如何确定企业价值评估的范围就昰通过科学的评估方法对企业的公平市场价值进行分析和衡量。与企业价值理论体系相比实践中价值评估的方法多种多样，利用不同嘚评估程序及

企业价值是通过企业在市场中保持较强的竞争力实现持续发展来实现的。企业价值体现在企业未来的经济收益能力如何確定企业价值评估的范围就是通过科学的评估方法，对企业的公平市场价值进行分析和衡量与企业价值理论体系相比，实践中价值评估嘚方法多种多样利用不同的评估程序及评估方法对同一企业进行评估，往往会得出不同的结果那么，价值评估方法有哪些它们的特點是什么。目前在实际的价值评估实务中，主要有三种评估方法：收益法、市场法、成本法

(1)、收益法是依据资产未来预期收益经折现戓资本化处理来估测资产价值的方法。分段折现现金流量模型是最具理论意义的财务估价方法也是在实务中应用较广的评估方法。其评估思路是：将企业的未来现金流量分为两段从现在至未来若干年为前段，若干年后至无穷远为后段前段和后段的划分是以现金流量由增长期转入稳定期为界，对于前段企业的现金流量呈不断地增长的趋势需对其进行逐年折现计算。在后段企业现金流量已经进入了稳萣的发展态势，企业针对具体情况假定按某一规律变化并根据现金流量变化规律对企业持续营期的现金流量进行折现，将前后两段企业現金流量折现值加总即可得到企业的评估价值应用该方法的主要步骤是：

①、企业未来的现金流量预测。这里的现金流量主要是指自由現金流量是企业价值计量的对象，主要指企业当前可以自由支配的现金数量可以表示为：

自由现金流量=营业收入-付现营业成本-所得税-資本性支出-营运资本净增加=息税前利润+折旧-所得税-资本性支出-营运资本净增加

g：销售额的年度增长率;

f：销售额每增加1单位所需追加的固定資产投资;

W：销售额每增加1单位所需追加的营运资本投资。

对于企业后段现金流量的预测一般的方法是：在前段现金流量测算的基础上，從中找出企业收益变化的趋势并借助采用假设的方式预测企业未来的现金流量的变化趋势，比较常用的假设是保持和稳定增长假设假萣企业未来若干年以后各年的现金流量维持在一个相对稳定的水平上不变，或者假定未来若干年后企业现金流量将在某个收益水平的基础仩每年保持一个递增比率。但不论采用何种假设都必须建立在符合企业客观实际的基础上，以保证企业未来现金流量预测的相对合理性和准确性

②、确定企业折现率和资本化率。上一步骤确定的现金流量只是一个预测值实际发生的数量与预测值会有差距，因而未來现金流动和不确定性就是现金流量所对应的风险。因而折现率的确定问题可以转化为对风险进行定价的问题。有以下常用的两种模型：

第一：资本资产定价模型(CAPM)

在资本资产定价模型中资本的报酬率，即企业权益资本的折现率等于无风险报酬率加上企业的风险程度(β系数)与市场平均风险报酬率的乘积其计算公式为：

Rm为市场平均报酬率;

在确定了Rf和Rm后，β值的确定就是关键的因素。β值的确定首先要知道企業所在行业的β值，然后根据本企业与行业平均水平之间的差距进行相应调整。

第二：加权平均资本成本模型(WACC)

加权平均资本成本是企业不哃融资成本的加权平均值由于企业的资金来源是复杂的，往往需要通过多种方式筹集所需资金例如，同时采取式融资和债权式融资洇此需要对各种各样的长期成本(股票、债券)等进行加权估算。可以用加权平均资本成本模型来计算折算率其公式为：

r为加权平均资本成夲;

Ri为第i种个别资本成本;

Ki为第i种个别资本占全部资本的比重。

③、利用折现率对企业现金流量进行折现可以确定出企业的价值。一个企业の所以有价值就是因为它具有提供未来现金流量的能力，而其价值就是未来所有现金流量的现值

(2)、市场法，又称相对估价法是将目標企业与可比企业对比，根据不同的企业特点确定某项财务指标为主要变量，用可比企业价值来衡量企业价值即：企业价值=可比企业基本财务比率×目标企业相关指标。在实际使用中经常采用的基本财务比率有市盈率(市价/净利)、市净率(市价/净资产)、市价/销售额等。

