国产手机的宿命对决：小米华为OV的三国演义_生活记录_什么值得买
国产手机的宿命对决：小米华为OV的三国演义
小编注：想获得更多专属福利吗？金币加成、尊享众测、专属勋章、达人福利任务你想要吗？如果想要，赶紧来申请认证站内生活家！随着本月vivo和oppo年度旗舰产品的NEX和Find X的发布，上半年度各大手机厂商的走秀也基本告一段落，从IDC的第一季度国内市场手机出货量报告来看，前四的华为、oppo、vivo和小米依然强势占据了75%的市场份额，头部效应十分明显：华为继续以超过2000万台的出货量领跑，OV两家分别稳坐二三名但都出现了一定比例的下滑，而小米则成为最大赢家，实现了同比41.8的强势增长。但整个中国智能手机市场的整体出货量依然延续了2017年第四季度的颓势，总体下滑了16个百分点，换机周期的延长、产品的创新乏力及过分同质化在很大程度上抑制了消费者的换机需求，同时考虑到本年度的新品发布基本上都在三月份底之后，清理旧库存才是各大厂商一季度的主旋律，2018年的群雄逐鹿还是要看各家二、三季度的市场表现，这三个月来连续不断的新品发布已经为新一轮的血雨腥风拉开了帷幕。2018年一季度中国市场前五大智能手机厂商（数据来源：IDC）显而易见的是，华为、OV和小米已经成为了中国智能手机厂商最强的三极，无论是国内、印度还是欧洲市场，直接的竞争都是不可避免的，而在本年度的各自亮剑之后，这场三足鼎立的较量已经进入了白热化的阶段，以产品、技术和创新的表现而论，谁又能成为最终的赢家呢？小米：IPO背后的暗流小米IPO应该是上半年度科技界最受关注的事件了，这个迎着智能手机风口起飞的猪终于要站上人生巅峰，成为2014年之后仅次于阿里巴巴的全球最大规模上市企业。但小米此次的IPO估值问题一直是各方争论的焦点，有传言雷军在与投行的接触过程中曾为小米定下2000亿美元的估值，IPO计划公布后，市场对小米的估值区间为700亿到1100亿美元，高盛、摩根士丹利等诸多金融机构虽然对小米的估值更为保守，但也在800-940亿美元之间。然而6月21日通过上市聆讯之后，小米的最终估值范围被确定在550-700亿美元之间，远低于此前各方的预期。原本小米还打算通过CDR发行计划的首秀，在国内融资300亿人民币，为此市场上各种独角兽基金这段时间以来可谓是炒得火热，但面对证监会的2.5万字、84个问题的《反馈意见》，小米最终还是打了退堂鼓。让我们再来好好看看这份问问诛心的《反馈意见》对小米提出的质疑：1.请发行人结合公司主要产品、业务实质、收入占比、利润来源等，说明公司现阶段定位为互联网公司而非硬件公司是否准确。2.公司定位为一家硬件引流、互联网变现的科技创新公司。请发行人结合公司互联网获客方式、除了通过硬件获客，能否通过其他互联网方式获客、以及国内智能手机增长趋势、渗透率等情况，说明未来互联网变现的趋势、业务增长空间、是否具备未来持续增长的能力。3.公司目前尚未取得游戏和在线阅读《网络出版服务许可证》、《信息网络传播视听节目许可证》、《互联网新闻信息服务许可证》。证监会要求发行人补充披露尚未取得部分经营业务资质是否属于重大违法违规行为，是否能够保持公司业务持续经营，是否有行政处罚风险或停业风险。雷军一直把小米定位为一家互联网公司，并希望借此来提升IPO估值，但证监会的《反馈意见》却在这个核心问题上给了小米一记无法回答的拷问。而从小米的招股书来看，2017年小米的主要营收依然来自于智能手机业务，收入为805.63亿元，占总收入的比例为70.3%，而互联网服务的营收为98.96亿元，占比仅为8.6%，小米现阶段究竟是一家硬件公司还是互联网公司，答案已经显而易见了。再来看看小米赖以生存的手机业务，小米在CDR招股书中披露了近年来各档次手机的销量和收入情况，但仔细琢磨后就会发现，从2015年到2018年第一季度，以红米各款机型为主、售价均在1300元以下的入门机和中端机一直都是小米出货量的主力，占比分别高达76.3%、75.8%、80.7%和77.6%，销售收入的占比也均在50%以上，而小米系列的旗舰和MIX系列的高端旗舰，除2015年有过1250万台的销量外，一般都只有700万台左右的出货量。近三年来小米不同价格区间智能手机产品的销售数据（数据来源：小米CDR招股书）小米对不同机型的定义划分可以说，没有红米就没有小米，中低端机型才是小米维系庞大出货量的关键所在，但千元机又能为小米带来多少的实际利润呢？也许依靠巨大的出货量能够在一定程度弥补利润的不足，但小米这两年来亮眼的成绩单很大程度上离不开印度这个新兴市场的功劳，但和国内市场一样，印度的市场需求也终将有饱和的那一天，小米的下一个保证出货量的成长点又在哪里呢?加之还要面对荣耀、魅蓝、360等一众厂商的围剿，小米真的能对自己未来几年的出货量维持乐观的态度么？