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谈钱到底俗不俗？关于钱、资本，有人说它可以温暖人心，也有人说它最冰冷无情……
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《谈钱到底俗不俗？关于钱、资本，有人说它可以温暖人心，也有人说它最冰冷无情……》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《谈钱到底俗不俗？关于钱、资本，有人说它可以温暖人心，也有人说它最冰冷无情……》 精选一
王石说，我相信资本是“有温度的”，我相信资本有一定的思维方式，也不是说老子有钱就想做什么就做什么。任正非说，资本是最没有温度的动物，资本是最没有耐心的魔兽。那么，资本到底有没有温度？资本的温度，恐怕需要以不同的语境和维度来测量。在国庆、中秋叠加的超级，火爆的出境游让世界感受到了中国旅游消费和威力，甚至压力。600万中国人一场“说走就走”、“想买就买”的出国旅行，不经意间，成为了国家实力的象征。伴随着中国游客的买、买、买，中国在国外“攻城略地”，让世界感受到了新等中国式创新的力量，也让世界感受到了中国资本的热度。，移动支付成了出境旅游的标配：在巴黎塞纳河畔，有游客通过微信扫码订票；在孟买街头，有人用支付宝买印度飞饼；在日本零售店、在泰国街头小巷、在莫斯科地铁，我国的移动支付加速出征海外。数据显示，2016年全球移动支付额大约743亿美元，预计2020年这个数字将翻十倍；2016年移动支付用户数是2亿，预计2020年或达到4.55亿。纵览全球，移动支付市场还是蓝海一片，而中国移动支付已经走在前列。店内无支付宝、日本店家网上求助的消息，在假期刷屏。一位日本礼品店店主在日本知名2ch上求助，询问如何开通支付宝。这位店主说，来到店里的客人都会询问能否使用支付宝。一向走在前端的日本零售商业，感受到了中国移动支付的压力。在日本，支付宝已经抢占先机，3万商家支付宝扫码欢迎中国游客。阿里巴巴还将于2018年春季在日本推出手机支付服务，力争三年内赢得1000万用户。中国移动支付在日本的“攻城略地”已经引起了日本金融界的警惕。9月中下旬，包括日本瑞穗金融集团、邮储银行以及横滨银行、静冈银行、福冈银行等地方银行在内的约70家日本银行计划联合推出虚拟货币，暂命名为“J币”。当支付宝在境外市场高歌猛进，国人为中国资本与的融合创新感到骄傲的同时，旗下的蚂蚁财富“扎心文案”却让支付宝在国内躺枪。蚂蚁财富与16家发布的一组题为“年纪越大，越没有人会原谅你的穷”的广告文案，让感到资本的冰冷。媒体大都质疑扎心文案不该选择“痛点营销”，认为文案策划者站位错了，把自己摆在居高临下的地位，仿佛自己是富人，藐视嘲笑这些穷人。不过，我认为问题的实质在于，近些年身处名利场的“人文”的缺失和“人文关怀”的式微。正像毛丹平博士评论的，傲慢无知的海报背后，是“依赖眼球获得销售增长“的商业逻辑推动的，是从业人员大多对金融业没有价值认知的现状的反射。的终极意义是温暖人生，任何一个金融从业者都没有资格对者的人生做道德判断，也没有资格对投资者的人生做价值判断。蚂蚁财富文案扎中的，正是人性中最柔软的那一部分。资本市场在内的金融圈“人文”的缺失，表现最明显的是前一阶段一度甚嚣尘上的“去散户化”声浪。有些专家和机构认为散户不适合市场，的典型特点是散户市，文化盛行的原因就是散户太多，应该尽可能让散户离开市场，机构主导的股市才是成熟市场的标志。这种观点把看作资本市场发展和正规化的绊脚石，恨不得明说“快把钱都交给机构，来吧”。这种言论，让人不能不感到资本的冰冷与无情。去散户化绝不意味着驱逐和收割散户，让散户伤心离市。去散户化的前提，是尤其是建立。互联网金融领域的乱象，更能让人感受资本的冰冷甚至残忍。不少业内人士认为，互联网金融如今的繁荣局面主要得益于“先发展后整治”的发展逻辑，得益于**没有进行过多的干预。但不得不正视的现实是，这种发展逻辑显然也带来了巨大的沉没成本。在“先发展后规范、再集中整治”的发展逻辑下，前些年互联网金融表面繁荣的背后，也带来了社会资源的巨大浪费、民众财富的大量损失、的累积和社会公平的损害等多方面比较严重的后果。《华尔街之狼》向世人展示了金融圈纸醉金迷、奢靡成性的双面人形象，金融巨骗的戏剧人生充满了“魔鬼般的利己主义”。我们的金融精英不应成为冷酷的“华尔街之狼”，而应该更加注重社会价值。我们的资本也不应利润至上从而摒弃自己的社会责任，不应凭借资本力量任意胡为。近些年兴起的，它们对社会价值和家国情怀的重视，让人们感受资本的温度和正面力量。
《谈钱到底俗不俗？关于钱、资本，有人说它可以温暖人心，也有人说它最冰冷无情……》 精选二虽然十一国庆只有中国在放假，但不可否认的是，如今中国的已经成为全球的周。有数据估计，在今年的国庆假期期间，将有超过600万的国人选择境外游。跟随着中国游客的脚步，支付宝、微信支付也开始侵占国外支付市场。近日，就有一位日本礼品店店主在日本知名论坛上求助，询问如何开通支付宝。这位店主表示，最近中国的国庆长假给店里带来很多客人，这些客人常常询问能否使用支付宝。尽管店里已经支持VISA，但不能用支付宝还是让客人感到有些失望。中国移动支付在日本的“攻城略地”已经引起了日本金融界的警惕。日前，人民网援引朝日电视台报道称，9月中下旬，包括日本瑞穗金融集团、邮储银行以及横滨银行、静冈银行、福冈银行等地方银行在内的约70家日本银行计划联合推出虚拟货币，暂命名为“J币”。对于创造J币的目的，据英国《金融时报》看到的一份报告称，日本大银行一直在就阿里巴巴近来在东京等日本多个城市推出支付宝(Alipay)服务构成的威胁游说日本**和监管机构。它们辩称，该服务将致使有关日本消费者的数据被发送到中国。除此之外，日本金融业也希望藉由J币鼓励消费者多加利用行动付款，降低日本居高不下的现金使用率。据了解，“J币”的主要功能是：为个人、企业提供移动支付和转账服务。“J币”与银行账户绑定，能事先将存在银行里的日元兑换为“J币”，结账时通过智能手机应用在店内扫描二维码使用。此外，个人之间的转账不会产生手续费，海外转账则更加便宜。与此同时，“J币”不会那样有明显的价格波动，它与日元是等价的。图小妹目前，日本国内消费至今多达70％的金额仍是以现金交易，日本银行6月的报告称，手机移动支付的利用率在日本仅为6%。（小妹已经一个月没看过现金了，就连都可以在APP上实现。现在出门，妈妈就怕我没带手机）其实日本的担忧也不是没有道理，近期支付宝在日本动作颇多，除了今年6月初支付宝官方宣布，日本肯德基已经全面接入支付宝，东京和大阪已经率先上线了123家店面外，阿里巴巴还将于2018年春季在日本推出手机支付服务，力争三年内赢得1000万用户。市场就只有那么大，再不努力，就是别人的了！近年来随着中国经济的发展，出国游已经成了很多人旅游的首选方式。习惯了国内移动支付的中国人更是将微信，支付宝带到了世界的各个角落，不只是日本，其他国家的商家们都开始支持支付宝等支付方式，毕竟我们可是“大金主”！小妹作为马云爸爸背后的女人之一，可得认真工作，多挣点钱，出去玩的时候才能用支付宝买买买啊！啥，工资不高？那就把钱放到呀，投10万，一年的收益能有13000元呢！图腾贷首部官方宣传片，选择图腾贷，选择一种生活方式！图腾贷专注车贷，第三方全国平台，百家线下门店分布全国，11%~16%，牵手，资金有保障，投资更安全！《谈钱到底俗不俗？关于钱、资本，有人说它可以温暖人心，也有人说它最冰冷无情……》 精选三
　　“尽管店里已经支持VISA，但不能用支付宝还是让客人感到有些失望。”　　近日，一位日本手信店主的“求助贴”在日本著名论坛2ch受到关注。　　贴子中，这位店主询问如何开通支付宝，称最近中国的国庆长假给店里带来很多客人，这些客人常常询问能否使用支付宝。尽管店里已经支持VISA，但不能用支付宝还是让客人感到有些失望。　　希望通过接入支付宝服务中国游客，可不仅仅是这家店主一人的“当务之急”。携程统计显示，十一期间，中国出境游客预计超过600万人次。这个中国人今年最长的节假日，也成了全球商家的“销售旺季”，不少境外商家以各种方式吸引中国顾客。　　在日本，国家旅游局(JTB)开设了简体中文版网页为即将赴日旅游的中国游客提供便利;北海道当地**在各免税店准备写有中英文的产品说明书，免税标示;北海道国际交流中心(HIF)还协力提供能够说中文的员工，在购物和办理免税手续方面服务中国游客。日本知名商户堂吉诃德甚至还打出“迎中秋 庆国庆”的标语招徕中国客户。　　在德国，某知名免税店为迎接中国顾客，突击组织员工紧急学习中文。　　在支付方式上，国庆期间，数十万境外商家接入支付宝，并提供“支付宝价”专属优惠，中国人购物甚至有可能比当地人还便宜。　　毕竟，如日本网友所说， “中国移动支付确实发达，他们出门只要带手机就够了。”“我听说他们给流浪汉施舍零钱都扫码支付。” 境外商家们自然也明白抓住支付宝就抓住了中国人钱包的道理。微信支付宝快速“扫码”日本市场　　据了解，近期支付宝在日本动作颇多：除了今年6月初支付宝官方宣布，日本肯德基已经全面接入支付宝，东京和大阪已经率先上线了123家店面外，阿里巴巴还将于2018年春季在日本推出手机支付服务，力争三年内赢得1000万用户。　　值得注意的是，改变了中国支付方式的支付宝，也极有可能通过一系列动作来改写日本的手机支付市场。　　目前，支付宝可以在Lawson、电器店和百货商场等日本国内3万家店铺以上利用，而阿里巴巴未来在日本推出的新手机支付服务将以这些可以利用支付宝的店铺为中心，利用因访日游客增加而整备起来的支付宝加盟网络。　　支付宝计划，到2017年底，将加盟店铺增加至5万家。除了结算以外，还将逐步增加生活相关的功能，实现电影票的预订和购买等。　　BIC KAMELA是日本大型家电连锁店之一，大到彩电冰箱洗衣机，小到灯泡电池应有尽有。问及微信支付的使用率，店员说，日本客人大部分用现金或结账，但针对外国顾客的免税柜台上大约有三分之一顾客是用微信结账的。　　类似的消息不断。日本百货连锁店“堂吉诃德”东京涩谷本店7月初正式引入微信支付。“堂吉诃德”株式会社东日本营业本部部长竹内三善表示，该连锁店旗下已有37家店铺接入微信支付，其中包括3家旗舰店。该公司希望通过为中国游客提供支付便利和利用微信公众号提供资讯服务等，吸引更多客源。　　此外，日本的高档商场大丸松坂屋百货店等更是把微信支付看作方便顾客的必要手段。羽田机场免税店微信支付导入率已达75％。　　随着日本商家对微信支付热情持续高涨，腾讯集团7月初在东京举办了首场微信支付境外开放大会，并发布名为“WE Plan”的跨境支付产品智慧方案。该方案旨在降低对境外商户及服务商的门槛，并向他们提供技术及营销等多方面支持。
　　记者向日本朋友介绍，目前微信支付已登陆10多个国家及地区，覆盖逾13万家境外商户，并支持10余种直接结算。每当听到这些，他们都非常吃惊。　　有一次，记者与朋友聚会结束，AA制每人掏2300日元现金，在日本某大学任教的朱先生没带现金，记者垫付后，他当场微信转过来139元人民币。5位日本朋友在投来羡慕嫉妒目光的同时，其中2位要求与记者扫一扫。日本约70家银行将推出虚拟货币　　不过，值得注意的是，中国移动支付在日本的“攻城略地”已经引起了日本金融界的警惕。日本大型商业银行正与地方银行等研究发行共同的虚拟货币“J-COIN”。　　据朝日电视台报道，9月，瑞穗金融集团召集邮政储蓄银行及地方银行共约70家银行，召开了有关的研讨会。　　该虚拟货币暂定名为“J-COIN”，它不像那样有价格变动，事先将存在银行里的日元兑换为“J-COIN”，使用手机就可以在店铺支付或在个人之间转账等。目前，日本正在担心不使用现金交易的结算数据会被苹果支付等海外支付方式所控制，作为日本国内银行联盟的对抗策略，将争取在东京奥运会召开的2020年之前付诸实施。　　但日本网民对此表示怀疑。有网民表示不明白这与电子货币以及使用支付有什么区别。还有网民表示，有必要兑换为虚拟货币吗？这些功能不是用日元已经实现了吗？老牌发达国家移动支付为啥这么差劲？　　以英国为例分析：英国人使用银行卡的习惯根深蒂固，银行卡基本覆盖交通、零售、服务等各个日常生活领域，所以移动支付没那么流行也可以理解。英国超市的自助结账系统　　另外一个原因在于，移动支付需要智能手机作为载体，而智能手机在英国的普及率并不像在中国这么高。在英国时，还看到身旁等公交的英国人拿着诺基亚古董手机发短信呢。你开启“无现金模式”有多久了？素材来源：人民网、央广网、经济日报、人民网、21世纪经济报道圈主君编辑整理您的每一次点赞都是对我们最大的肯定！您的每一次分享都是对我们最大的支持！专注于服务金融新媒体、财经探索、政策解读及传播行业真相，讨论金融行业需求痛点项目对接，合作共赢按住二维码识别关注你是 爱学习 金融人士？点击“阅读原文 ，关注更多金融圈资讯!
