【招商策略】市场回暖，首选科技类主题——A股主题周观察（0703)
在我们中期策略提出“对A股2018年下半年表现持相对乐观态度”以及七月策略“市场机会将会明显增多，风险偏好有望逐渐回升，A股有望迎来两个月风险偏好回升期”后，市场见底回升，科技成长板块率先反弹，继续坚定看好下半年以数据红利为主线的科技成长行情，重点关注云计算、集成电路、大数据、人工智能、智能驾驶、智能政务、智能制造等主题。
【本周主题思考】-——市场回暖，首选科技类主题
6月份以来，市场在各类风险因素的压制之下持续下跌，我们在提示风险的同时也持续探寻下半年的投资方向和机会： 6月12日，我们在《左侧布局下半年之云计算、新能源汽车》中提出：云计算渗透率提升空间巨大，国内云计算市场的投资机会已到临界点；6月23日，在下半年投资展望《中国蝶变，A股涅槃》中提出：下半年的投资主线为“科技”+“消费”，推荐智能革命（数据红利）相关板块、军工、医药、大众消费相关板块；6月26日，我们在深度报告《数据红利时代来临：硬件为引擎，数据为燃料》中提出日益膨胀的数据在采集（传感设备、智能硬件）、传输（光通信、5G等）、计算（云计算、服务器（存储器/芯片）等）、应用（大数据变现、人工智能、自动驾驶、智能政务等）各个环节都将带来硬件设备以及软件需求的爆发；7月1日，我们在七月观点及配置建议《科技风再起》转向乐观并推荐科技方向，主要包括云计算、半导体、新能车、智能装备、军工、创新药等领域。
在我们中期策略提出“对A股2018年下半年表现持相对乐观态度”以及七月策略“市场机会将会明显增多，风险偏好有望逐渐回升，A股有望迎来两个月风险偏好回升期”后，市场见底回升，且科技成长板块率先回暖反弹，市场正朝着我们预计的方向去演绎。站在这个时点，我们继续坚定看好下半年以数据红利为主线的科技成长行情，重点关注云计算、集成电路、大数据、人工智能、智能驾驶、智能政务、智能制造等主题。
【本周重要主题跟踪】——关注云计算、量子计算、动力电池回收等主题。
（1）量子计算：中国科学技术大学潘建伟教授团队在国际上首次实现18个光量子比特的纠缠，刷新了所有物理体系中最大纠缠态制备的世界纪录（央广网），相关个股：中科曙光、凯乐科技等。（2）新能源汽车：特斯拉实现单周生产5000辆Model 3的目标。新能源汽车是我国战略重点发展方向，政策导向是扶优扶强。随着补贴政策调整最终落地，具备技术、成本、客户优势的行业龙头，有望继续扩大市场份额。建议关注上游钴锂、中游正极热管理以及下游整车。相关个股：华友钴业、赣锋锂业、亿纬锂能、杉杉股份、当升科技、上汽集团等；（3）云计算：工信部：信软司将鼓励行业龙头企业、研究机构和云计算的龙头企业加快协作实现优势互补，加快建设行业云的平台，针对行业中的共性和特性化的企业，引导软件企业提升服务品质，帮助企业提质增效，实现数字化的转型（中新网）；根据Synergy Research Group的数据，第一季度，阿里巴巴超过IBM成为全球第四大云基础设施和相关服务提供商，相关个股：光环新网、用友网络等；（4）物联网、智能硬件、智慧家居等：工信部信息化和软件服务业司组织召开信息消费发展座谈会，下一步将进一步营造良好环境，激发市场活力，释放消费潜力，一是出台《扩大和升级信息消费三年行动计划》，二是编制信息消费案例集，三是创建一批信息消费示范城市，四是推动设立信息消费专项统计制度（中国证券网），相关个股：歌尔股份、科大讯飞、环旭电子、科沃斯等；（5）动力电池回收：工信部印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定》，对动力蓄电池生产、销售、使用、报废、回收、利用等全过程进行信息采集，对各环节主体履行回收利用责任情况实施监测（新浪财经），相关个股：格林美、天奇股份等。
【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。
