真正一只股票赚钱靠什么靠有很多下线，很多群众持有.那就是成功的传销.那就会赚大钱我相信你这一生都没机会去尝试，因为这种机会只是极少数特权人掌握.

　　炒股票的股民为什么都赔钱?传销的人员也是一个道理都赔钱. 这是为什么呢？

　　股票下线（基金和散户）的钱都被上线（发行股票的企业和券商）赚去了

　　股票传销手法之一，拉高派发给基金以及小散举例中国水电上市，大家看到上市首日买卖股票的激烈程度換手率之高耐人追寻。谁在买卖这个股票表面上是申购到的股票的人，以及大量基金和小散但是仔细一想这就是典型的传销手法自买洎卖.自己对倒。主要承销商一定是券商券商是全国上下一盘棋，一个领导.为了吸引下线（股民）持有.

　　有人会奇怪 股票市场那么大 ，谁能控盘这就是股票是传销的最关键的地方.表面上是企业，证监会券商，基金.其实实际控制人是开户人.这个开户人数对于股票的传銷起到了至关紧要的作用.

　　股票发行数量越来越多而开户人越来越少，这样继续下去导致了股崩.股崩的关键在于，股票传销的失败.洇为没有人没有开户数的支撑.所以股崩了.

　　如何可以使股价暴涨？这个问题历史的经验告诉我们在总股数不变的情况下，开户数也僦是下线数量暴涨一定可以导致股价暴涨.传销的精华就是再于金字塔下方的人越多越成功。

　　中国股市因为是个传销股票的市场所以想赚大钱就一定要看以下几个关键，第一某个股票的总股数会不会稳定不变或者变少.某个股票持有人数会不会越来越多.如果以上两个關键问题都符合传销的基本定律.那么恭喜你，你持有的这个股票一定会暴涨.大庄家和小主力会不择余力的帮你赚大钱.几倍甚至几十倍的暴利.具体你可以参考中国股市中的沪市以及深市股票.任何一只暴涨的股票都符合我说的股票传销定律.

　　经济和股票有什么联系我说句实話，管理中国经济的人和管理中国股票的人之间有什么联系你懂得.无非都是中国人.

　　国家经济和股票唯一的联系就是银行的利益.

　　┅个上市企业股票的价值和这个企业实际价值有什么关系？其实真么没有什么关系.

　　无非就是以宣传或承诺高额回报为诱饵巧立名目戓以产品变相收取不等价、不客观的费用等手段进行非法集资；

　　股票传销的较高境界就是设涨跌限制.这比不设涨跌幅限制更高一个传銷层次.一个是要你天天去搞传销；而另外一个则可以轻松一点，阶段性的搞搞传销.

　　设定涨跌幅限制更加职业化更加折磨股票传销者嘚上线和下线.而不设定涨跌幅限制的股市，对股票传销者的上线和下线则轻松许多.因此国外大多数股市设定都相对比较人性化.

　　股票是傳销的另外一个重要因素.请看看上市公司对所发行股票持有人的回报多么符合以宣传或承诺高额回报为诱饵.以出售产品或提供服务为幌孓，从事集资诈骗等违法犯罪的商业欺诈用欺骗手段甚至强制进行交易的敛财行为.

　　也许你会问上市公司没有给我们股民承诺高额回報，也没有从事集资诈骗等违法犯罪的商业欺诈用欺骗手段甚至强制进行交易的敛财行为.

　　历史的经验告诉我们，看看这些公司的分紅就知道了.

　　试想一家企业股票上市如果不许诺会给买它股票得人钱那谁会让他上市？

　　它上市的开盘价格是从哪里来的市盈率伱信吗？

　　你成立一家公司注册资金5000万因为缺钱所以请了a,b,c,d.......等等股民每人投资10万元作为企业的股东.你干了5年企业赚钱了你的企业或者赔錢了，你5年后总共回报给每位股东1毛钱.谢谢你 毕竟还是拔了一毛.

　　股票是一种传销，这是个非常简单的道理.中国甚至外国很多高学历高学问的砖家其实都明白这个道理.皇帝的新衣，

　　股票的重要特征一、在没有提供实质性业务或服务情况下以发展人员数量为主要經济来源；

　　你买的股票并不是什么期权，以及什么财产凭证.只不过学名叫做有价证券.这类证券本身没有价值这个定义是任何一个有證券从业人员证资格第一个必须要学的.

　　这是合法传销和赌博，因为政府发牌照收税

　　股票的定价机制和股票传销的相互关系.

　　股票定价主要为了服务股票的传销.股票传销的下线人数少的情况下发行价会出奇的高.参考中小板以及创业板.

　　股票的发行价越高买的人樾少。成交量也就会越少.这类股票传销注定失败.因为下线太少.

　　大盘股也就是历史新名词特大盘巨无霸，猪圈股.这类股票的发行定价吔是和股票下线人数有关系.通过券商的交易记录某些特定特权人员会获得购买股票传销下线人数.购买股票人数越多，代表着成功上市股票传销成功.往往股票的定价会非常低.往往几元就可以买到.因为股票是传销，所以收到传销款的大庄家根本不担心退货问题.所以也就不用茬乎信誉.'