《谈钱到底俗不俗？关于钱、资本，有人说它可以温暖人心，也有人说它最冰冷无情……》 精选四国庆假期已接近尾声，多位在长假期间出境游的朋友告诉，这个假期，他们在外游玩时，发现接受支付宝、微信支付的境外机场、免税店和商铺与去年相比增加了许多，而且刷支付宝、微信支付还可以获得不同程度的优惠。以日本札幌新千岁机场为例，该机场免税店近期上线了微信支付，每一格收银台上都用明显的中文字样标注支持微信支付，且使用微信支付的顾客可以享受微信全球国庆优惠。“我年初就在大阪机场和罗森便利店体验过支付宝支付，那时候还没有微信支付，没想到这次来，北海道也可以刷微信了。”一名中国游客告诉记者。另一名游客也对记者表示，以前来日本都要换很多日元现金，现在不仅很多店铺支持银联支付，还有越来越多的商铺支持微信、支付宝支付，出游日本只需要在机场换少许零钱即可。日本金融机构“迎战”支付宝、微信实际上，日本的许多机场、药妆店、百货商场在去年底就已上线支付宝，在日本使用支付宝支付和在中国境内一样方便，**提升了出境游支付的便捷度。目前，支付宝可以在罗森便利店、电器店和百货商场等日本国内3万家以上店铺使用。今年6月初支付宝官方宣布，日本肯德基全面接入支付宝，东京和大阪已经率先在123家店面上线。此外，阿里巴巴还将于2018年春季在日本推出手机支付服务，利用因访日游客增加而整备起来的支付宝加盟网络，力争3年内赢得1000万用户。除了结算以外，还将逐步增加生活相关的功能，实现电影票预订和购买等。不过，记者发现，机场免税店的日本收银员在使用POS机扫描二维码时并不熟练，从开机到确认付款都需要在同事的帮忙操作下才能完成。该营业员告诉记者，新千岁机场的微信支付刚刚上线不久，国庆期间中国游客数量大增，所以在设备调试和使用上还没能熟练掌握。近日，就有一位日本礼品店店主在日本知名论坛2ch上求助，询问如何开通支付宝。这位店主表示，最近中国的国庆长假给店里带来很多客人，这些客人常常询问能否使用支付宝。尽管店里已经支持VISA，但不能用支付宝支付还是让客人感到有些失望。据境外媒体报道，日本一些大银行就阿里巴巴近来在东京等日本多个城市推出支付宝服务游说日本**和监管机构称，该服务将使有关日本消费者的数据被发送到中国。另据日本媒体报道，包括日本瑞穗金融集团、邮储银行及横滨银行、静冈银行、福冈银行等地方银行在内约70家日本银行计划联合推出名为“J币”的虚拟货币，以优于的用户体验在日本民众中大力推广。瑞穗金融集团总裁兼首席执行官佐藤康博(Yasuhiro Sato)表示：“这种电子货币与日元等价，在使用时不需要向店家支付手续费。”中国移动支付在全世界“攻城略地”除了日本，支付宝和微信还在世界的很多地方“攻城略地”。在欧洲，中国游客最爱的巴黎老佛爷百货近期上线了微信支付，并且以较低的汇率吸引消费者支付。今年7月，腾讯集团宣布微信支付服务将在欧洲发布，其在欧洲的合作商Wirecard表示，这一举措主要是针对中国游客。“这样就不用太担心的问题，买包的时候如果信用卡刷不出，还可以刷支付宝和微信。主要是在国外也能用微信支付宝，默默地有一种自豪感。”一名在巴黎的中国游客告诉记者。支付宝自2015年进入欧洲市场后，主要在机场免税店、大型百货以及退税方面为出境的中国游客提供服务。而现如今，支付宝开始进入了一些本土化商店，例如德国知名的Rossmann药妆日用品店，力图在本地人中间推广中国的移动支付。在美国，据《洛杉矶时报》近日报道，随着中国游客数量激增，加利福尼亚州南部两家酒店宣布，将成为该地区最先使用中国移动支付方式——微信和支付宝的酒店。从今年12月开始，帝乐酒店罗迪欧大道店和日落大道店将接受通过微信和支付宝进行支付。今年5月，支付宝与美国支付服务公司First Data Corp发布联合声明称，双方已达成合作，用户可以在由First Data提供服务的400万个美国商户使用支付宝购物。在新加坡，支付宝9月底和新加坡旅游局签署了合作备忘录，二者将在支付宝移动客户端及新加坡旅游局旗下的旅讯与服务资源平台（Tourism Information and Services Hub）上共享新加坡旅游的相关内容，以便中国游客能够在出行前和旅途中，更容易了解本地商户信息。支付宝自从2015年进入新加坡，目前在当地已有近2000家商家支持支付宝，包括环球影城、动物园、圣淘沙名胜世界、Metro美罗百货、Robinsons百货等。新加坡最大的出租车公司康福德高德士日前也接入支付宝。截至目前，支付宝已经在欧美、日韩、东南亚、中国港澳台等33个国家和地区上线使用。涉及范围包括餐饮、超市、百货、便利店、免税店、主题乐园、海外机场、退税等几乎所有；而微信支付目前也已登陆超过13个国家和地区，覆盖全球超过13万的境外商户，支持12种以上的外币结算。此外，百度旗下的目前也在泰国上线，下一步将瞄准日本、韩国等临近的海外市场。而9月宣布，已与泰国尚泰集团成立合资公司，初期将主攻支付市场。《谈钱到底俗不俗？关于钱、资本，有人说它可以温暖人心，也有人说它最冰冷无情……》 精选五
当国庆邂逅中秋，二者之间珠联璧合的结果便是为小伙伴们争取到了长达八天的休整时间。在间，很多人会选择以出境游的方式来缓解压力，当然身在海外，难免就会触发“买买买”这一被动技能。以往，本站也曾经对于这一现象进行过报道，只不过侧重点在于国人强悍的购买力，而时间转到今年则有所不同，除了花钱依旧豪爽之外，我们发现，来自于中国的移动支付手段也早已成功抢镜，成为了支付渠道的新宠。
中国过双节，老外也来凑热闹！
近日，有一则消息在网络上悄然走红，一位日本礼品店店主在日本知名论坛2ch上求助，询问如何开通支付宝。根据这位店主介绍，最近中国的国庆长假为店里带来了很多的客人，不过这些客人最常询问的一件事便是该店能否使用支付宝，尽管店里已经支持VISA，但不能用支付宝还是让客人感到有些失望。
而事实上，这也仅仅是支付宝在日本逐渐起势的一个“小表现”，要知道，近期支付宝在日本可有不少的动作：除了今年6月初支付宝官方宣布，日本肯德基已经全面接入支付宝，东京和大阪已经率先上线了123家店面外，阿里巴巴还将于2018年春季在日本推出手机支付服务，力争三年内赢得1000万用户。
当然，除了日本之外，其他的海外国家也均在纷纷想国内移动支付手段靠拢，并以此作为卖点来吸引中国的游客，从英国本土超商的中文国庆海报，到芬兰赫尔辛基机场的宣传画，再到美国各大商场挂出的中文节庆标语，我们可以发现如今在海外，国人的支付已经变得更加容易，拿出手机轻轻一扫，并且还可以享受国内移动支付巨头布局海外所提供的诸多红利，我们甚至可以用比当地人更低的价格来购买商品，海外花钱，不再是一件难事。
布局海外，国内移动支付平台抢戏成功？
据了解，作为第一个获得跨境在线的支付平台，支付宝如今已经在国人跨国购物的支付方面起到了重要作用，欧美、日韩、东南亚、港澳台等33个国家和地区都能够看到它的身影。而在涉及范围方面，餐饮、超市、百货、便利店、免税店、主题乐园、海外机场、退税等几乎所有吃喝玩乐消费场景也都包括其中，用国际事业群杨昕韵的话来说，随着中国支付市场成熟，国内支付机构出征海外，将进一步提升我国科技产业的国际影响力，有望成为新的“中国名片”。
当然，说到移动支付，又怎会只有支付宝一家，事实上，国内其他巨头在海外市场也都在进行着不同程度的开疆扩土。比如说腾讯的财付通，就已经在2012年成为了“海外军团”的一员。而目前微信支付已登陆超过13个国家和地区，覆盖了全球超过13万的境外商户，支持12种以上的外币结算。
而与支付宝、微信这两大巨头有所不同，实力稍弱的百度以及京东则在更希望能够从单点突破，进而推行自家的境外支付体系。百度旗下的百度钱包扫码付起步较晚，出征首站选择在泰国。“泰国是最受中国游客欢迎的旅游目的地之一，跨境支付市场的潜在需求巨大，这成为激活海外市场的动力。”百度钱包相关人士表示，下一步将瞄准韩国、日本等。而在9月15日，京东金融方面也宣布国际化之路正式开启，首站同样选择了泰国，京东金融介绍，该公司与泰国尚泰集团成立合资公司，初期将以支付业务为**。至此，国内四家知名互联网金融机构均通过支付业务稳步推进全球化布局。
理性分析，移动支付为何在海外难有起色？
国内移动支付在海外的日益受到追捧，除了国人每年大量的出国旅行，让其他国家看到了其中的滚滚商机之外，其实也能够从侧面反映出一个很明显的现象，那就是相比起国内，欧美、日本等这些发达国家似乎在移动支付方面已经被中国甩开了一个身位，那么对于这些老牌金融强国来说，这究竟是为何呢？
对于这一疑问，如今各界已经给出了不少的答案，但归根结底还是在于这些老牌的资本主义国家早就已经形成了以“信用卡+现金”为主的支付体系，日本人更爱现金，而欧洲国家也需要通过现金来支付消费，所以单纯地完全用移动支付来替换传统的支付方式在上述国家当中其实并不合适，当然，这种情况在我国就要另说了。
无论是高铁、共享单车还是电子商务、移动支付，我们发现中国正在以自己的方式去改变着世界，中国力量、中国方案和中国智慧照亮了中国，感染了世界；既提升了国人的幸福感，又给世界带来更多发展机遇和启迪。