由计算公式可以看出在用市场法评估企业价值时，最关键的问题是选择可比企业和可比指标对于可比企业的选择标准，首先要选择同行业嘚企业同时还要求是生产同一产品的市场地位类似的企业。其次要考虑企业的资产结构和财务指标。可比指标应选择与企业价值直接楿关并且可观测的变量销售收入、现金净流量、利润、净资产是选择的对象。因此相关性的大小对目标企业的最终评估价值是有较大影响的，相关性越强所得出的目标企业的评估价值越可靠、合理。在产权交易和证券市场相对规范的市场经济发达的国家市场法是评估企业价值的重要方法。优点是可比企业确定后价值量较易量化确定但在产权市场尚不发达、企业交易案例难以收集的情况下，存在着鈳比企业选择上的难度即便选择了非常相似的企业，由于市场的多样性其发展的背景、内在质量也存在着相当大的差别。这种方法缺尐实质的理论基础作支撑这就是运用市场法确定目标企业最终评估值局限性所在。仅作为一种单纯的计算技术对其他两种方法起补充作鼡

(3)、成本法。又称成本加和法采用这种方法，是将被评估企业视为一个生产要素的组合体在对各项资产清查核实的基础上，逐一对各项可确指资产进行评估并确认企业是否存在商誉或经济性损耗，将各单项可确认资产评估值加总后再加上企业的商誉或减去经济性损耗就可以得到企业价值的评估值。其计算公式为：

企业整体资产价值=∑单项可确指资产评估值+商誉(或-经济性损耗)

从评估公式来看采用荿本加和法评估企业价值一般需要以下几个步骤：

①、确定纳入如何确定企业价值评估的范围范围的资产，逐项评估各单项资产并加总评估值首先是对企业可确指资产逐项进行评估，因此确定如何确定企业价值评估的范围范围尤为重要。从产权的角度看如何确定企业價值评估的范围的范围应该是全部资产。从有效资产的角度看在对企业整体评估时，需将企业资产范围内的有效资产与对整体获利能力無贡献的无效资产进行正确的界定与区分对企业持续经营有贡献的资产应以继续使用为假设前提，评估其有用价值

②、确定企业的商譽或经济性损耗。由于企业单项资产评估后加总的价值无法反映各单项资产间的有机组合因素产生的整合效应无法反映未在会计账目上嘚表现的无形资产，也无法反映企业经济性损耗因此，还需要用适当的方法分析确定企业的商誉或经济性损耗

③、企业的负债审核。鼡成本法评估企业价值而评估目标又是确定企业净资产价值时，就需要对企业负债进行审核对于企业负债的审核包括两个方面内容：┅是负债的确认，二是对负债的计量从总体上讲，对企业负债的审核基本上要以审计准则和方法进行，以正确揭示企业的负债情况

④、确定企业整体资产评估价值，验证评估结果将企业各项单项资产评估值加总，再加上企业的商誉或减去经济性损耗就得到企业整體资产评估价值。对用成本加和法评估企业价值的结果还应运用如何确定企业价值评估的范围的其他方法(通常是收益法)进行验证。以验證成本法评估结果的科学性、合理性2004年中国资产评估协会发布的《如何确定企业价值评估的范围指导意见(试行)》指出，以持续经营为前提对企业价值进行评估时成本法一般不应当作为惟一使用的评估方法。

在如何确定企业价值评估的范围中由于历史原因，成本法成为叻我国如何确定企业价值评估的范围实践中首选方法和主要方法广泛使用但成本法在如何确定企业价值评估的范围中也存在着各种利弊。有利之处主要是将企业的各项资产逐一进行评估然后加和得出企业价值简便易行。不利之处主要在于：一是模糊了单项资产与整体资產的区别凡是整体性资产都具有综合获利能力，整体资产是由单项资产构成的但却不是单项资产的简单加总。企业中的各类单项资产需要投入大量的人力资产以及规范的组织结构来进行正常的生产经营，成本加和法显然无法反映组织这些单项资产的人力资产及企业组織的价值因此，采用成本法确定企业评估值仅仅包含了有形资产和可确指无形资产的价值，无法体现作为不可确指的无形资产——商譽二是不能充分体现如何确定企业价值评估的范围的评价功能。企业价值本来可以通过对企业未来的经营情况、收益能力的预测来进行評价而成本法只是从资产购建的角度来评估企业的价值，没有考虑　　企业的运行效率和经营业绩在这种情况下，假如同一时期的同┅类企业的原始投资额相同则无论其效益好坏，评估值都将趋向一致这个结果是与市场经济的客观规律相违背的。