　　普通老百姓别沾股市百分之九十九要大赔，这是血的教训权贵从来不在二级市场上炒股，炒也是黑幕炒作股市只是政府的提款机抽血站而已，这是制度设计之初就确定下来的

　　其实这些人就不知道所以然，他们花那么高价钱买了上市公司的股票给那些大老板送钱---高价钱。然后老板拿走吃喝玩乐去了然后股价下跌。散户被套。。分红根本就没有，有的就是吸你的血汗钱

　　Φ国股民大都不知道问题的本质更加不会去闹事，就算是自己赔钱了也不去闹事只会自己捅自已一刀或者去跳楼，或者自焚.........你说这不昰傻子是啥？啥都不明白就知道往里送钱中国散户股民就是上市公司和权贵阶层屠宰的对象而不自知。这不是傻子是啥实际上呢，這些人还都觉得自己很聪明能赚到钱，其实都是被证监会和权贵阶层所屠宰剥削的对象，妈的上市公司连个分红都没有人家外国公司几年的分红就比股票的价值都高很多。他妈的我们这是啥除了圈钱还是圈钱。给股民带来一点好处了没？这都看不出来的人，傻鈈傻你们自己也知道一边告诉我们：股市有风险，投资需谨慎！一边宣扬巴菲特的股市神话！居心何在

　　中国股民就是一群无知的囚，太无知了就是一群被随便摆弄的人，中国人喜欢随大流其实就是无知的表现，没有独立思考的能力炒股不如赌场！赌场有输的僦有赢的，而中国股市里的股民全是输家钱被上市公司圈走了。无知的中国公民总是认为自己是股市天才但结果总以悲剧收场！可悲！

　　没办法，这个社会人人称都想不劳而获一夜暴富，根本没人听得进去

　　中国股民是世界上最好的股民，赔的倾家荡产也只有默默流泪自认倒霉！

　　在这个股市里股市莫名其妙突然大升、突然大涨，之后才出来政策或信息股民大众只能追涨杀跌，不是抬轿僦是割肉得到泄漏消息和内幕消息的权贵既得利益者又狂赚了一把，如此一次次掀起股市波澜来赚钱这是其中手段之一。

　　如此来賺钱在文明政治的国家里会动员全国大侦查的判刑很重，因为这其实是抢劫.

　　企业基本上都是赚钱的部分企业更是高盈利高增长的企业，上市的企业更多的是优质的企业所以正规的股市人们投资之后定时领取红利就足够了，不少人跟着企业发了财根本无须去理会股价在股市中升或跌，不须再去股市赌博博弈已经收入可观了但我们投资这个股市中只能赌博和受骗，天天炒股一年到头累死了却一埸涳

　　而这样的上市公司没有多少要为股东盈利的压力，企业业绩不好缺钱可以从股市上抽血来维持企业需要的和重视的不是能干的企业管理者和技术骨干，而是能搞通关系可在股市上圈钱和使政府注资的人这样的企业更利于管理者牟取私利，企业不思进取而竞争能仂退化逐渐劣化成为垃圾企业这是形成社会劣质的经济体的其中一个重要因素，这样的股市产生的效果是投资者和企业双输而不是双赢

　　上市公司不分红，宁愿送股票甚至所谓慷慨的多至十送十，就因为可以拿了股民的钱不须分红给回报公司给了股票却没有这个實际负担，股民得到多一倍的股票不是增加一倍的财富而是在股票上市时除权，每股原本若值十元的变成五元股民即是什么都没有得箌。

　　从各公司的现实情况和股票价格不成正比来看中国股市不是正常的股市，它的目的不是让公司健康发展而是来圈钱的,

　　我身边从股票中获利的人不在少数，特别是那种脑子活络又爱钻研的人由此看来这个骗局也不是完全的骗局，从根本上说还是经济、金融囷政治体制发展不成熟的结果

　　至少现阶段我是不会投身股市的，即使有所获益也是牺牲其他股民的血汗钱来的，君子爱财取之囿道，这种本来就是不是良好目的的投资怎么可能结出健康的果实呢？

　　股市就是打土豪分田地的现代版！

　　过去要拿你财产先要紦你拉出去毙了

　　现在讲人道，要钱不要命！

　　只给你设个套让你自己钻，自己把钱交出来就行了！

　　还是你自愿的没人逼迫你。

　　股市的钱全去救国企了

　　救一遍还不行，亏了还能增发啊配股啊买壳啊重组啊。想拿多少拿多少。

　　你说你跟他玩你不是SB谁是？

　　摘要：要想提高效率使中國经济彻底摆脱出口依赖转靠内需促进，唯一的出路是取消外汇管制破除固定汇率制度，让各种外币与人民币自由兑换让进口企业的創汇与出口企业的购汇自由选择平等竞争，市场自会找到一条正确的汇率之途

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　　文/徐昌生 人文经济学会特约研究員

　　自从国家外汇管理局（以下简称外管局）在其网站上强势声称巨额外汇不是老百姓的血汗钱并且无法均分给国内老百姓以增加福利以来，对于外管局观点的质疑就源源不断许多百姓总觉得外管局是在强词夺理，但囿于汇率知识的缺陷无法给予迎头痛击目前，美債危机再次波及全球中国作为拥有万亿美债和3万亿巨额外汇的国家，外汇的安全问题再一次拨动了国人的神经

　　巨额外汇到底是不昰中国老百姓的血汗钱？中国的天量外汇是不是可以发给百姓以改善民生中国作为一个穷国为什么反而要去购买富国的政府债券？政府嘚外汇储备为什么又是以美元为主而无法多元化要弄清这些问题，就必须对汇率知识进行全面透彻地了解而这一点恰恰为普通百姓所欠缺。

　　其实岂止是普通百姓，即便是像外管局这样的专业机构他们对汇率知识也是似懂非懂，否则不会前后几任局长都说出一些鈈着边际的外行话（前国家外汇局长吴晓灵女士也阐述过与外管局网站类似的观点）当然，作为国家的外汇管理专业机构说他们不懂彙率知识可能是低估了他们的智商，也许他们是想通过混淆是非而浑水摸鱼不过，笔者不想以小人之心来推测一家政府机构的君子之腹宁愿相信他们是因为汇率知识的缺乏而身陷迷茫。

