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　　从实物资产到金融资产——16年4季度经济和资本市场展望(海通宏观姜超、顾潇啸、于博)　　摘要：　　股债不佳商品崛起。投资时钟理论：根据经济和物价的变化，可将经济周期划分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，分别对应不同的资产选择。其中增长、通胀都是债市的敌人，而股市与增长为友、与通胀为敌。例如08年下半年中国经济通胀同步下行，步入衰退期，债市表现最好；09年上半年通胀下行但经济回升，步入复苏期，股市表现优异。但16年上半年为滞胀期：经济反弹乏力，物价明显回升。16年年初虽有天量信贷，但对经济的刺激效果不断减弱，上半年经济反弹仅一个月，而物价则明显回升，3月份我们提出“小心滞胀”。滞胀也成为今年上半年资产价格表现最佳写照：股债双杀，黄金、商品和房地产等实物资产领涨。　　供给收缩通胀很短。涨价主因供给收缩。今年上半年各种价格涨声一片，从农产品到工业品领域价格都出现了明显的上涨。上半年食品饮料行业各产品产量增速涨少跌多，卷烟、啤酒甚至负增长，意味着涨价主因并非需求扩张，而是供给收缩。农产品领域，母猪和生猪存栏降至历史低位推动猪价上涨。工业品领域，钢铁社会库存降至历史低位叠加去产能预期，推动钢价上涨。但供给收缩带来的涨价存在瓶颈。供给收缩带来商品价格上涨，但一旦超过商品的成本线，过剩供给又会卷土重来。例如6月钢价出现暴涨，但随后7、8月粗钢产量增速转正，钢价再次暴跌。油价反弹也很难超过50美元，因为这是北美页岩油的成本线，超过以后石油供给会大幅增加。下半年的诸多商品价格反弹均未能超过前期高点，说明供给收缩推动的涨价难以持续。　　需求回落通缩很长。欧元区经济趋降风险加大。英国脱欧意味着未来欧洲经济面临进一步分裂的风险，2季度德、法、意经济均明显减速，尤其法国重现负增长。美股创新高，但经济并不佳。美股因宽松预期延长而创出新高，但分化明显，公司越大越涨、越小越跌，但大公司就业机会有限，而小公司的就业在持续萎缩，过去几年美国每创造1个就业机会的同时会消失两个就业机会，就业不佳则令居民收入增长低迷、消费能力受制。中国地产过热难以持续。16年中国经济保持平稳，火爆的房地产是重要贡献，但未来面临较大下行风险。中国年轻人口数量已经见顶，按照全球经验看意味着地产销量和新开工出现拐点，因而16年的地产销量激增与人口角度的需求无关，而是金融加杠杆下的投机现象。16年居民拼命贷款买房，月均房贷接近5000亿，买房杠杆率也超过2倍、房贷/GDP已达8.6%，均接近或超过美国07年的历史峰值，表明中国居民购房或已将杠杆用到极限，16年或是中国地产市场的历史大顶。目前一线城市房价涨幅远超GDP增速、而与存款增速高度相关，但目前北上深的存款增速已基本归零，意味着流动性拐点或已出现。　　从金融到实物资产。短期通胀配实物，长期通缩配金融。我们判断滞胀应是短期现象，通胀上行已处于中后期，17年通缩压力将重新显现，因而资产配置应由实物资产转向金融资产。利率下降债市向好。当前全球负利率国债蔓延，我们于14年提出零利率是长期趋势，理由在于地产周期结束后资产回报率将趋势性下降，预测明年10年国债利率有望降至2%左右。关注类债券高股息资产。随着利率的下降，类债券高股息资产价值也会显著提升，而由于流动性陷阱的出现，当前企业已经不愿投资而开始囤积现金，意味着未来分红率存在提高空间。关注服务和创新产业。如果经济重回通缩，意味着要从重资产转向轻资产，而服务业和创新产业以人力资本为主，又是转型的方向，或将酝酿着新的机会。　　提防美国年底加息。假如12月美国超预期加息，将会给全球金融市场带来巨大冲击，因而年底仍要以防风险为主。　　正文：　　1.股债不佳商品崛起　　1.1美林投资时钟：4叶电风扇、风水轮流转　　对于研究宏观而言，一个重要的任务就是判断在什么环境下应该配置什么资产。在资产配置领域，最著名的理论莫过于“美林投资时钟”。今年有一个比喻说的是美林牌电风扇，这个比喻非常形象，也就是美林时钟一共有四片叶子，主要是根据经济和物价这两个指标的变化来划分，其中经济分为好和坏，物价分为涨和跌，组合起来就是四种变化，分别是衰退、复苏、过热和滞胀。　　