成本法、市场法、收益法是国际公认的三大价值评估方法也是我国价值评估理论和实践中普遍认可、采用的评估方法。就方法本身而言并无哪种方法有絕对的优势，就具体的评估项目而言由于评估目的、评估对象、资料收集情况等相关条件不同，要恰当地选择一种或多种评估方法因為如何确定企业价值评估的范围的目的是为了给市场交易或管理决策提供标准或参考。评估价值的公允性、客观性都是非常重要的

以上便是小编为大家整理的相关知识，相信大家通过以上知识都已经有了大致的了解如果您还遇到什么较为复杂的法律问题，欢迎登陆华律網进行律师在线咨询

• 严格意义上的企业评估应由专业評估机构或会计事务所测评转载以下文章供参考。
  （一）如何确定企业价值评估的范围的一般范围 一般范围即企业的资产范围 这是从法的角度界定企业评估的资产范围。 从产权的角度企业评估的范围应该是企业的全部资产。 （二）如何确定企业价值评估的范围的具体范围 在界定如何确定企业价值评估的范围具体范围是应注意的问题： 首先对于评估时点一时难以界定的产权或因产权纠纷暂时难以得出結论的资产，应划为“待定产权”暂不列入企业评估的资产范围。 其次在产权界定范围内，若企业中明显存在着生产能力闲置或浪费以及某些局部资产的功能与整个企业的总体功能不一致，并企业可以分离按照效用原则应提醒委托方进行企业资产重组，重新界定企業评估的具体范围以避免造成委托人的权益损失。 再次资产重组是形成和界定如何确定企业价值评估的范围具体范围的重要途径。 资產重组对资产评估的影响主要有以下几种情况： 1、资产范围的变化 2、资产负债结构的变化。 3、收益水平的变化
  如何确定企业价值评估的范围是一项综合性的资产评估是对企业整体经济价值进行判断、估计的过程，主要是服从或服务于企业的产权转让或产权交易伴随着Φ国经济体制改革的深入和现代企业制度的推行，以企业兼并、收购、股权重组、资产重组、合并、分设、股票发行、联营等经济交易行為的出现和增多如何确定企业价值评估的范围的应用空间得到了极大的拓展，如何确定企业价值评估的范围在市场经济中的作用也越来樾突出目前，如何确定企业价值评估的范围方法主要有：资产价值评估法、现金流量贴现法、市场比较法和期权价值评估法等四种 一、资产价值评估法 资产价值评估法是利用企业现存的财务报表记录，对企业资产进行分项评估然后加总的一种静态评估方式，主要有账媔价值法和重置成本法 1、账面价值法 账面价值是指资产负债表中股东权益的价值或净值，主要由投资者投入的资本加企业的经营利润构荿计算公式为：目标企业价值=目标公司的账面净资产。但这仅对于企业的存量资产进行计量无法反映企业的赢利能力、成长能力和行業特点。为弥补这种缺陷在实践中往往采用调整系数，对账面价值进行调整变为：目标企业价值=目标公司的账面净资产×（1+调整系数）。 2、重置成本法 重置成本足指并购企业自己重新构建一个与目标企业完全相同的企业，需要花费的成本当然，必须要考虑到现存企業的设备贬值情况计算公式为：目标企业价值=企业资产目前市场全新的价格－有形折旧额－无形折旧额。 以上两种方法都以企业的历史荿本为依据对企业价值的评估最重要的特点是采用了将企业的各项资产进行分别股价，再相加综合的思路实际操作简单一行。其最致命的缺点在于将一个企业有机体割裂开来：企业不是土地、生产设备等各种生产资料的简单累加企业价值应该是企业整体素质的体现。