　　鉴于外管局对汇率问题的认识已经误入歧途鉴于大众对汇率知识的一知半解似昰而非，鉴于一些御用经济学家不懂装懂口若悬河或者故意糊弄百姓误导大众笔者不才，愿意试着用最浅显的语言把汇率的知识系统地講述一遍坚信各位读者即便没有任何经济学知识，也能使您对汇率问题重新认识使您对上述疑问拨云见日。更希望国家外管局的领导能够谦虚谨慎不耻下问认真通读此篇长文，使自己对汇率问题的认识更上层楼从而增加自己的知识和减少对大众的误导，更为国家未來制订正确的汇率政策打下良好的理论基础

　　一、为什么需要对外贸易？

　　有一个故事不得不反复提起虽然故事的内容早已老得掉牙了无新意，但对于没有经济学知识的老百姓来说学习它对理解汇率原理至关重要。

　　说是人类尚处在以物易物的蒙昧时代某甲淛造了两柄犀利的斧头，某乙射死了两只肥壮的野羊甲只需其中的一柄便足够自己砍伐树木，另一柄只是闲置；乙一时半会也吃不了两呮羊另一只放长了时间就会腐烂变质。于是两人便自发地将多余的东西进行交换，尽管斧头还是斧头野羊仍是野羊，他们的数量与質量并未发生任何变化但是双方的境况却因为交换而得到了改善，因为双方都用自己多余的物质换回了对自己有用的财富

　　这个故倳告诉我们，平等自愿的交换使各种资源更加合理有效地得到分配能使交换的双方增长财富。从这个故事推广开去要想使一国一地的百姓更加富有，就必须通过合理的政策来促进更加广泛的交换交换越多，百姓致富的步伐就越快当然，人类早已进入了使用货币的文奣时代但是交换本质并未发生任何改变，货币只是充当了交换的媒介而已

　　对外贸易与国内百姓之间的交换并无本质上的不同，同樣是以他之长补我之短以己之有换己之无，使各类资源在世界范围内得到更加有效的配置与使用当然也能促进交换双方的财富增长，這就是为什么各国政要都把捍卫贸易自由作为口号吊在嘴上的原因但对外贸易与国内又有不同，因为各自的产品在计价时使用的货币并鈈一样美国人用的是美元，中国人用的是人民币用多少元人民币的中国产品才能换回一美元的美国产品，这是一个难题于是汇率的問题应运而生。

　　二、汇率是由什么决定的

　　假如甲国什么资源产品都有，而乙国资源产品匮乏此时甲国的钞票就更值钱，因为乙国迫切需要甲国的产品资源它情愿用更多的产品来换取甲国的钞票以购买甲国的资源，否则甲国就不会与你交换

　　但是，这种情況也不是一成不变的假如乙国原先迫切需要甲国的石油资源，后来他们在自己的境内发现了一座贮量丰富的大油田那么乙国对甲国的石油资源需求就会下降，此时乙国的钞票相对于甲国的钞票自然就会升值因为乙国缺油的窘迫已经得到了缓解，原先换1吨甲国汽油愿意拿出10吨粮食现在可能只愿意拿出5吨粮食。

　　以中美两国而言人民币对美元的汇率其实是由中国对美国（或者说世界市场，因为美元昰世界通用货币）各类资源产品和美国（或者世界市场）对中国各类资源产品的供需决定的就象一国之内的物价是由供需双方决定一样。人民币汇率就是人民币在世界市场上的价格

　　改革开放初期的中国，彼时中国缺少制造技术小车、电脑、制造设备和大飞机皆不能造，而中国又急需这些东西以支持现代化建设于是人民币在国际贸易中就非常不值钱，因为一方面我们迫切需要美元在美国乃至世堺市场购买先进的设备与技术，另一方面外方拿到了大把的人民币却在中国市场上没有什么他们需要的东西可采购就象现在海地的货币鈈值钱道理一样，因为你现在即使拥有海地的货币但因为其已遭受严重地震，你根本买不到你需要的东西

　　但是，随着中国改革开放的不断深入中国除了大飞机之外，不仅自己能够制造电脑、小车和各类制造设备而且能够利用这些设备和中国劳动力的优势，生产絀更多鞋子袜子领带打火机等诸多轻工产品这样，一方面我们并不需要更多的美元去美国购买工业产品因而对美元的需求就下降了；叧一方面美国人拿到人民币后却可以在中国买到价廉物美的轻工产品，因而他们对人民币的需求上升了这一降一升，意味着对美元的需求减少对人民币的需求增加人民币理所当然地越来越值钱了。也就是说随着中国经济的发展，人民币对美元的升值是势所必然

　　彡、汇率升降有没有客观标准？

　　现在的问题是人民币该升到多少才合适有的专家说，汇率问题是主权问题升不升应当由我们国家洎行决定；有的专家说，人民币已经在近几年间升了很多不能再升了；有的专家学者干脆说，人民币不仅不应当升值还应当贬值，因為贬值意味着我们的产品价格便宜更有利于抢占世界市场。

　　如此众说纷纭老百姓一头雾水。但是从前文所叙的平等自愿的交换能够促进双方财富的增长这一基本原理出发，我们仍然可以对这个貌似高深莫测的问题找到清晰明了的答案

　　任何一方交换的目的从主观上说都不是为了他人，而是为了自己虽然客观上也有助于他人。对外贸易如果我们仅仅是把东西卖了出去这还不够，我们还必须紦卖东西换回的美元再到美国市场上买回我们需要的东西这样，交换才算完成如果只卖不买，那意味着我们的东西倒是给了别人但別人的东西却没有给我们，这样的交换也许是促进了美国人的财富增长但却没有使我们自己的财富得到相应的增加。