1、 本周主题思考：市场回暖，首选科技类主题
（1）近期工信部信息化和软件服务业司副处长李琰在2018中国云服务大会暨百万企业上云推进大会上表示，信软司将鼓励行业龙头企业、研究机构和云计算的龙头企业加快协作实现优势互补，加快建设行业云的平台，针对行业中的共性和特性化的企业，引导软件企业提升服务品质，帮助企业提质增效，实现数字化的转型。
（2）根据Synergy Research Group的数据，第一季度，阿里巴巴超过IBM成为全球第四大云基础设施和相关服务提供商，仅落后于亚马逊、微软和谷歌。阿里巴巴第一季度云业务收入增长了一倍多，达到6.99亿美元。随着越来越多的企业将计算和存储需求转移到云端，阿里巴巴正积极建设数据中心、配备人员并进行收购，以应对激增的业务量。
6月份以来，市场在各类风险因素的压制之下持续下跌，但我们在持续探寻下半年的投资方向和机会：
§ 6月12日，我们在《左侧布局下半年之云计算、新能源汽车》中提出：云计算渗透率提升空间巨大，国内云计算市场的投资机会已到临界点；
§ 6月23日，我们在下半年投资展望《中国蝶变，A股涅槃》中提出：下半年的投资主线为“科技”+“消费”，具体的，推荐智能革命（数据红利）相关板块、军工、医药、大众消费相关板块；
§ 6月26日，我们在深度报告《数据红利时代来临：硬件为引擎，数据为燃料》中提出日益膨胀的数据在采集（传感设备、智能硬件）、传输（光通信、5G等）、计算（云计算、服务器（存储器/芯片）等）、应用（大数据变现、人工智能、自动驾驶、智能政务等）各个环节都将带来硬件设备以及软件需求的爆发；
§ 7月1日，我们在七月观点及配置建议《科技风再起》转向乐观并推荐科技方向，主要包括云计算、半导体、新能车、智能装备、军工、创新药等领域。
在我们中期策略提出“对A股2018年下半年表现持相对乐观态度”以及七月策略“市场机会将会明显增多，风险偏好有望逐渐回升，A股有望迎来两个月风险偏好回升期”后，市场见底回升，且科技成长板块率先回暖反弹，市场正朝着我们预计的方向去演绎。
站在这个时点，我们继续坚定call下半年以数据红利为主线的科技成长行情，重点关注云计算、集成电路、大数据、人工智能、智能驾驶、智能政务、智能制造等主题。
2、 本周重要主题事件跟踪
（1）中国科大首次实现18个量子比特的纠缠，再次刷新量子纠缠世界记录
事件：中国科学技术大学潘建伟教授及其同事陆朝阳、刘乃乐、汪喜林等通过调控六个光子的偏振、路径和轨道角动量三个自由度，在国际上首次实现18个光量子比特的纠缠，刷新了所有物理体系中最大纠缠态制备的世界纪录。该成果以“编辑推荐”的形式发表在《物理评论快报》上，从投稿经国际同行评议到被正式接收，只用了三个星期的时间。（央广网）
简要点评：当前量子计算还处于早期研发阶段，但作为新的计算科技，其并行高速计算的独特优势将有利于解决人工智能等新兴科技对于计算能力的要求，可关注涉及量子计算相关研究的上市公司。
相关主题：量子计算
相关个股：中科曙光、凯乐科技等
（2）媒体：特斯拉实现单周生产5000辆Model 3的目标
事件：据特斯拉工人透露，第二季度最后一周的第5000辆特斯拉Model 3已在加州Fremont完成最后一道质检，并将于太平洋时间周日05:00（北京时间7月1日20:00）前后离开生产流水线。但还不清楚特斯拉能否在更长时期内维持这一生产水平。（路透）
简要点评：海外巨头加速布局新能源汽车行业，国内外尚存在较大差距。新能源汽车是我国战略重点发展方向，政策导向是扶优扶强。随着补贴政策调整最终落地，具备技术、成本、客户优势的行业龙头，有望继续扩大市场份额。2018年将迎来持续的政策礼包，新能源汽车、互联网汽车的崛起有利于我国汽车产业利用新科技红利实现对传统汽车产业强国的赶超。建议关注上游钴锂、中游正极热管理以及下游整车。
相关主题：新能源汽车、特斯拉概念股
相关个股：华友钴业、赣锋锂业、亿纬锂能、杉杉股份、当升科技、上汽集团等
（3）工信部：将加快建设行业云平台