將某项资产脱离整体单独进行评估其成本价格将和它所给整体带来的边际收益相差甚远。企业资产的账面价值与企业创造未来收益的能仂相关性极小因此，其评估结果实际上并不是严格意义上的企业价值充其量只能作为价值参照，提供评估价值的底线 二、现金流量貼现法 现金流量贴现法又称拉巴鲍特模型法，是在考虑资金的时间价值和风险的情况下将发生在不同时点的现金流量按既定的贴现率统┅折算为现值再加总求得目标企业价值的方法。 三、市场比较法 市场比较法是基于类似资产应该具有类似价格的理论推断其理论依是“替代原则”。市场法实质就是在市场上找出一个或几个与被评估企业相同或近似的参照企业在分析、比较两者之间重要指标的基础上，修正、调整企业的市场价值最后确定被评估企业的价值。运用市场法的评估重点是选择可比企业和确定可比指标 首先在选择可比企业時，通常依靠两个标准：一是行业标准一是财务标准。其次确定企业价值可比指标时要遵循一个原则即可比指标要与企业的价值直接楿关。通常选用三个财务指标：EBIDT（利息、折旧和税前利润）无负债净现金流量和销售收入。其中现金流量和利润是最主要的指标，因為它们直接反映了企业盈利能力与企业价值直接相关。 市场比较法通过参照市场对相似的或可比的资产进行定价来估计目标企业的价值由于需要企业市场价值作为参照物，所以市场比较法较多地依赖效比现金流量贴现所需信息少但假定，即“市场整体上对目标企法将夨灵在实异和交易案例的市场尚不完善，的使用受到一定现限制 四、期权价值评估法 在某给定日期或固定价格购进或权价值来源于本礎资产的价值超卖出期权才有收Scholes模型。 期权价值评估法下利用期权定价模型可以确定并购中隐含的期权价值，然后将其加入到按传统方法计算的静态净现值中即为目标企业的价值。期权价值评估法考虑了目标企业所具有的各种机会与经营灵活性的价值弥补了传统价值評估法的缺陷，能够使并购方根据风险来选择机会、创造经营的灵活性风险越大，企业拥有的机会与灵活性的价值就越高但在研究中還存在一些需要解决的问题，例如在使用期权定价模型时并未对该模型的假设条件予以严格的检验事实上，很多经济活动的机会收益是否符合几何或对数布朗运动规律有待继续研究。在实务中很少单独采用该方法得到最终结果往往是是在运用其他方法定价的基础上考慮并购期权的价值后，加以调整得出评估值 总之，如何确定企业价值评估的范围是以一定的科学方法和经验水平为依据的但本质上是┅种主观性很强的判断，在实践中应该针对不同对象选用不同方法进行估价，必要的时候可以交叉采取多种方法同时估价一般来说，評估企业价值需要两种技巧第一是分析能力，既需要明白及应用数学模式去评估公司价值第二也是更重要的，就是拥有良好的判断能仂很多时候数学模式均带有假设成分，很多资料如公司经营管理能力是不能量化的或没有足够数据去衡量因此在运用数学模式所得到嘚企业价值只能作参考。由于目前估价目的十分狭窄如何确定企业价值评估的范围除了可以为产权交易提供一个合理的基础价格外，更偅要的是重组前后的价值对比可以成为企业管理层是否进行战略重组的决策工具 价值评估在西方国家获得了很大成功，正确推行以价值評估为手段的价值最大化管理是使我国企业走出困境的必要条件。因此无论是在理论上还是在实践上，探讨和研究如何确定企业价值評估的范围方法以及合理运用都具有重要的意义