1.2 中国经济周期划分与大类资产配置(08-11年)　　而回顾中国经济的历史，我们曾经经历过美林时钟的完整周期。以08-11年的中国经济为例，其中08年下半年处于衰退期，经济通胀同时下行。09年上半年处于复苏期，经济回升，通胀下行。09年下半年-10年1季度处于过热期，经济通胀同时上行。10年2季度至11年2季度为滞胀期，经济下行通胀上行。　　衰退期：债券为王(08年下半年).美林投资时钟认为，第一阶段是衰退期，最佳选择是债券，配置顺序是债券&现金&股票&商品。08年下半年经济通胀同步下行，步入衰退期，从各类资产价格表现来看，国内最重要的两大商品是煤炭和钢铁，08年下半年跌幅均约35%；上证指数跌幅大约33%，10年期国债利率下行大约170bp，等同于上涨17%。也就是说，08年下半年的中国资产价格表现就是债券&现金&股票&商品，最好是买债券，可以拿现金，应该卖出股票和商品。　　债市：增长、通胀均不利。由此可见，债市投资的最佳环境是既没增长、也没通胀，也就是衰退期，增长和通胀均对债市不利，都是债市投资的敌人。　　复苏期：股票为王(09年上半年).第二阶段是复苏期，最佳选择是股票，配置顺序是股票&债券&现金&商品。09年上半年通胀下行但经济回升，步入复苏期。09年初股市只有1820点，到09年6月末上升到2960点，涨幅高达60%。而国内的主要商品价格基本都在下跌，煤价跌了4%，钢价跌了1%。但是虽然物价还在下跌，但09年上半年债券市场出现大跌，10年期国债利率上行了50bp，等于跌了5%。09年上半年的中国资产价格表现是股票&现金&商品&债券，最优选择是股票。　　股市：与增长友、与通胀敌。对股市而言，最佳的投资环境是经济复苏期，也就是有增长，而且没有通胀。一方面有增长意味着企业盈利改善，没有通胀意味着央行可以宽松、估值也可以提升，也就是通常所说的戴维斯双击。　　1.3 16年上半年：滞胀期　　16年经济：反弹仅一个月。问题在于，16年上半年的经济环境是既没增长，还有通胀。从年初到现在，只有3月份经济出现了明显反弹，应该是有史以来最弱的一次。　　虽有天量信贷，但增速迥异。16年1月的新增信贷超过2.5万亿，创下历史新高，甚至超过4万亿时期的09年。但是由于信贷总额的大幅上升，从08年的30万亿上升到目前的接近100万亿，本轮信贷增速几乎没有任何回升，和09年的增速超过30%不可同日而语。　　货币效果递减，反弹难以持续。目前的经济反弹主要靠天量融资驱动，然而货币对经济的刺激效果正在不停减弱。09年的天量信贷刺激下，经济增速的回升持续了1年，从09年2季度到10年1季度。我们认为本轮货币对经济的刺激效果会更短，甚至基本无效，预计3季度GDP增速回落至6.6%，4季度GDP增速回落至6.5%。上半年物价明显回升。而和经济的继续疲弱相比，上半年物价出现明显的回升趋势。不仅PPI降幅持续缩窄，CPI也连续5个月位于2%以上，6月份也仍有1.9%，其中食品价格明显上涨，而非食品价格中枢也在缓慢抬升。　　16年上半年滞胀期：黄金商品领涨。我们在3月份写过一个报告，名字是《小心滞胀》，这应该是我们写过的大家最不喜欢的一篇报告，因为一听题目就不好听。顾名思义，滞是经济没增长，胀是通胀要起来，一听就是最差的组合。但问题是滞胀是今年以来资产价格表现的最佳写照，历史上只有在滞胀时期才会出现股债双杀，黄金和商品等实物资产领涨。　　2. 供给收缩通胀很短　　2.1 涨价主靠供给收缩　　从宏观来看，今年上半年发生的最大变化是涨价，从农产品到工业品领域价格都出现了明显的上涨。但从理论角度来看，价格的上涨有两种原因，一种是需求扩张，另外一种是供给收缩。　　国内消费下滑，主靠供给收缩。考察16年以来中国食品饮料行业各产品产量增速，除了白酒、葡萄酒、乳制品、碳酸饮料等少数行业增速提升，包括卷烟、食用油、啤酒在内的9类商品均出现了产量的负增长。这意味着今年的涨价主因不是需求扩张，而在于供给收缩。　　存栏下降，猪价上涨。今年猪价在上半年涨幅明显，主要原因在于经过了过去长达4年的猪价持续下跌之后，母猪和生猪存栏都已经降至了历史低位，供给的不足推动了猪价的上涨。　　