阅读全文《谈钱到底俗不俗？关于钱、资本，有人说它可以温暖人心，也有人说它最冰冷无情……》 精选六不用带卡，也不需要现金，只要扫下二维码，就能轻松完成支付……这一系列操作如今在中国是再普遍不过了，毕竟现在去菜场买个菜都能扫码了……由于操作便利，支付宝也被来自“一带一路”沿线的20国青年评选为中国的“新四大发明”之一。不过，中国这么一个在老外眼中都把支付宝定位为新四大发明之一的国家，在最近全球无现金支付国家的评比中却只第六，这到底是为什么呢？近日一家外国市场研究机构Forex Bonuses发布报告，评出全球10大在非现金交易方面领先的国家，加拿大成为全世界无现金支付最为发达的国家，紧随其后的是瑞典，而大家眼中在支付领域遥遥领先的中国却只排名第六。结果一出，有网友表示强烈不服：@HUl3_：不服啊！身边朋友使用移动支付的现在已经达到100%了@清晨-SunP：外国都是，我们用得少，都是用手机支付，所以排在第六，假如比手机移动支付，我们绝对是全球第一@曾鹏宇：这个的确有国情上的差异，国外使用信用卡已经有几十年的历史，但那不也得拿钱包吗？在美国加拿大，手机支付非常不普遍，而中国的移动支付，已经把钱包打入了冷宫。谁方便谁知道，反正我的外国朋友来了中国后，回去都无比嫌弃信用卡。之所以出现这样的结果，这就要从这次评比的标准说起：报道称，这一排名基于6个标准：1.每人拥有的信用卡数量2.每人拥有数量3.非接触卡片数量4.过去5年非现金支付增长率5.非现金方式进行的支付数量6.人们对于移动支付的认知此次研究涉及了全球排名前20的经济体，但最终仅有10个国家上榜。Forex Bonuses指出，虽然中国在多项标准均获高分，但量较低，且现金仍十分流行，非现金支付方式仅占消费总量的10%，因此排名偏低。从上面这个表中可以看到：加拿大人均拥有2.16张信用卡，57%的支付交易以非现金的方式完成。非现金支付的增长量也达到了16%。但是在人均借记卡数量只有0.7，只有26%的卡带有非接触式支付功能，39%的人对移动支付的有所了解。而作为移动支付大国的中国，在人均借记卡数量，带有非接触支付功能的卡比例，非现金支付增长量，对移动支付有所了解的人口比例上以3.28，56%，100%，77%的大幅领先数据排行第一，然而在人均信用卡，以及非现金支付占总交易的百分比方面却不尽人意，仅为0.33张和10%，总排名仅为第六。对于这一结果，也有在加拿大生活的网友出来现身说法，表示国情不一样：@这个名字是最好听的：说实话在加拿大，刷卡要比手机支付的速度快@湘琴最勇敢惹：加拿大真的很6，一人一卡类似校园卡，支付宝还需要网络才能用，买煎饼果子自己把卡贴上去扣费，不够就充，只要有卡可以刷任何东西。@HazeHazelleong：我在国外...去哪刷卡都很方便，直接拍一下完事，跟公交卡似的…这里没有人爱带现金，除非去周末集市。@Terrence_特崙蘇：哎呀，国外的银行卡根本都是一挨pos机就刷卡成功，比什么打开app扫码输密码快多了。有盗刷打电话给银行立马返钱还有网友表示，信用卡支付不方便，也有安全隐患，就直接跳过了这一环节，只是外国人不懂而已……@空中三轮儿：来美国一年半都被盗刷了。复制一张卡太容易了，支付宝至今安全！@腌咸了的咸鱼：在中国，信用卡还没全面铺开，比信用卡更方便更安全的网络支付先铺开了@想做一缕暖阳：我们，我们用的是微信和支付宝@红色方块图库：出门可以不带钱包，但不能不带手机，这就是电子支付的方便更多的网友，则是对自己国家特别有信心，排名如何不重要，最重要的是开心方便。@有有一花：我也说，这种排名那么在意干什么，第一又怎样，第一百又怎样，我们还不是手机支付方便得飞起。@桃紫_纠结体：额，排名什么的无所谓啦，各自觉得生活很方便就好了。冷暖自知吧～不过，提到中国移动支付的发展，外媒的报道确实是不少，今年2月，英国的《金融时报》发表了一篇题为《相比于中国，美国的移动支付市场看上去像是侏儒》的文章。Forrester在其报告中这样描述美国的支付情景：“陈旧的习惯很难就此消失，在结账柜台前，人们还是更愿意拿出信用卡支付，而不是拿出手机来扫一扫。”香港金融机构CLSA预计，2021年中国移动支付额将达到三百万亿人民币。移动支付的兴起还带动了其他行业的飞速发展，比如共享单车。中国最大两家共享单车公司称它们在全球已拥有1300万辆单车，营业额增长至少，而支付系统正是移动支付。与此同时，中国移动支付技术也不断影响着其他国家及地区。据新华社报道，“十一黄金周”约有600万中国游客出行，这给日本等众多热门目的地带来了很大压力，因为不断有旅客询问是否能用微信或支付宝结算账单。日本AntFinancial Services称，今年日本引进支付宝的店铺将会增加到45000家，这一数量是之前的两倍。随着移动支付的不断普及，生活中可以移动支付的场合越来越多，就连寺庙道观的功德箱也可以扫码捐香油钱，这一点让日本人也大开眼界。对于移动支付带来的方方面面的便捷，外国网友也是晒出了自己的感受：没人对移动支付感到震惊吗？在中国，你只要有手机就能买任何东西，完全不用现金，就算是买路边摊，就算只是要付半毛钱都能用手机。中国是亚洲最早开通苹果支付的国家，然而苹果支付在中国还是没普及。因为中国的支付宝实在是太方便了，功能还比苹果支付强大。你觉得中国是移动支付做得最成功的国家吗？必须是，目前为止，中国是移动支付最厉害的国家，没有之一。在中国，移动支付已经成为人们生活中的一部分：转账、购物、吃饭、看电影、交租金、还账单，只有想不到，没有移动支付做不到。到中国之后你有了什么变化？移动支付——我2010年离开美国。2010年中国移动支付还不存在，但在过去的几年里，我已经变得抛弃借记卡（我在美国一直用）改用移动支付了。移动支付越来越方便，你还记得上一次用到现金是什么时候吗？来源：中国经济网智投黄金周火热进行中点击图片查看详情：推荐阅读温州人为什么特别容易成功？因为都是大实话，所以才会负能量。东莞小姐离开夜场怀孕后，给20个已婚男人发了同样一条短信，结果……看见女客户裸浴怎么办？《谈钱到底俗不俗？关于钱、资本，有人说它可以温暖人心，也有人说它最冰冷无情……》 精选七当前中国经济特征：存量主导存量主导的逻辑很简单：中国经济虽然增速下降了，但存量却是越来越大，增量相对存量而言就显得小了，如果经济零增长或负增长，就完全变成存量经济。之所以说当前是“存量主导”，是因为增量还在、还有影响，只是在不断缩小。那么，为什么中国经济增速下行了呢？其中一个较为主要的影响因素是人口：人口老龄化、下降、劳动年龄人口数量减少，这是根本原因。人口变化恰好和我国GDP增速下行时间一致，都发生在2011年。这一年，中国新增外出农民工数量首次出现下降，之后持续下降，至2016年只有50余万人。2015年起，中国流动人口数量也开始减少。除了还有一些其他因素之外，我认为用简单的数学也能做出很好的解释：即便增量不减少，只要不变或增加的量不够大，增速必然下降，因为存量越来越大了。如果看得更长远些，可以发现中国经济增速和出生人口是相关的。历史上，出生人口较多的年份， 20年后迎来了经济较高速的增长：劳动年龄人口数量增加了，抚养比例下降了，经济增速就上来了。从这个意义来讲，经济增长就是一个人口现象。如今我们面临的问题是人口老龄化、劳动年龄人口减少，伴随着城市化进程放缓，这几个问题重叠在了一起。人口结构问题不是通过经济政策可以解决的，因为是长期形成的，并非短期问题。日本为什么会有失去的20年？其中一个重要原因就是日本早已成为发达经济体，早就步入存量经济，其劳动人口平均年龄已经达到了46岁。印度经济增速为什么能超过中国？原因之一就是印度劳动者的平均年龄很低，只有26岁，而中国是36岁。我们处在中间位置，GDP总量一定能超过美国，但人均就很难。再说美国不断有新移民涌入，而中国计划生育导致劳动人口断档，今后劳动力年龄优势甚至不如美国。中国在1949年之后人口老龄化与经济发展之间出现了错位，即所谓的未富先老：原本二战之后，我们和东亚其他国家和地区都在一个起跑线上，但人家没有被耽误，我们则被耽误了，好比人家上中学的时候，我们留级了，仍在小学；人家上大学的时候，我们才读了中学。等到可以上大学了，岁数太大了，已经力不从心了。计划生育是一把双刃剑，前期带来（主要集中在年，劳动年龄人口增加，抚养比例下降），后期则将受到人口抚养比例上升的困扰。要把耽误的时间补回来，要实现2020年翻番，要实现中华民族的伟大复兴，在未富先老的现实下，如何来实现这一宏大目标呢？在劳动力优势已不明显的情况下，只有靠投资来拉动经济增长。资本投入的边际效应递减货币超发导致上升这就是为什么我们一直倡导经济增长模式要从投资拉动转变为消费拉动，但目前仍靠投资拉动的原因所在。投资拉动是比较有效的经济拉动模式，如果想要通过消费来拉动经济增长，那么，服务业的比重就要进一步提高，中国服务业的劳动生产率是低于第二产业的，要保持中高速增长只有靠资本投入的增加。中泰证券研究所首席顾问王晓东供图也许有人会说，可以通过提高劳动力素质来提高生产要素的效率。但问题是过去二十年来，中国劳动力素质已得到大幅提高，再次大幅提高恐不现实。随着2000年后中国出生人口的减少，今后考大学的人数会减少，大学生人数也会减少。还有人可能会说，可以用机器人替代劳动力。但机器人是生产要素，不具有消费能力。如果机器人也能消费，日本经济就不存在失去20年的问题——日本是机器人应用比例最高的国家。因此，很多东西不是想替代就能够替代的。另一方面，经济增长减速其实是好事，虽然很多人并不认可。从德国、日本和韩国的情况来看，它们都是二战后成功转型的国家，都成功跨越了中等收入陷阱，都是通过经济减速的方式实现跨越，而不是维持经济的中高速增长，因为中高速或高速增长就难以转型，只有经济增速下降才能转型。因此，我们看到日本、德国和韩国的城市化率增速下降，工业增加值占GDP的比重下降，自然而然实现了转型。我认为这是我们应该思考的问题，经济转型和经济增长之间到底是什么样的关系？2011年之后，中国第三产业比重超过第二产业，这也是一个自然的过程。中国经济转型一定要靠产业政策引导吗？有政策的正确引导当然更好，但不靠政策也能转型，这本身就是生产要素之间的自由选择，有需求就怎样匹配。