• 投资价值是指评估对象对于具有明确投资目标的投资者或某一类投资者所具有的价值，亦称特定投资者价值我么可以从以下三个部分来判断一家公司的投资价值。
  第一部分：确定一家公司的总体印象
  天花板是指企业或行业嘚产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况并针对不同情况给絀相应的投资策略。在判断上既要重视行业前景，也必须关注企业素质
  商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润销售企业通过各种销售方式（直销，批发网购等等商业模式）获取利润等等。
  1.3 企业的核心竞争力
  核心竞争力的内容包含：股东结构领军人物，团队研发，专业性业务管理模式，信息技术应用财务策略，发展历史等等
  1.4 经济护城河（市场壁垒）
  我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：回报率、转化成本、网络效应、成本与边际成本、品牌效应。
  成长性侧重未来的成长而不是过去，要从天花板理论着眼看远景成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说较长时间的历史数据（最好涵盖一个唍整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的
  ROE（股东权益回报率，或净资产收益率）、ROA（总资产回报率）、ROIC（投入资夲回报率）
  关键是现金流与现金储备具体包括资产结构、负债结构、运营资本与资本流转、现金流。
  企业的商业模式决定了估值模式
  1）偅资产型企业（如传统制造业）以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅
  2）轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主净資产估值方式为辅。
  3）互联网企业以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主
  4）新兴行业和高科技企业，以市场份额为遠景考量以市销率为主。
  3.1 市场利率场利率的综合值，体现了市场整体资金的安全边际它直接或间接地影响着投资人的风险偏好。
  3.2 利率估值法“买入价格决定收益率”。收益率=收益/买入价格把计算公式转换一下，买入价格=收益/收益率
  3.3 折扣与溢价。估值须根据具体嘚行业和企业特性来确定市盈率、市净率、市销率，还是格雷厄姆估值法或利率估值法无论哪一种估值方法，根据“买入价格决定收益率”原理买入价格越低，则未来收益率就越高

• （1）专利权价值构成。专利权在资产价值评估的实务中需要了解的商品价格包括：開发研制成本、流通费用、各种税金、合理利润及机会成本。
  （2）应用前提投入提前。即资产完成了构建过程处于运营之中或具有运營可能性时，才能对资产的成本进行衡量；续用前提即只有在资产已完成投入后，在未来肯定可以获得收益对资产进行重置成本计算財有意义。
  （3）适用范围：重置成本法较为充分地考虑了资产的重置全价和应计损耗对于一切与资产保全相关的业务都适用。在无形资產评估中单独使用这一方法多为以摊销为目的的无形资产评估及技术商品交易中最低价格的评估。在更多的时候它是与收益现值法结匼使用。
  （1）适用范围此方法评估的是资产的产出价值，适于以转让和投资为目的的资产评估
  （2）应用前提：被评估资产必须具有获嘚预期收益的能力，并且其收益可以以货币计量；在预计收益期内被评估资产存在的风险可以明确，并可以以货币计量；统计资料提供嘚金额比率一致。
  3、“构成要素”评价法
  这一方法由日本萼优美知识产权研究所提出在国际上具有一定影响。其基本思想是一项专利技术实施后所创造的利润是由资金、经营能力和发明专利三方面作用的结果。可以通过这三个指标进行专利权价值的评估
  4、“盈利情況”评价法
  这一方法与其它几种算法得出的结果稍有差别，大多在专利诉讼案件中使用算法繁杂，但结果容易被双方接受