事件：工信部信息化和软件服务业司副处长李琰在2018中国云服务大会暨百万企业上云推进大会上表示，信软司将鼓励行业龙头企业、研究机构和云计算的龙头企业加快协作实现优势互补，加快建设行业云的平台，针对行业中的共性和特性化的企业，引导软件企业提升服务品质，帮助企业提质增效，实现数字化的转型。（中新网）
简要点评：我国云计算产业发展势头迅猛，应用范畴不断拓展，已成为提升信息化发展水平、打造数字经济新动能的重要支撑。未来随着大数据、工业互联网、物联网、云计算等领域的快速发展，将带动百万企业加快行业云平台建设，实现数字化的转型，推动整个IDC产业的爆发。
相关主题：云计算、工业互联网
相关个股：光环新网、用友网络等
（4）五部门联手推动实验室及设施资源共享，促进军民融合发展
事件：科技部、发改委、国防科工局等五部门近日发布《促进国家重点实验室与国防科技重点实验室、军工和军队重大试验设施与国家重大科技基础设施的资源共享管理办法》，将制定完善促进实验室及设施资源共享的政策措施。《办法》指出，通过设置开放共享服务公开区域和涉密区域方式，开展国防科技重点实验室、军工和军队重大试验设施的降解密工作，实现军工和军队重大试验设施与国家重大科技基础设施的融通衔接和协同共用。（光明网）
简要点评：近年以来，国家在军民融合方面持续出台了多项政策，体现出了政府资源配置的决心。可以从两方面来挖掘投资机会，一方面是作为军民融合重要内容的军工企业股份制改造，特别是军工资产证券化推进带来的投资机会；另一方面是军民融合重点领域即太空、网络空间、海洋以及民机等领域的投资机会。
相关主题：军民融合
相关个股：中航机电、中航沈飞等
（5）超越IBM，阿里巴巴成全球第四大云服务商
事件：根据Synergy Research Group的数据，第一季度，阿里巴巴超过IBM成为全球第四大云基础设施和相关服务提供商，仅落后于亚马逊、微软和谷歌。阿里巴巴第一季度云业务收入增长了一倍多，达到6.99亿美元。随着越来越多的企业将计算和存储需求转移到云端，阿里巴巴正积极建设数据中心、配备人员并进行收购，以应对激增的业务量。（华尔街见闻）
简要点评：近期海内外巨头的都在持续加大投入，我国云计算产业发展势头迅猛，应用范畴不断拓展，已成为提升信息化发展水平、打造数字经济新动能的重要支撑。未来随着人工智能、大数据、工业互联网、物联网、云计算等领域的快速发展，将带动数据存储量、网络流量以及计算能力的大规模提升，推动整个IDC产业的爆发。
相关主题：云计算
相关个股：光环新网、用友网络等
（6）工信部信软司：推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合
事件：工信部信软司在中国电子报撰文称，下一步将持续推进“宽带中国”建设，做好网络提速降费工作，加快推进5G研发和产业化。以IPv6规模部署为契机，加快下一代网络建设，推进工业领域IPv6的应用。实施工业技术软件化行动和“芯火”计划，突破大数据、人工智能、区块链等关键技术和产品瓶颈，发挥我国在互联网应用、智能终端、网络设备等领域的比较优势，带动产业链上下游技术创新的整体性突破。（新浪财经）
简要点评：互联网经过20年的发展，投资红利期已过。而5G+人工智能+物联网的智能时代正在加速到来，基础设施和设备智能助推下，工业物联网等物联网应用加速落地，正进入爆发期。顶层政策持续推进，将助力产业发展进入新阶段，不断催生新模式、新业态和新产业。
相关主题：5G、IPv6
相关个股：东土科技、用友网络等
（7）《中医药法》将迎实施周年，首个民族药获FDA批准临床
事件：近期我国首个民族药获FDA批准进入临床研究。云南白药集团彝族药物“痛舒胶囊”获美国FDA批复，获准在美国开展II期临床研究，这也是我国第一个获FDA批准进入临床研究的民族药。7月1日是《中医药法》实施一周年，业内热盼的《中医药法实施条例》有望加速出台。（华尔街见闻）
