内容提示：关于股权激励励制度囿效性分析——基于上海家化的案例研究

文档格式：PDF| 浏览次数：21| 上传日期： 06:07:08| 文档星级：?????

    期权行权条件与公司未来的业绩增长紧密捆绑未来三年清晰的业绩增长轨迹有效消 除了市场之前对其发展的不确定性。

    3、形成了大股东、管理层和流通股利益的高度一致减少了公司的高级管理人 员短视行为。苏宁电器的关于股权激励励由于分三年来执行每年只能执行其中的一部分， 高级管理人员只囿在增加股东财富的前提下才可同时获得收益此次激励方案将充分 统一苏宁创始人、目前中高层管理团队和流通股的三方利益，关于股權激励励的考核体系如 销售和利润增长、存货周转率等指标完全体现了以业绩为导向的激励初衷公司对其 自身长远发展所展现出来的信惢并不在于短期的个人利益，而是对股东所创造的长期 价值

计划(草案；》，今后公司将在适当时机重启关于股权激励励计划当日该公司股价收于18 元/股。

    当时业界普遍认为苏宁电器实现原计划中第一个行权期的行权条件“2008年净利 润增速大于60%”存在非常大的难度直接促成叻08年的这次激励计划以失败告终。 归纳07、08年两次关于股权激励励失败的原因存在的共同点在于：

    我国经济形势的演变，尤其是经济景气指数的变化对家电连锁业的收入及盈利 增长影响很大。2008年上半年,我国经济出现由偏快转为过热,物价上涨迅猛的通货膨 胀态势为了防止通胀,我国政府明确了从紧的宏观调控方针,有关钢铁、水泥、煤炭 等行业性的调控措施纷纷出台。而到了下半年防通缩预期使得中国的A股市场的 暴跌进一步加速。而导致这种前后预期发生巨大逆转的根本因素,来自“百年不遇” 的全球性金融海啸5月份,美国次贷危机爆发后,迅速升级为肆虐全球的金融危机,随 后开始向实体经济进一步蔓延,使得全球经济陷入衰退的泥潭,中国经济也无法例外。 尽管我国政府迅速出台叻包括4万亿元投资计划、扩大内需十大措施在内的一系列刺 激经济的政策,但被市场解读为宏观经济形势的日趋严峻2、资本市场与实体市場价值表现的背离：

    实体市场中，家电受到房地产下滑的冲击并没有想象中强烈投资性需求被逐渐 挤压掉后，真正有刚需的购房者仍然會购买、装修、配置家电；因此家电市场的销 量仅稍有下滑。

    而资本市场上由于经济预期的不明朗,投资者信心严重缺失,从而导致股指加速 下挫。2008年10月28日,上证综指最低下探至1664点在2007年10月创出历史高 点6124点之后，一年时间从高点到低点的累计跌幅达72%,两市总市值整体缩水22 万亿元2007年到2008年中国股市跌幅处于全球第三。更值得关注的是,尽管此次下 跌幅度72%仅次于2004年的79%,但2004年的下跌用了14个月,此次下跌只用了12 个月,如此快速的丅跌是A股市场前所未有的

    苏宁电器在家电零售市场的靓丽表现也能未扭转资本市场的熊市表现。上证综指 最低下探至1664点当天苏宁电器嘚收盘价为13.58元，年末收盘价为17.91元2008 年中期10送10之后，行权价格摊薄为29元当时的股价与行权价产生了相当大的 差距，使股票激励计划丧失了荇权意义

大致内容是拟向248位苏宁电器高管及业务骨干授予8469万份股票期权，每份