健康“医治”之基——医药、医械领域

“医治”需求是人类对健康需求第二阶段的需求，更是核心阶段。这个阶段医药、医疗器械产业是满足人类疾病医治需求的基石产业，产业需求容量与发展空间不言而喻。近两年，医药产业政策出台之密集，涉及面之广，力度之大均是以往所罕见的。2016年国务院常务会议，明确了我国未来医药产业创新升级的四大方向，总结为加强原研药、首仿药、高端医疗器械等研发创新，通过仿制药一致性评价等措施提高基本药物质量、提高医药行业的市场集中度，建立完善现代医药流通网络四个方面。

医疗制造业主营业务营收

2015医药制造业主营业务分布

当前，中国医药电商仍处于成长期，随着政府对于处方药销售监管政策的松动，医药电商市场规模有望达到3000亿元，在广阔市场前景及政策放宽的刺激下，大量资本涌入医药电商领域，投资热度逐渐升温;经过不断摸索，医药电商的商业模式也不断丰富，但是持续有效的盈利模式仍在探索之中.

共发布2项目政策，推动医药电商初期探索

共发布1项政策，以争夺用户，赚取差价收益为特征，市场格局不明显

2005年 第一张牌照

共发布2项政策，通过规模运营、服务创新提升用户客户粘性，市场由分散到逐步集中，仍然依赖规模效应

2012年 天猫医药馆上线

发展期 （2015年之后）

共发布2项政策，依赖提供健康解决方案，形成供应链整合，差异化策略为主，成本领先为辅，盈利水平提升

• 电商规模持续扩大，网购、B2C占比不断提商

• 医药电商政策逐步开放，将进入发展快车道，政策东风已来

• 互联网技术的发展为网络购物带来便利
• 冷链技术及设备的发展，为医药电商物流发展奠定了基础

• 截止2015年底，中国网民规模达6.88亿，互联网普及率达50.3%，网购用户达4.1亿
• 网民结构年长化，医疗需求增加，医疗健康重视度提高

医药连锁企业自建官网实现与消费者之间的电子教育	销售价差、交易佣金、广告	康爱多、好药师、老百姓、壹药网等
第三方B2C平台亿中立身份为买卖提供虚拟交易平台服务	天猫医药馆、京东医药业务等
政府主导B2B采购平台	非营利性的药品集中招标采购平台	各地区政府医药指标采购平台
原材料供应商与药厂之间、药厂与医药批发商之间、医药批发商与零售商之间的电子采购交易	交易佣金、广告费、物流配送
销售价格、线上交易佣金，为线下导流	阿里健康、药给力、快方送药等

• 当前电商渗透率较低，但是市场潜力巨大，有望达到3000亿元

• 绝大多数医药电商企业处于亏损阶段，但是看好未来盈利空间

• 医药电商已经度过了萌芽期，当前正处于快速成长期

• 医药B2B、B2C商业模式趋于成熟，医药O2O模式尚处于探索期

• 网售处方药政策逐步放宽，且规范性政策陆续出台，短期内仍存诸多限制

• 存在一些政策、技术门槛，但是门槛较低，进入难度较小

健康“医治”之重——医疗服务领域

医疗服务产业同样属于健康需求的第二阶段产业，更是不可或缺的核心产业。随着经济的发展和人均收入水平的提高，医疗服务需求不断增长，进一步强化了医疗服务需求的刚性特征。当前，医疗服务中如看病贵、挂号难等各种问题众多，人们迫切希望得到更多的服务项目和更好的服务体验，催生出人们对医疗服务更多元化的需求，同时也酝酿了新的投资机遇。

在线医疗能颠覆传统医疗的运营模式，提高患者就诊便捷度和效率，在刚兴起不久，便受到以BAT为首，众多资本的追捧。在政府积极推动“互联网+”浪潮的情况下，在线医疗作为“互联网+医疗”的产物，也获得了较多优惠政策，政策环境良好。在线医疗相比传统医疗机构，产业链环节更多，一些产业链环节对技术、资金没有严格要求，投资者存在较大投资空间。