投资拉动模式存在投资边际效应递减的问题，即资本形成占的比重在不断下降。从这几张图表可以看出，2005年之前，我国的资本形成高于，2006年以后，情况发生了改变。当然，这一情况的发生有诸多原因，但总体反映了投资效应的下降，或是本身进入存量主导阶段。中泰证券研究所宏观团队盛旭供图存量经济主要带来结构性机会增量经济主要带来整体性机会存量经济带来更多的是结构性变化，而非趋势性变化。在增量经济下，则更多的是整体性的机会，是趋势性变化。因此，2010年之前，我们看到的是全国房价普涨；2010年以后，则是结构性的上涨，去年主要是一二线城市上涨，今年主要是三四线城市上涨。从股市看也呈现结构性特征，年是中小板表现较好，2016年以后则是主板、表现较好，中小创出现下跌，所以，存量经济下结构性机会更多一些。在存量经济主导下，虽然不排除经济增速在中速水平下有回升机会，但总体下行趋势很难改变。今年以来，不难发现，原有的投资拉动增长模式还是没有发生根本变化，依然主要靠和基建投资来拉动。制造业投资主要代表着，其增长速度非常缓慢。数据来源：Wind，中泰证券研究所盛旭供图不过，2020年之前中国经济实现稳增长目标应该没有太多悬念。国内迄今为止毕竟有那么多的正在不断投资和建设中的项目，除了雄安新区之外，中国先后推出过18个国家级新区、11个自贸区、147个高新技术开发区，这些都是国家级的。很多开发区、新区、自贸区目前还处于建设和投入阶段，因此，今后几年中国的应该还会维持在较高水平，但同时也带来了债务问题。债务率快速上升，主要是由于前期有投入、当前没产出，或者投入多、产出少等客观原因，表现为全社会杠杆率大幅上升。比如，快速上升，尤其2013年以来，居民的杠杆水平上升很快，**杠杆率也还在上升过程之中。不过，我不认为**的杠杆率绝对水平偏高，中国**的杠杆率大概只有美国**的一半。此外，如果考虑**所拥有的资产因素，我国**比美国更具优势，毕竟拥有这么多的土地、国有企业、矿产、水等资源。当然，前提是土地价格不要出现大幅波动，如果土地价格出现暴跌，还是会有很大问题。从全社会杠杆率的结构看，难治之症还是企业问题，即水平过高，所有非金融大概是150%左右，而且主要是国有企业，美国非金融企业的杠杆率水平约为75%，日本约为90%。水平偏高是这轮供给侧结构性改革必须面对的问题。从金融行业来看，也是当务之急，因为中国过去两年金融业创造的GDP要占到中国GDP总量的8.4%，美国只有7.3%，英国为8.1%，日本为5.2%。中国不知不觉间已经成为一个金融大国，金融比重过高导致经济脱实向虚。很多大学生把金融业作为职业选择的主要方向，也和金融业体量大、收入水平高有关。不会一蹴而就防控并非利空五年一次的提出的主要任务还是去杠杆，但去杠杆不是一蹴而就的，因为金融的体量已经非常大了，去杠杆要考虑金融风险的问题，要保证稳增长和不发生系统性风险。因此，我相信这个过程是比较缓慢的。从经济健康发展的角度看，我们要认识到问题所带来的危害；而从角度看，则要考虑所配置资产的风险有多大,这个风险是会马上爆发、还是以后会爆发？作为券商分析师，应该从不同角度思考问题：从**的角度，思考政策的效果如何；从投资者的角度，分析政策带来的风险和机会。如对于“去杠杆”的政策，从投资角度来看不用过多担忧，这将是一个长期的过程，因为我国要守住两条底线：一是保住经济增长，二是防止发生系统性金融风险。在这样的底线思维下，风险就显得不大了。从美国和日本经济政策去杠杆的事例看，也没有实现全面去杠杆。发生之后，两国**杠杆率均出现上升，居民杠杆率则明显回落，但非金融企业部门的杠杆率则没有出现明显的回落。因此，从全球来看去杠杆都是国际性难题，不要认为想去就能去得掉，从而把金融监管的加强视作股市或楼市的。资料来源：Wind，中泰证券研究所高瑞东供图不过，既然我国已步入存量经济主导的时代，既然金融监管的目标之一是防止出现大起大落，就意味着市场整体向上的趋势性机会**减少了。投资应更为注重资产配置结构的合理性。存量经济主导对应的是结构性，增量经济对应的是趋势性投资机会，因此，目前应该多去寻找结构性机会。举个例子，在我国房地产市场上，虽然**的调控政策频频出台，但房价依然维持在较高位置，房价收入比也很高，这意味着房地产市场整体估值水平偏高。对于高房价现象，大家应该没有太大异议。但关键还是在于，房价究竟是涨还是跌。我认为，既然中央提出了防止发生系统性金融风险的底线思维，提出了“稳中求进”的总原则，就要维持房价的相对稳定。严防资产价格出现大起大落管制加强股市楼市稳中有机去年初，中央经济工作会议提到两句话，一句是“房子是用来住的，不是用来炒的”，肯定希望房价能够稳定；二是防止房价大起大落，大涨肯定不好，大跌也不好。大跌对金融体系的冲击、对财政收入的影响都非常大。2016年，土地财政占到整个税收收入的30%以上，假如房价大幅下跌，财政将首当其冲，出现严重的财政赤字；银行的率也将大幅上升，对全社会都会带来巨大冲击，并可能引发金融危机。鉴于此，我认为今后两年，政策上一定要力保和汇率的稳定，以防止楼市 、股市出现大起大落。在维持房价稳定底线思维下，房地产投资机会将是结构性的。比如，结构性机会之一源于人口逆流现象。大家都认为，大城市化是社会发展的必然趋势。我现在也依然这样认为，人口集聚的大城市化趋势不会发生根本变化。但与此同时，人口出现了逆流现象，这个逆流现象可能是短暂的，如持续5-6年，直至中国人口的流动性大幅下降。人口的逆流，引发了流入地房价的大幅上涨，例如合肥。安徽省过去是劳动力净输出的地方，2011年以后，出现了人口的正增长。其他人口净流入的地方还有不少，例如，四川、湖北、广东和浙江等。其中，广东省人口净流入的现象长期持续，广州人口的大幅增加也很明显。去年，广州的常住人口增加了近50万人，这就带来了房地产的投资机会。人口流向和货币流向影响房价高铁地铁改变中国的经济地理房地产投资的区域选择无非看两点，一是人口流向，二是货币流向。人口流向是投资基本面，货币流向反映了产业发展前景和吸引力、就业机会等。但我们也应该看到，有些地方的房价可能缺乏持续上涨的基础。例如，江苏省人口增速非常低，而去年房价涨幅非常大，属于补涨的性质，但与人口的流向相背离了。大部分省份及城市房价的涨幅，与人口流入量还是比较一致的。所以，做房地产投资，还是应该研究人口流和货币流的变化趋势。此外，还要考虑高铁、地铁等基础设施建设对房价的影响。根据中泰证券房地产团队的研究，高铁、地铁的布局与房地产价格正相关。高铁、地铁经过的城市或停靠的站点，其附近的房价上涨就非常明显。高铁和地铁改变了人们的经济地理感受，原先地理位置不好的，有了高铁或地铁经过，土地就得到了增值。我认为，中国未来出现房地产过剩是必然的：房子越建越多，而人口老龄化早已出现了，购房主力人口数量在不断减少。那么，未来中国哪些地方的房价会继续涨呢？由于人口不断集中、大都市化是大趋势，而核心区域的土地资源具有稀缺性，故这些地方的房地产值得配置。用简单的数学公式可以来解释稀缺程度：圆的面积=πr?，假如半径（距离）增加一倍，从10km变为20km，则面积扩大至四倍，从100π变为400π。所以，离核心地段或区越近的地方，稀缺性越高；越远则供给成倍增加。综上所述，如果我们，就一定要关注人口流量和货币流向，还要注重稀缺性。做资产配置的时候，应考虑在存量经济主导下，资本市场更多的是结构性机会，而非趋势性机会。作为，房地产已占到的64%左右，明显偏高了，建议加大的配置比例，如、或各，还有就是、黄金等。——先介绍一下我们做资产配置研究的“中泰时钟”。大家都知道“美林时钟”，它是根据经济周期配置资产，经济周期的不同阶段配置不同的资产。例如，复苏阶段配股票，经济过热时配债券，滞胀配大宗商品，衰退配现金。有人戏称，美林时钟像电风扇，转得太快，以至于参照它配置资产时无所适从。美林时钟两个维度中泰时钟四个维度由此可见，“美林时钟”虽然简洁易懂，但操作性较差，其分析维度只有两个：一个是产出，一个是通胀。正是看到“美林时钟”的不足，同时又看到**逆周期经济政策的平滑作用，故我们中泰研究所年初推出了“中泰时钟”，比“美林时钟”增加了两个维度：一是政策，政策总是用来平滑周期的；二是变化情况，因为存在此消彼涨的关系。中泰证券研究所金融工程首席供图对于某个维度的判断，“美林时钟”就显得很简单，它只有两个区间，一个上升、一个下降。“中泰时钟”不仅维度比它多两个，而且每一个维度又用多个指标来刻画。例如，产出用上游、中游和下游三个指标；通胀又分为生活资料的通胀、生产资料的通胀；政策维度分为货币政策和财政政策；同时还要考核政策所处的不同阶段以及变化趋势。当然，对政策的评估打分还是略显粗放，但通过这种分类和打分方法，可以帮助我们开展资产配置研究。我们分别做了权益资产配置的“中泰时钟”，也做了债券增位的“中泰时钟”。债市处在风的阶段见顶并磨顶“中泰时钟”的表述更为形象，就是把分为四个阶段，即风、花、月、雪。处在较高位的时候，我们定义为“风”，可以分步；收益率下降的过程，我们定义为“花”，可以大幅增持；收益率处在低位时，我们定义为“月”，需要谨慎，不再增持；收益率再抬升的时候，我们称为“雪”，应该大幅减仓。所以，债券的资产配置依据，就是风、花、月、雪四个阶段。我们认为，现在处于“风”的阶段，也就是收益率相对高位的时候，债券收益率很难进一步上行，可以分步建仓。中泰证券研究所首席齐晟供图做，更多是从流动性、资金面等宏观方面来分析，框架包括三个层面：第一，海外资金的流入，决定央行投放多少基础货币；第二，公开市场操作，调控市场利率；第三，银行信用扩张，影响信贷利率。