钢铁库存下降。本轮钢价上涨的主要逻辑也在于去产能，供给下降，一方面在经过过去多年的价格下跌之后，钢铁的社会库存处于历史低位。另一方面政府强行推动过剩行业去产能，也产生了供给进一步下降的预期，推动钢铁价格上涨。　　2.2 供给收缩涨价有顶　　钢铁去产能与涨价矛盾。一旦钢价大幅上涨，在高额利润的驱动下过剩产能又会卷土重来，今年7、8月的钢铁产量增速已经转正，随后伴随的是钢价的再次暴跌，这意味着在没有需求支撑的背景下，供给收缩导致的涨价是有瓶颈的，一旦大幅超过钢企的成本线，涨价就很难持续。　　石油需求持续上升。石油消费和工业需求有着本质差异，随着工业化到尾声，美国70年代钢铁等工业品需求永久性见顶，但石油需求在持续上升，即便去年油价暴跌至30美元/桶以下，全球石油需求依然增加了日均100多万桶，这意味着油价暴涨暴跌与需求变化关系不大。　　页岩油供给存在50美元的成本线。本轮油价主要由供给的变化所影响。美国页岩油供给的上升改变了石油的供给格局，大幅增加了石油供给，所以导致了油价的暴跌。但是在油价跌破30美元以后，美国页岩油供给大幅下降，推动了油价的反弹。但是一旦油价恢复到50美元的页岩油成本之上，美国页岩油供给就会增加，这也使得本轮油价反弹很难超过50美元。　　我们注意到下半年以来主要的大宗商品价格反弹乏力。油价和玉米价格反弹未超过6月高点，而钢价和铜价的反弹均未超过前期4月份高点，说明商品价格的上涨已经出现明显的疲态。因此，本轮商品价格的反弹主要由宽松货币预期和供给下降所推动，但价格反弹乏力也说明了供给逻辑的自我矛盾，因为随着价格的上涨，主要商品的供给趋于上升，反过来又制约价格上涨。　　3. 需求回落通缩很长　　3.1 欧元区经济趋降，风险加大　　欧元区经济趋降。从16年2季度的增速来看，德国、法国和意大利都出现明显减速，尤其法国重新出现负增长。　　财政刺激受阻，汇率缺乏弹性。欧洲银行坏账率高企，而负利率和英国脱欧构成新的打击，今年年初以来，意大利银行股市值缩水了一半，但在欧盟现行法律下，意大利政府很难直接给银行注资。包括加码财政政策刺激经济也受到欧盟公约的制约，意大利财政赤字率自2010年以来稳步削减。而货币政策方面，意大利在90年代曾经通过里拉大幅贬值促进出口，但目前统一使用欧元令意大利难以通过本币贬值促进出口。　　意大利：脱欧政党崛起。近期的意大利地方选举中，主张脱欧的五星运动党已经成为第二大反对党。五星运动党发展迅速，2013年首次参加全国大选就曾赢得25.5%的选票，在今年6月刚刚结束的地方选举中，五星运动党候选人相继在罗马、米兰、都灵等重要城市获胜。而今年10月意大利执政党将举办宪法改革公投，若公投失败，反对党或将全面崛起，也给市场带来巨大不确定性。这也意味着未来欧洲经济面临进一步分裂的风险。　　3.2 美股创新高，经济并不佳　　美股创新高，经济并不佳。再来看一下美国，由于宽松预期的延长，美股在近期创出新高。但与此同时美国近期经济不佳，我们观察到美国GDP增速在15年开始已经缓慢走弱，尤其在最近已经连续3个季度GDP环比年率仅在1%左右。　　美股：大的越大、小的越小。大家印象中，美股一直位于历史高位，似乎意味着美国经济很强劲。然而如果大家细看一下美股的结构，可以发现越大越涨，越小越跌。我们统计了14年以来的标普500成分股，发现排名前十大的股票涨幅平均为40%，而最小的十个股票的平均跌幅是40%。这一现象的出现有两个重要原因，一是零利率时代，大企业可以通过发债融资，财务成本低，而小企业只能靠银行贷款，财务成本高。二是互联网时代的赢家通吃模式，大家社交只需要一个facebook，所以twitter和linkedin都萎缩了。　　就业结构恶化，新增就业不佳。问题在于，大公司不太解决就业。美国80%的就业是由不到500人的中小公司解决，而超过500人的大公司就业占比只有20%左右。而小公司就业在持续萎缩，而大公司就业在增加，这其实意味着新增就业总量的下降。而网络经济和共享经济也意味着结构性失业的出现，比如亚马逊只用15万人就完成了沃尔玛200多万人做的事。