简要点评：习近平在十九大报告中强调要中西医并重，将中医药发展作为医疗改革的一大重点。随着《中医药法》政策落地，相关法规的出台，中药产业将持续受益政策推动。
相关主题：中药
相关个股：云南白药、片仔癀等。
（8）央行宣布日起定向降准
事件：为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，6月24日下午5点，中国人民银行决定，从日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。（中国证券网）
简要点评：此次降准支持市场化法制化“债转股”有利于改善小微企业融资问题，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本。有利于稳步推进结构性去杠杆，是货币政策定向调控和精准调控的创新举措。
相关主题：债转股
（9）锂硫电池技术取得重大突破 商业化进程有望加速
事件：据媒体报道，近日中南大学赖延清教授团队在锂硫电池高安全、长寿命与高比能难以协同问题的研究上取得重大突破，在S-C复合材料构筑、循环衰减机制以及截硫导锂方法等方面取得了一系列创新性成果，相关研究成果在多家能源材料顶级期刊上发表。项目已获批2018年度国家重点研发计划项目，预计项目实施3年内，将在国际上率先实现高比能(当前电池的2倍以上)锂硫电池的工程化制造与装车应用示范。（证券时报）
简要点评：锂硫电池技术的重大突破，加速锂硫电池商业化的进程，提高新能源汽车产业规模。锂硫电池相关个股将持续受益，建议关注锂电池产业链和下游新能源汽车。
相关主题：锂电池。
相关个股：国轩高科、西藏城投等。
（10）电子车牌国标即将实施
事件：据报道，关于汽车电子标识的六项国家标准将于7月1日正式实施，这被认为是电子车牌即将普及的风向标。汽车电子标识俗称“电子车牌”，其利用RFID高精度识别、采集和高灵敏度的特点，突破了原有交通信息采集技术的瓶颈，抓住了智能交通应用系统采集源头的关键问题，实现所有车辆数字化管理，是构建智慧交通应用系统的基础。（南方财富网）
简要点评：我国机动车保有量持续增长，电子车牌、采集读写设备以及衍生的大数据产业市场规模或超千亿元。随着电子车牌国标落地，电子车牌产业进入高速发展期，行业景气度有望上升，建议关注具备成长属性的龙头企业。
相关主题：电子车牌
相关个股：易华录、千方科技等
（11）中央连续召见港府高层，大湾区规划呼之欲出！
事件：近日在欧洲访问的香港特首林郑月娥突然改变行程直飞北京，并向政府高层汇报港府和社会各界对大湾区发展规划的意见和建议。这是中央在不足一周的时间内第二次会见港府高层，此前国务院港澳办主任张晓明曾会见访京的香港财政司司长陈茂波，双方曾讨论大湾区发展。另外，近期澳门特首崔世安率团考察深圳、珠海、江门等大湾区城市，为即将出台的粤港澳大湾区规划做好准备。（雪球）
简要点评：湾区经济具有开放的经济结构、高效的资源配置能力、强大的集聚外溢功能和发达的国际交往网络。港澳充当着我国21世纪海上丝绸之路走向国际的枢纽角色。政策持续推动将带来相关企业的投资机会。
相关主题：粤港澳大湾区
相关个股：珠海港、世荣兆业等
（12）首个中国人发明的创新抗癌药将上市
事件：首个独立由中国人发明、中国医生研究、中国企业研发的抗癌药“呋喹替尼”即将面世，可为接受过至少两次化疗方案，但仍发生疾病进展的转移性结直肠癌患者带来希望，在临床研究中被证实可显著延长患者的生存期。（人民网）
简要点评：抗肿瘤药物的研发一直处于欧美发达国家主导，我国频频发布政策推动创新的发展，但国内抗癌新药数量和效果与发达国家仍有很大差距。创新抗癌药的上市提振研发信心，建议持续关注创新药研发相关上市公司。
相关主题：创新药
相关个股：辰欣药业、复星医药等
（13）杭州互联网法院上线多数据接口电子证据平台
事件：28日，杭州互联网法院对外发布上线了可对接多个数据接口的电子证据平台。该平台是在证据和审判之间建立的一个专门的数据通道，便于电子证据有效收集、安全保全和高效提取。（新华社）