反观旗舰市场，小米的竞争力已经明显不足，以小米MIX2为例，这款MIX的二代产品在2017年仅有138万台的销量，这对于一款旗舰产品而言应该是不及格的表现，要知道价格和定位上与MIX相近的一加5都有超过400万的出货量，而华为的Mate和P系列旗舰这两年来单款销量都是千万级别，更不用说二者之间还有2000元左右价格差的存在。再来看看小米今年的两款旗舰产品MIX 2S和小米8，花费了不少精力在相机调教上，两款产品的拍照表现都有大幅度的提升，总算是弥补了小米手机一直以来为人诟病的短板，但我们似乎再也看不到更多亮点了。MIX曾是小米引以为傲的一款创新产品，引领了整个行业的全面屏风潮，但在接下来的两代产品上小米更多的都是在小修小补，解决诸如听筒、拍照等遗留问题，再无令人惊艳的表现，着实有些令人惋惜。而小米8模仿iPhone X外观的行为更是一次对自家MIX不折不扣的打脸行为，明明是全面屏的发起者，有着更好的解决方案，却还是要追随苹果刘海屏的步伐，不得不让人大为吐槽。当然，这个选择很大程度与供应链成本有关，毕竟刘海屏方案是今年的主流，而价格优势几乎已经是小米系列旗舰最后的护城河。小米8：最像iPhone的小米手机作为中国科技界最受关注的独角兽企业之一，IPO对于小米的里程碑意义不言而喻，但上市之后所要面临的压力也可想而知，投资者和金融市场看重的始终是企业未来的成长和收益，小米想要更好的股价和估值，就必须交出能令人满意的答卷。而就目前的情势而论，过度依赖手机业务，产品技术创新的停滞不前，市场未来的不确定因素对于小米而言都是巨大的考验，想再继续吃老本已经是不现实的事情，也许米家生态链会是一个不错的方向，毕竟2017年IOT与生活消费产品已经为小米创造了234.47亿元的营收，占比已达到20.5%，并且还有很大的成长空间。打造一个以智能手机为中心的生态，并通过互联网服务来创造更多的价值，也许才是小米真正迈向互联网公司所要卖出的那一步，而前方还有很长的路要走。华为：三摄和GPU Turbo下的软硬兼施虽然和小米一样同为民营企业，但华为的底子要比小米好很多，毕竟是做通信业务出身，技术实力上自然有所保证，加上在市场剧变之际成功的战略调整，使得华为在中华酷联主导的传统电信格局崩塌后仍然能够在智能手机市场占据一席之地，并且在短短几年内实现了对小米后来居上的反超。虽然之前的“闪存门”等一系列事件对华为手机的市场口碑造成了很大的负面影响，但这并不妨碍华为近两年来持续的强势表现：在高端旗舰市场上，华为的P系列和Mate系列毫无疑问是除苹果、三星之外最具竞争力的产品，得到了不少消费者的认可，成功地从二者手中分到了一杯羹；而在中低端市场，华为的子品牌荣耀也在和小米的拼杀中完全不落下风，同样为华为国内第一的出货量做出了不可磨灭的贡献。不管你喜不喜欢华为，你都必须要承认一个现实：这两年来身边华为的广告明显多了，线下华为的门店也多了，身边用华为手机的亲朋好友更是多了不少。华为能够成为国内一哥，技术上的硬实力自然不说，自研的麒麟芯片虽然性能上暂时还无法与苹果A系列、高通骁龙系列以及三星的猎户座系列一较高下，但这几年来的进步水平还是有目共睹的，而在研发上持续不断的投入，包括建立巴黎设计院、引入原团队成员组建芬兰研究院、与之间的相机技术合作等，都为华为带来了不可多得的技术资源储备。P20 Pro应该可以说是华为厚积薄发的一款智能手机旗舰产品，开创性的三摄设计将手机相机水平再度提升到了一个新的水平，成功地登顶DxOMark。这不仅仅是多加入一颗长焦那么简单的事情，光是如何在寸土寸金的机身内部塞入大底CMOS并增加一颗摄像头的元器件就是一个硬件设计上的难题，三颗摄像头的之间的场景应用、协同工作及算法处理更是提升成像质量的关键所在，这在硬件和软件上都是不小的挑战，但华为还是先于苹果和三星做到了。P20 Pro的徕卡三摄虽然P20系列在相机上有了质的飞跃，但麒麟970在GPU上的劣势还是存在的，这种差距对游戏体验有着巨大的影响，因此网络上对华为手机玩游戏时掉帧卡顿的吐槽比比皆是。针对这个问题，华为在6月6日的荣耀新品发布会上为用户带来了解决方案，也就是余承东口中很吓人的技术——GPU Turbo。Turbo这个词本身是增压涡轮的意思，在发动机上，通过涡轮增压能够在相同的单位时间里把更多的空气及燃油的混合气强制挤入汽缸进行压缩燃爆动作，从而在同等的转速下产生较自然进气发动机更大的动力输出。而华为的这个GPU Turbo技术顾名思义在原理上也基本类似，通过软硬件协同的图形处理技术，提升图形处理的效率，从而提高手机GPU的性能。华为发布GPU Turbo技术要了解这个技术的原理，首先就必须了解Android系统在图形处理方面的缺陷：为了满足各种硬件的兼容性，Android在图形驱动及代码处理上的效率非常低，除了多核调用的问题之外，应用层面上代码也难以顾及到不同硬件结构下的处理方式，这就造成了硬件调用和图形处理的低效率。一直以来Android应对这一问题的方式非常简单粗暴，那就是通过硬件性能的提升来弥补低处理效率所带来的影响，这也就是为什么苹果还停留在3G内存的水平，而Android基本上已经是6G标配的深层原因。