总体来说，现阶段主流比较明显，中小银行去杠杆不明显，非银体系金融机构有略微的趋势。这个阶段资金链有所紧张，也有前面讲到的众多原因，大致印证了我的想法，即去杠杆过程不会那么简单和轻松。总会有较多的因素促使加杠杆，市场化手段的效果肯定有限，但若通过行政化手段来实现目标，又会导致价格扭曲，而价格扭曲会引发市场参与者进行，套利又导致加杠杆。因此，在去杠杆的过程中，可能又会出现加杠杆，加杠杆中又去杠杆。大致判断，今后管制的领域会越来越广，因为金融工作会议提出的目标还是要实现的。综合评估，我认为未来整体利率水平还是往下走，有利于走强。加权平均容易误导中位数方法更客观对于上市公司的盈利变化，我们要客观、理性地去评估。如有些上市公司短期盈利增速惊人，而长期仍会回归常态，但投资者往往会把短期趋势视为长期趋势。比如，今年上半年，大部分上市公司的盈利很好，不少人认为整个上市公司进入效益提高、盈利增长的上行通道之中，但事实却未必如此。假设一家上市公司去年利润为40亿元，今年第一季度比去年第一季度盈利增加200%（去年第一季度盈利1亿元，今年第一季度盈利3亿元），但第一季度通常是生产淡季，在生产淡季利润增长200%，到生产旺季未必也有同比例增长。假设今年每季度的利润都比上一年对应季度增加2亿元，那么，每季度得到的盈利增速就不一样，实际结果是今年利润只比去年增加20%。因此，做研究的时候，一定要避免把短期数据看得过重，如果通过季节调整，采用季节累加折年率的方式进行处理，会更加客观些。按照上述方法，我们得到的结论是：今年第二季度主板的盈利增速是下降的。而大多数人认为，今年第一、二季度主板走势非常强，不看好。不过，尽管创业板在第一季度盈利增速是下降的，但第二季度盈利增速回升。为何我们这一结论与大多数研究机构或者媒体推送的结论不一样呢？首先，我们扣除了非经常性损益，因为这部分变化较大，不具可比性，也会影响对上市公司盈利能力的客观判断；其次，我们用中位数的数据代表上市公司的整体盈利水平、效益好坏和估值水平，因为中国上市公司差异太大，例如，银行业利润占到整个上市公司总利润的50%左右，所以，不应把银行业的数据加权到所有其他上市公司的数据中，从而影响了整体判断的客观性。也有不少研究机构在发布上市公司总体业绩报告时，会声明“剔除银行板块、剔除两桶油”，但是，还有一些企业如中国平安、茅台等，他们的市值和盈利占比也非常大，如何排除掉这类公司对整体盈利水平的影响呢？所以，剔除谁或者不剔除谁，很难制定出一个具有说服力的衡量标准。只取中位数，就可以避免个别公司对所有上市公司整体业绩的影响。因此，通过季度累积折年率、剔除非经常性损益再取中位数的统计方法，所得到的数据就比较客观。我们据此分析中报得到的结论是，创业板盈利增速回升了。如根据我们“中位数法”全部上市公司增速第二季度为6.6%，较第一季度的6.3%大致持平，但结构显著分化，主板公司利润增速第一季度大幅攀升至6.2%，但第二季度下滑至2.7%；第一季度的增速仅为5.2%，较之去年第四季度的20%大幅下滑，但第二季度显著弹升至12.7%，中小板公司的增速波动相对较小，从第一季度的7.6%略有反弹至第二季度的8.8%，统计上半年上市公司（ROE）水平时也会出现结论不一的情况，如按Wind统计数据，今年上半年家电行业净最高。通常而言，银行ROE肯定超过其他行业，但有些行业数据通过加权平均计算后，就让人很难理解。实际上，整个家电行业今年上半年总利润才300多亿元，而是格力和美的两家公司的利润就有200亿元，由于这两家利润占比过大，其他九十几家家电企业“ROE就被平均了”。如果采取我前面所说的中位数方法，则银行业的ROE水平还是所有行业中最高的。行业配置长期效果好于短期持续高成长的公司凤毛麟角对权益资产配置而言，很多人注重行业配置。无论是选行业也好，还是选也好，最有说服力。从长期来看，资产配置侧重行业的不同，对收益率的影响非常大。我们总共分了39个行业，研究发现在过去十年中，净值增加最多的是医药生物行业，最差是钢铁行业。这是过去十年的数据，你会发现这十年不同行业的净值差异非常大。所以，选行业资产配置策略非常有意义。如果以一年为一个周期看，配置且持有你所看好的行业却很难获得超额收益。例如，我们把每月各行业在股市中的表现都分为五档，某个行业在某月涨幅最高（或跌幅最少）得5分，涨幅最低或下跌最多的，就得1分。假如有色金属行业每月涨幅都是第一，就应该得60分。假如公用事业得分每月垫底，则应该是12分。过去十年中，是否出现过这样的获取高分或低分典型案例？其实是没有的。过去十年里，表现最好的生物医药行业，平均一年得分最高也只有37.6分，离60分非常遥远，而表现最差的是新能源，平均得分是32分。也就是说，表现最好的行业和表现最差的行业，在这一年之中的差异其实很小。那么，结论是什么呢？你无法通过选出年内表现最好的行业来大幅跑赢市场。一年之内行业轮动特点非常明显，守着一个行业跑赢市场难度较大。数据来源：Wind，中泰证券研究所策略王仕进供图很多人喜欢炒、，流行什么就炒什么，但究竟炒什么类型的概念股、题材股才能获得高收益呢？我们也做了这方面的统计，发现有技术含量的概念和题材股价格上涨幅度比较大，没有技术含量的行业概念表现较差。例如，网络安全、互联网金融、网络游戏、在线教育、智慧医疗、智能电视、文化传媒、、、，都还是有技术含量的，代表着社会发展的大趋势，就是互联网技术的广泛应用。中泰证券研究所策略付鐍方供图表现较差的题材概念往往是“讲故事”成分比较多、实质内容比较少，例如，页岩气、国企改革、新疆振兴、丝绸之路等，都是概念讲得比较多，没有实质性盈利提升。因此，投资者要提高对题材、概念的甄别能力，不能只看个表面，更要看背后深层的东西。此外，时机的选择很重要，投资题材和概念股要趁早，后知后觉的风险就比较大了。从这类股票的表现来看，震荡非常大，越到后面，负收益的概率就会越大。我常说， “要相信逻辑，不要相信奇迹”，但发现A股市场的众多个人投资者特别盼望奇迹出现。我们也做了相关统计，发现A股盈利高增长的奇迹其实很少——连续五年盈利增长超过20%的公司，只占1.2%，可以说是百里挑一。很多分析师去，说某公司可以连续五年盈利增长20%以上，这些绝大多数是不可信的故事。即便5年中有4年增长超过20%，也是很少见的，仅占所有上市公司的2.9%，大多数公司5年内没有一年增速曾超过20%。中泰证券研究所首席顾问王晓东供图因此，要选出一只非常不容易，能选到相对较好的就已经很不错了，不要听那些“每年增长50%”的故事，即便今年增长了100%，明年的增长可能只有20%，等到后年可能就零增长甚至负增长了。A股市场还有一个与成熟市场不同的特点，即过去一直是战胜大市值股票，随便买一只小市值股票，只要放上十年、二十年，都是赚大钱的。这也反映了一个很不正常的现象。为什么小市股票这么具有呢？我们做过统计，根据排序，等权购买市值前5%的股票（大市值）及后5%的股票（小市值），每年初更新组合。结果是，十年前同样投入100万元，到2016年末的时候，投资大市值的变为111万元，市值变为4700万元。买小市值股票获得高收益，和其行业属性没有关系，因为它可以不断变换行业：当企业经营不下去的时候，会有新的，然后又。只要市值小且退市风险极小，就会一直有资产注入、借壳的机会。这也是我前面讲到的，改革越到后面难度越大，比如说打破的问题，至少已经提了五年，但刚兑还是未被普遍打破。A股很早就实施了退市制度，但真正退市的却非常少。原本应该退市的公司又换了一个主营，又推出了迎合市场偏好的概念，又可以讲新的故事了。很多讲故事的小公司长期可以维持在几百倍的水平，这就是A股市场过去的特点。中泰证券研究所金融工程首席唐军供图今后，A股市场这些“怪癖”会不会发生变化？应该是会变化的。不要因为我今天讲了小市值的高收益表现，大家就去买，市场永远存在不确定性。从2016年以来，小市值股票走势并不好，今年尤为明显，小市值股票出现负收益。但反过来讲，小市值股票从此将一蹶不振吗？我想未必。我们怎么会那么巧，恰好处在从偏爱小市值转变为偏爱大市值的历史转折点上呢？将资产配置的研究建立在大样本数据的统计之上，还是很有意义的。比如，我们发现了和一般价值观不一样的统计结果：盈就高吗？2007年，同样投入100万元，到了2016年末，组合收益280万元，绩差股组合收益730万元，投资绩差股的收益远超绩优股。此外，低估值未必取得高收益，高估值未必取得低收益。这些数据统计的结果，和大家惯常的想法差异很大。总体来说，A股估值并不便宜，但不等于就不能获得高收益。2016年之后，市场逐步回归理性。我们同样用中位数计算了目前A股市场的市盈率，将3300多家上市公司按市盈率高低排序取中位数（即自上而下的第1650只股票），发现该股票的市盈率为65倍（剔除非经常性损益）。也就是说，目前A股市场市盈率的中位数是65倍，而通过加权平均数计算的市盈率只有21倍。尽管从加权平均数看，A股颇有投资价值，但毕竟低估值的股票少，且今年以来也已经涨了不少，能否持续上涨呢？从历史来看，低估值股票之所以涨不起来，是因为有不被市场认可的原因，难道今后就会被认可了？中泰证券研究所金融工程首席唐军供图另一方面，投资者很担忧M2增速回落对股市产生负面影响。我认为，这倒未必值得担忧。从过去M2增速与A股市盈率水平的相关性看，M2增速回落确实会导致A股估值水平回落（股价下跌），上升时也确实能够带动股价上涨，说明A股估值水平和M2增速的相关性比较明显。但是近年来，这种相关性已经明显弱化，说明当M2的存量足够大的时候，增量对存量的影响度就会减小。房地产销量上升带动奢侈品消费居民收入提升才能带动大众消费通过一些例子，我们可能会更清楚为何存量经济主导下多见结构性机会，而缺乏趋势性机会。