简要点评：随着政务大数据信息的不断开放及规范，政务大数据会在包括城市规划、交通管理、环境保护等多领域被应用。相关企业将持续受益政策推动。
相关主题：政务数据化
相关个股：太极股份、美亚柏科等
（14）微信无感支付将在广东全省高速公路上线
事件：微信今日宣布，广东省车主用户通过“粤通卡应用”小程序注册后，就能在该省16条高速公路进行微信支付了。其中，广州机场高速已全线支持车牌付（无感支付）、扫码付等方式缴费；无感支付也将在广东全省高速公路全面上线。到时，手机扫码付款或识别车牌直接扣费，都能快速通过收费站了。（中国证券网）
简要点评：无感支付技术落地，实现识别车牌，秒过收费站，节省停车时间，减少高速路口路段拥堵现象。推进智慧交通进程，相关个股将持续受益。
相关主题：无感支付
相关个股：金溢科技、天喻信息等
（15）外商投资新能源车限制放开
事件：发改委和商务部近日发布《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2018年版)》，取消了专用车、新能源汽车 外资股比和合资数量限制，自日起施行。研究机构认为，通过开放可以激发市场活力、倒逼企业创新，成长出具有全球竞争力的自主品牌。另外，海外巨头加紧国内市场新能源车布局，也给上下游产业链带来市场机遇。（人民网）
简要点评：新能源汽车是我国战略重点发展方向，政策导向是扶优扶强。随着补贴政策调整最终落地，具备技术、成本、客户优势的行业龙头，有望继续扩大市场份额。预计2018年将迎来持续的政策礼包，新能源汽车、互联网汽车的崛起有利于我国汽车产业利用新科技红利实现对传统汽车产业强国的赶超。
相关主题：新能源汽车
相关个股：比亚迪、上汽集团等
（16）工信部：扩大和升级信息消费三年行动计划将出台
事件：工信部信息化和软件服务业司组织召开信息消费发展座谈会，腾讯、阿里、百度、咪咕、京东、小米、携程、美团等15家企业代表参加会议。信软司表示，下一步，将进一步营造良好环境，激发市场活力，释放消费潜力，一是出台《扩大和升级信息消费三年行动计划》，二是编制信息消费案例集，三是创建一批信息消费示范城市，四是推动设立信息消费专项统计制度。（中国证券网）
简要点评：互联网经过20年的发展，投资红利期已过。而5G+人工智能+物联网的智能时代正在加速到来，基础设施和设备智能助推下，工业物联网等物联网应用加速落地，正进入爆发期。顶层政策持续推进，将助力产业进入新的发展阶段，不断催生新模式、新业态和新产业。
相关主题：物联网、智能硬件、智慧家居等
相关个股：歌尔股份、科大讯飞、环旭电子、科沃斯等
（17）工信部:对新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理
事件：工信部印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用溯源管理暂行规定》，对动力蓄电池生产、销售、使用、报废、回收、利用等全过程进行信息采集，对各环节主体履行回收利用责任情况实施监测。（新浪财经）
简要点评：新能源政策频发，加速海内外头布局新能源汽车产业行业。动力电池回收政策落地，建立完善动力电池回收体系，提高锂钴资源利用率，降低进口依赖程度。可以关注锂电池回收相关业务上市公司。
相关主题：动力电池回收
相关个股：格林美、天奇股份等
（18）中国移动发布《5G终端产品指引》，将于明年2月采购5G智能手机；中国联通与华为签署5G战略合作
1、日前，中国移动发布《5G终端产品指引》。《终端指引》明确提出，要在今年9月采购测试终端、连接型CPE，并需要厂商在11月交付；明年2月将采购智能手机，连接/融合型CPE、VR/AR产品，并要求厂商在明年4月交付；在明年7月采购智能手机、VR/AR、5G模组，并需要厂商在明年9月交付，中国移动届时还将视情况采购无人机、5G PC/平板等。（中国通信网）