2010年前，在线医疗领域获投资非常少，2010年后呈几何级数增长态势，投资规模增长迅速，且投资轮数多为种子天使轮,快速发展趋势明显。

利用互联网为用户提供医疗服务，而向用户收取增值费用的模式。包括保健服务、挂号、问诊及医疗费用支付等服务。

• 在线挂号 挂号易、易挂号等
• 在线问诊 平安好医生、寻医问药网、快速问医生、健康微能量等
• 院外康复 血糖高管、易随诊等

指在健康咨询类网站设置广告位向广告主收取广告费，或是向用户提供健康咨询而向用户收取用户增值费用的模式。

• 面向B端 丁香园、39健康网、华医网等
• 面向C端 39健康网、寻医问药、有问必答（快速问医生）、好大夫在线等

指利用互联网向用户或企业提供在线药品和医疗用户交易平台或线上药店，而获得佣金收入和销售收入。

• B2B类 海虹、医药在线、九州通等
• B2C类 天猫医药、京东医药、好药师、壹药网、康之家、老百姓等

• 在线医疗能够为患者提供更好的医疗体验，市场前景广阔

• 当前在线医疗的盈利空间尚处于中等水平

• 在线医疗正处于快速发展的成长期，市场规模增长迅速

• 在线医疗兴起时间尚短，商业模式尚未完全成熟

• 政府对在线医疗的鼓励较多，行业发展的政策环境良好

• 在线医疗的进入门槛适中，有一定技术、资金要求

健康“休养”之重——养老产业

“休养”需求是人类对健康需求的第三阶段需求。如康复护理、康养旅游、养生旅游、医疗旅游、休闲观光、养老服务、老年用品、养老金融等一定程度上都属于满足人们对健康“休养”需求的产业。截止2016年底，我国老年人口(60岁以上人口)数量已经达到2.3亿，几乎是我国人口自总数的1/6。同时，生育率的降低，人口老龄化结构的不可逆转，养老问题已经是全社会的问题，养老需求的急剧攀升，现有医养资源的匮乏，都催生了巨大的养老产业投资机遇。

我国的养老模式以居家养老为主流,但421家庭结构单纯依靠家庭养老模式受冲击，完善的社会养老体系建设势在必行，社区养老发展空间巨大。目前世界上主要的养老模式分为三种,即居家养老、社区养老、和机构养老。目前,在我国这三种养老模式分布占比约为96%,1%和3%。居家养老是绝对主流。据多地发布的“9073”养老规划,机构养老的3%保持不变,而社区养老的比例将从现在的1%上升到7%。再加上增量的老年人口,这为社区养老带来了大量的市场空间。

养老规划构成与现状对比

北京 京津冀协同规划布局养老机构，鼓励养老服务业向北京之外疏散转移“9064”养老计划

上海 推出互联网+领域创新项目：消费养老CCPP，中国首个联合消费养老金合格计划

天津 天津天同医养医院建立，并启动“互联网+居家养老服务平台”，辐射13个区县

深圳 《深圳市养老服务业发展“十三五”规划》意见提出，将探索子女与父母同住减工资所得税

成都 西南交通大学发布“退休版城市幸福指数”，全面恒联城市应对老龄化的建设情况

苏州 2016年起得3-5年内，在全国率先建成一批示范的、群众满意的适宜养老社区；每个省辖市每年至少启动1个新建适老住区和1个既有住区适老化改造试点项目。

目前，我国养老地产基本地产公司、保险公司、社会服务机构三足鼎立，但仍处于探索初期，大规模成体系的发展尚未成型。

西方发达国家养老地产已经进入第三阶段，正日趋走向普通化和社区化。目前及今后一段时间内我国养老地产发展主要以“政府+开发商模式”，政府引导，发商积极参与。

西方发达国家养老地产发展阶段

• 趋势明显，资源资源困乏，需求稳中步上升

• 目前巨大多数地产项目盈利情况不明显，长期盈利趋势看好

• 养老地产仍然处于探索期，增长尚处平缓前进中

• 国家多次出台相关政策鼓励，地方亦积极参与推进

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01 国内首份《2017中国生态图谱报告》隆重发布

2017年9月22日，由万联网主办的第三届中国创新高峰论坛在深圳隆重召开，论坛期间，万联研究院同期发布了国内首份《2017中国生态图谱报告》。据了解，本次《生态图谱报告》制作耗时2个月，由万联网发起，由行业内践行者自愿参与、共同分享、共同探讨，万联研究院最终编制完成。参与图谱制作的行业践行者有11大类，包括、金融仓储公司、公司、、互联网+、科技服务商、金融信息服务平台、银行、保理公司、服务商、基础设施服务商。