举消费为例，今年全国的消费增速明显乏力，但不乏消费热点，其中网络消费增速依然可观，家具、家电消费的增速回升，可能与住房销量大幅上升有关。此外，奢侈品消费增速明显高于普通商品消费，这是否也与房地产投资增速回升有关？从历史数据对比来看，澳门博彩业毛收入涨幅和国内地产销售收入增长有明显相关性，即销售收入的增长领先于博彩业毛收入的增长。就拿7月份来讲，澳门博彩业毛收入增长了29%，从挖掘机销量增速上升和茅台酒价格上涨，到澳门博彩业毛收入增速见底回升，都发生在去年6月。这张图是博彩业毛收入增速和茅台终端价格涨幅的走势图，可以看到两者也存在明显的相关性。中泰证券食品饮料行业首席范劲松供图如何解释这一现象呢？因为基建投资和房地产投资的火爆，更有利于高收入群体收入的增长，而GDP增速与中低收入群体的收入增速更具有相关性。我又做了一张图，发现这一轮增长的模式和上一轮不同之处在于，2009年推出的四万亿投资拉动了全民收入的大幅增长，导致2010年白酒销量增长了近39%，其中茅台销量增加26%，同时猪肉价格也出现大幅上涨（白酒与猪肉销量代表普通民众消费水平的变化情况）；而这一轮经济拉动中，白酒销量几乎零增长，猪肉价格回落，但茅台的销量奇迹般增长了17%。尽管八项规定会影响到茅台销量的增速，但实际上并没有有效遏制住茅台的涨势。中泰证券食品饮料行业首席范劲松供图不过，八项规定却有效抑制了奥迪销量的增速，这张是奥迪销量增速大幅回落的图。两者增速差异的背后是什么原因呢？大家可以去思考一下。我们选择消费股的时候要有深层考虑：茅台酒除了有消费功能，还有储藏升值的投资功能；奥迪车在八项规定出来之前，具有身份象征功能，而现在，既无投资功能，又失去了“官车”的代表意义。资料来源：Wind，中泰证券研究所汽车行业文姬供图估值方法随市场热点变化而调整理念受投资者结构制约回顾1990年至今A股估值历史，可以发现A股市场估值方法也在不断演进。年，投资者只搞技术分析，大家都没有分析师从业资格，也不去上市公司调研；年，基本面分析较多，研究员会去上市公司调研，但A股已经进入时代；2003年，进入价值投资时代。价值为何在这个时候被广泛接受呢？这或许和重化工业化进入高增长阶段有关，大市值的周期性板块主要靠业绩提升获得上涨，大家都以价值投资的名义，骨子里却未必接受了价值投资理念，只是周期类上市公司的业绩表现与投资者的炒作套路一致了而已。现在，大家说2016年开始进入新价值投资时代。所谓新价值投资，与年的阶段相比，投资理念是否发生了根本变化？其实并没有，还是的业绩表现又与投资者的通俗套路一致了而已。随着这一轮周期回落，大家可能又会回到旧有习惯，可能还是炒概念、炒题材。我们现在的股市至今走过了27载春秋，和美国股市200多年的历史比，A股市场的里程确实还非常短暂，当前还处于典型的散户时代。我们这一代证券市场参与者，将是中国证券史上的先驱者。资产配置——外汇与黄金外汇也是我们需要考虑配置的资产。我们暂且不对作任何评价，只是考察两种的走势：一个是对欧元、日元、英镑等7个主要国际货币的美元指数（Major）；另一个是对中国、俄罗斯、印度、巴西、南非、墨西哥等约20个新兴市场国家货币的美元指数（OITP）。发现在年这43年的时间里，美元对7个发达国家货币仅贬值15%，分摊到每年几乎没有多少波动；但另一个指数（OITP），即美元对新兴市场国家货币从1973年至今升幅80倍。这说明从长期来看，新兴市场货币的稳定性还是大有问题。货币扩张规模过大既成事实应该增大就国内来讲，货币规模过大是非常突出的问题。2004年，人民币M2的规模不到美国的一半，到了2009年M2则超过了美国，美国的M2超过了日本。到了去年，中国M2规模超过了美国与日本之和。有人可能会说，，很大一部分流到美国本土以外的国家，故美国本土的M2规模并不大。但是，中国拿着那么多美元，最后不是大部分都流到美国去买了？所以，全球的大部分美元还是流向美国以获得投资回报，我们不能想当然地去看中美M2差异的问题。上图表明，中国目前还是偏低，在居民的占比是1.6%，剔除房地产以后金产占比是4.6%。不管将来人民币表现如何，我们海外过低都是一个很扭曲的问题，因为我们已经是货币超级大国，而配置的资产几乎都是本土资产，都是本币资产，这有很大的风险。因此，扩大海外资产配置肯定是必要的。短期美元弱于欧元长期未必增加国际定价资产配置比例去年年末大家普遍会贬值至1:7以上，同时大家都不看好欧元，结果却都看反了。年初至今，了6.3%左右，而反而升值了6.7%。因此，这轮汇率的大波动，主要不是因为人民币走强的原因，而是美元走弱了。如今，不少人认为美元还要再跌，因为特朗普不靠谱，加上美国经济走势弱于预期、中国经济强于预期。不过，根据相反理论，凡是大家的观点趋于一致的时候，多数都是错的。如前所述，美元与其他发达经济体的货币之间的汇率关系从长期看都非常稳定，故配置任何一种货币从长期看差异不大，故从短期看，跌多了可以买，涨多了可以卖的逻辑应该成立。在的时候，很多人认为黄金没有用了，将来会是时代。我认为，未来替代纸质货币是大势所趋，但这将经历一个很长时间，不会那么快。黄金几千年以来就是货币，到目前为止，还是最具有货币属性的贵金属，所以，我觉得还会长期存在。全球货币都在超发，在过去100年中，美国的货币增速是美国GDP增速的2倍;年,美国货币增速是GDP增速的3倍;年，达到4倍。中泰证券研究所首席顾问王晓东供图年，了300%，跑赢了美国房价，但跑输了中国房价。不过，这并不代表未来也将跑输中国房价。此外，黄金量很有限，它不像石油那样埋在地下深层可以抽上来，据2014年公布数据，地下总共存有黄金37.2亿盎司(11.57万吨)。在开采技术达到最高水平、金价足以覆盖高成本开采的情况下，估计只有18.2亿盎司(56608吨)黄金最终可被开采出并且进入供应流中。也就是说，按2015年黄金的开采量，最多只能开采17年就开采完毕。目前发现的新矿实际上是很难开采的，因为成本太高。中泰证券宏观团队高瑞东供图去年3-5月，我前后写了三篇有关黄金的文章，核心观点是“不如”。那时，很多人给我留言说，因为从历史上看，黄金只能和CPI走势差不多，甚至还跑输CPI。但问题的关键是，黄金在当前阶段是否已经大幅跑输了长期CPI呢？若如此，它可能有补涨的需求，就像当前钢铁和有色金属价格大幅反弹那样。中国作为全球大消费国，有望在年底推出与黄金挂钩的人民币计价原油这样一来，中国将逐步增强对原油国际定价权，也将得到进一步提升，这是否也会增大中国乃至全球对黄金的需求呢？此外，从的角度看，中国高净值家庭所配置的资产，很大部分都是国内资产或国内定价的资产，这些不便宜，多多少少存在泡沫，而、黄金等属于在国内就可以投资的国际定价的资产，估值水平相对合理。来源：、中泰证券免责声明本公众号推送的部分文章和信息来源于国际互联网，转载目的在于传递更多信息，并不代表本公众号赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与我们联系，我们将在第一时间删除内容！本公众号文章版权归原作者所有内容为作者个人观点，本公众号只提供参考并不构成任何投资及应用建议。中海微银拥有对此声明的最终解释权。《谈钱到底俗不俗？关于钱、资本，有人说它可以温暖人心，也有人说它最冰冷无情……》 精选八一、中国移动支付：银行占据大额低频细分市场，则占据小额高频细分市场移动支付，通常是指允许用户通过移动终端（手机、平板电脑等）对其所消费的商品或服务进行资金支付的支付方式。按照支付机构的性质，移动支付可分为银行移动支付和非银行移动支付。按照支付场景的不同，移动支付又可以分为线上支付和线下支付。几年来，中国移动支付得益于智能手机成本降低和互联网经济的繁荣，发展迅速，取得了令世界瞩目的成就。根据中国支付协会发布的数据，2016年银行业支付机构移动支付业务257.10亿笔，同比增长85.82%，金额157.55万亿元，同比增长45.59%，平均单笔金额6127.97元。非银行支付机构累计发生网络移动支付业务970.51亿笔，同比增长143.47%，金额51.01万亿元，同比增长132.29%，平均单笔金额525.60元。可见，目前中国移动支付市场已经呈现出银行占据大额低频细分市场，而非银行支付机构在小额高频细分市场快速发展的竞争格局。这也体现了不同的移动支付渠道的风险收益特性、以及消费者根据这些不同渠道的风险收益特性所进行的选择。根据艾瑞咨询发布的数据，在过去5年里，中国第三方移动支付交易规模，从2011年达到0.1万亿元猛增至2016年的58.8万亿元，在移动支付和互联网支付总规模的占比中，移动支付的交易规模也从2011年的3.5%，迅速攀升到74.6%。图一 年中国第三方移动支付交易规模及预测数据来源：艾瑞咨询图二 中国移动支付占互联网支付的规模占比数据来源：艾瑞咨询图三 支付宝与PayPal交易额对比（2016年）数据来源：艾瑞咨询图四 支付宝与PayPal用户量对比（2016年）数据来源：艾瑞咨询图五 中美移动支付规模对比数据来源：Forrester与美国等发达国家相比，中国的移动支付不但应用于线上，而且已全面向线下渗透。以美国的PayPal为例，PayPal虽然可以在多个国家使用，全球超过1.53亿用户。但其主要用于线上支付，线下支持商户有限。在美国，手机付款额仅占店内付款总额的3.0%。移动支付在日本利用率也仅为6.0%，远低于中国的水平。根据市场研究公司Forrester的数据，同年美国移动支付交易规模为1120亿美元，欧洲移动支付交易规模为613亿美元，相比之下，中国的移动支付规模远超美欧。