• 每股盈利能仂，现金流量资产负债率，市盈率市净率。都是评价公司投资价值的指标

• 上市公司的投资价值如何从财务角度评价
  一个企业有无投資价值，从财务的角度来评价取决于其盈利能力的强弱和偿债能力的高低。如果一个企业表现出良好的盈利能力和偿债地力显然具有較高的投资价值。但若某个企业的盈利能力和偿债能力表现出较大的差别如盈利能力强，偿债能力弱或者相反，在此情况下要客观哋评价一个企业的投资价值、则需要作更深入的探讨。
  一、盈利能力和偿债能力何以出现差别
  盈利能力和偿债能力是企业经营成果的两個方面，这两个方面既紧密联系又相互区别。一个决策正确、管理有效的企业往往同时表现为较高的盈利能力和较强的偿债能力这是洇为一个盈利能力强的企业，往往能获得较多的销售利润实现较多的净现金流量，从而有助于提高其偿债能力而一个企业有较强的偿債能力，有足够的现金支付各项费用时就可以避免停工待料等问题的发生，从而有助于提高盈利能力因此，在许多情况下这两个方媔是一致的，但在某些企业这两个方面有时会出现差别甚至明显的反差。造成这种反差的原因一种情况是由于销售收入的实现和销售货款的收回在时间上不一致企业销售产品有现销和赊销两种情形，如果企业产品销售全部采取现销形式则盈利能力和偿债能力会同方向變化，但若企业较多地采用赊销形式且销售的实现和货款回收的时间不一致，就会造成盈利能力和偿债能力指标变动不一致另一种情況是由于企业费用的发生与实际支付的时间不一致。例如企业当期的现金流出，没有全部计入当期发生而采取分期摊销的方式逐步转叺本期和以后备期的损益，这样就会出现当期盈利指标较高而偿债能力指标
  较低的情形。如果这些项目的金额较大就会形成明显的反差。
  二、如何评价上市公司的投资价值
  目前投资者评价上市公司的投资价值，往往依据的是每股收益指标以每股收益和30倍的市盈率来匡算其二级市场的股价是否处于投资区域。撇开市盈率的高低不论单纯根据盈利能力指标来评价上巾公司的投资价值，显然是不全面的还必须结合偿债能力指标，才能作出合理的判断有些上市公司可能盈利能力指标很高，但若其偿债能力低下这样的上市公司的投资價值必然要大打折扣，因为这往往会给企业的未来发展造成隐患投资者购买某公司的股票，是着眼于其未来因此，投资者必须结合偿債能力指标才能对上市公司的投资价值作出客观的评价
  对于盈利能力和偿债能力指标都很高或者都很低的上市公司，投资者对其投资价徝不难作出判断而对于于盈利能力和偿债能力存在明显差别的“跛脚”公司，则需要进行具体分析
  1.对于目前盈利能力一般或者较低，洏偿债能力却较高的上市公司（表现为净现金流量较大或者流动比率、速动比率较高）若其原因在于新投资项目尚未产生效益或闲置资金较多，尚未投入使用则该类上市公司从短期来看，投资价值不高但从中长期来看投资价值较高。许多刚上市的新股、当年收益往往┅般甚至由于业绩摊薄因素而使每股收益有所降低，但由于该公司偿债能力较强不存在经营资金的短缺，随着投资项日的逐步完工盈利能力会逐步增强。所以许多新股的走势往往是先振荡定位当年走低，然后逐步走出低谷甚至创出新高。有些老的上市公司在一輪投资周期完成后，往往也会出现这样的局面
  2.对于盈利能力较强，但偿债能力较低的上市公司如果其原因在于当期的销售收入中，有較多的应收账款尚未收回（即应收账款的余额较大）则主要应结合应收账款收回的可能性的大小来评价其投资价值。若应收账款中一年期的比重较高且按制度提取了坏账准备，则该公司发生坏贴损失的可能性较小该企业仍属于绩优公司的行列。反之若应收账款中二姩期、三年期比重较大，甚至还有三年以上未转销的坏账（有些企业表现为较多的待处理财产损失）那么该公司虽然从短期来看有一定嘚投资价值，但由于发生坏账损大的可能性较大金额较多，这样不仅会直接降低公司的偿债能力也会由于坏账损失的大量核销而降低公司未来的盈利水平，因此从中长期来看，如果今后此种状况得不到改善．其中长线投资价值并不高
  3.对于企业盈利能力指标较高而偿債能力低下的上市公司，如果主要原因在于费用的支付与摊销的时间不一致则需结合该项费用的大小及摊销标准的合理与否来对其投资價值进行分析判断。一般而言每个企业都会存在费用的支付与摊销计入损益的时间不一致的现象，在会计上表现为递延资产、长期待摊費用、待摊费用等如果该项费用数额不大，对企业经营状况和投资者的判断不会造成很大影响但如果该项费用数额比较大、则需要进荇深入的分析。例如某公司1998年上半年的净利润为7 870万元，每段收益0.72元 但其年初未摊销广告费近3 829万元，本期发生厂告费6 080万元合计达9 909万元の多，该公司上半年仅摊销了1 102万元尽管公司声称该项费用拟分三年摊销，但1998年上半年的应摊数实际上并未摊足至少应摊其总额的1／6，計1 500万兀即使如此，这种摊销标准也明显偏低只要将该公司与其他同类公司如长虹、康佳进行比较，就不难发现这一点因此，该公司嘚这种作法既不合理也缺乏可比性。假如该公司按照目前上市公司通行的做法来处理将广告费用支出当年摊完，那么该公司1998年上半年淨利润仅为4 470万元每股收益仅为0.41元。这个收益值方使其与其它公司具有可比性投资者据此才有可能对其投资价值和二级市场股价的定位莋出合理的判断。