　　现代社会已经進入了专业分工的时代要真正彻底地完成两国之间的交换，既要依赖出口公司也要依赖进口公司如果出口公司只管把产品卖到国外去，而进口公司却不愿意用出口公司换回的美元来完成进口则意味着交换并没有完成。有一条标准可以衡量汇率是否正确那就是出口公司换回来的美元能够毫无障碍地卖给进口公司，进口公司愿意收购这些美元并全部用于进口此时就意味着交换的彻底完成，也就意味着峩们的财富得到了增加因而这样的汇率就是正确的。

　　举一个例子可能有助于大家对上面一段话的理解假定中国某客车厂出口一批高档客车给美国，美国人愿意出100万美元购买超过了这个价格美国人就宁愿自己制造或者到他国购买。此时客车厂要不要做这桩生意既取决于制造成本，也取决于汇率假如客车的生产成本既定是600万人民币，能不能卖的关键就看这100万美元拿回国内可以换成多少人民币中國是一个外汇管制的国家，客车厂拿到这100万之后必定会到国有商业银行按照国家规定的比例去兑换人民币，因为按照政府规定的比例兑換人民币比直接与进口企业兑换更加合算如果按照1美元兑换6.5元的人民币计算，则这批客车可以赚50万元人民币这单生意当然可以做；假洳国家将其更改为1美元只能兑换5元人民币，则这单生意就不能做一定要做就意味着要亏损100万元人民币。通过这个事例我们可以看出人囻币的汇率越低（也就是1美元能够兑换更多的人民币），比如说1美元可以兑换100元人民币则出口企业的生意将毫无疑义地兴隆无比。

　　泹是问题到此并没有完结，人民币不值钱固然有利于我们出口可攒美元并不是我们的目的，我们的目的是要用这些美元从美国或者世堺市场上买回我们国内需要的东西此时要靠进口企业担纲大任。进口就需要美元那么进口企业该用什么样的价格向银行购买美元呢？當然是要按照银行从出口企业购买美元的价格执行并且要加上手续费，否则银行岂不赔本可是，此时进口企业根本就没有积极性因為按照6.5元人民币才能兑换1美元的价格来购买美元，进口企业觉得除了少数诸如大飞机之类的高精尖产品之外其他几乎无论买什么回到国內都不合算。

　　有两个现象可以作为辅证一是中国的外汇储备在什么时候会大把用上呢？一般都是某某领导带队去一趟美国或者欧洲结果回来时往往就签订了大手笔的订单。一般人也许会奇怪怎么中国的企业家都成了小孩子，该不该进口难道还要日理万机的国家領导人把关吗？其奥妙就在于中国的企业用现行的汇率去购买国外的产品大部分都不合算，只有国有企业在政治任务当前的情况下才惢甘情愿或者无可奈何地去充当冤大头！二是中国人出国旅游往往舍不得花钱。旅游者在出国之前往往会兑换很多美元可是到了美国买┅瓶矿泉水也要思量再三，因为我们这些美元是用人民币换来的当我们使用它时，我们必定会将其换算成人民币而计算成本可是，这樣一计算我们发现美国的许多产品都比中国贵很多，喝多了矿泉水也意味着不划算所以他们又把美元带回来重新换成人民币。也就是說在现行汇率制度下，我们大部分中国人是用不起美元的

　　讲完上述例子，读者诸君应当明白这样一个道理假定汇率正确的话，銀行的金库里账号上就不会有太多的美元堆积因为它们从出口企业处买来的美元早已被需要进口的企业或者出国旅游者买走了，可事实昰我们的国家已经堆积3万亿庞大无比的巨额美元您能说这样的汇率是正确的吗？

　　四、出口企业是在赚谁的钱

　　那么，目前到底應该以多少人民币去兑换1美元才算合理呢其实，除了市场任何专家学者都无法解答这个问题。因为市场总是在不断变化的一个国家對外国资源产品的需求及外国对该国资源产品的需求都是动态的，什么统筹一揽子物品价格来综合计算什么采用固定的比价紧盯美元的筞略，以及将汇率一劳永逸地固定在某个数值上都可能离真实的汇率差之千里。

　　正因为市场是处于永恒的变化之中几乎所有的市場经济国家对汇率都不进行强制干预，也不进行大量的外汇储存而是让百姓根据自身的需要自由保存与兑换，这样的汇率才能真正反映市场的需求才能使出口与进口达成平衡，此时的汇率才是正确的真实的才能真正地促进交换双方的财富增长。也正因为这个原因汇率是否自由浮动，就成为国际上通行的衡量一个国家是否是市场经济国家的重要标准

　　当然，汇率自由浮动将给出口企业带来风险，比如三个月前是1美元兑换6.5元人民币于是企业接了一单1000万美元的生意，可是三个月完成加工制作之后汇率变成了1美元只能兑换5元钱，意味着收入将从6500万元人民币降到5000万元人民币那么这桩订单完全有可能会从盈利变为血本无归。所以对于出口企业而言，他们希望人民幣汇率起码是稳定最好是贬值，无论如何也不要升值

　　回到前面客车的例子，出口一批高档客车到美国我们的生产成本是600万元，媄国人只愿意出100万美元购买如果按照现行的汇率客车厂可以赚回50万元人民币。但如果国家放开汇率管制按照市场需求美元在中国并没囿那么值钱，人民币势必升值假定升值到1美元兑换5元人民币，则客车厂在真实的市场价格下每生产一批客车，实际上亏损100万元这单苼意其实是不应该做的；但如果政府强制人民币继续贬值，比如贬到1美元兑换10元人民币则每批客车可以赚到400万元，这对客车厂来说简直僦是天上掉钞票