而华为的GPU Turbo技术之所以能够为GPU带来高达60%的处理效率提升，很大程度就在于解决了上面这个Android系统的遗留问题，打通了应用层、系统层和硬件层之间长久以来存在的低效率处理瓶颈，从而带来更好的优化体验。虽然描述起来就一句话的事情，但这个过程所涉及到的层面以及需要处理的问题都是非常复杂的，华为前后花费了5年的时间才让这项技术最终成功应用，包括在EMUI 4.0时代的SensorHub Lite OS层面整理、EMUI 5.0时代的虚拟机、数据库、文件系统以及Ultra Memory的优化以及EMUI 8.0时代的iAware，人工智能、机器学习、资源分组调用优化等，都是构成GPU Trubo技术不可或缺的基础工作。具体到实际应用的情景中来说，例如一个游戏应用在进行图像渲染时需要调用不同层级的数据，以往的做法是每一帧的渲染都要进行完整的数据处理，但GPU Turbo技术可以对游戏画面的变化进行侦测，如果发现这一帧与下一阵画面的变化只有20%，就只需要做20%内容的处理，从而减少GUP80%的工作量，缩短画面渲染的时间，从而带来游戏帧数上的提升。GPU Turbo技术发布以来，已经有各方媒体做了大量的评测工作，虽然得出的数据结论不尽相同，与iPhone以及搭载高通骁龙845的机型进行比对时的实际表现也与官方宣称存在一定出入，一时间争议不断。但毫无疑问的是，GPU Turbo技术在游戏体验上所带来的提升是非常显著的，这让麒麟芯片在GPU方面的短板得到了很好的补足。除了最新发布的荣耀Play之外，之前的多款旧机型也将通过升级获得相应的技术支持，这对于一直被华为手机糟糕的游戏体验所困扰的广大用户来说，无疑是一个福音。而且GPU Turbo的应用绝仅仅局限在游戏领域，未来在AR、VR等移动图形处理领域都有一展身手的机会，还是相当值得期待的一项黑科技。旧款机型也能通过升级来体验GPU Turbo技术无论是P20 Pro上的三摄还是荣耀Play上的GPU Turbo技术，在硬件和软件层面上都有着很高技术经验要求，通过这两项智能手机技术领域的突破创新，华为充分展现了自身软硬兼施的实力。这很容易让人联想到在软件硬件统一方面的集大成者——苹果，从技术实力上来看，华为的确也是国产品牌中最有可能去向苹果发起挑战的厂商。当然从两家的实际表现上来说，差距依然巨大，苹果的iOS系统、A系列芯片与自研GPU的组合在性能、集成性和用户体验方面仍然没有任何对手可以企及，仅芯片的性能上的差距，华为就落后了一大截。而如今，在AI和5G的风口之下，下一次智能手机的革命也许就近在眼前，对于华为而言，这或许是一次缩小差距的难得机会。按照以往的进程，下半年华为还会为我们带来Mate系列的旗舰产品和新一代的麒麟处理器，是否还能带来惊人的创新之举，就让我们拭目以待吧。OV：从抄袭到逆袭的华丽转变不得不说，要是在两年前，绝对没有人会把蓝绿大厂作为竞争对手和小米、华为放在同一个量级来进行对比，然而时至今日，oppo和vivo不仅在出货量上超越了小米，成为国产品牌中不可忽视的重要组成部分，更可怕的是，这两个过往依靠抄袭苹果，被人诟病低配高价并利用明星效应来进行洗脑宣传而为众多消费者所鄙夷的品牌，今年居然双双拿出了令人惊艳的旗舰产品，从工业设计到硬件配置都属于顶尖水平，业界的口风一瞬间来了个180度的大转弯，从抄袭到逆袭，这大概能算是现代版的士别三日当刮目相看吧。一切都要从MWC2018上vivo展示的概念机APEX说起，在消费者已经对刘海屏审美疲劳之时，这款概念机为人们带来了完全与众不同的感官体验：利用可升降的隐藏式摄像头以及屏幕下指纹识别的解决方案来取代前置摄像头和各类传感器所组成的刘海，从而在真正意义上实现超高屏占比的全面屏。APEX堪称MWC上智能手机产品的最大亮点，公布之后业界各方都给予了高度关注，而是否能正式量产也成为了该产品最大的疑问。在6月12日的vivo新品发布会上，人们终于迎来了APEX的量产版——vivo NEX。NEX搭载了一块6.59英寸、1080P的三星Super AMOLED显示屏，屏幕比例为19.3：9，屏占比高达91.24%，官方称之为“零界全面屏”，稍显遗憾的是这块屏幕是传统的AMOLED屏，而并非iPhone X上所采用的柔性AMOLED屏，无法实现COP封装，因此机身的下巴相对于其他三边还是宽了许多，但整体上的视觉效果仍然非常惊艳。vivo NEX而为了实现“零界全面屏”，NEX用了一整套的解决方案来处理机身正面的摄像头、听筒和传感器：首先在前置摄像头方面依然采用了隐藏在手机中框内部的机械结构升降式摄像头，利用微型步进马达，搭配独立驱动IC和精密控制算法来精准控制升降过程，响应速度相当出色，而且官方宣称整个机械结构拥有很好的承压能力，不必过于担心寿命问题，很多人会关心这样的设计会不会影响到机身的厚度，但实际上NEX也仅有8mm的厚度，仅比iPhone X多了0.3mm。vivo NEX升降式摄像头的实际体验vivo NEX升降式摄像头的内部构造其次是听筒的处理方式。