2、据报道，在今日开幕的2018世界移动大会·上海站上，中国联通与华为签署5G战略合作，双方将充分发挥各自在5G领域的业务创新优势，并明确聚焦在5G端到端技术验证、垂直行业伙伴合作、5G生态圈构建、5G业务孵化和示范推广等领域展开重点创新合作。双方还联合发布了面向5G演进的室内数字化白皮书，给出5G室内网络演进目标、关键技术要素等，共同推进5G数字化室内分布产业链的成熟。（鹰眼新闻网）
简要点评：5G依然是2018年甚至2019年最确定的大主题，当前正处在万物互联的时代，连接数、数据均持续爆发，VR/AR、无人驾驶等应用场景不断丰富，唯有5G技术才能在可靠性、速率和延时要求方面支撑超过百万亿级的物联网应用规模，将拉动超十万亿级的产业规模，商用不断临近。
相关主题：5G
相关个股：中兴通讯、亨通光电、光迅科技、烽火通信等
*注：此处个股不作推荐仅作列示，具体个股推荐请以招商各行业研究为准。
3、 招商研究：行业主题群英荟
（1）招商通信：招商通信：MWCS揭秘5G、物联网加速发展；漫游费取消推动流量进一步增长
相关主题：5G、物联网、IPv6
上周，沪深 300 指数下降 0.69%，通信行业（申万）下降 7.9%，在申万一级 28 个子行业中， 通信板块本周涨幅排名第 28。2018 年年初至今，沪深 300 指数累计下跌 6.88%，通信板块下跌20.43%。据 6 月 15 日最新收盘价，通信板块动态 PE 为 35.6 倍。重点推荐：航天发展、高新兴、东土科技、通鼎互联、天源迪科、梅泰诺、国睿科技等。
本周核心观点&推荐标的：MWCS 世界移动互联大会召开，运营商及设备商均加速部署 5G 物联网。流量漫游费取消，加速流量增长，推动信息基础设施需求提升、运营商资费升级。两院重组合并成立中国信息通信公司，有望形成强强联合效应。工信部积极推进骨干网 Ipv6 加速完成网络改造。重点推荐：【高新兴】、【烽火通信】、【光环新网】、【光迅科技】、【航天发展】、【东土科技】、【通鼎互联】、【天源迪科】、【梅泰诺】、【国睿科技】等；建议关注：【海格通信】、【星网锐捷】、【特发信息】等。
1、MWCS 世界移动互联网大会成功召开，5G、物联网加速发展。大会上各设备商纷纷展示了其对于5G产品和技术的展示。在5G独立组网标准落地后，三大运营商加速5G商用部署，预计2020年正式实现商用。同时，国际电信联盟透露，5G频谱计划于2019年10月确定，这将为国际上的频谱规划提供标准化指引。另外，此次MWCS大会上三大运营商发布白皮书，一致选择独立组网作为标准建设5G，有望推动物联网发展。重点推荐【烽火通信】、【高新兴】、【光迅科技】。
2、流量漫游费取消，推动产业链升级步伐。7月1日取消漫游费正式实施，将会降低用户流量资费，使流量持续增长，同时带动信息基础设施需求提升，带动流量数据的储存和分析的需求。运营商资费弹性空间被压缩，流量套餐升级提上日程。重点推荐【光环新网】、【中际旭创】、【光迅科技】。
3、烽火通信：两院重组合并成立中国信息通信公司；股权激励事项获国资委批复通过，开启 5G 新征程。27 日国务院国资委宣布，经国务院批准，武汉邮电科学研究院有限公司与电信科学技术研究院有限公司实施联合重组。重组之后，两家公司将并入新成立的中国信息通信科技集团有限公司。两院合并融合了武汉邮科院和电信科研院两方的优势，有望实现资源的互补，有望打造“有线+无线”的布局，推动新公司在通信设备产业链地位的提升，利好 5G 发展。
4、工信部积极推进骨干网 IPv6 互联互通，五个互联网骨干直联点完成改造。虽然我国IPV6实际应用程度较低，工信部的政策助力IPv6将进入发展普及快进期，满足未来IDC云计算发展需求，为网络安全提供保障，重点推荐【光环新网】、【星网锐捷】。
风险提示：5G 建设不及预期；宏观经济波动。
（2）招商计算机：计算机半年度总结，重点布局真成长
相关主题：云计算、人工智能