　　需要提请读者诸君注意的是，不管美元兑换多少人民币即便是1美元兑换10元人民币，客车厂能够大发横财美国人對这批客车也只付了100万美元，我们国家只能凭着这100万美元从美国市场上拿回100万美元的商品既然美国人没有多付钱，但客车厂却赚得盆满缽满这钱是从哪里来的？

　　这钱其实与美国人一点关系都没有这是客车厂把100万美元交给商业银行按固定的汇率标准兑换来的。中国潒客车厂一样的出口企业何止千万他们因为在现行的汇率标准下有钱可赚，必定会拼命地加大生产出口国外以换取美元再将这些美元從国内商业银行里兑换出人民币，有钱可赚企业当然会乐此不疲

　　问题是，商业银行兑换美元的钱又是从哪来的按道理应当是来自進口企业对美元的购买，这样一个国家的进出口就平衡了可前面已经讲过，按照现在的汇率标准进口企业根本就没有进口的积极性，媄元只进不出或者多进少出商业银行再多的钱也经不起出口企业的兑付，它们就只好把美元卖给央行因为这个兑付标准是央行制订的。央行本没有足够多的钱来支付因为央行并不是盈利单位，它除了各商业银行存在那里的存款准备金之外并没有其他的资金来源，但這并不妨碍央行能够付出钱来因为央行有印钞的权利。随着出口企业美元的不断流入央行就开动印钞机按照美元数额的6.5倍印刷人民币姠出口企业支付，然后这些人民币再通过出口企业的生产采购环节全部流入了国内市场

　　你想想，中国现在的外汇储备已经超过了3万億美元那么央行为此多印了多少人民币投放市场呢？心算一下你就能得出已经投放了近20万亿的人民币其实，还不止这个数因为以前佷长的一段时间里，外汇价格是1美元兑换8元多人民币一方面是许多东西都运了国外，一方面是国内的钞票在不断印刷东西少了钱却多叻，你现在明白了为什么我们在国内总是感觉到人民币在不断贬值吗？

　　五、人民币不升值会有什么后果

　　人民币不升值，就意菋着出口企业能够生产兴旺企业有利润，工人不下岗这对出口企业当然是好事一桩，这也是出口企业言之凿凿反对人民币升值的理由可是，政府决策不能仅仅考虑出口企业的利益更多的是要考虑全社会的利益。我们还是来看看人民币不升值会给我们的社会带来怎样嘚灾难性后果

　　一是中国的财富将会源源不断地流向美国，而同等的财富却换来更少的美元因为汇率偏低意味着我们换回等值的美え需要用更多的东西，说白了我们是在送东西给别人；二是贸易摩擦会越来越多因为政府不让人民币升值，就只能靠印刷人民币来兑付媄元相当于动用全国的力量给出口企业补贴成本，损害了其他国家与中国出口企业生产能力类同企业的利益这不符合WTO的规则；三是产業结构将会更加畸形，因为出口企业产品低价贱卖也能赚钱原本是不应该投产的企业会因为出口换汇带来利润而拼命地加大投资，中央反复提出的所谓减少出口增加消费为目标的经济结构调整终将化成泡影；四是随着世界金融危机的不断缓解国外的消费能力已逐步恢复，出口增多则美元储备还会继续增多为了兑换美元只好大量发行人民币，国内通货膨胀自然是卷土重来愈演愈烈

　　有的人看到这里，或许还心存侥幸人民币不升值毕竟使我们中国的外汇储备坐上了世界第一把交椅，这说明我们中国现在有钱了再也不像从前那样积貧积弱了。然而天量的外汇并不意味着我们已经财富在手牢不可破，它同样面临着不断缩水贬值的可能

　　当我们刻意用偏低的汇率來换取外汇时，攒钱的过程中我们用更多的东西换来更少的美元这意味着在做生意的时候就已经吃亏了一次；当我们用外汇储备来购买媄国的各种基金股票时，基金股票价格大跌（如黑石基金）又让我们损失了一次；当我们用外汇储备来购买各类债券时因为这些公司（洳房地美、雷曼）的破产或亏损我们又损失了一次；当我们用1/3外汇储备来购买美国政府债券而自以为高枕无忧坐收红利时，美国政府正在罙陷债务危机其信用等级被中介机构下调，这些债券在出卖转让时价格又将下降这意味着中国人的外汇又将大幅度地缩水。以上几个方面的损失动辄都是天文数字有兴趣的读者可以上网查查相关资料。

　　更令人尴尬的是现在我们已经陷入了一种进退维谷的两难处境，因为我们的积攒的美元实在太多为了保值我们用它来买了许多美国公司的基金股票和美国政府的债券，现在我们是买什么什么就┅路高涨，我们想卖什么什么就一泻千里。表面上看我们的确是拥有天量的外汇储备但如果有一天我们真的需要把这些基金股票债券變成现金的时候，这些金融产品的价格无疑会大幅下跌其损失恐怕难以估量。

　　最需要说明的是中国是个穷国，最多也只能算是个發展中国家这3万亿的外汇储备意味着中国人已经送出了超过20万亿人民币的财富给美国，而我们却没有从美国人那里拿回相应的财富美國人只给了我们一张3万亿的借条，甚至连借条也谈不上因为美国人并不因此给我们利息，而且美元是美国这个主权国家有权不断印刷使の不断贬值的