为了更好的屏幕一体性，NEX并没有像小米MIX 2s那样选择微开孔技术，而是采用了称之为Screen SoundCasting的屏幕发声技术，通过微振动单元驱动屏幕震动来实现全屏幕发声，这项技术其实并不是头一次出现，2017年索尼发布的XBR-A1E电视上就采用了类似的设计，而vivo第一次将其在手机上实现。实际使用中，整个屏幕都可以充当听筒的角色，而且相对于初代MIX的压电陶瓷振动方案而言，屏幕发声技术在使用体验上更加优秀，保证音质清晰的同时也不会有MIX上存在的声音外扩问题。最后就是机身正面的一系列传感器的问题。NEX并没有搭载人脸识别，而是采用了指纹识别的解锁方案（标准版为背部指纹识别，旗舰版则搭载了第三代屏幕下指纹识别技术，指纹图像精度提升了50%，解锁速度提升了10%），对于其他必不可少的传感器，NEX采用了屏下光敏和微缝红外技术的隐藏式感应原件设计，利用独创的光学补偿算法以及结构工艺上的创新设计将光线感应器和红外传感器分别隐藏在屏幕的下方和顶端，使得全面屏在体验上更为极致。vivo NEX的隐藏式感应原件除了上述这些黑科技之外，NEX还搭载了升级版的Jovi智能语音助手，并在机身左侧配备了专属的AI按键，支持长按一键唤醒。通过搭载的深度自然语言理解技术，Jovi智能语音助手能够更好地应对复杂的语音指令，并且已经深度覆盖支持系统应用和常用应用，使用场景相当丰富。在发布会现场就曾有过相关的演示，NEX能够有效地识别“Hi，Jovi，给增哥发68.8元红包并留言恭喜”这样一句较为复杂的语音指令，并按照其含义准确地完成指定的动作（TNT的脸大概又被狠狠地打了一巴掌)。硬件配置上NEX也毫无疑问的是旗舰水准，顶配版搭载了骁龙845处理器、8G内存、256G储存，标配UFS2.1，vivo在NEX上甚至破天荒的第一次使用了Type-C接口，同时还保留了3.5mm耳机孔和惯有的全保真Hi-Fi音质，4000mAh的大电池搭配支持10V/2.25A的快充（在媒体的实测中发现，NEX的双引擎闪充大概率是QC2.0的增强版，亮屏状态下能达到20W,但并不支持PD和QC4.0,对QC3.0也有兼容问题，功率不到10W），足以保证日常使用的续航。相机方面主摄采用了MIX 2S同款的1200万像素、索尼IMX363传感器，F/1.8光圈，支持四轴光学防抖和全像素双核对焦，搭配了500万像素、F/2.4光圈的副摄像头，前置摄像头则为800万像素，支持AI美颜，这也是今年旗舰的标配水准，辅之以蓝厂过往的调教水平，NEX的相机水平肯定也差不了。当然，NEX并不完美，不支持NFC、无线充电和防尘防水，在日常体验中，屏幕下指纹识别的响应速度略慢（相对于通常的电容指纹识别方案而言），手势操作的效率不高，1080P分辨率放在6.59英寸AMOLED大屏上，还是和2K屏的体验存在差距的。但总体而言，NEX仍然是今年到目前为止最有吸引力的智能手机旗舰产品，顶配版5000元的售价相对于iPhone X来说还是相当有竞争力。蓝厂一动，作为兄弟的绿厂自然也坐不住了，虽然过往一直有一加这个亲儿子在高端旗舰上撑场面，但面对NEX的强势挑战，不把曾经自家的Find系列旗舰重新发扬光大根本说不过去，于是乎对飙NEX的Find X也横空出世了（小米8再度挨了一记暴击）。Find X同样也采用了无刘海的全面屏设计，屏占比甚至超越NEX达到了93.8%（得益于采用了曲面柔性屏以及COP封装技术，下巴更小了），虽然也采用了隐藏式摄像头的设计，但和NEX还是有所区别。Find X最大的特色在于采用了双轨潜望式设计结构，前后的摄像头及传感器全部被隐藏在机身内部，比NEX更进一步实现了双面无开孔的一体无暇机身设计。oppo Find X的堪称震撼的全面屏体验在这种设计结构之下，Find X成功地先于苹果实现了无刘海屏的3D结构光人脸识别（oppo称之为O-Face，采用了和iPhone X相同的散斑结构光方案，特点是技术成熟，功耗低，但结构复杂，此前小米8探索版采用的是编码结构光方案，结构更加简单，但功耗较大）,并且通过与蚂蚁金服战略合作，成为首款支持3D人脸支付的Android手机。除了生物识别之外和Omoji 3D表情功能之外，得益于高通骁龙845 AI神经引擎，Find X利用3D结构光技术可以获取到普通算法无法企及的毫米级人物面部数据，更准确地分析识别人物与背景，从而在自拍功能上实现更为精细的AI美颜操作和更为立体自然的成像效果，并通过预设的多种光效对人像进行智能立体打光，实现不同的人像光效。Find X还推出了兰博基尼版，采用了炭纤维纹理设计，拥有512G储存，并且搭载了升级版的SuperVOOC技术，官方宣称35分钟即可充满电。对比NEX，Find X在设计上显得更为激进一些，突破天际的屏占比和双面无开孔的一体化机身所带来的美感的确无与伦比。