本周关键词：计算机板块半年度总结。回溯计算机板块 2018 年上半年的表现， 经历了两次较大震荡。催化不断+风险释放。下一阶段，风险释放后板块迎反弹良机，重点布局真成长，继续强烈推荐“十大金龙头”。
1、计算机板块指数本周上涨 7.02%。计算机板块目前 TTM PE 为 48 倍左右，板块分化愈加凸显，以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。A 股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过 产品与服务智能化升级，有望体现出超越行业的成长性，我们看好细分龙头的投资机会。
2、计算机板块半年度总结：历经震荡，风险与机遇并存。我们回溯了计算机板块上半年的表现。截至6月29日收盘，中信计算机指数较年初下跌5.4%。期间，计算机板块经历了两次较大的震荡，在2月-3月迎来了一波上涨行情，又分别在1月底—2月初，以及6月中旬迎来两轮较大幅度调整，总体振幅约27.7%。个股方面，我们分别梳理了板块半年度涨跌幅前十名的公司，可以看出，涨幅较好的公司普遍为各细分领域质地优良的龙头公司，前十名平均总市值为190亿元，而后十名公司的总市值普遍在50亿左右甚至以下。2018上半年，计算机板块先后经历了工业互联网政策春风、独角兽加速IPO、海外科技股回归、中美贸易战及中兴事件对自主可控的催化、以及一季报业绩个股分化对龙头关注度的提振等各类催化事件，也经历了17年报业绩低于预期和商誉减值风险的释放，以及近期随着中美贸易战升级对大盘的不利影响所引发的上市公司股东股权质押风险的暴露，可谓喜忧参半。但目前看，通过上半年两轮较大幅度的调整，板块前期积压的部分风险已得到释放。
3、风险释放后板块迎反弹良机，重点布局真成长：经过6月份板块的第二轮大幅调整，以及各公司股东通过补充质押、解除质押等方式，计算机板块质押风险已得到一定释放。另外上市公司回购股份、增持股份等方式也向市场传达了积极信号。而经过这一轮调整，被“错杀”的低质押率优质龙头、以及“超跌”低平仓风险个股已进入估值底部，迎来反弹时机。建议重点关注中报以及年报业绩增长确定高，估值相对合理的细分龙头。继续重点推荐“十大金龙头”：广联达、恒生电子、用友网络、美亚柏科、中新赛克、启明星辰、石基信息、超图软件、国新健康、四维图新。
4、“AI+云”来袭，强者恒强！以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临，科技龙头有望凭借着业务带来的数据资源、巨量的资本积累、最优秀的人才储备，在以数据为核心的智能时代取得更突出的竞争优势。我们强烈看好A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服务智能化升级，体现出超越行业的成长性。
风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈。
（3）招商计算机：谷歌：AI First
相关主题：人工智能
作为全球市值第三大的科技公司(也是全球市值第三大的公司)，谷歌无疑扮演着引领科技创新的角色，在以云+AI为驱动核心的新一轮科技浪潮中，公司战略由“mobile first”转向“AI first”，持续的高研发投入成为公司能够保持竞争优势的杀手锏。重点关注：科大讯飞，恒生电子，用友网络，广联达，四维图新。
1、“mobilefirst”转向“AIfirst”，科技航母调整战略。科技行业日新月异，新技术和新应用的快速迭代总会淘汰和成就一批企业，谷歌正在新一代科技浪潮中奋进。从MobileFirst转变为AIFirst，我们看到谷歌的AI业务生态已经全面建立：TPU，TensorFlow，基于TPU的云服务，应用端的Waymo，google助手，以及系列智能硬件。谷歌作为全球AI领域的龙头公司，必将助力AI技术不断突破和应用全面落地，带动全球AI产业快速发展。PC—Mobile—AI，从谷歌成长的轨迹看，科技公司想要基业长青，就必须不断调整战略，才能在每一波科技浪潮中勇立潮头。