日世界经济论坛发布的相关研究报告中，也对中国在全球移动支付领域的领先地位予以赞誉。二、中国移动支付为何能崛起？反观中国移动支付行业的发展环境与成长路径，有一系列独特的因素支持了中国移动支付行业的崛起。（一）互联网经济的迅速发展、庞大的支付需求是移动支付实现领先的根本动力。纵观人类经济发展史，从原始社会到农耕文明，从工业时代到信息时代，支付方式和工具也紧跟着经济社会的需要，经历了商品、金银、保管凭条、现金、银行卡、、网上支付、移动支付和电子等形式的演变。移动支付是实现互联网交易的重要环节，是完成交易并实现债务转移的工具。中国以电子商务为代表的规模庞大且仍在迅速发展的互联网经济，特别是移动互联网经济，为移动支付的快速扩张提供了根本动力。图六 ：中国电子商务市场规模发展情况数据来源：wind资讯中国网络购物、、网络社交等移动应用的不断创新发展并实现全球领先，特别是以为代表的互联网巨头不遗余力地发展的（Online To Offline）模式，在这种将互联网与线下商务结合起来电子商务模式中，移动支付发挥着不可或缺的连接作用，近年年来O2O模式不断地将电子商务深入到中国居民衣食住行的方方面面，为移动支付提供了相比于线上交易而言更加丰富的线下应用场景，带来了巨量的交易需求，推动移动支付受理环境改善和支付习惯的普及。因此，中国移动支付超越美欧主要体现在移动支付应用方面，特别是中国庞大的支付市场规模，为中国的移动支付发展提供了广阔的空间。（二）传统非现金支付手段相对发展不足客观上使得中国移动支付直接占据主流。世界经济论坛金融业创新项目主管麦克沃特斯说：“转变支付方式的成本是关键因素。中国消费者信用卡持有率较低，这让移动支付能够直接占据主流，而西方消费者对于从刷卡到扫码的支付转变需要一个过程。发达国家的银行卡受理环境相对好，刷卡消费已经成为固定的交易习惯，在不少国际金融中心，支票依然还被广泛应用。在中国移动支付快速扩张的线下支付领域，发达国家的居民使用信用卡支付可以实现类似程度的便捷，因此，当地移动支付发展过程中往往遇到比较大的阻力，需要更长的适应期。事实上，从世界范围看，越是统特别是支付系统相对不太发达的的国家和地区，居民对移动支付的接受程度就越高。例如非洲肯尼亚的M-Pesa，在其推出之初，肯尼亚每10万人仅拥有1.5个银行、1部ATM取款机，由肯尼亚最大的移动运营商推广M-Pesa支付系统仅需一部老式手机就可使用，为肯尼亚没有被银行系统覆盖的广大穷人提供了成本低廉的金融服务，因而得到迅速发展。如今，M-Pesa的服务范围已扩展到购物、医疗、教育等现代生活的方方面面，M-Pesa已在肯尼亚成为家喻户晓的名称，也是全球移动支付领域成功的案例之一，在坦桑尼亚、阿富汗、印度等国得到了很好的复制与推广。中国的银行系统相比于肯尼亚等国家要更加完善，但是与发达国家相比，受理仍存在较大空白，有相当数量未被银行系统的支付服务覆盖的用户直接跨越支票、刷卡支付进入到移动支付，受到原有支付习惯影响较小。（三）技术创新是推动移动支付发展的重要因素。从技术角度看，中、美、欧均掌握移动支付技术，但不同国家之间由于金融发展水平、支付习惯以及监管政策不同，甚至就是市场规模的差异，就会导致不同国家之间技术路径存在差异，因此移动支付的技术优劣难以直接比较。传统刷卡支付需要依POS机具和网络，因此产生了相应的硬件购买和维护费用。以扫码支付为代表的移动支付创新，实现了线上线下支付融合，降低了硬件投入成本，使得移动支付进入小卖部小商店、菜市场等更加广阔的线下应用场景。通过技术创新，移动支付已经深入渗透了中国居民的各个生活场景，进一步改善了移动支付的受理环境，引导用户由刷卡交易向移动扫码支付的交易习惯改变。在线下商务数字化方面，移动支付收集和沉淀的市场数据可以为商户的经营决策提供更加具体和精准的数据，识别新顾客，老顾客，沉睡顾客和VIP顾客等，帮助商户展开精准营销，了解客户需求，改善自身产品和服务，提升顾客体验，从而提高经营效率。在方面，让远程用户识别成为现实，对每一个用户的数据进行个性化分析，云计算让移动支付更加快速便捷，则增加了移动支付的安全性，将改善移动支付的使用体验，增强移动支付业务的竞争力。（四）庞大的用户规模带来的网络效应是令人瞩目的优势。根据网络效应的特征，随着网络中的用户数量的增加，网络的价值呈现几何性的增长。中国第三方移动支付的两大巨头，支付宝和微信支付，依托其原本就规模庞大的电子商务和网络社交业务，原有业务用户向移动支付业务迁移，带来了巨大的客户基础。进一步，支付宝和微信支付巨量的用户规模，吸引了众多商家接入支付网络，丰富了移动支付业务的应用场景，从而吸引更多用户使用。如此循环，中国移动支付网络的价值得到不断增强，推动了移动支付业务规模的迅速增长。图七 年中国移动支付用户规模及预测数据来源：艾瑞咨询根据艾媒咨询数据，2016年中国移动支付用户规模为4.62亿人，这个数字已经超过了美国的总人口数（3.23亿），且仍将保持增长趋势，预计在2019年达到6.98亿，庞大的用户规模为中国移动支付产业的发展带来了巨大的网络效应，是中国移动支付产业领跑世界的独有优势。（五）监管机构鼓励创新与防范风险并重的监管政策也提供了相对宽松的监管环境。在中国移动支付发展的过程中，中国的监管机构并没有因为移动支付蕴含的潜在风险而采取“一刀切”的禁止措施，相反，监管机构采取了更加灵活的监管政策，在保证安全的基础上对相关技术持有更加开放的态度，在有的业务领域还主动引导和利用移动支付和农村发展。2012年以来，中国人民银行先后发布了《》、《非金融机构支付服务管理办法实施细则》、《支付机构客户备付金存管办法》、《》、以及2017年推出的《中国人民银行办公厅关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》等，明确了非金融支付机构的合法地位，完善了支付业务的管理，预留了支付创新的空间，弥补了监管漏洞，推动业务规范发展，增强了用户使用移动支付的信心。三、中国移动支付发展的新趋势中国在移动支付领域已经取得的世界瞩目的进展，从目前的发展看，正呈现出几个方面的新趋势。一是继续发挥在推进进程和线下商业数字化方面的作用。在推进无现金社会进程方面，得益于移动支付的迅速普及，近年来中国无现金社会的进程开始加快：一方面，移动支付行业应通过生物识别等技术手段加强支付的安全性和便利性，继续拓展线下支付和小额支付领域；另一方面，借鉴M-Pesa的经验，发挥移动支付便捷低廉额和数据收集的特点，拓展领域，特别是为农村提供金融服务，为农村系统提供数据，推动。二是在金融科技的浪潮和海外市场的拓展中寻找新的发展机遇。在海外市场的拓展方面，主要有两种方式：一是通过，技术、运营经验输出，入股并扶持国外本土移动支付企业。2015年2月，蚂蚁金服与印度当地电子钱包Paytm展开战略合作，打造了印度版“支付宝”。支付宝对Paytm进行技术输出，直接带去了自行研发的安全技术、防欺诈技术、技术等。截至2017年上半年，Paytm用户数超过2.2亿，跃升为全球第三大电子钱包。二是着眼于中国游客出国消费产生的支付需求，与国外商家寻求合作，通过国外商家的改变来进行当地市场的教育，并增强当地居民对移动支付的认知程度。目前，在北美、欧洲和东南亚地区等中国游客出境旅游的主要目的地，支付宝和微信支付均展开了与当地商家的合作，为中国游客的跨境消费提供和支付结算服务。三是大型金融机构更为重视发挥自身在移动支付方面的独特优势。支付业务作为资金流动服务的载体，其快捷的移动金融服务能增加客户忠诚度，是金融机构的业务核心之一。而大型金融机构发展移动支付具备两大优势:首先大型金融机构管理庞大的资金链，在支付清算管理上独占优势；其次大型金融机构拥有大量客户的数据与安全信息，并已经与用户建立了信任关系。因此，被大型银行视作发展移动支付服务的重要载体，成为移动金融的重要组成部分。四是不断加强信息安全。当前，安全问题已成为制约包括中国移动支付产业在内的全球移动支付产业面临的共同挑战。目前支付信息安全风险呈现跨平台、跨地域、覆盖层面广的特点，主要表现在：手机病毒导致的安全风险，如恶意扣费、窃取等敏感数据；钓鱼网站诱骗客户，从而窃取用户输入的信息资料；手机丢失造成的用户绑定的银行卡信息、支付账户信息泄露等。有鉴于此，移动支付各参与主体需要更加关注提高风险防范意识和技术水平、营造安全、便捷的支付服务市场环境。首先要加强技术性安全保障，移动支付提供商应采用代码混淆等技术措施保护客户端的完整性，优化加密及用户认证方式，防止交易信息被截获；另外强化安全防护意识。用户在使用移动支付的过程中应注意异常支付界面，增强财产及个人信息保护意识。作者：巴曙松、熊婉芳、左伟来源：金融读书会
关于版权：若文章涉及版权问题，敬请联系我们，我们将在24小时内进行删除【电话：010-】声明：本文仅代表作者个人观点，不构成投资意见，并不代表本平台立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。这是一个有温度的公众号《谈钱到底俗不俗？关于钱、资本，有人说它可以温暖人心，也有人说它最冰冷无情……》 精选九来 源：安邦咨询（anbound）