但从另一个角度来说，舍弃了指纹识别而只采用人脸识别的解锁方案意味着每一次日常的解锁都需要潜望式结构的升降来完成，再加上日常使用前后摄像头的需求，纵然官方宣称该结构通过了30万次的耐久测试，即使按照每天150次的使用频率来计算也可以保证超过5年的使用时间，并且有跌落保护设计来防止日常碰撞对双轨潜望式结构的损坏，但和NEX的前置摄像头模块相比，这种设计在进灰、日常损坏的影响以及维修成本等诸多方面都有着更大的不确定性，设想一下在二者都损坏的情况下,NEX顶多是不能使用前置摄像头而已，而Find X连解锁都无法实现，更不用说常规使用了。还有一个需要考虑的就是价格因素，目前Find X的国行售价尚未公布，但从欧版999欧起的售价来看，国行的价格也大概率会高于NEX。oppo Find X的双轨潜望式设计结构的升降过程（图片来源于外媒）不过关于NEX还是Find的选择，归根结底还是仁者见仁智者见智，两款旗舰产品各自展现了vivo和oppo在智能手机上迄今为止的最高水准，单凭无刘海全面屏这一项就足以成为业内最具代表性的现象级产品。特别是对于更早一些发布的小米8而言，NEX和Find X就像是两个响亮的耳光狠狠的抽在这个全面屏开创者的脸上，让人有些哭笑不得的是，模仿和抄袭iPhone原本对于OV来说是家常便饭，而NEX和Find X则更应该是小米MIX系列旗舰应有样子，而如今两者的角色已然对调，现在的雷军和小米是不是也慌的一比呢？三国演义：未完的下半场纵然在上文的阐述中，小米似乎输的一败涂地，华为仍然在有条不紊地稳步发展，而OV则完成了华丽的逆袭，但产品的成功与否终究还是要交给市场来检验的，就像苹果iPhone X，上市之初纵然饱受诟病、不被看好，但仍然交出了令人惊讶的销售数据。如今二季度已接近尾声，三季度的悄悄逼近预示着又一波的风暴即将来临：三星的Note系列传闻7月底就会发布，而华为的Mate系列旗舰也在酝酿之中，作为大BOSS的苹果也即将迎来2018年的新品发布，除了国产三极的之间的斗争，更多的变数也在酝酿之中。OV的全新思路是否能给整个行业带来颠覆性的变化？三星苹果会对此作出怎样的应对？市场终究会给OV的创新带来怎样的反馈？还会有更加天马星空的产品横空出世么？一切的答案，都是未知。
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两周内免登录为什么说小米1000亿美元的估值不靠谱|小米_新浪财经_新浪网
为什么说小米1000亿美元的估值不靠谱
为什么说小米1000亿美元的估值不靠谱
　　来源：阿尔法工场公众号
　　大概今年年初，小米曝出“2000”亿美金的上市的新闻；不久后迅速改口，声称已选定承销商，估值为1000亿美金；而最近，新闻报道又改口了，这次调整为800亿至1000亿美金。
　　毫无疑问，如此种种，行调整估值之名，实打造上市之势，公关套路的成分居多。
　　问题到了这里，我想知道的是：这家公司到底值多少钱？如何科学的给予一个大概的估值？结合最近一年的学习和思考，我尽可能通俗地还原我对小米的估值认识。
　　在进行今天的估值前，我们先思考这三个类似估值的问题：
　　如何分别给一斤蔬菜、鱼肉、鸡肉、猪肉和牛肉定价（估值）？
　　假如你要买一套商品房，你如何确定你愿意出多少钱买这套商品房？
　　假如学校对面开了一家餐厅，你作为投资人，愿意对这家餐厅给予多大的估值，并合伙入股呢？估值过程是如何进行的？
　　针对第一个问题，人们都有自己的生活经验。
　　在日常中，人们早就知道了食品的大致价值区间。一般情况下，我们会认为，蔬菜＜鱼肉＜猪肉＜牛肉。由于心中有一个价值的秤，我们很少有被骗的时候，买东西也是基于自己的生活经验。
　　此外，还有一个特点，各种食品，你去菜市场或者超市看看，价格每天都会变化。因此短期的需求供给，会影响价格。
　　在第一个问题中，大家可以明白，大部分东西，都有一个内在价值，也就是你心中对这些食品，都自然而然地有一杆衡量其价值的秤。
　　准确来说，你不会以猪肉价格，买进一斤白菜；也不会以牛肉价格，买进一斤猪肉。
　　如果你发现鱼肉的价格，低于白菜，你会买上一些。价值的秤，自然会触发你接下来的行为：买入或者不买入。
　　但我们观察到，食品价格每天都会波动，这又源自短期的需求供给、人的情绪波动等等。
　　假如你是遛狗人，那么狗就是价格，你就是价值。当狗（价格）跑到你前面，绳子（市场法则）自然会拴住狗，让它与你同行。同样，狗在你后面时，也是类似的。大部分时候，狗（价格）并不是和你（价值）同步的。
　　通过第一个例子，我想表达的就是小米的内在价值，并不一个确定数，就如同薛定谔的猫，真是存在，你能感受到，而且是波动的。
　　此外我想强调一点是，大众对蔬菜肉类，由于生活经常接触，在脑子里，有一杆自然而然的“价值秤”，所以我们能够对各种食品，有一个大致的估值（定价）。
　　但小米由于是这种初级模型的复杂化，平时大家也很少思考企业价值是多少，所以我们评估企业价值的这杆秤，是非常模糊的。
　　但是我们一定能够确定，小米再怎么估值，也不可能高过阿里腾讯，同样也不会低过魅族锤子。这就如同一般鱼肉的价格不会高过牛肉的价格，也不会低过白菜的价格。