2、现金流业务为基石，资本扩张+持续高研发投入“赌”未来。谷歌从搜索广告业务起家，google搜索，youtube，google联盟等网络服务为google带来了充沛的现金流，桌面搜索市占率超过75%，移动搜索市占率超过90%。谷歌从PC搜索到移动搜索，业务基于互联网流量的增长模式已经接近尾声，在成长过程当中，大量的并购也支撑了公司业务的不断扩张。同时我们也看到，谷歌成长过程中不断进行新技术的方面的大量投入研发，培育新的增长点。
3、从开放平台，到软硬兼修，再到万物互联。2017年，安卓平台在智能手机的市占率已经超过85%，谷歌以安卓为基石，推出一些列智能硬件：手机，笔记本，音箱，摄像头，智能温控，VR等，虽然目前还不能算非常成功，但我们看到谷歌已经实现从操作系统到多样化的硬件产品的扩张战略。总结谷歌战略：从芯片、到系统、再到智能硬件及智能汽车，目标最终实现万物互联。
4、投资建议：从巨头谷歌的成长路径我们得出，云计算及人工智能无疑是时代最确定的产业趋势。算法突破，数据爆发，计算成本下降，人工智能迎来了高速发展的阶段。重点关注A股AI龙头科大讯飞、恒生电子，云计算龙头用友网络、广联达，无人驾驶数据龙投四维图新。
风险提示：行业发展低于预期，行业竞争加剧风险提示。
（4）招商计算机：广联达（002410.SZ）强强联手，开创建筑信息化新时代
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日，2018年建设行业年度峰会在西安召开，微软、华为、广联达三家不同领域龙头企业联合宣布，将面向建筑行业提供集硬件基础设施、云平台、行业应用于一体的整体混合云解决方案。维持广联达“强烈推荐-A”评级。
1、数字建筑，赋能产业升级！日，建设行业年度峰会在西安召开。本届峰会主题“数字建筑，赋能产业升级”。华为，微软，广联达共同发布了面向建筑行业提供集硬件基础设施、云平台、行业应用于一体的整体混合云解决方案，以满足工程项目、行业企业在数字化转型过程中对于不同场景下混合计算的需求。我们认为：信息化渗透率的提升将全面提升建筑行业生产效率，真正实现行业转型升级！
2、强强联手！此次微软、华为、广联达三方合作，华为提供全新一代基于英特尔至强可扩展处理器的FusionServerV5服务器和CloudEngine低时延、无损交换机。微软将提供与公有云架构一致的AzureStack混合云平台，包括虚拟机、云存储、网络、集群管理等服务；广联达则聚焦建筑行业，提供智慧工地、BIM建造、数字企业、BIM+PM一体化等行业应用和解决方案，共建面向建筑领域的混合云解决方案。
3、混合云针对建筑行业信息化痛点！建筑行业云计算的应用场景相对复杂和多样化，传统IT架构或单纯的公有云难以满足信息化应用场景需求。混合云兼具公有云及私有云的优势：一方面，混合云解决方案提供了本地计算的能力，能够满足项目现场、企业内部对于本地计算和数据监管的需要；另一方面，混合云平台保持与公有云平台一致的架构，使得云应用和数据能够平滑地在公有云和私有云之间按需迁移，实现数据共享和多方协同。
4、维持“强烈推荐-A”评级：公司投资逻辑清晰：1）业务领域有招投标阶段向施工阶段延伸，打开十倍市场空间，施工业务2017年继续保持高增长。2）传统套装软件销售模式向云服务模式转型：平滑下游行业周期性影响，增强客户粘性，拓展其他增值服务。预计公司年净利润5.41亿，6.20亿，7.66亿，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：1）云化转型不及预期；2）行业周期下行。
主题市场表现回顾
1、主题行情表现回顾
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