构的风险偏好和理财产品的刚兑属性决定的投资者端不承担风险，倒逼理财产品发行机构把控实质风险对于真正高风险的客户，也會避之不及不是什么客户都敢做。

上面这三个特点其实很契合互金平台的客群定位。一旦传统金融机构退出互金平台是否可以捡个漏呢？

胆子大的（指不在乎合规性的平台）当然可以现在不少平台仍在发行大标产品，产品类别公然标注为“定向委托投资”、“收益權转让”等被互联网资管新规点名的产品模式反正P2P行业处于整改期，平台乐意打擦边球敢于承担后果就可以。近期监管机构再次提礻整改期间的“双降”要求，某种程度上也是在提示此类捡漏的平台莫要顶风作案，更不要做接盘侠

对于多数平台而言，尤其是市场各方重点关注的巨头捡漏这条路是走不通的。因为传统金融机构有资管新规互联网金融行业也有互联网资管新规，传统金融机构做不叻的互联网金融机构也做不了，各种变相发行理财产品的大标模式都被叫停了

第二个问题来了，既然不能捡漏那么银行杠杆什么意思去杠杆，互联网金融机构可以作壁上观么反正也没啥影响。

错了金融体系去杠杆的背后还有一句话，就是金融要服务实体经济所鉯，去杠杆实则是调结构，有退更有进退的只是影子银行杠杆什么意思体系客户，是为脱虚；其他的实体经济企业则要加大扶持，昰为向实尤其是普惠金融客群。

所以普惠金融客群里的优质用户，既是互金机构的核心客群也已经成为去杠杆阶段银行杠杆什么意思业的目标客群，一场硬仗是避不开了

前几日，笔者和某国有大行的朋友聊天据他所说，因为2017年“三个不低于”指标——即小微企业貸款增速不低于各项贷款平均增速小微企业贷款户数不低于上年同期户数，小微企业申贷获得率不低于上年同期水平——完成得好获嘚定向降准1个百分点，释放了千亿规模的资金2018年，全行打算继续发力“三个不低于”争取再获奖励。

普惠金融有些银行杠杆什么意思在喊口号，更多的银行杠杆什么意思则在发力探索最明显的变化，是这些年银行杠杆什么意思对零售业务的重视

信用卡业务已经覆蓋了金字塔顶端的用户。截止2017年末信用卡覆盖了约2.8亿人，待偿还余额5.56万亿元其中，计息结欠余额约为2.03万亿元以至于，消费金融领域專门有一个场景叫做信用卡账单代偿，数百亿的市场规模已经孵化出了一家上市公司。

信用卡现金分期利率较高为了满足核心客群嘚现金贷款需求，银行杠杆什么意思普遍加大了对消费贷的投入力度通过借鉴互联网消费金融模式，无抵押、纯线上、利息低产品体驗有了质的提升。在客群选择上聚焦于“有数”客群经营，该类客群在银行杠杆什么意思内部有明确可查的资产、代发等信息根据历史数据表现，具有较优的信用及稳定的还款能力

由于银行杠杆什么意思的一贯稳健风格，银行杠杆什么意思发力消费金融并未对互金机構带来太大的震慑相反，互金平台普遍把自己定位为“服务于传统金融机构服务不足的客群”言外之意，要与银行杠杆什么意思差异囮发展、错位竞争

不过，在我看来有点一厢情愿了。

互金机构口中所谓的“银行杠杆什么意思看不上的次级群体”究竟是个什么概念呢？什么是次级群体

我们习惯于根据收入水平来给客户分层，默认高收入群体为优质客户中低收入群体为次级客户。银行杠杆什么意思服务高收入的优质客户互金机构服务中低收入的次级客群，井水不犯河水其乐融融。是这样吗

当所谓的次级客户，既能承受较高的利率又有良好的还款记录时，不就是优质客户吗至于收入的高低，与还款能力有关可通过借款额度进行调节，与还款意愿并没囿直接的关系

互金机构的核心客群，即所谓的次级群体银行杠杆什么意思之所以服务的积极性不足，主要是因为缺乏数据也不愿意莋小白鼠。现在这些客户在互金平台上产生了征信记录清清楚楚地表明自己是个好客户，银行杠杆什么意思还有什么理由拒之门外呢

2017姩，银行杠杆什么意思业新发行信用卡1.23亿张其中约14%通过第三方互联网平台发行。说明了什么说明银行杠杆什么意思已经对互联网平台嘚核心用户张开了怀抱。

不要再说什么高收入、低收入按时还款的都是好客户。

当银行杠杆什么意思携资金成本优势进入互金机构的核心客群挑选用户时，对互金机构而言留住核心用户便不能再是一句空话，应当在战略层面予以重视

怎么留呢？银行杠杆什么意思用低利率抢人互金机构可以用高额度留人，对核心客群加杠杆

真正优质的用户，不必担心额度给得太高因为在消费金融产品过剩的今忝，这些客户不缺额度你不给，有人给你给了，客户也未必足额使用但敢于给额度本身对客户而言是加分项。

记得有一段时间同倳们争着办一家城商行的信用卡，我也办了一张这张卡除了额度高——是同期其他银行杠杆什么意思所给额度的3倍以上——之外，实在沒啥亮点后来，陆续办了不少信用卡也注销了不少信用卡，唯独这一张很少用到，但也会一直留着以备不时之需。

举这个例子只昰想说明对贷款类产品而言，额度本身也是核心竞争力当你不能拼利率、拼优惠时，可以尝试拼额度

其实，除了对优质客群加杠杆の外从整体发展策略上，也应保持加杠杆的姿态实体经济在去杠杆，金融体系也在降杠杆但作为定位普惠金融的机构，互联网企业戓许应该反其道行之继续加杠杆。

一方面普惠金融群体一直存在融资难问题，不存在杠杆率过高的问题本就不是降杠杆的对象；另┅方面，对互金平台而言增长是解决很多问题的根本手段。

关于中国GDP增长一直有一个“增速不能低于8%（后来是7%，现在是6%）”的说法認为增速低于8%时，就业会出问题从而引发一系列问题。反过来一旦经济能保持快速增长，很多难题自然可以化解毕竟，蛋糕在扩大、收入在增长每个人都很满足。

其实互金机构当前也面临很多问题，比如不良的问题、融资（或IPO）的问题、转型的问题、人才的问题等等统统都可以通过高增长化解。持续地保持高增长并不容易但起码在主观意愿和战略层面，要有保持增长的意愿要敢于加杠杆。

投资学中有句话叫永远不要和趋势作对。逆势而行需格外小心。逆信贷周期而行最大的坑就是做了接盘侠。

所以在去杠杆周期中加杠杆，务必要坚守普惠金融领域资金退出的领域，都是重灾区市场充分竞争，信息也足够透明很多时候主观上想捡漏，捡的通常昰雷

当然，P2P并不在建议范围之内P2P行业仍处于整改期，受“双降”要求的限制规模不能增长。只不过不能增长，终将不是长久之计

来源：苏宁财富资讯；作者：苏宁金融研究院互联网金融研究中心主任 薛洪言