作 者：陈功房价和股价一样，都是社会大众关心的问题，自然吃这碗饭的人也最多，专家、权威、学者、行家里手，众说纷纭。近日，安邦咨询创始、首席研究员陈功的一篇万字雄文，对房价背后的逻辑，之于中国老百姓的命运做出了深入分析，发人深省！“谈房价”的学术套路过去一段时间，“好学生”都去搞房地产了，给的薪金高，从别的行业把人才都抢走了。“好学生”有一个问题，学得太好，于是，学院教的那一套就大行其道了。常见的是，现在供应有多少套房子，需求有多少套，供求相减，多出来的自然就要“去产能”、“去库存”了。房价怎么定呢？号称“比较法”，无非是房龄、户型、装修、位置与地段、配套、小区环境之类的，但这样子比下去，恐怕是只涨不跌了吧。不知道有人去过上海吗？看到那些老别墅，现在是千金难买，但有人问过这样的一个问题吗？原来民国时期的业主是谁，他当时买房子是怎么想的？投资还是自住？刚需还是软需？有到过欧洲的人，可以看到很多的残破城堡遗址，这些城堡都有过辉煌的一页，这是真豪宅吧，王健林都得花上去买，里面肯定是美酒加美女，厉害得很，但过去的业主在哪里呢？到处都有历史，历史到处都在提醒大家，所谓房地产的保值和增值，完全就是个神话。过去是，现在更是，房地产本身是不会投资保值的，真能投资保值的是经济环境，经济趋势，是大环境！房地产本身就是宏观产业，这个性质就决定了，它不能像电视机那样的商品一样，用投入产出来衡量，不能用供需来衡量，甚至根本就不能用价格来衡量。因为你今天有的，明天可能就会一文不值。北大的教授钱理群卖掉房子住进养老院，这是真大师啊，看得懂世态炎凉，有历史感，但在中国，这样的人有几个？上世纪80年代，你炫富试试？一套房子说是70年产权，相当于30年时间的两倍多，那是多大的一个时间跨度啊，投资？也就是忽悠吧！你现在赚钱了，你肯出手吗？不会的！绝大多数中国人，包括***大师们都没这个理性思维程度，按照市场逻辑去出牌，何况普通人呢。现在讲什么“最赚钱”的满天飞，各路英雄豪杰都在讲，但什么“最赚钱”，跳不出发展逻辑，失去了发展逻辑讲“最赚钱”，那就是纯忽悠。原因很简单，最有权力的**，也要受发展逻辑的制约，不管它愿意不愿意，它跑不出去这个圈子，它跑不出去，你能跑的出去？去年的房价调控去年国庆节前以及国庆期间的房地产调控被媒体称为“史上最严调控令”。引人瞩目的是北京，北京市**办公厅转发了北京市住房城乡建设委等部门《关于促进本市房地产市场平稳健康发展的若干措施》的通知，提出了北京市房地产调控八个方面的措施，被称作“京八条”，**施展出“组合拳”，在、土地供应和销售价格等方面对北京楼市加以管制。接着还有，天津、郑州、成都、无锡、济南、合肥、深圳、广州……，据说截至去年10月18日，已经有15-20个城市推出房价限制措施。实际去年针对高房价的调控措施，早有宏观征兆，一是货币政策走向令人担忧，大量贷款流向了房地产，而不是实体经济，完全出乎官方预料，这样下去还得了，这不是明摆着的问题；再一个是各地偷跑，出乎意料。原来就有房价管制措施的，但各地打着“保增长”的旗号，先后都悄悄地放开了，结果各地经济增长未必保得住，但却引发了新一轮的房地产炒作。很显然，这里面值得思考的问题显然是太多了，事情根本没有这么简单。我们的房地产调控（限购）政策是从2010年的10月初开始的，但是限购令的细则出台时间，拖了好久，一般说是在2011年初才真正出现。在此之前，还有很多的政策信号释放，文件出了不少，但根本不管用，没人当真，反对的倒是不少。因为几乎所有人，嘴上不讲，心里也是这样想的。正是因为这样的原因，中央的任何动作，都能转化为各地推动房地产的热情，中央要去库存、去杠杆，地方立即就能推出“大学生买房零首付”、“补贴购房”等奇招。如果再往前捋一下，那房地产一直就是支柱产业，城市化是刺激经济增长的最重要支柱。北京大学教授周其仁在2009年就明确这样讲的，城市化是未来经济增长的支柱，五年计划中也是类似的定位和提法，甚至到了2014年，中央已经有压力了，但各部和各地**还是认为未来20年城市化是主要方向。这种情况下，各地怪招迭出，有通过所谓土地确权来搞房地产的，有挖山填湖搞房地产的，甚至有千方百计挤走实业，用工业园区搞房地产的。腾笼换鸟，笼子腾空了很容易，鸟没有进来怎么办？正好搞房地产。在这一片大热之下，土地经济这样玩下去会导致什么问题？也就是说，国家下一步，要走什么道路的问题。毕竟政策是在5、6年后才有反应，才开始表达担心和限制。这就是中国房地产调控的由来。现在，如果要估计官方的思路是，估计是先稳住再说吧。这个“稳”字，不管你是自住还是投资，恐怕就又得抗几年了。从全国这盘棋来看，其实从房地产的“新热潮”到“再限购”，只有短短的一年多一点儿，房价又面临再低头了。城市化理应稳字当先城市化好不好？这根本就不是一个好不好的问题，这是规律，这是发展逻辑，一个地方不会永久是农村，有钱了就要建房子，终究会搞城市化，搞房地产，自古皆然，中外皆然，有没有***家都一样的。所以，关键是钱，关键是资本！从城市化的数据上看，也是这样的情况，1999年的时候只有30%，2008年的时候是45%，2016年是56%。从30%到56%，中国只用了17年的时间，而一般国家要用几十年甚至更长的时间。总的来看，城市化是好事，中国的政策大原则，放在这上面，没有任何错误，关键在于控制。我总是说，宏观调控的奥秘就在于微调，而不是大动作。就像美联储，利率一次只调一点点，大砍大切，那不是宏观调控，那是走投无路、背水一战的表现。问题就出在怎么也控制不了，一搞就过头，不搞就停车。1.速度问题我们要看到，城市化是好事，但城市化的速度太快，好事就变成坏事了。我早就说过，我是中国“著名的稳健派”，我有一句不太著名的名言常挂在嘴边，那就是“中国的一切问题都是速度问题”！我现在还是个稳健派，还不断遗憾稳健派在中国太少了。速度一快，看着城市面貌变化很大，但会产生一大堆的问题，远远不止于经济。我们到国外去看，人家发展速度不快，城市面貌变化不大，但生活水平却比我们高，也就是说城市化的结果反而更好。这中间差的是效率，萝卜快了不洗泥，就是这句话，发展问题上也是如此。你到冰岛去看，这个国家简直就是一个大农村，但就现在的社会发展指标来看，冰岛一点也不比其他欧洲国家要差，很多指标都是名列EU28前列的，所以对城市化不能太迷信。我们现在的情况就是对百米冲刺的速度产生了依赖性，有了“速度依赖症”，明明知道这样跑下去不行，但就是停不下来。这都是速度惹的祸。2.水平问题除了速度问题之外，还有一个水平问题。速度快了，发展水平不可能很高。我几年前讲过，中国很多城市建的房子，也许过了10年就要炸掉。据说，现在有不少地方，已经开始炸了。人对好坏、美丑是有各自标准的，这个标准还会改变，在一个家庭里面，老子和儿子对好坏、美丑的标准都不一样，到了社会更是如此。你现在觉得好看的东西，将来就觉得丑了，怎么办？都炸掉？！你现在可能觉得胡同碍眼，要拆掉重建，但将来这可能就是个宝了。你觉得现在长城残破，用水泥全糊上就是美观，但将来就会后悔。现在的标准和将来的标准是不一样的，怎么办？最好的办法是慢一点，留下的东西多一点，这样还来得及挽救。我们为什么要到国外去看，国外的老东西多啊，中国呢？现在拆的已经没有多少真正的老东西了。反过来，外国人现在已经越来越少到中国来了，改革开放之初，还有不少外国人愿意来中国旅游，现在是越来越少了。就那些所谓现代化的玻璃盒子建筑，人家才不看呢。上海有一个建筑师，把三代人挤得要死的老房子设计的美轮美奂，住在里面的老人一看就哭了，她一辈子都不曾想到自己的房子可以这样美。实际上，没有所谓棚户区，只有未经好好改造的老房子。我们的棚户区问题，实际是长期城市管理疏忽的地方，这种管理缺位造成的问题，不会通过新建一片房子就解决的。3.成本问题城市化会导致成本大幅上升，损害实体经济，损害房地产之外的其他产业。电商怎么来的？那不是马云的本事，而是沾了中国城市化的光，街道都没了，生活极为不易，买瓶酱油都要开车去，于是电商来补空缺。别以为电商提供的就是便宜的产品，今后物流成本一定猛增，最后一定会超越街道商业提供的商品价格。产业就更别提了，制造业不都是不讲成本的高科技，还是要比成本的，中国成本这样高，人家自然要转移产业，产业都走了，实体经济怎么发展？这样的前景，在大讲特讲城市化的时候，大家想到了吗？把它作为一个前提条件去考虑了吗？4.管理问题城市是可以无限大下去的吗？500万人口的城市不够，咱就搞1000万的，很多大师们是真的这样讲的！这是可以靠假定条件来设定的吗？咱们先把环境承载力之类的城市常识放一边，听够了的城市病，咱们也暂且不管，不去谈，就说那城市的秩序和混乱，你也受不了啊！一个节假日，你看这交通堵的，虽然人人满嘴“三字经”，但人们年年照样这样过。有人以为，城市一定是可以设计的，河道多碍事啊，把它填上可以建楼。一下大雨，哗哗的，城市的下水道都成了喷泉，城市变成了海洋。实际上，再好的下水道设计，也不如自然形成的河道排水顺畅。如果一切图快，一切为了房地产，那这一切显然是顾不上的，一切属于必然。节假日到了超市，少数几个被设计成商业中心的市场，北京口音已经很少了，在这样的市场中，你买盒鞋油都没有，看着琳琅满目，实际都是大路货，面向的是刚进城的消费群体和他们的标准。大群的外地人拥挤在北京的798艺术区，抱着孩子的阿姨，成群地将雕塑艺术品当成了晒太阳的躺椅。城市管理跟不上，这就导致我们搞的根本不是城市化，而是逆城市化，让城市变成了乡村，而不是乡村变成为城市。5.转型问题城市化带来资本过剩，资本过剩会带来各种大危机，这我早已写成了书，《颠覆世界的城市化》里面讲得很清楚，有一个“危机三角”的存在。但别以为有钱了，大家就消停了，实际会开始社会转型，一场很多人意想不到的革命就要开始了。这场革命会用消费来包装，表面看是消费革命，实际是一场社会大转型。消费，表面看很简单，就是鼓励大家花钱呗，看着是这么简单，实际却要了命了，因为消费社会是一种多元社会，否则消费起不来的。在消费社会里面，**一定要做出变革，要适应消费社会的一切，不变行吗？中国的城市化带来的问题还有很多，比如老龄化问题我就讲了十几年，这些我都不讲了，我这里只讲了五个大方面的}