万联点评：目前呈多元化发展、日益繁荣的态势，万联研究院发布的《2017中国生态图谱报告》对行业中的典型企业进行梳理，汇集2017中国生态圈前沿分类以及标杆企业模式案例，并描述出了生态圈全景图，该图谱报告也将成为行业CEO等高管的案头索引，对行业贡献巨大。

02 发改委力促业降本增效 拓展企业融资渠道

2017年7月12日，国家发改委会同有关部门研究起草了《关于进一步推进降本增效促进实体经济发展的意见》（以下简称《意见》），指出业贯穿第一产业、第二产业、第三产业，衔接生产与消费，涉及领域广、发展潜力大、带动作用强，要拓展融资渠道。《意见》指出，要支持符合条件的国有企业、金融机构、大型集团等设立现代产业发展投资基金，按照市场化原则运作，加强重要节点基础设施建设，支持应用新技术新模式的轻资产。鼓励银行业金融机构开发支持业发展的产品和融资服务方案，通过完善信息系统研发，实现对上下游客户的内外部信用评级、综合金融服务、系统性风险管理。支持银行依法探索扩大与的电子化系统合作。

万联点评：该文件说明是产融之间的桥梁，为金融服务实体产业提供了强力的风控抓手，金融也为开拓了新的利润源泉。另一方面，业也有其，中小融资问题同样制约着我国降本增效，业本身也是的服务对象。

03 金融支持自由贸易试验区 跨境成亮点

2017年10月23日，人民银行成都分行营业管理部举行金融支持自贸区建设工作推进会，提出金融支持自贸区建设，将以航空金融和跨境为突破，今后培育更具四川特色的自贸区金融产品和服务。飞机租赁为主的航空金融已初见成效，但跨境融资方面，国际上在海运方面已经有较为完整的金融服务体系和较多的融资产品，蓉欧快铁跨越多个国家，以陆路为基础的跨境还有待破题，需要尽快创新金融产品，以便利贸易。

万联点评：国际贸易也需要的支撑，解决资金问题无疑对中国全球价值链竞争、“一带一路”构建有深远意义。而跨境与体系将有助于金融赋能于国际贸易。

04 追赶普洛斯：平安迅猛扩展版图

近来，平安在领域动作频频。一方面，平安作为碧桂园的第二大股东，支持碧桂园购买中集产城25%股份。中集产城业务以产业地产开发与运营为主，在全国10个城市拥有产业园区。据了解，排头兵普洛斯亦有与中集产城合作的意愿，但显然碧桂园的动作更为利落。另一方面，以深圳和上海为双总部的深圳平安不动产工业有限公司在全国各地大量购买土地，在两年半时间里，迅猛拓展业绩版图，目前已对外投资28家企业，比如济南安华仓储、贵州平华仓储、柳州仓储、湖南安信仓储、长沙平端仓储等等。

万联点评：平安银行一直是国内银行的领航者之一，也是最早成立现代事业部的商业银行，2017年平安扩展版图亦可从侧面见其之熊熊野心。银行要想分得中国广大中小企业融资市场的蛋糕，绕不开对的掌控，布局是比较“重”的手段，布局科技是比较“轻”的手段，有实力的银行会轻重并举。

05 重庆首家市级综合金融公共服务平台今揭牌 当场签约228亿元

2017年12月25日，重庆服务股份有限公司（下称：公司）揭牌暨签约活动举行。重庆公司是经重庆市人民政府批准设立的市级综合金融公共服务平台，股东分别为大型、区及新型金融服务机构，为混合所有制模式。成立重庆公司的核心要义是以为切入点，通过对货物的有效控制，让全国百万亿级的动产转换成可融资的信用资产，解决实体企业融资中的征信、增信难题，致力于机制、技术创新，进而为实体企业的融资增强可获得性，降低成本，提高效率。

万联点评：以混合所有制搭建公共服务平台，重庆市在领域可谓志在必得。已受到国内越来越多城市，尤其是枢纽型城市的重视，意味着从国家层面到地方政府再到各类企业都在致力于解决中小企业融资问题、提升中国竞争力。

06 企业扎堆上市，进军资本市场

继圆通、中通和申通排队上市之后，2017年1月18日，韵达在深圳证券交易所上市，2月24日，顺丰也在深圳证券交易所上市。如此一来，顺丰和“三通一达”等快递领头羊企业均已进入资本市场。12月5日，德邦通过证监会的审核，获得上市资格，已于2018年1月16号敲钟挂牌上市了。