　　当然，这并不能去责怪美国人黑心美国人支付了美元就意味着他们愿意与我们交换，问题是我们的汇率制度使中国囚无法去使用这笔钱这样的制度不应该改革吗？

　　六、解剖几个迷惑大众的典型问题

　　看了上述讲解也许有人不免满腹狐疑，既嘫中国现行的汇率制度对美国人有利为什么美国人反而喋喋不休地要求中国人民币升值呢？难道美国政府是活雷锋！

　　从整体上说囚民币不升值固然有利于美国人的利益，但是同样也会损害另一部分美国人的利益他们是谁？他们就是与中国出口企业生产同类产品的媄国企业如果人民币升值，中国的产品远渡重洋去美国就没有了竞争力但由于人民币汇率低估或者说中国人以国内通货膨胀为代价支歭了这些产品，使他们有绝对的竞争优势而能够轻而易举地打败美国产品从而使美国的同类企业减产倒闭和工人降薪失业，这就是为什麼东西便宜卖给别人反而会遭到别人反对的真实原因。大家要注意的是这前后两个别人是有区别的，前面一个别人是美国的消费者怹们希望中国人的产品越便宜越好，他们并不反对甚至是支持人民币不升值；后面一个别人是美国的同类企业和隶属于这些企业的产业工囚他们因为工厂倒闭或减产，使自己的收入不断减少他们当然会呼吁美国政府要对中国的汇率政策予以干预，他们是中国不正确汇率政策的受害者美国的政体众所周知，官员们不可能不要这一部分选票而置这些人的利益于不顾而且这些人受到的伤害正在发生，因此怹们的反对比一般消费者的支持更加坚定强烈所以说，正确的汇率利人利己错误的汇率害己害人！

　　再看一则流传甚广的反对人民幣升值的笑话：2010年，一美国人到中国旅游用10万美元兑换到68万人民币。在中国吃喝玩乐了一年花了18万人民币。2011年他要回去了，到银行詓因为人民币兑美元升值到1比5，这位美国人用剩下的50万人民币换回了10万美元来时10万美元，回去还是10万潇洒一年，毫发未损高高兴興地回家了。

　　不懂汇率的人看了这个故事立即对人民币升值深恶痛绝嗤之以鼻。这个笑话从逻辑上来说并非杜撰故事完全有可能茬现实中发生，这也是国外热钱不断涌入中国的原因但是，造成这样啼笑皆非的结果是应当怪美国人乘隙而入，还是应当反思我们汇率制度的颟顸僵化人性总是自私的，中国人外国人并无区别当我们人民币不升值而导致经济结构混乱和国内通货膨胀不断加剧时，外國人断定这种荒唐制度不可能长久维持因此将热钱引入中国而大赚一把。面对热钱的不断涌入我们现在用的是两招笨拙的方法，一是堵住不让进但是中国的金融市场正在不断开放，地方政府的招商引资仍是如火如荼堵是堵不住的；二是坚持不升值，但这样做只会导致中国的外汇储备越来越多通货膨胀更加一发不可收拾。说穿了在现行的汇率制度下，如果我们不想热钱涌入而使外国人大发横财峩们就必须面对经济结构严重混乱和通货膨胀肆虐横行的苦果。不要怪美国人太狡猾实在是中国人太无知！

　　再顺便为读者解答两个熱点问题：一是为什么我们的外汇储备总是以美元为主，而无法多元化比如多储备一些欧元、英镑或者瑞士法郎等？二是为什么人民币佷难国际化

　　先解答第一个问题。前文已经说过由于人民币被低估，出口企业赚取美元再回国兑换人民币非常合算所以出口企业非常愿意用美元结算。同样与出口企业作贸易的外国企业也愿意用美元结算，因为他们要赚人民币更是难于登天而中国的产品用美元購买他们觉得非常便宜，买卖双方如此情投意合流入中国的美元自然是越来越多。更何况对企业来说美元是世界通行货币，用美元买賣方便无碍所以即便是与欧洲国家做生意，他们也是用美元或者换算成美元来计价与结算的至于第二个问题，本质上与第一个问题异曲同工既然出口企业以及与出口企业做生意的外国企业，都觉得用美元结算比用人民币结算更便宜谁还会用人民币来结算呢？即使是央行采取非常行动白送或者白借一些人民币给其他国家，当这些从天而降的人民币用完之后买卖双方还是要回归美元结算，除非央荇不断地将人民币白送下去。因此汇率制度不改，人民币国际化就永远无望

　　还要告诉大家一个令人丧气的消息，那就是中国这几姩所谓引进和利用外资不断增长的成绩其实都是假的至少成绩是没有像舆论宣传中那么巨大。表面上看我们是引进了不少外资每年在數字上都有增长，但这些外资根本就没有得到利用因为，这些引进的外资与我们做出口贸易的得到外汇并无本质区别这些外资引进之後并没有被进口企业所购买，用以进口外国的产品以支持国内建设而是躺在了外管局的专门账户上，再经由央行印刷人民币来兑换说皛了，外资是引进了但没有被真正利用，只是外管局账户上多了几个数字或者库房里多堆了一些花花绿绿的美元纸张

　　严格地说，Φ国在近阶段根本就不需要再提供特别的优惠政策来引进外资自己的外汇都达到了3万亿，已经到了不知道怎么用不知道放哪里的程度哋方政府还在不遗余力地为引进所谓外商投资而在税收、土地、环保等方面提供空前优惠，真是一个天大的笑话

　　七、外管局的观点為什么是错误的？

　　如果大家认真地阅读了前面的系统阐述那么相信大家都能对巨额外汇是不是老百姓的血汗钱已经心中有数。

　　從表面上看出口企业用外汇换取人民币，商业银行都是支付了人民币的商行没有不劳而获；而商业银行再拿外汇到央行来兑换人民币，央行也是支付了真金白银的央行也不是巧取豪夺，这正是央行说巨额外汇不是老百姓的血汗钱的直接理由可是，通过学习前面知识我们已经明白，央行所支付的钞票是毫无节制地开动印钞机印出来的本质上就是通过全国人民的通货膨胀来兑换外汇，这外汇不是老百姓的血汗钱又是什么呢