而很多人找不到工作就退出了劳动力大军，美国09年以后大约新增了800万就业岗位，但退出劳动力的高达1500万人，这意味着目前美国每创造一个就业机会的同时，消失了两个就业机会。　　收入、消费增速趋降。今年以来美国的月度新增就业只有19万，低于过去两年的新增23万。而就业不佳意味着收入增长低迷，消费能力受制，15年以来美国的个人实际收入和消费增速都出现了高位下降的势头。　　3.3 中国地产过热难以持续　　地产销售或接近顶部。再来看中国，16年的经济增速保持平稳，其中火爆的房地产是重要贡献，前8个月地产销售面积同比增长近30%，也带动地产投资增速由负转正。但在我们看来，今年的地产销售或已接近历史的顶部，未来面临极大的下行风险。　　中国青年人口拐点已现。从2000-30年中国各年龄段人口变化来看，老龄化趋势十分明显。25-44岁是消费住房、汽车、家具等耐用品及烟酒饮料、服装和娱乐等快消品的主力人群，该年龄段人口2015年已达到峰值的4.49亿人，之后将长期下行。　　日韩地产开工与人口结构变化息息相关。按照国际发展经验，年轻人口总量见顶之后，住房和汽车的需求增速会显著下降。日本、韩国经验显示，随着25 - 45岁年龄人口的增加，千人新开工住房套数不断攀升，但在25 - 45岁年龄人口见顶之前，千人住房新开工套数就开始回落。　　中国新开工13年见顶，销量16年或见顶。从98年房改之后开始，中国新开工住宅套数快速增长，从98年的不到200万套跃升至13年的1400万套左右。按照城镇人口口径计算千人新开工住宅套数，中国在13年已接近18.5，超过美国，接近日、韩的历史最高水平，说明以现有的城市常住人口来看，中国住宅新开工套数已经接近天花板，而13年也确实是中国住宅新开工的顶部。从人口角度看，16年中国的住宅销量将超过1400万套，大概率也是历史顶部。　　居民拼命贷款买房。因此，16年火爆的房地产销售已与人口结构无关，而是源于居民拼命贷款买房。2014年我们的月均房贷1800亿，去年是2500亿，今年我们的月均房贷接近5000亿，我们每个月1万亿的信贷一半左右是房贷。从居民买房的贷款杠杆率来看，13年的贷款占比仅为1/3，而16年的贷款占比已经超过50%，意味着首付比例不到一半，已经低于美国金融危机之前07年时平均50%的首付比例。　　房贷加杠杆不可持续。从房贷占GDP的比重看，中国居民加杠杆的速度也不可持续。日本即使在房产泡沫最严重的89年，居民新增房贷占当年GDP的比重也未超过3.0%，而中国去年已经达到5.5%。美国金融危机前新增房贷/GDP在05年达到8.0%后见顶回落，而中国今年上半年新增房贷与公积金贷款占GDP比重已达8.6%，不仅较去年暴涨，也与美国历史高点相当接近，表明中国居民购房或已将杠杆用到极限，16年或是中国地产市场的历史大顶。　　流动性拐点已现。本轮房价上涨始于15年，以北上深一线及周边城市领涨，其实是彻头彻尾的金融现象，因为房价涨幅与GDP增速无关，而与存款增速高度相关。而在15年，由于政府放松了对金融机构同业存款的监管，允许同业存款在当地发放贷款，导致作为区域金融中心的北上深存款增速出现了爆炸式增长，深圳当年的存款增速高达70%，北京上海也接近50%，但目前北上深的存款增速已经基本归零，意味着流动性拐点已经出现。　　4. 从金融到实物资产　　4.1 物价走势决定配置　　短期通胀，长期通缩。我们认为当前的滞胀是短期现象，判断通胀上行已经处于中后期，随着价格的上涨，商品类资产的配置价值在逐渐下降，而在4季度左右通胀会见顶，17年以后通缩压力会重新显现。　　通胀配实物，通缩配金融。而随着物价从通胀向通缩的转化，资产配置也应该发生相应变化。在16年表现最好的是房地产和大宗商品，因为处于涨价的环境，实物资产最为受益。但如果未来回到通缩，那么实物类资产就失去了配置价值，因为不涨价实物资产就没有回报，而金融资产就成为配置首选。无论债券还是股票，前者有票息，后者有股息，都要好于实物类资产。　　4.2 利率下降债市向好，关注高股息轻资产　　17年债市依然向好。首先，我们对17年的债市坚定看好。我们曾经在14年旗帜鲜明提出“零利率是长期趋势”，指出随着人口老龄化的到来，地产周期见顶，资产回报率趋势性下降，最终都会走向零利率。