　　再来看第二个问题。
　　我相信，大部分人在买房子的时候，不会去计算这房子的绝对价值（从购地成本、土地税金、建筑材料、人工成本、营销费用等来核算），而是更多地去参考同地区的房价；当然也会考虑是否学区、交通便利程度、附近商场购物便利性、户型、朝向、物业、开发商等等因素。
　　这就引发了我们第二个问题：如何进行相对估值法。
　　正常情况下，我们的估价，都是看同一地区、类似地段、相同批次房子的价格，尤其是最近成交价格。其中的参考因素包括是否学区、户型、朝向、物业等。
　　当然，还有一个因素是你对大的宏观环境、市场景气程度等等的分析，这些也是变量因素。
　　在这个过程中，你是通过相似对比的方式，给予一套房的估价。现在回归到小米的例子里面，我们显然也会类似对比地估值，比如以苹果公司、格力、美的和联想等公司，进行类似对比。
　　因此，假如你用互联网估值方式给小米估值，就好像给北京通州地区房价估价的时候，却对比了北京二环的房价，这是极其不恰当的。即便这套房在通州市政府门口、离地铁也就在三百米外，但以这个方式估价，误差极大。
　　把小米作为电器制造业或者商品零售行业估值，才是较为恰当的。即便不合适，也不过是北京东二环和西二环的比较而已。
　　这个环，就是一个标杆秤计量单位，错不得。
　　第三个问题，如何给一家餐厅估值？这是一个绝对估值的问题了，你需要知道这家餐馆最近一年、每个季度的收入情况、成本费用情况，然后大概知道每个季度挣多少钱。
　　由于我是学财会出身，以前对于这类问题，总是按照理想化模型估值。比如这样的：
　　这就是一般财务人员或者券商投行人士的收入预估图吧。反正一般收入预测，是没有向下的。但如果翻一翻最近几年的企业的实际收入情况或者利润情况，自己都会笑，理想和实际的差距太大，非常滑稽。
　　想想过去的我，也是这么干的，比如它今年增长40%，明年也是40%，后年也是大概如此。
　　当然，现在我不这么想了。现在我的估值思路，以学校门口的餐厅为例，基本流程是这样的：
　　1、学校处在几线城市，学生的平均消费水平如何，每个月在餐饮消费支出多少？
　　这是在了解行业发展阶段、行业发展水平和前景。比如2000年左右的国内电脑行业及PC互联网行业& VS& 2010年左右的移动互联网和智能手机行业；十年前的电脑行业& VS& 现在的智能手机行业。
　　不同的阶段，对应着不同的行业前景。在行业爆发期，会吸引着很多淘金者。
　　例如熟悉的智能手机行业，先不列举早起的参与者和国际厂商，当时单单国内就有华强北、小米、魅族、联想、华为、中兴、TCL、海尔、OPPO、vivo、锤子、一加、酷派、乐视、360等等；而现阶段呢，国内就剩华为、小米和OPPO、vivo这三家了。智能手机产业红利期，已经没了，因此分析会有所不同。
　　需求程度、竞争程度，会直接影响企业的收入及利润的变化情况。（在北京五道口金融学院门口的餐厅，与三线城市的学校门口餐厅，收入、费用等区别很大）
　　2、学校门口的这条街，大致有多少家餐厅？
　　这是在分析竞争行业竞争格局。
　　就像上面分析那样，当行业遍地都是参与者时，井喷爆发期，有人挣钱，有人跑马圈地，有点想顺势捞一把，有的想建立一个事业。竞争的强度，直接影响收益。
　　比如学校门口就两家餐厅和学校门口二十家餐厅，生意好做程度，截然不同。
　　3、这家餐厅具体目标客户是谁？或者说它定位是什么档次的餐厅？
　　这是在分析这家公司的定位情况，分析经营是否符合消费特点。
　　比如在学校门口，开商务高级餐厅，明显是不符合大趋势的。这类似于国内新零售，非要去搞amanon go那种新零售无人商店，技术不成熟、社会文化也没达到相关高度。学校门口，开学生定位的，可能更合适。
　　更明显的案例是在2005年左右，盛大的陈天桥要做“盛大盒子”，也就是今天的机顶盒类似的东西。
　　小米就早起就是是智能手机，定位是一二线城市屌丝白领用户。但在从一二线过度到三四线时候，还是沿用原来那套，当然打不过OV。一二线物流配送、信息传递比三四五线城市，高效发达多了。
　　因此在17 年，小米在线下必须进行渠道变革，把低成本战略贯彻到三四线。
　　钱德勒在其战略与组织结构理论中，强调了战略往往领先组织，组织变革滞后的理论。由于小米的战略和组织中的分销渠道，失去匹配，所以小米在2015——2016年，发展遇到的瓶颈，部分解释了这一情况。
　　4、这条街上，同样定位的餐厅有几家，各家经营情况如何？
　　这是明确细分定位和战略选择。
　　小米早期定位是一二线城市的屌丝发烧友，执行的是低成本战略，选择的渠道是线上渠道。现在小米仍然选择低成本战略。
　　华为早期选择也是低成本战略，选择的渠道是运营商捆绑销售渠道，这也是从通信运营商起家的核心竞争优势的自然延伸。现阶段则是走高端、研发路线，兼顾中低档，开发出新品牌荣耀。
　　由于华为拥有二十年通信行业技术积累，所以从低成本路线，走上研发差异化路线，是非常合情合理的。有一定研发技术积累的经验。