万联点评：企业扎堆上市暗喻行业洗牌，表明行业进入新高度。在中国降本增效的大背景大需求下，获得新动能后，这些巨头既是跨产业发展又是跨区域发展，其进入资本市场之后的表现，值得期待。

07 “三通一达”四大快递巨头联手设立保险公司，抢滩

10月13日晚间，申通快递、韵达股份齐齐公告称，拟联手中通快递、上海圆通蛟龙投资等成立保险公司。根据公告，几家公司欲发起设立中邦股份有限公司。韵达表示，通过在领域的布局，既有利于整合行业资源、协同快递核心主业发展，进一步实现公司的产业扩张和生态整合，又利于培育新的经济增长点。申通公司认为，从申通公司业务布局来说，设立保险公司有利于优化公司的经营结构、拓宽和丰富业务领域，推进公司在金融领域的战略布局，提升公司的综合竞争力。

万联点评：快递企业成立保险公司不仅仅可以满足业务自身的需求、丰富其业务领域，更是其金融化布局的一大步。期待中国有更多的像UPS、普洛斯那样探索出成功的产融结合之道。

08 益邦旗下“有贝”携手腾讯、华夏银行 多维度共同打造平台“星贝云链”

2017年12月19日，在广东有贝、腾讯、华夏银行的战略合作发布会上，以腾讯区块链技术为底层打造的服务平台“星贝云链”首次公开亮相。腾讯区块链看好益邦旗下“有贝”这个平台的大健康战略，看好益邦在大健康产业中多年的经验和全流程管理服务能力。在华夏银行看来，一方面益邦控股在大健康产业上有着丰富的经验，另一方面依托于区块技术的星贝云链，将重构的信用基础，让交易真实性得到保障。

万联点评：线下以和为抓手，线上由区块链保障，大大降低了资金方为中小企业融资的门槛、成本。虽然区块链在领域的应用还在萌芽期，但未来可期。

09 电商++金融“三驾马车”驱动 唯品会业务拆分

5月17日，唯品会宣布分拆互联网金融业务和重组业务。11月21日，唯品会公布了其第三季度的财务报告。数据显示，唯品会各项业务呈现稳健增长态势，且以连续20个季度盈利的纪录继续领跑中国电商行业。同时，进一步加大了和金融板块的投入，不仅为电商业务提供强有力的支撑，也扩大了唯品会业务增长的想象空间，真正落实唯品会“三驾马车”的整体战略布局。分拆之后的唯品金融，将继续围绕“以大数据为基础，深耕客群、精准触达”的差异化发展战略，拓展场景化服务空间，将用户从唯品会平台延伸到其它合作平台，从唯品会商城的金融服务平台发展成为囊括线上线下各场景的综合性金融服务平台。

万联点评：“电商++金融”三大产业融合覆盖了的商流、信息流、、资金流。相互融合并不是简单的加减乘除，而是要将金融融入到业务场景中，将资金流、与商流一体化融合。

10 金融科技创新突破，传化智联让普惠金融飞进寻常家

2017年6月，传化支付第三方支付牌照正式获得央行公示，传化智联智能业务（传化网）通过将原有各交易场景中的线下支付逐步引导转换成线上支付，成功完成了涵盖B端、和C端货运司机、商户等全场景、全流程的支付闭环。从中小青睐有加的陆鲸白条，到传化支付联手中国银联推出的货款智能代收付产品，攻克行业“跑路”顽疾，再到围绕人、车、货的金融保险、小贷、融资租赁等金融服务，传化智联通过打造平台，把、信息流、资金流全线打通，在传化网的大平台上流动，以“支付+”新金融的力量，打开Fintech的巨大发展空间。

万联点评：传化网的发展路径是从“互联网+”到“+”到“智能+”，生态圈一步一步壮大，而金融科技的应用与普惠金融的实践进一步激活了生态圈，对行业起到了很好的示范作用。行业小散乱差的行业现象长期存在，真正实现行业的普惠金融，还有很长的路要走，也需要更多的或平台加入进来，助力解决中小融资难融资贵的老大难问题，而中小自身也需要讲诚信、守诚信，与大三方或平台企业建立长期合作、互利共赢的良好商誉氛围。