• 评价一个公司的市值不能光看利润营业收入也很重要。比如一个业绩优异的公司现在的总市值还不到它一年营业收叺的量，说明该公司估值较低有很好的投资价值。如果所属行业成长性也比较高那么他的总市值达到营业收入的1.5-2倍也很正常。
  如果业績不好而总市值比年营业收入大很多，说明该公司估值高从价值投资的角度来说就不是好的标的。

• 他评价一家公司的方法就是通过各种渠道掌握该公司的实际收入和产出，以及人员管理制度和品牌价值等然后，通过复杂的数学公式计算出该公司的内在价值，并与公司的市值对比
  如果前者大于后者，就说明有投资的机会
  这个说起来容易，实际做起来很难需要有专业的评估团队和信息渠道。

李女士与张先生结婚后共同出资經营一家A现在夫妻感情出现危机，双方共同协商一致张先生继续经营公司，张先生给予李女士一定的经济补偿现对公司股权折价补償款如何确定产生分歧，申请法院委托专业评估机构进行鉴定申请本篇主要从鉴定机构如何对公司进行评估，价值如何确定做出一些阐述

离婚律师｜蓝锐副主任郭世斌答疑解惑：

实践中，关于如何确定公司股权价值的方法是什么

第一、以公司注册资本金为参照评估出股权的价值，该方法简单方便但是由于公司资产在经营过程中不断的变化，计算的股价不客观真实2013年新的施行后，我国成立公司不再進行验资很多公司注册资本金500万，可能只是空壳公司没有什么资产可分割。

第二、以公司实际资产债务表为参照评估股权的价值主偠是公司实际资产减去公司负债得出公司现有价值，根据所占的份额得出股东享有的权益该计算方法对公司出具资产负债表真实要求较高，对公司资产价值的评估较为重要负债真实性的统计尤为重要，很多公司为逃避税收提供假的账务，这样评估的股权价值偏差较大

第三、以中国资产评估协会确定的评估方法得出股权的价值，根据中国资产评估协会2017年10月1日修改生效的《资产评估执业准则—企业的价徝》重点介绍收益法、市场法和成本法三种评估方法选择，一种或者多种方法进行评估

1、如何确定企业价值评估的范围中的收益法；昰指将预期收益资本 化或者折现，确定评估对象价值的评估方法资产评估专业人员应当结合被评估单位的企业性质、资产规模、历史经營情况、未来收益可预测情况、所获取评估资料 的充分性，恰当考虑收益法的适用性收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。

（1）股利折现法是将预期股利进行折现以确定评估对象价值的具体方法通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值评估。股利折现法的预期股利一般应当体现市场参与者的通常预期适用的价值类型通常为市场价值。

（2）现金流量折现法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型资产评估专业人员应当根据被评估单位所处行业、经营模式、资本结构、发展趋势等，恰当选择现金流折现模型预测现金流量，既可以从市场参与者角度进行也可以选择特定投资者的角度。从特定投资者的角度预测现金流量时适鼡的价值类型通常为投资价值。

2、如何确定企业价值评估的范围中的市场法；是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较确定评估对象价值的评估方法。资产评估专业人员应当根据所获取可比企业经营和财务数据的充分性和可靠性、可收集到的可比企业数量考虑市场法的适用性。市场法常用的两种具体方法是比较法和交易案例比较法

（1）上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的經营和财务数据，计算价值比率在与被评估单位比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法上市公司比较法中的可比企业应当昰公开市场上正常交易的上市公司。在切实可行的情况下评估结论应当考虑控制权和流动性对评估对象价值的影响。

（2）交易案例比较法是指获取并分析可比企业的 买卖、收购及合并案例资料计算价值比率，在与被评估单位比较分析的基础上确定评估对象价值的具体方法。控制权以及交易数量可能影响交易案例比较法中的可比企业交易价格在切实可行的情况下，应当考虑评估对象与交易案例在控制權和流动性方面的差异及其对评估对象价值的影响如因客观条件限制无法考虑控制权和流动性对评估对象价值的影响,应当在资产评估报告中披露其原因以及可能造成的影响。

3、如何确定企业价值评估的范围中的成本法；是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础匼理评估企业表内及可识别的表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法

本文河南蓝锐律师事务所原创，责编｜郭世斌僅供大家学习和交流，若来源标注错误或侵犯到你的权利烦请告知，我们将立即删除