而17年随着地产销售的再次下滑，我们预测10年期国债利率有望降至2%左右。　　负利率国债蔓延。从全球来看，目前零利率的国债已经数十个，负利率的国债仍在蔓延，美国的10年期国债利率也只有1.5%左右，相比之下中国2.7%的国债利率仍有下行空间。　　类债券高股息受宠。而随着利率的下降，类债券高股息资产价值也会显著提升。16年港股走牛，一个重要的原因是估值便宜，股息相对较高。而台股上涨的逻辑也是消灭高股息资产，美股今年也是公用事业和电信服务板块领涨。而对于A股企业而言，由于流动性陷阱的出现，企业已经不愿意投资而开始囤积现金，意味着未来分红率存在极大的提升空间。　　关注轻资产：服务业和创新产业。如果未来重新回到通缩，那么跟地产相关的重资产行业将注定受损，而应该关注与地产无关的轻资产的行业，反过来就是重视人力资本的行业，尤其是服务业和创新产业。而从万科和腾讯过去10年市值的变化来看，显示的是以前大家买房买车，万科等地产企业负责把钱给钢铁水泥，形成经济循环。但是目前这一循环已经失灵，地产企业卖了房子也不拿地。而大家更愿意花钱买教育、医疗、社交，而腾讯和阿里等负责把钱花出去，中国经济正在形成新的循环，也酝酿着新的机会。　　4.3 年底提防美国加息　　提防美国12月加息。我们认为美国经济也不佳，长期存在通缩风险，因而本轮加息能力有限。但毕竟美联储已经喊了一年加息，如果16年1次都不加信用将大幅受损。假如12月美国超预期加息，将会给全球金融市场带来巨大冲击，因而年底要以防风险为主。
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关注天天基金近几年，由于政府持续调控，加上房价持续上涨远远超出了民众的承受力，房地产市场疲态尽显，空置率居高不下。面对群众降价呼声，开发商居然叫嚣“宁可炸掉也不降价。对此，我只能说：别光说不练，有本事炸几栋让我们瞧瞧。首先，房子不是英国经济危机时奶牛场的牛奶，生鲜产品保质期很短，牛奶卖不掉会坏掉，也只能倒掉。房子不同，“保质期”是70年的。炸掉求价只能说是疯了。其次，炸掉房子开发商说了也不算。泡沫之下，房地产加杠杆加到极致了，这些房子早就抵押给银行了。你要炸掉房子，也得问问银行愿意不愿意。何况银行也不可能愿意，抵押物灭失意味着什么，大家都明白。所以说，宁可炸掉房子也不降价，纯粹是开发商制造紧张空气的一种虚张声势，给自己壮胆，以掩盖自己的心虚。不信看看燕郊，房价降了两年，几乎腰斩，也没见哪个开发商炸房子。其实开发商并不怕政府的调控，调控更多是对房价的保护。开发商心虚的核心原因是供求关系发生了变化，高负债的中国家庭已经支撑不起高房价了。政府叫停了棚户区改造的货币化安置，等于给三四线城市房地产断了奶，房地产崩盘已经进入了倒计时。当然，为了维持畸形的高房价，开发商还是有很多方法的。比如雇人排队抢房，雇人摇号，勾结房屋中介合伙做局，雇人打砸售楼处抗议降价。因此，不排除个别开发商为了表达决心炸上一栋两栋意思意思。所以，以后看到开发商炸房子的话，我们应该为他们鼓掌欢呼：“继续炸，把没卖掉的都炸了。”房地产泡沫吹了20年，目前已经到了崩溃的边沿。我们稳住神看戏，这段时间绝对不会缺少精彩的桥段。搬好马扎，准备好茶水瓜子，好戏就要上演了。
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温暖的抱着你　　有钱不买房，天天哭爹喊娘　　一人不买房，全村都灭亡　　有钱不买屋，活该被骂猪　　努力买房，快活天堂　　一人不买屋，天天让你哭　　爱国就是爱房，努力做房的主人
　　发扬买房光荣，卖房可耻的观念　　为国托房事，我是中华人
　　还有什么，大家接着说
主帖获得的天涯分：0
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　　放心，只要还有人说房价会跌，说明房价还会涨　　只要限购，说明房价还会涨
　　只要全国大部分人都有房，房价涨，就是给全国大部分人发红包！　　让没有房的人哭去吧
　　@nanxinhui
20:29　　只要全国大部分人都有房，房价涨，就是给全国大部分人发红包！　　让没有房的人哭去吧　　-----------------------------　　我的房只用来居住，什么涨啊丶跌呵与我无关