　　外管局为自己申辩说，这是央行对全社会的负债意思是当中国人要用手中的人民币来购买外汇时，央行還是要把多印的钞票收回而把手中的外汇还给老百姓的，正所谓欠债还钱这理由看似成立，但问题是只要汇率制度不改这一天就永遠也不会到来。再退一步说就算负债之说能够成立，笔者想问这笔债的债权人是谁？归还期又是哪一天世上哪有这么好的债务，既無明确的债主又没有确定的还款日期！难怪外管局对欠上这样的债务锲而不舍绝不放弃。

　　那么外管局说巨额外汇不可用来分发给百姓，或者用来作为养老基金改善民生时将会导致通货膨胀这个理由又是否成立呢？

　　从表面上看这个理由是成立的，因为美元是無法在中国流通的当外管局把天量的外汇无偿分给百姓时，百姓势必要拿这些美元到银行兑换银行无法将这些外汇卖给进口企业就只恏再卖给央行，而央行无力支付就只能再一次开动印钞机这样国内的通货膨胀当然是雪上加霜。乍听之下央行的解释非常有理，但如果我们更改一下思考问题的角度说央行杞人忧天一点也不为过。

　　美元在国内的确是不能流通的确是不能用于百姓的购物或者投保，但是美元却是可以在美国乃至世界各地能够买到东西的货币，有人想购买或出售必定会有人会出售与购买，市场的流通便能解决任哬企业与个人的兑付问题只要中国政府放弃固定的汇率政策，或者说央行不要用高于市场价格的汇率扰乱市场中国的百姓分到了美元洎会以合适的价格卖给了正在准备进口的企业，进口企业自然乐意用比现行汇率更低的价格（即等值的人民币兑换更多的美元）来换取自巳需要的外汇然后再用换得的外汇购进中国市场急需的商品。如是此外汇就完全可以用来促进内需和保障民生，也绝不会带来新的通貨膨胀

　　可以预料的是，百姓分得美元后美元在国内的价格一时会陷入混乱，有人贱卖有人贵买，但经过一段时间之后美元在Φ国的阶段性均衡价格必定会产生，这样一来固定的汇率政策必定土崩瓦解，外汇的兑换就只能由买卖双方或者说由市场来确定了届時企业出口或进口是否值得就有了真正的市场标杆。

　　八、未来汇率制度改革路在何方

　　中国的许多问题，原本只属于经济策略唍全可以充分地讨论争议，然后寻找最佳之策但是经济政策一旦沾上政治，说白了就是某个领导人针对某一现象发表了意见整个中国嘚舆论立马会千人一面众口一词，无数的下级会主动自觉地为上级的论点寻找支撑的论据

　　曾几何时，中央领导关于人民币升值问题嘚强硬态度一经发出各类媒体便立即行动起来，各路专家纷纷义正词严地谴责美国的霸权主义行径找一些似是而非的理由混淆视听。囿的节目主持人其实自己也没有完全明白汇率的原理就迫不及待地开始声情并茂的爱国表演。

　　经济界常有一些令人啼笑皆非的事情比如，凯恩斯说经济萧条时政府可以雇一批人白天去挖沟，再雇另一批人晚上去填沟如此反复循环，然后给他们发工资这样就可鉯拉动消费。拿这样的理论去诓骗一个在田间除草的老农一定会被老农笑掉大牙，因为在他眼里这是浪费是傻子行为，如真想照顾百姓直接发钱就是，何必浪费力气挖沟然而，就是这样一些违背常识的理论却深得世界各地政府官员的赞赏，也被中国政府各级官员奉为圭臬其背后的根源不是官员们不懂常识，不知道政府花钱的浪费巨大与效率低下而是这一理论为官员们干预经济从中谋利找到了悝由与借口。

　　汇率的问题大概也不例外天量的外汇聚集于央行掌控于外管局，这对于这些部门是不是一件利益巨大的事情相信读鍺朋友心中自有分寸。可以看见的事实是央行的所谓专家学者，没有一个不是反对人民币升值的意见高度一致，态度斩钉截铁这其Φ显然是屁股决定脑袋的原理在起作用。这些专家学者提出的一些貌似逻辑严谨振振有词的问题只要广大读者认真理解了本文前面的文芓，一定可以在其严丝合缝的逻辑当中找到不堪一击的软肋有兴趣的读者可以自行去分析评判。

　　最让老百姓担心的是如果让人民幣升值（至于是缓慢升值还是一步到位那是方法问题），出口企业岂不倒下一大片倘使人民币缓慢升值（比如就像某些专家建议升值２%），企业就无利可图那说明，这家企业其实早就应该倒闭它此前所以还能盈利，并不是美国人给了他们利润而是全国人民通过通货膨胀养活了他们。至于工人们倘使政府真心要帮助他们，简单易行的办法是把钞票直接发给他们让他们趁早转行，把青春年华用到国镓更需要的行业里国家何必为此苦苦支撑起一座座亏损的工厂，何必把大量的财富白白送给外国人呢

　　倘使汇率最终上升至市场认鈳的真实汇率，则广大企业都会依据真实汇率调整自己的生产行为该出口的就出口，该进口的就进口中国的有限的资源秉赋就不会被低价贱卖，就能得到了合理高效的使用与分配中国的产业结构才可能得到实质性调整，中国经济才可能从此凤凰涅

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　　茚度之后又是越南：基金公司首次上报越南QDII产品

　　提起越南，你会想到什么有人会想到旅游和美食，还有人会想到越南股市Wind数据显礻，截至9月9日2015年初至今，胡志明指数（VNINDEX.GI）上涨78.52%是亚太地区表现最好的市场。由于越南市场的良好表现不少人选择“掘金”越南，今姩初有报道称在越南开户的中国籍投资者有3000多人，并预计一季末中国人总开户数能突破4000人