　　小米如果走上研发差异化路线，就如同无米之炊的巧妇，没有技术沉淀，甚至说文化都没有，因此难啊。它选了多元化和商品流通渠道的变革，也即小米生态链产品和新零售。
　　也就是说，后期小米通过手机行业低成本制造战略，同时进行品类扩张，先活下去，后期可能有了现金牛后，再进行研发差异化。就如同华为，始终有通信行业霸主地位的现金流支撑，帮助手机行业进行大规模研发。
　　因此，小米的手机行业，后期更大可能是低成本制造，其中，最为关键的是渠道变革。也就是：小米不代表先进生产力（制造不出高端高价产品），更有可能是先进的生产关系（低成本、渠道变革）。
　　以PC为例，我更认为小米是新时代的戴尔，发力在营销渠道等方面，对应的并不是产品质的提升，而是成本的降低，流通渠道的减少；说白了，小米的胜利，更可能是生产关系的胜利。
　　生产关系更为高效，领先同时代竞争对手，分销成本低，分销渠道广泛多元，互联网也拥有巨额流量，这是传统厂商无法比拟的。
　　就好比战场，当传统还是游兵散勇、乌合之众时，小米已经组成了军事化组织，有章法。小米胜算自然高。但小米武器（研发产品等）并不领先。这个热兵器对火兵器是有区别的。
　　当华为、OV等学会了网上渠道组织和先进的生产关系（部队编制），小米自然就在竞争中没有优势。
　　而苹果，由于是先进的武器（产品更好）与优秀的组织（分销渠道），优势始终是巨大的，因而威胁不到苹果。
　　OV则是从开始，就采取集中差异化路线，一方面产品定位差异化，女性、音乐、拍照等等；另一方面，渠道也是差异化的，采取三四五线城市为主。
　　此外，在营销方面，也是最早大规模投放广告的厂商，这也和早些年，段永平做小霸王学习机、复读机的营销文化，是一脉相承的。
　　从军事角度讲，OV在军事谋略方面，是胜小米等一筹的。虽然说在部队组织（线上营销渠道）上开始是落后的，但是学习很快，人员编制，部队组建，这东西好学。因此OV 也顺利活下来了。
　　反观，早期和小米低成本战略类似的公司：
　　乐视、酷派、锤子、魅族、360等，死的死、残的残、伤的伤。其中锤子和360最近还传出合并传闻，这一点也不意外。它们渠道（军事组织）也不是第一，策略也是一般（乐视的杀敌八百自损一千），武器更是一般，如若合并真是一点都不意外。
　　低成本战略下，目前就小米活了下来。
　　5、这家餐厅，有什么独特的竞争优势？或者说当别的餐厅老板模仿它的时候，餐厅有什么护城河，来防止别人入侵？
　　这是分析企业的核心竞争力和护城河。
　　目前的小米，在某种程度上类似十年前的联想——手机的核心部件，基本是外购的，自己贴个牌，组装生产。此外也生产类似诸多电子产品。
　　客观来说，要求小米短期内研发出什么顶尖水平的芯片、内存、摄像头、屏幕、处理器、特殊材料，确实不太现实，这与华为存在一定区别。
　　因此小米要想发展好，最近五年在积累研发、技术方面的同时，投入产出比最高的地方，应该就是通过低成本战略，广泛展开渠道战略，变革生产关系，继续占领市场。
　　一方面是线上和线下两条并行走，在这个过程中，努力保证线下的利益，使得线下也有利可图。同时产品也是触手可得。
　　便得性是小米新零售的核心目标，类似可口可乐一样，不管在魔都便利店还是祖国的边疆乡村，花三块就可以买到。小米通过新零售开店的策略，让手机、生态链产品随处可买，改变早期只注重一二线城市的毛病。
　　随着小米在四五线城市的开店或经销商渠道的铺开，小米的低成本战略，在广大乡村及地级市，是有强大的生命力的。
　　另一方面其他智能硬件产品，也搭配销售，提升销售收入，改变产品单一结构，收入单一的问题。
　　当各种渠道铺开后，销售继续提升，反过来，又会进一步降低采购成本，压低供应商采购价格。这种正向循环反馈，一直会继续下去，贯彻低成本战略。
　　小米生态链，也是遵循小米低成本原则，比如小米手环、小米插线板、小米电池、小米净化器、小米平衡车、小米拉杆箱等等，很多智能硬件产品，都是如出一辙的策略，收割一个未经互联网改造的行业，然后把中间商全部砍掉。
　　这也是我认为小米最为强大的地方：改造传统智能硬件、收割模式，流量扶持某家厂商。
　　如果说戴尔在电脑行业，创造了直销（去掉中间商）模式，那么小米则是大规模生销（生产直接销售）模式，或者说，是戴尔直销模式的进一步深化，这种模式，在商超领域就是Costco模式，在日用品领域就是无印良品的形式。只不过小米是在智能硬件方向，而且配合着低成本战略。
　　当下小米在线上已经成功证明了自己，现在主攻方向，是线下三四五线城市以及更为边远的地区。
　　因此小米的核心竞争力，就目前来说，就是领先对手的生销模式和低成本战略。配合着尽可能无处不在的分销网络，虽然这个网络，目前还没有完全形成。小米在印度的崛起，则更进一步的应证了线上这个的可扩张性。
　　线下的可行性，则是接下来两年最大的挑战。
　　6、这家餐厅的员工、厨子、大堂经理等人员的水平，尤其是管理层和厨子的水平如何？