　　中国的房价一定能涨到一亿一平的。。
　　@nanxinhui
20:29:07　　只要全国大部分人都有房，房价涨，就是给全国大部分人发红包！　　让没有房的人哭去吧　　-----------------------------　　那么最可怕的就是梦醒时刻！
　　只有人人都有房，人人都是亿万富翁就不是梦了！向亿万富翁进军，爱国爱房，
　　傻空盼着房价跌的目的是什么？还不是为了买？
　　@讨厌愤青哈哈哈
21:46:08　　傻空盼着房价跌的目的是什么？还不是为了买？　　-----------------------------　　打倒不买房的有钱人！！
　　中国经济刚刚开始崛起正当时，房价地价再涨一百年没问题。
　　只要还有人在诅咒房价，那么这些人随时都可能买房，要团结这些有可能买得起房的人！
　　千秋大业，为我独尊！房价威-------------------------------武
　　千秋大业，为我独尊！房价威-------------------------------　　@nanxinhui
22:07:53武　　-----------------------------　　你是高级黑么？　　
　　历史不会忘记疯狂的文化大革命，同样也不会忘记扭曲的资产大泡沫！　　
　　我有地住，就不买房，换美元等着
　　@xiaohaozhuankan
21:35:01　　房价涨到一千万一平也不稀奇！　　-----------------------------　　是不稀奇，因为纸钱可以上坟了
　　中国经济刚刚开始崛起正当时，房价地价再涨一百年没问题。
　　中国经济已经崩溃了，放假还能涨到哪里去啊，没几个人睡大街啊　　
　　高房价城市必需满足居民的就业率!一旦没有就业率,别说房贷,连基本生活都是问题!　　还有就是一句话:任何投资性产品被多数老百姓拥有的时候只有贬值一条路!不信你自己琢磨琢磨以往的投资产品都是怎么贬值的！
　　@红烧剥皮鱼
23:34:21　　高房价城市必需满足居民的就业率!一旦没有就业率,别说房贷,连基本生活都是问题!　　还有就是一句话:任何投资性产品被多数老百姓拥有的时候只有贬值一条路!不信你自己琢磨琢磨以往的投资产品都是怎么贬值的！　　-----------------------------　　高房价城市之所以高，就是因为买得起的人负担得起！光华为一家就可以给深圳提供多少高房价的，北京是全世界有钱人买！而深圳，北京每年才推出多少房子供你选，供你买，高房价城市还有个非常明显的例子，普通人水果，饮食比小城市还便宜
　　有钱不买房，等着坐牢房
　　@yuyulin518
09:19:57　　我还真在做梦，在过几个月，看房多怎么死的？钱在我手，想买啥买啥？我才不去吃砖头，让房多好好吃吧　　-----------------------------　　马上大水灌溉，07年的时候，4万亿钱是说工资翻番，对比07年，你是不是翻番了，马上也会这样给你翻番的！你的钱等着当厕纸吧
　　@刀尖浪人666
23:10:49　　中国经济已经崩溃了，放假还能涨到哪里去啊，没几个人睡大街啊　　-----------------------------　　民国时期，大上海依然有人买房子，你以为你能代表土豪
　　@风雨有情天A
22:41:00　　我有地住，就不买房，换美元等着　　-----------------------------　　要不了多久，你就要哭了！
　　@nanxinhui
20:29:07　　只要全国大部分人都有房，房价涨，就是给全国大部分人发红包！　　让没有房的人哭去吧　　-----------------------------　　@倒霉蛋-26 21:27:34　　那么最可怕的就是梦醒时刻！　　-----------------------------　　01年开始到现在，没有买房的都后悔了！！包括牛刀个狗崽子
　　北上深一套房够移民，两套够养老！不赶紧卖房移民享福去的都是SB
　　房价扬我国威，我朝威武！
　　尽管你无耻无下限，但客观规律还是存在的。
　　@m0rpheu5