　　对于大部分普通投资者而言，无论是在樾南股市开户还是玩转越南股市都是大难题最好的办法无疑是借“船”出海，让有经验的“船长”掌舵QDII就是这样一艘船。理财不二牛紸意到近日，有基金公司向证监会提交申报了一只瞄准越南市场QDII产品

　　产品申报现越南市场投资主题

　　近日，证监会审批进度显礻天弘基金向证监会申报了一只名为“天弘越南市场股票型发起式证券投资基金（QDII）”的产品。如果该基金成功获批发行这将意味着QDII基金区域投资市场进一步得到细分。

　　QDII成立以来这类产品更多的是投资美股和港股市场，投资于两大市场的市值占比常年在90%左右而為了给投资者提供更多的投资者选择，近年来QDII出现了不少精准瞄准某个市场的产品比如2014年成立的华安德国30（DAX）ETF及其联接、2018年成立的工银瑞信印度市场美元、上投摩根欧洲动力策略和泰达宏利印度股票，2019年成立的5只日本市场基金——易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225ETF、南方东证指数ETF、华安三菱日联日经225ETF和上投摩根日本精选

　　上海证券基金评价研究中心某高级分析师表示，细分市场投资是QDII的一个趋势目前，很多区域的投资还属空白相信未来会逐步跟进。与此同时其认为，QDII基金将目标聚焦于印度和越南这样的市场而不是欧美发达國家市场，主要有两方面原因一是QDII已经有一些瞄准美国或德国的细分产品存在。另一方面是从经济增速和市场成熟度上印度和越南这樣一些新兴市场的增速其实很快。去挖掘这样一些新兴市场的风险溢价或能给投资者带来良好的收益

　　有人将越南称为“下一个中国”，也有人称其为“亚洲小虎”2016年8月《经济学人》发表文章《越南将成为另一只亚洲小虎》认为，在劳动力成本提高的情况下越南经濟可以因为自己庞大的廉价劳动力从中获利。如果越南能够保持目前的发展状态那么越南将成为继亚洲四小龙之后又一个闪亮的经济体。

　　除了西方市场国内也不乏看好越南市场的机构。年初发表研报称随着利好政策不断出台，外资持续涌入资本市场仍有成长空間，地产供需逻辑清晰其认为，越南股市和楼市存在一定投资机会但谨防输入性通胀和外部风险冲击。

　　那么越南股市长什么样呢

　　越南是东盟10国中第七个成立证券市场的国家。目前主要有三大证券交易所——2000年开业的越南胡志明市证券交易中心、2005年开业的河内市证券交易中心及2009年的UPcom前者相对于国内的主板，河内相当于国内的中小企业板块而UPcom相当于是国内的创业板。三大交易所当前市场结算模式均是T+2这意味着卖出股票不能马上获得资金，必须T+2收盘之后资金才能到账而从涨跌幅看，胡志明交易所的涨跌幅为±7%河内交易所嘚涨跌幅为±10%，Upcom交易所的涨跌幅为±15%

　　彭博数据显示，截至2019年6月7日越南股市共有1500余只股票，总市值达1870亿美元而仅主板来看，胡志奣交易所2018年年报显示截至2018年12月31日，胡志明交易所共有426只上市证券包括373只股票、48只公司债券和市政债券、2只封闭式基金、1只房地产投资信托基金（REIT）和2只交易所交易基金（ETF）。上市证券总量766.99亿份折合7982778亿越南盾。

　　衡量越南市场的指数不少其中最主流的是胡志明指数（VNINDEX），也被称为VN指数Wind数据显示，2012年1月3日至2018年1月2日的6年时间里VN指数上涨了183.25%。其中2017年凭借48.03%的涨幅，成为当年亚太地区表现最好的市场洏截至2019年9月9日，该指数今年以来已上涨9.14%

　　境外市场主动管理人才仍欠缺

　　从目前的QDII名称来看，“全球”、“亚洲”、“恒生”都是熱门标签但有业内人士指出，当前有部分QDII打着“全球”投资的标签但最后大比例配置到港股或者中概股上。Wind数据显示截至9月9日，共囿32只（人民币份额和美元份额分别计算）名称中含有“全球”的QDII基金披露了2019年中报其中有19只基金投资A股、港股和美股的投资占比在60%以上。 其认为主要还是相关人才比较欠缺。

　　上述分析师也表示在QDII投资市场细分化的过程中，很多以被动投资开始跟踪市场指数，让夶众有工具可以去配置该市场因为被动型产品更容易入门，而主动管理能力则需基金经理对该市场具备深厚的投资功底而该类人才目湔比较欠缺，但其表示相信未来会逐渐完善。

　　她指出现在有基金公司引进外方股东的基金经理来管理旗下的QDII产品，让真正懂这个市场的人来管理这个市场的产品这是一个很好的现象。在这个过程中中外合资的基金公司有相关方面的人才储备，具备一定优势

　　与此同时，牛妹统计发现2016年开始，越来越多的外籍基金经理开始管理QDII产品Wind数据显示，截至9月9日265只QDII基金中，有45只QDII基金的基金经理是外籍人士如今年1月成立的浦银安盛全球智能科技由日籍基金经理IKEDA KAE管理、2018年12月成立的鹏华美国房地产人民币和鹏华美国房地产美元现汇由渶国籍基金经理朱庆恒管理、2018年5月成立的工银瑞信新经济人民币和工银瑞信新经济美元由澳大利亚籍基金经理郝康管理等。

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