　　这是分析判断管理层如何，也即是判断骑师水平。
　　在2016年，小米遇到的问题，不仅仅是个案。低成本战略，尤其是供应链和渠道扩张的难题同样考验着类似的乐视、酷派、锤子和360，前两者基本倒下了，现在后两者目前可能正在考虑合并。
　　以雷军为代表的管理层，算得上国内第一个抓住风口的手机生产商，也成为第一个扭转颓势的手机厂商。由于管理层的评级，非常个人化、主观化，我相信国内手机厂商各家管理层如何，大家自己有自己的判断，我就不过多地引诱误导大家了。
　　但是在具体业绩方面，大家还是可以看看管理层的所作所为。这个没什么主观不主观的。
　　在2011年-2015年的顺风局，或许是行业风吹起了小米这头猪，先发优势甚至说运气成分居多，因此证明不了什么。但在2015年-2017年的逆风局，这个更多靠企业管理层如何审时度势，具体精细化能力如何。
　　因此相对而言，作为手机行业的管理层，小米团队算得上国内前三吧。
　　7、这家餐厅，随着时间的流失、学生的变迁，会不会有什么经营上的变化？或者说过几年后，哪些地方，需要一直注意留心？
　　这是分析企业是否长期威胁或者潜在风险。
　　回到小米身上，我比较担心四个问题：
　　一是小米的线下渠道和现实渠道，是否能够很好的融合。
　　当下我们看到的是小米在试开零售店，但接下来，很可能会有加盟店的加入，尤其是四五线城市，渠道的扩张，必须分一杯羹给经销商，但是如此又破坏了原来统一的线上价格策略，而且和小米的根本战略——低成本战略是砍掉中间商，是相违背的。包括对自营和非自营的支持力度等等，这一块是一个非常精细的慢活。
　　这一块的成败，直接决定未来小米的营收增速情况，尤其是四五线城市渠道的铺开、线上线下是否融合。如果融合没问题，小米下一个两年，业绩是有保障的。
　　二是如何在一个存量市场中，尽可能抢走市场份额，比如在大陆市场，夺走苹果、华为、OV的市场份额。
　　如果按照产业发展来看，目前手机行业，与十年前的PC行业类似，基本已经是存量市场、已经圈地完毕了。在一个存量市场中，竞争是你死我亡的竞争。
　　小米的低成本战略，或许能够抢走一部分华为的低端市场，也抢走OV厂妹市场，但是这个难度有多大？如果真的抢走，凭什么呢？卖一台小米挣的钱，远少于OV，那经销商为什么要卖呢？
　　这始终是个难题，经营问题，场上的棒球手，应该挥舞球杆比我好。
　　三是小米是否能够找到足够多的智能硬件品种扩张
　　小米切入的如手环、电池、体重器、笔记本、耳机、净化器等等，这种可以让小米式扩张的品种还有多少，对应市场空间有多大？是否足以改变小米过于依赖单一品种的结构此外这个问题也涉及小米新零售战略？SKU究竟多少合适，太少了不行，太多了也不可以。
　　四是如何完成类似早期联想“贸工技”和华为“技工贸”的难题。
　　说白了，小米如果只是单单改变营销渠道，实行低成本战略，我很怀疑，小米将成为下一个联想。
　　电子产品，并非同质化、标准化产品，因此注定会被下一轮新产品取代。产品的变迁快速迭代，就注定了产品一定需要有“技”的支撑。
　　小米早期说自己在技术上多么多么“黑科技”，那简直是胡扯。一个初创低成本战略生产商，是不可能研发差异化的，差异化一定是匹配高毛利的。只有苹果这种，才做到了低成本和差异的平衡以及相互正反馈。
　　这对小米而言，其磨练无疑是从“猿猴”到“人”进化的过程。这也是小米成为受人尊敬企业的必由之路。否则不过是智能手机时代联想的翻版而已。
　　8、具体看看这家餐厅，每个季度的财报，收入成本费用和利润情况。检验一下，过去这家餐厅的财务数据，是否与历史相符合，并大概给予一个估值。
　　这大概才是财会人员的工作了吧，分析报表，检查企业前些年发展状态，分析企业可能的改进空间，对行业进行比率比较，最后进行经营预测，估算企业价值。
　　现在我看到的数据，大概是手机业务是800——900亿元，小米其他业务收入，在200亿左右，利润方面在15亿美金左右。
　　由于缺乏更详尽数据，具体估值，我也拿不准，因此我大概只能采取相对估值，以苹果的市盈率比较，大概在18倍左右，基础估值为270亿美金；
　　但考虑到小米有点新时代的戴尔直销模式意味，一种更先进的生产关系，具有颠覆传统电器硬件可能，我给与市盈率翻倍，也即是36倍，这其中，已经包含了增长潜力和持续性，也就是说，截止2017年底，我给的估值为540亿美金，不超过600亿美金。
　　但是三个季度后，如果小米一切顺利，维持40%以上增速，等到上市的时候，我愿意给出800亿—900亿美金的估值。
　　小米想戴上那顶“ATM”虚幻的王冠，瓶颈是如此的真实，过程相当不确定。欲戴王冠，雷军的路还得慢慢走。
　　由于小米缺乏公开的数据，所以上面的分析，定性成分居多，分析多为行业前景、市场格局、核心竞争力与护城河分析，也没有严谨的市场统计调查。不足之处，欢迎交流。待到小米招股书出炉后，我们再见。
责任编辑：陈悠然 SF104
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