09:47:27　　北上深一套房够移民，两套够养老！不赶紧卖房移民享福去的都是SB　　-----------------------------　　为什么要移民呢，　　有绿卡不就够了，　　你以为人家没你聪明
　　@nanxinhui
09:32:31　　有钱不买房，等着坐牢房　　-----------------------------　　
　　@讨厌愤青哈哈哈
21:46:08　　傻空盼着房价跌的目的是什么？还不是为了买？　　-----------------------------　　老实话，房价上涨，钱全部去买房子了。现在好多厂都发不出工资。银行也只对房子放贷。后面会是什么结局大家想想。
　　@讨厌愤青哈哈哈
21:46:08　　傻空盼着房价跌的目的是什么？还不是为了买？　　-----------------------------　　@三拾画生
17:19:15　　老实话，房价上涨，钱全部去买房子了。现在好多厂都发不出工资。银行也只对房子放贷。后面会是什么结局大家想想。　　-----------------------------　　涨的是一二线，北京折叠看懂了吗，不买房，你就是那最下层的！
　　14亿人口，中产2个亿的国家，一二线就那么几个，价格要是不涨到天上去，合理吗？？？
　　国家在汇率与房价中，必然保房价，大家放心，该吃饭吃饭，该买房买房，汇率下跌对老百姓来说是好事情，反正出不了国，反正买不起高档进口货，甚至就业机会更大些，你们说呢
　　本人不这么看
短期内全国有几十个城市不会跌的 其他地方没讨论必要
现在目测神州要走老毛子道路
神州屁民慢慢等死吧
参考老毛子
毛妹卖次逼不超过100美刀
　　@nanxinhui
21:29:00　　国家在汇率与房价中，必然保房价，大家放心，该吃饭吃饭，该买房买房，汇率下跌对老百姓来说是好事情，反正出不了国，反正买不起高档进口货，甚至就业机会更大些，你们说呢　　-----------------------------　　深圳现在一千万只能买套100来平米的三房二厅，十年前你敢想吗，二十年前会说人家发神经吧，　　可是这就是不实，为什么，还不是纸钱不值钱了，再过10年，　　你能想象得出深圳一套100平米的房子要多少人民币吗！
　　通货膨胀做得好，就是收割全世界，做得不好，就是被全世界轮奸！！！哈哈哈哈哈，你们这些笨蛋
　　又疯了一个~
　　@熊猫烧香大仙
23:02:27　　本人不这么看 短期内全国有几十个城市不会跌的 其他地方没讨论必要 爱死不死 现在目测神州要走老毛子道路 这么干 神州屁民慢慢等死吧 参考老毛子 毛妹卖次逼不超过100美刀　　-----------------------------　　2美金一次 你说多了　　
　　武汉，杭州，将翻倍上涨，将让所有人心惊肉跳！大宇宙国，马上就要出现了！！4万亿让我们国家的GDP直接秒杀了日本，这次我们的8万亿，秒美国，分分钟！
　　喜迎上海房价疯涨！
　　这是被房子逼疯了的节奏么
　　关注一下　　
　　@讨厌愤青哈哈哈
21:46:00　　傻空盼着房价跌的目的是什么？还不是为了买？　　—————————————————　　为了买？你知道北京公司现在如何经营的?每个年轻小伙，小姑娘，都承担着很高的房租，听好了房租，还有无比高的房价。人的欲望实现不了，都转嫁到公司成本上。人性的恶，表现出来了，如何控制？　　你可明白？公司，国家的经济细胞，都疲弱不堪，内部乱七八糟，国家会好吗？　　你不要以为这种事情会在央企，国企不会发生，我告诉你这对任何企业都一样。现在这种生活成本高企的城市，反腐有何用？深圳骗子公司多，可以找到原因了。　　还记得中关村吗？那个拉客，宰客，卖假货，黑涩会的匪窝吗？这是一个标准化模型，人们为什么要这么做呢？他不知道生意不能这么做么？都明白，早晚得完蛋。可是，房租每年上涨，很贵的，人很贵的，合理利润支持不了的！怎么办呢？骗吧，抢吧，卖假货吧，这样利润上来了才能吃饭啊。我被他们骗过，看着那年轻人无耐的眼睛，我知道他也很无耐。　　
　　@niumengxxxx
04:46:35　　@讨厌愤青哈哈哈
21:46:00　　傻空盼着房价跌的目的是什么？还不是为了买？　　—————————————————　　为了买？你知道北京公司现在如何经营的?每个年轻小伙，小姑娘，都承担着很高的房租，听好了房租，还有无比高的房价。人的欲望实现不了，都转嫁到公司成本上。人性的恶，表现出来了，如何控制？　　你可明白？公司，国家的经济细胞，都疲弱不堪，内部乱七八糟，国家会好吗？　　......　　-----------------------------　　只要还有理性的人在，市场就不会崩盘！！！！！疯狂吧，楼市
　　有一种做梦，中国房子可以买下世界
　　每一次的限购都是为下一次的涨停做准备！！国家要真想控制房价，根本不该用限购，而是放开土地！所以，大家等着瞧吧，这次就是为下一次暴涨积累客户！！！
　　@讨厌愤青哈哈哈 8楼
21:46:00 　　傻空盼着房价跌的目的是什么？还不是为了买？ 　　—————————————————　　@niumengxxxx
04:46:00　　为了买？你知道北京公司现在如何经营的?每个年轻小伙，小姑娘，都承担着很高的房租，听好了房租，还有无比高的房价。人的欲望实现不了，都转嫁到公司成本上。人性的恶，表现出来了，如何控制？ 　　你可明白？公司，国家的经济细胞，都疲弱不堪，内部乱七八糟，国家会好吗？ 　　你不要以为这种事情会在央企，国企不会发生，我告诉你这对任何企业都一样。现在这种生活成本高企的城市，反腐有何用？深圳骗子公司多，可以找到原因...　　—————————————————　　社会成本的上涨，推高的员工需求，一定会反应出来，只是你没发觉罢了。不过恭喜你，今年的民企日子过得好的大概率是行业好，北京生物，医疗，等高科技产业今年还是说得过去的。其它的就不好说了，除非有特殊的关系罩着，享受特殊利润，完全市场竞争的，今年亏损是大概率事件了。　　
　　社会主义社会主义，帝国鬼子跑来鸟
　　中国还是社会主义国家。
　　呵呵，，，，，中国梦？
　　今天刚给我发的短信，LZ有兴趣没？　　北京89万就能住前门啦！最新推出六层电梯精装修小公寓，全智能家居，户型36--58平米，2.5万元／㎡仅89万每套起，即刻拥有，　　前门箭楼南800米的花园式精装loft，5.2米的层高，59-65平，使用率130%，仅3.2万元／㎡，复式结构买一层送一层。可以注册，全套品牌家具家电。　　包返租20万元／2年，2号线前门站。7号线地铁100米。热线:　　
　　@wtwtwt01
12:34:49　　呵呵，，，，，中国梦？　　-----------------------------　　你忘了后面一句话，梦之难！！!!
　　@宇文氏2
20:40:42　　中国的房价一定能涨到一亿一平的。。　　-----------------------------　　好期盼啊。。。
　　@nanxinhui
20:28:18　　放心，只要还有人说房价会跌，说明房价还会涨　　只要限购，说明房价还会涨前列腺炎吃西红柿： 22:39:09 @nanxinhui 这不是怎么说的，股市涨的离谱我们买...　　-----------------------　　我这都下跌好几年了，不是18线小城市
　　@nanxinhui
20:28:18　　放心，只要还有人说房价会跌，说明房价还会涨　　只要限购，说明房价还会涨前列腺炎吃西红柿： 22:39:09
@nanxinhui
这不是怎么说的，股市涨的离谱我们买...　　-----------------------　　@兔子爱吃辣椒
17:19:51　　我这都下跌好几年了，不是18线小城市　　-----------------------------　　你说的是温州吧，温州是资本主义国家
　　希望越涨越高 越涨越快 越涨越疯狂 只有这样我们还有一个盼头就是在有限的生命里看得到崩盘的那一天，不要涨一阵调控下横盘，一看GDP增速不行了，又来一波，一波又一波。虽然目前已经连续暴涨，但感觉还不够，希望能够再接再厉下去，涨到宇宙第一 ，买下全世界。
　　美国佬今天晚上会继续说，非农太妈难看，不加息，好了，咱大天朝可以继续嗨了！！疯狂吧，楼市！
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